Bài giảng thị trường trái phiểu ở Việt Nam

Bài giảng thị trường trái phiểu ở Việt Nam Tính đến nay Việt Nam đã có 2 đợt phát hành trái phiếu ra nước ngoài: Đợt đầu tiên là vào năm 2005, phát hành 750 triệu USD kỳ hạn 10 năm. Tập đoàn Vinashin đãđược vay lại khoảng tiền này, nhưng do sử dụng vốn không hiệu quả nên đơn vị này đang phải tiến hành cơ cấu lại. Năm 2010 phát hành 1 tỷ USD kỳ hạn 10 năm được dùng đểđầu tư dự án nhà máy lọc dầu Dung Quất. Đến nay công trình này được đánh giá hoạt động hiệu quả vàđảm bảo khảnăng trảnợ.

Thị trường Trái phiếu Chính phủ Thị trường Trái phiếu Doanh nghiệp

TRƯỜNG TRÁI PHIẾU Ở VN

Trái phiếu CP và TP được CP bảo lãnh

Trái phiếu chính quyền địa phương

Trái phiếu quốc tế

Trái phiếu doanh nghiệp

- Bước đầu quá trình

“luật pháp hóa”

- Đáp ứng yêu cầu huy động vốn trong nước

Khó khăn

1 số nội dung chưa thật phù hợp với thực tế công tác quản lý kinh tế TC hiện hành

Sự ra đời của nhiều Luật

- Luật ngân sách Nhà nước năm 1996

- Nghị định 48/1998/NĐ-CP về chứng khoán và TT CK

 Cho phép TPCP được niêm yết trên thị trường chứng khoán  tạo thêm nguồn hàng hóa quan trọng cho TTCK trong giai đoạn đầu đi vào hoạt động

 Phân định rõ trách nhiệm của các cơ quan có liên quan: BTC, NHNN, UBCKNN, Các bộ ngành, UBND, trong việc phát hành TPCP

Đã ban hành một loạt các VB hướng dẫn quy định về lãi suất,

kỳ hạn, hình thức TP, đối tượng mua TP,  VỀ CƠ BẢN ĐÃ XÂY DỰNG ĐƯỢC MỘT HỆ THỐNG VĂN BẢN PHÁP LÝ ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH VÀ GIAO DỊCH TPCP TRONG NƯỚC ĐẦY ĐỦ, CÓ TÍNH THỐNG NHẤT CAO PHÙ HỢP VỚI THỰC TIỄN VN

Và để Nghị định này đi vào thực tế

Thay đổi các loại trái phiếu

Quy định khung pháp lý đầu tiên cho việc phát hành trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh

 Trái phiếu được CP bảo lãnh là loại trái phiếu có kỳ hạn từ 01 năm trở lên, do các doanh nghiệp phát hành nhằm huy động vốn cho các

dự án đầu tư theo chỉ định của Thủ tướng Chính phủ

Loại bỏ các loại trái phiếu ra khỏi danh sách TPCP

Chủ thể phát hành trái phiếu CP là Bộ Tài chính (thay cho Chính phủ như nghị định trước)

Việc ban hành NĐ này còn căn cứ vào luật quản lý

nợ công năm 2009 và Pháp lệnh ngoại hối 2005

UBCK

160/QĐ- Tạo khung pháp lý thống nhất và xuyên suốt, gắn kết

TT sơ cấp và TT thứ cấp TPCP

 Nâng cao chất lượng thông tin, tạo quan điểm lãi suất

và hình thành đường cong lãi suất trên TT TPCP

www.trungtamtinhoc.edu.vn

01/2011/

NĐ-CP

141/2003 /NĐ-CP

01/2000/

NĐ-CP

Khung pháp lý điều chỉnh thị trường

Trái phiếu chính quyền địa phương

Hoàn thiện

1 số nội dung quan trọng

www.trungtamtinhoc.edu.vn

1995 23/CP

53/2009/

NĐ- CP

Chương III Phát hành TP

ra thị trường quốc tế

01/2011/

NĐ-CP 90/2011/

NĐ-CP Chương III Phát hành TP

ra thị trường quốc tế

Khung pháp lý điều chỉnh thị trường

Trái phiếu quốc tế

Để có cơ sở pháp lý để CP, các NHTM quốc doanh và các DNNN có thể tiến hành huy động vốn từ thị trường vốn quốc

Về chủ thể phát hành Trái phiếu:

