phân tích tình hình tài chính công ty cổ phần chứng khoán phượng hoàng

bán tr c ti p ch ng khoán mà ph i thông qua các trung gian mua bán... 3 Công ty ch ng khoán có vai trò cung c p thông tin TTCK cho các c quan qu n lý th tr ng... Theo đó, các CTCK có ngh

HÀ N I ậ 2014

Giáoăviênăh ng d n : PGS.TS Nguy n Th B t Sinh viên th c hi n : Hà Th MaiăH ng

HÀ N I ậ 2014

L I C Mă N

Trong quá trình th c hi n bài khóa lu n này, em đã nh n đ c s đ ng viên, giúp

đ t n tình t nhi u phía

Em xin bày t lòng c m n sâu s c nh t t i các th y cô giáo tr ng i h c

Th ng Long và đ c bi t là cô PGS.TS Nguy n Th B t, gi ng viên t i tr ng i h c

Kinh t Qu c dân, cùng các bác, các cô chú, anh ch trong Công ty C ph n Ch ng

khoán Ph ng Hoàng đã t n tình giúp đ đ em có th hoàn thành bài khóa lu n t t

nghi p này

Thông qua bài khóa lu n, em mu n g i l i c m n chân thành nh t t i các th y

cô gi ng d y t i tr ng i h c Th ng long đã luôn nhi t huy t v i ngh , quan tâm,

chia s và truy n đ t nh ng ki n th c b ích cho chúng em, giúp chúng em có m t n n

t ng ki n th c c ng nh k n ng quan tr ng đ b c ti p trên con đ ng s nghi p

trong t ng lai

Em xin chân thành c m n!

L IăCAMă OAN

Tôi xin cam đoan Khóa lu n t t nghi p này là do t b n thân th c hi n có s h

tr t giáo viên h ng d n và không sao chép các công trình nghiên c u c a ng i

khác Các d li u thông tin th c p s d ng trong Khóa lu n là có ngu n g c và đ c

trích d n rõ ràng

Tôi xin ch u hoàn toàn trách nhi m v l i cam đoan này!

Sinh viên

Hà Th Mai H ng

M C L C

CH NGă 1.ă C ă S LÝ LU N CHUNG V PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI

CHÍNH TRONG CÔNG TY CH NG KHOÁN 1

1.1 Công ty ch ng khoán 1

1.1.1 Khái ni m công ty ch ng khoán 1

1.1.2 Vai trò c a công ty ch ng khoán 1

1.1.3 Các ho t đ ng ch y u c a công ty ch ng khoán 3

1.1.3.1 Ho t đ ng môi gi i ch ng khoán 3

1.1.3.2 Ho t đ ng t doanh ch ng khoán 3

1.1.3.3 Ho t đ ng t v n đ u t ch ng khoán và tài chính doanh nghi p 5

1.1.3.4 Ho t đ ng b o lãnh phát hành ch ng khoán 5

1.1.3.6 Các ho t đ ng khác 7

1.2 Phân tích tài chính công ty ch ng khoán 7

1.2.1 Khái ni m và vai trò c a phân tích tài chính công ty ch ng khoán 7

1.2.1.1 Khái ni m phân tích tài chính công ty ch ng khoán 7

1.2.1.2 Vai trò c a phân tích tài chính công ty ch ng khoán 8

1.2.2 c đi m phân tích tài chính công ty ch ng khoán 10

1.2.3 Các tài li u dùng đ phân tích tài chính công ty ch ng khoán 11

1.2.3.1 B ng cân đ i k toán 12

1.2.3.2 Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh 13

1.2.3.3 Báo cáo l u chuy n ti n t 13

1.2.3.4 Thuy t minh báo cáo tài chính 13

1.2.4 Các ph ng pháp phân tích tài chính công ty ch ng khoán 14

1.2.4.1 Ph ng pháp so sánh 14

1.2.4.2 Ph ng pháp phân chia 15

1.2.4.3 Ph ng pháp phân tích t s 15

1.2.5 Quy trình phân tích 16

1.2.5.1 Giai đo n chu n b phân tích 16

1.2.5.2 Giai đo n th c hi n phân tích 16

1.2.5.3 Giai đo n k t thúc phân tích 17

1.3 N i dung phân tích tài chính công ty ch ng khoán 17

1.3.1 Phân tích tình hình tài s n – ngu n v n 17

1.3.2 Phân tích tình hình doanh thu – chi phí – l i nhu n 18

1.3.3 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán 18

1.3.4 Phân tích chi tiêu đánh giá kh n ng sinh l i 19

1.3.5 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý tài s n 21

1.3.6 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý công n 21

1.3.7 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý r i ro 23

1.4 Các nhân t nhă h ng t i phân tích tình hình tài chính c a công ty ch ng khoán 25

1.4.1 Nhân t ch quan 25

1.4.2 Nhân t khách quan 26

CH NGă 2.ă PHỂNă TệCHă TỊNHă HỊNHă TÀIă CHệNHă CỌNGă TYă C PH N CH NGăKHOÁNăPH NG HOÀNG 29

2.1 Gi i thi u chung v Công ty C ph n Ch ngăkhoánăPh ng Hoàng 29

2.1.1 Quá trình hình thành và phát tri n 29

2.1.2 C c u t ch c c a Công ty C ph n Ch ng khoán Ph ng Hoàng 29

2.1.3 Ch c n ng và nhi m v c a các phòng ban 31

2.1.4 c đi m ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a Công ty C ph n Ch ng khoán Ph ng Hoàng 33

2.2 Phân tích tình hình tài chính Công ty c ph n Ch ngăkhoánăPh ng Hoàng 34

2.2.1 Tình hình tài s n – ngu n v n c a công ty trong giai đo n 2011-2013 34

2.2.2 Tình hình doanh thu – chi phí – l i nhu n c a công ty trong giai đo n 2011 - 2013 48

2.2.3 Phân tích chi tiêu đánh giá kh n ng thanh toán c a công ty 56

2.2.4 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i c a công ty 58

2.2.5 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý tài s n c a công ty 61

2.2.6 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý công n c a công ty 63

2.2.7 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý r i ro c a công ty 64

2.3 ánhăgiáătìnhăhìnhătƠiăchínhăt i công ty c ph n ch ngăkhoánăPh ng Hoàng 69 2.3.1 Hi u qu đ t đ c 69

2.3.2 H n ch 70

CH NGă 3.ă M T S GI I PHÁP NH M C I THI N TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH T I CÔNG TY C PH N CH NGăKHOÁNăPH NG HOÀNG 71

3.1 nhăh ng phát tri n c a Công ty C ph n Ch ngăkhoánăPh ng Hoàng 71 3.1.1 B i c nh n n kinh t xã h i hi n nay 71 3.1.2 M c tiêu và đ nh h ng phát tri n c a công ty 72

3.2 M t s gi i pháp c i thi n tình hính tài chính t i công ty c ph n ch ng khoán Ph ng Hoàng 74 3.2.1 Tích c c tìm ki m các khách hàng, đ y m nh toàn di n các nghi p v c a

công ty 74 3.2.2 Nâng cao hi u qu qu n lý v n b ng ti n 74 3.2.3 T ng c ng qu n lý, s d ng tài s n c đ nh đ t ng hi u qu s d ng v n

c đ nh 76

3.2.4 Công ty c n chú ý áp d ng chính sách qu n lý chi phí hi u qu 77 3.2.5 Trích l p các kho n qu d phòng theo quy đ nh 78

K T LU N

PH L C

DANH M C TÀI LI U THAM KH O

DANH M C B NG, BI U ,ăS ă

B ng 2.1 Tình hình tài s n ậ ngu n v năgiaiăđo n 2011 ậ 2013 34

B ngă2.2ăC ăc u tài s n ng n h n c a Công ty C ph n Ch ngăkhoánăPh ng HoƠngăgiaiăđo n 2011 ậ 2013 38

B ngă2.3ăC ăc u n ng n h n c a Công ty C ph n Ch ngăkhoánăPh ng Hoàng giaiăđo n 2011 ậ 2013 44

B ng 2.4 Chi ti t kho n m c ch ngăkhoánăl uăkỦăngoƠiăb ngăcơnăđ i k toán 46

B ng 2.5 Tình hình doanh thu - chi phí - l i nhu n c aăcôngătyăgiaiăđo n 2011 - 2013 48

B ngă2.6ăC ăc u các kho n m c trong doanh thu t ho tăđ ng kinh doanh c a Công ty C ph n Ch ngăkhoánăPh ng Hoàng 50

B ng 2.7 B ng chi ti t kho n m c trong doanh thu khác 52

B ngă 2.8ă C ă c u chi phí ho tă đ ng kinh doanh c a Công ty C ph n Ch ng khoánăPh ng Hoàng 53

B ng 2.9 Các ch tiêu đánhăgiáăkh n ngăthanhătoán 56

B ng 2.10 Các ch tiêuăđánhăgiáăkh n ngăsinhăl i 58

B ngă2.11ăPhơnătíchăROAăvƠăROEătheoăph ngăphápăDupont 60

B ng 2.12 Các ch tiêuăđánhăgiáăkh n ngăqu n lý tài s n 61

B ng 2.13 Các ch tiêuăđánhăgiáăkh n ngăqu n lý công n 63

B ng 2.14 Chi ti t giá tr r i ro thanh toán c a Công ty C ph n Ch ng khoán Ph ngăHoƠngăn mă2012ă- 2013 65

B ng 2.15 Chi ti t giá tr r i ro ho tăđ ng c a Công ty C ph n Ch ng khoán Ph ngăHoƠngăn mă2012ă- 2013 66

B ng 2.16 Chi ti t giá tr r i ro Công ty C ph n Ch ngăkhoánăPh ng Hoàng n mă2013 67

B ngă 2.17ă M i công ty ch ng khoán có t l an toàn v n kh d ng cao nh t trongăn mă2013 68

B ng 2.18 B y công ty ch ngăkhoánăr iăvƠoădi n c nhăbáoăn mă2013 68

Bi uăđ 2.1ăC ăc u tài s n c a Công ty C ph n Ch ngăkhoánăPh ng Hoàng 37

giaiăđo n 2011 ậ 2013 37

Bi uăđ 2.2ăC ăc u ngu n v n Công ty C ph n Ch ngăkhoánăPh ng Hoàng giaiăđo n 2011-2013 43

Bi uăđ 2.3 Tình hình doanh thu t ho tăđ ng kinh doanh ch ng khoán trong giai đo n 2011 ậ 2013 50

