nghiệp vụ thị trường mở của ngân hàng nhà nước việt nam từ năm 2010 đến năm 2012 và đầu năm 2013

LỜI NÓI ĐẦU Phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, thực hiện các nghị quyết của chính phủ, trongkhoảng thời gian gần 6 năm qua, từ năm 2007 đến khoảng đầu năm 2013, Ngân hàng nhànước đã có

Lớp: Thứ 5 ca 1

Giảng đường: H310A

Giảng viên: Th.s Nguyễn Tường Vân.

LỜI NÓI ĐẦU

Phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, thực hiện các nghị quyết của chính phủ, trongkhoảng thời gian gần 6 năm qua, từ năm 2007 đến khoảng đầu năm 2013, Ngân hàng nhànước đã có những biện pháp khá linh hoạt trong điều hành chính sách tiền tệ từ “ thắt chặt”cho đến nới lỏng trong khoảng thời gian năm 2007 – 2008 nhằm giảm thiểu tác động củacuộc khủng hoảng tài chính thế giới Sau đó chính sách tiền tệ lại được chuyển sang thắtchặt nhằm kiềm chế lạm phát, từ tháng 11/2010 đến nay chính sách tiền tệ chặt chẽ và linhhoạt để ưu tiên kiềm chế lạm phát , ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mứcphù hợp thị trường tiền tệ, ngoại hối ổn định phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô

Để thực hiện các mục tiêu trên NHNN đã có hàng loạt các biện pháp quyết liệt đúngđắn để kiềm chế lạm phát, tái cơ cấn nền kinh tế, bảo đảm phúc lợi, an sinh xã hội… Tăngtrưởng kinh tế cả nước có tín hiệu khả quan Theo Tổng cục Thống kê, tổng sản phẩmtrong nước (GDP) năm 2012 (theo giá so sánh 1994) ước tính tăng 5,03% so với năm 2011,trong đó quý I tăng 4,64%; quý II tăng 4,80%; quý III tăng 5,05%; quý IV tăng 5,44%.Khuvực nông, lâm nghiệp, thủy sản tiếp tục tăng trưởng khá ổn định 6 tháng đầu năm 2012,xuất khẩu ước đạt 53,1 tỷ USD, tăng 22,2% so cùng kỳ Tốc độ tăng giá tiêu dùng (CPI)liên tục giảm trong 6 tháng đầu năm 2012, CPI tháng 12 năm 2012 tăng 0,27% so với tháng

11 và tăng 6,81% so với tháng 12/2011 CPI bình quân năm 2012 tăng 9,21% so với bìnhquân năm 2011 Sang năm 2013, Tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý I/2013 ước tínhtăng 4,89% so với cùng kỳ năm 2012, cao hơn mức tăng 4,75% của quý I/2012 Chỉ số giátiêu dùng tháng 3/2013 giảm 0,19% so với tháng trước và đây là tháng Ba có chỉ số giágiảm kể từ sau năm 2009.1 Nhìn chung mức tăng trưởng năm 2012 tuy thấp hơn mức tăng5,89% của năm 2011 nhưng trong bối cảnh kinh tế thế giới gặp khó khăn, cả nước tập trungthực hiện mục tiêu ưu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô thì mức tăng như vậy

là hợp lý và thể hiện xu hướng cải thiện qua từng quý, khẳng định tính kịp thời, đúng đắn

và hiệu quả của các biện pháp và giải pháp thực hiện của Trung ương Đảng, Quốc hội và

Chính phủ Trong đó đặc biệt là nghiệp vụ thị trường mở đã được sử dụng khá có hiệu

quả để đảm bảo các mục tiêu thực hiện chính sách trực tiếp là lãi suất, thanh khoản cho các

