tiểu luận thị trường tài chính sovereign wealth fund

THẶNG DƯ TỪ XUẤT KHẨU HÀNG HÓA TÀI NGUYÊN NGUỒN GỐC THẶNG DƯ NGÂN SÁCH, DỰ TRỮ NGOẠI HỐI VÀ LỢI NHUẬN TỪ CÁC HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ, TỪ CÁC QỦY PHÚC LỢI XÃ HỘI SOVEREIGN WEALTH FUND... Các q

SOVEREIGN WEALTH FUND

N i dung ộ

 Đ nh nghĩa SWF ị

 Phân lo i các qu  SWF ạ ỹ

 Quy mô các qu  SWF ỹ

 Ho t đ ng ­ Xu h ng đ u t  c a các qu  SWF ạ ộ ướ ầ ư ủ ỹ

 Liên h  Vi t Nam ệ ệ

www.themegallery.com

1 LÀ QUỶ ĐẦU TƯ THUỘC SỞ HỮU CHÍNH PHỦ

2 SỞ HỮU VÀ QUẢN LÝ TS NHẰM MỤC TIÊU TÀI CHÍNH

3 THỰC HIỆN CÁC CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ TSTC…

SOVEREIGN WEALTH FUND

THẶNG DƯ TỪ XUẤT KHẨU HÀNG HÓA (TÀI

NGUYÊN)

NGUỒN GỐC

THẶNG DƯ NGÂN SÁCH, DỰ TRỮ NGOẠI HỐI VÀ LỢI NHUẬN TỪ CÁC HOẠT ĐỘNG ĐẦU

TƯ, TỪ CÁC QỦY PHÚC LỢI XÃ HỘI

SOVEREIGN WEALTH FUND

Các quỹ SWF có lượng tài sản lớn nhất

www.themegallery.com

SOVEREIGN WEALTH FUND

VẤN ĐỀ LO NGẠI HIỆN NAY

www.themegallery.com

Tài sản rất lớn

SOVEREIGN WEALTH FUND

Các v n đ  v  chính sách qu c t ấ ề ề ố ế

 Các SWF mang l i l i ích đáng k  cho th  tr ng v n toàn c u v   ạ ợ ể ị ườ ố ầ ề tăng thanh kho n và phân b  ngu n l c tài chính. Tuy nhiên m t  ả ổ ồ ự ộ

s  chính ph  đã bày t  s  dè d t v  các SWF vì  ố ủ ỏ ự ặ ề một số h n ch ạ ế giới hạn  và tính minh b ch c a m t s ạ ủ ộ ố quỹ SWF.

 Vào tháng 10/2008, nhóm công tác qu c t   ố ế của Quỹ tài sản dự trữ (IWG) công bố 24 nguyên tắc tự nguyện, thông lệ và các nguyên tắc chung cho các quỹ tài sản dự trữ (GAPP) – gọi là các nguyên tắc Santiago.

 Dấu hiệu ban đầu cho thấy một số quỹ SWF đã đạt được tiến bộ trong việc cải thiện tính minh bạch, với những báo báo công bố hàng năm và công khai những tài sản thuộc quyền quản lý Tuy nhiên vẫn còn tồn tại những hạn chế

về tính minh bạch của các quỹ SWF.

 Tháng 4/2009, diễn đàn quốc tế SWF được thành lập.

 Diễn đàn , h p m t ít nh t m i năm m t l n đ  trao đ i quan đi m  ọ ặ ấ ỗ ộ ầ ể ổ ể

v  các v n đ  cùng quan tâm, t o đi u ki n cho s  hi u bi t v   ề ấ ề ạ ề ệ ự ể ế ề các nguyên t c Santiago và ho t đ ng các qu  SWF, và khuy n  ắ ạ ộ ỹ ế khích h p tác v i các n c ti p nh n đ u t ợ ớ ướ ế ậ ầ ư.

