phân tích hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại tổng công ty xây dựng đường thủy

Thang Long University Library... Ch tiêu ROE tính theo ph ng pháp Dupont ..... Thang Long University Library... không nh ng th doanh nghi p còn ph i chi tr chi phí cho vi c qu n lý, giám

SINH VIÊN TH C HI N : NGUY N T UYÊN

HÀ N I ậ 2014

Giáoăviênăh ng d n : Th.s Tr nh Tr ng Anh Sinh viên th c hi n : Nguy n T Uyên

Chuyên ngành : Tài chính ậ Ngân hàng

HÀ N I - 2014

Thang Long University Library

L I C Mă N

Tr c tiên em xin g i l i c m n sâu s c đ n giáo viên h ng d n – Th.S Tr nh

Tr ng Anh Th y đư tr c ti p h ng d n, t n tình ch b o em trong su t th i gian qua

Nh s giúp đ c a th y, em đư hoàn thành bài khóa lu n trong th i gian quy đ nh Không ch th , trong quá trình làm bài, th y c ng giúp em hi u thêm m t s ki n th c

m i v chuyên ngành c a mình

Em xin c m n các th y cô giáo gi ng d y t i tr ng đ i h c Th ng Long, c m

n th y cô đư giúp đ em trong su t 4 n m qua, nh ng ki n th c th y cô truy n đ t vô cùng quý báu, giúp em có m t n n t ng ki n th c v ng ch c đ hoàn thành bài lu n

v n này, c ng nh trang b cho em nh ng ki n th c c n thi t chu n b cho công vi c trong t ng lai

Em xin chân thành c mă n

Sinh viên th c hi n

Nguy n T Uyên

L I CAM OAN

Tôi xin cam đoan Khóa lu n t t nghi p này là do t b n thân th c hi n có s

h tr t giáo viên h ng d n và không sao chép các công trình nghiên c u c a ng i khác Các d li u thông tin th c p s d ng trong Khóa lu n là có ngu n g c và đ c trích d n rõ ràng

Tôi xin ch u hoàn toàn trách nhi m v l i cam đoan này!

Sinh viên

Nguy n T Uyên

Thang Long University Library

M C L C

L I M U

D NG V NăL Uă NG TRONG DOANH NGHI P 1 1.1 Khái quát v v năl uăđ ng trong doanh nghi p 1 Khái ni m, đ c đi m, vai trò c a v n l u đ ng trong doanh nghi p 1

1.2.1.

Chính sách qu n lý n ng n h n 10 1.2.2.

1.4 Các nhân t nhăh ngăđ n hi u qu s d ng v năl uăđ ng trong doanh nghi p 20 Nhóm nhân t khách quan 20 1.4.1.

Nhóm nhân t ch quan 21 1.4.2.

T NG CÔNG TY XÂY D NGă NG TH Y 23 2.1 Gi i thi u v t ng Công ty xây d ngăđ ng Th y 23

L ch s hình thành Công ty 23 2.1.1.

Nh ng h n ch và nguyên nhân 55 2.4.2.

NG T I T NG CÔNG TY XÂY D NGă NG TH Y 56 3.1 M cătiêuăvƠăph ngăh ng phát tri n c aăCôngătyătrongăt ngălaiăg n 56

Nh n xét chung v môi tr ng kinh doanh 56

Qu n lý kho n ph i thu 64 3.2.3.

Qu n lý kho 65 3.2.4.

Các gi i pháp khác 66 3.2.5.

M t s ki n ngh v i nhà n c 68

3.2.6.

Thang Long University Library

DANH M C CÁC B NG BI U

B ng 2.1 K t qu ho t đ ng SXKD c a T ng Công ty xây d ng đ ng Th y 27

B ng 2.2 Tình hình TS t i t ng Công ty xây d ng đ ng Th y 31

B ng 2.3 Tình hình NV t i t ng Công ty xây d ng đ ng Th y 33

B ng 2.4 Ch tiêu kh n ng sinh l i c a Công ty 35

B ng 2.5 Ch tiêu ROA theo ph ng pháp Dupont 36

B ng 2.6 Ch tiêu ROE tính theo ph ng pháp Dupont 37

B ng 2.7 Kh n ng thanh toán c a Công ty 38

B ng 2.8 C c u tài s n l u đ ng c a Công ty 42

B ng 2.9 T c đ luân chuy n tài s n l u đ ng 46

B ng 2.10 M c ti t ki m v n l u đ ng ròng 47

B ng 2.11 M t s ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý TSNH khác 48

B ng 2.12 C c u n ng n h n c a công ty 50

B ng 2.13 Ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý n ng n h n 53

B ng 2.14 Tình hình v n l u đ ng ròng 54

DANH M C BI Uă ,ăS ă Bi u đ 2.1 T ng tr ng doanh thu, giá v n và l i nhu n 28

Bi u đ 2.2 T tr ng tài s n c a t ng Công ty đ ng th y 32

Bi u đ 2.3 T tr ng ngu n v n c a t ng Công ty xây d ng đ ng Th y 34

Bi u đ 2.4 C c u tài s n ng n h n 40

Bi u đ 2.5 K t c u tài kho n ti n và các kho n t ng đ ng ti n 43

Bi u đ 2.6 Bi u đ các kho n ph i thu 44

Bi u đ 2.7 K t c u n ng n h n 51

S đ 1.1 Chính sách qu n lý tài s n l u đ ng c p ti n và th n tr ng 9

S đ 1.2 Chính sách qu n lý n ng n h n c p ti n và th n tr ng 10

S đ 1.3 Chính sách qu n lý v n l u đ ng 11

S đ 2.1 B máy qu n lý t ng Công ty xây d ng đ ng Th y 24

DANHăM CăVI TăT T

EAT L i nhu n sau thu

EBT L i nhu n tr c thu

ROA H s sinh l i trên t ng tài s n

ROE H s sinh l i trên v n ch s h u

ROS H s sinh l i trên doanh thu thu n

L I M U

V n là đi u ki n không th thi u đ c đ m t doanh nghi p đ c thành l p

và ti n hành các ho t đ ng s n xu t kinh doanh Trong m i lo i hình doanh nghi p,

v n ph n ánh ngu n l c tài chính đ c đ u t vào s n xu t kinh doanh V n l u đ ng

là b ph n c a v n s n xu t kinh doanh,nó tham gia vào t t c các khâu c a quá trình

s n xu t kinh doanh trong doanh nghi p

ti n hành s n xu t, ngoài nh ng tài s n c đ nh nh máy móc, thi t b , nhà

x ng doanh nghi p ph i b ra m t l ng ti n nh t đ nh đ mua s m hàng hóa, nguyên v t li u ph c v cho quá trình s n xu t Nh v y v n l u đ ng là đi u ki n

đ u tiên đ doanh nghi p đi vào ho t đ ng hay nói cách khác v n l u đ ng là đi u

ki n tiên quy t c a quá trình s n xu t kinh doanh, đ m b o cho quá trình tái s n xu t

c a doanh nghi p đ c ti n hành th ng xuyên, liên t c V n l u đ ng còn là công c

ph n ánh đánh giá quá trình mua s m, d tr , s n xu t, tiêu th c a doanh nghi p V n

l u đ ng còn có kh n ng quy t đ nh đ n quy mô ho t đ ng c a doanh nghi p Trong

n n kinh t th tr ng doanh nghi p hoàn toàn t ch trong vi c s d ng v n nên khi

mu n m r ng quy mô c a doanh nghi p ph i huy đ ng m t l ng v n nh t đ nh đ

đ u t ít nh t là đ đ d tr v t t hàng hóa V n l u đ ng còn giúp cho doanh nghi p ch p đ c th i c kinh doanh và t o l i th c nh tranh cho doanh nghi p V n

l u đ ng còn là b ph n ch y u c u thành nên giá thành s n ph m do đ c đi m luân chuy n toàn b m t l n vào giá tr s n ph m Nh v y, vi c t ch c qu n lý s d ng

v n l u đ ng có hi u qu s quy t đ nh đ n s t ng tr ng và phát tri n c a doanh nghi p , nh t là trong n n kinh t th tr ng hi n nay

N m 2014 là m t n m đ y nh ng c h i và thách th c cho vi c qu n lý hi u

qu ngu n v n c a m i doanh nghi p, T ng Công ty xây d ng đ ng Th y c ng không ngo i l H n n a, nh n th c đ c t m quan tr ng c a v n nói chung và v n

l u đ ng nói riêng đ i v i doanh nghi p nên em quy t đ nh l a ch n đ tài: “Phân

tích hi u qu s d ng v n l u đ ng t i T ng Công ty xây d ng đ ng Th y ty” làm

đ tài cho lu n v n t t nghi p c a mình Lu n v n này bao g m 3 ch ng:

1

CH NG 1 C ăS LÝ LU N V V NăL Uă NG VÀ HI U QU S

1.1 KHÁI QUÁT V V NăL Uă NG TRONG DOANH NGHI P

Khái ni m,ăđ căđi m, vai trò c a v năl uăđ ng trong doanh nghi p

s n ph m

i t ng lao đ ng trong doanh nghi p g m 2 b ph n: M t b ph n là nh ng

v t t d tr đ chu n b cho quá trình s n xu t liên t c (nguyên, nhiên li u,…), m t

b ph n khác là nh ng v t t trong quá trình ch bi n (s n ph m đang ch t o, bán thành ph m,…) Hai b ph n này bi u hi n d i hình thái v t ch t g i là tài s n l u

Dù khá t ng đ ng nh ng gi a v n l u đ ng và tài s n l u đ ng v n là 2 khái

ni m hoàn toàn khác nhau Khi nói t i TSL , ta ch đ c p t i bi u hi n bên ngoài c a

v n là ti n và các tài s n khác d ki n chuy n đ i thành ti n trong vòng 1 n m còn

v n l u đ ng là bi u hi n v m t giá tr

T phân tích trên, ta rút ra khái ni m c b n v VL :

doanh nghi p đ đ m b o cho s n xu t kinh doanh đ c bình th ng liên t c, v n l u

đ ng luân chuy n toàn b giá tr ngay trong m t l n, tu n hoàn liên t c, và hoàn

thành tu n hoàn sau m t chu k s n xu t

(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch c Hi n(1999), Giáo trình “Tài chính

doanh nghi p”, NXB Tài Chính)

hi u rõ h n v đ nh ngh a trên, ta có th tóm t t quá trình luân chuy n c a

Ti n đ c dùng đ mua nguyên li u, nhiên li u (H), nh ng nguyên v t li u đó

l i đ c doanh nghi p dùng trong s n xu t t o ra thành ph m (H’), thành ph m sau khi bán đi, thu l i đ c m t kho n ti n T’, kho n ti n T’ đó bao g m kho n ti n T g c ban

