TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA BỘ 3 BẤT KHẢ THI VÀ NHỮNG MẪU ĐIỂN HÌNH CỦA KINH TẾ VĨ MÔ

TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA BỘ 3 BẤT KHẢ THI VÀ NHỮNG MẪU ĐIỂN HÌNH CỦA KINH TẾ VĨ MÔ... MỤC TIÊU CỦA BÀI NGHIÊN CỨU MỤC TIÊU CỦA BÀI NGHIÊN CỨUvà dự trữ ngoại tệ ở các nước Cung cấp một phương

TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA BỘ 3 BẤT KHẢ THI VÀ NHỮNG MẪU ĐIỂN HÌNH CỦA

KINH TẾ VĨ MÔ

MỤC TIÊU CỦA BÀI NGHIÊN CỨU MỤC TIÊU CỦA BÀI NGHIÊN CỨU

và dự trữ ngoại

tệ ở các nước

Cung cấp một phương pháp

đo lường mới

về sự độc lập trong chính sách tiền tệ

Khái niệm Bộ ba bất khả thi

Phương pháp đo lường bộ 3 bất khả thi

Phương pháp đo lường CSTT Shambaugh

CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN

KHÁI NIỆM BỘ BA BẤT KHẢ THIKHÁI NIỆM BỘ BA BẤT KHẢ THI

CS TT độc lập

Hội nhập TC

Ổn định tỷ giáThị trường vốn đóng

Phương pháp đo lường CSTT Shambaugh

Phương pháp đo lường CSTT Shambaugh

Cách tiếp cẩn của Shambaugh để tính sự độc lập tiền

tệ là sử dụng sự tương quan giữa lãi suất ngắn hạn trong nước của một quốc gia với một quốc gia cở sở

đã được giả định, thường là Mỹ Sự tương quan ở

mức cao được xem là dấu diệu của sự phụ thuộc tiền

tệ

Low Income Economies Middle Income Economies

High Income Economies Emerging Economies

- - - Shambaugh Implied by the Trilemma

NỘI DUNG NGHIÊN CỨU CHI TIẾT

NỘI DUNG NGHIÊN CỨU CHI TIẾT

1.GIỚI THIỆU CÁCH ĐO LƯỜNG MỚI VỀ SỰ ỔN

 Si; t đại diện cho sự ổn định tỷ giá hối đoái,

 Fi; t đại diện cho tự do tài chính,

 Mi; t đại diện cho chính sách tiền tệ độc lập

KẾT LUẬN: Trong khuôn khổ này, một sự thay đổi trong chế

độ chính sách của một quốc gia từng giai đoạn tiếp theo chỉ đơn giản là véc tơ nối hai điểm liên tiếp trong không gian

chính sách.

Trong đó n được tính:

Low Income Economies 0.12 0.72 0.00 0.12 1018 0.59

Middle Income Economies 0.14 0.76 0.00 0.13 2254 —5.58(***)

High Income Economies 0.11 0.67 0.00 0.09 1372 5.58(***)

All (Low, Middle and High) 0.13 0.76 0.00 0.12 4644

-Emerging Economies 0.16 0.76 0.00 0.13 620 —8.11(***)

Table 1: Trilemma Stability: Initial Adjusted Norm Mean Max Min St Dev Obs Ho

2.ĐO LƯỜNG SỰ ỔN ĐỊNH CỦA CHÍNH SÁCH

M i,t = 2 – S i,t – F i,t

Khảo sát sự ổn định khi có sự tác động của các bất ổn, khủng hoảng

Khảo sát khoảng chệch

Table 3 - Các nước thu nhập thấp có một sự gia tăng bất ổn nhưng nhỏ sau cuộc khủng hoảng Mexico

- Các nhóm còn lại, thay đổi đáng chú ý đi theo hướng ngược lại

Table 4 -Các nền kinh tế giàu nhất có những thay đổi nhỏ nhất trong chính sách bộ ba bất khả thi,

-Trong khi các mới nổi có nhiều thay đổi lớn nhất

Low Income Economies 0.10 0.76 0.00 0.14 1218 1.53

Middle Income Economies 0.11 0.94 0.00 0.15 2664 —4.90(***)

High Income Economies 0.09 0.77 0.00 0.12 1500 3.57(***)

All (Low, Middle and High) 0.10 0.94 0.00 0.14 5382

-Emerging Economies 0.13 0.94 0.00 0.16 662 —6.32(***)

Mean Max Min St Dev Ob H0

Table 2: Norm using the Trilemma-Implied Monetary Sovereignty Measure

Table 3: Implicit Norm Means Before and After Recent Crises, 1994 (Mexico), 1997 Southeast Asia), 2002 (Argentina)

vị thập phân cuối theo nhóm thu nhập

Sử dụng hình học đơn giản của bộ ba bất khả thi để mô tả một mẫu

quan sát sẽ thuộc dạng mẫu nào trong 4 mẫu:

Tọa độ được xác định: Ri;t = (Si;t; Fi;t;Mi;t)

Mẫu Trung Quốc (1,0,1)

Mẫu Trung

j: giá trị nhỏ nhất của khoảng giữa 2 không gian chính sách

j = argjmin║(Ri,t - Rj)║

Ri,t : Chính sách kinh tế vĩ mô hiện hành của nước i trong khoảng

thời gian t

Rj : Chính sách kinh tế vĩ mô của hình mẫu

CÁCH ĐO LƯỜNG

CÁCH ĐO LƯỜNG

của U.S

Mean Max Min St Dev Obs Ho

HỒI QUY DỮ LIỆU BẢNG

HỒI QUY DỮ LIỆU BẢNG

Mục tiêu:

chính sách bộ ba bất khả thi cơ bản và dự trữ ngoại hối theo những nhóm thu nhập.

HỒI QUY DỮ LIỆU BẢNG

HỒI QUY DỮ LIỆU BẢNG

Hồi quy tuyến tính Hồi quy Probit

Hồi quy giá trị chuẩn lên biến dự trữ ngoại hối trong quá khứ

Hồi quy giá trị chuẩn lên phương

pháp đo lường tính ổn định của tỷ

Trong đó: , : là các hệ số hồi quy

: là tỷ số của dự trữ chính thức và GDP trung bình của mẫu

i,t-1 : là tỷ số của dự trữ chính thức và GDP của mẫu năm t-1

S: giá trị độc lập tiền tệ trung bình của mẫu

S i,t-1: giá trị độc lập tiền tệ của mẫu năm t-1

F: giá trị tự do tài chính trung bình của mẫu

F i,t-1: giá trị tự do tài chính của mẫu năm t-1

D”China”,i,t-1 : biến giả Trung Quốc;D ”HongKong”,i,t-1 : biến giả HongKong

D”U.S”,i,t-1 : biến giả Mỹ

i,t: sai số thống kê

  Nắm giữ dự trữ ngoại tệ chính thức lớn giúp đưa ra chính sách kinh tế vĩ mô quốc tế ổn định ( bảng 6, 7)

cao nhất tồn tại ở nước với luật định tỷ

giá hối đoái cố định.( bảng 8, 9)

KẾT QUẢ

KẾT QUẢ

Những nền kinh tế có thu nhập cao:

nền kinh tế thu nhập trung bình) khi tỷ giá hối đoái gần như cố định

( bảng 10,11)

KẾT QUẢ

KẾT QUẢ

Những nền kinh tế độc lập:

Tự do tài chính trở nên quan trọng hơn tỷ giá hối

đoái , tự do tài chính lớn hơn ở các nền kinh tế độc lập biểu thị tính bất ổn của bộ ba bất khả thi lớn hơn.

Chỉ ở những nền kinh tế độc lập, chúng ta mới thấy rằng tài chính mở sẽ kèm theo với tính bất ổn bộ ba bất khả thi (bảng 12, 13)

KẾT QUẢ

KẾT QUẢ

KẾT LUẬN

-Phương pháp hình học đơn giản của bộ ba bất khả thi đưa ra cho chúng ta một đo lường đơn biến tính ổn định của chính sách kinh

tế vĩ mô quốc tế đa chiều của quốc gia

-Sự hạn chế của bộ ba bất khả thi cung cấp cho chúng ta đánh giá ngầm về tiền tệ độc lập

Thank You !