Trong những năm qua, nền kinh tế Việt Nam đã trải qua biết bao thăng trầm với nhiều khó khăn, thử thách nhưng nhìn chung đã đạt được sự phát triển đáng ghi nhận. Trong tiến trình vươn lên để hội nhập với các nước phát triển, các doanh nghiệp đóng vai trò hết sức quan trọng.
Trang 1HỌC VIỆN CÔNG NGHỆ BƯU CHÍNH VIỄN THÔNG
-ĐÀO QUANG TUYỀN
HOÀN THIỆN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN VINCOM
CHUYÊN NGÀNH: QUẢN TRỊ KINH DOANH
M Ã SỐ : 60.34.01.02
TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SỸ
HÀ NỘI - NĂM 2014
Trang 2Luận văn được hoành thành tại:
HỌC VIỆN CÔNG NGHỆ BƯU CHÍNH VIỄN THÔNG
Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Thị Tuyết Thanh
Phản biện 1:………
Phản biện 2:………
Luận văn sẽ được bảo vệ trước Hội đồng chấm luận văn thạc sỹ tại
Học viện Công nghệ Bưu chính Viễn thông Vào lúc:……giờ…….ngày…….tháng… năm…
Có thể tìm hiểu luận văn tại:
- Thư viện của Học viện Công nghệ Bưu chính Viễn thông
Trang 3LỜI MỞ ĐẦU
1 Lý do chọn đề tài
Trong những năm qua, nền kinh tế Việt Nam đã trải qua biết bao thăng trầm với nhiều khó khăn, thử thách nhưng nhìn chung đã đạt được sự phát triển đáng ghi nhận Trong tiến trình vươn lên để hội nhập với các nước phát triển, các doanh nghiệp đóng vai trò hết sức quan trọng Có thể nói, các doanh nghiệp Việt Nam đã và đang nỗ lực rất nhiều để không chỉ đứng vững mà còn tạo thương hiệu ngày càng lớn mạnh Một trong những hoạt động mà các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay còn thiếu sự chú trọng nhưng lại đóng vai trò quyết định đến kết quả kinh doanh đó là quản trị tài chính doanh nghiệp, cụ thể là phân tích cấu trúc tài chính
Để hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đạt hiệu quả cao nhà quản lý cần phải nhanh chóng nắm bắt những tín hiệu của thị trường, xác định đúng nhu cầu về vốn, tìm kiếm sử dụng vốn hợp lý Chính vì vậy, phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp có ý nghĩa quan trọng trong quản trị doanh nghiệp Nguồn thông tin từ hoạt động phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp giúp cho nhà quản lý có được cái nhìn
rõ nét và tổng quan hơn về thực trạng cấu trúc tài chính của doanh nghiệp, để có những quyết định mang tính chiến lược trong tương lai Kết quả phân tích cấu trúc tài chính có tác động rất lớn đến đánh giá hiệu quả quản lý chi phí, quản lý tài sản và trong việc duy trì cơ cấu tài chính phù hợp nhằm cân bằng giữa hai mục tiêu gia tăng lợi nhuận
và kiểm soát rủi ro của doanh nghiệp Do vậy, vấn đề sử dụng một cấu trúc tài chính hợp lý luôn là bài toán khó đối với các doanh nghiệp
Trang 4không những tạo ra công ăn việc làm mà còn giải quyết vấn đề an sinh
xã hội cho đất nước
Công ty Cổ phần Vincom được thành lập năm 2002, hoạt động trong lĩnh vực chính là kinh doanh bất động sản, dịch vụ cho thuê văn phòng/ nhà ở/ máy móc/ thiết bị công trình, kinh doanh khách sạn, xây dựng dân dụng và công nghiệp Sau hơn 10 năm hoạt động, Công ty
đã tạo dựng được vị thế vững chắc trên thị trường kinh doanh bất động sản Như nhiều doanh nghiệp bất động sản khác, Vincom đang phải chịu đựng nhiều thách thức khó khăn, đang phải đối mặt với môi trường kinh doanh luôn biến động do sự phát triển chậm của nền kinh
tế và sự cạnh tranh ngày càng gia tăng Để tồn tại và phát triển, mục tiêu cũng như nhiệm vụ hàng đầu của Vincom đó là nỗ lực cải tiến, tận dụng hợp lý và hiệu quả các nguồn lực của doanh nghiệp để tối đa hóa lợi nhuận kinh doanh và nâng cao chất lượng dịch vụ Nhận thức được tầm quan trọng và cấp thiết của vấn đề trên tại Vincom, học viên đã lựa chọn đề tài: “Hoàn thiện cấu trúc tài chính tại Công ty Cổ phần Vincom” làm đề tài luận văn tốt nghiệp của mình
