PHƯƠNG PHÁP XẾP HẠNG TÍN DỤNG CỦA MỘT SỐ TỔ CHỨC LỚN trên thế giới

PHƯƠNG PHÁP XẾP HẠNG TÍN DỤNG CỦA MỘT SỐ TỔ CHỨC LỚN trên thế giới Content Các thước đo dòng tiền: Dòng tiền trước thay đổi vốn lưu động FFO Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh CFO Dòng tiền tự do FCF LN trước thuế, lãi vay và khấu hao EBITDA và EBITDAR (EBITDA + chi phí thuê ngoài) Để đánh giá khả năng trả nợ, SP đưa ra một số tỷ số chính để phân tích: 5 tỷ số có mối quan hệ mạnh mẽ với các hạng mức tín nhiệm ngành từ Aaa đến C: “(FFO +lãi vay) Lãi vay”, “FFO Tổng nợ” và “EBITA Lãi vay” : các chỉ số này càng nhỏ thì xếp hạng tín dụng càng cao. Tổng nợ EBITDA và Tổng nợ Tổng vốn hóa thì giảm một cách đều đặn 5 tỷ số khác có mối quan hệ gần như đồng đều với hạng mức tín nhiệm: Lợi nhuận hoạt động biên, EBITA biên, EBITA Tài sản trung bình, CAPEX Khấu hao, RCF Tổng nợ

*****

1 Mô hình toán h c XHTD ọ

2 Ph ươ ng pháp XHTD

c a các t ch c l n trên TG ủ ổ ứ ớ

Altman Z score Zeta

1 Mô hình toán h c XHTD ọ

2 Ph ươ ng pháp XHTD

c a các t ch c l n trên TG ủ ổ ứ ớ

2.1 Fitch Ratings

phân tích d li u tài chính và ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p trong ữ ệ ạ ộ ủ ệ

kho ng th i gian ít nh t là 5 năm ả ờ ấ

Phân tích đ nh tính ị

Phân tích đ nh tính ị

PT đ nh ị tính

B

E

C

D

A

K toán ế

R i ro ngành ủ

Môi tr ườ ng kinh doanh

Năng l c ban ự

qu n tr ả ị

V th công ty ị ế

Phân tích đ nh tính ị

Phân tích đ nh tính ị

 Các thước đo dòng ti n:ề

* Dòng ti n trề ước thay đ i v n l u đ ng - FFOổ ố ư ộ

* Dòng ti n t ho t đ ng kinh doanh - CFOề ừ ạ ộ

* Dòng ti n t do - FCFề ự

* LN trước thu , lãi vay và kh u hao - EBITDA và EBITDAR (EBITDA + chi phí thuê ế ấ ngoài)

2.2 S & P – Standard and Poor

Rủi ro KD

RR ngành, khả

năng cạnh tranh,

Vị thế doanh

nghiệp, Lợi thế

kinh tế, Khả

năng sinh lời

S&P

Rủi ro tài chính Phân tích

CSTC, CS Kế toán, khả năng đáp ứng của dòng tiền, cấu trúc vốn, khả năng thanh toán ngắn hạn

Để đánh giá khả năng trả nợ, S&P đưa ra một số tỷ

số chính để phân tích:

2.3 Moody’s

5 tỷ số có mối quan hệ mạnh mẽ với các hạng mức tín nhiệm ngành từ Aaa đến C:

* “(FFO +lãi vay)/ Lãi vay”, “FFO/ Tổng nợ” và “EBITA/ Lãi vay” : các chỉ số này càng nhỏ thì xếp hạng tín dụng càng cao

* Tổng nợ/ EBITDA và Tổng nợ/ Tổng vốn hóa thì giảm một cách đều đặn

5 tỷ số khác có mối quan hệ gần như đồng đều với hạng mức tín nhiệm: Lợi nhuận hoạt động biên, EBITA biên, EBITA/ Tài sản trung bình, CAPEX/ Khấu hao, RCF/ Tổng nợ