1990

Khung pháp lý điều chỉnh thị trường

Trái phiếu Doanh nghiệp

90/2011/NĐ-CP 14/10/2011

52/2006/NĐ-CP 19/05/2006

1994 120/CP

• Quy chế tạm thời v/v p/hành TP, TP DNNN  Tạo đk DN mở rộng SXKD, đổi mới thiết bị CN

• Thế nhưng trên thực tế, huy động vốn thông qua p/hành TP của các DNNN lại rơi vào tình

trạng bế tắc, không thực hiện được do các q/định còn nhiều điểm chưa hợp lý

• DN phát hành TP theo nguyên tắc tự vay, tự trả và tự chịu trách nhiệm về

hiệu quả sử dụng vốn

• Trị giá p/hành TP QT phải nằm trong tổng hạn mức vay TM nước ngoài

của QG được Thủ tướng CP phê duyệt hàng năm

• Quy định cụ thể hơn về thẩm quyền phê duyệt phương án p/hành TP DN:

TP chuyển đổi do ĐHĐCĐ phê duyệt; TP không chuyển đổi do ĐHĐCĐ, HĐQT, HĐTV hoặc đại diện chủ sở hữu DN phê duyệt

• Điều chỉnh việc phát hành trái phiếu riêng lẻ ra công chúng

Khung pháp lý điều chỉnh thị trường Trái phiếu Doanh nghiệp

viên thị trường chưa đa dạng, hàng hoá còn đơn điệu,

cơ chế thanh toán chưa phù hợp,

TP Địa

phương

- Cần quy định lại các điều kiện phát hành TP theo

hướng dựa vào năng lực tài khóa của địa phương và độ

tín nhiệm của địa phương đó

- Cần có cơ chế xác định rõ người phải chịu trách nhiệm

cuối cùng

TP

Doanh

nghiệp

Cần khắc phục một số rào cản đối với sự phát triển thị

trường như khung pháp lý, tính minh bạch và tính thanh

khoản,…

www.trungtamtinhoc.edu.vn

NỘI DUNG

Khung pháp lý điều chỉnh thị trường Trái phiếu ở Việt Nam

Thị trường Trái phiếu Chính phủ Thị trường Trái phiếu Doanh nghiệp

Thị trường Trái phiếu được chính

phuƱ bảo lãnh

 Tính đến nay Việt Nam đã có 2 đợt phát hành trái

phiếu ra nước ngoài:

 Đợt đầu tiên là vào năm 2005, phát hành 750 triệu

USD kỳ hạn 10 năm Tập đoàn Vinashin đã được

vay lại khoảng tiền này, nhưng do sử dụng vốn

không hiệu quả nên đơn vị này đang phải tiến hành

cơ cấu lại

 Năm 2010 phát hành 1 tỷ USD kỳ hạn 10 năm

được dùng để đầu tư dự án nhà máy lọc dầu Dung

Quất Đến nay công trình này được đánh giá hoạt

động hiệu quả và đảm bảo khả năng trả nợ

www.trungtamtinhoc.edu.vn

Trái phiếu chính phủ bảo lãnh được phát hành trong nước chủ yếu qua 2 ngân hàng: Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB) và Ngân hàng Chính sách xã hội với các kỳ hạn dài hạn và ngắn hạn

Năm 2013, Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB) đã huy động được 28.477 tỷ đồng trái phiếu chính phủ bảo lãnh qua hình thức đấu thầu

Từ đầu năm đến tháng 2/2014 VDB huy động được 9.987 tỷ đồng trái phiếu chính phủ bảo lãnh

Thị trường Trái phiếu được chính

phuƱ bảo lãnh

 Ưu điểm của kênh huy động vốn này:

 Có thời hạn dài

 Ổn định

 Mức chi phí vốn hợp lý

 Góp phần đáng kể trong việc huy động vốn cho đầu

tư phát triển hạ tầng đô thị

 Việc phát hành TPCQĐP có ý nghĩa lớn về mặt chủ

trương của chính quyền địa phương về “tự vay, tự trả”, nâng cao tính tự chủ trong quản lý ngân sách đầu tư của địa phương

