Lập và phân tích dự án đầu tư xưởng bào chế thuốc Đông dược

NH NăXÉTăC AăCỌNGăTYăTNHHăV NăXUỂN... iii NH NăXÉTăC AăCỌNGăTYăTNHHăV NăXUỂN ..... 14 HEPASCHIS viên bao phim H men gan, ch ng oxy hóa mƠng t bƠo gan... 2.ăNhómăCh ăs ăt ngătr ng 3.ă

THẨNHăPH H CHệăMINHăN M 2013

L I CAM OAN

Tôi xin cam đoan đ tƠi nghiên c u “L p và phân tích d án đ u t x ng bào

ch thu c đông d c” lƠ công trình nghiên c u c a chính tôi, d i s h ng d n c a

PGS Ti n s Nguy n Minh HƠ

Nghiên c u đ c th c hi n trên c s các lý thuy t chuyên ngƠnh đ c công

nh n Các s li u s d ng đ tính toán, phơn tích c ng nh k t qu trong nghiên c u lƠ trung th c, do tác gi đi u tra, thu th p vƠ tính toán khách quan

Ngo i tr nh ng tƠi li u tham kh o đ c s d ng trong nghiên c u có ghi chú ngu n g c rõ rƠng, tôi cam đoan r ng toƠn ph n hay nh ng ph n nh c a nghiên c u

ch a t ng đ c công b hay s d ng đ nh n b ng c p t i các tr ng đ i h c hay c

s đƠo t o nƠo khác

Tp H Chí Minh, tháng 11 n m 2013

Nguy n Thanh H i

L I C Mă N

Sau m t th i gian khá dƠi tìm hi u vƠ th c hi n, t i nay lu n v n đư hoƠn thƠnh Trong su t th i gian đó, tôi đư nh n đ c r t nhi u s giúp đ t Th y, Cô, gia đình vƠ

b n bè, mƠ n u không có s giúp đ đó tôi đư không th hoƠn thƠnh t t lu n v n nƠy

L i đ u tiên, lòng bi t n sơu s c tôi g i đ n gia đình bé nh c a mình, nh ng

ng i đư th ng yêu vƠ t o đi u ki n t t nh t có th đ tôi hoƠn thƠnh vi c h c t p

c ng nh th c hi n lu n v n nƠy

Tôi xin g i l i tri ơn sơu s c t i Th y ậ PGS Ti n s Nguy n Minh HƠ, ng i đư

ch b o, h ng d n tôi trong su t quá trình th c hi n lu n v n ng th i tôi c ng xin cám n quý Th y, Cô trong tr ng đ i h c M Tp.H Chí Minh đư truy n đ t ki n

th c, h tr vƠ giúp đ tôi trong quá trình h c t p vƠ nghiên c u

Bên c nh s h ng d n nghiên c u c a PGS Ti n s Nguy n Minh HƠ, tôi còn

nh n đ c s b sung ki n th c v công nghi p s n xu t d c ph m c a Th.S Nguy n

Nh t ThƠnh, nguyên gi ng viên b môn công nghi p d c, tr ng đ i h c D c Tp.H Chí Minh, tôi xin g i l i bi t n t i anh

NgoƠi ra, tôi xin chơn thƠnh t i quý lưnh đ o công ty TNHH V n Xuơn, công ty

c ph n Mebiphar, công ty TNHH Ti n Tu n, công ty TNHH K B c, công ty TNHH Thiên D c, công ty CP đ u t XD vƠ TM Constrexim đư nhi t tình h tr , cung c p

s li u giúp tôi hoƠn thƠnh lu n v n nƠy

VƠ cu i cùng, tôi xin g i l i c m n chơn thƠnh t i nh ng ng i b n thơn thi t,

đư có nh ng h tr vƠ ý ki n đóng góp đ lu n v n hoƠn ch nh h n

Tp H Chí Minh, tháng 11 n m 2013

Nguy n Thanh H i

NH NăXÉTăC A GI NGăVIểNăH NG D N

NH NăXÉTăC AăCỌNGăTYăTNHHăV NăXUỂN

TịMăT T LU NăV N

tƠi nghiên c u “L p vƠ phơn tích d án đ u t x ng bƠo ch thu c đông

d c” đ c th c hi n, nh m đ l p, phơn tích vƠ đánh giá hi u qu tƠi chính c a d án

đ u t x ng bƠo ch thu c đông d c c a công ty TNHH V n Xuơn Thông qua các phơn tích tƠi chính m t cách khoa h c, nghiên c u đ a ra nh ng k t qu vƠ đánh giá tính kh thi c a d án T đó, đ a ra nh ng khuy n ngh mƠ công ty có th tham kh o khi xem xét, quy t đ nh đ u t th c hi n d án trong t ng lai g n

tƠi lƠ m t nghiên c u ng d ng, đ c th c hi n d a trên nh ng thông tin,

d li u kinh t v mô c a Vi t Nam, c a ngƠnh d c ph m, vƠ đ c bi t lƠ nh ng thông tin, s li u c a công ty TNHH V n Xuơn T các s li u đó, áp d ng nh ng lý thuy t

vƠ ch tiêu tƠi chính đ phơn tích vƠ đánh giá m c l i nhu n, tính hi u qu vƠ nh ng

r i ro có th x y ra l i khi th c hi n d án đ u t x ng bƠo ch thu c đông d c

Các k t qu phơn tích cho th y, trong đi u ki n kinh doanh c a công ty nh

hi n t i, d án đem l i l i nhu n kho ng 294,2 t đ ng, ch a tính t i ph n giá tr c ng thêm nh ch t l ng vƠ m u mư s n ph m đ c nơng cao Khi phơn tích dòng ti n

ho t đ ng c a toƠn b th i gian đ u t vƠ v n hƠnh d án, th y r ng khi ch đ u t yêu c u t l l i nhu n th c (ROE th c) lƠ 21% - t ng đ ng 29,2% n u tính c l m phát, thì NPVTIPlƠ 68,783 t đ ng, NPVEPVlƠ 41,925 t đ ng ng th i qua các phơn tích r i ro, k t qu cho th y d án có kh n ng thƠnh công v i xác su t r t cao

Thông qua phơn tích các ch tiêu v tình hình ho t đ ng cho th y công ty TNHH V n Xuơn có đ n ng l c tƠi chính đ th c hi n d án, vì v y tác gi đ ngh công ty xem xét kh n ng th c hi n d án đ u t x ng bƠo ch thu c đông d c, vì theo k t qu phơn tích thì xác su t d án đem l i l i nhu n cho công ty lƠ r t cao

M c dù còn có nh ng h n ch vƠ thi u sót, nh ng k t qu nghiên c u c a đ tƠi

có th giúp công ty TNHH V n Xuơn có c s khi quy t đ nh th c hi n d án trong

t ng lai g n ng th i c ng có th lƠ m t tƠi li u tham kh o cho nh ng nhƠ đ u t khác có quan tơm t i lưnh v c s n xu t thu c đông d c

M C L C

L IăCAMă OAN i

L I C Mă N ii

NH NăXÉTăC A GI NGăVIểNăH NG D N iii

NH NăXÉTăC AăCỌNGăTYăTNHHăV NăXUỂN iv

TịMăT T LU NăV N v

M C L C vi

DANHăSỄCHăB NG BI U x

DANHăSỄCHăHỊNHăV ,ă TH xii

DANH M C T VI T T T xiii

CH NGăIă- T NG QUAN 1

1.1 C s hình thƠnh đ tƠi nghiên c u 1

1.1.1 B i c nh hình thƠnh 1

1.1.2 Lý do ch n đ tƠi nghiên c u 2

1.2 M c tiêu vƠ ph m vi nghiên c u 4

1.2.1 M c tiêu nghiên c u 4

1.2.2 Ph m vi nghiên c u 5

1.3 Ph ng pháp vƠ d li u nghiên c u 5

1.3.1 Ph ng pháp nghiên c u 5

1.3.2 D li u nghiên c u 6

1.4 ụ ngh a th c ti n c a đ tƠi 6

1.5 K t c u c a đ tƠi nghiên c u 6

CH NGăIIă- THỌNGăTINăCH UăT ăVẨăD ỄN 8

2.1 Gi i thi u ch đ u t 8

2.1.1 Gi i thi u chung 8

2.1.2 Quá trình ho t đ ng kinh doanh 8

 Phân tích b ng cân đ i k toán 9

 Phân tích k t qu ho t đ ng kinh doanh 14

 Phân tích các ch s tài chính 15

2.2 Thông tin d án 20

2.2.1 Tóm l c d án 20

2.2.2 Hình th c đ u t 20

2.2.3 Su t sinh l i k v ng c a d án 22

CH NGăIIIă- PHỂNăTệCHăNHUăC U TH TR NG 23

3.1 Th tr ng d c ph m chơu Á 23

3.2 Th tr ng d c ph m trong n c 23

3.2.1 Th tr ng d c ph m vƠ ch m sóc s c kh e 24

3.2.2 Tri n v ng t ng tr ng c a ngƠnh d c ph m 25

3.2.3 Th tr ng thu c đông d c trong n c 26

3.2.4 S h tr t các chính sách v mô 27

3.2.5 Giá thu c 28

3.3 Th tr ng s n ph m c a d án 29

CH NGăIVă- PHỂNăTệCHăK THU TăVẨăNHỂNăL C 31

4.1 a đi m xơy d ng vƠ quy mô s n xu t 31

4.1.1 V trí khu xơy d ng d án công trình 31

4.1.2 Hình th c đ u t vƠ Quy mô s n xu t 32

4.2 Gi i pháp k thu t 33

4.2.1 H th ng ph tr 33

4.2.2 Ph ng án k thu t công ngh 34

 Lý thuy t v GMP 34

 Gi i pháp cho ki n trúc xây d ng 36

 Gi i pháp cho khu v c GMP 38

4.2.3 Quy trình công ngh 42

4.2.4 Thi t b công ngh 46

4.3 T ch c qu n lý th c hi n d án 48

4.3.1 T ch c ban qu n lý đi u hƠnh d án 48

4.3.2 Hình th c mua s m vƠ l a ch n nhƠ th u 49

4.3.3 T ch c thi công xơy l p vƠ ti n đ th c hi n 49

4.3.4 T ch c s n xu t 50

4.3.5 Nhơn l c v n hƠnh d án 51

CH NGăVă- PHỂNăTệCHăTẨIăCHệNH 54

5.1 Phơn tích l i nhu n c a d án 54

5.1.1 K ho ch doanh thu c a d án 54

 S n l ng s n xu t 54

 Giá bán s n ph m 54

 Doanh thu c a d án 55

5.1.2 K ho ch chi phí c a d án 57

 Chi phí đ u t 57

 Lch đ u t d án 59

 C c u v n đ u t 60

 Chi phí ho t đ ng 62

 Kh u hao tài s n 64

 Giá v n s n ph m 66

 Tính toán s n ph m s n xu t – bán – t n 67

 Tính toán nguyên li u mua - s n xu t – t n 68

 Tính toán v n l u đ ng 69

 Báo cáo thu nh p 70

5.2 Phơn tích dòng ti n 73

5.2.1 Lý thuy t s d ng phơn tích d án 73

 Lý thuy t v các ch tiêu đánh giá hi u qu c a m t d án 73

 Lý thuy t v các quan đi m phân tích tài chính c a d án 76

 Lý thuy t v tác đ ng c a l m phát 77

5.2.2 Phơn tích dòng ti n d án không xét t i y u t l m phát 78

 Chi phí s d ng v n khi không có l m phát: 78

 Phân tích dòng ti n t ng đ u t (TIP) không có l m phát 79

 Dòng ti n theo quan đi m ch đ u t (EPV) không có l m phát 81

5.2.3 Phơn tích dòng ti n d án có xem xét y u t l m phát 83

 Chi phí s d ng v n có l m phát: 83

 Dòng ti n theo quan đi m t ng đ u t (TIP) có l m phát 83

 Dòng ti n theo quan đi m ch đ u t (EPV) có xét t i y u t l m phát 85

5.3 Phơn tích đ nh y vƠ r i ro c a d án 87

5.3.1 Phơn tích đ nh y 88

 Phân tích đ nh y m t chi u 88

 Phân tích đ nh y hai chi u 89

5.3.2 Phơn tích tình hu ng 90

5.3.3 Phơn tích mô ph ng 92

 Phân ph i xác su t c a các y u t tác đ ng 92

 M c đ tác đ ng c a các y u t nh h ng d án 94

 K t qu mô ph ng c a các ch tiêu d báo 95

5.4 k t lu n v phơn tích tƠi chính c a d án 99

CH NGăVIă- HI U QU KINH T - XẩăH I 101

6.1 Hi u qu đ i v i công ty 101

6.2 T l đóng góp vƠo ngơn sách nhƠ n c 101

6.3 Tác đ ng kinh t xư h i 102

CH NG VII - K T LU N VÀ KI N NGH .103

7.1 K t lu n v d án 103

7.1.1 K t qu tƠi chính c a d án 103

7.1.2 M c đ r i ro c a d án 104

7.2 M t s ki n ngh 104

TẨIăLI U THAM KH O 106

PH L C 108

Ph l c 1: Thông s d án 108

Ph l c 2: Thu x p v n đ u t 111

Ph l c 3: L ch kh u hao 112

Ph l c 4: Giá v n s n ph m 114

Ph l c 5: D báo giá bán s n ph m 115

Ph l c 6: Tính toán s n ph m đ c s n xu t - bán - t n 116

Ph l c 7: Tính toán nguyên li u s d ng - t n ậ mua 121

Ph l c 8: Báo cáo thu nh p 125

Ph l c 9: Phơn tích dòng ti n 127

Ph l c 10: B ng tính chi phí đ u t d án 134

DANH SỄCHăB NG BI U

B ng 1.1 T ng h p s đ ng ký thu c trong n c còn hi u l c tính đ n 31/9/2012 1

B ng 1.2 Danh m c s n ph m c a công ty TNHH V n Xuơn n m 2013 3

B ng 2.1 B ng cơn đ i k toán n m 2011 - 2012 9

B ng 2.2 B ng k t qu ho t đ ng kinh doanh n m 2011 ậ 2012 14

B ng 2.3 Các ch tiêu tƠi chính c a công ty TNHH V n Xuơn 15

B ng 4.1 Tiêu chu n môi tr ng theo m c đ s ch 40

B ng 4.2: Chi phí c tính cho h ng m c xơy l p 42

B ng 4.3: Danh m c thi t b công ngh c a d án 47

B ng 4.4 Ti n đ th c hi n d án 50

B ng 4.5 K ho ch s n xu t c a d án 50

B ng 4.6 T ng h p nhơn s v n hƠnh s n xu t phơn x ng bƠo ch 52

B ng 4.7 B ng t ng h p l ng nhơn viên 53

B ng 5.1 S n l ng s n xu t c a d án 54

B ng 5.2 B ng d báo giá bán s n ph m 55

B ng 5.3 B ng d báo doanh thu c a d án 56

B ng 5.4 T ng h p chi phí d án đ u t 59

B ng 5.5 B ng c tính phơn k đ u t theo ti n đ 59

B ng 5.6 Ph ng án ngu n v n đ u t c a d án 60

B ng 5.7 B ng c tính ti n đ gi i ngơn c a d án 60

B ng 5.8 Lch vay vƠ tr n vay c a d án 61

B ng 5.9 Lch vay vƠ tr n vay c a d án theo n m 61

B ng 5.10 Chi phí nguyên li u theo đ n v s n ph m 62