tổ chức tín dụng và cho nền kinh tế

Sau một thời gian dài chuẩn bị về hàng lang pháp lý, trang thiết bị, nhân lực, …nghiệp vụ thị trường mở đã được Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chính thức khai trươngvào ngày 12/7/2000 Trải qua hơn 12 năm hoạt động, nghiệp vụ thị trường mở đã đượcthực hiện an toàn, góp phần quan trọng vào việc điều tiết và kiểm soát lượng tiền cung ứngcủa Ngân hàng Nhà nước Tuy nhiên, cũng như các công cụ chính sách tiền tệ khác củaNgân hàng nhà nước, nghiệp vụ thị trường mở đã bộc lộ những hạn chế nhất định Sốlượng các tổ chức tín dụng tham gia ít, doanh số giao dịch nhỏ, hàng hoá giao dịch chưanhiều, các quy định về quy trình, xử lý thông tin còn chưa hoàn thiện Vì vậy, nhu cầu đổimới và hoàn thiện công cụ nghiệp vụ thị trưởng mở là hết sức cấp bách và cần thiết Dovậy, chúng em đã lựa chọn đề tài “Nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước ViệtNam” để làm đề tài nghiên cứu của mình, đặc biệt là việc chúng em sẽ tập trung phân tíchnhững vấn đề liên quan tới thực trạng hoạt động nghiệp vụ TTM của NHNN trong nhữngnăm gần đây, qua đó có thể đánh giá những kết quả đạt được cũng như một số hạn chế còntồn tại của NV TTM và đề xuất 1 số ý kiến giải quyết

Tuy nhiên, do hiểu biết còn hạn chế nên trong quá trình làm bài không thể tránh khỏinhững sai sót, chúng em rất mong nhận được những lời đóng góp quý giá của cô để các bàitiểu luậu sau của chúng em được tốt hơn

Chúng em xin chân thành cảm ơn!

PH L C Ụ LỤC Ụ LỤC

NAM GIAI ĐOẠN HIỆN NAY 4

1 Thực trạng hoạt động NV TTM hiện nay 4

a NĂM 2010 5

b NĂM 2011: 9

c NĂM 2012: 16

d NĂM 2013: 21

2 Đánh giá tình hình hoạt động nghiệp vụ thị trường mở 23

a Kết quả đạt được 23

b Một số hạn chế 25

 Nguyên nhân dẫn đến những hạn chế 28

II MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỀ XUẤT 29

1 Bổ sung thêm hàng hóa giao dịch trên thị trường mở 29

2 Đa dạng hóa các kỳ hạn giao dịch và tiến tới giao dịch nhiều kỳ hạn trong một phiên30 3 Tăng tần suất giao dịch trên thị trường mở,tiến tới giao dịch 2 phiên /ngày 30

4 Hoàn thiện các quy định lưu ký giấy tờ có giá tại Ngân hàng nhà nước 31

5 Cải tiến, nâng cấp và hoàn thiện hạ tầng công nghệ cho thị trường mở 31

6 Tăng cường công tác tuyên truyền phổ biến,thông tin rộng rãi về OMO để thu hút thêm các TCTD tham gia thị trường mở 32

7 Nâng cao năng lực cán bộ xây dựng và điều hành nghiệp vụ thị trường mở 32

8 Mở rộng các thành viên thị trường mở 33

9 Công nhận chữ ký điện tử trong các giao dịch thị trường mở 33

Kết luận: 34

Tài liệu tham khảo: 35

DANH SÁCH THÀNH VIÊN THỰC HIỆN: 35

I THỰC TRẠNG VỀ HOẠT ĐỘNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NHNN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN HIỆN NAY.

1 Thực trạng hoạt động NV TTM hiện nay.

Luôn thể hiện chính sách thắt chặt tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát, Từ năm

2008, NHNN đã bơm ròng 100.685 tỷ đồng, trong năm 2009 cũng bơm ròng tới 122.830

tỷ đồng; năm 2010 bơm ròng 294.304 tỷ đồng

Doanh số giao dich trên nghiệp vụ thị trưởng mở liên tục tăng, năm sau cao hơn nămtrước theo cả 2 chiều mua và bán Năm 2008 tổng doanh số trúng thầu là 1.036.066 tỷ đồng,đến cuối năm 2010 tổng doanh số trúng thầu là 2.108.715 tỷ đồng trong các hình thức giaodịch thị trường mở thì hình thức NHNN mua các GTCG- “bơm” tiền ra là chủ yếu, có thờiđiểm là 100% trong tổng doanh số trúng thầu như 6 tháng đầu năm 2009 và năm 2010 Khốilượng giao dịch trong từng phiên cũng ngày càng tăng từ bình quân 2.577 tỷ đồng/phiênnăm 2008 lên 3.240 tỷ đồng/phiên năm 2010 và 9.544 tỷ đồng/phiên năm 2011 Trong năm

