Priority of claims in liquidation 2 Tại sao các chủ nợ thường chấp nhận một kế hoạch phục hồi năng lực tài chính thay vì giải thể doanh nghiệp?. 5 Giải thể thường xảy ra ở các doanh ngh
Trang 1CÂU HỎI
(1) Trình bày các thuật ngữ sau:
a Informal restructuring; reorganization in bankruptcy
b Assignment; liquidation in bankruptcy; fairness; feasibility
c Absolute priority doctrine; relative priority doctrine
e Priority of claims in liquidation
(2) Tại sao các chủ nợ thường chấp nhận một kế hoạch phục hồi năng lực tài chính thay vì
giải thể doanh nghiệp?
(3) Giải thể doanh nghiệp nếu giá trị thanh lý doanh nghiệp lớn hơn giá trị doanh nghiệp
trong điều kiện hoạt động liên tục có phải là một nguyên tắc không? Thảo luận
(4) Tại sao giải thể công ty thường gây thiệt hại cho các chủ nợ hay chủ sở hữu, hay cả hai?
Giải thể một phần hay giải thể trong khoảng thời gian có hạn chế tổn thất không? Vì sao?
(5) Giải thể thường xảy ra ở các doanh nghiệp tiện ích công, đường sắt hơn doanh nghiệp
thuộc các ngành công nghiệp khác phải không? Tại sao?
BÀI TẬP
Bài 1 (Reorganization) Bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập năm 20x4 của Verbrugge
Publishing như sau (triệu $):
Bảng cân đối kế toán
a CP ưu đãi cổ tức $6/CP: mệnh giá $112.50, số lượng 1.200.000 CP
b CP ưu đãi cổ tức $10,5: không mệnh giá, số lượng 60.000 CP, quyền mua lại $150/CP
c CP phổ thông: mệnh giá $1.5, số lượng 6.000.000 CP
Báo cáo kết quả kinh doanh
Trang 2Chi phí hoạt động 516,0
Verbrugge và các chủ nợ đã thoả thuận một kế hoạch tái tổ chức tự nguyện Trong kế hoạch này, mỗi cổ phần ưu đãi $6 sẽ được đổi một cổ phần ưu đãi $2,40, mệnh giá $37,50 cộng với trái phiếu bổ sung, lãi suất 8%, mệnh giá là $75; cổ phiếu ưu đãi $10,50 sẽ được ưu tiên trả bằng tiền mặt
a) Lập bảng cân đối kế toán dự báo nếu kế hoạch tái tổ chức tự nguyện được thực hiện Trình bày các cổ phiếu ưu đãi mới theo mệnh giá
b) Lập báo cáo thu nhập dự báo Thủ tục tái cơ cấu vốn làm tăng thu nhập dành cho cổ đông phổ thông bao nhiêu?
c) Lợi nhuận yêu cầu là LN chỉ đủ để đáp ứng chi phí tài chính cố định (lãi suất trái phiếu và/hoặc cổ tức ưu đãi) Hỏi LN trước thuế yêu cầu trước và sau khi tái cơ cấu vốn là bao nhiêu?
d) Tỷ lệ nợ bị ảnh hưởng bởi việc tổ chức lại như thế nào? Nếu bạn là cổ đông phổ thông của Verbrugge, bạn có bỏ phiếu ủng hộ việc tổ chức lại hay không?