đ u, và m t kho n lưi T S ti n T’ đó l i đ c Công ty s d ng đ tái đ u t , và l i

ra m t T” khác trong t ng lai, khi k t thúc m t chu k s n xu t kinh doanh, đó chính

là tính tu n hoàn c a v n l u đ ng

V n l u đ ng c a doanh nghi p đ c bi u hi n thông qua TSL TSL c a doanh nghi p là nh ng tài s n b ng ti n ho c nh ng tài s n có th tr thành ti n trong chu k kinh doanh, bao g m: V n b ng ti n, hàng t n kho, các kho n ng tr c, tr

tr c, các kho n ph i thu, đ u t tài chính ng n h n, chi phí s nghi p

 V n b ng ti n: Ti n m t t i qu , ti n g i ngân hàng, ti n đang chuy n trong

m i chu k kinh doanh

 Hàng t n kho: Hàng hóa, nguyên v t li u, hàng mua đang đi đ ng, hàng g i bán và các kho n d phòng gi m giá hàng t n kho

 Các kho n ng tr c, tr tr c: Các kho n ng tr c, tr tr c cho nhà cung

c p và các kho n t m ng khác

 Các kho n ph i thu: Ph i thu khách hàng, ph i thu n i b và ph i thu khác

 u t tài chính ng n h n: C phi u, trái phi u mà doanh nghi p mua đ thu

l i ích tr c ti p ho c gia t ng chúng theo th i gian

 Chi phí s nghi p: Các kho n chi m t l n nh ng đ c phân b cho nhi u k khác nhau

c đi m c a v n l u đ ng

1.1.1.2

V n l u đ ng luân chuy n nhanh: V n l u đ ng g n li n v i chu k s n xu t

kinh doanh c a s n ph m, doanh nghi p thu l i v n l u đ ng sau khi k t thúc m t chu

k s n xu t kinh doanh Tùy vào t ng lo i Công ty, mà chu k s n xu t kinh doanh nhanh hay ch m Ta có th l y ví d v m t Công ty v n t i, chuyên v n chuy n đ đ

hi u rõ h n V i lo i hình kinh doanh này, thì v n l u đ ng chính là x ng d u đ ch y

ô tô, khi Công ty chi ti n (T) ra đ mua x ng d u (H), chính là lúc ti n b t đ u tham gia vào ho t đ ng s n xu t kinh doanh, khi Công ty hoàn thành xong quá trình chuy n giao đ đ c cho khách và nh n l i kho n ti n T’ thì c ng là lúc k t thúc m t chu k

3

luân chuy n c a v n l u đ ng, quá trình này có th kéo dài 1 ngày ho c th m chí ch 2-3 ti ng, nên ta nói, v n l u đ ng luân chuy n nhanh

V n l u đ ng d ch chuy n m t l n vào quá trình s n xu t, kinh doanh: trong

quá trình s n xu t, v n l u đ ng t tr ng thái ti n ban đ u c a mình (T), t t c s đ c

bi n đ i qua nhi u hình thái khác nhau qua t ng giai đo n, và cu i cùng t o thành thành ph m, có th hình dung t t c s v n l u đ ng ban đ u, đư chuy n hóa toàn b trong m t l n duy nh t đ s n xu t ra thành ph m C ng chính vì v n l u đ ng ch chuy n m t l n duy nh t vào quá trình s n xu t kinh doanh, mà doanh nghi p c n ph i

th n tr ng khi qu n lý v n l u đ ng b ng cách th ng xuyên giám sát ho t đ ng s n

xu t, s lý k p th i nh ng khó kh n trong s n xu t, đ m b o v n l u đ ng đ c l u chuy n k p th i và liên t c

V n l u đ ng hoàn thành m t vòng tu n hoàn sau khi hoàn thành m t quá

trình s n xu t kinh doanh: Có th hi u đ n gi n, khi v n l u đ ng chuy n toàn b giá tr c a nó m t l n duy nh t vào giá tr s n ph m, khi s n ph m bán ra, thì c ng là lúc v n l u đ ng đ c thu l i d i tr ng thái ban đ u c a nó – Ti n, k t thúc m t chu

k s n su t kinh doanh và c ng là k t thúc m t vòng tuàn hoàn c a v n l u đ ng

Vòng quay v n càng ng n đ ng ngh a v i vi c Công ty có th nhanh chóng tái

s n xu t kinh doanh, và t o ra nhi u T’ h n, t đó có th m r ng s n xu t kinh doanh

Do đó vi c qu n lý hi u qu v n l u đ ng là m t v n đ quan tr ng, quan h tr c ti p

đ n s phát tri n c a Công ty

Vai trò c a v n l u đ ng

1.1.1.3

V n l u đ ng là y u t không th thi u đ doanh nghi p có th th c hi n ho t

đ ng s n xu t kinh doanh nh m m c đích ki m l i: Tùy vào t ng lo i hình v n l u

đ ng c ng luôn chi m m t s l ng l n, b i v n l u đ ng dùng đ mua nguyên li u, hàng hóa đ ho t đ ng s n xu t đ c di n ra th ng xuyên và liên t c, và dù trong giai đo n nào c a quá trình s n xu t c ng xu t hi n v n l u đ ng Nh v y, v n l u

đ ng là đi u ki n tiên quy t c a quá trình SXKD Vi c s d ng v n l u đ ng có hi u

qu hay không s nh h ng đ n quá trình s n xu t, và nh h ng đ n c ho t đ ng

c a doanh nghi p

V n l u đ ng đ m b o quá trình tái s n xu t c a không ty di n ra tr n tru,

th ng xuyên N u v n l u đ ng cung c p không đ s làm quá trình s n xu t ngh n

l i đ ch v n đ c chuy n đ n, làm ch m quá trình s n xu t kinh doanh, chu k s n

xu t b kéo dài Chu k v n đ ng c a v n l u đ ng r t ng n, nh ng Công ty v n c n tìm ra các bi n pháp m i đ đ y nhanh chu k v n đ ng c a v n l u đ ng, giúp v n quay vòng nhanh h n, đ t ng cao l i nhu n

Bên c nh đó, v n l u đ ng còn có kh n ng quy t đ nh đ n quy mô ho t đ ng

c a doanh nghi p Trong n n kinh t th tr ng, doanh nghi p hoàn toàn t ch trong

Thang Long University Library

Qu n lý v n l u đ ng g n li n v i s t ng tr ng c a doanh thu: Khi doanh thu

t ng, d n đ n các kho n ph i thu khách hàng c a doanh nghi p t ng, vi c qu n lý v n

l u đ ng hi u qu s tránh đ c tình tr ng đ khách hàng chi m d ng v n quá lâu

V n l u đ ng nh h ng t i kh n ng thanh toán c a Công ty: Trong quá trình

ho t đ ng c a Công ty, đôi khi c n có các kho n chi phí phát sinh, vi c doanh nghi p

gi m t l ng ti n c n thi t cùng v i ch ng khoán kh th đ đ m b o kh n ng thanh toán nhanh chóng và chi phí th p khi chuy n đ i tài s n thành ti n, đ đáp ng nhu c u trong ng n h n,và gi m thi u tình tr ng b ép giá khi bán g p tài s n, và không b b l

c h i đ u t , kinh doanh

Cân đ i v n l u đ ng k p th i đ quá trình s n xu t di n ra liên t c: Trong ho t

đ ng s n xu t, maketing, các giao d ch không di n ra đ ng th i, và nhi u ho t đ ng tác đ ng đ n nhu c u v n l u đ ng nhue d tr hàng t n kho, gi m th i gian thu ti n khi khách hàng thanh toán hóa đ n, n i l ng chính sách tín d ng, t o nên đ tr v

th i gian Do đó doanh nghi p c n cân đ i t l v n l u đ ng đ quá trình s n xu t không b gián đo n

Th i gian chuy n hóa thành ti n c a tài s n l u đ ng cho th y tính thanh kho n

V n l u đ ng trong khâu d tr : Là giá tr tính b ng ti n c a t t c v t t mà

doanh nghi p đang d tr đ dùng cho quá trình s n xu t trong t ng lai nh v n nguyên v t li u chính, v n nguyên v t li u ph , v n nhiên li u, v n ph tùng thay th ,

v n công c d ng c , trong đó m i kho n v n đóng m t vai trò khác nhau, c u thành nên s n ph m:

 V n nguyên v t li u chính: là bi u hi n b ng ti n c a nguyên v t li u chính đ i t ng lao đ ng c u thành nên th c th s n ph m Tùy vào nh ng doanh nghi p khác nhau mà nguyên v t li u chính c ng khác nhau, nh doanh nghi p xây

d ng, nguyên v t li u chính là s t, thép, xi m ng, Công ty may là v i…

 V n nguyên v t li u ph là bi u hi n b ng ti n c a nguyên v t li u ph , nguyên v t li u ph k t h p v i nguyên v t li u chính làm t ng ch t l ng s n ph m,

5

giúp s n ph m hoàn ch nh, làm thay đ i màu s c, hình dáng bên ngoài s n ph m, ho c

t o đi u ki n cho quá trình s n xu t s n ph m th c hi n thu n l i

 V n nhiên li u: là bi u hi n b ng ti n c a các lo i nhiên li u dùng trong

ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p, mà nh ng nhiên li u này đ c s

d ng đa s cho thi t b ho t đ ng trong quá trình s n xu t kinh doanh nh x ng, d u…

xu t kinh doanh đư b ra cho các lo i s n ph m đang trong quá trình s n xu t

 V n bán thành ph m t ch : ph n ánh giá tr các chi phí s n xu t kinh doanh b ra khi s n xu t s n ph m đư tr i qua nh ng công đo n s n xu t nh t đ nh

nh ng ch a hoàn thành s n ph m cu i cùng

 V n chi phí tr tr c: là các chi phí th c t đư phát sinh nh ng có tác

d ng cho nhi u chu k s n xu t kih doanh nên ch a th tính h t vào giá trình s n ph m trong k này mà còn đ c tính d n vào giá thành s n ph m c a m t s k ti p theo

nh : chi phí nghiên c u thí nghi m, c i ti n k thu t, chi phí xây d ng, l p đ t các công trình t m th i…