2008, trước những biến động bất thường của thị trường, nhằm đáp ứng khả năng thanh toáncho các tổ chức tín dụng, doanh số giao dịch có phiên là 10.000-15.000 tỷ đổng/phiên, sangnăm 2010 gần đến thời điểm cuối năm doanh số giao dịch có phiên là 20.000 tỷ đồng.Những tháng đầu năm 2011 có phiên giao dịch lên đến 25.000 tỷ đổng, và đầu năm 2012 cóphiên lên tới 30.000 tỷ đồng

Lãi suất thị trường cũng có nhiều biến động: nếu năm 2008 mua có kỳ hạn 7 ngày lãisuất bình quân là 12,82%/năm, 14 ngày là 13,12/năm, thì năm 2009 đã giảm xuống tươngứng là 7,23%/năm và 7,51%/năm, năm 2010 tương ứng là 8,35%/năm và 7,69%/năm, trong

năm 2011, lãi suất tín phiếu kỳ hạn 7 ngày lại tăng lên (14%) Điều này cho thấy năm 2008

và năm 2011 có lạm phát cao, NHNN thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt dẫn đến tính thanh khoản của các ngân hàng thương mại gặp khó khăn đặc biệt là các ngân hàng thương mại cổ phẩn quy mô nhỏ Trước tình thế đó, NHNN đã sử dụng linh hoạt thị trường

mở kết hợp với cho vay tái cấp vốn để hỗ trợ thanh khoản cho các Ngân hàng thương mại

có khó khăn về thanh khoản.

a NĂM 2010

Năm 2010, NHNN đã tăng lượng tiền cung ứng thông qua việc điều hành linh hoạtnghiệp vụ thị trường mở, giúp các NHTM gia tăng lượng vốn khả dụng thông qua việc điềuhành thị trường mở 1 cách linh hoạt, trong đó chủ yếu theo hướng là chào mua GTCG với

kỳ hạn 7 ngày và 28 ngày Trong 6 tháng đầu năm 2010, lãi suất qua kênh này cũng đượcgiảm đáng kể, từ 7,8%/năm kỳ hạn 7 ngày xuống còn 7,5% - 7%/năm và tương đối ổnđịnh Lãi suất kỳ hạn 28 ngày giảm xuống ở mức 8%/năm Hoạt động thị trường mở đượcduy trì 2 phiên/ngày với khối lượng trúng thầu liên tục trong khoảng 5000 – 8000 tỷ VND.Trạng thái vốn ròng được thị trường xác định cho thấy NHNN thực hiện bơm tiền vào nềnkinh tế thông qua NHTM

- Đầu năm 2010, khối lượng trúng thầu trong khoảng 2 tuần trở lại phổ biến với khốidưới 1000 tỷ VND – đây là mức tương đối thấp, một số phiên khác đạt 4000 – 6000 tỷVND với lượng vốn do NHNN hỗ trợ qua OMO từ 12000 – 15000 tỷ VND; nghiệp vụ thịtrường mở được tăng 2 phiên/ngày

- Trong tháng 3 trở đi phổ biến là khối lượng thấp dưới 1000 tỷ đồng, một số phiên đạt

4000 – 6000 tỷ VND, trung bình 10005 tỷ VND/2 phiên Ngày 3/3/2010, kết quả đấu thầulên tới 10005 tỷ đồng/2 phiên/ngày Ngày 4/3/2010, khối lượng trúng thầu giảm mạnh chỉcòn 3200 tỷ VND; ngày 10/3 là 2983 tỷ VND; đặc biệt trong các ngày 11, 12 và 15/3 lượngtiền chỉ còn tương ứng 796,454 và 742 tỷ VND, cá biệt đột biến lên tới 12000 tỷ VNDtrong phiên thứ 93 ngày 22/3

- Cuối tuần đầu tháng 4, NHNN đã tăng thêm phiên giao dịch buổi chiều trên thịtrường mở thay vì chỉ có một phiên buổi sáng Trong đó phiên giao dịch buổi sáng cho kỳhạn 28 ngày và phiên giao dịch buổi chiều cho kỳ hạn 7 ngày Đồng thời, NHNN bơm

8200 tỷ đồng kỳ hạn 4 tuần với lãi suất 8% và 2500 tỷ đồng kỳ hạn 7 ngày với mức lãi suất7,5%