B ng 5.11 B ng tính toán kh u hao d án 65

B ng 5.12 Tính toán giá v n theo đ n v s n ph m 66

B ng 5.13 T ng h p s n ph m s n xu t ậ bán ậ t n 67

B ng 5.14 T ng h p giá tr hƠng bán vƠ t n kho 68

B ng 5.15 T ng h p nguyên li u mua ậ s n xu t - t n kho 68

B ng 5.16 B ng tính toán v n l u đ ng c a d án 69

B ng 5.17 B ng tính toán thay đ i v n l u đ ng c a d án 70

B ng 5.18 Báo cáo thu nh p c a d án 71

B ng 5.19 B ng tính chi phí s d ng v n trung bình th c 78

B ng 5.20 Dòng ti n t ng đ u t (TIP) không có l m phát 79

B ng 5.21 K t qu dòng ti n t ng đ u t (TIP) không có l m phát 80

B ng 5.22 Dòng ti n ch đ u t (EPV) không có l m phát 81

B ng 5.23 K t qu dòng ti n ch đ u t (EPV) không có l m phát 82

B ng 5.24 Dòng ti n t ng đ u t (TIP) có l m phát 84

B ng 5.25 K t qu dòng ti n t ng đ u t (TIP) có l m phát 85

B ng 5.26 Dòng ti n ch đ u t (EPV) có l m phát 86

B ng 5.27 K t qu dòng ti n ch đ u t (EPV) có l m phát 86

B ng 5.28 nh y NPVTIP khi bi n phí thay đ i 88

B ng 5.29 nh y NPVTIPkhi giá bán thay đ i 88

B ng 5.30 nh y NPVTIP khi s n l ng thay đ i 88

B ng 5.31 nh y NPVTIP khi bi n phí vƠ giá bán thay đ i 89

B ng 5.32 nh y NPVTIP khi s n l ng vƠ giá bán thay đ i 89

B ng 5.33 Thông s gi đ nh phơn tích tình hu ng có l m phát 91

B ng 5.34 K t qu phơn tích tr ng h p có l m phát 91

B ng 5.35 M i t ng quan c a các y u t v i dòng ti n d án 95

DANHăSỄCHăHỊNHăV ,ă TH

Hình 2.1 M c đ gia t ng ngu n tƠi tr cho ho t đ ng c a doanh nghi p 13

Hình 2.2 Kh n ng thanh toán n m 2011 - 2012 17

Hình 2.3 Ch s ho t đ ng n m 2011 - 2012 17

Hình 2.4 òn b y tƠi chính n m 2011 - 2012 18

Hình 2.5 Hi u qu s n xu t kinh doanh n m 2011 - 2012 19

Hình 3.1 D báo ti n s d ng thu c t i Vi t Nam 24

Hình 3.2 Thu nh p bình quơn đ u ng i t i Vi t Nam 25

Hình 3.3 D báo th tr ng d c ph m Vi t Nam 26

Hình 3.4 T c đ t ng giá nhóm hƠng d c ph m 29

Hình 3.5 D báo s n l ng ậ doanh thu s n ph m c a d án 30

Hình 4.1 S đ khu CN Hi p Ph c 31

Hình 4.2 S đ c u t o h th ng x lý không khí 39

Hình 4.3 S đ t ng th nhƠ máy bao g m phơn x ng bƠo ch 41

Hình 4.4 S đ dơy chuy n pha ch 43

Hình 4.5 S đ s n xu t viên nén, bao phim, viên nang vƠ thu c gói 44

Hình 5.1 Doanh thu, chi phí, l i nhu n c a d án 72

Hình 5.2 T su t l i nhu n c a d án 72

Hình 5.3 Phơn ph i bi n t ng v n 92

Hình 5.4 Phơn ph i bi n s n l ng 93

Hình 5.5 Phơn ph i bi n đ nh phí 93

Hình 5.6 Phơn ph i bi n bi n phí 93

Hình 5.7 Phơn ph i bi n giá bán 93

Hình 5.8 Phơn ph i bi n l m phát 93

Hình 5.9 M c đ nh y c m c a các y u t tác đ ng vƠo d án 95

Hình 5.10 K t qu d báo dòng ti n ròng c a t ng đ u t (TIP) 95

Hình 5.11 K t qu d báo dòng ti n ròng c a ch đ u t (EPV) 96

Hình 5.12 K t qu d báo su t sinh l i n i t i có đi u ch nh (TIP) 96

Hình 5.13 K t qu d báo su t sinh l i n i t i có đi u ch nh (EPV) 97

Hình 5.14 K t qu d báo t su t l i ích chi phí c a t ng đ u t (TIP) 97

Hình 5.15 K t qu d báo t su t l i ích chi phí c a ch đ u t (EPV) 98

DANH M C T VI T T T

AFTA : Khu v c m u d ch t do hi p h i các n c ông Nam Á

AHU : Thi t b x lý không khí

ASEAN : Hi p h i các n c ông Nam Á

DTT : Doanh thu thu n

EBIT : L i nhu n tr c thu vƠ lưi vay

M&M : Lý thuy t c u trúc v n Modigliani vƠ Miller

MIRR : T su t sinh l i n i t i có đi u ch nh

ROE : T su t l i nhu n trên v n ch s h u

ROS : T su t l i nhu n trên doanh thu

d li u nghiên c u, (4) ý ngh a th c ti n c a đ tƠi, (5) k t c u c a đ tƠi nghiên c u

1.1 C ăs hìnhăthƠnhăđ tƠiănghiênăc u

1.1.1 B i c nhăhìnhăthƠnh

NgƠy nay, xu h ng quay tr l i s d ng các s n ph m thu c vƠ th c ph m

ch c n ng có ngu n g c t th o d c ngƠy cƠng đ c tin t ng vƠ phát tri n m nh

m , do các s n ph m an toƠn v i ng i b nh vƠ hi u qu đi u tr cao Tuy v y, theo y

h c c truy n, thu c đông d c th ng đ c s d ng d i các d ng: thu c s c, thu c

n c, thu c hoƠn vƠ thu c tán, các d ng thu c nƠy r t b t ti n cho vi c l u tr , b o

qu n vƠ s d ng so v i nh ng s n ph m thu c v i d ng bƠo ch hi n đ i nh viên nang, viên bao phim, viên nén… Chính vì v y, hi n đ i hóa y h c c truy n lƠ hi n đ i hóa khơu s n xu t ra thƠnh ph m v i d ng bƠo ch hi n đ i Trong đ án c a Chính

ph v “phát tri n công nghi p d c vƠ xơy d ng mô hình h th ng cung ng thu c

c a Vi t Nam giai đo n 2007-2015 vƠ t m nhìn đ n n m 2020” C ng đư nh n m nh “

đ y m nh s n xu t thu c có ngu n g c t d c li u ph c v khám vƠ ch a b nh n

h t n m 2010, t t c các c s s n xu t thu c có ngu n g c t d c li u ph i đ t tiêu chu n GMP” Tuy nhiên, cho đ n nay, s thu c có ngu n g c t d c li u đ c c p s

đ ng ký l u hƠnh toƠn qu c m i ch chi m h n 10 % trên t ng s thu c đ c phép l u

hƠnh vƠ ch y u v n lƠ các d ng bƠo ch c ph ng vƠ đ n gi n (ngu n báo cáo t ng

Xu h ng s d ng ngƠy cƠng t ng các s n ph m thu c có ngu n g c t th o

d c, tính thu n ti n trong s d ng thu c cho th y, nhu c u v phát tri n thu c có ngu n g c t d c li u vƠ có hƠm l ng ch t xám cao thay th m t ph n cho thu c tơn

d c trong công tác b o v s c kh e lƠ h t s c c p bách trong tình hình hi n nay Bên

c nh đó, vi c tham gia vƠo AFTA vƠ th tr ng th gi i lƠ c h i l n đ phát tri n đ t

n c , nh ng ph i đ i đ u v i nh ng thách th c gay go trong c nh tranh b ng con

đ ng ch t l ng Khi hƠng rƠo thu quan đ c bưi b , thì hƠng rƠo phi thu quan t c hƠng rƠo công ngh ậ k thu t v n luôn lƠ thách th c l n c n ph i v t qua đ t n t i, phát tri n, c nh tranh trên th tr ng trong vƠ ngoƠi n c đang ngƠy cƠng r ng m , mƠ