V n l u đ ng trong khâu l u thông: Bao g m ti n và các kho n t ng đ ng

ti n, các kho n ph i thu và gía tr tính b ng ti n c a hàng t n kho

 V n thành ph m: Là giá tr nh ng s n ph m đư đ c s n xu t xong, đ t tiêu chu n k thu t và đư đ c nh p kho

 V n b ng ti n: Bao g m ti n m t t i qu , ti n g i ngân hàng và ti n đang chuy n Ti n là m t lo i tài s n c a doanh nghi p mà có th d dàng chuy n đ i thành các lo i tài s n khác ho c đ tr n Do v y, trong ho t đ ng kinh doanh đòi h i m i doanh nghi p ph i có m t l ng ti n nh t đ nh

 Các kho n đ u t ng n h n: u t ch ng khoán ng n h n, cho vay ng n

h n… ây là nh ng kho n đ u t nh m m t m t đ m b o kh n ng thanh toán (do tính thanh kho n c a các tài s n tài chính ng n h n đ c đ u t ), m t khác t n d ng kh

n ng sinh l i c a các tài s n tài chính ng n h n nh m nâng cao hi u qu s d ng v n

6

hi n s ti n mà khách hàng n doanh nghi p phát sinh trong quá trình bán hàng hoá,

d ch v d i hình th c bán tr c, tr sau Kho n m c v n này liên quan ch t ch đ n chính sách tín d ng th ng m i c a doanh nghi p, m t trong nh ng chi n l c quan

tr ng c a doanh nghi p trong n n kinh t th tr ng Ngoài ra, trong m t s tr ng

h p mua s m v t t , hàng hoá doanh nghi p còn ph i ng tr c ti n cho ng i cung

nh m t o ra m t k t c u v n l u đ ng h p lỦ, t ng t c đ luân chuy n v n l u đ ng, nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng

Phân theo hình thái bi u hi n

1.1.2.2

V n v t t hàng hóa: Là bi u hi n b ng ti n c a các nguyên v t li u, nhiên li u, thành ph m và bán thành ph m c a doanh nghi p

V n b ng ti n: Là các kho n ti n qu , ti n m t, ti n g i ngân hàng, đ u t ng n

h n, các kho n v n trong thanh toán

Các kho n ph i thu, ph i tr : ây là kho n v n mà doanh nghi p b khách hàng chi m d ng, ho c doanh nghi p chi m d ng c a khách hàng

V n l u đ ng khác: Là bi u hi n b ng ti n c a các kho n t m ng, chi phí tr

tr c, chi phí ch k t chuy n ây là nh ng kho n m c c n thi t ph c v cho nhu c u thi t y u c a quá trình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p

K t lu n: Qua cách phân lo i này, doanh nghi p có th xem xét, đánh giá m c

t n kho d tr , đ m b o kh n ng thanh toán c a doanh nghi p M t khác, doanh nghi p còn tìm ra bi n pháp phát huy ch c n ng các thành ph n v n và th y đ c k t

c u VL theo hình thái bi u hi n đ đ nh h ng đi u ch nh h p lý, có hi u qu , đ m

b o quá trình s n xu t kinh doanh đ c th ng xuyên, liên t c

Phân theo ngu n hình thành v n l u đ ng

1.1.2.3

Ngu n v n ch s h u: là s v n l u đ ng thu c quy n s h u c a doanh nghi p có đ u đ các quy n chi m h u, quy n s d ng, quy n chi ph i và đ nh đo t, bao g m:

 Ngu n v n đi u l : là s v n đ c hình thành t ngu n v n đi u l thành

l p và đi u l b sung trong quá trình s n xu t kinh doanh

 Ngu n v n t b sung là ngu n v n doanh nghi p t b sung trong quá trình s n xu t kinh doanh b dung t l i nhu n c a doanh nghi p đ c gi l i đ tái

đ u t

N tích l y ng n h n: Là ngu n v n không thu c s h u c a doanh nghi p

nh ng do ch đ thanh toán, doanh nghi p có th s d ng h p pháp ngu n v n đó nh :

Ti n l ng, BHXH ch a đ n h n tr , n thu , ti n đi n, ti n n c ch a đ n h n,…

Ngoài ra, VL còn đ c hình thành t vi c phát hành c phi u, trái phi u ra th

tr ng c a doanh nghi p Vi c phân lo i VL theo ngu n hình thành giúp cho doanh nghi p th y đ c c c u ngu n tài tr VL trong kinh doanh c a mình T góc đ

qu n lý tài chính, m i ngu n tài tr đ u có chi phí s d ng c a nó, doanh nghi p c n xem xét c c u ngu n tài tr t i u đ gi m b t chi phí s d ng v n

Phân lo i theo th i gian huy đ ng và s d ng v n l u đ ng

1.1.2.4

Ngu n v n l u đ ng th ng xuyên: Có tính ch t n đ nh, hình thành nên tài s n

l u đ ng th ng xuyên nh d tr nguyên v t li u, s n ph m d dang, thành ph m,

ph i thu khách hàng…

Ngu n v n l u đ ng t m th i: Là ngu n v n có tính ch t ng n h n, ch y u đáp ng các nhu c u t m t i v v n phát sinh trong quá trình s n xu t kinh doanh g m vay ng n h n t các t ch c tín d ng và các kho n n ng n h n khác

K t lu n: V i các phân chia này doanh nghi p s xác đ nh đ c các kho n n nào đ n h n ph i tr đ có k ho ch s d ng v n hi u qu , v a đ m b o đ c th i gian tr n v a t o ra l i nhu n cho doanh nghi p

K t c uăVL và các nhân t nhăh ngăđ n k t c u VL

1.1.3

K t c u v n l u đ ng

1.1.3.1

K t c u v n l u đ ng là t tr ng thành ph n v n l u đ ng trong t ng s v n

l u đ ng t i m t th i đi m nh t đ nh c a Công ty

V n l u đ ng g n li n v i ho t đ ng s n xu t kinh doanh, nên vi c t ch c

qu n lý, s d ng v n có hi u qu s quy t đ nh đ n s phát tri n c a Công ty, s d ng

v n hi u qu là xác đ nh rõ l ng v t t c n d tr , s n xu t, và tiêu th s n ph m, phân b rõ ràng ngu n v n trong t ng giai đo n luân chuy n, đ v n đ c luân chuy n

nh p nhàng liên t c và làm gi m vòng quay v n

Vi c nghiên c u k t c u v n l u đ ng s giúp đa th y đ c tình hình phân b

v n l u đ ng và t tr ng m i kho n v n chi m trong các giai đo n luân chuy n đ d dàng trong vi c qu n lỦ, c ng nh tìm m i bi n pháp t i u đ nâng cao hi u qu s

d ng v n l u đ ng trong t ng đi u ki n c th

Thang Long University Library

8

Tùy vào lo i hình Công ty mà t l này có s khác bi t, vi c phân b t l thành

ph n v n l u đ ng giúp Công ty qu n lý và giám sát v n l u đ ng đ c d dàng h n

t đó qu n lý hi u qu h n

Nhân t nh h ng t i k t c u v n l u đ ng

1.1.3.2

Các nhân t s n xu t nh đ c đi m, k thu t, công ngh s n xu t: Các nhân

t này càng phát tri n thì càng ti t ki m đ c nguyên li u, gi m thi u chi phí, t ng

hi u qu s n xu t M c đ ph c t p c a s n ph m ch t o c n phù h p v i nhu c u c a

th tr ng, đ tránh hàng t n kho, giúp doanh nghi p thu h i VL nhanh h n dài

c a chu k s n xu t càng ng n thì doanh nghi p càng nhanh chóng thu h i v n l u

đ ng và tái s n xu t

Các nhân t v m t cung ng đ c th hi n trên hai m t:

 Nhân t v m t mua s m nh h ng đ n v n l u đ ng n m trong khâu d tr

nh :

 Kho ng cách gi a đ n v cung c p v i doanh nghi p: N u kho ng cách

c a doanh nghi p v i nhà cung c p càng xa nhau, thì doanh nghi p càng có nhu c u

Các nhân t v m t thanh toán: Ph ng th c thanh toán và th t c thanh toán

đ c l a ch n theo các h p đ ng bán hàng, ph ng th c thanh toán càng d dàng đ n

gi n, s giúp Công ty thu h i VL nhanh h n, và gi m đ c kho n ph i thu khách hàng

Quy mô Công ty: Quy mô c ng nh thì càng đ u t vào tài s n l u đ ng cao

h n

M c đ linh ho t mà Công ty mu n h ng t i: Công ty mu n t ng đ linh

ho t s duy trì m c n ng n h n , r i ro th p vì th d dàng huy đ ng v n h n

1.2 CHÍNH SÁCH QU NăLụăVL TRONG DOANH NGHI P

Bên c nh v n c đ nh, VL đóng m t vai trò h t s c quan tr ng trong m i ho t

đ ng c a doanh nghi p Dù vi c n m gi VL không đem l i kh n ng sinh l i cao

nh ng vi c n m gi nó l i đ m b o cho quá trình SXKD đ c di n ra th ng xuyên,

9

liên t c Vì v y, qu n lỦ VL đóng vai trò h t s c c n thi t cho s phát tri n c a doanh nghi p Qu n lỦ VL không nh ng đ m b o vi c s d ng VL h p lý, ti t

ki m chi phí, đ ng th i thúc đ y tiêu th s n ph m và thanh toán ti n k p th i cho nhân viên

Chính sách qu n lý tài s n l uăđ ng

1.2.1

S ăđ 1.1 Chính sách qu n lý tài s năl uăđ ng c p ti n và th n tr ng

Nguy n Hoàng Nam ) Chính sách qu n lý tài s n theo tr ng phái th n tr ng s có nh ng đ c đi m

ng c l i v i qu n lý tài s n theo tr ng phái c p ti n

M c d tr TSL : Qu n lỦ theo tr ng phái c p ti n th ng kéo theo duy trì

m c th p c a toàn b TSL còn v i tr ng phái qu n lý tài s n th n tr ng thì m c d

tr TSL th ng m c l n Khi theo đu i tr ng phái c p ti n thì các doanh nghi p

th ng ch có m t m c t i thi u ti n và ch ng khoán kh th và d a vào chính sách

qu n lý có hi u qu và kh n ng vay ng n h n đ đáp ng m i nhu c u v ti n không

d báo tr c L p lu n t ng t thì các kho n hàng l u kho và ph i thu khách hàng

c a doanh nghi p c ng mang giá tr th p h n

Th i gian quay vòng ti n: Chính sách qu n lý tài s n c p ti n rút ng n th i gian

quay vòng ti n h n chính sách qu n lý tài s n ng n h n th n tr ng Chính sách qu n lý tài s n ng n h n c p ti n, thông qua gi m m c trung bình c a c ph i thu khách hàng

và hàng l u kho, làm t ng vòng quay và rút ng n th i gian quay vòng Do đó, rút ng n chu k kinh doanh c a doanh nghi p và d n t i vi c rút ng n th i gian quay vòng ti n

Chi phí th păh năd n t i EBIT cao: Qu n lý tài s n ng n h n c p ti n s gây

ra tác đ ng làm gi m chi phí Ph i thu khách hàng càng m c th p do đó chi phí n m

gi c ng m c th p H n n a, càng ít kho n ph i thu khách hàng b xóa đi do không

th thu h i đ c T ng t nh v y gi hàng l u kho m t m c t i thi u có th tránh

đ c các r i ro v m t chi phí nh m t c p, l i th i i u này, làm cho thu nh p tr c thu và lãi (EBIT) cao h n so v i chính sách qu n lý tài s n ng n h n th n tr ng

Vì r iăroăcaoăh nănênăthuănh p theo yêu c uăc ngăcaoăh n: Nh ng r i ro

g n v i tr ng thái qu n lý tài s n ng n h n c p ti n bao g m kh n ng c n ki t ti n,

TSL

TSC

TSL

TSC

Thang Long University Library

10

hay nói cách khác là không có đ ti n đ th c hi n chính sách qu n lý có hi u qu

T ng t , doanh nghi p có th d tr hàng l u kho th p đ n m c doanh thu có th b

m t khi h t hàng d tr R i ro g n v i chính sách ph i thu khách hàng c p ti n c ng

có th gây m t doanh thu n u m c này đ c gi quá th p Nh ng r i ro này đánh đ i

b i chi phí th p h n nên m c l i nhu n k v ng t ng lên

Chính sách qu n lý n ng n h n

1.2.2

S ăđ 1.2 Chính sách qu n lý n ng n h n c p ti n và th n tr ng

Nguy n Hoàng Nam ) Các chính sách qu n lý n theo tr ng phái th n tr ng s có nh ng đ c đi m

ng c l i

M c n ng n h n: Theo tr ng phái c p ti n thì m c n ng n h n cao h n

tr ng phái qu n lý n ng n h n th n tr ng N ng n h n bao g m ph i tr ng i bán, vay ng n h n, nhi u lo i chi phí n đ ng, và ph n n dài h n đ n h n thanh toán Cách

ti p c n qu n lý n ng n h n c p ti n t ng l thu c c a doanh nghi p vào n ng n h n

Ph i tr ng i bán đ c m r ng đ n m c có th mà không gây m t uy tín tín d ng Vay ng n h n c ng đ c s d ng m t cách r ng rãi

Th i gian quay vòng ti n: Thông qua s d ng nhi u ph i tr ng i bán và các kho n n đ ng, qu n lý n c p ti n rút ng n th i gian quay vòng ti n Ph i tr ng i bán và n đ ng cao h n d n đ n vòng quay các kho n ph i tr ng n h n i u này d n

t i th i gian tr ch m trung bình dài h n và th i gian quay vòng ti n ng n h n Qu n

lý n c p ti n có xu h ng t ng kh n ng thanh kho n ti p di n c a doanh nghi p thông qua rút ng n th i gian quay vòng ti n Tuy nhiên, nó c ng làm gi m kh n ng linh ho t c a doanh nghi p trong t ng lai

Chi phí lãi: Chính sách qu n lý n ng n h n c p ti n th ng có m c lãi su t

th p h n so v i chính sách qu n lý n ng n h n th n tr ng do chi phí huy đ ng ngu n

v n ng n h n r h n so v i vi c huy đ ng ngu n v n dài h n

R i ro: R i ro c a chính sách n c p ti n ch y u xu t phát t nh ng đi u ki n kinh t chung và liên t c có nhu c u tái tài tr n ng n h n i u này đ c bi t đúng khi

m t doanh nghi p s d ng r ng rãi tài chính ng n h n thông qua vay n Khi s d ng

11

chính sách c p ti n thì chi phí lưi th ng bi n đ ng và liên t c có nhu c u tái tài tr làm t ng r i ro cho doanh nghi p Tuy nhiên, thu nh p d ki n s cao h n do gi m vòng quay ti n và lãi su t tái tài tr ngu n ng n h n th ng th p h n so v i ngu n dài

h n

Chính sách qu n lý v năl uăđ ng

1.2.3

Vi c k t h p các mô hình qu n lỦ TSL và mô hình qu n lý n ng n h n c a doanh nghi p có th t o ra ba chính sách qu n lỦ VL trong doanh nghi p là chính sách c p ti n, th n tr ng, dung hòa

S ăđ 1.3 Chính sách qu n lý v năl uăđ ng

C p ti n Th n tr ng Dung hòa

Nguy n Hoàng Nam )

Chi năl c qu n lý m o hi m (c p ti n): Là s k t h p gi a mô hình qu n lý

tài s n c p ti n và n c p ti n, doanh nghi p đã s d ng m t ph n ngu n v n ng n h n

đ tài tr cho TSL

 u đi m: Chi phí huy đ ng v n th p, d huy đ ng

 Nh c đi m: S n đ nh c a ngu n không cao, mang l i r i ro cao, kh

n ng thanh toán ng n h n không đ c đ m b o

N u theo đu i chính sách này, Công ty s g p r i ro cao, tuy nhiên thu nh p mà chính sách này đem lai c ng khá cao

Chi năl c qu n lý th n tr ng: Là s k t h p gi a mô hình qu n lý tài s n

th n tr ng và n th n trong, doanh nghi p đư s d ng m t ph n ngu n v n dài h n đ tài tr tài s n l u đ ng

 u đi m: Kh n ng thanh toán đ m b o Tính n đ nh c a ngu n cao,

h n ch các r i ro trong kinh doanh

 Nh c đi m: Chi phí huy đ ng v n cao

Chính sách này giúp doanh nghi p h n ch r i ro, tuy nhiên nó ch mang l i cho doanh nghi p thu nh p th p

12

Chi năl c qu n lý dung hòa

D a vào c s c a các nguyên t c t ng thích: tài s n l u đ ng đ c tài tr hoàn toàn b ng ngu n ng n h n và tài s n c đ nh đ c tài tr b ng ngu n dài h n, chính sách dung hòa có đ c đi m k t h p qu n lý tài s n th n tr ng v i n c p ti n

ho c k t h p qu n lý tài s n c p ti n v i n th n tr ng, tuy nhiên trên th c t đ đ t

đ c tr ng thái t ng thích không h đ n gi n do nh ng v n đ nh s t ng thích k

h n, lu ng ti n hay kho ng th i gian, do đó chính sách này ch c t ng thích, dung hòa r i ro t o ra thu nh p trung bình h n ch nh c đi m c a chính sách trên

1.3 N I DUNG QU N LÝ V NăL Uă NG

N i dung qu n lý tài s năl uăđ ng

1.3.1

Qu n lý ti n m t

1.3.1.1

Qu n lý ti n m t là qu n lý chi tiêu, bù tr thâm h t ngân sách, d báo nhu c u

ti n m t c a doanh nghiêp, đ u t các kho n ti n nhàn r i Vi c qu n lý ti n m t hi u

qu s tránh r i ro thanh toán, mà giúp ti n đ c s d ng hi u qu t i đa có đ c chính sách qu n lý h p lý, Công ty c n xác đ nh đ c m c d tr ti n h p lý Nh ng lí

do khi n doanh nghi p ph i tích tr m t l ng v n b ng ti n nh t đ nh bên c nh vi c

đ u t và các tài s n sinh l i khác đó là:

 ng c giao d ch: Ti n có ch c n ng trao đ i, do đó Công ty n m gi ti n

m t đ đ m b o kh n ng thanh toán t c th i, c ng nh duy trì các ho t đ ng th ng xuyên c a doanh nghi p

 ng c d phòng: Trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh c ng nh trong quá trình ho t đ ng c a doanh nghi p, luôn có nh ng bi n c b t th ng có th x y ra nh : các kho n n đ n h n thanh toán, nh ng Công ty ch a thu h i đ c v n, n u tr ng

h p Công ty không có đ l ng ti n m t, Công ty s ph i ch p nh n đi vay, và có th

s ph i tr kho n lưi vay cao h n bình th ng, nh ng khi Công ty có đ ti n m t đ thanh toán trong tr ng h p này, s gi m đ c chi phí đi vay, c ng nh gi v ng uy tín cho mình

 ng c đ u c : M i doanh nghi p đ u h ng t i m t m c tiêu t i đa hóa l i nhu n, v i vi c n m gi ti n m t doanh nghi p có th n m b t các c h i đ u t nhanh

h n so v i nh ng doanh nghi p n m gi ti n m t ít, t đó s đem l i cho Công ty nhi u l i nhu n h n

13

t giá, t ng chi phí s d ng v n,… khi d tr quá nhi u ti n m t L ng ti n m t d

tr t i u c a doanh nghi p ph i th a mưn đ c 3 nhu c u chính:

 Chi cho các kho n tr ph c v ho t đ ng SXKD hàng ngày

 D phòng cho các kho n chi ngoài k ho ch

 D phòng cho các c h i phát sinh ngoài k ho ch

M c d tr ti n t i u

M c d tr v n ti n m t h p lý c n đ c xác đ nh sao cho doanh nghi p có th tránh đ c các r i ro không có kh n ng thanh toán ngay, ph i gia h n thanh toán nên

b ph t ho c ph i tr lưi cao h n, không làm m t kh n ng mua ch u c a nhà cung c p,

t n d ng các c h i kinh doanh có l i nhu n cao cho doanh nghi p

Qu n lý các kho n ph i thu

1.3.1.2

S c n thi t ph i qu n lý các kho n ph i thu

thu hút khách hàng, đa ph n các doanh nghi p đ u ch p nh n bán ch u cho khách, tuy nhiên khi cho khách hàng mua ch u, doanh nghi p s ph i m t đi chi phí c

h i c ng nh chi phí qu n lý kho n ph i thu Trong nhi u tr ng h p Công ty g p

ph i n x u khó đòi, khi n cho m t l ng v n không đ c thu h i v Chi phí c a bán hàng tín d ng tuy có r i ro, nh ng đa ph n Công ty v n ch p nh n, b i nó giúp Công

ty thu hút khách hàng đ c nh tranh v i các đ i th Do đó vi c qu n lý các kho n ph i thu là vô cùng quan tr ng v i m t doanh nghi p, vi c qu n lý kho n ph i thu hi u qu

s gi m đ c s n x u, giúp Công ty nhanh chóng thu h i n đ ph v cho ho t

đ ng s n xu t kinh doanh, c ng nh ch p l y c h i đ u c có l i cho Công ty

gi m đi không Khi xây d ng chính sách bán ch u, c n đánh giá k kh n ng nh

h ng c a chính sách bán ch u t i l i nhu n c a doanh nghi p Do v y, chính sách bán ch u c n đ c đánh giá trên các tiêu chí: D ki n quy mô s n ph m hàng hóa; giá bán s n ph m, hàng hóa n u bán ch u ho c không bán ch u; các chi phí phát sinh do

vi c t ng thêm các kho n n ; đánh giá m c chi t kh u có th ch p nh n

Qu n lý hàng t n kho

1.3.1.3

Hàng t n kho bao g m t t c các ngu n l c d tr nh m đáp ng nhu c u hi n

t i và trong t ng lai c a doanh nghi p Hàng hóa t n kho g m 3 lo i: Nguyên v t li u thô, s n ph m d dang và s n ph m hoàn thành Nguyên li u thô là nh ng nguyên li u

và b ph n, linh ki n r i do doanh nghi p mua và s d ng trong quá trình s n xu t Trong s n xu t n u doanh nghi p mua nguyên li u v i s l ng quá l n hay quá nh

Thang Long University Library

14

đ u không t o hi u qu t i u B i n u mua v i s l ng quá l n s ph i ch u nhi u chi phí t n tr và r i ro hàng hóa b hao h t, h h ng, m t mát… M t khác, n u mua nguyên li u v i s l ng quá nh có th d n đ n gián đo n s n xu t và làm t ng

nh ng chi phí không c n thi t và không đ t hi u qu cao Trong m t doanh nghi p hàng t n kho bao gi c ng là m t tài s n có giá tr l n nh t trên t ng giá tr tài s n c a doanh nghi p đó Thông th ng, hàng t n kho chi m t i 40 t ng giá tr tài s n

c a doanh nghi p Chính vì v y, qu n lý hàng t n kho là m t m t v n đ h t s c quan

tr ng và đ c bi t c a m i doanh nghi p

T n kho là c u n i gi a s n xu t và tiêu th Ng i bán nào c ng mu n m c

t n kho cao đ có th đáp ng nhanh chóng nhu c u c a khách hàng Nhân viên ph trách s n xu t c ng mong mu n m t m c t n kho l n đ h có th l p k ho ch s n

xu t d dàng h n Tuy nhiên, v i phòng tài v thì luôn mong mu n hàng t n kho đ c

gi m c th p nh t b i ti n n m trong hàng t n kho s không th chi tiêu vào các

m c khác Do đó, vi c qu n lý hàng t n kho là không th thi u đ c qua đó doanh nghi p có th gi m t m c t n kho “v a đ ” không “th a” c ng không “thi u” B i khi m c t n kho lên cao s d n t i các lo i chi phí c ng t ng theo Ngoài ra, m t s

lo i hàng hóa còn d b hao h t, h h ng, gi m ch t l ng Còn n u hàng t n kho

m c th p không đ đáp ng nhu c u khách hàng thì có th b m t khách hàng và làm

gi m m c đ c nh tranh trên th tr ng

Chi phí n m gi hàng t n kho

Chi phí c h i: hàng t n kho c ng có chi phí c h i c a nó, n u hàng t n kho

t n đ ng quá nhi u, hàng t n kho không bán đ c, đ ng ngh a v i vi c nó không quy

đ i đ c thành ti n, làm cho m t ngu n ti n c a doanh nghi p b đ ng, khi n Công

ty không đ v n đ n m b t các c h i kinh doanh, c ng nh m r ng s n xu t

Chi phí l u kho: chi phí này bao g m chi phí v nhà c a, kho hàng nh ti n thuê và kh u hao nhà c a, chi phí b o hi m nhà kho, kho hàng, chi phí thuê nhà đ t hay chi phí s d ng thi t b, ph ng ti n dùng trong vi c qu n lỦ kho nh chi phí n ng

l ng, chi phí v n hàng thi t th , kh u hao thi t b không nh ng th doanh nghi p còn

ph i chi tr chi phí cho vi c qu n lý, giám sát kho Hàng t n kho có th còn b h h ng, hao h t, hay gi m ch t l ng, gây khó kh n trong vi c c nh tranh v i các đ i th trên

th tr ng Tóm l i: Thông th ng giá tr hàng t n kho chi m 40% - 50% trên t ng giá

tr tài s n c a m t doanh nghi p, chính vì th , doanh nghi p c n có k ho ch qu n lý

t t hàng t n kho, nên gi l ng t n kho m c v a đ , đ gi m thi u t i đa chi phí l u kho, v a đ đ cung c p cho khách hàng, c ng nh ho t đ ng s n xu t kinh doanh

15

Hi u qu s d ng tài s n l u đ ng

1.3.1.4

a Các ch tiêu t ng h păđánhăgiáăhi u qu s d ng tài s n l uăđ ng

Nhóm ch tiêu t ng h p v kh n ng sinh l i c a ho t đ ng s n xu t kinh

doanh

 Ch s l i nhu n trên doanh thu (ROS)

ROS = L i nhu n sau thu

Doanh thu thu n

T s này cho bi t c m t đ ng doanh thu thu n trong k phân tích s t o ra

bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu T s này d ng ngh a là doanh nghi p kinh doanh

có lưi và ng c l i Tuy nhiên, t s này ph thu c vào đ c đi m kinh doanh c a t ng ngành Vì th , khi theo dõi tình hình sinh l i c a doanh nghi p, ng i ta so sánh t s này v i t s bình quân c a toàn ngành mà Công ty đó tham gia

 Ch s l i nhu n trên t ng tài s n (ROA)

ROA = L i nhu n sau thu

T ng tài s n

T su t sinh l i trên tài s n đo l ng k t qu s d ng tài s n c a doanh nghi p

đ t o ra l i nhu n H s này cho bi t m t đ ng tài s n t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n ròng Vì v y, h s càng cao càng bi u hi n vi c s d ng và qu n lý tài s n càng có hi u qu

T su t sinh l i trên tài s n ch u nh h ng tr c ti p t t su t sinh l i trên doanh thu và s vòng quay tài s n Nên có th vi t nh sau:

ROA = ROS x S vòng quay tài s n

= L i nhu n sau thu

Doanh thu x

Doanh thu

T ng tài s n

ROA cao khi s vòng quay tài s n cao và ROS l n Sau khi phân tích ta s xác

đ nh đ c chính xác ngu n g c làm t ng (gi m) l i nhu n c a doanh nghi p Có 2

h ng t ng ROA là t ng ROS ho c t ng vòng quay tài s n T đó th y đ c c n ph i

c i thi n, nâng cao ch tiêu nào đ đ t đ c m c đích c a doanh nghi p

 Ch s l i nhu n trên v n ch s h u (ROE)

ROE = L i nhu n sau thu

V n ch s h u

ROE mang Ủ ngh a m t đ ng VCSH t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n ròng cho

ch s h u ROE cao ph n ánh hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p cao và

ng c l i

phân tích đ c chi ti t h n v t su t sinh l i trên tài s n và t su t sinh l i trên v n ch s h u c ng nh s thay đ i c a chúng, có th xem xét chúng trong mô hình phân tích Dupont qua đó th y đ c nh ng y u t nh h ng đ n kh n ng sinh

l i c a doanh nghi p

Thang Long University Library

ROE = ROA x T l tài s n trên VCSH

= ROS x S vòng quay tài s n x T l tài s n trên VCSH

= L i nhu n sau thu

Ph ng trình trên cho ta th y m i quan h và tác đ ng c a các nhân t là các

ch tiêu hi u qu s d ng tài s n Phân tích đ c cách mà doanh nghi p s d ng đ làm t ng t su t sinh l i nh : t ng doanh thu và gi m t ng đ i chi phí, t ng vòng quay tài s n, thay đ i c c u v n t ng ROE ta có th t ng ROA ho c t ng t l tài

s n trên VCSH, qua đó đ a ra các bi n pháp t ng các t s yêu c u đ ra

Các ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán

 H s thanh toán hi n hành

H s thanh toán hi n hành = Tài s n ng n h n

N ng n h n

H s này đánh giá kh n ng c a doanh nghi p thanh toán các kho n n đ n

h n trong vòng m t n m b ng các TSNH, có kh n ng chuy n hóa thành ti n trong

th i h n <= 1 n m H s này cho bi t c m i đ ng n ng n h n mà doanh nghi p đang gi thì có bao nhiêu đ ng TSNH có th s d ng đ thanh toán, t đó cho th y

m c đ an toàn c a Công ty trong vi c đáp ng nhu c u thanh toán các kho n n ng n

 H s thanh toán nhanh

H s kh n ngăthanh toán nhanh = TSNH - Giá tr hàng t n kho N ng n h n

H s thanh toán nhanh ph n ánh kh n ng s n sàng thanh toán các kho n n

ng n h n cao h n so v i kh n ng thanh toán hi n hành Do đó, h s thanh toán nhanh có th ki m tra tình tr ng tài s n ch t ch h n H s này cho bi t doanh nghi p

có th s d ng bao nhiêu đ ng TSNH đ chi tr cho các kho n n ng n h n mà không

c n bán HTK

17

V nguyên t c, h s này càng cao thì kh n ng thanh toán công n càng cao và

ng c l i Tuy nhiên n u xét m t khía c nh khác, không ph i h s này càng l n càng t t, tr ng h p HTK l n (nguyên v t li u d tr quá l n không dùng h t và hàng hóa, thành ph m t n kho không bán đ c), t c là có th m t l ng l n TSL t n tr