lên kế hoạch xin phát hành trái phiếu địa phương

 Việc phát hành trái phiếu địa phương thực chất là đi

vay tiền của dân, nên cần quan tâm đến lãi suất phải

trả bao nhiêu, nguồn thu của địa phương trong các

năm tới thế nào, có đủ để trả nợ tiền vay hay không

 việc phát hành ồ ạt này cần kiểm soát kỹ, nếu không

sẽ xảy ra tình trạng nợ xấu như của ngân hàng

 Nếu địa phương không trả được các khoản nợ vay

này thì sẽ rơi vào tình trạng phá sản như một loạt

thành phố lớn của Mỹ đang phải đối đầu

Thị trường Trái phiếu chính quyền

địa phương

 Tính đến 31/12/2012 nợ công chính phủ ước khoảng 55,4% GDP, trong đó nợ chính phủ chiếm 43,1%, nợ chính phủ bảo lãnh chiếm 11,7%, nợ địa phương chiếm 0,53% GDP

 Tính đến tháng 6/2014 tổng dư nợ trái phiếu chính quyền địa phương khoảng 17.000 tỷ đồng

2003-2011

06/2014

Có 3 tỉnh, thành phố là Hà Nội, TP.HCM, Đồng Nai phát hành trái phiếu đạt 15.697 tỷ đồng

Có 2 tỉnh, thành phố là TP.HCM và Đà Nẵng phát hành trái phiếu với tổng khối lượng phát hành 4.810 tỷ

đồng

Có 3 tỉnh/thành phố phát hành trái phiếu là Hà Nội, TP.HCM và

Quảng Ninh

Tổng khối lượng phát hành đạt 3.820 tỷ đồng

TP.HCM tiếp tục phát hành

3000 tỷ đồng trái phiếu chính quyền địa phương

Thị trường Trái phiếu chính quyền

địa phương

THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ

Giai đoạn trước năm 2000 Giai đoạn năm 2000 - 2007 Giai đoạn năm 2008 - 2012 Giai đoạn năm 2013 – 6 tháng đầu năm 2014

 Bắt đầu từ năm 1991 Chính phủ đã phát hành các

loại tín phiếu, trái phiếu kho bạc để huy động vốn

 Năm 1994 Chính phủ ban hành Nghị định số

72/CP ngày 26/07/1994 , là văn bản pháp lý đầu tiên

điều chỉnh hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ

ở Việt Nam Theo đó trái phiếu bao gồm:

 Tín phiếu kho bạc

 Trái phiếu kho bạc

 Trái phiếu công trình

Thị trường trái phiếu chính phủ

giai đoạn trước năm 2000

www.trungtamtinhoc.edu.vn

GĐ Trước năm 2000 - Tín phiếu kho bạc

SỐ TT

NĂM KHỐI LƯỢNG

(triệu đồng)

LÃI SUẤT (%/tháng)

Nguồn: Vụ NSNN - Kho bạc Nhà nước

Từ Tháng 6/1995 NHNN đã thực hiện tổ chức đấu thầu tín phiếu kho bạc với mục đích huy động vốn cho NSNN và cung cấp hàng hóa với chất lượng cao cho thị trường tiền tệ

www.trungtamtinhoc.edu.vn

• Phát hành trái phiếu có kỳ hạn 3 năm, lãi

suất 20,4%/năm

• Kết quả huy động được 880 triệu đồng

• Phát hành trái phiếu có kỳ hạn 1 năm (có

ghi tên hoặc không ghi tên)

• Tổng vốn huy động được là 8.106 tỷ đồng

• Phát hành TPKB kỳ hạn 2 năm, có ghi tên,

không in trước mệnh giá, bán cho mọi thành phần kinh tế

• Huy động được 1.259 tỷ đồng trong 1996

Từ năm 1994 KBNN đã phát hành Trái phiếu kho bạc

với nhiều kỳ hạn khác nhau, cụ thể như sau:

Tuy nhiên, sau 2 năm phát hành loại TP này đã cho thấy nó không thể đáp ứng vốn phục vụ cho đầu tư phát triển (vì KH chỉ 1 năm)

Tạo điều kiện cho phép KBNN có thể huy động 1 khối lượng vốn với thời gian hợp lý và tạo điều kiện cho việc sử dụng vốn của NSNN được kéo dài

 Mang tính chỉ tiêu và nghĩa

vụ đối với doanh nghiệp

 Không bắt buộc đối với dân

cư

Để tài trợ cho các công trình nhà nước, năm 1992 KBNN đã phát

GĐ Trước năm 2000 – Trái phiếu công trình

- Kênh huy động nguồn vốn nhàn rỗi trong các tầng lớp dân cư để đầu tư cho các công trình