“đi m nóng” công ngh ậ k thu t nƠy trong ngƠnh d c l i ph thu c vƠo ch t l ng

vƠ s th ng nh t tiêu chu n hƠng hóa theo GMP vƠ ISO Do đó, s n xu t thu c trong

n c có ngu n g c t d c li u v i hƠm l ng ch t xám cao hi n đ c đánh giá lƠ ngƠnh có ti m n ng r t l n vƠ c n có s t ng t c đ u t

1.1.2 LỦădoăch năđ tƠiănghiênăc u

Nhìn chung, th tr ng d c ph m hi n nay đư đi vƠo n đ nh, các ho t đ ng

s n xu t kinh doanh, l u thông phơn ph i thu c trong th i gian qua đ u bi n đ i tích

c c so v i các n m tr c, b o đ m t t vi c cung c p đ thu c có ch t l ng cho nhu

c u phòng vƠ ch a b nh cho nhơn dơn c nh v y c ng m t ph n nh s c g ng

c a các nhƠ s n xu t thu c trong n c, các c s đ t GMP đư th c s c g ng v n

lên, c i t o nhƠ x ng c ho c xơy d ng nhƠ x ng m i đ t yêu c u theo tiêu chu n GMP vƠ ti p t c đ u t , nơng c p, duy trì theo tiêu chu n GMP

Công ty TNHH V n Xuơn có tr s t i 231, Chi n l c, Bình Tr ông, qu n Bình Tơn, Tp.HCM S n ph m c a công ty V n Xuơn lƠ các ch ph m, ho t ch t chi t

su t t th o d c nh m vƠo các b nh th i đ i nh gan, cao huy t áp, ti u đ ng, th n kinh … Các s n ph m c a công ty V n Xuơn đư đ c s d ng t i nh ng đ n v đi u

tr đ u ngƠnh c a y h c c truy n nh b nh vi n y h c c truy n Trung ng, y h c

c truy n HƠ N i, y h c c truy n thƠnh ph H Chí Minh… M t s m t hƠng c a công ty V n Xuơn đư đ c B Y T x p vƠo danh m c thi t y u khám ch a b nh trong b o hi m y t Nhi u n m li n, công ty đư liên t c s n xu t vƠ kinh doanh có

hi u qu vƠ hoƠn thƠnh ngh a v n p ngơn sách vƠ có tích l y đ phát tri n s n xu t

S n ph m bƠo ch n m 2012 c a công ty g m m t s m t hƠng chính nh sau:

B ng 1.2 Danh m c s n ph m c a công ty TNHH V n Xuân n m 2013

viêm xoang c p vƠ mưn tính

Tr t ng m máu, x v a đ ng m ch, cao huy t áp, gan nhi m m , ti u

đ ng, béo phì

11 V.PHONTE viên bao phim Tr phong th p, ch a đau kh p, thoái

hóa kh p, đau th n kinh t a

h tr đi u tr tai bi n m ch máu nưo

thi u máu, thi u n ng tu n hoƠn nưo

14 HEPASCHIS viên bao phim H men gan, ch ng oxy hóa mƠng t

bƠo gan

Ngu n: công ty TNHH V n Xuân n m 2013

Trong chi n l c phát tri n s n xu t kinh doanh c a công ty, nhi m v c i ti n

đ i m i công ngh s n xu t thu c vƠ đ y m nh đ u t chi u sơu đ c đ t lên hƠng

đ u, mang ý ngh a quy t đ nh đ n kh n ng t kh ng đ nh, t n t i vƠ phát tri n c a

đ n v trong đi u ki n c nh tranh c a n n kinh t th tr ng hi n nay V i m c tiêu lƠ: không ng ng nơng cao kh n ng c nh tranh, phát tri n s n xu t các m t hƠng m i vƠ nơng cao ch t l ng m u mư đ có th thay th các m t hƠng nh p kh u, c ng c vƠ phát tri n th tr ng trong n c, có k ho ch t ng b c tham gia vƠo th tr ng khu

v c ASEAN vƠ các khu v c khác trên th gi i

Vi c đ u t chi u sơu (đ i m i công ngh , t ng ch t l ng s n ph m, c i ti n

m u mư) s mang l i nh ng thu n l i đáng k cho công ty qua các m t sau:

 T ng uy tín c a đ n v v ch t l ng s n ph m

 T ng kh n ng c nh tranh khi tham gia đ u th u cung ng thu c cho các

ch ng trình y t qu c gia vƠ qu c t

 c phép đ ng ký s n xu t nhi u m t hƠng thu c

 Xu t kh u s n ph m sang các n c thu c kh i ASEAN

B i c nh xư h i cùng nh ng lý do nêu trên hình thƠnh đ tƠi nghiên c u “L P VẨă PHỂNă TệCHă D ỄN Uă T ă X NG BẨOă CH THU Că ỌNGă D C ” Trong đó chú

tr ng t i vi c phơn tích tƠi chính c a d án, t đó đ a ra m t s nh n xét v tính kh thi, m c đ r i ro c a d án ng th i đ a ra m t s ki n ngh mƠ công ty có th tham kh o trong giai đo n đ u t sau nƠy

1.2 M cătiêuăvƠăph măviănghiênăc u

1.2.1 M cătiêuănghiênăc u

M c tiêu nghiên c u c a đ tƠi: c n c tính c p thi t c a xư h i vƠ ngƠnh d c,

d a trên nh ng tính toán v n ng l c s n xu t hi n t i c a công ty V n Xuơn, nh ng

d báo v doanh thu, nhơn l c yêu c u, công ngh s d ng vƠ m t s nh ng gi đ nh

v kh n ng đáp ng nhu c u v n đ u t , r i ro đ u t c a Công ty đ l p d án đ u t xơy d ng m i x ng bƠo ch thu c đông d c, đ ng th i phơn tích tính kh thi (hi u

qu tƠi chính) c a d án nh m đ a ra m t s nh ng đánh giá vƠ ki n ngh v tính hi u

qu khi th c hi n d án đ u t xơy d ng m i x ng bƠo ch thu c đông d c trong

t ng lai g n

1.2.2 Ph măviănghiênăc u

 Nghiên c u đ c xem xét trong ph m vi đ u t m i m t x ng bƠo ch thu c đông d c cho các s n ph m c a công ty v i 3 hình th c bƠo ch lƠ viên bao phim, viên nang vƠ thu c gói D án không bao g m các phơn x ng vƠ m ng

ph tr khác c a công ty V n Xuơn

 T p trung vƠo phơn tích hi u qu tƠi chính, tính toán r i ro vƠ xác su t thƠnh công c a d án đ u t s n xu t s n ph m viên bao phim, viên nang vƠ thu c gói

t i công ty V n Xuơn

 T p trung vƠo th tr ng thu c đông d c trong n c

 S d ng các thông tin v tƠi chính, ho t đ ng kinh doanh, s n ph m mƠ công ty

 Nghiên c u nƠy lƠ m t nghiên c u ng d ng vƠo th c t s n xu t (s d ng s

li u thông qua các báo cáo, tƠi li u liên quan đ n đ tƠi)

 Áp d ng lý thuy t tƠi chính đ l p, phơn tích vƠ đánh giá d án đ u t

 Ph ng pháp s d ng đ l y thông tin lƠ ph ng pháp tham kh o ý ki n chuyên gia khi thu th p thông tin v quy trình s n xu t, thông tin v thi t b Ph ng pháp th ng kê, so sánh đ c s d ng khi d báo s t ng tr ng trên c s thông tin đ c khai thác t báo cáo tƠi chính c a công ty V n Xuơn, t website

c a các công ty, c quan nghiên c u, s , ban, ngƠnh liên quan

 ánh giá đ nh y, mô ph ng tính toán r i ro vƠ xác su t thƠnh công c a d án

1.3.2 D li uănghiênăc u

 D li u t ch đ u t ậ công ty TNHH V n Xuơn: thông tin tƠi chính vƠ ho t

đ ng s n xu t kinh doanh, thông tin s n ph m, thông tin lƠm c s minh ch ng đơy lƠ d án m i, công ty ch a th c hi n

