Slide - Chiến lược và việc tạo ra giá trị kinh tế docx

Đo lường việc tạo ra giá trị 2.. Động cơ tạo ra giá trị 3.. Nền tảng của việc quản lý chiến lược Đề cương... Đo lường việc tạo ra giá trị kinh tế  Tối đa hóa lợi nhuận và các mục tiêu k

20/10/2011 136

Chương 9: Chiến lược

và việc tạo ra giá trị

kinh tế:

Do TS Vincent Sabourin phụ trách

Bài giảng

20/10/2011 137

1 Đo lường việc tạo ra giá trị

2 Động cơ tạo ra giá trị

3 Nền tảng của việc quản lý chiến lược

Đề cương

20/10/2011 138

1 Đo lường việc tạo ra giá trị kinh tế

 Tối đa hóa lợi nhuận và các mục tiêu không rõ ràng

– Tổng lợi nhuận so với tỷ suất lợi nhuận

– Trong giai đoạn nào ?

 Lợi nhuận kế toán so với lợi nhuận kinh tế

 Giá trị kinh tế được xem như thước đo lợi nhuận kinh

tế :

– Lợi nhuận sau thuế trừ đi chi phí vốn

2 C ác cơ chế tạo ra giá trị

Tỷ suất lợi nhuận thương mại

Thực hiện nhiều lợi nhuận với ít doanh số bán hơn

Xử dụng nợ sớm nhất

Đòn bẩy tài chính

Suất sinh lợi trên tài sản

Thực hiện nhiều lợi nhuận với ít tài sản hơn

Tối thiểu hóa rủi

ro

Năng suất

dự kiến

Su ất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu

Thực hiện nhiều lợi nhuận với ít vốn chủ sở hữu hơn

Duy trì niềm tin và động cơ

Cổ tức

Giá trị cổ phiếu trên thị trường

Lợi nhuận của cổ đông

Source: figure de Bazoge et Saint-Macary

Vốn luân chuyển

Đòn bẩy của tài sản

Source: figure de Bazoge et Saint-Macary

2 Đo lường việc tạo ra giá trị

 Tỷ số giá trị thị trường/giá trị sổ sách (M/L):

– Tính chênh lệch giữa giá trị thị trường của cổ phiếu và giá trị sổ sách của công ty.

 Chỉ số tạo giá trị (ICV):

– Tính chênh lệch giữa RSE hiện tại và tỷ suất kỳ vọng của các nhà đầu tư.

Chỉ số tạo ra giá trị (ICV)

Tỷ suất lợi nhuận hiện tại trên vốn chủ sở hữu

Tỷ suất kỳ vọng trên vốn chủ sở hữu

ROE Ke

Rf + ß (Rm-Rf)

ROE

5 + 0.7 (5) 13.9

Rf = 5% (Trung bình rủi ro lãi suất vào năm 1995)

ß = 0.7 (Trung bình của các ngân hàng Bắc Mỹ cho 4 năm)

Rm-Rf = 5.0 (Trung bình rủi ro lãi suất dài hạn ở Canada; 7.0 cho EU)

Tỷ số giá trị thị trường/giá trị

sổ sách (M/L)

M/L = Giá trị thị trường của công ty

Giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu

20/10/2011 144

20/10/2011 145

20/10/2011 146

20/10/2011 147

20/10/2011 148

20/10/2011 149

20/10/2011 150

20/10/2011 151

20/10/2011 152

20/10/2011 153

20/10/2011 154

20/10/2011 155

20/10/2011 156

20/10/2011 157

2 Les moteurs de création de valeur

20/10/2011 158

20/10/2011 159

3 Les piliers de la gouvernance stratégique