l n, ph n ánh vi c s d ng tài s n không hi u qu , vì b ph n này không v n đ ng sinh l i Nh v y m c dù h s thanh toán nhanh v n l n nh ng th c t kh n ng thanh toán c a doanh nghi p không cao Do đó vi c s d ng h s này đ đánh giá kh

n ng thanh toán c a doanh nghi p s không còn chính xác

H s này l n h n ho c b ng 1 cho th y kh n ng đáp ng thanh toán ngay các kho n n ng n h n cao Trái l i n u h s thanh toán nhanh nh h n 1, doanh nghi p

s g p khó kh n n u ph i thanh toán ngay các kho n n ng n h n

 H s thanh toán t c th i

H s kh n ngăthanhătoánăt c th i = Ti nă+ă uăt ăCKăng n h n N ng n h n

H s thanh toán t c th i ph n ánh kh n ng thanh toán các kho n n ng n h n

m c cao nh t khi ch n yêu c u thanh toán kho n n ngay l p t c H s này cao hay th p ph n l n ph thu c vào l ng d tr ti n m t t i doanh nghi p Ch tiêu này

l n h n ho c b ng 1 cho th y t l n đ c thanh toán ngay cao và ng c l i

b Các ch tiêuăđánhăgiáăăkh n ngăqu n lý tài s năl uăđ ng

Nhóm các ch tiêu đánh giá hi u qu s d ng tài s n l u đ ng là các h s đo

l ng kh n ng ho t đ ng c a doanh nghi p nâng cao h s đo l ng này, các nhà

qu n tr c n qu n lý ch t ch ngu n tài s n c a mình, n m rõ tình hình c a các tài s n

nh : Tài s n nào ch a s d ng, không s d ng ho c không t o ra thu nh p cho doanh nghi p đ tìm cách s d ng chúng sao cho có hi u qu H s ho t đ ng đôi khi còn

đ c g i là h s luân chuy n hay h s hi u qu Do đó, khi đi phân tích h s này, ta phân tích các ch tiêu sau:

Vòng quay tài s n l u đ ng trong k

Vòng quay tài s n l u

Doanh thu thu n

T ng tài s n l u đ ng

ây là ch tiêu ph n ánh s l n quay (vòng quay) c a v n l u đ ng trong m t

th i k nh t đ nh (th ng là 1 n m) Ch tiêu này đánh giá hi u qu s d ng TSL trên m i quan h so sánh gi a k t qu s n xu t (doanh thu thu n) và s TSL b ra trong k Nói cách khác, ch tiêu vòng quay TSL cho bi t trong m t n m TSL luân chuy n đ c bao nhiêu vòng hay m t đ ng tài s n t o đ c ra bao nhiêu đ ng doanh thu S vòng quay VL càng cao thì càng t t Qua ch tiêu này, nhà qu n tr có th xác

đ nh m c d tr v t t , hàng hóa h p lý trong m t chu k kinh doanh

Thang Long University Library

18

Th i gian luân chuy n

360 Vòng quay tài s n l u đ ng trong k

Ch tiêu này cho bi t đ dài c a vòng quay v n l u đ ng, t c là s ngày c n thi t c a m t vòng quay VL S ngày luân chuy n VL càng ng n ch ng t VL

đ c luân chuy n ngày càng nhi u trong k phân tích, doanh nghi p s d ng VL

K1 là th i gian luân chuy n VL n m k ho ch

VL 0là VL bình quân n m báo cáo

 M c ti t ki m t ng đ i: Do t ng t c đ luân chuy n v n nên doanh nghi p có th t ng thêm t ng m c luân chuy n v n song không c n t ng thêm ho c

t ng không đáng k quy mô VL

19

Vòng quay các kho n ph i thu cho bi t các kho n ph i thu quay đ c bao nhiêu

l n trong m t k nh t đ nh ây là ch tiêu cho th y tính hi u qu c a chính sách tín

d ng mà doanh nghi p đư áp d ng v i khách hàng Ch s này càng cao cho th y khách hàng c a doanh nghi p tr n nhanh, t ng hi u qu s d ng v n c a doanh nghi p Nh ng n u quá cao, doanh nghi p có th b m t đi m t s l ng khách hàng đáng k Vì v y, doanh nghi p c n ph i qu n lý hi u qu chính sách tín d ng c a mình

đ t i đa hóa l i nhu n

Th i gian thu ti n bình quân cho bi t trong bao nhiêu ngày doanh nghi p có th thu h i v n c a mình Vòng quay kho n ph i thu càng l n thì th i gian thu n càng

nh và ng c l i Ngoài ra, k thu ti n bình quân cao hay th p còn ph i xem xét các

S vòng quay hàng t n kho là s l n mà hàng hóa t n kho bình quân luân chuy n trong k Ch tiêu này ph n ánh kh n ng qu n tr hàng t n kho c a doanh nghi p Ch

s này càng cao cho th y doanh nghi p bán hàng nhanh và hàng t n kho không b

đ ng nhi u Tuy nhiên, ch s này quá cao s không t t khi nhu c u th tr ng t ng đ t

bi n mà hàng t n kho l i ít, đi u này s làm gi m doanh thu, l i nhu n c a doanh nghi p khi không đáp ng đ c nhu c u th tr ng và b m t khách hàng vào tay đ i

th c nh tranh

Th i gian luân chuy n kho trung bình cho bi t c bao nhiêu ngày thì l ng hàng

t n kho l i đ c quay vòng m t l n H s này càng th p ch ng t doanh nghi p càng bán đ c nhi u hàng

Chu k kinh doanh = Th i gian thu ti n TB + Th i gian luân chuy n kho TB

N i dung qu n lý n ng n h n

1.3.2

ây là các kho n vay đ đáp ng nhu c u v s thi u h t v n trong ng n h n c a doanh nghi p và th ng thì doanh nghi p ph i hoàn tr trong 1 n m Ngoài s ti n g c

ph i tr đ i v i m t s ngu n tài tr ng n h n còn ph i m t thêm các kho n chi phí

ti n lưi đ nh k Chính vì v y, vi c qu n lý nh ng kho n vay này là h t s c quan tr ng

vì nó v a ph i t o ra l i nhu n v a ph i chi tr các chi phí c h i đ có đ c nó

 Công th c tính chi phí ngu n tài tr ng n h n (kép):

K b = ( 1 + Chi phí – L i ích

) m - 1 Giá tr tài tr ròng

Trong đó: m = 360/S ngày vay v n

Thang Long University Library

20

Các ch tiêu đánh giá hi u qu qu n lý n ng n h n

Gánh n ng tài chính mà doanh nghi p ph i ch u do vi c s d ng n đ tài tr cho

ho t đ ng SXKD hoàn toàn không ph thu c vào t ng tài s n hay v n ch s h u mà

là kh n ng t o ra dòng ti n đ chi tr cho các kho n n đó hàng n m

 H s chi tr lãi vay

Chi phí lãi vay ng n h n

Ch tiêu này cho bi t m c đ thu nh p tr c thu và lưi vay đ m b o kh n ng

tr lưi hàng n m nh th nào? Vi c chi tr cho các kho n lãi vay th hi n tình hình tài chính c a doanh nghi p t t hay không c bi t, doanh nghi p ph i quan tâm đ n chi phí s d ng n , n u chi phí này l n h n l i nhu n thì vi c s d ng v n không hi u qu

Do đó, t l này càng cao thì tài chính c a doanh nghi p càng lành m nh

Th i gian tr n trung

360 Vòng quay các kho n ph i tr

Ch tiêu này cho bi t th i gian ph i thanh toán đ i v i các kho n n ph i tr

c a doanh nghi p Th i gian tr n càng th p càng ph n ánh th i gian tr n nhanh chóng c a doanh nghi p đ i v i các kho n tín d ng th ng m i hay hi u qu s d ng

n ng n h n c a doanh nghi p càng cao

Th i gian quay vòng ti n= Chu k kinh doanh ậ Th i gian tr n

Th i gian quay vòng ti n là m t ch tiêu nhanh và thu n ti n đ phân tích kh

n ng thanh toán ti p di n c a doanh nghi p Th i gian quay vòng ti n ph n ánh kho ng th i gian ròng theo ngày k t khi chi th c t b ng ti n cho các y u t s n xu t

đ n giai đo n cu i cùng là thu ti n

1.4 CÁC NHÂN T NHăH NGă N HI U QU S D NG V NăL U

NG TRONG DOANH NGHI P

Nhóm nhân t khách quan

1.4.1

 Chính sách c a nhà n c: Vi t Nam theo đu i n n kinh t th tr ng có s

đi u ti t c a nhà n c, do đó m i thay đ i trong chính sách c a nhà n c đ u nh

21

h ng t i các quy t đ nh c a doanh nghi p n u doanh nghi p kinh doanh theo nghành ngh đang đ c nhà n c khuy n khích, s có nhi u đi u ki n phát tri n h n

 S phát tri n c a n n kinh t : n n kinh t bi n đ ng không ng ng, và r t khó

đ d đoán, y u t này bao g m các y u t t c đ t ng tr ng c a n n kinh t đ t n c

nh l m phát, lãi su t… t t c đ u nh h ng đ n quá trình s n xu t c a doanh nghi p

S bi n đ ng c a n n kinh t còn nh h ng đ n s c mua c a khách hàng, kinh t càng b t n khách hàng càng ít chi tiêu h n, và cân nh c k ngu n cung c p h n, do

đó nh ng Công ty m i s khó phát tri n s phát tri n c a n n kinh t c ng nh h ng

đ n giá c đ u vào c a s n ph m, và làm giá đ u ra đ t h n

 Con ng i và trình đ qu n lý: trong m t doanh nghi p, t t c các máy móc,

k ho ch, Ủ t ng,… đ u đ c v n hành b i con ng i, do đó con ng i đóng m t vai trò quan tr ng trong vi c thành b i c a m t Công ty Trong doanh nghi p, con ng i

