bài giảng tài chính công ty nâng cao chương 2 quan hệ giữa tỷ suất lợi nhuận và rủi ro

Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 2CHƯƠNG 2 QUAN HỆ GIỮA TỶ SUẤT LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO... Tác động của chứng khoán riêng lẻ đến rủi ro của danh mục... Rủi ro và tỷ suất lợi nhuận  Lợi nhuận

Trang 1

TÀI CHÍNH CÔNG TY

NÂNG CAO

CHƯƠNG TRÌNH THẠC SỸ

TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

Trang 2

Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 2

CHƯƠNG 2

QUAN HỆ GIỮA TỶ SUẤT

LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO

Trang 3

NỘI DUNG

1 Lợi nhuận và tỷ suất lợi nhuận

2 Đo lường rủi ro của danh mục đầu tư

3 Đa dạng hoá rủi ro

4 Tác động của chứng khoán riêng lẻ đến rủi

ro của danh mục

Trang 4

1 Rủi ro và tỷ suất lợi nhuận

Trang 5

1 Rủi ro và tỷ suất lợi nhuận

 Lợi nhuận của một khoản đầu tư (bằng tiền)+ Thu nhập cổ tức

+ Lãi (lỗ) vốn

 Tỷ suất lợi nhuận (tỷ lệ phần trăm)

Trang 6

Trang 7

Lợi nhuận kỳ vọng

Víi k - gi¸ trÞ kú väng cña lîi nhuËn

n - sè tr¹ng th¸i (biÕn cè) cã kh¶ n¨ng x¶y ra

ki - lîi nhuËn øng víi tr¹ng th¸i thø i

p - x¸c suÊt x¶y ra tr¹ng th¸i i

Trang 8

Phương sai và độ lệch chuẩn

Phương sai (variance)

VAR = (σ)2

Trang 9

 Độ lệch chuẩn(SD) đo độ phân tán ( khác biệt)

giữa lợi nhuận thực tế và kỳ vọng

p k



Trang 10

 Tính phương sai theo giá trị quá khứ

Trang 11

SD = (VAR)1/2

Trang 12

Trang 13

2 Rủi ro của danh mục đầu tư

Trang 14

Rủi ro của danh mục đầu tư

 Trường hợp tổng quỏt

p = ( n ji j

i

n j

với i,j = ri,j i j - đồng phương sai

ri,j hay corrij - hệ số tương quan (-1,1)

Trang 15

Hệ số đồng phương sai

)]

( [

)]

( [

A Ai

n

i

i B

k



Trang 16

Tính theo giá trị trong quá

khứ

 Cov(kA , kB

Trang 17

Hệ số tương quan

1 1

) ,

( )

, (

B A

AB

k k

Cov k

k Corr







Trang 18

Rủi ro của danh mục đầu tư

 Danh mục đầu tư gồm hai chứng khoỏn:

p= [ WA22A + WB22B + 2WA WBABcorrAB]1/2

trong đó: WA , WB - tỷ trọng của chứng khoán A, B trong danh mục

2A , 2B - phương sai của chứng khoán A, B

corrAB - hệ số tương quan giữaTSLN của chứng khoán A và B

Trang 19

 Kết hợp đầu tư các CK không có quan hệ

tương quan cùng chiều hoàn hảo  giảm rủi ro

 Rủi ro = Rủi ro hệ thống + Phi hệ thống

Trang 20

 Rủi ro hệ thống: RR biến động lợi nhuận của

CK hay danh mục đầu tư do sự thay đổi lợi nhuận của thị trường do b/đ của KT thế giới, chính sách

thuế, năng lượng, giá dầu tăng Không thể

giảm thiểu bằng đa dạng hóa

 Rủi ro phi hệ thống: liên quan đến 1 công ty

hay một ngành kinh doanh

V/d: đầu tư vào SP mới o hiệu quả, dự án, bãi

công

Trang 21

4 Mô hình định giá tài sản vốn

CAPM

 Giả định:

1 Thị trường vốn là hiệu quả và hoàn hảo

+ Nhà đầu tư được cung cấp TT đầy đủ

+ Chi phí giao dịch o đáng kể

+ Không có hạn chế đầu tư & không nhà đầu tư nào đủ lớn để ảnh hưởng đến giá 1 loại chứng

Trang 22

4 Mô hình định giá tài sản vốn

CAPM

 Giả định:

2 Nhà đầu kỳ vọng giữ CK trong 1 năm và có 2

cơ hội đầu tư:

+ Đầu tư vào chứng khoán phi rủi ro

+ Đầu tư vào danh mục cổ phiếu thường trên thị trường

Trang 23

Nội dung của CAPM

1 Quan hệ giữa lợi nhuận cá biệt và lợi nhuận thị trường ( đường đặc thù chứng khoán-

characteristic line):

Quan hệ giữa lợi nhuận của 1 CP cá biệt với lợi nhuận của danh mục đầu tư thị trường ( S&P 500, VNIndex)

Trang 24

CAPM

 Hệ số beta β: đo lường mức độ biến động lợi suất của một cổ phiếu cá biệt so với mức biến động lợi suất của danh mục đầu tư thị trường

 Beta đo lường mức độ rủi ro hệ thống mà một chứng khoán mang lại trong danh mục đầu tư thị trường

 β= 1 là hệ số beta của danh mục đầu tư thị

trường

 ước lượng β: dùng mô hinh hồi qui dựa trên các

số liệu lịch sử

Trang 25

Công thức tính beta

 βi=cov(ki,kM)/var(kM)

Trang 26

Hệ số beta

Trang 27

kf - tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro

kM - tỷ suất lợi nhuận của danh mục thị trường

òi – hệ số beta của cổ phiếu i

Trang 28

Đường thị trường chứng khoán SML

 Quan hệ giữa tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của

cổ phiếu và hệ số beta

Trang 29

Đường thị trường vốn CML

 Quan hệ giữa tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư (gồm TS phi rủi ro và danh mục đầu tư hiệu quả)

 kP = kf + (kM – kf ) (σP/ σ M)

Định dạng
Số trang	29
Dung lượng	273,12 KB