Bài 2 (Liquidation) Ngay thời điểm không trả được các khoản lãi nợ vay và nộp đơn xin
phá sản, Medford Fabricators Inc có bảng cân đối sau đây (triệu $):
Bảng cân đối kế toán
Trang 3Lợi nhuận giữ lại (550)
Theo tòa, sau khi cố gắng tổ chức lại không thành công, công ty được tiến hành giải thể doanh nghiệp theo Chương 7 Luật phá sản US Công ty thanh lý các tài sản cố định là tài sản thế chấp cho các trái chủ, thu được $750 triệu, và thanh lý các tài sản ngắn hạn, thu được $400 triệu; chi phí quản lý tài sản thanh lý $1 triệu; công ty không nợ lương bất kì công nhân nào hơn $2.000 và không phải thanh toán lương hưu
a) Sau khi thanh toán cho các chủ nợ ưu tiên, số tiền thanh lý tài sản còn lại để thanh toán cho các nhà cấp tín dụng là bao nhiêu?
b) Sau khi thanh toán cho các nhà cấp tín dụng và được điều chỉnh bởi trái phiếu bổ sung, thì các chủ nợ sau sẽ được thanh toán bao nhiêu: trái phiếu thế chấp 2, vay ngắn hạn, trái phiếu bổ sung, cổ đông thường?
Bài 3 (Liquidation) Vào thời điểm công ty khai thác mỏ McDaniel không thể trả các khoản
lãi đúng kỳ hạn và đã nộp đơn xin phá sản, có bảng cân đối kế toán như sau ($1.000):
Bảng cân đối kế toán
Tổng tài sản 1.000 Tổng nguồn vốn 1.000
Ghi chú:
Theo tòa, sau khi cố gắng tổ chức lại không thành công, công ty phải giải thể theo quy định tại chương 7 Luật phá sản US Công ty thanh lý các tài sản cố định, là tài sản thế chấp cho
Trang 4các trái chủ, thu được $400.000, và thanh lý các tài sản ngắn hạn thu được $200.000; chi phí quản lý tài sản thanh lý $50.000; không có công nhân nào bị trễ lương hơn $2.000; và
không phải trả lương hưu
a) Cổ đông McDaniel sẽ nhận được bao nhiêu từ việc giải thể?
b) Các trái chủ thế chấp sẽ nhận được bao nhiêu?
c) Các chủ nợ ưu tiên khác ngoài trái chủ thế chấp là ai? Họ sẽ nhận được bao nhiêu từ việc giải thể?
d) Các chủ nợ tín dụng thương mại còn lại là ai? Mỗi người sẽ nhận được bao nhiêu trước
và sau khi điều chỉnh khoản thanh toán của trái phiếu bổ sung cho khoản vay ngắn hạn? Bài 4 (Liquidation) Bảng cân đối kế toán của Tập đoàn điện tử Boles tại thời điểm nộp
đơn xin phá sản ($.1000):
Bảng cân đối kế toán
Tổng TS $10.000 Tổng nợ và VCSH $10.000
Các trái phiếu này được đảm bảo bằng thế chấp nhà xưởng, không thế chấp thiết bị Các trái phiếu bổ sung được thanh toán cho các khoản vay ngắn hạn Do không thể tổ chức lại theo Chương 11 nên công ty được giải thể theo Chương 7 Luật phá sản US DN quản lý tài sản thanh lý được hưởng phí $200.000, đã bán toàn bộ tài sản và thu được như sau ($1.000):
Tài sản Số tiền thu
Trang 5Ngoài ra, công ty có sẵn $10.000 tiền mặt dùng để thanh toán; không nợ lương người lao động vượt quá $2.000/người và không phải trả lương hưu
a) Tổng số tiền để chi trả cho mọi đối tượng là bao nhiêu? Tổng số tiền để chi trả chủ nợ
và DN quản lý tài sản thanh lý là bao nhiêu? Các cổ đông ưu đãi và phổ thông có nhận được tiền không?
b) Xác định tỉ lệ thanh toán của từng chủ nợ và DN quản lý tài sản thanh lý Những đối tượng này có hài lòng không?
Bài 5 (Liquidation) Lập bảng tính excel, sử dụng thông tin và dữ liệu từ bài 4, thay thế
bởi giá trị thanh lý TSCĐ kì vọng là $450.000 và giá trị thanh lý TS ngắn hạn kì vọng là 250.000 USD Xác định số tiền có sẵn để phân phối cho từng chủ nợ
