bài giảng tài chính công ty nâng cao chương 6 tài chợ dự án

Các hình thức tài trợ dài hạn+ Khấu hao + Lợi nhuận giữ lại LNGL + Tránh được chi phí phát hành chứng khoán mới + Phát hành cổ phần mới có tác động không tốt tới các cổ đông tín hiệu LN

TÀI CHÍNH CÔNG TY

NÂNG CAO

CHƯƠNG TRÌNH THẠC SỸ

TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

CHƯƠNG 6

TÀI TRỢ DÀI HẠN

NỘI DUNG

1 Các hình thức tài trợ dài hạn

2 Cổ phiếu phổ thông

3 Nợ dài hạn

1 Các hình thức tài trợ dài hạn

1 Các hình thức tài trợ dài hạn

+ Khấu hao

+ Lợi nhuận giữ lại (LNGL)

+ Tránh được chi phí phát hành chứng khoán mới + Phát hành cổ phần mới có tác động không tốt tới các cổ đông ( tín hiệu LN thấp hơn, rủi ro tăng, chia sẻ quyền sở hữu)

Cổ phần thường

 Quyền hạn của cổ đông:

+ Quyền biểu quyết

+ Trực tiếp hay uỷ quyền bầu hội đồng

quản trị

 Quyền lợi gắn liền với kết quả hoạt động

của doanh nghiệp

Cổ phần ưu đãi

 Trả cổ tức cố định

 Trả trước cổ tức cổ phiếu thường

 Có quyền biểu quyết hạn chế

Các loại hình nợ

 Lãi tiền vay được trả từ lợi nhuận trước

thuế và là chi phí làm giảm thuế

 Cổ tức ( của cổ phiếu thường và ưu đãi )

được trả từ lợi nhuận sau thuế

 Chính phủ cung cấp trợ thuế cho việc sử

dụng nợ

Các loại hình nợ

 Nợ có đáo hạn và không đáo hạn

 Nợ có đảm bảo và không có đảm bảo

 Chứng khoán xếp hạng đầu tư: 4 hạng đầu

trong xếp hạng của Moody’s hay Standard and Poor’s –S&P

 Chứng khoán bấp bênh hay rủi ro (junk

bond)

Các loại hình nợ

 Nợ bán công khai ra công chúng

 Nợ bán riêng (private placement):

phát hành cho một số nhỏ các nhà

đầu tư thường là các tổ chức

k

2 Phát hành cổ phần thường

 Phát hành lần đầu IPO: bán cho công chúng

 Tổ chức bảo lãnh phát hành ( nhà bao tiêu) : tư vấn

về thủ tục, tư vấn về tài chính, mua phát hành, bán

lại cho công chúng

 Hồ sơ đăng ký

 Bản cáo bạch: thông tin chi tiết về công ty, lượng cổ

phiếu bán ra cho các nhà đầu tư tiềm năng

2 Phát hành cổ phần thường

 Chi phí phát hành:

+ Chi phí hành chính: chi phí chuẩn bị hồ sơ, chi

phí đăng ký

+ Chi phí trả cho nhà bảo lãnh đầu: theo tỷ lệ

phần trăm giá bán ra công chúng

 Phát hành chứng khoán quốc tế

3 Phát hành nợ

 Có hai hình thức phát hành:

+ Phát hành ra công chúng

+ Bán riêng

2 Phát hành nợ

 Bản khế ước (giao kèo- indenture):

+ Các điều khoản qui định đối với trái

phiếu: Mệnh giá, thời điểm đáo hạn, lãi

suất

+ Mô tả về tài sản đảm bảo cho nợ

2 Phát hành nợ

 Bản khế ước (giao kèo- indenture):

+ Các điều khoản bảo vệ: hạn chế về lượng

cổ tức, công ty không được phép thế chấp tài sản cho các nhà cho vay khác, không

được sáp nhập với công ty khác, không

được bán tài sản hoặc cho công ty khác thuê

mà không có sự đồng ý của chủ nợ, công ty không được phép phát hành thêm nợ dài hạn

2 Phát hành nợ

+ Quỹ hoàn trái: lập ra để trả nợ trái phiếu đúng

hạn

+ Điều khoản trái phiếu có thể được mua lại: Trái

phiếu có thể mua lại trước thời điểm đáo hạn với giá định trước ( thường lớn hơn mệnh giá và

không mua lại trong những năm đầu)

2 Phát hành nợ

 Xếp hạng trái phiếu

2 Phát hành nợ

 Xếp hạng trái phiếu

+ Trái phiếu hạng đầu tư: 4 thứ hạng đầu

tiên trong bảng từ Aaa, AAA

+ Trái phiếu rủi ro: từ Ba, BB và thứ

hạng thấp hơn

2 Phát hành nợ

 Trái phiếu có lãi suất cố định

 Trái có lãi suất thả nổi: biến động theo thời gian phụ thuộc vào biến động của lãi suất thị trường ( v/d: biến động của lãi suất trái phiếu kho bạc)

+ 1993: Walt Disney, Coca-Cola,

ABN-Ambro Bank phát hành TP 100 năm

+ 10/1997: Republic National Bank phát