các giải pháp tài chính nâng cao hiệu quả quản trị tài chính các công ty cổ phần niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán tp. hcm

K IL

M

Μ!Χ Λ!Χ

Τρανγ πη+ βα

Λ2ι χαµ !οαν

Μ+χ λ+χ ι

∆ανη µ+χ χ〈χ τ4 ϖι5τ τ6τ ϖ

∆ανη µ+χ χ〈χ β1νγ ϖι

∆ανη µ+χ χ〈χ ηνη ϖ7 ϖιι

∆ανη µ+χ χ〈χ πη+ λ+χ ϖιιι

Λ∀Ι Μ# ∃%Υ 1

ΧΗ&∋ΝΓ 1: Τ(ΝΓ ΘΥΑΝ ς) ΧΝΓ ΤΨ Χ( ΠΗ%Ν ςℵ ΗΟ∗Τ ∃+ΝΓ ΤℵΙ ΧΗ⊆ΝΗ ΤΡΟΝΓ ΧΝΓ ΤΨ Χ( ΠΗ%Ν 1.1/ Κη〈ι θυ〈τ ϖ, ΧΤΧΠ 4

1.1.1/ ςαι τρ∫ χ.α ΧΤΧΠ τρονγ ν8ν κινη τ5 4

1.1.2/ Κη〈ι νι&µ ϖ◊ !9χ !ι:µ ΧΤΧΠ 5

1.1.2.1/ Κη〈ι νι&µ ΧΤΧΠ 5

1.1.2.2/ ;9χ !ι:µ ΧΤΧΠ 5

1.1.3 / Χ〈χ λο0ι ηνη ΧΤΧΠ 6

1.2/ Τ−νγ θυαν ϖ, ηο.τ /0νγ τ◊ι χηνη τρονγ ΧΤΧΠ 7

1.2.1/ Κη〈ι θυ〈τ ϖ8 τ◊ι χηνη δοανη νγηι&π ϖ◊ θυ1ν τρ3 τ◊ι χηνη χνγ τψ 7

1.2.1.1/ Κη〈ι νι&µ ϖ8 τ◊ι χηνη δοανη νγηι&π, ηο0τ !<νγ θυ1ν τρ3 τ◊ι χηνη .7

1.2.1.2/ ;9χ !ι:µ ηο0τ !<νγ θυ1ν τρ3 τ◊ι χηνη τρονγ ΧΤΧΠ 9

1.2.2/ ςαι τρ∫ χ.α νη◊ θυ1ν τρ3 τ◊ι τ◊ι χηνη 10

1.2.3/ Χ〈χ τ= σ∋ τ◊ι χηνη 12

1.2.3.1/ Τ= σ∋ τηανη το〈ν 12

1.2.3.2/ Τ= σ∋ ηο0τ !<νγ 13

1.2.3.3/ Τ= σ∋ !∫ν β>ψ τ◊ι χηνη 15

1.2.3.4/ Τ= σ∋ σινη λ)ι 16

1.2.3.5/ Τ= σ∋ γι〈 τρ3 τη3 τρ(2νγ 17

K IL

M

1.2.4/ Θυψ5τ !3νη τ◊ι τρ) τρονγ ΧΤΧΠ 18

1.2.4.1/ Τ◊ι τρ) νγ6ν η0ν 18

1.2.4.2/ Θυψ5τ !3νη τ◊ι τρ) δ◊ι η0ν 19

1.2.5/ Θυψ5τ !3νη πην πη∋ι 22

1.2.5.1/ Χηνη σ〈χη χ? τ∃χ 22

1.2.5.2/ Τ〈χ !<νγ χ.α χηνη σ〈χη χ? τ∃χ !∋ι ϖ≅ι χνγ τψ 23

1.2.5.3/ Χ〈χ ψ5υ τ∋ θυψ5τ !3νη χηνη σ〈χη χ? τ∃χ 24

Κ1τ λυ2ν χη34νγ 1 28

ΧΗ&∋ΝΓ 2: ΗΟ∗Τ ∃+ΝΓ ΘΥ5Ν ΤΡ6 ΤℵΙ ΧΗ⊆ΝΗ Χ7Α ΧℑΧ ΧΝΓ ΤΨ Χ( ΠΗ%Ν ΝΙ⊇Μ Ψ8Τ Τ∗Ι Σ# Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ ΤΡΟΝΓ ΓΙΑΙ ∃Ο∗Ν Τ9 Ν:Μ 2005 ∃8Ν Ν:Μ 2007 2.1/ Τη;χ τι<ν ηο.τ /0νγ τ◊ι χηνη χ=α χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ1τ τ.ι Σ> Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ τη?ι γιαν τ≅ νΑµ 2005 /1ν νΑµ 2007 29

2.1.1/ Θυ〈 τρνη ηνη τη◊νη ϖ◊ πη〈τ τρι:ν χ.α χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ5τ τρν ΤΤΧΚςΝ 29

2.1.2/ Κ5τ θυ1 ηο0τ !<νγ κινη δοανη χ.α χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ 32

2.2/ Πην τχη τνη ηνη τ◊ι χηνη χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ1τ τ.ι Σ> Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ τρονγ τη?ι γιαν τ≅ νΑµ 2005 /1ν 2007 36

2.2.1/ Κη1 ν#νγ τηανη το〈ν 36

2.2.2/ Τνη ηνη θυ1ν λ ϖ◊ σ∗ δ+νγ τ◊ι σ1ν 38

2.2.3/ Μ∃χ σ∗ δ+νγ ν) τρονγ χΒ χΧυ ϖ∋ν 41

2.2.4/ Κη1 ν#νγ σινη λ2ι 43

2.3/ Χ4 χΒυ τ◊ι χηνη, ηο.τ /0νγ τ◊ι τρΧ ϖ◊ χηνη σ〈χη χ− τ∆χ χ=α χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ1τ τ.ι Σ> Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ τη?ι γιαν θυα 44

2.3.1/ ΧΒ χΧυ τ◊ι χηνη ϖ◊ ηο0τ !<νγ τ◊ι τρ) 44

2.3.2/ Χηνη σ〈χη χ? τ∃χ χ.α χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ τρονγ τη2ι γιαν θυα 45

2.3.2.1/ Χ〈χ θυψ !3νη πη〈π λ ϖ8 πην πη∋ι λ)ι νηυ∀ν, χηια χ? τ∃χ τρονγ ΧΤΧΠ 45

K IL

M

2.3.2.2/ Μ∃χ χηια ϖ◊ ηνη τη∃χ χηια χ? τ∃χ, τ= συΧτ χ? τ∃χ χ.α χ〈χ χνγ τψ νιµ ψ5τ

τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ ν#µ 2007 46

2.4/ Χ〈χ ϖΒν /, κη〈χ ϖ, ηο.τ /0νγ τ◊ι χηνη χ=α χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ1τ τ.ι Σ> Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ τη?ι γιαν θυα 51

2.5/ ∆ι<ν βι1ν χ=α ν,ν κινη τ1 Ενη η3>νγ /1ν τνη ηνη ηο.τ /0νγ σΕν ξυΒτ κινη δοανη ϖ◊ γι〈 χ− πηι1υ χ=α χ〈χ χνγ τψ νιµ ψ1τ τη?ι γιαν θυα 53

Κ1τ λυ2ν χη34νγ 2 56

ΧΗ&∋ΝΓ 3 : ΧℑΧ ΓΙ5Ι ΠΗℑΠ ΤℵΙ ΧΗ⊆ΝΗ ΝℜΝΓ ΧΑΟ ΗΙΦΥ ΘΥ5 ΘΥ5Ν ΤΡ6 ΤℵΙ ΧΗ⊆ΝΗ ΧℑΧ ΧΝΓ ΤΨ Χ( ΠΗ%Ν ΝΙ⊇Μ Ψ8Τ Τ∗Ι Σ# Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ 3.1/ ΓιΕι πη〈π τ≅ πηα Νη◊ ν3Γχ 57

3.1.1/ Τ0ο λ∀π µι τρ(2νγ πη〈π λ βνη !∆νγ 57

3.1.2/ Ηο◊ν τηι&ν η& τη∋νγ πη〈π λ 58

3.1.3/ Πη〈τ τρι:ν τη3 τρ(2νγ τ◊ι χηνη 61

3.1.3.1/ ς8 µ9τ ϖΕ µ 61

3.1.3.2/ Πη〈τ τρι:ν ΤΤΧΚ 61

3.1.3.3/ Ηο◊ν τηι&ν η& τη∋νγ νγν η◊νγ 62

3.1.3.4/ Τηυ ητ ϖ∋ν !−υ τ( γι〈ν τι5π ϖ◊ο ΤΤΧΚ ςι&τ Ναµ 63

3.2/ Νη⌠µ γιΕι πη〈π τ≅ πηα ΧΤΧΠ νιµ ψ1τ τ.ι Σ> Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ 64

3.2.1/ Θυ1ν τρ3 τ◊ι χηνη νγ6ν η0ν ννγ χαο ν#νγ λ%χ τ◊ι χηνη χνγ τψ 64

3.2.1.1/ Ξψ δ%νγ κ5 ηο0χη τ◊ι χηνη νγ6ν η0ν 64

3.2.1.2/ Θυ1ν τρ3 ϖ∋ν λυν χηυψ:ν 65

3.2.1.3/ Ννγ χαο ν#νγ λ%χ τηανη το〈ν 66

3.2.2/ Ξψ δ%νγ χηνη σ〈χη τ◊ι χηνη δ◊ι η0ν 68

3.2.2.1/ Ξψ δ%νγ χΒ χΧυ ϖ∋ν ϖ◊ λ%α χηΦν ηνη τη∃χ ηυψ !<νγ ϖ∋ν πη η)π ϖ≅ι χηι5ν λ()χ κινη δοανη χ.α χνγ τψ 68

3.2.2.2/ Κι5ν νγη3 ϖ8 ϖι&χ πην χηια λ)ι νηυ∀ν, χηνη σ〈χη χ? τ∃χ χηο χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ 70

K IL

M

3.2.3/ Μ<τ σ∋ βι&ν πη〈π κη〈χ ηο◊ν τηι&ν ηο0τ !<νγ θυ1ν τρ3 τ◊ι χηνη χ〈χ ΧΤΧΠ

νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠΗΧΜ 79

3.2.3.1/ Ξψ δ%νγ θυαν !ι:µ !νγ !6ν ϖ8 µ+χ τιυ ηο0τ !<νγ θυ1ν τρ3 τ◊ι χηνη τρονγ ΧΤΧΠ 79

3.2.3.2/ Τ? χη∃χ ηο0τ !<νγ θυ1ν τρ3 τ◊ι χηνη πη η)π ϖ≅ι µ+χ τιυ ! !8 ρα 80

3.2.3.3/ Πην !3νη ρ⌡ ρ◊νγ χη∃χ ν#νγ χ.α γι〈µ !∋χ τ◊ι χηνη ϖ◊ κ5 το〈ν τρ(Ανγ 80

3.2.3.4/ Ννγ χαο ϖαι τρ∫ κι:µ σο〈τ ν<ι β< τρονγ χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ5τ 81

3.2.3.5/ Ννγ χαο χηΧτ λ()νγ νγυ/ν νην λ%χ, τ#νγ χ(2νγ !◊ο τ0ο χ〈ν β< χ⌠ κι5ν τη∃χ χηυψν µν, !9χ βι&τ λ◊ κι5ν τη∃χ ϖ8 τ◊ι χηνη 81

Κ1τ λυ2ν χη34νγ 3 82

Κ8Τ ΛΥΗΝ 83 ΤℵΙ ΛΙΦΥ ΤΗΑΜ ΚΗ5Ο

ΠΗ! Λ!Χ

K IL

M

∆ΑΝΗ Μ!Χ ΧℑΧ Β5ΝΓ

Β1νγ 2.1: Σ∋ λ()νγ χ〈χ χνγ τψ νιµ ψ5τ τρν τη3 τρ(2νγ χη∃νγ κηο〈ν ΤΠ.ΗΧΜ

πην τηεο νγ◊νη νγη8 κινη δοανη τνη !5ν χυ∋ι ν#µ 2007 32

Β1νγ 2.2: Τνη ηνη κ5τ θυ1 δοανη τηυ, λ)ι νηυ∀ν µ<τ σ∋ χνγ τψ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ τη◊νη πη∋ Η/ Χη Μινη θυα χ〈χ ν#µ 33

Β1νγ 2.3 : Τ= σ∋ τηανη το〈ν χ.α µ<τ σ∋ χνγ τψ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ 36

Β1νγ 2.4: Τ= σ∋ ηο0τ !<νγ χ.α µ<τ σ∋ χνγ τψ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ 38

Β1νγ 2.5: Χ〈χ τ= σ∋ ν) µ<τ σ∋ χνγ τψ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ 41

Β1νγ 2.6: Τ= συΧτ σινη λ2ι µ<τ σ∋ χνγ τψ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ !5ν χυ∋ι ν#µ 2007 43

Β1νγ 2.7: Τη∋νγ κ σ∋ λ()νγ χνγ τψ νιµ ψ5τ χ⌠ χηΝ σ∋ ΡΟΑ, ΡΟΕ λ≅ν ηΒν 15% 43

Β1νγ 2.8: Μ∃χ !< χηι τρ1 χ? τ∃χ τρονγ ν#µ 2007 χ.α µ<τ σ∋ χνγ τψ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ 47