www.themegallery.com

SOVEREIGN WEALTH FUND

Căn c  vào ngu n tài s n hình thành: ứ ồ ả

Quỹ SWF hàng hóa Quỹ SWF phi hàng hóa

còn khí đốt và các khoáng sản

như Kim cương, photpho, Copper

(đồng đỏ)… cũng chiếm một phần

quan trọng Nhiều quốc gia xuất

khẩu dầu mỏ xây dựng quỹ SWF

để kinh doanh số dầu mỏ còn dư,

coi chúng như là tài sản tài chính

sự duy trì ổn định của nền kinh tế

nội địa để bảo hiểm chống lại rủi

ro của biến động giá cả hàng hóa;

và cung cấp dòng thu nhập phát

sinh trong tương lai đối với những

trường hợp doanh thu xuất khẩu

hàng hóa và dầu mỏ bị suy giảm

trong dài hạn

chuyển giao trực tiếp từ dự trự ngoại hối chính thức, hoặc trong một số trường hợp từ thặng dư ngân sách và thu nhập từ tư hữu hóa

khoảng 10.600 tỷ USD vào cuối năm 2012 Khoảng một phần năm (2.200 tỷ USD), được kiểm soát bởi các quỹ SWF phi hàng hóa

PHÂN LOẠI

Biểu đồ 2 cho thấy tài sản của các quỹ SWF đến cuối năm 2012 so với các quỹ thông thường khác, nó lớn hơn các quỹ Hedge,Private Equity nhưng nhỏ hơn các quỹ Hưu trí, Bảo Hiểm và Hỗ tương.

Pension funds Insurance funds Mutual funds Sovereign wealth funds

Private equity Hedge funds

33.9 26.5

26.1 5.2

3 2

$ trillion, end­ 2012

Source : TheCityUK preliminary estimates

QUY MÔ THỊ TRƯỜNG

Sự gia tăng tài sản của các quỹ trong những năm gần đây

Những tài sản thuộc quyền quản lý của SWF

QUY MÔ THỊ TRƯỜNG

Theo khu vực: Các quốc gia châu Á và Trung Đông chiếm gần 74% tài sản thuộc quyền quản lý của các quỹ SWF trên toàn cầu Châu Âu và các khu vực khác chiếm phần còn lại.

Theo quốc gia: Trung Quốc có lượng tài sản thuộc quyền quản lý của các quỹ SWF lớn nhất, đạt 1.490 ngàn tỷ USD chiếm 29%

toàn cầu Tiếp đến là Các tiểu Vương quốc Ả Rập Thống Nhất chiếm 16% Đứng thứ 3 là Na Uy chiếm 13% với giá trị tài sản là 664.

QUY MÔ THỊ TRƯỜNG

- Chủ yếu tập trung vào các nước đã phát triển và khu vực châu Á

- SWF hiện là nguồn vốn bổ sung lớn đối với các công ty cổ phần tư nhân, trong bối cảnh hoạt động cho vay của các ngân hàng sụt giảm

do khủng hoảng tài chính.

HOẠT ĐỘNG - XU HƯỚNG ĐẦU TƯ

• Các khu vực chính phủ đã trở thành một nhóm nhà đầu tư quốc tế quan trọng.

• Các SWF đại diện cho nguồn đầu tư ổn định

 Đầu tư trực tiếp vào: BĐS, CK

niêm yết và không niêm yết,

cơ sở hạ tầng, mua lại.

các nước phát triển

các nước đang phát triển

Nửa cuối năm 2008, đầu năm 2009

Tập trung vào thị trường tài chính trong nước:

- Suy thoái kinh tế

- Sụt giảm giá cả hàng hóa

- Các khoản lỗ từ đầu tư nước ngoài

=> Lượng giao dịch đã giảm trong những năm gần đây

HOẠT ĐỘNG - XU HƯỚNG ĐẦU TƯ

2005

Mỹ (1/5 tổng số)

Vương quốc Anh (1/6 tổng số)

Điểm đến quan trọng khác bao gồm Trung Quốc, Pháp, Thụy Sĩ, Đức và Qatar

2006 - 2009

• Các nền kinh

tế phát triển chiếm phần lớn các hoạt động

Từ 2009 trở đi

• Các nước thị trường mới nổi, đặc biệt các nước BRIC (Brazil, Nga, Ấn Độ và

Trung Quốc), đã chiếm hầu hết các khoản đầu tư

• Các quốc gia này có khả năng nắm bắt thị phần ngày càng tăng của các khoản đầu tư trong những năm tới

HOẠT ĐỘNG - XU HƯỚNG ĐẦU TƯ

ro khác nhau phản ánh mục tiêu và các ràng buộc khác nhau của họ

2

SWF thường áp dụng

chiến lược dài hạn để đầu tư và sử

dụng đòn bẩy thấp

3

Việc công khai các chiến lược quản lý đầu tư giữa các SWF rất khác nhau , nhưng phần lớn là hạn chế.