2 Tổng quan về vấn đề nghiên cứu
Cấu trúc tài chính doanh nghiệp là phạm trù phản ánh tổng thể cấu trúc tài chính của doanh nghiệp trên hai mặt là cơ cấu nguồn vốn gắn liền với quá trình huy động vốn, phản ánh chính sách tài trợ của doanh nghiệp và cơ cấu tài sản gắn liền với quá trình sử dụng tài sản, phản ánh và chịu sự tác động của những đặc điểm và chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp Hay nói cách khác, cấu trúc tài chính là phạm trù phản ánh cấu trúc tài sản, cấu trúc nguồn vốn và mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp
Trang 5Phân tích cấu trúc tài chính và đánh giá mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến cấu trúc tài chính và hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp một cách đầy đủ, chính xác là nền tảng khắc phục các nhược điểm đang có và tiếp tục phát huy các điểm mạnh trong thời gian tới Dựa trên kết quả phân tích thực trạng cấu trúc tài chính để xác định những điểm mạnh, điểm yếu và đề ra các giải pháp hoàn thiện cấu trúc tài chính có ý nghĩa quan trọng trong công tác quản lý và nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh, năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp Có thể kể đến một vài tác phẩm tiêu biểu trong lĩnh vực nghiên cứu, phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp như:
- ThS Nguyễn Tấn Bình (2005), Phân tích quản trị tài chính, NXB
Thống Kê, Hà Nội
- PGS.TS Nguyễn Văn Công (2005), Chuyên khảo về báo cáo tài
chính và lập, đọc, kiểm tra, phân tích báo cáo tài chính, NXB Tài
Chính
- PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang & Nguyễn Thị Liên Hoa (2007),
Phân tích tài chính, NXB Lao Động – Xã Hội.
- ThS Đinh Thế Hiển (2007), Quản trị tài chính Công ty - lý thuyết &
ứng dụng, NXB Thống Kê, Hà Nội
- PGS.TS Lưu Thị Hương, PGS.TS Vũ Duy Hảo (2012), Giáo trình
Tài chính doanh nghiệp, Nhà xuất bản đại học Kinh tế quốc dân, Hà
Nội
- PGS TS Nguyễn Năng Phúc (2011), Giáo trình Phân tích báo cáo
tài chính, NXB ĐH Kinh tế quốc dân
- Block/Hirt (2008), Foundations Financial Management – Twelfth
Edition, McGraw – Hill Irwin
Trang 6Về luận văn thạc sĩ, hiện có một số công trình nghiên cứu về phân tích tài chính như:
- Tạ Huy Dũng (2008), Phân tích tình hình tài chính của Công ty Cổ
phần Sữa Việt Nam
- Nguyễn Bảo Ngọc (2009), Phân tích tài chính Công ty Cổ phần
là công trình khoa học đầu tiên nghiên cứu tổng quát về cấu trúc tài chính của Công ty Cổ phần Vincom từ đó đưa các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính tại Công ty
3 Mục đích nghiên cứu
Về mặt lý luận: Nghiên cứu, hệ thống hóa lý luận cơ bản về cấu
trúc tài chính và phân tích cấu trúc tài chính của doanh nghiệp
Về mặt thực tiễn: Phân tích và đánh giá về cấu trúc tài chính của
Công ty Cổ phần Vincom, trên cơ sở đó nghiên cứu đề xuất một
số giải pháp mang tính hệ thống và hiệu quả nhằm cải thiện cấu trúc tài chính của Công ty trong thời gian tới
4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu: Phân tích và hoàn thiện cấu trúc tài chính
tại Công ty Cổ phần Vincom
Trang 7 Phạm vi nghiên cứu: Phân tích cấu trúc tài chính tại Công ty Cổ
phần Vincom dựa trên cơ sở số liệu giai đoạn 2011 – 2013
5 Phương pháp nghiên cứu
Trong luận văn đã sử dụng phương pháp nghiên cứu như phân tích, tổng hợp, so sánh đánh giá có sự kết hợp giữa luận giải về lý luận
và chứng minh thực tế Số liệu trong luận văn chủ yếu dựa trên các nguồn thông tin thứ cấp thu thập được từ thực tiễn hoạt động của Công
ty Cổ phần Vincom Các dữ liệu thống kê bao gồm các báo cáo tài chính, các báo cáo hoạt động của Công ty và số liệu thống kê ngành
Đối với các thông tin định lượng học viên áp dụng phương pháp
xử lý toán học, phương pháp thống kê toán để xác định xu hướng, các
số liệu, quy luật so sánh đánh giá các kết quả có được theo trình tự thời gian và so sánh với các đối thủ cạnh tranh chỉ số trung bình ngành Quá trình phân tích sử dụng phương pháp so sánh, phương pháp tỷ số, phương pháp Dupont và phương pháp thay thế liên hoàn cùng với hệ thống sơ đồ, bảng biểu để đánh giá hiệu quả kinh doanh của Công ty Cổ phần Vincom qua đó đưa ra các nhận định và giải pháp để cải thiện cấu trúc tài chính, nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty
6 Kết cấu luận văn
Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, nội dung của luận văn gồm 3 chương
Chương 1: Lý luận chung về cấu trúc tài chính và phân tích cấu trúc tài chính của doanh nghiệp
Chương 2: Thực trạng cấu trúc tài chính của Công ty Cổ phần Vincom
Chương 3: Một số giải pháp hoàn thiện cấu trúc tài chính tại Công ty
Cổ phần Vincom
Trang 8CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP
Trong chương 1, học viên giới thiệu những vấn đề cơ bản về phân tích cấu trúc tài chính của doanh nghiệp bao gồm các vấn đề chung về cấu trúc tài chính, phân tích cấu trúc tài chính, các nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc tài chính doanh nghiệp, phương pháp và nội dung phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp
1.1 Một số vấn đề chung về cấu trúc tài chính doanh nghiệp
1.1.1 Khái niệm về cấu trúc tài chính doanh nghiệp
Cấu trúc tài chính doanh nghiệp là phạm trù phản ánh tổng thể về tình hình tài chính của doanh nghiệp trên hai mặt là cơ cấu nguồn vốn gắn liền với quá trình huy động vốn, phản ánh chính sách tài trợ của doanh nghiệp và cơ cấu tài sản gắn liền với quá trình sử dụng tài sản, phản ánh và chịu sự tác động của những đặc điểm và chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp Hay nói cách khác, cấu trúc tài chính là một phạm trù phản ánh cấu trúc tài sản, cấu trúc nguồn vốn và mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn trong doanh nghiệp
1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc tài chính doanh nghiệp
Xác định được các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính có ý nghĩa sống còn đối với công tác quản trị tài chính trong doanh nghiệp, điều này không những giúp cho các doanh nghiệp xác định cho mình một cấu trúc hợp lý mà còn nâng cao hiệu quả tài chính của doanh nghiệp
Trang 91.1.3 Ý nghĩa của cấu trúc tài chính doanh nghiệp
Hoạt động tài chính có mối quan hệ trực tiếp với hoạt động kinh doanh Ngược lại tất cả các hoạt động kinh doanh đều có ảnh hưởng đến tình hình tài chính của doanh nghiệp Do vậy, tình hình tài chính tốt hay xấu đều có tác động thúc đẩy hay kìm hãm đối với quá trình kinh doanh của doanh nghiệp
1.2 Thông tin sử dụng trong đánh giá cấu trúc tài chính doanh nghiệp
1.2.1 Thông tin bên trong doanh nghiệp
Bảng cân đối kế toán
Báo cáo kết quả kinh doanh
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Thuyết minh báo cáo tài chính
1.2.2 Các thông tin bên ngoài doanh nghiệp
- Thông tin kinh tế
- Thông tin về văn hóa xã hôi
- Thông tin về chính trị pháp luật
- Thông tin về cạnh tranh