Bi uăđ 2.4 L i nhu n sau thu c a Công ty C ph n Ch ngăkhoánăăPh ng

HoƠngătrongăgiaiăđo n 2011 ậ 2013 55

Bi uăđ 2.5 S thayăđ i c aăROA,ăROE,ăROSăgiaiăđo n 2011 ậ 2013 59

Bi uăđ 2.6 S thayăđ i c a hi u su t s d ng tài s n 62

Bi uăđ 3.1 Lãi su tăhuyăđ ng và cho vay 71

Bi uăđ 3.2ăTìnhăhìnhăt ngătr ng kinh t c a Vi t Nam (2003 ậ 2013) 72

Bi uăđ 3.3 Mô hình Miller Orr 75

S ăđ 1.1 Quy trình phân tích tình hình tài chính công ty ch ng khoán 16

S ăđ 1.2 Phân lo i các công ty ch ng khoán theo t l an toàn v n kh d ng 25

S ăđ 2.1ăC ăc u t ch c c a Công ty C ph n Ch ngăkhoánăPh ng Hoàng 30

L I M U

1 Lý do ch năđ tài

Th tr ng ch ng khoán Vi t Nam k t khi ra đ i cho t i nay đã g n 15 n m và

đ t đ c nh ng b c ti n đáng k , ch ng t đ c vai trò quan tr ng đ i v i s phát

tri n n n kinh t n c nhà Trong b i c nh n n kinh t khó kh n, TTCK là m t kênh

trung gian huy đ ng, phân ph i v n trung và dài h n hi u qu , ph c v đ c l c cho

phát tri n kinh t - xã h i Khi n n kinh t Vi t Nam ngày càng h i nh p sâu r ng vào

n n kinh t th gi i, TTCK càng kh ng đ nh rõ vai trò và v th c a mình Trong n m

2013, s n đ nh c a kinh t v mô và hàng lo t nh ng chính sách qu n lý, tái c u trúc

th tr ng đã đem l i s kh i s c cho TTCK Vi t Nam V i n n t ng này, b c vào

n m 2014, k v ng th tr ng có nh ng b c chuy n đ ng tích c c h n, ti p t c

kh ng đ nh vai trò c a m t kênh phân ph i v n quan tr ng cho doanh nghi p và n n

kinh t Có th nói, đóng góp r t l n vào s t n t i và phát tri n c a TTCK là các công

ty ch ng khoán Các công ty ch ng khoán ra đ i và không ng ng phát tri n, nâng cao

n ng l c ho t đ ng, ch t l ng d ch v Và v n đ n ng l c tài chính c a các CTCK ngày càng đ c quan tâm T đó, vi c phân tích tình hình tài chính CTCK ph c v

cho nhu c u s d ng thông tin c a các đ i t ng quan tâm đ c chú Ủ h n

có th hi u rõ h n v CTCK c ng nh nh ng đóng góp quan tr ng c a nó đ i

v i n n kinh t thì vi c nghiên c u, tìm hi u đ có cái nhìn khách quan và chính xác là

vô cùng c n thi t Chính vì v y, d a vào các ki n th c đã đ c gi ng d y t i tr ng

i h c Th ng Long, s tr giúp nhi t tình t các gi ng viên cùng v i quá trình tìm tòi

tài li u, sách v , em đã m nh d n đi vào tìm hi u, nghiên c u đ tài “Phân tích tình

hình tài chính Công ty C ph n Ch ng khoán Ph ng Hoàng” cho bài khóa lu n

t t nghi p c a mình N i dung khóa lu n s t p chung vào phân tích tình hình tài chính

và đ a ra m t s bi n pháp nâng cao n ng l c tình chính c a công ty PCS

2 M c tiêu nghiên c u

M c tiêu chung: T nh ng ki n th c lý thuy t trên tr ng l p cùng v i kinh

nghi p trong quá trình th c t p t i Công ty C ph n Ch ng khoán Ph ng Hoàng, tác

gi s th c hi n phân tích tình hình tài chính thông qua phân tích báo cáo tài chính, t

đó đ a ra m t s gi i pháp nh m c i thi n tình hình tài chính công ty

M c tiêu chi ti t:

 Phân tích th c tr ng v tình hình tài chính t i Công ty C ph n Ch ng khoán

Ph ng Hoàng trong ba n m 2011 – 2013;

 Ch ra nh ng u và nh c đi m v tài chính c a công ty, nh ng thu n l i, khó

kh n công ty g p ph i trong quá trình ho t đ ng kinh doanh;

 Phân tích nh ng y u t nh h ng t i tình hình tài chính c a công ty, đ a ra

nguyên nhân v nh ng bi n đ ng tài chính trong ba n m 2011 – 2013;

 xu t m t s gi i pháp nh m c i thi n tình hình tài chính cho công ty

3 iăt ng và ph m vi nghiên c u c aăđ tài

 i t ng nghiên c u: Tình hình tài chính t i công ty ch ng khoán

Ph ng Hoàng

 Ph m vi nghiên c u: Phân tích tình hình tài chính t i Công ty C ph n

Ch ng khoán Ph ng Hoàng trong giai đo n t n m 2011 đ n 2013

4 Ph ngăphápănghiênăc u

Ph ng pháp nghiên c u đ c s d ng trong bài khóa lu n đ c k t h p t ng

hòa gi a các ph ng pháp so sánh, phân tích t t và phân chia D a trên c s các s

li u đ c cung c p và tình hình th c t c a công ty

5 K t c u c a khóa lu n

Ngoài l i m đ u và k t lu n, bài khóa lu n t t nghi p g m 3 ch ng:

Ch ngă1: C s lý lu n chung v phân tích tình hình tài chính trong công ty

1

TÀI CHÍNH TRONG CÔNG TY CH NG KHOÁN 1.1 Công ty ch ng khoán

1.1.1 Khái ni m công ty ch ng khoán

Công ty ch ng khoán (CTCK) là m t lo i hình doanh nghi p đ c bi t Ho t đ ng

c a CTCK khác h n v i các doanh nghi p s n xu t và th ng m i thông th ng S n

ph m c a CTCK th ng là các d ch v tài chính Có r t nhi u khái ni m v CTCK do

nhi u t ch c đ a ra

C n c theo Quy ch t ch c và ho t đ ng c a công ty ch ng khoán ban hành

kèm theo Lu t s a đ i, b sung m t s đi u c a Lu t ch ng khoán ngày 24 tháng 10

n m 2010; xét đ ngh c a B tr ng B tài chính Lu t ch ng khoán n m 2006,

“Công ty ch ng khoán là t ch c có t cách pháp nhân ho t đ ng kinh doanh ch ng

khoán bao g m m t, m t s ho c toàn b các ho t đ ng: môi gi i ch ng khoán, t

doanh ch ng khoán, b o lãnh phát hành ch ng khoán, t v n đ u t ch ng khoán.”

1.1.2 Vai trò c a công ty ch ng khoán

Công ty ch ng khoán là tác nhân quan tr ng thúc đ y s phát tri n c a n n kinh

t nói chung và c a TTCK nói riêng Nh CTCK mà ch ng khoán đ c l u thông t

nhà phát hành t i ng i đ u t và có tính thanh kho n Qua đó có th th y, CTCK giúp đi u ti t th tr ng v n, huy đ ng ngu n v n t n i nhàn r i đ phân b vào

nh ng n i s d ng có hi u qu T đó, CTCK có các ch c n ng c b n là:

 T o ra c ch huy đ ng v n linh ho t gi a ng i có ti n nhàn r i t i ng i s

d ng v n thông qua c ch phát hành và b o lãnh phát hành

 Cung c p c ch giá c cho giao d ch thông qua h th ng kh p giá và kh p l nh

 T o ra tính thanh kho n cho ch ng khoán (hoán chuy n t ch ng khoán ra ti n

Khi tham gia vào TTCK, các t ch c phát hành có th t phát hành ch ng khoán

c a h ho c thông qua các trung gian b o lãnh phát hành Vi c này s giúp h gi m thi u r i ro phát hành khi h thi u trình đ nghi p v c ng nh b máy chuyên nghi p

Bên c nh đó, m t trong nh ng nguyên t c ho t đ ng c a TTCK là nguyên t c trung

gian Nguyên t c này yêu c u các nhà đ u t và nh ng nhà phát hành không đ c mua

bán tr c ti p ch ng khoán mà ph i thông qua các trung gian mua bán Các CTCK v i

đ i ng nhân viên lành ngh , có nghi p v chuyên môn và b máy t ch c phù h p đ

th c hi n vai trò trung gian mua – bán ch ng khoán, t v n đ u t và th c hi n m t s

d ch v khác cho c ng i đ u t l n t ch c phát hành

Khi tham gia ch i ch ng khoán, không ph i nhà đ u t nào c ng có kinh nghi m

và ki n th c đ y đ v các danh m c đ u t c bi t, s bi n đ ng th ng xuyên c a

giá c ch ng khoán c ng nh m c đ r i ro cao s làm cho nh ng nhà đ u t t n kém

chi phí, công s c và th i gian tìm hi u thông tin tr c khi quy t đ nh đ u t Chính vì

v y, thông qua các ho t đ ng nh môi gi i, t v n đ u t , qu n lý danh m c đ u t v i trình đ chuyên môn cao và uy tín ngh nghi p, CTCK có vai trò làm gi m chi phí và

th i gian giao d ch, nâng cao hi u qu các kho n đ u t cho nhà đ u t

 i v i th tr ng ch ng khoán

i v i th tr ng ch ng khoán, CTCK th hi n hai vai trò chính:

 Góp ph n t o l p giá c , đi u ti t th tr ng

Giá c ch ng khoán là do th tr ng quy t đ nh Tuy nhiên, đ đ a ra m c giá

cu i cùng, ng i mua và ng i bán ph i thông qua các CTCK vì h không đ c tham

gia tr c ti p vào quá trình mua bán Các CTCK là nh ng thành viên c a th tr ng, do

v y h c ng góp ph n t o l p giá c th tr ng thông qua đ u giá Trên th tr ng s

c p, các CTCK cùng v i các nhà phát hành đ a ra m c giá đ u tiên Chính vì v y, giá

c c a m i lo i ch ng khoán giao dch đ u có s tham gia đ nh giá c a các CTCK

Các CTCK còn th hi n vai trò l n h n khi tham gia đi u ti t th tr ng b o

v nh ng kho n đ u t c a khách hàng và b o v l i ích c a chính mình, nhi u CTCK

đã giành m t t l nh t đ nh các giao d ch đ th c hi n vai trò bình n th tr ng

 Góp ph n làm t ng tính thanh kho n c a các tài s n tài chính

Th tr ng ch ng khoán có vai trò là môi tr ng làm t ng tính thanh kho n c a

các tài s n tài chính Nh ng các CTCK m i là ng i th c hi n t t vai trò đó vì CTCK

t o ra c ch giao d ch trên th tr ng Trên th tr ng c p m t, do th c hi n các ho t

đ ng nh b o lãnh phát hành, ch ng khoán hoá, các CTCK không nh ng huy đ ng

m t l ng v n l n đ a vào s n xu t kinh doanh cho nhà phát hành mà còn làm t ng

tính thanh kho n c a các tài s n tài chính đ c đ u t vì các ch ng khoán qua đ t phát

hành s đ c mua bán giao d ch trên th tr ng c p hai i u này làm gi m r i ro, t o tâm lỦ yên tâm cho ng i đ u t Trên th tr ng c p hai, do th c hi n các giao d ch

mua và bán các CTCK giúp ng i đ u t chuy n đ i ch ng khoán thành ti n m t và

ng c l i Nh ng ho t đ ng đó có th làm t ng tính thanh kho n c a nh ng tài s n

tài chính

3

Công ty ch ng khoán có vai trò cung c p thông tin TTCK cho các c quan qu n

lý th tr ng Các CTCK th c hi n đ c vai trò này b i vì h v a là ng i b o lãnh

phát hành cho các ch ng khoán m i, v a là trung gian mua bán ch ng khoán và th c

hi n các giao d ch trên th tr ng M t trong nh ng yêu c u c a TTCK là các thông

tin c n ph i đ c công khai hoá d i s giám sát c a các c quan qu n lý th tr ng

Vi c cung c p thông tin v a là quy đ nh c a h th ng lu t pháp, v a là nguyên t c

ngh nghi p c a các CTCK, c n ph i minh b ch và công khai trong ho t đ ng Các

thông tin CTCK có th cung c p bao g m thông tin v các giao d ch mua, bán trên th

tr ng, thông tin v các c phi u, trái phi u và t ch c phát hành, thông tin v các nhà