Nguồn vốn hỗ trợ từ Ngân hàng Nhà nước tiếp tục được bơm ròng qua thị trường mở (OMO) và có định hướng tiếp tục tăng cường

Lượng vốn bơm qua OMO (đơn vị: tỷ đồng, mốc xác định theo ngày kết thúc tuần

Theo theo cập nhật từ một số công ty chứng khoán uy tín, Ngân hàng Nhà nướcvẫnduy trì trạng thái bơm ròng vốn qua OMO trong suốt 3 tháng qua

Cụ thể, trong bản tin cập nhật tới nhà đầu tư đầu tuần này, một công ty chứng khoáncho biết: “Việc nới lỏng tiền tệ trong thời gian gần đây được thấy rõ hơnqua việc Ngânhàng Nhà nước đang bơm tiền vào hệ thống ngân hàng thông qua OMO.Mức bơm ròngtrong tháng 5 là 19 nghìn tỷ, tháng 6 là 9 nghìn tỷ và 3 tuần đầutháng 7 là xấp xỉ 10 nghìntỷ” Trong khi đó, bản tin hỗ trợ nhà đầu tư của một công ty chứng khoán khác lại cho biếtchi tiết hơn diễn biến lượng tiền bơm qua thị trường này

Theo nguồn tin trên, trong tuần kết thúc vào ngày 28/5, lượng vốn bơm qua OMO 7.275 tỷ đồng; tượng tự các tuần kết thúc vào các ngày 4/6 là 5.783 tỷ đồng,ngày 11/6 là

là-113 tỷ đồng, ngày 18/6 là -1.556 tỷ đồng, ngày 25/6 là 5.142 tỷđồng, ngày 2/7 là 1.554 tỷđồng, ngày 9/7 là 1.849 tỷ đồng, ngày 16/7 là -278 tỷđồng và tuần kết thúc vào ngày 23/7

là 5.597 tỷ đồng

Lãi suất hình thành qua những phiên đấu thầu này ổn định ở 8%/năm, bằng với lãi suất táicấp vốn hiện hành, tập trung chủ yếu ở kì hạn 14 ngày Trong những thời điểm căng thẳng

về vón khả dụng, lãi suất hình thành qua đấu thầu có thể cao hơn lãi suất tái cấp vốn

Nhìn chung, trong 9 tháng đầu năm, NVTTM được điều hành nhằm hỗ trợ vốn thanh toán VND, ổn định thị trường tiền tệ và hỗ trợ các TCTD giảm mặt bằng lãi suất huy động vốn: Thực hiện chào mua GTCG với kỳ hạn 7, 14 , 28 ngày; lãi suất được điều chỉnh giảm( ls kỳhạn 7 ngày giảm từ 7,8%/ năm xuống 7,5%/năm và xuống 7%/ năm, ls kỳ hạn 14 ngày từ 8%/năm xuống 7,5%/năm, 28 ngày là 8%/năm) Khối lượng chào mua bình quân khoảng

5400 tỷ đồng/ phiên, khối lượng trúng thầu bình quân khoảng 3200 tỷ đồng/ phiên

Sau khi liên tục bơm ròng, qua những dữ liệu từ các tổ chức trên, Ngân hàng

Nhà nước định hướng sẽ vẫn tiếp tục tăng cường hoạt động thị trường này, tăng cường nguồn vốn hỗ trợ và xem đó là một trong những giải pháp để tiếp tục thực hiện chủ trương hạ dần lãi suất và thực hiện chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng trong thời gian tới.

Ba tháng cuối năm trong bối cảnh áp lực lạm phát tăng cao, tín dụng và tổng thanh toán vượt mục tiêu, nghiệp vụ thị trường mở được điều hành chặt chẽ hơn nhưng đảm bảo

ổn định thị trường tiền tệ thông qua việc giảm dần kỳ hạn chào mua từ dài nhất là 28 ngày xuống chỉ thực hiện chào mua vs kỳ hạn 7 ngày từ ngày 10/11/2010; lãi suất chào mua kỳ hạn 7 ngày tăng từ 7%-8,75%-9%-10%/năm; khối lượng chào mua bình quân khoảng 7160

tỷ đồng/phiên, khối lượng trúng thầu bình quân khoảng 6970 tỷ đồng/ phiên

Cùng với việc điều hành linh hoạt các công cụ chính sách tiền tệ, NVTTM đã góp phần