- Thông tin về môi trường địa lý, tự nhiên
- Thông tin về khách hang
1.3 Quy trình đánh giá cấu trúc tài chính doanh nghiệp
1.3.1 Thu thập thông tin
Phân tích cấu trúc tài chính sử dụng mọi nguồn thông tin có khả năng lý giải và thuyết minh thực trạng hoạt động tài chính doanh nghiệp, phục vụ cho quá trình dự đoán tài chính
1.3.2 Xử lý thông tin
Trang 10Giai đoạn tiếp theo của phân tích cấu trúc tài chính là quá trình
xử lý thông tin đã thu thập được Trong giai đoạn này, người sử dụng thông tin ở các góc độ nghiên cứu, ứng dụng khác nhau, có phương pháp xử lý thông tin khác nhau phục vụ mục tiêu phân tích đã đặt ra
Xử lý thông tin là quá trình sắp xếp các thông tin theo những mục tiêu nhất định nhằm tính toán, so sánh, giải thích, đánh giá, xác định nguyên nhân của các kết quả đã đạt được phục vụ cho quá trình dự đoán và quyết định
1.3.3 Dự đoán và quyết định
Thu thập và xử lý thông tin nhằm chuẩn bị những tiền đề và điều kiện cần thiết để người sử dụng thông tin dự đoán nhu cầu và đưa ra những quyết định tài chính Có thể nói mục tiêu của phân tích cấu trúc tài chính là đưa ra các quyết định tài chính Đối với chủ doanh nghiệp, phân tích cấu trúc tài chính nhằm đưa ra những quyết định liên quan đến mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp là tăng trưởng, phát triển, tối đa hoá lợi nhuận hay tối đa hoá giá trị doanh nghiệp
1.4 Phương pháp đánh giá cấu trúc tài chính doanh nghiệp
1.4.1 Phương pháp tỷ số
Phương pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực các tỷ số của các đại lượng tài chính trong quan hệ tài chính Về nguyên tắc, phương pháp này đòi hỏi phải xác định các ngưỡng, các định mức để từ đó nhận xét và đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp trên cơ sở so sánh các chỉ tiêu
và tỷ số tài chính của doanh nghiệp với các tỷ số tham chiếu
Các tỷ số tài chính quan được chia làm bốn loại:
Các tỷ số về khả năng thanh toán
Các tỷ số về cơ cấu tài chính
Các tỷ số về hoạt động
Trang 11 Các tỷ số về doanh lợi
1.4.2 Phương pháp so sánh
Phương pháp so sánh là phương pháp được sử dụng phổ biến nhất trong phân tích kinh tế nói chung, phân tích cấu trúc tài chính nói riêng, để xác định xu hướng, mức độ biến động của các chỉ tiêu phân tích Vì vậy, để tiến hành so sánh, phải giải quyết ba vấn đề cơ bản là xác định tiêu chuẩn so sánh, điều kiện so sánh, kỹ thuật so sánh
Thứ nhất, các tiêu chuẩn so sánh bao gồm số liệu tài chính trong
nhiều năm, số liệu trung bình ngành, số kế hoạch của tổ chức
Thứ hai, điều kiện so sánh cần thống nhất chỉ tiêu trên các
phương diện: phương pháp tính toán các chỉ tiêu và nội dung kinh tế của các yếu tố hình thành nên các chỉ tiêu
Thứ 3, kỹ thuật so sánh: để đáp ứng các mục tiêu nghiên cứu
khác nhau, trong phân tích người ta thường dùng ba kĩ thuật cơ bản sau: so sánh bằng số tuyệt đối, so sánh bằng số tương đối, so sánh bằng số bình quân
1.4.3 Phương pháp loại trừ
Phương pháp loại trừ là phương pháp nhằm xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến chỉ tiêu phân tích, bằng cách khi xác định
sự ảnh hưởng của nhân tố này thì loại trừ ảnh hưởng của nhân tố khác
Có 2 phương pháp thể hiện như sau:
Phương pháp thay thế liên hoàn
Phương pháp thay thế liên hoàn là phương pháp xác định mức ảnh hưởng của từng nhân tố đến chỉ tiêu phân tích khi giả định các chỉ tiêu còn lại không thay đổi bằng cách lần lượt thay thế từng nhân tố từ
Trang 12kỳ gốc đến kỳ phân tích Trên cơ sở đó tổng hợp mức độ ảnh hưởng của tất cả các nhân tố đối với đối tượng nghiên cứu.
