THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU VÀ THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU TẠI VIỆT NAM

1.1 Khái quát thị trường cổ phiếu• Là nơi phát hành và lưu hành các loại chứng khoán vốn như cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi, chứng chỉ quỹ.. 1.3 Công ty cổ phần• Một loại hình doanh ng

Danh sách Nhóm 3

1 Phan Văn Hợp

2 Hán Ngọc Bảo Gia

3 Lê Thị Kim Trâm

4 Tôn Nữ Quỳnh Chi

5 Nguyễn Thúy Vy

6 Trần Thị Thu Hiền

7 Huỳnh Thụy Thảo Ly

8 Nguyễn Thị Hiền Phương

9 Phạm Thị Quỳnh

10.Trần Thị Hải Yến

NỘI DUNG CHÍNH

II THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU TẠI VIỆT NAM

NỘI DUNG

I THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU

1 Thị trường cổ phiếu

1.1 Khái quát thị trường cổ phiếu

• Là nơi phát hành và lưu hành các loại chứng khoán vốn như cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi, chứng chỉ quỹ.

• Phân loại:

– Thị trường phát hành : thị trường sơ cấp

– Thị trường lưu hành: thị trường thứ cấp

1.1 Khái quát thị trường cổ phiếu

• Các chủ thể tham gia thị trường cổ phiếu

– Tổ chức phát hành– Nhà đầu tư

– Các trung gian chứng khoán– Cơ quan quản lý và giám sát– Các chủ thể có liên quan

Chủ thể phát hành

Chủ thể đầu tư

Chủ thể trung gian chứng khoán

Cơ quan quản lý và giám sát hoạt động TTCK

UBCK Nhà nước

Các tổ chức có liên quan

1.2 Vai trò của thị trường cổ phiếu

• Góp phần thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của nền kinh tế

• Tạo điều kiện thu hút và kiểm soát vốn đầu tư

1.3 Công ty cổ phần

• Một loại hình doanh nghiệp hình thành, tồn tại

và phát triển bởi sự góp vốn của nhiều người -

cổ đông

•  Số vốn điều lệ của công ty được chia nhỏ

thành các phần bằng nhau gọi là  cổ phần

• Cơ quan tối cao của các công ty cổ phần là 

Đại hội đồng Cổ đông

• Là nguồn cung của thị trường cổ phiếu

1.3 Công ty cổ phần

• Điều kiện phát hành cổ phần:

 Có mức vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng

ký phát hành cổ phiếu tối thiểu là 10 tỷ đồng Việt Nam

 Hoạt động kinh doanh của năm liền trước đăng

ký phát hành phải có lãi, đồng thời không có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán

 Có phương án phát hành và phương án sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán được Đại hội đồng cổ đông thông qua

2 Hàng hóa thị trường cổ phiếu

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

2 1 Khái niệm hàng hóa của thị trường cổ phiếu

Hàng hóa trên thị trường cổ phiếu: Là các cổ phiếu

do công ty cổ phần phát hành, ngoài ra thị trường cổ phiếu còn giao dịch các công cụ tài chính phái sinh từ giao dịch cổ phiếu và giao dịch các loại chỉ số chứng khoán

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

Phân loại cổ phiếu:

Cổ phiếu: là một loại chứng khoán được phát hành dưới

dạng chứng chỉ hay bút toán ghi sổ xác định rõ quyền sở

hữu và lợi ích hợp pháp của người sở hữu cổ phiếu đối với tài sản hoặc vốn của công ty cổ phần

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.1 – Cổ phiếu phổ thông

a – Các khái niệm:

- Cổ phiếu phổ thông: Là giấy chứng nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành

- Cổ đông phổ thông: Là người nắm giữ cổ phiếu phổ thông

- Ghi chú: Phân biệt cổ phiếu và cổ phần

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.1 – Cổ phiếu phổ thông

b – Đặc điểm :

 Không có kỳ hạn và không hoàn vốn;

 Cổ tức phụ thuộc vào kết quả sản xuất kinh doanh

và chính sách chia cổ tức của công ty trong từng thời kỳ;

 Cổ đông phổ thông là người cuối cùng được

hưởng giá trị còn lại của tài sản thanh lý trong

trường hợp công ty phá sản;

 Giá cả biến động rất nhanh nhạy trên thị trường.