4

SWF có quyền

tự do hoàn toàn trong quyết định phân bổ tài sản của họ và

thường không hạn chế các loại tài sản nhất định hoặc tiền tệ

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

 “Quỹ dự trữ hàng hóa quốc gia ”

 Đầu tư dài hạn ưu tiên đầu tư vào cổ phiếu và các khoản

đầu tư thay thế VD: 4/5 Quỹ xuất khẩu dầu quốc gia được đầu tư vào các tài sản ở nước ngoài, gần 1/2 khoản này là đầu tư vào cổ phiếu, tiếp theo là thu nhập cố định với 25% và tiền gửi ngân hàng 15%.

 “Quỹ dự trữ phi hàng hóa quốc gia”

 Là một nguồn quan trọng cho tính thanh khoản trên thị

trường vốn toàn cầu

 Có xu hướng đầu tư vào tài sản Mỹ, đặc biệt là trái phiếu

Chính phủ Mỹ

VD: Các ngân hàng trung ương châu Á là những quỹ nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất trong tháng 12 năm 2012 Trong đó, Trung Quốc và Nhật Bản mỗi quỹ chiếm hơn một phần năm cổ phần nước ngoài

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

 T ng  công  ty  Đ u  t   và  kinh  doanh  v n  nhà  ổ ầ ư ố

n ướ c (SCIC) đ ượ c thành l p theo Quy t đ nh s   ậ ế ị ố 151/2005/QĐ­TTg  ngày  20/6/2005  c a  Th   t ủ ủ ướ ng  Chính  ph   Chính  th c  đi  vào  ho t  đ ng  t   ủ ứ ạ ộ ừ tháng 8 năm 2006, SCIC qu n lý danh m c đ u  ả ụ ầ

t   g m  ca c  doanh  nghi p  ho t  đ ng  trong  ư ồ ́ ệ ạ ộ nhi u lĩnh v c khác nhau c a n n kinh t ề ự ủ ề ế

LIÊN HỆ VIỆT NAM

  Qu n lý, đ u t  và kinh doanh v n nhà n ả ầ ư ố ướ c

  Là đ i di n ch  s  h u v n nhà n ạ ệ ủ ở ữ ố ướ c t i các  ạ doanh nghi p, th c hi n đ u t  vào các ngành,  ệ ự ệ ầ ư lĩnh  v c  quan  tr ng  c a  n n  kinh  t   nh m  ự ọ ủ ề ế ằ tăng  c ườ ng  vai  trò  ch   đ o  c a  kinh  t   nhà  ủ ạ ủ ế

n ướ c  trên  c   s   tôn  tr ng  nh ng  nguyên  t c  ơ ở ọ ữ ắ

th  tr ị ườ ng.

LIÊN HỆ VIỆT NAM

CHỨC NĂNG SCIC

 Tái c u trúc n n kinh t ấ ề ế

  Xác đ nh đ ị ượ c vai trò, lĩnh v c, quy mô c a các t p  ự ủ ậ đoàn, t ng công ty nhà n ổ ướ c trong n n kinh t  th   ề ế ị

tr ườ ng đ nh h ị ướ ng

 Tách b ch ch c năng đ i di n ch  s  h u v n nhà  ạ ứ ạ ệ ủ ở ữ ố

n ướ c và ch c năng qu n lý hành chính, th ng nh t  ứ ả ố ấ

đ u  m i  đ i  di n  v n  nhà  n ầ ố ạ ệ ố ướ c  ch u  trách  nhi m  ị ệ

hi u qu  kinh doanh c a doanh nghi p.  ệ ả ủ ệ

 Tách  b ch  ch c  năng  kinh  doanh  và  ch c  năng  ạ ứ ứ chính tr  trong ho t đ ng kinh doanh c a các doanh  ị ạ ộ ủ nghi p này và quan tr ng nh t v n là c i cách cho  ệ ọ ấ ẫ ả

đ ượ c t  duy ho ch đ nh chi n l ư ạ ị ế ượ c

LIÊN HỆ VIỆT NAM

GiẢI PHÁP PHÁT TRIỂN