đ u t … Nh các thông tin này, các c quan qu n lý th tr ng có th ki m soát và

ch ng các hi n t ng thao túng, l ng đo n, bóp méo th tr ng

Tóm l i, CTCK là m t t ch c chuyên nghi p trên th tr ng ch ng khoán, có

vai trò c n thi t và quan tr ng đ i v i các nhà đ u t , các nhà phát hành đ i v i các c

quan qu n lý th tr ng và đ i v i TTCK nói chung Nh ng vai trò này đ c th hi n

thông qua các nghi p v ho t đ ng c a CTCK

1.1.3 Các ho t đ ng ch y u c a công ty ch ng khoán

1.1.3.1 Ho t đ ng môi gi i ch ng khoán

Môi gi i ch ng khoán là ho t đ ng trung gian ho c đ i di n mua, bán ch ng

khoán cho khách hàng cá nhân và t ch c đ h ng hoa h ng Theo đó, CTCK đ i

di n cho khách hàng ti n hành giao dch thông qua c ch giao d ch t i SGDCK ho c

th tr ng OTC mà chính khách hàng ph i ch u trách nhi m đ i v i k t qu giao d ch

c a mình Theo quy đ nh b sung c a Ngh đ nh 58/N -CP đ c ban hành n m 2010,

Chính ph quy đ nh chi ti t thi hành m t s đi u c a Lu t ch ng khoán, v n pháp đ nh

đ công ty ch ng khoán th c hi n ho t đ ng môi gi i ch ng khoán là 25 t đ ng

Thông qua ho t đ ng môi gi i, CTCK s chuy n đ n khách hàng các s n ph m,

d ch v t v n đ u t và k t n i gi a nhà đ u t bán ch ng khoán v i nhà đ u t mua

ch ng khoán Và trong nh ng tr ng h p nh t đ nh, ho t đ ng môi gi i s tr thành

ng i b n, ng i chia s nh ng lo âu, c ng th ng và đ a ra nh ng l i đ ng viên k p

th i cho nhà đ u t , giúp nhà đ u t có nh ng quy t đ nh t nh táo, chính xác, mang l i

l i ích l n nh t cho h

1.1.3.2 Ho t đ ng t doanh ch ng khoán

T doanh là vi c CTCK t ti n hành các giao d ch mua, bán ch ng khoán cho chính mình Ho t đ ng t doanh c a CTCK đ c th c hi n thông qua c ch giao d ch

trên SGDCK ho c th tr ng OTC T i m t s th tr ng v n hành theo c ch kh p

giá (Quote driven) ho t đ ng t doanh c a CTCK đ c th c hi n thông qua ho t đ ng

t o l p th tr ng Lúc này, CTCK đóng vai trò là nhà t o l p th tr ng, n m gi m t

s l ng ch ng khoán nh t đ nh c a m t s lo i ch ng khoán và th c hi n mua bán

ch ng khoán v i các khách hàng đ h ng chênh l ch giá

M c đích c a ho t đ ng t doanh là nh m thu l i nhu n cho chính công ty thông

qua hành vi mua, bán ch ng khoán v i khách hàng Nghi p v này ho t đ ng song

hành v i nghi p v môi gi i, v a ph c v l nh giao d ch cho khách hàng đ ng th i

c ng ph c v cho chính mình Vì v y trong quá trình ho t đ ng có th d n đ n xung

đ t l i ích gi a th c hi n giao d ch cho khách hàng và cho b n thân công ty có th

th c hi n đ c ho t đ ng t doanh ch ng khoán, CTCK đòi h i ph i có ngu n v n r t

l n (100 t đ ng) và đ i ng nhân viên có trình đ chuyên môn, kh n ng phân tích và

đ a ra các quy t đ nh đ u t h p lỦ, đ c bi t trong tr ng h p đóng vai trò là các nhà

t o l p th tr ng; cùng v i đó là th a mãn các yêu c u sau:

 Tách bi t qu n lý: Các CTCK ph i có s tách bi t gi a nghi p v t doanh và

nghi p v môi gi i đ đ m b o tính minh b ch, rõ ràng trong ho t đ ng S tách bi t

này bao g m tách bi t v : y u t con ng i, quy trình nghi p v , v n và tài s n c a

khách hàng và công ty

 u tiên khách hàng: i u đó có ngh a là l nh giao d ch c a khách hàng ph i

đ c x lỦ tr c l nh t doanh c a công ty Nguyên t c này đ m b o s công b ng

cho các khách hàng trong quá trình giao d ch ch ng khoán Do có tính đ c thù v kh

n ng ti p c n thông tin và ch đ ng trên th tr ng nên các CTCK có th s d đoán

% nh t đ nh các giao d ch c a mình cho ho t đ ng bình n th tr ng Theo đó, các

CTCK có ngh a v mua vào khi giá ch ng khoán b gi m và bán ra khi giá ch ng

khoán lên nh m gi giá ch ng khoán n đ nh

 Ho t đ ng t o th tr ng: Khi đ c phát hành, các ch ng khoán m i ch a có

th tr ng giao d ch t o th tr ng cho các ch ng khoán này, các CTCK th c

hi n t doanh thông qua vi c mua và bán ch ng khoán, t o tính thanh kho n trên th

tr ng c p hai Theo đó, h liên t c có nh ng báo giá đ mua ho c bán ch ng khoán

v i các nhà kinh doanh ch ng khoán khác

5

1.1.3.3 Ho t đ ng t v n đ u t ch ng khoán và tài chính doanh nghi p

C ng nh các lo i hình t v n khác, ho t đ ng t v n là vi c CTCK thông qua

ho t đ ng phân tích, d báo các d li u v l nh v c ch ng khoán đ đ a ra các l i

khuyên, phân tích các tình hu ng và có th th c hi n m t s công vi c d ch v liên

quan đ n phát hành, đ u t và c c u tài chính cho khách hàng V n pháp đ nh c a công ty đ kinh doanh ho t đ ng t v n tài chính doanh nghi p và đ u t ch ng khoán

là 10 t VN Theo Ngh đ nh 144/N -CP và ngh đ nh 58/2012/N -CP thì ho t đ ng

t v n c a CTCK bao g m c t v n tài chính và t v n đ u t ch ng khoán Theo đó,

CTCK s cung c p cho khách hàng các d ch v c v đ u t ch ng khoán, tái c c u

tài chính; mua bán, chia tách, h p nh t doanh nghi p; h tr doanh nghi p trong vi c phát hành và niêm y t, đ ng kỦ giao d ch; t v n c ph n hóa, xác đ nh giá tr doanh

nghi p, t v n bán đ u giá c ph n và cung c p các d ch v tài chính khác cho doanh

nghi p phù h p v i quy đ nh c a pháp lu t

Ho t đ ng t v n là vi c ng i t v n s d ng ki n th c c a h b ra đ kinh

doanh nh m đem l i l i nhu n cho khách hàng Nhà t v n đòi h i ph i h t s c th n

tr ng trong vi c đ a ra các l i khuyên đ i v i khách hàng, vì v i l i khuyên đó khách

hàng có th thu v l i nhu n l n ho c thua l , th m chí phá s n, còn ng i t v n thu

v cho mình kho n thu phí v d ch v t v n (b t k t v n đó thành công hay không)

Vì v y mà ho t đ ng t v n đòi h i ph i tuân th m t s nguyên t c c b n sau:

 Không đ m b o ch c ch n v giá tr ch ng khoán: Giá tr ch ng khoán không

ph i là m t s c đ nh, nó luôn thay đ i theo các y u t kinh t , tâm lý và di n bi n

th c ti n c a th tr ng

 Luôn nh c nh khách hàng r ng nh ng l i t v n c a mình d a trên c s

phân tích các y u t lý thuy t và nh ng di n bi n trong quá kh , có th là không hoàn

toàn chính xác và khách hàng là ng i quy t đ nh cu i cùng trong vi c s d ng các

thông tin t nhà t v n đ đ u t , nhà t v n s không ch u trách nhi m v nh ng thi t

h i kinh t do l i khuyên đ a ra

 Không đ c d d , m i chào khách hàng mua hay bán m t lo i ch ng khoán nào đó, nh ng l i t v n ph i đ c xu t phát t nh ng c s khách quan là quá trình

phân tích, t ng h p m t các khoa h c, logic các v n đ nghiên c u

1.1.3.4 Ho t đ ng b o lãnh phát hành ch ng khoán

th c hi n thành công các đ t chào bán ch ng khoán ra công chúng, đòi h i t

ch c phát hành ph i c n đ n các CTCK t v n cho đ t phát hành và th c hi n b o

lãnh, phân ph i ch ng khoán ra công chúng ây chính là nghi p v b o lãnh phát

hành c a các CTCK và là nghi p v chi m t l doanh thu khá cao trong t ng doanh thu c a các CTCK Chính vì v y các CTCK r t chú tr ng phát tri n ho t đ ng này

Nh v y, nghi p v b o lãnh phát hành là vi c CTCK có ch c n ng b o lãnh

giúp t ch c phát hành th c hi n các th t c tr c khi chào bán ch ng khoán, t ch c

vi c phân ph i ch ng khoán và giúp bình n giá ch ng khoán trong giai đo n đ u sau

khi phát hành V n pháp đ nh c a CTCK cho ho t đ ng này là 165 t đ ng và ph i có

gi y phép b o lãnh phát hành ch ng khoán theo quy t đ nh N /58/N -CP/2012

Công ty ch ng khoán s t v n cho t ch c phát hành v lo i ch ng khoán c n

phát hành, s l ng ch ng khoán c n phát hành, đ nh giá ch ng khoán và ph ng th c

phân ph i ch ng khoán đ n các nhà đ u t thích h p đ c phép b o lãnh phát

hành, CTCK ph i đ trình m t ph ng án bán và cam k t b o lãnh lên U ban ch ng

khoán Khi các n i dung c b n c a ph ng án phát hành đ c U ban ch ng khoán

thông qua, CTCK có th tr c ti p ký h p đ ng b o lãnh ho c thành l p nghi p đoàn

b o lãnh đ ký h p đ ng b o lãnh gi a nghi p đoàn và t ch c phát hành Khi U ban

ch ng khoán cho phép phát hành ch ng khoán và đ n th i h n gi y phép phát hành có

hi u l c, CTCK th c hi n phân ph i ch ng khoán Các hình th c phân ph i ch ng khoán ch y u là:

 Bán riêng cho các t ch c đ u t t p th , các qu đ u t , qu b o hi m, qu

h u trí

 Bán tr c ti p cho các c đông hi n th i hay nh ng nhà đ u t có quan h v i t

ch c phát hành

 Bán r ng rãi ra công chúng đ n đúng ngày theo h p đ ng, công ty b o lãnh

phát hành ph i giao ti n bán ch ng khoán cho t ch c phát hành S ti n ph i thanh toán là giá tr ch ng khoán phát hành tr đi phí b o lãnh

1.1.3.5 Ho t đ ng qu n lý danh m c đ u t

ây là nghi p v qu n lý v n u thác c a khách hàng đ đ u t vào ch ng khoán

thông qua danh m c đ u t nh m sinh l i cho khách hàng trên c s t ng l i nhu n và

b o toàn v n cho khách hàng Qu n lý danh m c đ u t là m t d ng nghi p v t v n

mang tính ch t t ng h p có kèm theo đ u t , khách hàng u thác ti n cho CTCK thay

m t mình quy t đ nh đ u t theo m t chi n l c hay nh ng nguyên t c đã đ c khách

hàng ch p thu n ho c yêu c u Các CTCK có ngh a v ph i th ng xuyên báo cáo cho

khách hàng bi t v giao d ch, tr ng thái danh m c đ u t theo yêu c u c a khách hàng

Quy trình c a nghi p v qu n lý danh m c đ u t có th đ c khái quát bao g m các b c nh sau:

 Xúc ti n tìm hi u và nh n qu n lý: CTCK và khách hàng ti p xúc và tìm hi u

v kh n ng tài chính, chuyên môn t đó đ a ra các yêu c u v qu n lý v n u thác

 Ký h p đ ng qu n lý: CTCK ký h p đ ng qu n lý gi a khách hàng và công ty

theo các yêu c u, n i dung v v n, th i gian u thác, m c tiêu đ u t , quy n và trách

nhi m c a các bên, phí qu n lý danh m c đ u t

7

 Th c hi n h p đ ng qu n lý: CTCK th c hi n đ u t v n u thác c a khách

hàng theo các n i dung đã đ c cam k t và ph i đ m b o tuân th các quy đ nh v

qu n lý v n, tài s n tách bi t gi a khách hàng và chính công ty

 K t thúc h p đ ng qu n lý: Khách hàng có ngh a v thanh toán các kho n phí

qu n lý theo h p đ ng ký k t và x lý các tr ng h p khi CTCK b ng ng ho t đ ng,

gi i th ho c phá s n

1.1.3.6 Các ho t đ ng khác

 L u ký ch ng khoán: Là vi c l u gi , b o qu n ch ng khoán c a khách hàng

thông qua các tài kho n l u kỦ ch ng khoán Khi th c hi n d ch v l u kỦ ch ng

khoán cho khách hàng, CTCK s nh n đ c các kho n thu phí l u kỦ ch ng khoán,

phí g i, phí rút và phí chuy n nh ng ch ng khoán

 Nghi p v tín d ng: Bên c nh nghi p v môi gi i ch ng khoán cho khách

hàng đ h ng hoa h ng, CTCK còn tri n khai d ch v cho vay ch ng khoán đ khách

hàng th c hi n giao d ch bán kh ng (Short sale) ho c cho khách hàng vay ti n đ

khách hàng th c hi n nghi p v mua ký qu (Margin purchase) Cho vay ký qu là hình th c c p tín d ng c a CTCK cho khách hàng c a mình đ h mua ch ng khoán

và s d ng các ch ng khoán đó làm v t th ch p cho kho n vay đó Khách hàng ch

c n ký qu m t ph n, s còn l i s do CTCK ng tr c ti n thanh toán n k h n

tho thu n, khách hàng ph i hoàn tr đ s g c vay cùng v i lãi cho CTCK Tr ng

h p khách hàng không tr đ c n , thì công ty s phát mãi s ch ng khoán đã mua đ

thu h i n

 Qu n lý thu nh p c a khách hàng (qu n lý c t c): Xu t phát t vi c l u kỦ

ch ng khoán cho khách hàng, CTCK s theo dõi tình hình thu lãi, c t c c a ch ng

khoán và đ ng ra làm d ch v thu nh n và chi tr c t c cho khách hàng thông qua tài

kho n c a khách hàng

 Nghi p v qu n lý qu : m t s TTCK, pháp lu t v TTCK còn cho phép

CTCK đ c th c hi n nghi p v qu n lý qu đ u t Theo đó, CTCK c đ i di n c a mình đ qu n lý qu và s d ng v n và tài s n c a qu đ u t đ đ u t vào ch ng

khoán CTCK đ c thu phí d ch v qu n lý qu đ u t

1.2 Phân tích tài chính công ty ch ng khoán

1.2.1 Khái ni m và vai trò c a phân tích tài chính công ty ch ng khoán

1.2.1.1 Khái ni m phân tích tài chính công ty ch ng khoán

Phân tích tình hình tài chính có Ủ ngh a vô cùng quan tr ng trong vi c cung c p thông tin cho các đ i t ng quan tâm t i tình hình tài chính công ty c bi t khi hi n

nay CTCK là m t t ch c tài chính không th thi u trên TTCK - th tr ng có nh

h ng l n t i s phát tri n c a n n kinh t Vi c phân tích tình hình tài chính hay s

phát tri n c a công ty s mang l i nh ng thông tin c n thi t cho nhà đ u t , tác đ ng

tr c ti p t i hi u qu đ u t trên th tr ng V y phân tích tình hình tài chính CTCK là gì?

Phân tích tình hình tài chính c a CTCK c ng gi ng nh các doanh nghi p khác

là m t quá trình đ c t ch c khoa h c, có h th ng, s d ng k t h p các ph ng

pháp k thu t trong phân tích tài chính đ đánh giá th c tr ng tài chính, ti m n ng và

hi u qu kinh doanh c ng nh d báo nhu c u tài chính và nh ng r i ro trong t ng lai ây là công c h u ích đ c dùng đ xác đ nh giá tr kinh t , đánh giá các đi m

m nh, đi m y u và tìm ra nguyên nhân, giúp nhà qu n tr doanh nghi p và các đ i

t ng s d ng thông tin đ a ra các quy t đ nh phù h p v i l i ích c a chính h C th

hoá là vi c phân tích các báo cáo tài chính c a doanh nghi p là quá trình ki m tra, đ i

chi u, so sánh các s li u, tài li u v tình hình tài chính hi n hành và trong quá kh

nh m m c đích đánh giá ti m n ng, hi u qu kinh doanh c ng nh nh ng r i ro trong

t ng lai

Vi c phân tích tình hình tài chính doanh nghi p là m i quan tâm c a nhi u đ i

t ng khác nhau, ph thu c vào m c đích, nhu c u s d ng thông tin và theo t ng lo i

hình doanh nghi p mà ta s t p trung phân tích trên các khía c nh khác nhau c a tình hình tài chính

1.2.1.2 Vai trò c a phân tích tài chính công ty ch ng khoán

Phân tích tài chính có vai trò đ c bi t quan tr ng trong công tác qu n lý tài chính

doanh nghi p Trong ho t đ ng kinh doanh theo c ch th tr ng có s qu n lý c a Nhà n c, các doanh nghi p thu c các lo i hình s h u khác nhau đ u bình đ ng tr c

pháp lu t trong vi c l a ch n ngành ngh , l nh v c kinh doanh Do v y s có nhi u đ i

t ng quan tâm đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p nh : ch doanh nghi p, nhà

tài tr , nhà cung c p, khách hàng… k c các c quan Nhà n c và ng i làm công,

m i đ i t ng quan tâm đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p trên các góc đ khác

nhau C th là:

 i v i nhà qu n lý doanh nghi p

M i quan tâm hàng đ u c a h là tìm ki m l i nhu n và kh n ng tr n M t

doanh nghi p b l liên t c s b c n ki t các ngu n l c và bu c ph i đóng c a M t

khác, n u doanh nghi p không có kh n ng thanh toán n đ n h n c ng b bu c ph i

ng ng ho t đ ng

Trên c s phân tích tài chính mà n i dung ch y u là phân tích kh n ng thanh

toán, kh n ng cân đ i v n, n ng l c ho t đ ng c ng nh kh n ng sinh lãi, nhà qu n

lý tài chính có th d đoán v k t qu ho t đ ng nói chung và m c doanh l i nói riêng

c a doanh nghi p trong t ng lai T đó, h có th đ nh h ng cho giám đ c tài chính

c ng nh h i đ ng qu n tr trong các quy t đ nh đ u t , tài tr , phân chia l i t c c

9

ph n và l p k ho ch d báo tài chính Cu i cùng phân tích tài chính còn là công c đ

ki m soát các ho t đ ng qu n lý

 i v i các nhà đ u t

i v i các nhà đ u t , m i quan tâm hàng đ u c a h là th i gian hoàn v n,

m c sinh lãi và s r i ro Vì v y, h c n các thông tin v đi u ki n tài chính, tình hình

ho t đ ng, k t qu kinh doanh và ti m n ng t ng tr ng c a các doanh nghi p

Trên c s phân tích các thông tin v tình hình ho t đ ng, v k t qu kinh doanh hàng n m, các nhà đ u t s đánh giá đ c kh n ng sinh l i và tri n v ng phát tri n

c a doanh nghi p, t đó đ a ra nh ng quy t đ nh phù h p Bên c nh đó, chính sách

phân ph i c t c và c c u ngu n tài tr c a doanh nghi p c ng là v n đ đ c các nhà đ u t h t s c coi tr ng vì nó tr c ti p tác đ ng đ n thu nh p c a h Ta bi t r ng

thu nh p c a c đông bao g m ph n c t c đ c chia hàng n m và ph n giá tr t ng

thêm c a c phi u trên th tr ng M t ngu n tài tr v i t tr ng n và v n ch s h u

h p lý s t o đòn b y tài chính tích c c v a giúp doanh nghi p t ng v n đ u t v a làm t ng giá c phi u và thu nh p trên m i c phi u (EPS) H n n a các c đông ch

ch p nh n đ u t m r ng quy mô doanh nghi p khi quy n l i c a h ít nh t không b

nh h ng B i v y, các y u t nh t ng s l i nhu n ròng trong k có th dùng đ tr

l i t c c ph n, m c chia lãi trên m t c phi u n m tr c, s x p h ng c phi u trên

th tr ng và tính n đ nh c a th giá c phi u c a doanh nghi p c ng nh hi u qu

c a vi c tái đ u t luôn đ c các nhà đ u t xem xét tr c tiên khi th c hi n phân tích

tài chính

 i v i ch n

N u phân tích tài chính đ c các nhà đ u t và qu n lý doanh nghi p th c hi n

nh m m c đích đánh giá kh n ng sinh l i và t ng tr ng c a doanh nghi p thì phân

tích tài chính l i đ c các ngân hàng và các nhà cung c p tín d ng th ng m i cho

doanh nghi p s d ng nh m đ m b o kh n ng tr n c a doanh nghi p

Trong n i dung phân tích này, kh n ng thanh toán c a doanh nghi p đ c xem

xét trên hai khía c nh là ng n h n và dài h n N u là nh ng kho n cho vay ng n h n,

ng i cho vay đ c bi t quan tâm đ n kh n ng thanh toán nhanh c a doanh nghi p, ngh a là kh n ng ng phó c a doanh nghi p đ i v i các món n khi đ n h n tr N u

là nh ng kho n cho vay dài h n, ng i cho vay ph i tin ch c kh n ng hoàn tr và kh

n ng sinh l i c a doanh nghi p mà vi c hoàn tr v n và lãi s tu thu c vào kh n ng

sinh l i này

 i v i ng i lao đ ng

Bên c nh các nhà đ u t , nhà qu n lý và các ch n c a doanh nghi p, ng i

đ c h ng l ng trong doanh nghi p c ng r t quan tâm t i các thông tin tài chính

c a doanh nghi p i u này c ng d hi u b i k t qu ho t đ ng c a doanh nghi p có tác đ ng tr c ti p t i ti n l ng, kho n thu nh p chính c a ng i lao đ ng Ngoài ra

trong m t s doanh nghi p, ng i lao đ ng đ c tham gia góp v n mua m t l ng c

ph n nh t đ nh Nh v y, h c ng là nh ng ng i ch doanh nghi p nên có quy n l i

và trách nhi m g n v i doanh nghi p

 i v i c quan qu n lý nhà n c

D a vào các báo cáo tài chính doanh nghi p, các c quan qu n lý c a Nhà n c

th c hi n phân tích tài chính đ đánh giá, ki m tra, ki m soát các ho t đ ng kinh

doanh, ho t đ ng tài chính ti n t c a doanh nghi p có tuân th theo đúng chính sách,

ch đ và lu t pháp quy đ nh không, tình hình h ch toán chi phí, giá thành, tình hình

th c hi n ngh a v v i Nhà n c và khách hàng…

 i v i s phát tri n c a th tr ng ch ng khoán

Trong ph n trên, ta đã phân tích đ th y rõ vai trò c a CTCK đ i v i TTCK quan

tr ng nh th nào V i nh ng ch c n ng và nghi p v c a mình, các CTCK cung c p

các d ch v c n thi t cho TTCK ho t đ ng n đ nh và phát tri n.Vi c phân tích tình

hình tài chính, ph n ánh s c kh e tài chính c a CTCK s cho th y s c kh e c a c th

tr ng ch ng khoán CTCK ho t đ ng y u kém, các thông tin cung c p cho nh ng đ i

t ng quan tâm không xác th c s có nh h ng l n t i ho t đ ng đ u t c a nhà đ u

t c ng nh nh ng giao d ch th c hi n trên TTCK

Tóm l i, phân tích tình hình tài chính doanh nghi p mà tr ng tâm là phân tích các báo cáo tài chính và các ch tiêu tài chính đ c tr ng thông qua m t h th ng các

ph ng pháp, công c và k thu t phân tích, giúp ng i s d ng thông tin t các góc

đ khác nhau, v a đánh giá toàn di n, t ng h p khái quát, l i v a xem xét m t cách

chi ti t ho t đ ng tài chính doanh nghi p, tìm ra nh ng đi m m nh và đi m y u v

ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p, đ nh n bi t, phán đoán, d báo và

