Bài giảng quản trị tài chính pptx

CHỨC NĂNG CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Phát hành cổ phiếu  Phát hành trái phiếu  Lập ngân sách đầu tư  QĐ chia cổ tức Hàng ngày Không thường xuyên Khả năng sinh lợi Đánh đổi MỤC TIÊU: Tối

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

GIỚI THIỆU QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

NGUYỄN HỮU HIỂN KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

CHỨC NĂNG CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

 Phát hành cổ phiếu

 Phát hành trái phiếu

 Lập ngân sách đầu tư

 QĐ chia cổ tức

Hàng ngày Không thường xuyên Khả năng sinh lợi

Đánh đổi

MỤC TIÊU:

Tối đa hóa giá trị tài sản của chủ doanh nghiệp

 QT tín dụng

 QT tồn kho

 Tiếp nhận và

chi tiêu các

nguồn quĩ

MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

Tối đa hóa lợi nhuận?

 Lợi nhuận là phần chênh lệch giữa tổng doanh thu

và tổng chi phí.

 Tối đa hóa lợi nhuận là làm cho LN đạt mức tối đa.

 Tại sao không phải tối đa hóa lợi nhuận?

 Vì hai lý do:

 Thời gian Tối đa hóa giá trị tài sản của chủ doanh nghiệp

MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Tối đa hóa lợi nhuận: không tính đến yếu tố thời gian

Năm 1 Năm 2 Tổng

Tiền tệ có giá trị theo thời gian

Chọn PA I hay PA II?

 Một đồng bạc có được hôm nay có giá trị hơn một

đồng ngày mai mới có.

MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Tối đa hóa lợi nhuận: không tính đến yếu tố rủi ro (bất định)

Chọn PA I hay PA II?

R I RO Ủ  Hầu hết các nhà đầu tư đều

chống lại rủi ro (risk-averse)

MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

đến cả yếu tố thời gian của tiền tệ và yếu tố rủi ro

 Giá trị của một tài sản là lượng tiền mà một người muốn nhận

hôm nay làm cho họ có lợi như là khi họ sở hữu tài sản đó

 Giá trị hiện tại là giá trị vào ngày hôm nay của một khoản tiền

hay một chuỗi các khoản tiền trả trong tương lai được chiết khấu với mức lãi suất phù hợp

 Giá trị phụ thuộc vào mức sinh lợi mà một tài sản có thể tạo

ra trong tương lai

Đo lường giá trị như thế nào?

MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

 Tối đa hóa giá trị tài sản của chủ doanh nghiệp:

so sánh giá trị với chi phí.

 Một hoạt động (có tính cả thời gian và rủi ro) tạo ra giá

trị hiện tại lớn hơn chi phí: sáng tạo ra giá trị

⇒ Làm tăng giá trị của doanh nghiệp ⇒ Nên thực hiện

 Trường hợp các PA loại trừ lẫn nhau: PA mang

lại giá trị hiện tại ròng lớn nhất sẽ được chọn

 Tối đa hóa giá trị là trường hợp mở rộng của tối đa

hóa lợi nhuận khi yếu tố thời gian và rủi ro là các yếu

tố có tác động mạnh.

 Các quyết định của doanh nghiệp chịu ảnh hưởng của thuế.

 Quyết định này là có hiệu quả trong trường hợp không có thuế hay mức thuế thấp nhưng lại không hiệu quả trong trường hợp mức thuế cao

Thuế thu nhập công ty là loại thuế đánh trên thu nhập chịu thuế của công ty

doanh nghiệp chịu

ảnh hưởng của

thuế

BÁO CÁO THU NHẬP Doanh thu ròng

Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp

Khấu hao

CP quản lý, CP bán hàng Lợi nhuận trước thuế và lãi Tiền lãi

Lợi nhuận trước thuế Thuế

hưởng đến thuế:

Khấu

hao

Tiền lãi

KHẤU HAO

Khấu hao là một chi phí kế toán

nhằm ghi giảm giá trị tài sản khỏi

thu nhập chịu thuế.

Các

phương pháp

tính khấu hao:

Khấu hao đường thẳng

(KH đều)

Khấu hao theo số dư giảm dần

(KH lũy thoái)

Khấu hao theo tổng của các số biểu diễn năm (SOFTY: S um OF T he Y ear Digits)

(KH lũy thoái)

KHẤU HAO ĐƯỜNG THẲNG

K: mức KH hàng năm G: giá trị cần KH

n: thời hạn KH

n

G

K =

G = 200

n = 5

K = 40

40 40 40 40 40

$

Tg

KHẤU HAO THEO SỐ DƯ GIẢM DẦN

K i : mức KH năm i H: hệ số KH

BV i : giá trị còn lại năm i n: thời hạn KH

Năm 1 tính bằng ½ GT

Ki < KH đều chuyển sang KH đều

n

BV H

i =

G = 200 n = 5

30

51

35,7

$

30 5

200 5

,

1 2

1

K1 = × × =

51 5

170 5

, 1

Năm CT K i KHĐT KH

0 1 2 3 4 5

51 42,5 51 35,7 39,67 39,67

39,67 39,67

42,5 39,67

39,67 39,67 39,67

KHẤU HAO THEO TỔNG CÁC CHỮ SỐ CÁC NĂM

K i : mức KH năm i G: giá trị cần khấu hao n: thời hạn KH

S: tổng số các chữ số

S = 1 + 2 + + n = (1 + n )n / 2

S

G ) i 1 n (

Ki = + −

G = 200 n = 5 S =

66,67

53,33

$

K1 = + − =

0 1 2 3 4

66,67 53,33 40,00 26,67

26,67

13,33 40

15

K2 = + − =

TIỀN LÃI

 Lãi suất: chi phí (giá cả) của việc vay một khoản tiền trong một khoản thời gian; thường là tỉ lệ % của lượng tiền vay.

 Có nhiều mức lãi suất khác nhau trên thị trường tài chính do sự khác nhau của thuế, rủi ro, thời gian đáo hạn

 Chi phí tiền lãi là một khoản chi phí trước thuế

 Để có 1 đ LN sau thuế:

 Vay nợ: chỉ cần 1 đ thu nhập trước thuế

 CP ưu đãi: để có 1 đ LN sau thuế cần có 1/(1-t) đ thu

nhập trước thuế.

CƠ CHẾ PHÂN PHỐI VỐN

cơ hội đầu tư hiệu quả nhất.

nhau để được sử dụng vốn.

dụng vốn cao nhất

vào những cơ hội đầu tư sinh lợi cao nhất.

CƠ CHẾ PHÂN PHỐI VỐN

cơ hội đầu tư có rủi ro cao phải chấp nhận trả CPSDV cao => Cơ hội đầu tư đó phải sinh lợi cao mới bù đắp được

càng thấp cần phải trả chi phí cao hơn mới hấp dẫn được nhà đầu tư.

phí cao để hấp dẫn các nhà đầu tư