ổn định thị trường tiền tệ, đảm bảo an toàn thanh toán cho hệ thống TCTD; lãi suất thị trường liên ngân hàng có xu hướng xoay quanh lãi suất NVTTM

Từ tháng 10 đến tháng 11, việc cập nhật kết quả đấu thầu trên thị trường mở theo nguồn công bố chính thống của Ngân hàng Nhà nước ở trạng thái “đóng băng” Kết quả

của phiên đấu thầu gần nhất dừng lại ở ngày 26/11/2010, phiên thứ 441 với 11 thành viên

dự thầu, mua giấy tờ có giá kỳ hạn 7 ngày, khối lượng trúng thầu 2.148 tỷ đồng và lãi suất trúng thầu là 8,75%/năm

Trạng thái “đóng băng” đó và kết quả gần nhất nói trên không phản ánh đúng tình hìnhhoạt động của thị trường trong khoảng một tháng trở lại đây Đặc biệt là lãi suất chào mua

đã có một bước tăng mạnh

Thông tin cập nhật từ một kênh khác của Ngân hàng Nhà nước cho biết, lãi suất chào mua nghiệp vụ thị trường mở kỳ hạn 7 ngày đã lên 10%/năm, tăng mạnh so với mức

8,75%/năm theo kết quả đấu thầu được cập nhật cuối tháng 11 vừa qua

Đó cũng là sự gia tăng đáng chú ý khi lãi suất này ở kỳ hạn 7 ngày thời điểm đầu năm chỉ ở mức 7%/năm, rồi lên 8%/năm và qua lần tăng đồng loạt các lãi suất chủ chốt của Ngân hàng Nhà nước (từ ngày 5/11/2010) lên 8,75%/năm, hiện đã lên 10%/năm

Kết luận:

Nghiệp vụ thị trường mở là nghiệp vụ mua, bán giấy tờ có giá giữa Ngân hàngNhànước với các tổ chức tín dụng, trong đó Ngân hàng Nhà nước đóng vai trò là ngườiđiềuhành hoạt động thị trường Thông qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, Ngânhàng Nhànước tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng của các tổ chức tín dụng,từ đó điều tiếtlượng cung ứng tiền tệ và tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường Cùng với các biện pháptiền tệ như tăng khối lượng cho vay tái cấp vốn, hỗ trợ thanh khoản trực tiếp cho cácNHTM quy mô nhỏ, giữ ổn định lãi suất cơ bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiếtkhấu việc NHNN mua vào giấy tờ có giá với lãi suất thấp hơn đã góp phần không nhỏ ổnđịnh thị trường tiền tệ - tín dụng Đồng thời là việc tiến hành kiểm soát việc cạnh tranhkhông lành mạnh, giữ ổn định lòng tin về đồng tiền nhằm giúp giảm lãi suất trong năm

2010 và đồng thời gián tiếp làm cho thanh khoản của các NH tốt hơn

Năm 2010, nghiệp vụ thị trường mở đc điều hành linh hoạt, bám sát cung cầu vốn trên thị trường, góp phần ổn định lãi suất thị trường Hàng ngày, NHNN thực hiện giao dịch chào mua GTCG với kỳ hạn ngắn chủ yếu để hộ trợ thanh toán VND cho các

TCTD, góp phần ổn định thị trường tiền tệ, đồng thời hỗ trợ các TCTD giảm mặt bằng lãi suất huy động vốn theo chỉ đạo của chính phủ và kiểm soát tiền tệ chặt chẽ trong những tháng cuối năm 2010 trước áp lực lạm phát tăng cao trở lại.