- Làm phong phú và đa dạng hóa các loại hình TP trên thị trường

- Tạo thuận lợi thu hút thêm các thành viên tham gia vào thị trường, nâng cao khả năng điều tiết tiền tệ của NHNN

- Một số công trinh có nguồn vốn để đẩy nhanh tiến độ dự án, tạo nguồn thu ổn định đảm bảo thanh toán các khoản nợ khi đến hạn

Một số kết quả của TPCP giai đoạn trước năm 2000 Đối với thị trường

tiền tệ

KBNN đã không phát

hành tín phiếu dưới hình

là loại tín phiếu đấu thầu

qua NHNN theo phương

Thị trường phát hành

Đa dạng hoá các loại TPCP, quy trình phát càng được hoàn thiện hơn

GĐ Trước năm 2000 Chỉ hoạt động trên thị trường sơ cấp

 CP đã thay thế nghị định 72/CP bằng việc ban hành nghị định số 01/2000/NĐ-

CP về quy chế phát hành TPCP

 Tháng 7/2000 thị trường TPCP tập trung được xác lập cùng với sự ra đời trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM  tổ chức đấu thầu một số loại trái phiếu chính phủ dài hạn

 Tháng 5/2006 Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam được thành lập theo quyết định 189/2005/QĐ-TTg của Thủ tướng chính phủ; kiêm nhiệm tất

cả các hoạt động hoàn tất giao dịch (clearing/settlement) cho hai sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM và HN

Thị trường trái phiếu chính phủ giai đoạn 2000 - 2007

 Việt Nam hầu như

chưa có thị trường trái phiếu thứ cấp

mặc dù TPCP đã được phát hành trong thập kỷ 1990

 Trái phiếu sau khi được phát hành chủ yếu được các

công ty bảo hiểm

và ngân hàng quốc doanh nắm giữ đến khi đáo hạn

www.trungtamtinhoc.edu.vn

Giao dịch trái phiếu giai đoạn

2000-2007 Thị trường sơ cấp

- Giai đoạn 2000 – 2005: được xem là GĐ hình thành và khởi động TTCK VN Do TT mới đi vào hoạt động, việc phát hành

TP cũng như tham gia đấu thầu còn mang tính tham dò

- Năm 2006: cùng với sự bùng

nổ của TTCK và thực hiện QĐ 2276/QĐ/BTC về tập trung đấu thầu TPCP  hoạt động đấu thầu có những thành công đột biến

- Năm 2007: KBNN đã phát hành thành công 2 lô lớn với tổng khối lượng tính theo mệnh giá là 3000 tỷ đồng

- Không giới hạn tỷ lệ nắm giữ đối với TP của các tổ chức, cá nhân

- Bỏ biên động giao động giá  tăng mạnh giá trị & khối lượng TPCP được giao dịch

- Từ năm 2004: các CTCK triển khai nghiệp vụ REPO (HĐ bán lại) đối với TP

Từ năm 2003: Tốc độ luân chuyển TP đã được cải thiện đáng kể so với

trước và các nhà đầu tư đã quan tâm hơn đến GD TPCP

Chính sách thắt chặt tiền tệ, chống lạm phát của NHNN

Thay vì tăng dự trữ bắt buộc và lãi suất cơ bản ảnh hưởng đến lãi suất cho vay

Thị trường sơ cấp

TCTD thiếu hụt vốn  tham gia OMO

(Chủ yếu là tham gia giao dịch mua với lãi suất đặt thầu rất cao)

Các NHTM chạy đua tăng lãi suất để huy động vốn trên thị trường

Nhà đầu tư TP chững lại trên TTTC

Kích cầu, thúc đẩy

SX

Nới lỏng CSTT

Tình hình vốn của NHTM bớt căng thẳng, có vốn

dư thừa  Nhu cầu nắm giữ TPCP tăng

TPCP phát hành TTSC

Đấu thầu Trái phiếu bằng VNĐ Đấu thầu Trái phiếu bằng VNĐ Đấu thầu Trái phiếu bằng VNĐ

KL gói thầu KL trúng thầu KL gói thầu KL trúng thầu KL gói thầu KL trúng thầu

Các bên tham gia chủ yếu là NHTM  nhu cầu vốn tăng cao của NHTM

- Thêm vào đó, Bộ Tài chính cũng đã chủ động điều chỉnh mức trần lãi suất đấu thầu và bảo lãnh trái phiếu phù hợp với mặt bằng lãi suất thị trường của quí II và quí III