 D li u tham kh o t các công ty t v n, xơy d ng ngƠnh d c, ban qu n lý khu công nghi p Hi p Ph c, ngơn hƠng, thông tin t m t s website c a chính

ph v m t s thông tin s d ng trong vi c l p d án: đ a đi m th c hi n, c s

h t ng, chi phí đ u t , lưi su t ngơn hƠng, l m phát,…

1.4 ụăngh aăth c ti n c aăđ tƠi

 D a trên k t qu nghiên c u c a đ tƠi, công ty V n Xuơn có th tham kh o đ

đ a ra quy t đ nh có nên đ u t vƠo d án xơy d ng x ng bƠo ch thu c đông

d c hay không

 N u nghiên c u đ c ng d ng vƠo th c t s giúp cho công ty TNHH V n Xuơn đa d ng hóa, nơng cao ch t l ng s n ph m, t ng kh n ng c nh tranh trên th tr ng d c ph m, t o đi u ki n cho công ty ngƠy cƠng l n m nh vƠ phát tri n

 Th c hi n nghiên c u lƠ c h i đ hoƠn ch nh ki n th c Tìm hi u, th c hƠnh theo h ng chuyên sơu, góp ph n cho vi c h c t p vƠ lƠm vi c c a tác gi sau nƠy

1.5 K t c u c aăđ tƠiănghiênăc u

Do đ tƠi nghiên c u lƠ m t ng d ng lý thuy t tƠi chính vƠo th c t , nên ph n

lý thuy t tƠi chính s đ c trình bƠy xen k vƠo ph n phơn tích có liên quan Các s

li u phơn tích c a d án s lƠm rõ thêm v ph n lý thuy t đư trình bƠy

B c c c a đ tƠi g m có:

 Ch ng 1: Ph n t ng quan gi i thi u, trình bƠy v v n đ nghiên c u

 Ch ng 2: Thông tin v ch đ u t , gi i thi u vƠ phơn tích ho t đ ng kinh doanh đ c l ng kh n ng đ u t c a ch đ u t , gi i thi u v d án, s

l c m c tiêu, ý ngh a kinh t c ng nh hình th c đ u t c a d án

 Ch ng 3: Phơn tích nhu c u th tr ng vƠ các y u t kích thích kh n ng đ u

t d án: m c đ t ng tr ng c a th tr ng d c ph m, nhu c u s d ng thu c, yêu c u c a xư h i

 Ch ng 4: Phơn tích k thu t vƠ ngu n nhơn l c c a d án: phơn tích quy mô,

gi i pháp xơy d ng, quy trình công ngh , phơn tích vi c t ch c qu n lý đ u t

vƠ v n hƠnh d án

 Ch ng 5: Phơn tích tƠi chính: t p trung phơn tích doanh thu, chi phí, l i nhu n, phơn tích dòng ti n vƠ r i ro c a d án m c đích đánh giá tính kh thi v m t tƠi

chính c a d án

 Ch ng 6: Phơn tích hi u qu kinh t xư h i

 Ch ng 7: K t lu n v d án vƠ ki n ngh : c n c vƠo k t qu vƠ ý ngh a s li u

có đ c khi phơn tích d án, đ a ra nh ng ki n ngh cho công ty TNHH V n Xuơn v quy t đ nh đ u t d án

CH NGăII

2.1 Gi i thi u ch đ uăt

2.1.1 Gi i thi u chung

Công ty TNHH V n Xuơn (tên giao d ch: VAN XUAN CO LTD) do ông Phan

V n Hi n lƠ đ i di n pháp lu t, đ c thƠnh l p theo gi y phép kinh doanh s

0302416702 ngƠy 3 tháng 7 n m 2001 c a S K ho ch vƠ đ u t thƠnh ph H Chí Minh B t đ u ho t đ ng vƠo tháng 12 n m 2001 v i ngƠnh ngh đ ng ký kinh doanh

lƠ s n xu t thu c, hóa d c vƠ d c li u đ a ch công ty hi n nay lƠ 231 Chi n l c, khu ph 18, ph ng Bình Tr ông, qu n Bình Tơn

Ti n thơn lƠ m t c s thu c đông d c truy n th ng, v i các bƠi thu c d a

trên nh ng nguyên lý c b n c a lý lu n đông y, công ty TNHH V n Xuơn đư t ng

b c đ u t , nghiên c u ng d ng nh ng ti n b khoa h c, k thu t hi n đ i đ th a

mưn nhu c u ngƠy cƠng cao c a ng i tiêu dùng c ng nh đ ng h ng phát tri n c a công ty (ngu n công ty TNHH V n Xuơn)

2.1.2 Quáătrìnhăho tăđ ng kinh doanh

Công ty TNHH V n Xuơn ho t đ ng trong ngƠnh d c ph m, v i ch c n ng:

s n xu t, kinh doanh thu c đông d c vƠ các s n ph m t d c li u, trong đó hƠng công ty s n xu t chi m t tr ng t i 87% Các m t hƠng thu c nh m vƠo các b nh v tim m ch vƠ gi i đ c lƠ th m nh c a công ty, chi m h n 60% doanh thu thu n vƠ 78% l i nhu n g p M t s s n ph m đ c a chu ng lƠ Superyin, Hepaschis, V n xuơn h nưo tơm chi m t tr ng cao trong doanh thu thu n

Kho ng 70% nguyên li u s n xu t thu c c a công ty TNHH V n Xuơn lƠ các nguyên li u trong n c, thông d ng, giá thƠnh s n xu t th p nh đan sơm, tam th t,

th c đ a , giúp công ty gi m thi u vƠo s bi n đ ng giá c nguyên v t li u th gi i

nh m t hƠng nguyên li u thu c tơn d c, đ ng th i giúp công ty ki m soát t t ch t

l ng đ u vƠo thông qua k ho ch đ u t vƠ ch ng trình liên k t phát tri n vùng nguyên li u

D a trên Báo cáo tƠi chính n m 2011, 2012 mƠ Công ty TNHH V n Xuơn đư cung c p, tác gi đ a ra m t vƠi phơn tích v tình hình tƠi chính c a Công ty TNHH

A - TẨIăS NăNG NăH N 16.241,38 19.228,46

I.ăTi năvƠăcácăkho năt ngăđ ngăti n 4.927,17 10.045,20

V.ăTƠiăs năng năh năkhác 832,11 857,31

4 Giao d ch mua bán l i trái phi u chính ph

B - TẨIăS NăDẨIăH N 23.422,23 25.690,25

I.ăCácăkho năph iăthuădƠiăh n 6,64 4,27

1 Ph i thu dƠi h n c a khách hƠng

2 V n kinh doanh đ n v tr c thu c

3 Ph i thu n i b dƠi h n

5 D phòng ph i thu dƠi h n khó đòi

II.ăTƠiăs năc ăđ nh 18.850,46 21.690,93

III.ăB tăđ ngăs năđ uăt

- Nguyên giá

- Giá tr hao mòn lu k

IV.ăCácăkho năđ uăt ătƠiăchínhădƠiăh n 1.328,26 990,47

1 u t vƠo công ty con

12 Qu th ng BQL, đi u hƠnh Công ty

13 Giao d ch mua bán l i trái phi u chính ph

II.ăN ădƠiăh n 7.202,11 10.242,97

5 Thu thu nh p hoưn l i ph i tr

8 Doanh thu ch a th c hi n

B - V NăCH ăS ăH U 22.050,60 23.482,28

I.ăV năch ăs ăh u 22.045,72 23.480,36

2 Th ng d v n c ph n

4 C phi u ngơn qu

5 Chênh l ch đánh giá l i tƠi s n 6.710,92

C.ăL IăệCHăC AăC ă ỌNGăTHI UăS 616,36 1.536,76

T NGăC NGăNGU NăV N 39.679,26 45.610,77

Ngu n: Công ty TNHH V n Xuân

 Tài s n ng n h n n m 2012: chi m 42,16 % t ng tƠi s n, t ng so v i n m 2011 lƠ

18,39% Trong đó, ti n vƠ các kho n t ng đ ng ti n lƠ 10.045,2 tri u đ ng, chi m 22,02 % t ng tƠi s n, t ng so v i 2011 lƠ 103,87 % Kho n ph i thu khách hƠng lƠ 5.848,36 tri u đ ng chi m 12,82 % t ng tƠi s n, gi m 5,03% so v i n m