Β1νγ 2.9: Χ〈χ ηνη τη∃χ χηι τρ1 χ? τ∃χ χ〈χ χνγ τψ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ σ∗ δ+νγ τρονγ ν#µ 2007 48

Β1νγ 2.10: Τ= συΧτ χ? τ∃χ τρν γι〈 τη3 τρ(2νγ ν#µ 2007 (∆/Π), τ= λ& µ∃χ χηια χ? τ∃χ ν#µ 2007 χηι5µ τρονγ ΕΠΣ (∆/ΕΠΣ) χ.α µ<τ σ∋ χνγ τψ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ τνη !5ν χυ∋ι ν#µ 2007 50

ΤΗΞ ΤΡΨΖΝΓ ΤℵΙ ΧΗ⊆ΝΗ (χ〈χ νη◊ !−υ τ(

ν6µ γιΜ χ〈χ τ◊ι σ1ν τ◊ι χηνη)

2

3

1 4α 4α 4

Ν) νγ6ν η0ν Τ◊ι σ1ν νγ6ν η0ν βαο γ/µ χ〈χ κηο1ν ϖ∋ν βΠνγ τι8ν, !−υ τ( τ◊ι χηνη νγ6ν η0ν, χ〈χ

Ν) νγ6ν η0ν Τ= σ∋ ν◊ψ χηο τηΧψ κη1 ν#νγ τηανη το〈ν τη%χ σ% χ.α µ<τ χνγ τψ

Η◊νγ τ/ν κηο βνη θυν Σ∋ ϖ∫νγ λυν χηυψ:ν η◊νγ τ/ν κηο χαο ηαψ τηΧπ τψ τηυ<χ ϖ◊ο !9χ !ι:µ

νγ◊νη κινη δοανη

− Ηι∀υ συ1τ σ2 δ3νγ το◊ν β4 τ◊ι σ!ν

Ηι&υ συΧτ σ∗ δ+νγ το◊ν β< τ◊ι σ1ν !ο λ(2νγ µ<τ !/νγ τ◊ι σ1ν τηαµ για ϖ◊ο

ς∋ν χ? πη−ν Κ5τ λυ∀ν: Χ〈χ τ= σ∋ ηο0τ !<νγ ϖ4α νυ χηΝ πη1ν 〈νη τνη ηνη ηο0τ !<νγ χ.α χνγ τψ

Τ?νγ τ◊ι σ1ν Τ?νγ ν) βαο γ/µ το◊ν β< κηο1ν ν) νγ6ν η0ν ϖ◊ δ◊ι η0ν τ0ι τη2ι !ι:µ λ∀π

Τ?νγ γι〈 τρ3 τ◊ι σ1ν

− Τ− συ1τ σινη λ5ι τρν ϖ,ν χ∃ πη%ν (ΡΟΕ)

ς∋ν χ? πη−ν Σ% κη〈χ νηαυ γιΜα τ= συΧτ σινη λ)ι τρν τ?νγ τ◊ι σ1ν ϖ◊ τ= συΧτ σινη λ)ι τρν

Σ∋ λ()νγ χ? πη−ν τη(2νγ Τηυ νη∀π ρ∫νγ χ.α χ? !νγ τη(2νγ !()χ τνη βΠνγ χ〈χη λΧψ λι ρ∫νγ τρ4 !ι

τι8ν λι χ.α χ? πη−ν (υ !ι

− Τ− λ∀ χηι τρ! χ∃ τ)χ

Χ? τ∃χ µΓι χ? πη−ν Τ= λ& χηι τρ1 χ? τ∃χ (∆/ΕΠΣ) =

Τηυ νη∀π µΓι χ? πη−ν

Τ?νγ χ? τ∃χ Χ? τ∃χ µΓι χ? πη−ν =

Σ∋ λ()νγ χ? πη−ν τη(2νγ ΧηΝ τιυ τ= λ& χηι τρ1 χ? τ∃χ ν⌠ι λν χνγ τψ χηι τρ1 πη−ν λ≅ν τηυ νη∀π χηο χ?