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.1 – Cổ phiếu phổ thông

c – Quyền lợi và trách nhiệm của cổ đông phổ thông:

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.1 – Cổ phiếu phổ thông

d – Các loại giá cổ phiếu:

 Giá cấp 1 – Mệnh giá (Par value, Face Value)

 Giá cấp 2 – Thị giá (Market Value)

 Thư giá (Book Value)

 Giá trị nội tại (Intrinsic value)

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.1 – Cổ phiếu phổ thông

d – Các loại giá cổ phiếu:

 Giá cấp 1 – Mệnh giá (Par value, Face Value)

Là giá trị được ghi trên bề mặt tờ cổ phiếu khi được phát hành trên thị trường sơ cấp Chỉ có giá trị danh nghĩa

Mệnh giá cổ phiếu Vốn điều lệ công ty cổ phần mới phát hành =

Tổng số cổ phiếu đăng ký phát hành

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.1 – Cổ phiếu phổ thông

d – Các loại giá cổ phiếu:

 Giá cấp 2 – Thị giá (Market Value)

Là giá cả mà cổ phiếu thực sự mua bán trên thị trường Thị giá được quyết định bởi quan hệ cung cầu trên thị trường thông các nhân tố:

- Giá trị của công ty

- Khả năng sinh lời

- Chính sách cổ tức

- Yếu tố kinh tế - chính trị - xã hội…

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.1 – Cổ phiếu phổ thông

d – Các loại giá cổ phiếu:

 Thư giá (Book Value)

Là giá cổ phiếu ghi trên sổ sách kế toán phản ảnh tình trạng vốn cổ phần của công ty ở một thời điểm nhất định.

Tổng s ố vốn cổ phần thường Thư giá =

Số lượng cổ phiếu thường đang lưu hành

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.1 – Cổ phiếu phổ thông

d – Các loại giá cổ phiếu:

 Giá trị nội tại (Intrinsic value)

Là giá trị tính toán của cổ phiếu tại thời điểm hiện tại, căn cứ vào:

- Cổ tức của công ty

- Triển vọng phát triển của công ty

- Lãi suất thị trường

 Đây là căn cứ quan trọng khi ra quyết định đầu tư

• 2.1 – Cổ phiếu phổ thông

f – Các loại cổ phiếu phổ thông khác:

Cổ phiếu “ thượng hạng” ( Blue chip stocks)

Cổ phiếu tăng trưởng ( Growth stocks)

Cổ phiếu thu nhập ( Income stocks)

Cổ phiếu chu kỳ (Cyclical stocks)

Cổ phiếu theo mùa (Seasonal stocks)

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.2 – Cổ phiếu ưu đãi

a – Khái niệm:

- Cổ phiếu ưu đãi: Là loại chứng khoán lai

tạp giữa cổ phiếu phổ thông và trái phiếu.

- Là giấy chứng nhận cổ đông được ưu tiên

so với cổ đông thường về mặt tài chính

nhưng hạn chế về quyền hạn trong công

ty cổ phần

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.2 – Cổ phiếu ưu đãi

b – Đặc điểm:

- Giống cổ phiếu thường:

+ Không kỳ hạn + Không hoàn vốn + Người mua cổ phiếu ưu đãi cũng là cổ đông của cộng ty.

- Giống và khác trái phiếu:

+ Giống: Cổ tức được ấn định theo tỷ lệ nhất định trên mệnh giá.

+ Khác:

 Công ty mất khả năng trả nợ Có thể dẫn đến phá sản

 Công ty mất khả năng chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi Dàn xếp nội bộ

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.2 – Cổ phiếu ưu đãi

c – Quyền lợi và trách nhiệm của cổ đông

ưu đãi

2 Hàng hóa của thị trường cổ phiếu

• 2.1 – Cổ phiếu ưu đãi

d – Phân loại cổ phiếu ưu đãi:

 Cổ phiếu ưu đãi tích lũy

 Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy

 Cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần

 Cổ phiếu có thể chuyển đổi

 Cổ phiếu ưu đãi có thể chuộc lại

3 Phương pháp thẩm định giá cổ phiếu và đầu tư cổ phiếu

3.1 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu

3.1.1 Các nhân tố kinh tế.

• Tăng trưởng kinh tế.