Tình hình hoạt động thị trường mở 6 tháng đầu năm 2011

Theo số liệu thống kê về hoạt động thị trường mở thông qua mua bán giấy tờ có giá năm 2011, nếu như quý I NHNN đã thực hiện bơm ròng thì đến quý II NHNN lại tiến hànhhút ròng với một lượng rất lớn Cụ thể, quý I NHNN đã bơm ròng ra 7373 tỷ đồng, trong

đó lượng bơm ra là 1302218 tỷ đồng và hút vào 1294845 tỷ đồng Quý II, NHNN có thực hiện hút ròng lên tới 62875 tỷ đồng, tuy nhiên cả lượng bơm vào và hút ra đều giảm so với quý I Đặc biệt lượng bơm ra quý II là 997489 tỷ đồng, giảm 304729 tỷ đồng so với quý I, tương đương 23,4% Tình hình cụ thể ở bảng số liệu dưới đây:

Thời gian Cung ứng Hút vào Cung ứng ròng

Nhìn vào bảng trên ta thấy, chỉ tháng 1 và tháng 4 là NHNN thực hiện bơm ròng, 4 tháng còn lại NHNN đều hút ròng đặc biệt là 2 tháng 5 và 6 Tháng 1, NHNN đã bơm ra

495827 tỷ đồng đồng thời hút vào 443,667 tỷ đồng, mức bơm ròng tưng ứng là 52150 tỷ đồng

2, NHNN đã hút ròng về 31290 tỷ đồng Khi thanh khoản của hệ thống ngân hàng đã đượcđảm bảo thì việc hút tiền về là cần thiết vì ưu tiên hàng đầu của Chính phủ thời điểm nàyvẫn là chống lạm phát Kể từ đầu năm đến cuối T3 NHNN mới chỉ bơm mới ra thị trườngchưa đến 500 tỷ Động thái này của NHNN(với mục tiêu tăng trưởng tổng phương tiệnthanh toán chỉ 15-16% năm 2011) nhằm thực hiện CSTT thắt chặt, góp phần vào mục tiêuchung của Chính Phủ là kiềm chế lạm phát

0 50000

Ngay sau khi đẩy một lượng tiền lớn qua OMO (NHNN đã bơm ròng 34402 tỷ đồng từngày 18/4 đến ngày 22/4), NHNN đã có liên tiếp 9 tuần hút ròng trên thị trường mở Việc bơm ròng lớn như vậy có thể là do yếu tố kỹ thuật vì thời gian đó, lạm phát còn rất cao và chưa có dấu hiệu dừng lại( lạm phát tháng 3/2011 tăng 2,17%, tháng 4/2011 tăng

3,32%_mức tăng theo tháng cao nhất trong 2 năm trở lại đây) Vì thế, việc hút ròng ở những tuần đầu với lượng lớn cho thấy động thái thu về nhanh chóng lượng tiền đã bơm ra trước đó( vì mục tiêu cao nhất của NHNN vẫn là kiểm soát cung tiền để phòng chống lạm phát)

Qua biểu đồ ta thấy, lượng tiền bơm ra và hút vào giảm liên tục trong 9 tuần này, tuy nhiên mức cung ứng ròng có sự chênh lệch đáng kể Xong việc hút ròng liên tục như này kèm với tình hình cụ thể đã cho thấy một số điểm tích cực như sau:

 NHNN liên tục hút ròng nhưng không ảnh hưởng quá nhiều tới thanh khoản của hệ thống NH khi lãi suất trên thị trường liên ngân hàng ổn định ở mức khá thấp Trong 2 tháng

đó, lãi suất liên ngân hàng giảm dần và ổn định( tính đến cuối T6 lãi suất qua đêm là 12%, kỳ hạn 1 tuần là 12,5-13%, kỳ hạn 2 tuần là 13,5%)

11,8- NHNN rất cẩn trọng trong việc điều hành cung tiền( khi bơm tiền đồng ra để mua ngoại tệ và tái cấp vốn cho các NH thì NHNN đã ngay lập túc hút lượng tiền dư thừa qua kênh OMO) Từ tuần 25/4-29/4 đến tuần 13/6-17/6, NHNN đã hút ròng 94138 tỷ đồng Con số này xấp xỉ với lượng tiền NHNN đã bơm ra để tái cấp vốn cho một số ngân

hàng( khoảng 70000 tỷ đồng) cũng như mua vào 1 tỷ USD để cải thiện dự trữ ngoại

hối( 21000 tỷ đồng)

Diễn biến lãi suất cho vay trên thị trường mở 6 tháng đầu năm như sau:

Lãi suất cho vay trên OMO(%)

(Số liệu thống kê từ Bản tin trái phiếu hàng tuần của công ty Chứng khoán Bảo Việt)