2011; HƠng t n kho lƠ 1.058,44 tri u đ ng, chi m 2,32 % t ng tƠi s n, t ng so v i

2011 lƠ 21,91 % T trên cho th y tƠi s n ng n h n 2012 t ng 18,39% so v i n m

2011 lƠ ch y u do ti n vƠ các kho n t ng đ ng ti n t ng 103,87% so v i n m

2011 vƠ hƠng t n kho t ng 21,91% so v i n m 2011

 Tài s n dài h n n m 2012 là: 25.690,25 tri u đ ng, chi m 56,32% so v i t ng tƠi

s n, t ng 9,68 % so v i n m 2011, ch y u lƠ do t ng chi phí xơy d ng c b n d dang lƠ 395,16% t ng đ ng 3.453,2 tri u đ ng

 T ng tài s n n m 2012 là: 45.610,77 tri u đ ng, t ng 14,95% so v i n m 2011

(39.679,26 tri u đ ng) Nguyên nhơn ch y u lƠ do s t ng cao trong chi phí xơy

d ng c b n d dang t i chi nhánh c a công ty t i HƠ N i vƠ vùng tr ng nguyên

li u t i Thái Nguyên

 N ph i tr trong n m 2012: lƠ 20.591,73 tri u đ ng, t ng 3.579,4 tri u đ ng so

 N dƠi h n n m 2012 lƠ: 10.242,97 tri u đ ng, t ng so v i n m 2011 lƠ 42,22%,

t ng ng t ng 3.040,86 tri u đ ng, ch y u do t ng các kho n vay vƠ n dƠi h n 51,41% so v i n m 2011, t ng ng s ti n t ng 2.767,3 tri u đ ng

 V n ch s h u trong n m 2012 lƠ: 23.482,28 tri u đ ng, t ng 1.431,69 tri u đ ng

so v i n m 2011 t ng ng t ng 6,49 % V n ch s h u t ng ch y u do t ng ngu n v n đ u t c a ch s h u: n m 2012 (18.950 tri u đ ng) so v i n m 2011 (10.455,05 tri u đ ng), giá tr t ng 8.494,95 tri u đ ng t ng ng t ng 81,25 %;

t ng l i nhu n sau thu ch a phơn ph i n m 2012 (3.541,72 tri u đ ng) so v i n m

2011 (1.657,64 tri u đ ng) lƠ 1.884,076 tri u đ ng t ng ng t ng 113,66 % i u nƠy cho th y công ty ngƠy cƠng ch đ ng h n trong ngu n v n, t ch h n trong

 Phơnătíchăk t qu ho tăđ ng kinh doanh

B ng 2.2 B ng k t qu ho t đ ng kinh doanh n m 2011 – 2012

VT: Tri u đ ng

K TăQU ăHO Tă NGăKINHăDOANH 31/12/2011 31/12/2012

1 Doanh thu bán hƠng vƠ cung c p d ch v 48.076,58 64.299,75

3 Doanh thu thu n v bán hƠng vƠ cung c p DV 47.994,38 64.224,50

5 L i nhu n g p v bán hƠng vƠ cung c p DV 7.480,85 10.564,70

10 L i nhu n thu n t ho t đ ng kinh doanh 5.338,85 7.349,17

16.1 Chi phí thu TNDN hi n hƠnh 805,72 1.265,06

17 L i nhu n sau thu thu nh p doanh nghi p 4.923,83 6.420,49

Ngu n: Công ty TNHH V n Xuân

 Doanh thu thu n n m 2012 lƠ: 64.224,5 tri u đ ng chi m t tr ng 97% t ng doanh thu, t ng 16.223,17 tri u đ ng so v i n m 2011 (47.994,38 tri u đ ng) t ng ng

t ng 33,82%

 L i nhu n sau thu n m 2012 lƠ 6.420,49 tri u đ ng, t ng 1.496,66 tri u đ ng so

v i n m 2011 (4.923,83 tri u đ ng) Nguyên nhơn chính lƠ do công ty m r ng s n

xu t kinh doanh, đ a m t s s n ph m m i vƠo s n xu t có hi u qu lƠm t ng

doanh thu, m t khác m c t ng doanh thu thu n 33,82% (t ng ng t ng 16.223,17 tri u đ ng) l n h n m c t ng giá v n (giá v n 2012 lƠ 53.659,80 tri u đ ng chi m

t tr ng 92% t ng chi phí) 32,45% (t ng ng t ng 13.146,27 tri u đ ng), m t s

y u t nh h ng khác nh : chi phí bán hƠng chi m 2% t ng chi phí, chi phí qu n

lý doanh nghi p chi m 3% t ng chi phí, chi phí tƠi chính 3% trên t ng chi phí, chi phí khác lƠ nh ng kho n chi phí có t tr ng r t nh so v i t ng chi phí, vƠ doanh thu tƠi chính chi m 2% trên t ng doanh thu, thu nh p khác chi m 1% trên t ng doanh thu c ng có t tr ng r t nh so v i t ng doanh thu vì th m c đ nh h ng

c a các y u t trên t i k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a đ n v r t nh , không tr ng y u

2.ăNhómăCh ăs ăt ngătr ng

3.ăNhómăch ăs ăthanhătoán

3 T s thanh toán hi n hƠnh L n 1,66 1,86

4.ăNhómăch ăs ăho tăđ ng

6.ăC ăc uăchiăphí

7.ăC ăc uătƠiăs năng năh n

8.ăC ăc uătƠiăs nădƠiăh n

Ngu n: phân tích c a tác gi

 Nhóm ch tiêu thanh kho n: nhóm ch tiêu nƠy ph n ánh kh n ng thanh toán các ngh a v tƠi chính ng n h n c a công ty TNHH V n Xuơn d a trên giá tr tƠi s n

l u đ ng nh : ti n m t, n ng n h n vƠ đ c th hi n thông qua t s thanh toán

ng n h n vƠ t s thanh toán nhanh: trong n m 2011 vƠ 2012, kh n ng thanh toán

c a công ty TNHH V n Xuơn lƠ khá t t Công ty không b áp l c v vi c thanh toán các kho n n ng n h n C th , kh n ng thanh toán hi n hƠnh n m 2012 lƠ 1,86 l n t ng so v i n m 2011 lƠ 0,2 l n, kh n ng thanh toán nhanh n m 2012 lƠ 1,76 l n t ng só v i n m 2011 lƠ 0,19 l n vƠ kh n ng thanh toán t c th i n m

Kh n ng thanh toán hi n hƠnh

Kh n ng thanh toán nhanh

Nhìn vƠo nhóm các ch tiêu ph n ánh hi u qu ho t đ ng c a công ty TNHH

V n Xuơn có th th y r ng trong n m 2012, hi u qu ho t đ ng đư đ c c i thi n

h n so v i 2011 Hi u su t s d ng t ng tƠi s n n m 2012 lƠ 1,41 l n, t ng 0,2 l n

so v i 2011

Các ch tiêu ph n ánh kh n ng ho t đ ng đang di n bi n theo chi u h ng khá thu n l i th hi n đ c hi u qu ho t đ ng ngƠy cƠng t ng c a công ty TNHH

V n Xuơn (s d ng tƠi s n l u đ ng có hi u qu h n): vòng quay hƠng t n kho

n m 2012 t ng h n n m 2011 lƠ 9,04 vòng, vòng quay kho n ph i thu t ng 2,9 vòng

 Nhóm ch tiêu đòn b y tƠi chính vƠ c c u tƠi s n, ngu n v n: bao g m các ch tiêu

đi n hình nh t s n ph i tr /T ng tƠi s n, t s n dƠi h n/v n ch s h u, h s tƠi s n c đ nh/T ng tƠi s n… Ch tiêu đòn b y tƠi chính ph n ánh c c u v n dùng tƠi tr cho các ho t đ ng c a công ty TNHH V n Xuơn, nh h ng c a v n vay