– Hướng tăng trưởng

– Chất lượng tăng trưởng

– Mối quan hệ với lạm phát

• Khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

• Cổ tức.

• Lãi suất.

• Lạm phát.

• Chỉ số giá.

3.1.2 Các nhân tố phi kinh tế.

• Chính sách thuế của Nhà nước.

• Những biến động về chính trị, xã hội, quân sự.

• Về tâm lý nhà đầu tư.

• Điều kiện văn hóa.

• Khoa học kỹ thuật.

• Điều kiện tự nhiên.

• Tin nguyên Phó chủ tịch Ngân hàng Á Châu

(mã chứng khoán ACB) Nguyễn Đức Kiên

(bầu Kiên) bị bắt được công bố vào sáng 21/8 Chỉ trong một tiếng giao dịch đầu tiên của

ngày hôm đó, Vn-Index lập tức mất hơn 14

điểm, HNX-Index cũng giảm 3 điểm Cổ phiếu ngân hàng liên tục bị bán khiến những mã khác

dù không liên quan cũng bị ảnh hưởng nặng

nề Sau 3 ngày, thị trường chứng khoán bị "bốc

• Đặng Văn Thành từ nhiệm vị trí Chủ tịch Ngân hàng cổ phần Sài Gòn Thương Tín (Sacombank, mã: STB) Dù ông Thành chỉ

bị cơ quan công quan mời lên làm việc,

thức rơi khỏi mốc 400 điểm ngay sau đó Khoảng 1 tỷ USD cũng tiếp tục bị mất trên thị trường do các cổ phiếu đồng loạt giảm giá.

3.1.3 Các nhân tố thị trường.

• Biến động thị trường: quan hệ cung – cầu.

• Các chính sách về thị trường.

• Sự thăng trầm của thị trường.

• Yếu tố tâm lý “bầy đàn”.

• Các hành vi tiêu cực trên thị trường.

3.2 Các phương pháp định giá cổ phiếu

• Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu

dòng tiền (DCF)

Mô hình định giá DCF xác định giá trị của một tài sản (công ty, cổ phiếu) là giá trị hiện tại của

dòng tiền như sau:

Trong đó : Po: giá trị hiện tại của cổ phiếu

n: đời sống của tài sản r: tỷ lệ lãi chiết khấu

Theo mô hình định giá tài sản vốn CAPM, lãi suất chiết khấu là

Trong đó : rf : lãi suất tín phiếu phi rủi ro

rm: lãi suất thị trường : mức độ rủi ro của công ty

Mô hình chiết khấu cổ tức DDM

• Giá cổ phiếu hiện tại là giá trị quy về hiện tại của toàn bộ cổ tức trong tương lai:

Trong đó Dt là cổ tức năm thứ t

• Mô hình này được sử dụng với giả định: biết được động thái tăng trưởng của cổ tức, tính toán được tỷ suất chiết khấu.

Phương pháp hiện tại hóa lợi nhuận thuần

Giá trị doanh nghiệp được tính bằng công thức:

• Trong đó:

Vo : giá trị doanh nghiệp

Prt: lợi nhuận sau thuế năm thứ t

Phương pháp hiện tại hóa lợi nhuận thuần

ƯU ĐIỂM

• Thích hợp để định giá doanh

nghiệp không có nhiều tài sản

để khấu hao, khả năng tích lũy

vốn từ khấu hao và lợi nhuận để

lại là không đáng kể, phần lớn

lợi nhuận sau thuế dùng để trả

cho các nhà đầu tư.

• Đóng góp cơ bản của phương

pháp này còn được bổ sung

bằng sự thuận lợi khi dự báo

tham số lợi nhuận thuần.

• Với những doanh nghiệp khó

NHƯỢC ĐIỂM

• Thiếu những điều kiện nêu trên thì phương pháp này không phù hợp với nhà đầu

tư thiểu số cũng như nhà đầu

tư đa số.

• Việc điều chỉnh quá khứ để rút ra tính quy luật của lợi nhuận trong tương lai cũng không phù hợp với cách nhìn chiến lược về doanh nghiệp.

• Việc xác định các tham số có tính thuyết phục không cao.

Định giá dựa vào dòng tiền tự do

Phương pháp này lại chia ra thành hai phương pháp FCFE và FCFF:

• Chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu FCFE

FCFE = LN sau thuế + Khấu hao – Vốn đầu tư vào TSCĐ – Chênh lệch VLĐ – Các khoản trả

nợ gốc + Các khoản nợ mới phát hành.

Định giá dựa vào dòng tiền tự do

• Chiết khấu dòng tiền toàn doanh nghiệp FCFF

Để xác định giá trị toàn doanh nghiệp, ta đi xác định

dòng tiền của các nhà đầu tư, bao gồm chủ nợ, cổ

đông thường và cổ đông ưu đãi.

• FCFF = FCFE + Chi phí lãi vay(1- Thuế suất) + Các khoản trả nợ gốc – Các khoản nợ mới phát hành + Cổ tức cổ phiếu ưu đãi.

Hoặc xác định trực tiếp:

• FCFF = EBIT(1- Thuế suất) + Khấu hao – Vốn đầu

tư vào TSCĐ + Chênh lệch vốn lưu động.

ƯU ĐIỂM

• Doanh nghiệp coi như một dự án đang

triển khai, mỗi nhà đầu tư nhìn nhận

tương lai của dự án này khác nhau.

• Giá trị của doanh nghiệp là mức giá

cao nhất nhà đầu tư có thể mua.

• Giải thích rõ vì sao doanh nghiệp này

lại có giá trị cao hơn doanh nghiệp

kia.

• Nó đã chỉ ra những cơ sở để mỗi nhà

đầu tư có thể tùy ý mà phát triển

những ý tưởng của mình nếu họ sở

hữu doanh nghiệp.

• Quan niệm về dòng tiền tránh được

- Đòi hỏi người đánh giá phải có chuyên môn trong lĩnh vực thẩm định dự án đầu tư.

- Đòi hỏi phải có một lượng thông tin lớn.

Định giá dựa vào dòng tiền tự do

Phương pháp định giá tương đối

Định giá cổ phiếu sử dụng tỷ số P/E

• P/E = Thị giá mỗi cổ phiếu / EPS

Ưu điểm

• Cho kết quả nhanh

chóng để ra quyết

định kịp thời

• Phương pháp này dựa

trên cơ sở giá trị thị

trường

Nhược điểm

• Mang nặng tính kinh nghiệm

• Không giải thích được vì sao một đồng thu nhập ở doanh nghiệp này lại được đánh giá cao hơn (hay thấp hơn) ở doanh nghiệp khác

• Không đưa ra được những cơ sở

để nhà đầu tư phân tích, đánh giá

NỘI DUNG CHÍNH

1 Tổng quan về SGCK TPHCM

2 Thực trạng TT cổ phiếu tại Việt Nam

II THỰC TRẠNG

THỊ TRƯỜNG CỔ

PHIẾU TẠI VIỆT

NAM

II – Liên hệ thực tiễn Việt Nam

1- Tổng quan về Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM

a Lịch sử hình thành và phát triển

 Ngày 11/07/1998: Ban hành Nghị định số 48/CP về Chứng khoán và Thị trường chứng khoán, Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức được khai sinh.

 Cùng ngày: Ban hành Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg thành lập Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

 Ngày 28/07/2000, phiên giao dịch đầu tiên với 2 mã cổ phiếu niêm yết đã chính thức được tổ chức tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM ( REE và Sacom)

 08/08/2007: chuyển đổi TTGDCK Tp.HCM thành SGDCK TP.HCM Số lượng cổ phiếu và chứng chỉ quỹ niêm yết trên thị trường chứng khoán có

825, bao gồm 304 trên HOSE, 383 trên HNX và 138 trên UPCOM

II – Liên hệ thực tiễn Việt Nam

1- Tổng quan về Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM

b Cơ cấu tổ chức

II – Liên hệ thực tiễn Việt Nam

1- Tổng quan về Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM

  Phối hợp thực hiện công tác tuyên truyền, phổ biến kiến thức về chứng khoán và thị trường chứng khoán cho nhà đầu tư;

  Bồi thường thiệt hại cho thành viên giao dịch trong trường hợp Sở giao dịch chứng

2 Thực trạng thị trường cổ phiếu tại Việt Nam

2.1 Diễn biến TTCK VN

Quy mô niêm yết, giao dịch trên HOSE, HNX

Chỉ tiêu kinh doanh, định giá trung bình các DNNY

Giao dịch NĐT nước ngoài trên HOSE (Nguồn: HOSE)

2.1 Diễn biến thị trường chứng khoán VN

• Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCKVN) chính thức đi vào hoạt động vào năm 2000 với việc vận hành sàn giao dịch chứng khoán (SGDCK) TP.HCM vào ngày 20/7/2000 và SGDCK Hà Nội vào ngày 8/3/2005

• Qua 13 năm hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có được những bước tiến lớn, vững vàng với vai trò là một kênh huy động vốn trung và dài hạn cho việc phát triển kinh tế đất nước

Năm 2000 - 2005

• Năm 2000, thị trường chứng khoán với "vỏn vẹn" hai

mã chứng khoán niêm yết ( REE và SACOM) Tháng 12/2000, chỉ số VN-Index tăng 34.96 điểm, tương ứng mức tăng 20.34%, kết thúc năm 2000 đầy ngọt ngào tại mức 206.83 điểm

• Năm 2001, thị trường tụt dốc mạnh, chỉ số VN-Index đối mặt với mức giảm 47.62 điểm, tương ứng 16.83%, đỉnh điểm là 571,04 điểm ngày 25/6/2001

• Tháng 12/2003, thị trường biến động không mạnh, ghi nhận mức tăng nhẹ Đến tháng 12/2005 chỉ số này giảm 4.59 điểm, đạt

Năm 2006

• Năm 2006 ghi nhận mức tăng phi mã của TTCK, VN-Index tăng hơn 450 điểm Tháng 12 năm đó chỉ số VN-Index đã tăng 120.48 điểm, tương ứng 19.08%

• Cuối năm 2006 thì Vn- Index đạt 751,77 điểm

Năm 2007

• Năm 2007, TTCK tiếp tục vươn lên một tầm cao mới, trong tháng 3 chỉ số VN-Index đã thiết lập mức kỷ lục tại 1,170 điểm Sau đó, VN-Index liên tục lao dốc sau, riêng trong tháng 12/2007

đã giảm 60.94 điểm, tương ứng 6.17%, Index đóng cửa năm 2007 tại 927.02 điểm

VN-Năm 2008

• Năm 2008 là năm rất ảm đạm của TTCK VN với chỉ

số VN-Index liên tục chạm đáy và phá đáy

• Chỉ số VN-Index đầu năm là 921,07 điểm và đóng cửa vào phiên giao dịch cuối năm là 315,62 điểm, chỉ

số thấp nhất trong năm là 286,85 điểm (ngày 10/12)

tỷ đồng, Vn- Index đóng cửa cuối năm đạt 494,77 điểm

Năm 2010

• Năm 2010, Vn-Index mở đầu bằng số điểm trên

500 và 5 tháng sau lập đỉnh 549,51 điểm Trị giá giao dịch đạt trên 2.800 tỷ đồng, ứng với 81 triệu

Năm 2011

• Đầu năm 2011, Vn-Index gồng mình vượt 500 điểm, rồi tiếp đến 510 và lập đỉnh ở mốc 522,59 điểm, thấp hơn so với các năm trước đó

• Càng về cuối năm, chỉ số càng có xu hướng giảm và tới phiên cuối cùng của tháng 12 chỉ còn lại 350 điểm