bài giảng tài chính doanh nghiệp chương 9 chính sách cổ tức của công ty cổ phần - đh thương mại

9.1 Cổ tức của công ty cổ phần 9.1.1 Khái niệm cổ tức và hình thức chi trả cổ tức Khái niệm: Cổ tức là phần lợi nhuận sau thuế được dùng để trả cho các chủ sở hữu của công ty cổ phần Các

Corporate Finance

TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP

Bộ môn Tài chính Doanh nghiệp

Trường Đại học Thương Mại

Khoa Tài chính- Ngân hàng

Chương 9: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ

PHẦN

 9.1 Cổ tức của công ty cổ phần

 9.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần

 9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu

9.1 Cổ tức của công ty cổ

phần

9.1.1 Khái niệm cổ tức và hình thức chi trả cổ tức

Khái niệm:

Cổ tức là phần lợi nhuận sau thuế được dùng để trả cho các chủ sở hữu của công ty cổ phần

Các hình thức chi trả cổ tức:

- Trả cổ tức bằng tiền

- Trả cổ tức bằng cổ phiếu

- Trả cổ tức bằng tài sản khác

9.1.2 Tác động của việc chi trả cổ tức đến tình hình tài chính doanh nghiệp và giá cổ phiếu

* Tác động của việc trả cổ tức bằng tiền:

Từ công thức xác định giá trị cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu

cổ tức

Trong đó: Po : giá cổ phiếu ở thời điểm hiện tại

Dt : cổ tức dự kiến nhận được ở cuối năm thứ t

r : tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư

P n : giá bán cổ phiếu dự kiến ở cuối năm thứ n



n

t 1

Dt

*Tác động của việc trả cổ tức bằng cổ phiếu:

- Làm tăng vốn điều lệ của công ty

- Làm tăng khối lượng cổ phiếu lưu hành

- Làm giảm giá trị tài sản ròng (NAV) bình quân mỗi cổ phiếu Điều này sẽ làm giảm giá của mỗi cổ phiếu trên thị trường.

* Tác động của việc trả cổ tức bằng tài sản khác:

Làm giảm các khoản đầu tư, giảm lượng hàng hóa, thành phẩm, từ đó làm giảm tài sản và vốn chủ sở hữu của công ty.

9.1.3 Các yếu tố cần xem xét khi ra quyết định trả cổ tức

của công ty cổ phần

Các yếu tố khách quan:

 Các quy định pháp lý về

việc trả cổ tức

 Xu thế vận động của nền

kinh tế

 Chi phí phát hành chứng

khoán

 Tâm lý của nhà đầu tư

 Vị trí của các cổ đông

trong việc thực hiện

nghĩa vụ nộp thuế thu

nhập cá nhân

Các yếu tố chủ quan

nợ đến hạn

đạt được của công ty

công ty

trường vốn

9.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần

9.2.1 Vai trò của chính sách cổ tức

9.2.1 Vai trò của chính sách cổ tức

- là công cụ đảm bảo lợi ích cho cổ đông

- là công cụ tác động đến sự tăng trưởng và phát triển của công ty

9.2.2 Các chính sách cổ tức của công ty cổ phần

a Chính sách ổn định cổ tức

- Lý thuyết ổn định cổ tức

- Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách ổn định cổ tức

b Chính sách thặng dư cổ tức

- Lý thuyết thặng dư cổ tức -Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách thặng dư cổ tức

9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu 9.3.1 Mua lại cổ phiếu

Khái niệm: Là việc một công ty tiến hành mua lại toàn bộ, hoặc một phần số cổ phiếu do chình công ty đã phát hành đang

thuộc sở hữu cá nhân của các cổ đông nhằm đạt mục đích nhất định

Lý do mua lại cổ phiếu của các công ty cổ phần:

- Nhằm truyền đạt những thông tin nội bộ xác thực ra thị trường

- Để thay đổi cơ cấu vốn của công ty

- Để thay đổi cấu trúc sở hữu của công ty

- Để tối thiếu hóa các khoản thuế

Các phương thức mua lại cổ phiếu:

- Đặt mua với giá cố định

- Mua lại cổ phiếu trên thị trường mở

- Mua lại cổ phiếu theo hình thức đấu giá

- Phân phối quyền bán có khả năng chuyển nhượng

- Mua lại cổ phiếu mục tiêu

9.3.2 Chia tách cổ phiếu

Khái niệm: là chia nhỏ số cổ phiếu hiện có, nhằm giảm giá và tăng số lượng cổ phiếu đó nhưng vẫn giữ nguyên giá trị vốn hóa của thị trường

Lý do:

- Công ty cổ phần muốn giảm giá thị trường của cổ phiếu

- Muốn mở rộng só nhà đầu tư tiềm năng

Phương thức chia tách: