Chương 12 nguồn tài trợ của doanh nghiệp

Phân loại nguồn tài trơ như sau: Căn cứ vào thời gian sử dụng: +Nguồn tài trợ ngắn hạn +Nguồn tài trợ dài hạn.. Tỷ trọng nguồn vốn cổ phần thường đượcnhân với chi phí sử dụng lợi nhuậ

CH ƯƠ NG 12:

NGU Ồ N TÀI TR Ợ C Ủ A DOANH

NGHI Ệ P

12.1 CÁC NGU Ồ N TÀI TR Ợ .

Phân loại nguồn tài trơ như sau:

Căn cứ vào thời gian sử dụng:

+Nguồn tài trợ ngắn hạn

+Nguồn tài trợ dài hạn

Căn cứ vào quyền sở hữu:

+Nguồn vốn chủ sở hữu

+Nợ phải trả

Chi phí sử dụng vốn vay là chi phí sau thuế.

Tỷ trọng nguồn vốn cổ phần thường đượcnhân với chi phí sử dụng lợi nhuận giữ lại(RR) hay chi phí sử dụng cổ phần thường

mới phát hành (RN)

12.2 L Ự A CH Ọ N CHÍNH SÁCH TÀI TR Ợ

12.2 L Ự A CH Ọ N CHÍNH SÁCH TÀI TR Ợ

12.2 L Ự A CH Ọ N CHÍNH SÁCH TÀI TR Ợ

12.2 L Ự A CH Ọ N CHÍNH SÁCH TÀI TR Ợ

Tài s ả n dài h ạ n:Ch ỉ đượ c tài tr ợ b ở i ngu ồ n v ố n dài

h ạ n.

Ngu ồ n v ố n dài h ạ n:Bao g ồ m ngu ồ n v ố n ch ủ s ở h ữ u

và vay dài h ạ n.

12.2 L Ự A CH Ọ N CHÍNH SÁCH TÀI TR Ợ

N ế u ngu ồ n v ố n dài h ạ n > Tài s ả n dài h ạ n thì doanh nghi ệ p có v ố n l ư u chuy ể n

V ố n l ư u chuy ể n (VLC) đượ c xác đị nh b ằ ng công

V ố n l ư u chuy ể n (VLC) đượ c xác đị nh b ằ ng công

th ứ c:

VLC = Ngu ồ n v ố n dài h ạ n – Tài s ả n dài h ạ n

Hay: VLC = (Ngu ồ n v ố n ch ủ s ở h ữ u + Vay dài h ạ n) –

Tài s ả n dài h ạ n

Ho ặ c: VLC = Tài s ả n ng ắ n h ạ n - Ngu ồ n v ố n ng ắ n h ạ n

12.2 L Ự A CH Ọ N CHÍNH SÁCH TÀI TR Ợ

Trường hợp Nguồn vốn dài hạn ≤ Tài sản dài

hạn nghĩa là doanh nghiệp không có vốn lưuchuyển - đồng nghĩa với việc doanh nghiệp

đã dụng một phần ngắn hạn để tài trợ cho tài

sản dài hạn

Đây chính là chính sách tài trợ không đem

lại sự ổn định và an toàn,

12.3 NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN.

12.3 NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN

12.3.1 Các khoản nợ tích lũy.

hau Tylechietk

hau Tylechietk

12.3 NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN.

Ví d ụ : M ộ t giao d ị ch quy đị nh thanh toán “1/10 net 20”

ngh ĩ a là mua ch ị u trong vòng 20 ngày, n ế u tr ả ti ề n trong vòng10 ngày s ẽ đượ c h ưở ng chi ế t kh ấ u 1% trên gía tr ị

hoá đơ n mua hàng.

hoá đơ n mua hàng.

N ế u gía tr ị c ủ a hóa đơ n mua hàng là 100 tri ệ u đồ ng, doanh nghi ệ p mua hàng ch ỉ ph ả i tr ả 99 tri ệ u đồ ng n ế u tr ả trong th ờ i h ạ n 10 ngày và ph ả i tr ả 100 tri ệ u đồ ng n ế u tr ả trong th ờ i h ạ n 20 ngày T ỷ l ệ chi ế t kh ấ u là 1/99 = 0,0101 hay 1,01%.

