sline bài giảng quản trị rủi ro tài chính chuong 2

Hợp đồng giao sau Có hợp đồng giao sau dựa trên rất nhiều loại sản phẩm cơ sở khác nhau  Giao dịch tại thị trường tập trung  Các đặc trưng cần phải được làm rõ: Thanh toán hàng ngày..

Cơ chế vận hành thị trường hợp đồng giao sau

Chương 2

Hợp đồng giao sau

 Có hợp đồng giao sau dựa trên rất nhiều loại sản phẩm cơ sở khác nhau

 Giao dịch tại thị trường tập trung

 Các đặc trưng cần phải được làm rõ:

Thanh toán hàng ngày

Ký quỹ

 Ký quỹ là một khoản tiền mặt hoặc các

chứng khoán có khả năng thanh khoản

cao được một nhà đầu tư ký gửi tại nhà

môi giới của họ.

 Số dư của tài khoản ký quỹ được điều

chỉnh và phản ảnh việc thanh toán hàng ngày

 Khoản ký quỹ làm giảm khả năng lỗ do

hủy hợp đồng xuống mức tối thiểu

Ví dụ giao dịch hợp đồng giao sau

(trang 27-28)

 Ngày 05/06 một nhà đầu tư mua 2 hợp đồng giao sau về vàng đáo hạn tháng

12

cộng là 4,000 USD)

cộng là 3,000 USD)

Kết quả có thể xảy ra

Bảng 2.1, trang 28

Lãi (lỗ) lũy kế (USD)

Mức cân bằng của

TK ký quỹ (USD)

Giá hợp đồng giao sau (USD)

Ký quỹ

bổ sung (USD)

theo ngày (USD)

+

= 4,000 3,000 +

= 4,000

<

.

Một số điểm then chốt khác về

hợp đồng giao sau

nghĩa với việc giao dịch hợp đồng ấy với vị thế ngược lại (bù trừ vị thế)

trước khi đáo hạn

Hiện tượng cầm cố trên thị trường

OTC

 Một hiện tượng đang ngày càng trở nên phổ biến là các hợp đồng được đem cầm

cố trên thị trường OTC

 Các hợp đồng này có tính chất giống với hợp đồng giao sau ở chỗ chúng được

thanh toán thường xuyên (ví dụ như hàng ngày hay hàng tuần)

Giá hợp đồng giao sau về vàng ngày 04/02/2004:

35)

(a) Vàng

398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408

02/04 04/04 06/04 08/04 10/04 12/04

Tháng đáo hạn hợp đồng

Giá hợp đồng giao sau về dầu thô ngày

04/02/2004: Giá giảm theo hướng ngày đáo hạn

(Hình 2.2, trang 35)

(b) Dầu thô Brent

24 25 26 27 28 29 30

03/04 05/04 07/04 09/04 11/04 01/05

Tháng đáo hạn hợp đồng

Giao hàng

trước khi đáo hạn, việc thanh toán vẫn thường được thực hiện bằng cách giao tài sản cơ sở

ghi trong hợp đồng Trong trường hợp có thể

lựa chọn giao hàng gì, giao ở đâu và giao khi

nào thì quyền lựa chọn sẽ thuộc về bên đứng vị thế bán

đồng về chỉ số thị trường cổ phiếu, hợp đồng về

đô la Châu Âu), việc thanh toán thực hiện bằng

Một vài thuật ngữ

tổng số hợp đồng còn hiệu lực trên thị trường

lượng vị thế bán

 Giá thanh toán: Giá ngay trước khi tiếng chuông kết thúc phiên gioa dịch rung lên mỗi ngày

hàng ngày

 Khối lượng giao dịch : số lượng giao dịch

trong một ngày

Sự hội tụ của giá hợp đồng giao

sau và hợp đồng giao ngay (Hình 2.1,

trang 26)

Thời gian

Giá giao sau Giá giao ngay

Giá giao ngay

Giá giao sau

Thời gian

Câu hỏi

 Khi một giao dịch hoàn thành điều gì

xảy ra đối với lượng hợp đồng hiện hành?

 Liệu khối lượng giao dịch mỗi ngày

có thể lớn hơn lượng hợp đồng hiện hành?

Quy định đối với hợp đồng giao

sau

 Các quy định được đề ra nhằm bảo vệ lợi ích của công chúng

 Các cơ quan điều tiết cố gắng ngăn chặn những hoạt động có vấn đề của các cá nhân trên sàn giao dịch hoặc nhóm bên ngoài

Kế toán và thuế

phòng ngừa cần được thừa nhận đồng thời

với những khoản lời (lỗ) phát sinh từ tài sản

được phòng ngừa

cần được thừa nhận trên cơ sở tính toán

trên cơ sở thị trường hàng ngày

giới kế toán và xử lý thuế về hợp đồng giao

sau tại Hoa Kỳ và tại nhiều nước khác cố

gắng đạt tới

So sánh hợp đồng kỳ hạn và hợp

đồng giao sau

Hợp đồng riêng rẽ giữa 2 bên Giao dịch tạI thị trường tập

trung Hợp đồng không chuẩn hóa Hợp đồng chuẩn hóa

Thường chỉ có 1 ngày đáo hạn riêng Có nhiều kỳ giao hàng

Thanh tóan khi kết thúc hợp đồng Thanh toán hàng ngày

Giao hàng hoặc thanh toán

bằng tiền mặt vào cuối kỳ

thường được thực hiện

Hợp đồng thường được thanh lý trước khi đáo hạn

Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng giao sau

BẢNG 2.3 (tr 41)

Niêm yết tỷ giá hối đoái

dạng số USD trên 1 đơn vị ngoại hối

tỷ giá hối đoái giao ngay Nghĩa là các đồng

GBP, EUR, AUD, và NZD được niêm yết dưới dạng số USD trên 1 đơn vị ngoại hối Các đồng tiền khác (ví dụ CAD hay JPY) được niêm yết dưới dạng số lượng ngọai tệ trên 1 USD