đ a ra quy t đ nh tài chính, quy t đ nh tài tr và đ u t phù h p

1.2.2 c đi m phân tích tài chính công ty ch ng khoán

Nh ta đã nói trên, ho t đ ng c a CTCK có nhi u đi m khác bi t so v i ho t

đ ng c a nh ng lo i hình doanh nghi p khác Tr c tiên, v i m i ho t đ ng khác

nhau, CTCK c n đáp ng nh ng đi u ki n kh t khe c a pháp lu t v v n pháp đ nh, c

s v t ch t k thu t, nhân s ,… c bi t, các thông tin do CTCK cung c p ph i có đ

tin c y cao, đ c c p nh t th ng xuyên, liên t c; ch t theo t ng ngày, t ng gi b i

ho t đ ng giao d ch c a các nhà đ u t trên TTCK di n ra liên t c, n u có chút sai sót

s gây thi t h i cho nhà đ u t và c CTCK Ngoài ra, hàng hóa mà công ty th c hi n

ho t đ ng kinh doanh mua bán là m t th hàng vô hình, ch là nh ng gi y t ch ng

nh n quy n s h u tài s n nh ng l i mang giá tr r t l n Giá c hàng hóa th ng

11

xuyên thay đ i b t ng , khó d đoán, nghi p v phát sinh đa d ng và ph c t p Bên

c nh ho t đ ng t doanh ch ng khoán, CTCK còn th c hi n các ho t đ ng khác nh

môi gi i ch ng khoán, t v n ch ng khoán, qu n lý danh m c đ u t , l u kỦ ch ng

khoán, b o lãnh phát hành ch ng khoán,… c thù c a nh ng ho t đ ng này là giao

d ch nh ng tài s n, hàng hóa không ph i c a chính CTCK, vì v y tài s n ngoài b ng

cân đ i k toán khá nhi u T đó d n t i n i dung phân tích tình hình tài chính c a

CTCK Tùy thu c vào ho t đ ng kinh doanh c a CTCK mà mình phân tích đ có th

l a ch n ph ng pháp phân tích và nh ng ch tiêu phân tích sao cho phù h p C th :

 c đi m v n i dung phân tích: Bên c nh các b n báo cáo tài chính th ng

s d ng phân tích nh b ng cân đ i k toán, b ng báo cáo k t qu n ho t đ ng kinh

doanh, b ng l u chuy n ti n t ,…và các ch tiêu tài chính nh kh n ng thanh toán,

kh n ng sinh l i, các ch tiêu ph n ánh tình hình qu n lý công n , hi u qu s d ng

tài s n thì khi phân tích tài chính c a công ty ch ng khoán còn ph i đ c bi t chú ý t i

nhóm ch tiêu ph n ánh tình hình qu n ly r i ro c a công ty B i đ i v i CTCK, ho t

đ ng trong m t môi tr ng ti m n r t r i r i ro v thanh toán, r i ro ho t đ ng,…B tài chính có đ a ra thông t 226/2010/TT-BTC v quy đ nh ch tiêu an toàn tài chính,

m i CTCK đ u ph i công b r ng rãi cho các nhà đ u t bi t v t l an toàn v n kh

d ng c a mình

 c đi m v ph ng pháp phân tích: Có r t nhi u ph ng pháp phân tích

khác nhau phù h p theo t ng hoàn c nh c ng nh ch ý c a ng i phân tích tài chính

Tuy nhiên, trong bài phân tích này, em l a ch n ba ph ng pháp phân tích đó là

ph ng pháp so sánh, ph ng pháp phân tích t s và ph ng pháp phân chia c

đi m c th c a ba ph ng pháp này s đ c nêu rõ ph n phía d i

 c đi m v thông tin đ phân tích: Các CTCK đ u ph i công b thông tin

c ng nh báo cáo tình hình tài chính c a mình r ng rãi trên các ph ng ti n truy n thông nh trang web công ty, sàn giao d ch ch ng khoán và các t ch c khác,…và

ph i đ c ki m toán chính xác Vì v y thông tin dùng đ phân tích tài chính c a CTCK đáng tin c y và c ng d dàng tìm ki m ng th i, tình hình tài chính c a công

ty còn ph thu c vào nhi u y u t khách quan và ch quan khác nhau Khi phân tích tài chính c n ph i xem xét trên nhi u góc đ nh h ng khác nhau đ có k t qu khách

quan nh t

1.2.3 Các tài li u dùng đ phân tích tài chính công ty ch ng khoán

Báo cáo tài chính là nh ng báo cáo t ng h p nh t v tình hình tài s n, v n và công n c ng nh tình hình tài chính, k t qu kinh doanh trong k c a doanh nghi p

Báo cáo tài chính r t h u ích trong vi c qu n tr doanh nghi p, đ ng th i là ngu n

thông tin tài chính ch y u đ i v i nh ng ng i bên ngoài doanh nghi p

Phân tích tài chính s d ng m i ngu n thông tin có kh n ng làm rõ m c tiêu c a

d đoán tài chính T nh ng thông tin n i b đ n nh ng thông tin bên ngoài, thông tin

s l ng đ n thông tin giá tr đ u giúp cho nhà phân tích có th đ a ra nh n xét, k t

lu n sát th c Tuy nhiên, thông tin k toán là ngu n thông tin đ c bi t c n thi t Nó

đ c ph n ánh đ y đ trong các báo cáo k toán c a doanh nghi p Phân tích tài chính

đ c th c hi n trên c s các báo cáo tài chính hình thành thông qua vi c x lý các

báo cáo k toán

Các báo cáo tài chính g m có:

1.2.3.1 B ng cân đ i k toán

B ng cân đ i k toàn là m t b ng báo cáo tình hình tài s n và ngu n v n c a

doanh nghi p t i m t th i đi m nào đó Th i đi m báo cáo th ng đ c ch n là th i

đi m cu i quý ho c cu i n m Xét v b n ch t, b ng cân đ i k toán là m t b ng cân

đ i t ng h p gi a tài s n v i v n ch s h u và công n ph i tr (ngu n v n)

B ng cân đ i k toán luôn đ m b o nguyên t c cân b ng theo ph ng trình k

 V m t pháp lý, ph n tài s n th hi n s tài s n mà doanh nghi p có quy n

qu n lý, s d ng lâu dài g n v i m c đích thu đ c các kho n l i ích trong t ng lai

 V m t kinh t , các ch tiêu c a ph n tài s n ph n ánh quy mô và k t c u các

lo i tài s n c a doanh nghi p, qua đó cho phép đánh giá t ng quát v quy mô tài s n,

cán b công nhân viên…)

 V m t kinh t , ph n ngu n v n th hi n c c u c a các ngu n v n đ c đ u

t và huy đ ng vào s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p Thông qua đó có th đánh

giá m t cách khái quát v kh n ng và m c đ ch đ ng v tài chính c a doanh nghi p

13

1.2.3.2 Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh

M t lo i thông tin không kém ph n quan tr ng đ c s d ng trong phân tích tài

chính là thông tin ph n ánh trong báo cáo k t qu s n xu t kinh doanh Báo cáo k t

qu kinh doanh là báo cáo tình hình thu nh p, chi phí và l i nhu n c a doanh nghi p trong m t th i k nào đó Th i k báo cáo th ng đ c ch n là n m, tháng hay quỦ

Thông qua báo cáo k t qu s n xu t kinh doanh ta có th xác đ nh đ c k t qu s n

xu t kinh doanh c a doanh nghi p là lãi hay l trong n m Nh v y, nó cung c p

nh ng thông tin t ng h p v tình hình và k t qu s d ng các ti m n ng v v n, lao

đ ng, k thu t và trình đ qu n lý s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p

Nguyên t c đ l p báo cáo này là ph i phán ánh đ c t ng lo i doanh thu và các

chi phí đã b ra đ đ t đ c doanh thu đó Ph n chênh l ch gi a doanh thu và chi phí

b ra là l i nhu n

Ngoài ra, phân tích báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh còn cho ta th y tình

hình th c hi n ngh a v v i ngân sách nhà n c c a doanh nghi p và tính đ c t c đ

t ng tr ng c a k này so v i k tr c và d đoán t c đ t ng trong t ng lai

Nh v y, vi c phân tích báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh s giúp ta có

nh ng nh n đ nh sâu s c và đ y đ h n v tình hình tài chính c a doanh nghi p

1.2.3.3 Báo cáo l u chuy n ti n t

Báo cáo l u chuy n ti n t là m t trong b n báo cáo tài chính b t bu c mà b t k

doanh nghi p nào c ng ph i l p đ cung c p cho ng i s d ng thông tin c a doanh

nghi p N u b ng cân đ i k toán cho bi t nh ng ngu n l c tài s n và ngu n g c c a

nh ng tài s n đó; và báo cáo k t qu kinh doanh cho bi t thu nh p và chi phí phát sinh

đ tính đ c k t qu lãi, l trong m t k kinh doanh, thì báo cáo l u chuy n ti n t

đ c l p đ tr l i các v n đ liên quan đ n lu ng ti n vào ra trong doanh nghi p, tình

hình thu chi ng n h n c a doanh nghi p Nh ng lu ng vào ra c a ti n và các kho n coi

nh ti n đ c t ng h p thành ba nhóm: l u chuy n ti n t t ho t đ ng s n xu t kinh doanh, l u chuy n ti n t t ho t đ ng tài chính và l u chuy n ti n t t ho t đ ng

b t th ng

1.2.3.4 Thuy t minh báo cáo tài chính

Thuy t minh báo cáo tài chính đ c l p nh m cung c p các thông tin v tình hình

s n xu t kinh doanh ch a có trong h th ng báo cáo tài chính, đ ng th i gi i thích

thêm m t s ch tiêu mà trong các báo cáo tài chính ch a đ c trình bày nh m giúp cho ng i đ c và phân tích các ch tiêu trong báo cáo tài chính có m t cái nhìn c th

và chi ti t h n v s thay đ i nh ng kho n m c trong b ng cân đ i k toán và k t qu

ho t đ ng kinh doanh

Thuy t minh báo cáo tài chính đ c l p c n c vào nh ng s li u và nh ng tài

li u sau:

 Các s k toán k báo cáo;

 B ng cân đ i k toán k báo cáo;

 Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh k báo cáo;

 Thuy t minh báo cáo tài chính k tr c, n m tr c

Phân tích thuy t minh báo cáo tài chính s cung c p b sung nh ng thông tin chi

ti t, c th h n v m t s tình hình liên quan đ n ho t đ ng kinh doanh trong k c a

doanh nghi p

1.2.4 Các ph ng pháp phân tích tài chính công ty ch ng khoán

1.2.4.1 Ph ng pháp so sánh

Ph ng pháp so sánh là ph ng pháp đ c s d ng ph bi n nh t trong phân

tích tài chính doanh nghi p nh m đánh giá s khác bi t hay xu h ng bi n đ i c a

t ng ch tiêu phân tích, t đó giúp các đ i t ng quan tâm th y rõ m c bi n đ ng c a các đ i t ng đ đ a ra các quy t đ nh đúng đ n

K t qu so sánh ch có Ủ ngh a khi các ch tiêu đem đi so sánh ph i đ c đ m b o tính đ ng nh t, ph n ánh cùng m t n i dung kinh t , đ n v tính, ph ng pháp tính,

th i gian và đi u ki n môi tr ng c a các ch tiêu

Khi so sánh , c n c đ so sánh hay còn g i là g c so sánh s ph thu c vào m c đích phân tích đ l a ch n cho phù h p C th là:

 S li u so sánh v i s li u c a k tr c v i m c đích đánh giá xu h ng và t c

đ phát tri n c a các ch tiêu

 So sánh v i s li u d ki n nh m đánh giá tình hình th c hi n m c tiêu đã đ ra

 So sánh v i trung bình ngành kinh doanh và các công ty cùng ngành đ đánh

giá v trí doanh nghi p trong ngành

K thu t so sánh th ng đ c s d ng trong phân tích là so sánh b ng s tuy t đ i,

 So sánh v i s bình quân s cho th y m c đ mà doanh nghi p đ t đ c so v i

trung bình ngành, khu v c Qua đó xác đ nh v trí hi n t i c a doanh nghi p

1.2.4.2 Ph ng pháp phân chia

T t c các ch tiêu kinh t đ u có th chi ti t theo nhi u cách khác nhau, t đó

giúp có nh ng đánh giá chính xác và toàn di n h n Vì th , khi phân tích thì c n chi

ti t các ch tiêu phân tích thành nh ng chi ti t nh h n, sau đó m i ti n hành so sánh,

xem xét t ng b ph n và m i quan h gi a b ph n v i t ng th Có th chi ti t theo nhi u cách khác nhau, tuy nhiên có ba cách ph bi n là:

 Chi ti t theo th i gian: N i dung kinh t c a ch tiêu theo n m, tháng, quý…

Chi ti t theo th i gian cho bi t nhp đ , t c đ phát tri n, tính th i v trong m t th i

gian nh t đ nh, t đó có k ho ch kinh doanh phù h p và cân đ i

 Chi ti t theo không gian: Các ch tiêu kinh t s đ c chi ti t theo các b ph n,

các phòng ban, các th tr ng tiêu th T đó s đánh giá đ c m c đ đóng góp và

k t qu đ t đ c t ng đ a đi m c th , xây d ng k ho ch đ phát tri n th m nh

t ng n i

 Chi ti t theo y u t c u thành: T c là m t ch tiêu kinh t thành nhi u b ph n

c u thành, cho ta bi t vai trò và tác đ ng c a t ng b ph n c u thành đ n ch tiêu t ng h p

có k t qu phân tích chính xác, đ y đ và sâu s c thì nên ti n hành k t h p

các ch tiêu phân tích theo th i gian, không gian và các y u t c u thành, vì gi a chúng

có m i liên h b sung cho nhau

1.2.4.3 Ph ng pháp phân tích t s

Ph ng pháp phân tích này s d ng s t ng đ i đ nghiên c u m i quan h c a

các ch tiêu N u phân tích đ y đ và đ c xem xét trên t ng th , đây là công c r t

hi u qu khi có th phát hi n s m các v n đ x y ra t i doanh nghi p qua s bi n đ ng

c a các t s nhi u giai đo n và so sánh v i các đoanh nghi p trong ngành Ph ng

pháp phân tích t s th ng đ c s d ng khi phân tích các nhóm t s v kh n ng thanh toán, c c u v n, kh n ng sinh l i k t h p v i ph ng pháp so sánh Ngu n

thông tin đ c s d ng t k toán – tài chính mang l i s tin c y l n khi phân tích tình

hình tài chính doanh nghi p đ t đó đ a ra nh ng đánh giá khách quan và chính

xác nh t

1.2.5 Quy trình phân tích

S ăđ 1.1 Quy trình phân tích tình hình tài chính công ty ch ng khoán

1.2.5.1 Giai đo n chu n b phân tích

Giai đo n chu n b phân tích là m t khâu quan tr ng, nh h ng nhi u t i ch t

l ng, th i h n và tác d ng c a phân tích tình hình tài chính Công tác chu n b bao

g m vi c xây d ng k ho ch phân tích và thu th p, x lý tài li u phân tích

K ho ch phân tích ph i xác đ nh rõ n i dung phân tích (toàn b ho t đ ng tài

chính hay ch m t s v n đ c th ), ph m vi phân tích (toàn đ n v hay m t vài b

ph n), th i gian ti n hành phân tích (k c th i gian chu n b) c bi t, trong k

ho ch phân tích c n ph i xác đ nh ph ng pháp phân tích cho phù h p v i m c đích,

tài li u phân tích

Bên c nh vi c l p k ho ch phân tích, c n ph i ti n hành s u t m và ki m tra tài

li u, b o đ m yêu c u đ , không thi u, không th a N u thi u k t lu n phân tích s không xác đáng, n u th a s lãng phí th i gian, công s c và ti n c a Tùy theo yêu

c u, n i dung, ph m vi c a vi c phân tích đ ti n hành thu th p, l a ch n và x lý các

tài li u Các tài li u dùng đ phân tích c n ki m tra tính chính xác, h p pháp, các đi u

ki n có th so sánh đ c, m c s d ng đ ti n hành phân tích

1.2.5.2 Giai đo n th c hi n phân tích

Giai đo n này đ c th c hi n theo trình t sau:

 ánh giá chung tình hình tài chính c a công ty d a vào ch tiêu ph n ánh đ i

t ng nghiên c u đã xác đ nh theo t ng n i dung phân tích

 Xác đ nh nhân t nh h ng và m c đ nh h ng c a t ng nhân t đ n đ i

t ng phân tích Ho t đ ng tài chính ch u nh h ng c a r t nhi u nguyên nhân khác

nhau: tình hình kinh t , chính tr - xã h i, khoa h c - công ngh ,…

 T ng h p k t qu phân tích, rút ra nh n xét, k t lu n v tình hình tài chính c a

doanh nghi p d a trên c s k t qu tính toán, xác đ nh nh h ng c a các nhân t t i

s bi n đ ng c a các ch tiêu tài chính, ch rõ nh ng t n t i, nguyên nhân d n t i

17

1.2.5.3 Giai đo n k t thúc phân tích

K t thúc phân tích là giai đo n cu i cùng c a ho t đ ng phân tích.Trong giai

đo n, nhà phân tích c n ti n hành vi t báo cáo phân tích, k t qu phân tích tr c

nh ng ng i quan tâm và hoàn ch nh h s phân tích

1.3 N i dung phân tích tài chính công ty ch ng khoán

1.3.1 Phân tích tình hình tài s n – ngu n v n

Trong quá trình ho t đ ng kinh doanh, tài s n và ngu n v n c a doanh nghi p

luôn bi n đ ng t ng ho c gi m th hi n trên b ng cân đ i k toán Khi phân tích c

c u và nh ng bi n đ ng c a tài s n và ngu n v n, chúng ta có th đánh giá đ c m t

cách t ng quát v tình hình đ u t và hi u qu s d ng v n c a doanh nghi p

 Phân tích c c u và tình hình bi n đ ng tài s n

Xem xét s bi n đ ng c a t ng tài s n c ng nh c a t ng lo i tài s n thông qua

vi c so sánh t ng lo i tài s n v i nhau và so sánh gi a các n m v c s tuy t đ i và

t ng đ i Qua đó th y đ c s bi n đ ng v quy mô kinh doanh Ngoài ra, ta c n

quan tâm t i tác đ ng c a t ng lo i tài s n t i quá trình kinh doanh C th nh sau:

 S bi n chuy n c a ti n và đ u t tài chính ng n h n nh h ng t i kh n ng

ng phó v i kho n n ng n h n

 S bi n đ ng c a hàng t n kho ch u nh h ng b i hi u qu s n xu t kinh

doanh c a doanh nghi p

 S bi n đ ng c a các kho n ph i thu chi ch u nh h ng b i công vi c thanh

toán và chính sách tín d ng c a doanh nghi p i u đó nh h ng l n t i vi c qu n lý

v n c ng ph thu c vào l nh v c kinh doanh c a doanh nghi p T tr ng TSDH trên

t ng tài s n c a doanh nghi p ch ng khoán th ng chi m t tr ng khá nh và s t ng

khi doanh nghi p đ u t thêm TSDH ây là nhân t nh h ng t i m c đ n đ nh

lâu dài c a doanh nghi p

 Phân tích c c u và tình hình bi n đ ng ngu n v n

So sánh t ng ngu n v n và t ng lo i ngu n v n gi a s li u cu i k v i đ u k

v c s tuy t đ i và s t ng đ i Bên c nh đó là s so sánh t tr ng t ng lo i ngu n

v n trong t ng tài s n đ xác đ nh kho n m c nào chi m t tr ng cao nh t Doanh

nghi p tài tr cho ho t đ ng ch y u b ng ngu n v n vay hay VCSH? N u VCSH

chi m t tr ng trong t ng ngu n v n cao và có xu h ng t ng cho th y kh n ng t

đ m b o tài chính c a doanh nghi p và ng c l i Tuy nhiên, c n chú tr ng đ n chính

sách tài tr v n c a t ng doanh nghi p và hi u qu kinh doanh đ t đ c

1.3.2 Phân tích tình hình doanh thu – chi phí – l i nhu n

Phân tích tình hình doanh thu, chi phí và l i nhu n trong k kinh doanh giúp ta

có nh ng đánh giá t ng quát tình hình ho t đ ng kinh doanh c a công ty thông qua

vi c phân tích nh ng bi n đ ng, xu h ng và các nhân t nh h ng t i các kho n

m c trên báo cáo k t qu kinh doanh Trong đó:

 Doanh thu là ph n giá tr mà doanh nghi p thu đ c trong quá trình ho t đ ng kinh doanh Thông qua nó đ đánh giá tình hình ho t đ ng c a doanh nghi p có hi u

qu không Bao g m:

 Doanh thu t ho t đ ng s n xu t kinh doanh

 Doanh thu t ho t đ ng tài chính

 Doanh thu t ho t đ ng khác

 Chi phí là nh ng hao phí v ngu n l c đ doanh nghi p đ t đ c m t ho c nhi u

m c tiêu c th Nói cách khác thì đó là s ti n ph i tr đ th c hi n các ho t đ ng

kinh t nh giao d ch nh m mua đ c các lo i hàng hóa, d ch v c n thi t cho qua

trình ho t đ ng kinh doanh c a công ty Có nhi u l i chi phí nh : chi phí s n xu t (giá

v n), chi phí bán hàng, chi phí qu n lý doanh nghi p,…

 L i nhu n là k t qu cu i cùng, là ch tiêu ch t l ng t ng h p đánh giá tình hình

s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p Nó đ c xác đ nh b ng giá tr doanh thu tr đi

t ng chi phí (bao g m c chi phí c h i)

1.3.3 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán

Kh n ng thanh toán ng n h n cho th y s đ m b o c a các kho n n trong ng n

h n b ng các TSNH c a doanh nghi p Ch s này có th đem so sánh v i t s bình

quân ngành, t s thanh kho n n m tr c ho c v i 1 N u m c đ m b o l n h n 1 t c

là doanh nghi p d tr đ TSNH đ đ m b o cho vi c thanh toán các kho n n ng n

h n, tình hình thanh kho n c a doanh nghi p t t, và ng c l i

 Kh n ng thanh toán nhanh

Kh n ngăthanhă

TSNH- Hàng t n kho

N ng n h n

19

Khi xác đ nh t s thanh kho n ng n h n, ta đã tính c hàng t n kho vào giá tr TSNH đ đ m b o cho n ng n h n Tuy nhi n, th c t thì hàng t n kho có tính thanh

kho n kém h n vì ph i m t th i gian và chi phí tiêu th đ chuy n thành ti n Chính vì

v y ch tiêu kh n ng thanh toán nhanh nên đ c s d ng Kh n ng thanh toán nhanh

là s đ m b o cho các kho n n ng n h n b ng các TSNH c a doanh nghi p tr hàng

t n kho T s này s cho th y rõ h n kh n ng thanh toán c a doanh nghi p khi r i ro

Là th c đo v vi c huy đ ng các tài s n có kh n ng chuy n đ i ngay thành ti n

đ thanh toán các kho n n ng n h n cho ch n Trong các tài s n ng n h n, ti n và

các kho n t ng đ ng ti n có tính thanh kho n cao nh t V i ch tiêu kh n ng thanh

toán t c th i, ta có th bi t đ c kh n ng tr n ngay t i th i đi m xác đ nh mà không

ph thu c vào các TSNH khác N u h s này quá nh thì công ty s b suy gi m uy tín v i các đ i tác, g p khó kh n trong vi c thanh toán công n N u h s này quá l n

l i ph n ánh l ng ti n t n qu nhi u, gi m hi u qu s d ng v n H s này ph

thu c vào đ c đi m c a ngành ngh kinh doanh, k thanh toán các kho n n ph i thu,

ph i tr trong k Công ty c n ph i cân nh c d tr m t l ng ti n và các kho n t ng

đ ng ti n h p lỦ đ có th mang l i hi u qu cao nh t

1.3.4 Phân tích chi tiêu đánh giá kh n ng sinh l i

 T su t sinh l i trên doanh thu (ROS)

