Thị Trường Chứng Khoán ( Lịch Sử Kinh Tế)

Các tín hiệu của chạm đáy... Nguyên nhân của khủng hoảng”Khủng hoảng nợ” Tổng nợ/GDP của Mỹ và dự báo giảm nợ Quá trình giảm nợ có thể kéo dài đến 2013!... CP có thể “tạm thời” bãi bỏ Ma

“KHI NÀO MUA”

TS.Nguyễn

TS.Nguyễn Trọng Trọng Nghĩa Nghĩa,, TS.Nguyễn

TS.Nguyễn Trọng Trọng Nghĩa Nghĩa,,

GĐ

GĐ Tư Tư Vấn Vấn Đầu Đầu Tư Tư

13 / 3 / 2009

13 / 3 / 2009

Mua khi nào???

Mua khi chạm/gần chạm đáy

Khi nào đáy?

Mua khi có Rally

Khi à ó ll ?

Khi nào có rally?

Khi nào chạm đáy?

Không ai biết!!

Tuy nhiên có thể nhận ra khi theo dõi:

1 Hệ thống tài chính quốc tế - Mỹ, Châu Âu

2 Nền kinh tế thế giới – Mỹ, Châu Âu, Nhật Bản, Việt ề ế ế g ớ ỹ, C âu u, ậ ả , ệ

Nam

3 Các tín hiệu của chạm đáy

Nguyên nhân của khủng hoảng

”Khủng hoảng nợ”

Tổng nợ/GDP của Mỹ và dự báo giảm nợ

Quá trình giảm nợ có thể kéo dài đến 2013!

KT Mỹ & vòng tròn luẩn quẩn của suy thoái

trường)

Mark to market (định giá theo thị trường)

Xem chi tiết: Economic

Insight No4

Khi nào kinh tế Mỹ & TG thực sự phục hồi?

Th ót Nhật Bả hữ ă 90?

Theo gót Nhật Bản những năm 90?

Những gì Obama làm Nhật cũng đã thực hiện!g g ậ g ự ệ

Nhật còn được hỗ trợ bởi thị trường XK không suy giảm

=> Kinh tế Mỹ & TG cần thời gian để ngấm: ít nhất Q2 2010

Cơ hội trong khủng hoảng! ộ g g g

Lợi nhuận của chỉ số Dow theo năm

Điều gì đang tạo ra đợt phục hồi

(Rally) hiện tại của TT Mỹ?

Tại sao các ngân hàng đồng loạt công bố lãi:

10/03: Citigroup công bố lãi T1,T2/09 (Dow + 5.8%)

11/03: JPMorgan công bố lãi T1,T2/09 (Dow + 0.06%)

12/03: BoA công bố lãi T1,T2/09 (Dow + 3.5% =>7170)

12/03 Citi, BoA công bố có thể không cần trợ giúp từ CP

Ben Bernanke: “Không cho phép các ngân hàng lớn ra đi”

Hệ thống NH Mỹ đã hồi phục?? g ỹ p

Tại sao các các NH lại tự tin tuyên bố?

Câu trả lời:

Bàn tay hữu hình - Can thiệp của Chính phủ Mỹ?

CP “cho phép” các NH lần lượt công bố thông tin tốt để trấn an thị trường sau hơn 10 phiên lao dốc

CP có thể “tạm thời” bãi bỏ Mark to Market accounting rule (định giá TS theo giá thị trường)

Đây có phải là dấu hiệu khủng hoảng đã chạm đáy?

Thị trường Mỹ có thể sẽ có Rally 20% (hiện đã được 9.5%)

Khủng hoảng đã chạm đáy? Và

chúng ta đang có Bull mới?

Hệ thống NH Mỹ còn nhiều vấn đề lớn phía

trước:

Tiếp tục phải đương đầu với các khoản nợ BĐS, CK

phái sinh

Có thể bỏ MtM hàng tháng nhưng vẫn phải thực hiện hàng Quý!

Quả bom nợ thẻ tín dụng và chứng khoán phái sinh từ thẻ TD

Nợ thẻ TD lên đến 5000 tỷ USD (nợ TD BĐS: 10.500 tỷ USD)

Tỷ lệ vỡ nợ tăng cùng tỷ lệ thất nghiệp

Nguy cơ vỡ nợ trái phiếu của DN và hệ thống NH rất

lớn

lớn.

=> Khó tránh khỏi bị quốc hữu hóa!

Chạm đáy?

Tín hiệu từ TT tín dụng?

LIBOR-OIS spread: thước đo sức khỏe của TT tín dụng p ụ g

Libor: LS liên ngân hàng London

Lãi suất hoán

đổi qua đêm

Chạm đáy? Tín hiệu từ TTCK

P/E <7

P/E S&P Tháng 3 2009 = 12

TT Mỹ cần giảm 30-40% nữa để PE<7!

Chạm đáy?

Tín hiệu từ nền kinh tế Mỹ?

1.5 15%

That nghiep

8.10%

Lam phat CPI

0.5

1 10%

0.8%

1.8%

0.3

0 0.5

0%

5%

-3.1%

Ban le (mom)

-5.1%

-0.5

-5%

Nov-07 Feb-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar-09 Jul-09

B l ( )

-10.5%

-8.6%

-1.7

-1.5 -10%

Ban le(yoy)

-2 -15%

Chạm đáy? y

Tín hiệu từ thương mại quốc tế

Baltic Dry Index – sức khỏe của thương mại quốc tế y g ạ q

12000 14000

8000 10000

4000

6000

Điểm hòa vốn: 3000

0

2000

0 Jul-07 Oct-07 Feb-08 May-08 Aug-08 Nov-08 Mar-09

Tín hiệu đáy TT VN:

Dow & Xuất khẩu

Xuất khẩu (70% GDP)

giảm mạnh

XK chủ l c đề giảm mạnh -15%

-15%

5%

Malaysia Thailand Việt Nam

XK chủ lực đều giảm mạnh:

Dầu mỏ, dệt may, cà phê, cao su (trừ gạo): -26%

-21%

Trung Quốc Indonesia

(Th1,2: giảm trên 30%)

2 tháng đầu năm xuất siêu

-35%

-33%

Philippine Singapore Hàn Quốc

300 tr USD

=> Nền kinh tế đình trệ, không sản xuất, không -44%

-44%

Đài Loan Nhật Bản

nhập nguyên liệu

XK 2 Tháng 09

-50% -40% -30% -20% -10% 0%

Thị trường VN liệu sẽ có

Rally

Hy vọng của một đợt hồi phục cuối Tháng 3? y ọ g ộ ợ p ụ g

Đại hội cổ đông sẽ đưa ra những bức tranh tươi sáng - mặc dù rất

có thể sẽ được “điều chỉnh” vào giữa / cuối năm!

Nhiều DN có thể sẽ công bố lãi QI.2009

Một số CTCK & Quỹ cũng cho rằng sẽ có sóng vào cuối tháng 3! Hiệu ứng đám đông - Quy tắc công nhận xã hội: “khi nhiều người tin là đúng thì nó sẽ phải đúng”

tin là đúng thì nó sẽ phải đúng

Tuy nhiên vẫn có rủi ro cho đợt hồi phục ngắn hạn này:

Báo cáo kiểm toán của các cty có thể sẽ rất khác!

Đặc biệt là những CP chưa trích lập dự phòng một cách đầy đủ TTCK Mỹ xấu đi

Tóm tắt & Kết luận

Kinh tế Mỹ & TG sẽ còn suy thoái đến hết 2009 và có thể ỹ y sang 2010

Thị trường CK Mỹ nhiều khả năng vẫn chưa chạm đáy

KT VN vẫn còn khó khăn và những gì xấu nhất vẫn còn đang ở phía trước

=> Đáy của Vnindex vẫn còn ở phía trước

Tuy nhiên: Có thể có “Rally” cuối tháng 3

=> Có thể tích lũy dần trong các phiên điều chỉnh sắp y g p p Nhưng: Không nên vào quá 40% tiền mặt

XIN CẢM ƠN