Tình hình hoạt động thị trường mở 6 tháng cuối năm 2011

Trong 6 tháng cuối năm, NHTW tiếp tục bơm, hút tiền vào lưu thông, nhưng lượngtiền cung ra vẫn lớn hơn lượng tiền hút về Cụ thể, trong quý III, lượng tiền cung ứng ròngđạt 18945 tỷ đồng, và dến quý IV, con số này đã tăng lên 28628 tỷ đồng số liệu cụ thểđược tóm tắt trong bảng dưới đây:

Thời gian Cung ứng Hút vào Cung ứng ròng

Trong tuần đầu tiên của tháng 7, NHTW bơm ròng trở lại sau một thời gian hút ròng.Tuy nhiên, khối lượng bơm ròng vẫn còn hết sức hạn chế, chỉ đạt gần 1.000 tỷ đồng Khốilượng giao dịch hàng ngày qua kênh OMO duy trì ở mức rất thấp, trung bình chỉ khoảng3.000 tỷ đồng/ngày Việc thị trường lãi suất liên ngân hàng ổn định trong một thời gian dàicùng với tình trạng thanh khoản của các ngân hàng được cải thiện đã khiến cho các giaodịch qua thị trường OMO không còn được sôi động như trước Điều này chỉ có thể thay đổikhi NHNN điều chỉnh lãi suất cho vay qua OMO xuống mức thấp hơn tương đối so với lãisuất liên ngân hàng, khi đó các NHTM sẽ cân nhắc hơn trong việc vay qua thị trườngOMO

NHNN giảm lãi suất cho vay qua OMO xuống 14% Như vậy, sau một thời gian dàiliên tục tăng và duy trì ở mức cao, đây là lần đầu tiên NHNN giảm lãi suất cho vay quaOMO nhằm thu hẹp khoảng cách với lãi suất cho vay trên thị trường liên ngân hàng

Trong những ngày cuối tháng 7, hoạt động của OMO trầm lắng hơn Trong tuần thứ 3 của tháng 7, NHNN hút ròng 2.000 tỷ đồng Tổng khối lượng vốn NHNN bơm ra chỉ đạt

5.000 tỷ đồng trong khi khối lượng hút về là 7.000 tỷ đồng.

Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục trạng thái đi ngang Trong khi lãi suất ở kỳ hạn quađêm có chút dao động nhẹ từ 12- 12,3% thì lãi suất ở kỳ hạn 1 tuần và 2 tuần hầu nhưkhông có bất kỳ biến động nào khi trụ vững ở mốc 13,5%

Những tuần kế tiếp, NHTW lại bơm ròng ra thị trường với mức bơm ra bằng với mứchút về nên lượng bơm ròng bằng 0 Cụ thể, trong trung tuần tháng 8, lượng bơm ra và hút

về hàng ngày đều là 1000 tỷ đồng dường như thồi gian này, NHTW đang có ý định thuhẹp hoạt động của OMO

Biểu đồ lãi suất OMO từ 2010-2012

Từ biểu đồ trên ta thấy, từ 04/7/2011 đến 6/1/2012, lãi suất OMO luôn ở mức là 14%

So với 6 tháng đầu năm 2011, mức lãi suất này đã giảm gần hơn với mức lãi suất trên thịtrường liên ngân hàng

Năm 2011 nền kinh tế có lạm phát cao, NHNN thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt dẫn đến tình hình thanh khoản của các NHTM khó khăn, đặc biệt là các NHTM

cổ phần quy mô nhỏ Trước diễn biến đó, NHNN sử dụng linh hoạt thị trường mở, kết hợp với cho vay tái cấp vốn để hỗ trợ thanh khoản cho các NHTM có khó khăn về thanh

khoản Như vậy, tất cả những sự điều chỉnh trên đều cho thấy quyết tâm kiềm chế lạm phát mà hiện nay đang được Chính phủ đang ưu tiên hàng đầu.

c NĂM 2012:

Theo số liệu thống kê về nghiệp vụ mua bán giấy tờ có giá năm 2012, NHNN đã bơm

ra thị trường 341704,96 tỷ đồng, trong khi hút vào 394001,365 tỷ đồng Như vậy, cả năm

2012, NHNN đã hút ròng 52296,405 tỷ đồng Số liệu cụ thể tổng hợp ở bảng số liệu dưới đây:

Bảng số liệu diễn biến thị trường mở năm 2012