T su t sinh l i trên

L i nhu n sau thu Doanh thu thu n

Ch s t su t sinh l i trên doanh thu (ROS) cho bi t n ng l c sinh l i c a doanh

thu, m t đ ng doanh thu thu n s t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu Ch tiêu

này d ng ch ng t doanh nghi p đanh ho t đ ng kinh doanh có lãi và ng c l i Khi

phân tích ch s này, ng i ta th ng hay so sánh v i ch s bình quân ngành đ có th đánh giá chính xác nh t v tình hình sinh l i c a doanh nghi p

 T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA)

T su t sinh l i trên

L i nhu n sau thu

T ng tài s n

Ch s t su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA) cho bi t kh n ng sinh l i c a t ng

tài s n s d ng trong doanh nghi p hay vi c s d ng tài s n s đem l i bao nhiêu l i

nhu n ròng cho ch s h u Thông th ng t su t càng cao đ ng ngh a v i vi c doanh

nghi p s d ng tài s n có hi u qu Tuy nhiên c ng tùy ngành ngh kinh doanh c a

doanh nghi p s có t su t sinh l i ROA cao hay th p Vì v y đ có cái nhìn khách

quan và chính xác c n so sánh ch s này v i các doanh nghi p cùng l nh v c kinh

doanh hay t l bình quân ngành

 T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE)

T su t sinh l i trên

L i nhu n sau thu

VCSH

Ch s t su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) s cho ra bi t m t đ ng v n mà

ch s h u b ra đ u t s đem l i bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu Thông th ng

các ch đ u t th ng coi tr ng đ n ch s này, ch s này càng cao ch ng t kh n ng

h p d n đ u t c a doanh nghi p càng l n

phân tích chi ti t và c th h n v t su t sinh l i trên t ng tài s n và trên

VCSH, ta có th xem xét chúng qua mô hình Dupont, phân tích các y u t nh h ng

t i kh n ng sinh l i c a doanh nghi p Theo ph ng pháp phân tích Dupont, t su t

sinh l i trên t ng tài s n nh h ng b i h s lãi/ l ròng và s vòng quay tài s n Có

ROA cao khi s vòng quay tài s n cao và h s lãi ròng l n Sau khi phân tích

Dupont ta xác đ nh đ c chính xác nguyên nhân làm t ng (gi m) l i nhu n c a doanh

nghi p T đó th y đ c nh ng gi i pháp nào s giúp nâng cao các ch tiêu tài chính

c a doanh nghi p

VCSH là m t ph n c a t ng ngu n v n hình thành nên t ng tài s n Vì v y, t

su t sinh l i trên VCSH ph thu c vào t su t sinh l i trên tài s n Ta có:

ROE = H s lãi/l ròng × S vòng quay tài s n × T l tài s n trên VCSH

Ph ng trình này cho ta th y m i quan h và tác đ ng c a các nhân t là các ch

tiêu hi u qu s d ng tài s n phân tích đ c cách mà doanh nghi p s d ng đ làm

t ng t su t sinh l i nh : t ng doang thu và gi m t ng đ i chi phí, t ng vòng quay tài

s n, thay đ i c c u v n t ng ROE ta có th t ng ROA ho c t ng t l tài s n trên VCSH, qua đó đ a ra các bi n pháp t ng các t s yêu c u đ ra

21

1.3.5 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý tài s n

Kh n ng ho t đ ng c a doanh nghi p đ c hi u là kh n ng c ng nh trình đ

c a doanh nghi p trong vi c k t h p các lo i tài s n bao g m ng n h n và dài h n đ

t o ra các k t qu kinh doanh cho doanh nghi p

Ch s này cho ta bi t hi u qu ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p qua vi c

s d ng TSNH Hi u su t s d ng TSNH cho bi t m i đ ng TSNH đem l i cho doanh

nghi p bao nhiêu đ ng doanh thu TSNH đây bao g m ti n và các kho n t ng

đ ng ti n, các kho n đ u t tài chính ng n h n, các kho n tr tr c ng n h n và hàng

m i đ ng TSDH t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu thu n TSDH bao g m ài s n c

đ nh, các kho n đ u t tài chính dài h n, các kho n tr tr c dài h n và TSDH khác

 Hi u su t s d ng t ng tài s n

có th đánh giá m t cách t ng quát nh t hi u qu s d ng tài s n, ta phân tích

chúng d a theo công th c hi u su t s d ng t ng tài s n nh sau:

Hi u su t s d ng

Doanh thu thu n Giá tr bình quân c a t ng tài s n

Vi c đánh giá ch tiêu này ph thu c vào đ c đi m ngành và đ c đi m kinh

doanh c a doanh nghi p T s cho bi t m t đ ng tài s n t o ra bao nhiêu đ ng doanh

thu, t đó giúp doanh nghi p đánh giá đ c hi u qu đ u t và hi u qu s d ng tài

s n cho ho t đ ng kinh doanh c a chính mình Nhìn chung, h s này cao ph n ánh

hi u qu s d ng tài s n càng cao Ng c l i, n u ch tiêu này th p cho ta th y v n đang đ c s d ng không hi u qu , có kh n ng doanh nghi p th a kho n ph i thu,

đ u t tài s n nhàn r i ho c ti n m t v t quá nhu c u th c s

1.3.6 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý công n

Trong tài chính công ty, m c đ s d ng n cho ho t đ ng cho th y đ c s t

ch v tài chính c a m i công ty nh th nào S d ng n đ ng th i mang l i hai nh

h ng tiêu c c và tích c c cho công ty, m t m t nó giúp gia t ng l i nhu n cho c đông, m t khác nó c ng làm gia t ng r i ro Do đó vi c qu n lý công n c ng quan

tr ng nh qu n lý tài s n Các ch tiêu ph n ánh kh n ng qu n lý n bao g m:

 Vòng quay kho n ph i thu

Vòng quay kho n ph i thu =

Doanh thu thu n

Ph i thu khách hàng bình quân

S vòng quay kho n ph i thu đ c s d ng đ xem xét các kho n ph i thu khi

khách hàng thanh toán Ch tiêu này c ng đ a ra thông tin v chính sách tín d ng

th ng m i c a doanh nghi p N u s vòng quay kho n ph i thu quá th p cho th y

hi u qu s d ng v n kém, nh ng quá cao s gi m m c c nh tranh

Ngoài vi c so sánh ch tiêu này gi a các n m, gi a các doanh nghi p cùng ngành thì ng i phân tích c n xem xét t ng kho n ph i thu đ phát hi n nh ng kho n n quá

h n, n khó đòi đ đ a ra bi n pháp x lý k p th i Ta tính toán th i gian thu ti n bình quân:

Th i gian thu ti n bình quân =

S ngày trong k

S vòng quay kho n ph i thu

Th i gian thu ti n bình quân là s ngày bình quân c n có đ chuy n các kho n

ph i thu thành ti n m t, th hi n kh n ng c a doanh nghi p trong vi c thu n t

T s n ph n ánh m c đ s d ng n c a doanh nghi p đ tài tr cho t ng tài

s n M t khác c ng ph n ánh n chi m bao nhiêu ph n tr m trong t ng ngu n v n Do đây là m t trong nh ng ch tiêu quan tr ng mà nh ng nhà đ u t th ng quan tâm,

xem xét và d a vào đó đ đánh giá đ r i ro trong vi c đ u t vào doanh nghi p Tuy

nhiên v i m c t l th p đ ng ngh a v i vi c doanh nghi p không t n d ng đ c l i

th c a đòn b y tài chính, đánh m t c h i ti t ki m đ c t thu do s d ng n

 T s n trên VCSH (D/E)

T s n trên VCSH =

T ng n VCHS

T s này cho bi t m i quan h gi a m c đ s d ng n và VCSH hay c c u

v n trong doanh nghi p nh th nào T s này s đ c đem so sánh v i 1 N u t l

này quá l n h n 1, t c là doanh nghi p s d ng nhi u v n vay tài tr cho tài s n, đi u

23

này cho th y doanh nghi p đang quá ph thu c vào các kho n đi vay, không t đ m

b o ngu n tài tr cho b n thân, r i ro vì th s t ng cao Song doanh nghi p l i ti t

ki m đ c m t kho n t thu Ng c l i, n u t s này quá nh h n 1 cho th y doanh

nghi p s d ng VCSH nhi u h n kho n n vay i u này s khi n doanh nghi p m t

đi kho n chi phí c h i s d ng v n cho các ho t đ ng khác c a công ty Chính vì v y

mà công ty nên có chính sách s d ng ngu n v n h p lý, cân b ng c hai y u t

1.3.7 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý r i ro

Áp d ng thông t 226/2010/TT-BTC v quy đ nh ch tiêu an toàn tài chính, m i

CTCK đ u ph i công b r ng rãi cho các nhà đ u t bi t v t l an toàn v n kh d ng

nh m làm minh b ch th tr ng Bên c nh đó, vi c đáp ng các ch tiêu tài chính c ng giúp các c quan ch c n ng có cái nhìn bao quát và rõ ràng h n v n ng l c ho t đ ng

c a công ty Các ch tiêu an toàn tài chính bao g m:

 Giá tr r i ro th tr ng

Giá tr r i ro th tr ng là giá tr t ng ng v i m c t n th t có th x y ra khi giá

th tr ng c a tài s n đang s h u bi n đ ng theo chi u h ng b t l i Giá tr r i ro th

tr ng đ c xác đ nh theo thông t 226/2010/TT-BTC nh sau:

Giá tr r i ro th tr ng = V th ròng × Giá tài s n × H s r i ro th tr ng

Trong đó:

V th ròng đ i v i m t ch ng khoán t i m t th i đi m là s l ng ch ng khoán

mà công ty đang n m gi , sau khi đã đi u ch nh gi m b t s ch ng khoán cho vay và

t ng thêm s ch ng khoán đi vay phù h p v i quy đ nh c a pháp lu t Giá tr r i ro th

tr ng đ c đi u ch nh t ng gi m theo nguyên t c:

 T ng thêm 10% giá tr trong tr ng h p giá tr c a kho n đ u t này chi m t

10% - 15% VCSH c a t ch c kinh doanh ch ng khoán

 T ng thêm 20% giá tr trong tr ng h p giá tr c a kho n đ u t này chi m t

15% - 25% VCSH c a t ch c kinh doanh ch ng khoán

 T ng thêm 30% giá tr trong tr ng h p giá tr c a kho n đ u t này chi m t

25% tr lên trong VCSH c a t ch c kinh doanh ch ng khoán

H s r i ro th tr ng đ c xác đ nh cho t ng kho n m c tài s n theo quy đ nh

 Giá tr r i ro thanh toán

Giá tr r i ro thanh toán là giá tr t ng ng v i m c đ t n th t có th x y ra khi

đ i tác không th thanh toán đúng h n ho c chuy n giao tài s n đúng h n theo cam k t

Giá tr r i ro thanh toán đ c xác đ nh khi k t thúc ngày giao d ch c a các h p đ ng