-Tình hình lạm phát đã có diễn biến bất lợi theo hướng vượt ra ngoài mức lạm phát mục tiêu, lãi suất huy động và cho vay đã tăng mạnh trở lại

- Ngân hàng Nhà nước đã bất ngờ tăng lãi suất cơ bản từ 8% lên 9% và tín hiệu thực hiện các chính sách thắt chặt tiền tệ để kiểm soát lạm phát đã được phát đi…

- Trong điều kiện đó, Bộ Tài chính cũng chưa xem xét để có điều chỉnh mức lãi suất trần phù hợp với diễn biến thị trường lãi suất nên Quý IV đã không còn

được tốt như các quý trước

T10: số lượng nhà đầu tư tham gia đấu thầu là 89 tv, tỷ lệ trúng thầu là 56,45%

thì T11 chỉ có 1 tv tham gia đấu thầu và tất cả các phiên đều ko thành công

Người mua TPCP chủ yếu là các nhà đầu tư trong nước, các nhà đầu tư nước ngoài chưa quay lại thị trường, do:

tư trong nước do CSTT mở rộng

Sau hơn 1 năm đi vào hoạt động tại HNX, qui mô thị trường thứ cấp ngày càng tăng với hơn 100 mã trái phiếu mới được niêm yết, giá trị niêm yết tăng 52 nghìn tỷ đồng tương đương 32% so với năm 2009

www.trungtamtinhoc.edu.vn

Thị trường thứ cấp Hiện tượng đảo ngược đường cong lãi

suất  báo hiệu khủng hoảng và tình hình căng thẳng về thanh khoản thị trường

Thị trường TP thứ cấp kém sôi động

www.trungtamtinhoc.edu.vn

Thị trường sơ cấp

- Trần tín dụng kiến 1 số NH dồi dào thanh khoản chuyển sang đầu tư TPCP

- Theo yêu cầu kiềm chế lạm phát, BTC đã điều chỉnh chỉ tiêu phát hành TPCP năm 2011 từ 95,000 tỷ xuống còn 80,000 tỷ

- Cuối năm, khối lượng tham gia đấu thầu lớn:

• Lo ngại rủi ro khi cho vay liên NH khi thanh khoản NH nhỏ chưa được cải thiện

• Kỳ vọng lãi suất hạ nhiệt sắp đến NHTM tăng tỷ trọng nắm giữ TP

Thị trường sơ cấp diễn biến tích cực

www.trungtamtinhoc.edu.vn

Thị trường sơ cấp

Để tạo điều kiện cho hoạt động đấu thầu được thuận lợi, ngày 06/08/2012, hệ

thành viên đấu thầu

 Giúp TV tham gia đấu thầu hiệu quả

 Giúp CQ vận hành rút ngắn đáng kể thời gian xét thầu và xác định kết

- Công ty CK tham gia với mục đích đầu tư tài chính

Tổng kết Thị trường trái phiếu chính phủ

giai đoạn 2008 - 2012

Thị trường sơ cấp - Năm 2008: hoạt động đấu thầu trên thị trường

sơ cấp được tập trung về sàn Hà nội và hình thức đấu thầu lô lớn được Bộ Tài chính đưa ra

- Tuy nhiên cơn bão lạm phát 2008 và khủng hoảng TC toàn cầu khiến khối lượng TP phát hành chựng lại và có nguy cơ sụt giảm

- Đến năm 2010: Đầu năm lạm phát được kiểm soát nên kết quả phát hành TP đạt kết quả cao;

nhưng đến cuối năm tình hình lạm phát đã có mức lạm phát mục tiêu nên kết quả phát hành

TP một lần nữa lại có dấu hiệu chựng lại

- Đến năm 2011: TTSC diễn biến tích cực, do trần tín dụng kiến 1 số NH dồi dào thanh khoản chuyển sang đầu tư TPCP

- Năm 2012: được xem là điểm sáng của TT TPCP Ngày 6/8/2012, hệ thống đấu thầu điện tử trên thị trường sơ cấp trái phiếu chính phủ đã chính thức kết nối trực tiếp với các thành viên đấu thầu, với tổ chức phát hành và cơ quan quản lý

Tổng kết Thị trường trái phiếu chính phủ

- Cơn bão lạm phát đầu năm 2008 và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đã chấm dứt giai đoạn tăng trưởng thần kỳ