đ c th hi n c a 2 vai trò

 Nhà qu n lý: Là ng i đ a ra các k ho ch chính sách, là ng i nhìn ra

nh ng ti m n ng trong th tr ng, giúp Công ty n m b t các c h i M t ng i qu n lý

t t là ng i có t m nhìn r ng, bieiets k t h p các y u t s n xu t đ t o l i nhu n caol

gi m chi phí Không nh ng th , ng i qu n lý còn ph i có trách nhi m qu n lý t t các giai đo n kinh doanh, b i ch m t khâu trong quá trình kinh doanh g p v n đ , l p t c

s gây khó kh n trong nh ng khâu sau, gây ách t c, hay t o ra s n ph m h h ng

 Ng i lao đ ng: Là ng i tr c ti p tham gia vào quá trình s n xu t kinh doanh, là ng i thúc đ y ho t đ ng s n xu t Ng i lao đ ng gi i s giúp Công ty ti t

ki m nguyên v t li u, nâng cao ch t l ng s n ph m, có ý th c trách nhi m và nhi t tình trong công vi c

 Th i đi m đ u t : đó là vi c n m b t th i c , đ s n xu t ra các s n

ph m có tính th i v , thu l i l i nhu n cao

 Kh n ng tài chính: nhân t này bao g m 3 y u t : quy mô v n đ u t ,

kh n ng huy đ ng v n, tính linh ho t c a c c u v n đ u t

 Quy mô v n: đây là nhân t quan tr ng nh h ng t i hi u qu ho t

đ ng c a Công ty, v i l ng v n d i dào, Công ty s d dàng trong quy t đ nh đ u t

và ch p c h i kinh doanh, nh ng không ph i Công ty nào c ng may m n có đ c

l ng v n nh mong mu n

Thang Long University Library

22

 Kh n ng huy đ ng v n: b i không ph i doanh nghi p nào c ng có m t ngu n v n nh Ủ, nên doanh nghi p ph i đi vay r t nhi u, n u doanh nghi p có kh

n ng huy đ ng v n cao s giúp Công ty ho t đ ng nhanh h n và có nhi u l i th trên

th tr ng h n so v i các đ i th c nh tranh Do đó Công ty c n ph i xây d ng m i quan h t t v i các t ch c tín d ng

 Tính linh ho t c a c c u v n đ u t : là vi c b trí v n vào các khâu m t cách h p lý, hi u qu , tránh tình tr ng th a v n khâu này và thi u v n khâu kia, làm cho quá trình s n xu t không đ c di n ra li n m ch

23

CH NG 2 TH C TR NG HI U QU S D NG V Nă L Uă NG

2.1 GI I THI U V T NG CÔNG TY XÂY D NGă NG TH Y

Tên Công ty: T NG CÔNG TY XÂY D NG NG TH Y

là 3 đ n v n o vét thu c C c đ ng sông và T ng c c đ ng bi n

Ngày 9/12/1984 B tr ng B giao thông v n t i đư kỦ quy t đ nh s 2856/Q -TCCB đ i tên Liên hi p các xí nghi p n o vét sông, bi n thành “Liên hi p các xí nghi p giao thông đ ng th y”

Ngày 02/8/1988, B tr ng B Giao thông v n t i đư kỦ quy t đ nh s 1843/Q -TCCB-L đ i tên thành “Liên hi p các xí nghi p qu n lỦ giao thông đ ng

th y”

Ngày 21/12/1991 B tr ng B Giao thông v n t i đư kỦ quy t đ nh s 2726/Q -TCCB-L v vi c thành l p “T ng Công ty xây d ng đ ng Th y” T ng Công ty là doanh nghi p Nhà n c, là t ch c kinh doanh h ch toán kinh t đ c l p, có

t cách pháp nhân đ y đ Ch c n ng và nhi m v kinh doanh chính là xây d ng công trình giao thông đ ng th y trong ph m vi c n c

Ngày 30/6/2010 B tr ng B giao thông v n t i đư kỦ quy t đ nh s 1845/Q -BGTVT thành l p Công ty M - T ng Công ty xây d ng đ ng Th y Công

ty M - T ng Công ty xây d ng đ ng Th y là Công ty trách nhi m h u h n m t thành viên do Nhà n c s h u 100% v n đi u l , ho t đ ng theo Lu t Doanh nghi p,

có t cách pháp nhân, con d u, bi u t ng

Thang Long University Library

24

n nay T ng Công ty xây d ng đ ng Th y đư có các đ n v xây l p đ các

lo i hình công trình: Công trình th y công, giao thông đ ng b , công trình dân d ng, công nghi p, công trình th y l i

N m 1982, T ng Công ty xây d ng đ ng Th y m i có 5 đ n v , đ n nay (n m 2014) T ng Công ty đư có 30 đ n v thành viên, bao g m 4 Chi nhánh, 01 V n phòng

đ i di n t i TP H Chí Minh, 11 Công ty con, 13 Công ty liên k t và nhi u Ban đi u hành d án tr c thu c Công ty m , ho t đ ng t i kh p m i mi n c a đ t n c Trong

s đó có:

- 12 đ n v có ch c n ng thi công n o vét sông bi n, san l p tôn t o m t b ng

- 16 đ n v có ch c n ng xây d ng các công trình c ng, kè, tri n đà, t u,

ch nh tr đ ng th y, tr c v t, phá đá ng m, xây d ng c u đ ng b , thanh th i

ch ng ng i v t trên các tuy n đ ng th y

- 1 Công ty t v n đ u t và xây d ng đ ng thu

- 1 Công ty c ph n ho t đ ng trong l nh v c u t và D ch v nhân l c

C ăc u t ch c t ng Công ty xây d ngăđ ng Th y

2.1.2

S ăđ 2.1 B máy qu n lý t ng Công ty xây d ngăđ ng Th y

(Ngu n: Phòng tài chính k toán)

Ch căn ng,ănhi m v c a t ng b ph n

2.1.3

a H iăđ ng thành viên:

H i đ ng thành viên bao g m Ch t ch h i đ ng thành viên và y viên H i

đ ng thành viên Ch t ch H i đ ng thành viên có th kiêm Giám đ c ho c T ng giám

Phòng

k thu t công nghi p

 i u hành ho t đ ng s n xu t kinh doanh, ho t đ ng hàng ngày c a Công ty,

ch u trách nhi m tr c h i đ ng thành viên v vi c th c hi n quy n và ngh a v đ c giao

 Ki n ngh b nhi m, mi n nhi m, đ xu t cách ch c các ch c danh qu n lý trong Công ty, tr các ch c danh do h i đ ng thanh viên b nhi m

c V năphòngăt ng Công ty

 Giúp H i đ ng Thành viên và T ng giám đ c T ng Công ty qu n lỦ đi u hành

ho t đ ng SXKD c a T ng Công ty, th c hi n các l nh v c đ i n i, đ i ngo i, truy n thông, qu ng cáo,… c a Công ty

 Ch m lo và c i thi n đ i s ng v t ch t, tinh th n cho cán b , công nhân viên toàn C quan

 H ng d n, ki m tra và đôn đ c các V n phòng i di n th c hi n ch đ

ch c trách và quan h công tác, l l i làm vi c theo quy đ nh

d Phòng k ho ch th tr ng

Xây d ng đ nh h ng chi n l c, quy ho ch phát tri n kinh t c a T ng Công

ty, k ho ch phát tri n dài h n, trung h n và ng n h n Phê duy t k ho ch s n xu t kinh doanh hàng n m c a toàn T ng Công ty trong đó có các Công ty con và đ n v

tr c thu c Qu n lỦ th ng hi u, xúc ti n th ng m i, nghiên c u th tr ng trong và ngoài n c D báo th tr ng trong các l nh v c ho t đ ng kinh t phù h p v i ngành ngh kinh doanh c a T ng Công ty; Ph i h p v i các Công ty con, Công ty liên k t và liên doanh khai thác t o nên th tr ng trong và ngoài n c n đ nh, m r ng th ph n

e Phòng tài chính k toán:

Ch u trách nhi m toàn b thu chi tài chính c a Công ty, đ m b o đ y đ chi phí cho các ho t đ ng l ng, th ng, mua máy móc, v t li u,… và l p phi u thu chi cho

t t c nh ng chi phí phát sinh L u tr đ y đ và chính xác các s li u v xu t, nh p theo quy đ nh c a Công ty L p báo cáo k toán hàng tháng, quỦ, n m đ trình ban giám đ c Ph i h p v i phòng hành chánh – nhân s th c hi n tr l ng, th ng cho cán b công nhân viên theo đúng ch đ , đúng th i h n Theo dõi quá trình chuy n

ti n thanh toán c a khách hàng qua h th ng ngân hàng, ch u trách nhi m quy t toán công n v i khách hàng M s sách, l u tr các ch ng t có liên quan đ n vi c giao

nh n

Thang Long University Library

26

f Phòng t ch călaoăđ ng

S p x p, c i ti n mô hình t ch c s n xu t - kinh doanh, b máy qu n lý t i

V n phòng T ng Công ty a ra k ho ch đào t o cán b , k ho ch đưi ng ho c x

ph t ng i lao đ ng.Th c hi n các công vi c do Lưnh đ o T ng Công ty giao phó

g Phòng qu n lý d án

Giúp Công ty qu n lý các d án trong các giai đo n chu n b đ u t , th c hi n

đ u t và k t thúc đ u t

h Phòng k thu t công ngh :

Thi t k , tri n khai, thi công s n ph m các khâu s n xu t T ch c qu n lý,

ki m tra công ngh và ch t l ng s n ph m, tham gia nghi m thu s n ph m Tr c ti p báo cáo T ng giám đ c Công ty v ch t l ng, s l ng, các ch s hao h t v t t , nguyên li u khi mua vào, xu t ra ph c v s n xu t Theo dõi tiêu hao nguyên v t li u

c ng nh ti t ki m v t t nguyên nhiên li u trong s n xu t kinh doanh

i V năphòngăđ i di n t i TP H Chí Minh

C p nh t thông tin và báo cáo v T ng Công ty m tình hình s n xu t kinh doanh c a Công ty con và các Công ty thành viên t i TP H Chí Minh Làm đ u m i giao d ch, đ u m i quan h t i khu v c đ t ch c các cu c g p g , h i đàm, làm vi c,

th ng th o và ký k t h p đ ng cho Lưnh đ o T ng Công ty và các Công ty thành viên thu c T ng Công ty Thay m t T ng Công ty tham gia đàm phán, kỦ k t và th c

hi n các h p đ ng v i các đ i tác Cung c p các thông tin c n thi t (trong ph m vi cho phép) v T ng Công ty cho các c quan Nhà n c, t ch c, cá nhân khi có yêu c u, đ ngh Theo dõi ho t đ ng chung c a các Công ty thành viên t i khu v c