òn b y tài chính FL

s n xu t kinh doanh c a mình (t l t ng ng gi a n vƠ v n ch s h u so v i

t ng tƠi s n trong n m 2012 lƠ 45% - 51% vƠ trong n m 2011 lƠ 43% - 56%) T l

n trên t ng tƠi s n n m 2012 t ng so v i n m 2011 lƠ 2,27%, t l v n ch s h u trên t ng tƠi s n n m 2012 gi m so v i n m 2011 lƠ 4,09% i u nƠy s góp ph n nơng cao hi u qu s d ng v n ch s h u vƠ khai thác đ c u th c a vi c s

d ng đòn b y tƠi chính trong kinh doanh, đ ng th i đ m b o s ch đ ng v m t tƠi chính

 Nhóm ch tiêu thu nh p vƠ sinh l i: đơy lƠ nhóm ch tiêu ph n ánh hi u qu s n

xu t kinh doanh t ng h p c a công ty TNHH V n Xuơn, đ c xác đ nh trên c s

t ng quan gi a l i nhu n sau thu , doanh thu, v n ch s h u, t ng tƠi s n:

Hi u qu s n xu t kinh doanh c a công ty TNHH V n Xuơn đ c ph n ánh

phát tri n n đ nh c ng nh vi c gia t ng th ph n c a công ty TNHH V n Xuơn Công

ty t ng b sung v n đ u t ch s h u lƠm t ng t ch v tƠi chính, bên c nh đó do

đ c đi m ngƠnh ngh vƠ l nh v c ho t đ ng, công ty TNHH V n Xuơn đư s d ng đòn

b y tƠi chính m t cách linh ho t vƠ khá hi u qu đ tƠi tr cho tƠi s n, m r ng ho t

đ ng s n xu t kinh doanh đ ng th i lƠm t ng cao t su t sinh l i c a v n ch s h u

C c u tƠi s n ậ ngu n v n c ng khá h p lý: công ty TNHH V n Xuơn đư dùng ph n

l n ngu n dƠi h n đ tƠi tr cho tƠi s n dƠi h n vƠ m t ph n cho tƠi s n ng n h n V i

vi c tƠi tr nh th s đ m b o tình hình tƠi chính n đ nh, tính thanh kho n t t c ng

nh duy trì c c u tƠi chính h p lý

2.2 Thôngătinăd án

2.2.1 Tómăl c d án

Tên d án: l p vƠ phơn tích d án đ u t x ng bƠo ch thu c đông d c

D án d ki n xơy d ng trên khu đ t 2.040 m2 v i hình th c thuê 50 n m c a khu công nghi p Hi p Ph c, huy n NhƠ Bè, thƠnh ph H Chí Minh D án đ c xơy

d ng theo tiêu chu n GMP, công su t 102,5 tri u s n ph m/n m (bao g m các s n

ph m nh đư đ c p t i 1.1.2), v i m c tiêu nơng cao s l ng, ch t l ng s n ph m

đ nơng cao kh n ng c nh tranh, phát tri n s n xu t các m t hƠng m i vƠ nơng cao

ch t l ng m u mư đ có th thay th các m t hƠng nh p kh u, c ng c vƠ phát tri n

th tr ng trong n c, t ng b c tham gia vƠo th tr ng khu v c ASEAN vƠ các khu

v c khác trên th gi i

2.2.2 Hìnhăth căđ uăt

Brigham and Houston (2009): ngu n v n c a đa s công ty th ng theo hình

th c k t h p vay n vƠ v n ch s h u Vay n có nh c đi m lƠm t ng nguy c c a công ty, nh t lƠ đ i v i các doanh nghi p r i vƠo tình tr ng khó kh n vƠ ho t đ ng không đ đ trang tr i lưi vay, tuy v y v i các công ty có r i ro kinh doanh t ng đ i

ít vƠ dòng ti n t ho t đ ng n đ nh thì vi c vay n có th đem l i khá nhi u l i nhu n cho công ty thông qua lá ch n thu thu nh p doanh nghi p M t khác, theo nh lý thuy t M&M thì s gia t ng giá tr công ty có vay n b ng giá tr công ty không vay

n c ng thêm lá ch n thu

Qua phơn tích t i ph n 2.1.2, có th th y r ng trong 2 n m g n đơy, công ty TNHH V n Xuơn ho t đ ng r t n đ nh, ROA luôn trên v t trên 12% còn ROE luôn trên 22%, l i nhu n ròng t ng tr ng trên 30%/n m trong khi n dƠi h n/t ng tƠi s n

m i ch s d ng kho ng 22% M t khác khi áp d ng lý thuy t M&M đ tính toán giá

tr th tr ng c a d án thì th y ng v i m c đ u t 100%, 75%, 50% vƠ 25% v n ch

s h u thì giá tr th tr ng c a d án c tính lƠ: 35 t , 36,6 t , 37,6 t vƠ 39 t Bên

c nh đó, đ i v i các kho n vay đ u t trung vƠ dƠi h n, các t ch c tín d ng th ng

ch cho vay t i đa 75% giá tr đ u t , 25% còn l i th ng lƠ v n đ i ng c a ch đ u

t

T nh ng phơn tích trên, có th th y dòng ti n ho t đ ng hƠng n m c a công ty TNHH V n Xuơn t ng tr ng n đ nh, đòn b y tƠi chính ch a cao vƠ l a ch n m c giá tr th tr ng t t nh t có th c a d án, nên vi c ch n m c đ u t cho d án lƠ k t

h p v n ch s h u vƠ vay n , v i t l vay n lƠ 75% đ c cho lƠ h p lý vƠ phù h p

 T ng m c đ u t (ch a tính lưi vay giai đo n thi công): 21.021.918.800 đ ng

 C c u ngu n v n ( tính thêm ph n lưi vay trong giai đo n thi công):

- V n t có: 5.631.050.800 đ ng, chi m 25% t ng v n đ u t

- V n vay Sacombank: 16.891.000.000 đ ng, chi m 75% t ng v n đ u t , s

ti n vay đ c gi i ngơn lƠm 4 k , trong th i gian 1 n m, t ng ng ti n đ thanh toán các h p đ ng thuê đ t, xơy d ng vƠ mua s m thi t b công ngh

- Lưi su t: B ng lưi su t huy đ ng ti t ki m 12 tháng tr sau c a ngơn hƠng

th ng m i c ph n SƠi gòn th ng tín, c ng (+) 2,5%/n m

- Th i h n vay: 5 n m

- Th i gian ơn h n: ơn h n n g c 01 n m

- Ngu n tr n : Kh u hao, l i nhu n phát sinh t d án vƠ ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a toƠn công ty

Hi n nay, công ty TNHH V n Xuơn đang có quan h toƠn di n vƠ lƠ khách hƠng thu c nhóm A c a ngơn hƠng Sacombank M i quan h t t nƠy đư giúp cho V n Xuơn có đ c nh ng kho n u đưi vƠ h tr t t t Sacombank

2.2.3 Su t sinh l i k v ng c a d án

 Brigham and Houston (2009): Su t sinh l i trên v n ch - ROE (Return On common Equity) đ c thi t k đ đo l ng kh n ng sinh l i trên m i đ ng v n đ u t

c a ch s h u hay c a c đông th ng

Su t sinh l i v n ch s h u (ROE) = lưi ròng/V n ch s h u

Ch s nƠy lƠ th c đo chính xác đ đánh giá m t đ ng v n ch s h u b ra

đ u t t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n ròng T l ROE cƠng cao cƠng ch ng t công

ty đư s d ng hi u qu đ ng v n, cƠng thu hút đ c các nhƠ đ u t

Khi đ a ch s l m phát vƠo đ tính toán, so sánh thì:

ROE danh ngh a = ROE th c + t l l m phát + ROE th c x t l l m phát

Hay:

ROE th c = (ROE danh ngh a - T l l m phát)/(1+t l l m phát)

 C n c hi u qu kinh doanh trong các n m g n đơy, vƠ tri n v ng khi phơn

x ng GMP đi vƠo ho t đ ngỘ s n ph m tung ra th tr ng có ch t l ng cao h n, đáp

ng t t nhu c u c a ng i tiêu dùng h n, l i nhu n s cao h n V i k v ng ROE c a công ty có t c đ t ng tr ng nh n m 2012, su t sinh l i k v ng c a ch đ u t đ

l p vƠ phơn tích d án xơy d ng phơn x ng bƠo ch thu c đông d c đ c ch n lƠ: ROE th c lƠ 21% t ng ng ROE danh ngh a kho ng 29%

d c ph m trên th gi i S tháo vát truy n th ng vƠ quy t tơm c a ng i chơu Á

đ c cho lƠ đ ng l c quan tr ng thúc đ y ngƠnh công nghi p d c ph m toƠn c u hi n nay Theo “The Asian Pharmaceutical Industry Outlook 2012” thì v i khu v c có dơn s đông c ng đ ng ngh a có ngu n b nh nhơn l n, v i chi phí s n xu t th p vƠ ngu n nhơn l c có tay ngh cao, t t c l i th đư t o cho chơu Á ậ Thái Bình D ng

tr thƠnh th tr ng d c ph m l n th ba trên th gi i sau B c M vƠ chơu Âu, v i nhi u công ty d c ph m hƠng đ u chơu Á tr nên thƠnh công vì kh n ng gi l i th chi phí c a h Nh ng th tr ng đư phát tri n nh Nh t B n v i t c đ t ng tr ng kinh t ch m thì đ c thúc đ y b i s phát tri n trong l nh v c gi i pháp công ngh sinh h c, trong khi nh ng n c thu c t p đ u c a th tr ng m i n i nh Trung Qu c

vƠ n l i đang h ng s đ u t l n c a các công ty d c ph m n c ngoƠi nh ngu n nhơn công r vƠ có tay ngh , c ng đang t ng b c yêu c u ch t l ng s n ph m cao h n nh hình l i các tiêu chu n ch t l ng c a ngƠnh công nghi p d c ph m đang lƠ m t trong nh ng u tiên hƠng đ u c a Trung Qu c v i vi c th t ch t quy trình GMP đ đáp ng tiêu chu n vƠ yêu c u qu c t , còn các công ty d c n thì đang

c g ng t ng ngu n ngơn sách nghiên c u vƠ phát tri n thu c m i, đ c bi t lƠ các lo i thu c đ c tr Trong khu v c ông Nam Á, m c dù xu h ng phát tri n c a ngƠnh

d c ph m m i th tr ng r t khác nhau, ch a k đ n s tác đ ng tiêu c c c a suy thoái toƠn c u, nh ng theo đánh giá c a BMI thì tám th tr ng d c ph m khu v c bao g m: Indonesia, Malaysia, Philipines, Singapore, HƠn Qu c, Ơi Loan, Thái lan

vƠ Vi t Nam c ng đ t t i 38,1 t USD n m 2012 vƠ d ki n s ti p t c phát tri n

nh t đ nh V i nh ng l i th v v mô nh chính sách, kinh t đ t n c, môi tr ng kinh doanh t i nh ng y u t c a ngƠnh đư giúp cho ngƠnh công nghi p d c Vi t Nam

đư vƠ đang t ng b c phát tri n v ng ch c c v s l ng vƠ ch t l ng

3.2.1 Th tr ngăd c ph m vƠăch măsócăs c kh e

Nh ng tác đ ng c a kh ng ho ng kinh t th gi i c ng nh nh ng thay đ i khí

h u trong th i gian g n đơy nh h ng t i quá trình phát tri n kinh t k thu t, qua đó

c ng gơy nh h ng đ n mô hình b nh t t c a Vi t nam, s xu t hi n vƠ t ng t l các

b nh c a xư h i công nghi p: huy t áp, tim m ch, tơm th n, ti u đ ng, ung th ,

…lƠm gia t ng chi phí khám ch a b nh, kéo theo nhu c u v s d ng thu c vƠ ti n thu c bình quơn đ u ng i c ng không ng ng t ng lên Theo hi p h i ngƠnh d c

Vi t Nam thì chi phí tiêu dùng thu c bình quơn trên đ u ng i trong 10 n m đư t ng lên h n 4 l n, v i m c d ki n c a n m 2013 lƠ 34,7 USD/ng i/n m

Hình 3.1 D báo ti n s d ng thu c t i Vi t Nam

Phân tích c a tác gi (Ngu n hi p h i ngành d c VN 2012)

Phơn tích s li u th ng kê cu i n m 2012 c a t ng c c dơn s thì dơn s Vi t Nam đang gia t ng v i m c 4,4%/n m, hi n đ ng th 13 trên th gi i v i kho ng 88 tri u ng i, trong đó kho ng 51% lƠ n C c u dơn s bi n đ i m nh, t tr ng dơn s

c a nhóm d i 15 tu i đư gi m t 33,07% n m 1999 xu ng 23% n m 2012, trong khi nhóm 15-64 tu i (nhóm ch l c c a l c l ng lao đ ng) t ng t 61,4% n m 1999 lên 70,7% n m 2012 vƠ nhóm t 65 tu i tr lên t ng t ng ng t 5,5% lên 6,03% Ch s giƠ hóa dơn s (s ng i t 65 tu i/ s ng i d i 15 tu i) t ng g n 10% t 16,7%

n m 1999 lên 26% n m 2012 T l ng i cao tu i t ng s lƠm t ng nhu c u đ m b o các phúc l i xư h i c ng nh các d ch v ch m sóc s c kh e ng i giƠ M t khác, v i 70,7% trong đ tu i lao đ ng, trong đó kho ng 40% khu v c thƠnh th Vi c chuy n

dch vƠo khu v c thƠnh th c a l c l ng lao đ ng (nh ng ng i đ a ra quy t đ nh tiêu

th ) t ng m nh, s đ a n n kinh t tiêu dùng t i Vi t Nam đ t đ n nh ng t m cao m i, kéo theo s t ng tr ng nhanh c a ngƠnh d c ph m

N n y h c c a Vi t nam c ng nh ph n l n các n c chơu Á, thu c đông

d c đ c s d ng lơu đ i vƠ r ng rưi trong các c s khám ch a b nh c ng nh các gia đình Thu c đông d c đóng m t vai trò quan tr ng tr ng trong đ i s ng hƠng ngƠy b i vì nó không ch mang tính ch t ch a b nh mƠ còn mang tính ch t b i b s c

kh e, phòng ng a b nh t t S t ng tr ng nhanh c a n n kinh t kéo theo m c t ng

tr ng thu nh p bình quơn đ u ng i gián ti p gia t ng nhu c u s d ng thu c đông

d c Theo s li u c a B Y T tháng 1/2013, doanh thu thu c t d c li u s n xu t trong n c trong hai n m g n đơy t ng tr ng cao, n m 2012 t ng 35%, n m 2011

t ng 33% so v i n m tr c D báo n m 2013 doanh thu thu c t d c li u s n xu t trong n c s đ t trên 4.500 t đ ng t ng 45% so v i n m 2012 Chính vì v y, ti m

n ng đ i v i thu c đông d c lƠ r t l n

Hình 3.2 Thu nh p bình quân đ u ng i t i Vi t Nam

Ngu n: WB và T ng c c th ng kê 2013

3.2.2 Tri n v ng t ngătr ng c aăngƠnhăd c ph m

Vi t Nam lƠ m t trong nh ng n n kinh t phát tri n nhanh nh t chơu Á hi n nay, v i m c t ng tr ng GDP trung bình kho ng 7% t n m 2000 t i n m 2012 (ngu n t ng c c th ng kê) đ t đ c m c t ng tr ng cao nh v y, đư có s đóng