Vi ệ c không nh ậ n chi ế t kh ấ u thanh toán có ý ngh ĩ a

nh ư là doanh nghi ệ p đ ã ph ả i chi thêm 1% (1 tri ệ u đồ ng) cho vi ệ c s ử d ụ ng s ố ti ề n 99 tri ệ u thêm 10 ngày

cố có đăng ký quyền sở hữu thì các bên có

thể thỏa thuận bên cầm cố vẫn giữ tài sản

cầm cố hoặc giao cho bên thứ ba giữ

e, Vay nhờ bảo lãnh.

12.3 NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN.

f, Chi ế t kh ấ u th ươ ng phi ế u.

Đố i v ớ i nhà xu ấ t kh ẩ u,th ươ ng phi ế u thu đượ c

mang đ i chi ế t kh ấ u tính theo công th ứ c sau:

P = F –

Trong đ ó: P là s ố ti ề n thu đượ c

F là m ệ nh giá th ươ ng phi ế u

r là lãi su ấ t chi ế t kh ấ u (theo n ă m)

F × ×

12.4 NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN.

12.4.1.1 Nguồn tài trợ dài hạn khi hình thành

12.4.1.1 Nguồn tài trợ dài hạn khi hình thành

doanh nghiệp.

12.4.1.2 Nguồn tài trợ dài hạn trong quá trình

sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

12.4.2.1 Nguồn tài trợ dài hạn từ bên trong doanh nghiệp

12.4 NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN.

12.4.2.2 Nguồn tài trợ dài hạn từ bên ngoài

Phát hành trái phi ế u dài h ạ n,

Phát hành c ổ phi ế u

Phát hành c ổ phi ế u

Huy độ ng góp v ố n liên doanh dài h ạ n:

Vay v ố n dài h ạ n ngân hàng và các t ổ ch ứ c tín d ụ ng khác,

Huy độ ng v ố n b ằ ng cách s ử d ụ ng hình th ứ c thuê tài chính

Ngoài ra, trong nh ữ ng tr ườ ng h ợ p nh ấ t đị nh doanh nghi ệ p còn có th ể đượ c Nhà n ướ c ho ặ c các t ổ ch ứ c khác tr ợ c ấ p đầ u t ư

12.5 QUY Ế T Đ INH L Ự A CH Ọ N NGU Ồ N TÀI TR Ợ DÀI H Ạ N.

12.5 QUYẾT ĐINH LỰA CHỌN NGUỒN

TÀI TRỢ DÀI HẠN.

12.5.1 Lựa chọn nguồn tài trợ dựa vào chi

12.5.1 Lựa chọn nguồn tài trợ dựa vào chi phí sử dụng vốn

12.5.1.1 Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu.

a, Chi phí sử dụng vốn cô phần thường

12.5 QUY Ế T Đ INH L Ự A CH Ọ N NGU Ồ N TÀI TRP O Ợ DÀI H Ạ N.

g D

D

E −

1

g P

D R

a2 Chi phí sử dụng cổ phần thường mới.

G ọ i P là giá bán m ộ t c ổ phi ế u th ườ ng m ớ i

G ọ i e là t ỷ l ệ chi phí phát hành trên m ộ t c ổ phi ế u m ớ i

G ọ i e là t ỷ l ệ chi phí phát hành trên m ộ t c ổ phi ế u m ớ i

Thì giá ròng c ủ a m ộ t c ổ phi ế u th ườ ng đượ c xác đị nh

12.5 QUY Ế T Đ INH L Ự A CH Ọ N NGU Ồ N TÀI TR Ợ DÀI H Ạ N.

Ví dụ: Doanh nghiệp X phát hành cổ phiếu

thường mới Gía bán một cổ phiếu là

%) 12

1 ( 000

150

000

18

−

E

R

12.5.2 L ự a ch ọ n d ự a vào ư u, nh ượ c

đ i ể m c ủ a ngu ồ n v ố n

Loại nguồn vốn Ưu điểm Nhược điểm

- Có thể tận dụng lợi thế đòn bẩy tài chính để gia tăng lợi nhuận cho cổ

- Có thể tùy chọn trả hoặc không chi trả cổ tức

- Cổ tức không được khấu trừ thuế

- Khó huy đông được với khối lượng lớn

- Không bị áp lực chi trả cổ tức

- Không được khấu trừ thuế

- Bị phân chia phiếu bầu và tác động đến việc quản lý công ty