Nhân tố ảnh hưởng CẤU TRÚC VỐN

Yếu tố bên trong Rủi ro kinh doanh Linh hoạt tài chính Đòn bẩy hoạt độngYếu tố bên ngoài Chính sách thuế Điều kiện thị trường Quan điểm tín dụng của người cho vayLý thuyết chi phí trung gianLý thuyết thứ tự tăng vốnLý thuyết chi phí phá sản

Nhân tố ảnh hưởng CẤU TRÚC VỐN

Nhân Tố Ảnh Hưởng

Yếu tố bên trong

- Rủi ro kinh doanh

- Linh hoạt tài chính

- Đòn bẩy hoạt động

Yếu tố bên ngoài

- Chính sách thuế

- Điều kiện thị trường

- Quan điểm tín dụng của người cho vay

Một số lý thuyết giải thích

 Lý thuyết chi phí trung gian

 Lý thuyết thứ tự tăng vốn

 Lý thuyết chi phí phá sản

Lý thuyết chi phí trung gian

Lý thuyết thứ tự tăng vốn

Lý thuyết chi phí phá sản

Nhân tố chính

 Rủi ro kinh doanh

 Quy mô doanh nghiệp

Nhân tố chính

8

Nhân tố chính

Mô hình minh họa

 Các giả định:

 - H01: Không có mối quan hệ đáng kể nào giữa qui mô và đòn bẩy tài chính

 H02 :Không có mối quan hệ đáng kể nào giữa rủi ro kinh doanh

và đòn bẩy tài chính

 H03 :Không có mối quan hệ đáng kể nào giữa tăng trưởng và đòn bẩy tài chính

 H04 :Không có mối quan hệ đáng kể nào giữa thu nhập và đòn bẩy tài chính

 H05 :Không có mối quan hệ đáng kể nào giữa chi trả cổ tức và đòn bẩy tài chính

 H06 :Không có mối quan hệ đáng kể nào giữa khả năng trả nợ và đòn bẩy tài chính

 H07 :Không có mối quan hệ đáng kể nào giữa đòn bẩy hoạt động

và đòn bẩy tài chính

Mô hình minh họa

 Y = a + b1X1+ b2X2+ b3X3+ b4X4+ b5X5+ b6X6+ b7X7 (1)

 Với :

 X1 : Qui mô doanh nghiệp

 X2 : Rủi ro kinh doanh

 X3 : Tỉ lệ tăng trưởng

 X4 : Tỉ lệ thu nhập

 X : Chi trả cổ tức

Mô hình minh họa

12