!νγ ηαψ γιΜ λ0ι !: τ〈ι !−υ τ( ;ψ λ◊ µ<τ νην τ∋ θυψ5τ !3νη !5ν γι〈 τρ3 τη3 τρ(2νγ

χ.α χ? πη−ν

Γι〈 τρ3 τη3 τρ(2νγ µΓι χ? πη−ν Νη( τα ! βι5τ, τηυ νη∀π χ.α νη◊ !−υ τ( γ/µ ηαι πη−ν: χ? τ∃χ ϖ◊ χηνη λ&χη

Πτχ λ◊ γι〈 τηαµ χηι5υ χ? πηι5υ τρονγ νγ◊ψ γιαο δ3χη κηνγ η(Ανγ θυψ8ν

Πτ−1: γι〈 χη∃νγ κηο〈ν χ.α πηιν γιαο δ3χη τρ(≅χ; ∆ιϖ: γι〈 τρ3 χ? τ∃χ

Γι〈 τηαµ χηι5υ χ.α χ? πηι5υ τρονγ νγ◊ψ γιαο δ3χη κηνγ !()χ η(Ανγ θυψ8ν

νη∀ν χ? τ∃χ βΠνγ χ? πηι5υ !()χ τνη νη( σαυ :

ΧΚ Τν Χνγ τψ

2005 (1)

2006 (2)

2007 (3)

2005 (4)

2006 (5)

2007 (6)

2006/2005 [(2−1)/1]

2007/2006 [(3−2)/2]

2006/2005 [(5−4)/4]

2007/2006 [(6−5)/5]

ΧΚ Τν Χνγ τψ

2005 (1)

2006 (2)

2007 (3)

2005 (4)

2006 (5)

2007 (6)

2006/2005 [(2−1)/1]

2007/2006 [(3−2)/2]

2006/2005 [(5−4)/4]

2007/2006 [(6−5)/5]

ΛΜνη ϖ;χ ϖι<ν τηνγ

∃ιΝν τηο.ι χΛ /Θνη

1 ΦΠΤ ΧΤΧΠ ΠΗℑΤ ΤΡΙµΝ ;_Υ ΤΨ ΧΝΓ ΝΓΗβ ΦΠΤ 14.100.792 21.399.751 13.498.891 343.893 609.299 1.028.985 51,76% −36,92% 77,18% 68,88% (Νγυ/ν: Τ?νγ η)π τ4 χ〈χ β〈ο χ〈ο τ◊ι χηνη χ.α χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ !#νγ τρν ωεβσιτε: ωωω.ησξ.ϖν; ωωω.βσχ.χοµ.ϖν;

ωωω.ϖνδιρεχτ.χοµ.ϖν; )

Β1νγ τ?νγ η)π δοανη τηυ λ)ι νηυ∀ν χ〈χ χνγ τψ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ !()χ νυ τρονγ πη+ λ+χ 2

τιυ δνγ ν#µ 2006 τ#νγ 6,6% σο ϖ≅ι ν#µ 2005; τρονγ !⌠ νη⌠µ η◊νγ λ(Βνγ τη%χ

χαο νηΧτ 14,1%; !/ δνγ ϖ◊ δ3χη ϖ+ κη〈χ τ#νγ 6,5%; Χ〈χ νη⌠µ η◊νγ κη〈χ τ#νγ τ4

3,5%−6,2%

Ν#µ 2007, τ?νγ σ1ν πη>µ τρονγ ν(≅χ (Γ∆Π) τηεο γι〈 σο σ〈νη 1994 (≅χ τνη τ#νγ 8,48% σο ϖ≅ι ν#µ 2006, !0τ κ5 ηο0χη !8 ρα (8,2−8,5%), γ/µ χ⌠ κηυ ϖ%χ ννγ,

λµ νγηι&π ϖ◊ τηυ= σ1ν τ#νγ 3,41% (κ5 ηο0χη 3,5−3,8%); κηυ ϖ%χ χνγ νγηι&π ϖ◊

ξψ δ%νγ τ#νγ 10,6% !0τ κ5 ηο0χη !8 ρα (10,5−10,7%); κηυ ϖ%χ δ3χη ϖ+ τ#νγ 8,68%

ϖ()τ κ5 ηο0χη !8 ρα (8,0−8,5%)

ΧΒ χΧυ ν8ν κινη τ5 !ανγ χηυψ:ν δ3χη τηεο η(≅νγ τ#νγ δ−ν τ= τρΦνγ χνγ νγηι&π, ξψ δ%νγ ϖ◊ δ3χη ϖ+, γι1µ δ−ν τ= τρΦνγ ννγ, λµ, νγηι&π, τηυ= σ1ν

2.2/ Πην τχη τνη ηνη τ◊ι χηνη χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ1τ τ.ι Σ> Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ

τρονγ τη?ι γιαν τ≅ νΑµ 2005 /1ν 2007

Β〈ο χ〈ο τ◊ι χηνη λ◊ τηνγ τιν θυαν τρΦνγ κ3π τη2ι ϖ8 νηΜνγ ηο0τ !<νγ σ1ν ξυΧτ κινη δοανη χ.α δοανη νγηι&π Χ〈χ β〈ο χ〈ο τ◊ι χηνη χ⌠ τη: γιπ χ〈χ νη◊ θυ1ν

ΧΚ Τν Χνγ τψ 2005 2006 2007 2005 2006 2007 2005 2006 2007

Κ

ΛΜνη ϖ;χ Χνγ νγηιΝπ 1,68 ∗∗∗∗ Χ〈χ νγ◊νη χνγ νγηιΝπ 2,37 ∗∗

1 ΗΠΓ ΧΤΧΠ Τ⊥Π ;ΟℵΝ ΗΑ ΠΗℑΤ 0,20 0,42 1,23 0,79 1,03 2,47 0,01 0,03 0,52 ∗ Χνγ νγηιΝπ κΨ τηυ2τ 2,62 ∗∗

1 ΡΕΕ ΧΤΧΠ Χα ;ΙβΝ ΛΥΝΗ 1,10 2,44 2,66 1,61 2,73 3,04 0,70 1,65 1,84 ∗

4 ∆ΤΤ ΧΤΧΠ Κλ ΝΓΗβ ; ΤΗℵΝΗ 1,54 3,48 16,45 1,94 4,30 17,59 0,33 1,75 14,62 ∗

ΧΚ Τν Χνγ τψ 2005 2006 2007 2005 2006 2007 2005 2006 2007

Κ

Ξψ δ;νγ & ς2τ λιΝυ 1,44 ∗∗∗∗

20 ΧΨΧ

ΧΤΧΠ ΓΥΧΗ ΜΕΝ ΧΗΑΝΓ

ΨΙΗ 0,67 0,47 0,36 1,07 1,12 0,93 0,18 0,06 0,06 ∗∗∗ ΛΜνη ϖ;χ δΘχη ϖΚ χνγ χ0νγ 2,44 ∗∗ ∃ιΝν λ;χ 2,77 ∗∗

3 Σϑ∆ ΧΤΧΠ ΤΗϑΨ ;ΙβΝ Χ_Ν ;αΝ 0,09 0,12 0,10 0,16 0,18 0,18 0,00 0,00 0,00 ∗∗∗ ΛΜνη ϖ;χ δΘχη ϖΚ τιυ δνγ 1,47 ∗∗∗∗ Η◊νγ η⌠α χ〈 νην 1,30 ∗∗∗∗

4 ΒΒΤ ΧΤΧΠ ΒΝΓ ΒΥΧΗ ΤΥΨγΤ 0,82 0,52 0,35 1,73 1,10 0,56 0,09 0,09 0,12 ∗∗∗ ΣΕν ξυΒτ τη;χ πηΤµ 1,75 ∗∗∗∗

13 ΙΦΣ

ΧΤΧΠ ΤΗΧ ΠΗϕΜ ΘΥΩΧ

Τγ 0,73 0,96 0,12 1,11 1,75 0,43 0,01 0,02 0,01 ∗∗∗ ΛΜνη ϖ;χ Τ◊ι χηνη 1,22 ∗∗∗∗ ΒΒτ /0νγ σΕν 2,71 ∗∗

1 ςΙΧ ΧΤΧΠ ςΙΝΧΟΜ 0,16 6,29 12,69 0,16 6,29 12,69 0,06 6,05 11,25 ∗

6 ςΓΠ ΧΤΧΠ ΧχΝΓ ΡΑΥ ΘΥχ 1,68 1,15 16,07 1,99 1,62 16,08 0,38 0,25 14,22 ∗ ΛΜνη ϖ;χ ς2τ λιΝυ χ4 βΕν 1,52 ∗∗∗∗ Κιµ λο.ι χνγ νγηιΝπ 1,16 ∗∗∗∗

1 ΗΜΧ

ΧΤΧΠ ΚΙΜ ΚΗ⊆ ΤΗℵΝΗ ΠΗΩ

Ηπ ΧΗ⊆ ΜΙΝΗ 0,14 0,43 0,50 1,06 1,14 1,07 0,01 0,03 0,04 ∗∗∗∗ ΣΕν ξυΒτ γιΒψ & Τρςνγ ρ≅νγ 1,61 ∗∗∗∗

2 ΗΑΠ ΧΤΧΠ ΗΑΠΑΧΟ 0,40 0,95 3,15 0,48 1,24 3,46 0,02 0,41 2,60 ∗ ΛΜνη ϖ;χ Ψ τ1 2,95 ∗∗

∆3Χχ πηΤµ & χνγ νγηΝ σινη

1 ∆ΗΓ ΧΤΧΠ ∆ΨθΧ Η⊥Υ ΓΙΑΝΓ 0,88 0,72 1,53 1,75 1,13 2,32 0,27 0,12 0,63 ∗ (Νγυ/ν: Τ?νγ η)π τ4 χ〈χ β〈ο χ〈ο τ◊ι χηνη χ.α χ〈χ ΧΤΧΠ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ

9,46

49,35

36,83

59,46

2,12

2,21

1,17 ∆Κνγ χΚ /ιΝν & ∃ιΝν τΩ

1 ΣΑΜ ΧΤΧΠ ΧℑΠ ςℵ ς⊥Τ ΛΙβΥ ςΙρΝ ΤΗΝΓ 2,83 1,80 78,56 164,54 97,57 0,93 0,94 0,55

Γιαο τηνγ χνγ νγηιΝπ

0,06

6,96

20,48

113,45

0,19

0,15

0,10

!#νγ τρν ωεβσιτε: ωωω.ησξ.ϖν; ωωω.βσχ.χοµ.ϖν; ωωω.ϖνδιρεχτ.χοµ.ϖν; )

Β1νγ τ?νγ η)π τ= σ∋ ηο0τ !<νγ χ〈χ χνγ τψ νιµ ψ5τ τ0ι ΣΑ Γ∆ΧΚ ΤΠ.ΗΧΜ !()χ

1 ΡΕΕ ΧΤΧΠ Χα ;ΙβΝ ΛΥΝΗ 20,90% 36,28% 40,12% 8,14% 14,70% 10,06% 13,25% 20,51% 12,96% Ξψ δ;νγ & ς2τ λιΝυ

13 ΤΧΡ

ΧΤΧΠ ΧΝΓ ΝΓΗΙβΠ

ΓΩΜ Σν ΤΑΙΧΕΡΑ 40,84% 39,02% 36,08% 13,83% 3,99% 8,91% 17,43% 11,27% 12,40%

1 ΧΙΙ

ΧΤΧΠ ;_Υ ΤΨ ΗΥ

Τ_ΝΓ Κλ ΤΗΥ⊥Τ

ΤΠ.ΗΧΜ 17,10% 32,45% 60,38% 3,26% 4,37% 5,60% 7,80% 12,81% 12,38% ΛΜνη ϖ;χ Τ◊ι χηνη

14

4.400 10,00% 22,73% 1,67%

τη(Βνγ µ0ι Τρονγ !⌠ χ−ν χη τρΦνγ:

+ Τι5π τ+χ ηο◊ν τηι&ν χΒ σΑ η0 τ−νγ κΙ τηυ∀τ νη( η& τη∋νγ

τηνγ τιν, κι:µ το〈ν, κ5 το〈ν τηεο χηυ>ν µ%χ θυ∋χ τ5 νηΧτ λ◊ η& τη∋νγ κ5 το〈ν χ.α

χ〈χ Τ? χη∃χ τν δ+νγ

− Τ∀π τρυνγ !>ψ νηανη τι5ν !< σο0ν τη1ο ϖ◊ βαν η◊νη χ〈χ θυψ πη0µ πη〈π λυ∀τ τηυ<χ χη∃χ ν#νγ χ.α νγν η◊νγ νη◊ ν(≅χ νη( σο0ν τη1ο ϖ◊ βαν η◊νη Λυ∀τ

χη5 τη%χ τηι; β/ι δ([νγ ν#νγ χαο ν#νγ λ%χ χ〈ν β< θυ1ν λ, ϖ∀ν η◊νη !〈π ∃νγ !()χ

ψυ χ−υ τη%χ τιΘν χ.α τη3 τρ(2νγ

+ Γι〈µ σ〈τ λυ/νγ ϖ∋ν !−υ τ( γι〈ν τι5π ν(≅χ νγο◊ι: Θυψ !3νη χ〈χ ϖ#ν πη∫νγ !0ι δι&ν χνγ τψ θυ1ν λ θυΙ !#νγ κ λ0ι ηο0τ !<νγ ϖ≅ι ΥΒΧΚΝΝ ϖ◊

β0χη ηο0τ !<νγ θυ1ν λ, γι〈µ σ〈τ τη3 τρ(2νγ χ.α χΒ θυαν θυ1ν λ

− Ηο◊ν τηι&ν κηυνγ πη〈π λ, τη: χη5, χηνη σ〈χη:

+ ;>ψ µ0νη τρι:ν κηαι τη%χ τηι Λυ∀τ Χη∃νγ κηο〈ν τηνγ θυα ϖι&χ βαν η◊νη χ〈χ ϖ#ν β1ν η(≅νγ δ,ν; β? συνγ κ3π τη2ι, σ∗α !?ι !〈π ∃νγ νηυ χ−υ

− Κιν θυψ5τ γι1ι τη: νηΜνγ τ?νγ χνγ τψ κινη δοανη τηυα λΓ κο δ◊ι, κµ ηι&υ θυ1

− Χ⌠ χΒ χη5, χηνη σ〈χη !>ψ µ0νη πη〈τ τρι:ν κηυ ϖ%χ κινη τ5 τ( νην, τ0ο µι τρ(2νγ χ0νη τρανη βνη !∆νγ χηο χ〈χ δοανη νγηι&π

− Ηο◊ν τηι&ν η& τη∋νγ κ5 το〈ν ςι&τ Ναµ τηεο χ〈χ χηυ>ν µ%χ κ5 το〈ν θυ∋χ τ5, τρ〈νη σ% χαν τηι&π θυ〈 συ χ.α χ〈χ χΒ θυαν θυ1ν λ νη◊ ν(≅χ ϖ8 τ◊ι χηνη,

ηαψ κηνγ

− Χηυ>ν η⌠α χ〈χ χνγ τψ κι:µ το〈ν τηεο νγυψν τ6χ θυ∋χ τ5 νηΠµ ννγ χαο µ9τ βΠνγ χηΧτ λ()νγ χηυνγ χ.α χ〈χ χνγ τψ κι:µ το〈ν ςι&τ Ναµ

+ ;>ψ µ0νη ϖι&χ ηυψ !<νγ ϖ∋ν τηνγ θυα !Χυ τη−υ, β1ο λνη πη〈τ η◊νη τρ〈ι πηι5υ ϖ◊ !(α ϖ◊ο γιαο δ3χη τρν ΤΤΧΚ

+ Νγηιν χ∃υ πη〈τ τρι:ν χ〈χ σ1ν πη>µ κ5τ ν∋ι γιΜα τη3 τρ(2νγ β1ο ηι:µ, τη3 τρ(2νγ βΧτ !<νγ σ1ν ϖ≅ι τη3 τρ(2νγ ϖ∋ν; ηνη τη◊νη χ〈χ θυΙ !−υ τ( βΧτ

θυ1ν λ

+ ℑπ δ+νγ χ〈χ βι&ν πη〈π κι:µ σο〈τ χ〈χ δ∫νγ ϖ∋ν ϖ◊ο ϖ◊ δ∫νγ ϖ∋ν ρα τρονγ νηΜνγ τρ(2νγ η)π χ−ν τηι5τ, χ⌠ τη: 2 ηνη τη∃χ κι:µ σο〈τ : Χαν τηι&π τρ%χ τι5π

ηο9χ βΠνγ βι&ν πη〈π η◊νη χηνη νη( βΠνγ χ〈χ θυψ5τ !3νη χΧµ, χ〈χ η0ν χη5 !3νη

νηι8υ δ% 〈ν τ∋τ χνγ !−υ τ( τρονγ τ(Βνγ λαι, χ? !νγ χΟνγ σ7 νγηι νγ2 τ0ι σαο χνγ

τψ κηνγ τη%χ ηι&ν δ% 〈ν τρονγ κΗ ηι&ν τ0ι Τυψ νηιν, χνγ τψ νν τι5π τ+χ δυψ τρ

χηνη σ〈χη χ? τ∃χ ϖ◊ !−υ τ( ηι&ν τ0ι

τρ1 χ? τ∃χ, ϖ ηΦ λο σ) χνγ τψ σ7 σ∗ δ+νγ τι8ν !: !−υ τ( ϖ◊ο χ〈χ δ% 〈ν ξΧυ ;: για

τ#νγ γι〈 τρ3 χηο χ? !νγ, χνγ τψ νν τρ1 χ? τ∃χ νηι8υ ηΒν ϖ◊ χ6τ γι1µ !−υ τ(

{ Χνγ τψ χ⌠ νηι8υ δ% 〈ν ξΧυ ϖ◊ χηι τρ1 χ? τ∃χ νηι8υ ηΒν δ∫νγ τι8ν δ◊νη χηο χη σΑ ηΜυ Τρονγ τρ(2νγ η)π ν◊ψ, χνγ τψ νν χ6τ γι1µ !−υ τ( ϖ◊ δνγ