Trình tự thay thế các nhân tố ảnh hưởng như sau:
Đầu tiên xác định các nhân tố tác động đối với các chỉ tiêu và sắp xếp chúng thành một công thức toán học theo nguyên tắc nhân tố số lượng trước rồi mới tới nhân tố chất lượng Tiếp theo lần lượt thay thế từng nhân tố từ kỳ gốc sang kỳ phân tích theo trình tự từ nhân tố số lượng tới nhân tố kết cấu (nếu có) và cuối cùng là các nhân tố chất lượng Trường hợp có nhiều nhân tố số lượng và chất lượng ảnh hưởng thì nhân tố chủ yếu thay thế trước, nhân tố thứ yếu thay thế sau Sau mỗi lần thay thế thì tính lại chỉ tiêu phân tích rồi so sánh với lần
so sánh trước để tính mức độ ảnh hưởng Và cuối cùng tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố đối với chỉ tiêu phân tích
Phương pháp chênh lệch
Phương pháp chênh lệch là trường hợp đặc biệt của phương pháp thay thế liên hoàn, áp dụng khi các nhân tố có quan hệ tích số với các chỉ tiêu phân tích
Với việc áp dụng phương pháp loại trừ vào công tác phân tích sẽ giúp cho các nhà phân tích phát hiện nhân tố ảnh hưởng chủ yếu đến đối tượng nghiên cứu Từ đấy thấy được bất lợi hay lợi thế hiện tại của doanh nghiệp mà có định hướng phát triển trong tương lai
1.4.4 Phương pháp phân tích tương quan
Phương pháp phân tích tương quan là phương pháp phân tích nhằm xác định sự tồn tại và dạng của mối liên hệ giữa các đại lượng ngẫu nhiên và cho phép đánh giá mức độ chặt chẽ giữa các mối quan
hệ đó Phân tích tương quan sẽ đánh giá tính hợp lý về biến động giữa
Trang 13các chỉ tiêu tài chính, xây dựng các tỉ số tài chính được phù hợp hơn
và phục vụ công tác dự báo tài chính ở doanh nghiệp
Giữa các số liệu tài chính trên báo cáo tài chính thường có mối tương quan với nhau Chẳng hạn, mối tương quan giữa doanh thu (trên báo cáo lãi lỗ) với các khoản nợ phải thu khách hàng, với hàng tồn kho (trên bảng cân đối kế toán) Thông thường, khi doanh thu tăng thì số dư các khoản nợ phải thu cũng gia tăng, hoặc doanh thu tăng dẫn đến yêu cầu về dự trữ hàng tồn kho cho kinh doanh gia tăng… Mối liên hệ ràng buộc lẫn nhau giữa các chỉ tiêu hoặc tiêu thức của hiện tượng trong đó sự biến động của chỉ tiêu này là do tác động của nhiều chỉ tiêu khác gọi là liên hệ tương quan – đây là một hình thức liên hệ không chặt chẽ
1.4.5 Phương pháp cân đối liên hệ
Phương pháp cân đối liên hệ là phương pháp dùng để xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến chỉ tiêu phân tích khi giữa chúng có mối quan hệ dưới dạng tổng, hiệu số Các báo cáo tài chính đều có đặc trưng chung là thể hiện tính cân đối cụ thể, cân đối giữa tài sản và nguồn vốn, cân đối giữa doanh thu, chi phí và kết quả, cân đối giữa dòng tiền vào và dòng tiền ra, cân đối giữa tăng và giảm… Dựa vào những cân đối này, trong phân tích cấu trúc tài chính thường vận dụng phương pháp cân đối liên hệ để xem xét ảnh hưởng của từng nhân tố đến biến động của chỉ tiêu phân tích
Liên hệ trực tiếp là mối liên hệ theo một hướng xác định giữa các chỉ tiêu phân tích Ví dụ lợi nhuận có quan hệ cùng chiều với lượng hàng bán ra, giá bán có quan hệ ngược chiều với giá thành, tiền thuế
1.4.6 Phương pháp chi tiết