Trong đó h s r i ro thanh toán theo đ i tác bao g m:

STT Th i gian quá h n thanh toán, chuy n

1 0-15 ngày sau th i gian quá h n thanh toán,

2 16-30 ngày sau th i gian quá h n thanh

3 31-60 ngày sau th i gian quá h n thanh

(Ngu n: TT 226/2010/TT-BTC)

 Giá r r i ro ho t đ ng

Giá tr r i ro ho t đ ng là giá tr t ng ng v i m c đ t n th t có th x y ra do

l i k thu t, l i h th ng và quy trình nghi p v , l i con ng i trong quá trình tác

nghi p ho c do thi u v n kinh doanh phát sinh t các kho n chi phí, l t ho t đ ng

đ u t ho c các nguyên nhân khách quan khác

Giá tr r i ro ho t đ ng c a công ty đ c xác đ nh b ng 25% chi phí duy trì ho t

đ ng c a công ty trong vòng 12 tháng li n k tính t i tháng g n nh t ho c 20% v n pháp đ nh theo quy đ nh c a pháp lu t, tùy thu c vào giá tr nào l n h n

 V n kh d ng

V n kh d ng là VCSH có th chuy n đ i thành ti n trong vòng 90 ngày, trong

đó ch tiêu l i nhu n l y k và l i nhu n sau thu ch a phân ph i là s tr c khi trích

l p các kho n d phòng theo quy đ nh c a pháp lu t Tùy theo kho n m c mà v n kh

 Các kho n t ng thêm g m: toàn b ph n giá tr t ng thêm c a các kho n đ u

t , các kho n n có th chuy n đ i thành VCSH (trái phi u chuy n đ i, c phi u u đãi CTCK phát hình th a mãn nh ng đi u ki n theo quy đ nh)

 Các kho n gi m tr g m: toàn b ph n giá tr gi m đi c a các kho n m c đ u

t , các ch tiêu trong tài s n dài h n, các ch tiêu trong tài s n ng n h n

V n kh d ng là m t ch tiêu tài chính quan tr ng mà CTCK c n ph i xác đ nh

B i nó góp ph n ph n ánh m c đ đ c l p tài chính, t ch tài chính c a CTCK Vi c

y ban ch ng khoán nhà n c s ra quy t đ nh đ t t ch c kinh doanh ch ng

khoán vào tình tr ng ki m soát khi t l v n kh d ng dao đ ng t 120% đ n 150%

trong t t c các k báo cáo trong 3 tháng liên t c

T ch c kinh doanh đ c đ a ra kh i tình tr ng ki m soát khi t l v n kh d ng

đ t và v t 180% c a các k báo cáo trong 3 tháng liên t c

U ban ch ng khoán s ra quy t đ nh đ t t ch c kinh doanh vào tình tr ng ki m soát đ c bi t khi t l an toàn v n kh d ng gi m xu ng m c 120%

S ăđ 1.2 Phân lo i các công ty ch ng khoán theo t l an toàn v n kh d ng

(Ngu n: Theo thông t 226 và án Tái c u trúc TTCK)

1.4 Các nhân t nhăh ng t i phân tích tình hình tài chính c a công ty ch ng khoán

1.4.1 Nhân t ch quan

Vi c xác đ nh các nhân t nh h ng đ n ho t đ ng phân tích tình hình tài chính

công ty là vô cùng quan tr ng, giúp nhà phân tích đ a ra đ c nh ng nh n đ nh m t cách chính xác và đ t k t qu cao M t s nhân t ch quan nh h ng t i phân tích

tình hình tài chính CTCK nh :

Ch t l ng ngu n thông tin: ây là y u t quan tr ng, có nh h ng l n nh t

đ n phân tích tài chính doanh nghi p, vì khi thông tin s d ng không chính xác ho c

không phù h p thì k t qu ch là hình th c, không có Ủ ngh a đ đánh giá, so sánh và

xem xét Vì v y, có th coi thông tin s d ng là n n t ng, c s đ ti n hành ho t đ ng

phân tích tài chính Thông tin chính xác, ph n ánh trung th c ho t đ ng tài chính c a

công ty s là c s đánh tin c y đ đánh giá n ng l c tài chính c a CTCK và đ a ra

các d báo, quy t đ nh trong t ng lai T nh ng thông tin bên trong ph n ánh trung

th c tình hình ho t đ ng kinh doanh, ng i phân tích có th th y đ c n ng l c tài

chính CTCK trong quá kh , hi n t i và nh ng d đoán v ti m l c tài chính trong

t ng lai Tình hình n n kinh t trong và ngoài n c không ng ng bi n đ ng, đ ng

ti n có giá tr thay đ i theo th i gian, m t đ ng v n hôm nay có giá tr khác v i m t

đ ng v n c a t ng lai Vì v y, tính k p th i và giá tr d đoán là đ c đi m c n thi t

t o nên s phù h p c a thông tin khi phân tích N u thi u đi s phù h p và chính xác, thông tin không còn đ c tin c y, gây nh h ng đ n k t qu phân tích tài chính, t đó

nh h ng t i ho t đ ng qu n lý c a công ty và ho t đ ng đ u t c a các nhà đ u t

Ph ng pháp phân tích: Ph ng pháp phân tích tài chính nhìn thì th y khá đ n

gi n nh ng vi c áp d ng chúng vào t ng doanh nghi p c th đ cho ra đánh giá chính

xác nh t l i là đi u không h d dàng i v i t ng doanh nghi p khác nhau v i đ c

thù ngành ngh kinh doanh, đ c đi m s n ph m th tr ng riêng, nhà phân tích c n

linh ho t l a ch n các ch tiêu đánh giá phù h p M i ph ng pháp phân tích l i có

nh ng u và nh c đi m riêng c a nó Nhà phân tích d a trên c s đó mà có nh ng đánh giá, l a ch n sao cho phù h p Khi phân tích, các t s c n đ c s d ng linh

ho t và k t h p các ph ng pháp m t cách thích h p nh m đánh giá đúng nh t tình

hình tài chính, nh ng đi m m nh, đi m y u c a doanh nghi p

Ngu n nhân l c th c hi n phân tích tài chính: Ngoài thông tin phù h p, chính xác thì vi c t p h p và x lỦ đ đ a ra k t qu phân tích tài chính có ch t l ng hay

không ph thu c vào trình đ c a ngu n nhân l c th c hi n phân tích tài chính N ng

l c c a con ng i là nhân t quan tr ng quy t đ nh đ n k t qu c a ho t đ ng phân

tích tài chính N u cán b nhân viên có trình đ chuyên sâu, nhi u kinh nghi m thì s

bi t l a ch n nh ng ph ng pháp phân tích c ng nh các thông tin c n thi t và phù

h p v i m c đích phân tích c a mình, t đó có th đ a ra các d báo tin c y cho công

ty c ng nh các đ i t ng quan tâm Bên c nh đó, đ o đ c c a cán b tài chính c ng

đ c xem là m t y u t nh h ng không h nh t i k t qu ho t đ ng c a công ty vì

h có th làm sai l ch s li u th c t v i s li u trên gi y t

Ngoài ra, các cán b phòng tài chính – k toán là ng i tr c ti p l p các báo cáo

tài chính, s d ng làm ngu n thông tin cho phân tích tài chính c ng có nh h ng t i

k t qu phân tích Trình đ và n ng l c c a h s là n n t ng làm cho công tác phân tích tình hình tài chính đ t đ c k t qu chính xác và tin c y

1.4.2 Nhân t khách quan

Bên c nh nh ng nhân t ch quan t bên trong, các nhân t khách quan t bên

ngoài c ng có nh ng nh h ng r t l n t i phân tích tình hình tài chính c a CTCK

Bao g m:

27

H th ng các ch tiêu trung bình ngành: Phân tích tài chính s tr nên đ y đ và

Ủ ngh a h n n u so sánh k t qu ch s tài chính v i các ch tiêu trung bình ngành ây

là c s tham chi u quan tr ng trong khi ti n hành nhân xét, đánh giá tình hình tài chính và đ a ra các d báo v tri n v ng trong t ng lai Khi nói t l tài chính c a

m t doanh nghi p cao hay th p, tích c c hay tiêu c c, t t hay x u c n ph i so sánh v i các t l tài chính c a doanh nghi p khác có c c u, ngành ngh kinh doanh, đ c đi m

và đi u ki n kinh doanh t ng t , thông th ng đ i di n b i ch tiêu trung bình ngành

Qua vi c đ i chi u các t s v i ch tiêu trung bình ngành, nhà qu n lý có th xác đ nh

đ c v th c a công ty trong ngành Qua đó, nhà qu n lý có th đánh giá tình hình

công ty hi n t i c ng nh đ a ra các chính sách, k ho ch tài chính phù h p v i s

phát tri n đ t trong môi tr ng ngành kinh t

Tình hình kinh t : N n kinh t th gi i nói chung c ng nh n n kinh t trong

n c nói riêng s có tác đ ng to l n t i s phát tri n c a TTCK, t đó tác đ ng t i các

ho t đ ng kinh doanh c a CTCK Bao g m các y u t nh t c đ t ng tr ng và s n

đ nh c a n n kinh t , s c mua, s n đ nh c a giá c , ti n t , l m phát, t giá h i đoái

T t c các y u t này đ u nh h ng đ n ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p

Nh ng bi n đ ng c a các y u t kinh t có th t o ra c h i và c nh ng thách th c

v i doanh nghi p đ m b o thành công c a ho t đ ng doanh nghi p tr c bi n

đ ng v kinh t , các doanh nghi p ph i theo dõi, phân tích, d báo bi n đ ng c a t ng

y u t đ đ a ra các gi i pháp, các chính sách t ng ng trong t ng th i đi m c th

nh m t n d ng, khai thác nh ng c h i, né tránh, gi m thi u nguy c và đe d a Khi

phân tích, d báo s bi n đ ng c a các y u t kinh t , đ đ a ra k t lu n đúng, các

doanh nghi p c n d a vào m t s c n c quan tr ng: các s li u t ng h p c a kì tr c,

các di n bi n th c t c a k nghiên c u, các d báo c a nhà kinh t l n

C s h t ng, công ngh khoa h c - k thu t: vi c phân tích tình hình tài

chính đ t hi u qu cao c n có nh ng thi t b hi n đ i h tr vi c phân tích, các ph n

m m v tài chính giúp ích r t nhi u cho nhà phân tích N u ch có các công ty đ n

gi n, th công thì s nh h ng t i th i gian và k t qu phân tích Các ph n m m tài

chính chuyên d ng s d ng cho phân tích tài chính s giúp đem l i nh ng k t qu

chính xác và k p th i đáp ng đ c nhu c u qu n lý c a doanh nghi p và các đ i

t ng quan tâm

H th ng pháp lý: Nh ng quy đ nh chung c a nhà n c nh các kho n n p thu ,

các kho n ph i n p nhà n c, các quy đ nh v h ch toán k toán, cách th c l p báo

cáo tài chính doanh nghi p hay các quy đ nh v đ u t đ u có nh h ng t i công tác

phân tích tình hính tài chính c a CTCK Do nh ng nhân t trên đây là c s , nguyên

t c đ c s d ng trong công tác phân tích tài chính nên s thay đ i c a h th ng pháp

lý kéo theo nh ng thay đ i c a các s li u c ng nh ph ng pháp phân tích

K T LU NăCH NGă1

Ch ng 1 c a khóa lu n đã trình bày khái quát nh ng lý thuy t c b n v công ty

ch ng khoán, phân tích tình hình tài chính công ty ch ng khoán và đ a ra m t s

ph ng pháp, n i dung phân tích tình hình tài chính công ty N i dung ch ng 1 s là

c s đ th c hi n phân tích tình hình tài chính c a m t doanh nghi p trong th c t đó

là Công ty C ph n Ch ng khoán Ph ng Hoàng đ c trình bày c th trong ch ng 2