Chênhăl chă2011ăậ 2010 Chênhăl chă2012ă- 2011 Tuy tăđ i (%) Tuy tăđ i (%)

7 Chi phí qu n lỦ doanh nghi p 42.545.215.433 40.520.023.164 33.063.279.427 (2.025.192.269) (4,76) (7.456.743.737) (18,40)

14 L i nhu n sau thu thu nh p DN 12.179.014.624 6.830.940.889 5.872.737.346 (5.348.073.735) (43,91) (958.203.543) (14,03)

(Ngu n: Báo cáo k t qu kinh doanh n m 2010 - 2012)

Thang Long University Library

28

Báo cáo k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh qu ho t đ ng kinh doanh là

m t trong nh ng báo cáo tài chính khái quát tình hình doanh thu, chi phí và k t qu kinh doanh sau m t k ho t đ ng Báo cáo cung c p nh ng thông tin v doanh thu, chí phí và k t qu các ho t đ ng c b n trong doanh nghi p nh ho t d ng s n xu t kinh doanh, ho t đ ng tài chính và ho t đ ng khác, t đó nh n bi t c c u doanh thu, chi phí và k t qu c a t ng ho t đ ng đư phù h p v i đ c đi m và nhi m v kinh doanh hay ch a C ng t báo cáo ta có th bi t đ c đâu là ho t đ ng mang l i doanh thu cao

nh t, chi m v trí quan tr ng trong doanh nghi p, t đó đ a ra các k ho ch phát tri n

ho t đ ng đó, hay giúp các nhà qu n tr ki m soát các kho n chi phí c a các ho t đ ng,

c ng nh đ a ra các k ho ch đ u t

Bi uăđ 2.1 T ngătr ng doanh thu, giá v n và l i nhu n

n v tính: ng

(Ngu n: Báo cáo k t qu kinh doanh n m 2010 - 2012)

Giai đo n n m 2010 – 2012, s thay đ i c a các ch tiêu trên báo cáo k t qu kinh doanh nh sau:

Doanh thu: N m 2010 doanh thu bán hàng và cung c p d ch v c a Công ty là

1.042.041.742.512 đ ng N m 2011 là 946.479.354.756 đ ng gi m 95.562.387.756

đ ng t ng ng 9,17% so v i n m 2010 N m 2012, doanh thu đ t 578.812.876.093

đ ng gi m 367.666.478.663 đ ng ng v i t l gi m 38,85% so v i n m 2011 Nguyên nhân c a s gi m xu ng trong 2 n m là do nhi u d án b d ng, hoãn, giãn

ti n đ ho c có k ho ch kh i công nh ng các ch đ u t không tri n khai N m 2012,

có nh ng công trình b d ng thi công luôn nh gói th u s 6b1 thu c D án đ u t xây

d ng c ng trung chuy n qu c t Vân Phong (giai đo n kh i đ ng) Cùng v i đó là các công trình b d ng thi công đ n sau 2015 m i xem xét kh n ng th c hi n tr l i nh

0 200000000000

29

gói 6A D án đ u t xây d ng lu ng cho tàu bi n tr ng t i l n vào sông H u Ngoài ra

m t s d án l n khác c a Vinawaco c ng b t m d ng ho c tri n khai c m ch ng nh Gói s 5 xây d ng c u tàu s 2 c ng Sài Gòn - Hi p Ph c Nên t c đ gi m xu ng

c a n m 2012 m i l n h n nhi u so v i n m 2011 Ta th y, đây là m c doanh thu r t

th p so v i quy mô c a t ng Công ty xây d ng đ ng Th y Trong 3 n m qua, Công

ty không phát sinh các kho n gi m tr doanh thu nên doanh thu qua các n m c ng chính là doanh thu thu n trên b ng báo cáo k t qu kinh doanh c a Công ty

Giá v n hàng bán: Giá v n hàng bán là kho n chi phí l n nh t c a m i doanh

nghi p Giá v n hàng bán bao g m t t c các chi phí, giá mua nguyên v t li u th c t

c u thành nên s n ph m hàng hóa Nó tác đ ng tr c ti p đ n l i nhu n khi n doanh thu đ t đ c và l i nhu n chênh l ch t ng đ i l n N m 2011 giá v n hàng bán là 889.288.947.859 đ ng gi m 98.808.551.128 đ ng t ng ng 10% so v i n m 2010

N m 2012 là 523.615.731.853 đ ng gi m m nh 365.673.216.006 đ ng ng v i 41,12%

so v i n m 2011 Cùng v i s gi m xu ng c a doanh thu thì giá v n hàng bán c ng

gi m xu ng, tuy nhiên, m c gi m xu ng c a giá v n hàng bán l n h n s gi m xu ng

c a doanh thu qua các n m ch ng t Công ty đư qu n lý t t nh ng chi phí phát sinh khi các d án b d ng thi công

Doanh thu tài chính: N m 2011, doanh thu t ho t đ ng tài chính là 18.295.217.713 đ ng gi m 5.579.311.831 đ ng t ng ng v i 23,37% so v i n m

2010 Nguyên nhân c a s gi m xu ng này là do tình hình kinh t khó kh n, công ty không đ c chi t kh u th ng m i nhi u nh tr c N m 2012 là 9.186.274.732 đ ng

gi m 9.108.942.981 đ ng ng v i 49,79% so v i n m 2011 Nguyên nhân c a s gi m

m nh này là do n m 2012 công ty không phát sinh các kho n đ u t tài chính ng n h n

c ng nh không ho t đ ng mua bán ch ng khoán ng n h n nên các kho n thu lãi t

nh ng ho t đ ng này b ng 0 vì v y m i có s gi m xu ng c a doanh thu tài chính Các kho n doanh thu tài chính trong n m này ch y u là các kho n đ u t tài chính dài

h n, lãi do chuy n nh ng v n, lãi thanh lý tài s n c đ nh c ,…

Chi phí tài chính: N m 2011, chi phí tài chính là 29.379.233.876 đ ng t ng 6.488.510.966 đ ng t ng ng 28,35% so v i n m 2010 Nguyên nhân là do các kho n l liên quan đ n ho t đ ng tài chính nh phát sinh kho n l chuy n nh ng

ch ng khoán ng n h n, chi phí giao d ch bán ch ng khoán N m 2012 là 34.517.875.076 đ ng t ng 5.138.641.200 đ ng ng v i t c đ t ng 17,49% so v i n m

2011 do cho khách hàng h ng chi t kh u t các công trình nh n th u

 Chi phí lãi vay là chi phí mà Công ty nào c ng ph i có vì các Công ty không ch ho t đ ng d a trên ngu n v n c a mình mà ph i đi tìm ngu n v n khác đ duy trì ho t đ ng SXKD Do đó chi phí lưi vay r t đ c quan tâm N m 2011, chi phí lãi vay là 27.965.279.541 đ ng t ng 6.205.250.110 đ ng t ng ng 28,52% so v i

Thang Long University Library

30

n m 2010 do lưi su t ngân hàng t ng cao và kho n vay ngân hàng c a công ty c ng

t ng trong n m này nên c ng là lỦ do chính làm t ng chi phí lưi vay N m 2012, chi phí lãi vay b ng 0 m t ph n là do t ng Công ty th c hi n vi c bán n , gi m tr trách nhi m c a mình, ph n khác do b giao thông v n t i t o đi u ki n, h tr t i đa v c

ch , chính sách đ Vinawaco v t qua khó kh n và phát tri n tr l i, d n đ n vi c

đ c h tr chi phí lãi vay

Chi phí qu n lý doanh nghi p: N m 2011, chi phí qu n lý doanh nghi p là 40.520.023.164 đ ng gi m 2.025.192.269 đ ng t ng ng 4,76% so v i n m 2010

T ng l i nhu n k toán sau thu : T t c s thay đ i c a các ch tiêu trên đ u

nh h ng l n đ n s thay đ i c a l i nhu n sau thu N m 2011 là 6.830.940.889

đ ng gi m 5.348.073.735 đ ng ng v i 43,91% so v i n m 2010 N m 2012, l i nhu n k toán sau thu là 5.872.737.346 đ ng gi m 958.203.543 đ ng ng v i 14,03%

so v i n m 2011 N m 2012 phát sinh kho n thu TNDN là 142.863.149 đ ng do Công ty phát sinh các kho n thu nh p ch u thu

T các phân tích trên, ta có th th y 2 nhân t doanh thu thu n và giá v n hàng bán có nh h ng l n nh t đ n ch tiêu l i nhu n sau thu c a Công ty, do đó doanh nghi p c n tìm m i bi n pháp đ m r ng th tr ng, t ng doanh thu và ti t ki m các kho n chi phí

Tuy nhiên n m 2011, t c đ gi m c a l i nhu n sau thu nhanh h n t c đ

gi m c a doanh thu (43,91% > 9,17%), đi u đó ch ng t các kho n chi phí c a doanh nghi p t ng, bên c nh đó, t c đ gi m c a giá v n hàng bán l n h n không đáng k so

v i t c đ gi m c a doanh thu (10% và 9,17%), ch ng t các kho n chi phí s n xu t phù h p v i doanh thu T ng t nh th , trong n m 2012, l i nhu n sau thu c a doanh nghi p gi m đi, nh ng không gi m m nh b ng đ gi m c a doanh thu (14,03%

và 38,85%), đây là d u hi u t t, ch ng t chi phí c a doanh nghi p gi m Trong n m này, t c đ gi m c a giá v n hàng bán b ng t c đ gi m c a doanh thu, ch ng t các kho n chi phí s n xu t c ng phù h p v i doanh thu

N m 2011, 2012, do nh ng y u t v mô nh l m phát, kinh t suy thoái, khi n cho các h p đ ng xây d ng c a Công ty gi m, m c dù nhà n c đư đ a ra các gói kích

c u đ c u v t n n kinh t nh ng v n không hi u qu , tuy nhiên, l i nhu n c a Công

ty v n luôn gi m c d ng, cho th y ban qu n tr đư r t n l c đi u hành Công ty

Chênh l chăn mă2011

(Ngu n: Phòng Tài Chính – K toán)

Thang Long University Library