- Kể từ quí một 2008 đến 2012, tổng vốn hóa của thị trường trái phiếu chưa bao giờ quay lại được đỉnh và sau một giai đoạn phục hồi ngắn ngủi cuối năm 2010

- Không chỉ khối lượng phát hành đã chựng lại và có nguy cơ tụt giảm, thời gian đáo hạn trung bình của phân khúc trái phiếu chính phủ đã ngắn lại liên tục sau khi đạt đỉnh năm 2004 Đến cuối năm 2011 chỉ số này tụt xuống 5.22 năm, chỉ cao hơn không đáng kể so với phiếu 5 năm

- Trong nửa sau 2008 đường cong lợi suất của Việt Nam bị đảo ngược mạnh, gần như độc nhất trong khu vực, là dấu hiệu kinh tế sẽ khó khăn trong năm 2009

cuối năm 2010 một lần nữa là cảnh báo xấu cho năm

2011

- Đến năm 2012, TT thứ cấp hoạt động giao dịch nhộn nhịp Giá trị giao dịch trên thị trường trái phiếu chính 12/2012

Thị trường thứ cấp

www.trungtamtinhoc.edu.vn

Tình hình kinh têƴ năm 2013

TÌNH HÌNH KINH TẾ NĂM 2013

Tỷ giá USD/VND

Tuy có đợt điều chỉnh tăng cao bất thường của tỷ giá liên ngân hàng, nhưng nhìn chung thị trường ngoại hối ổn định trong năm 2013

Cán cân thương mại thặng

dư

Trong bối cảnh kinh tế thế giới còn bất ổn, sản xuất trong nước gặp nhiều khó

khăn, việc ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát vẫn là ưu tiên hàng đầu của Chính phủ

www.trungtamtinhoc.edu.vn

ThiƲ trường TPCP sơ cấp năm 2013

 Thị trường trái phiếu Chính phủ sơ cấp sôi động: Khối lượng trái phiếu trúng thầu trên thị trường sơ cấp tăng mạnh so với năm 2012

194,8

156

www.trungtamtinhoc.edu.vn

ThiƲ trường TPCP sơ cấp năm 2013

 So với năm 2012 lãi suất trúng thầu năm

2013 giảm mạnh ở tất cả các kyƳ hạn

www.trungtamtinhoc.edu.vn

• Nhu cầu TPCP duy trì ở mức cao

• hình thành một thị trường đấu thầu có xu

hướng cạnh tranh cao, minh bạch về giá

• Góp phần bình ổn kinh tế vĩ mô và giúp định

hướng điều hành chính sách tiền tệ, chính sách tài khoá của Chính phủ

•Các tổ chức phát hành đã thực hiện khá triệt

để việc xây dựng lịch biểu phát hành chi tiết

 tạo thuận lợi cho các nhà đầu tư chủ động

bố trí vốn tham gia thị trường

•Bộ trưởng Bộ Tài Chính phê duyệt Quyết định

261/QĐ-BTC ngày 1/2/2013 về “Lộ trình phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam đến năm 2020”

2013 ThiƲ trường sơ cấp năm 2013

www.trungtamtinhoc.edu.vn

ThiƲ trường thưƴ cấp năm 2013

Thi trường đạt thanh khoản cao, tổng giá trị giao dịch tăng mạnh so với

năm 2012

www.trungtamtinhoc.edu.vn

ThiƲ trường thưƴ cấp năm 2013

Ngân hàng và các tổ chức tín dụng là khu vực cung cấp phần lớn các nguồn vốn cho đầu tư của nền kinh tế và cũng là nguồn cầu chủ yếu đối với trái phiếu

Bên cạnh đó, các công ty chứng khoán cũng tham gia với mục đích đầu tư tài chính

ThiƲ trường thưƴ cấp năm 2013

Việc tham gia tích cực của các nhà đầu tư nước ngoài trong năm 2013

cũng đã góp phần tích cực vào việc đa dạng hóa nền tảng nhà đầu tư

cũng như gia tăng thanh khoản cho thị trường

ThiƲ trường thưƴ cấp năm 2013

Lợi suất trái phiếu giao dịch giảm mạnh về lần lượt 6,90% và 7,40% cho

kỳ hạn 2 và 3 năm tính đến cuối năm 2013 so với mức đầu năm là 8,90%

và 9,10% nhờ lãi suất liên ngân hàng giữ ở mức thấp, và lãi suất trúng thầu giảm mạnh