Cấu trúc của hệ thống tài chính Pháp pps

Trang 2 2 Có thể là công ty làm cho hoạt động đầu tư độc hại, đầu cơ một quỹ đầu tư trong thị trường tài chính và rằng, do đó, có thể không tôn vinh trả cổ tức và hoàn trả vốn.. - Các h

Trang 1 Cấu trúc của hệ thống tài chính Pháp

5 / 12

I - Tài chính trực tiếp / gián tiếp - trung gian nền kinh tế (hệ thống

ngân hàng) VS nền kinh tế thị trường tài chính

1) hai hệ thống

- Hệ thống trung gian tài chính, theo đó:

Trong hệ thống này, tỷ lệ của các trung gian tài chính cao

Mức độ của các trung gian tài chính là tỷ lệ cho vay không

Tài chính và tài trợ bên ngoài tổng

1 - Trong điều kiện của thông tin bất đối xứng giữa người cho vay và khách hàng vay

Ex-ante: nguy cơ bất lợi và lựa chọn bài cũ: nguy cơ rủi ro đạo đức

Những rủi ro là các thị trường tài chính

Nguy cơ lựa chọn bất lợi có nghĩa là chúng ta sẽ lựa chọn khách hàng, hầu hết khách hàng vay a rủi ro, ít dung môi, dung môi là đáng nghi ngờ nhất Kết quả là, người nghèo

thông tin về thị trường tài chính đã dẫn đến sự cố bởi vì kinh phí sẽ đi đến

đại lý tài chính cần được ít an toàn (ex ante)

Ex bài, có một nguy cơ rủi ro đạo đức

Trong một tình hình rủi ro đạo đức, chúng ta phó thác tiền mặt cho các đại lý kinh tế, chẳng hạn như

công ty Đổi lại, chúng tôi yêu cầu trả cổ tức ít nhất là bằng với tỷ lệ

thị trường, và do đó chúng tôi yêu cầu cho việc này quản lý cả hai công ty thận trọng và hiệu quả

Trong một cách, các hành vi cho vay là khách hàng

Trang 2

2

Có thể là công ty làm cho hoạt động đầu tư độc hại, đầu cơ (một

quỹ đầu tư trong thị trường tài chính) và rằng, do đó, có thể không tôn vinh

trả cổ tức và hoàn trả vốn

Nó phụ thuộc vào sự thay đổi bất thường của nền kinh tế, những cú sốc kinh tế, sự thay đổi bất thường của cạnh tranh và

quản lý tốt của công ty Có phải là yếu tố phụ thuộc vào trách nhiệm của

nhà thầu, và các yếu tố đó là bên ngoài, nước ngoài sẽ của mình

Có lẽ, vì điều này phụ thuộc vào nhà thầu, có thể có vấn đề trong mối nguy hiểm

đạo đức, với hiệu quả quản lý quỹ cho vay

Điều này là do sự thiếu kiến thức mà thị trường đang là một trong những lý do innéficients

tổ chức tài chính xác

Trung gian tài chính có thể làm cho các chuyên gia tài chính, xác minh sự phù hợp

chất lượng của thông tin, phân tích các dự án đầu tư, làm thế nào để kiểm tra các dự án

có thể kiếm được lãi hoặc cổ tức Họ có thể để đánh giá tình hình tài chính

của công ty, vị trí của nó trên thị trường thông qua chuyên môn xây dựng của tổ chức tài chính

2 - Việc cho vay có một ưu đãi cho đầu tư chất lỏng, ngắn hạn

thu hồi mà không mất vốn Ngược lại, các công ty nói riêng, có nhu cầu đặc biệt

dài hạn tài chính

Nếu họ có tín dụng quá nhiều trong ngắn hạn, các công ty sẽ đấu tranh để vượt qua các giai đoạn của

suy thoái kinh tế, bởi vì họ bị buộc phải trả tiền ngay cả khi suy giảm doanh số bán hàng của họ Nhiều vụ phá sản liên quan đến tài chính ngắn hạn cho các doanh nghiệp quá

Trung gian tài chính có vai trò trong chuyển đổi: họ có thể chuyển đổi các khoản tiết kiệm ngắn hạn, dài hạn tín dụng (vai trò của biến áp)

=> Trong cả hai trường hợp, hệ thống ngân hàng cung cấp cho một phản ứng thích hợp để hai nhược điểm

- Các hệ thống dựa trên thị trường:

Trong hệ thống tài chính dựa trên thị trường tài chính, thị trường đóng một vai trò

vai trò, thông qua phát hành chứng khoán và mua chứng khoán

Chúng ta phải phân biệt giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp

- Các thị trường chính là nơi phát hành cổ phiếu và đăng ký

Ví dụ, một công ty các vấn đề cổ phiếu, diễn ra tại quầy của ngân hàng một giá trị nhất định của vấn đề

Chúng ta phải thiết lập các giá trị phát thải đó sẽ quyên tiền cho lượng tiền mặt

bạn muốn

- Thị trường chứng khoán cho chứng khoán dài hạn (cổ phiếu, trái phiếu), thị trường thứ cấp mà

nó

mua và bán chứng khoán đã phát hành

Thị trường chứng khoán đóng vai rất quan trọng bởi vì nó tạo điều kiện phát hành chứng khoán, trong phạm vi

nó có thể không hoàn toàn bất động tiết kiệm vốn đầu tư, ngay cả khi có nguy cơ mất

vốn

Nếu bạn mua một bất động sản và bán lại nó cho tiền mặt, nó là cần thiết

chờ cho người mua, có thể một thời gian dài

Nếu bạn mua cổ phiếu và trái phiếu, họ có thể bán lại thị trường chứng khoán, và nhận được tiền mặt

là cần thiết Học bổng này cho phép một số lượng nhiều hơn chất lỏng các khoản đầu tư

Thị trường thị trường (tài chính) ngăn cách với bên (cổ phiếu) tiểu học, mà là một thị trường dịp

Trang 3

3

Thị trường tài chính trong một "tinh khiết", có thể để nhà đầu tư

đa dạng hóa rủi ro, để hình thành giỏ cổ phiếu, trái phiếu, mà có thể tự quản lý

mục đích đa dạng hóa hoặc mua SICAV hay FCP đã được thành lập bởi các UCITS

Các thị trường tài chính, có một thiết lập lãi suất là tỷ lệ thị trường

Đây là tỷ lệ trả tiền cho các quỹ vay

Đây là tỷ lệ có liên quan đến các ưu tiên cho hiện tại Chúng tôi thích hiện tại đến tương lai Lãi suất cũng liên quan đến rủi ro

Lãi suất cũng phản ánh nguy cơ tồn tại trong nền kinh tế tại một số điểm, đó là

sự biểu hiện của sự không chắc chắn

2) Có thực sự disintermediation tài chính?

Thật khó để đo lường mức độ của các trung gian

Có sự khác biệt đáng kể giữa các nước OECD

Đặc biệt, giữa các nước Anglo-Saxon và các nước như Đức và Nhật Bản

Hiện có nhiều tài chính disintermediation trong hệ thống Anglo-Saxon, mà cũng phải

được bổ sung bởi các yếu tố khác: tài chính tự động cao hơn rất nhiều tại Hoa Kỳ và

Anh và Đức, Nhật Bản, hoặc Pháp

Những chia sẻ của trái phiếu là cao ở Hoa Kỳ, nhưng là thấp ở Đức, Nhật Bản và Pháp

Điều này đặt sự khác biệt giữa hệ thống trung gian và hệ thống disintermediated

Tài chính có thể rất disintermediated, nhưng nếu dòng chảy là rất quan trọng từ

Kinh phí vẫn là các ngân hàng hoặc thị trường là thấp hơn nhiều

Trong khi thị phần của trái phiếu là rất quan trọng trong thị trường tài chính, thị trường trái phiếu

là

gần gũi hơn với tín dụng ngân hàng trong thị trường chứng khoán

Có một sự khác biệt đáng chú ý

Cuối cùng, trên tất cả, chúng ta quan sát các ngân hàng, tổ chức tài chính nên tham khảo thị trường

tài chính, là những cầu thủ lớn trên thị trường

Đây là những cầu thủ quan trọng bởi vì các tập đoàn ngân hàng lớn đang tạo ra các công ty con

chuyên ngành: ngân hàng bán lẻ đang trở nên đa chuyên ngành ngân hàng

Tại văn phòng tín dụng nông trại hay xã hội nói chung, có thể có được một chính sách bảo hiểm, một

người tiêu dùng tín dụng, thế chấp, tư vấn về quản lý tài sản, tư vấn

quản lý tài sản, mua SICAV hay FCP hoặc chứng khoán do

ngân hàng (các ngân hàng tự tạo ra các quỹ riêng của lẫn nhau của họ)

Vì vậy, các công ty bảo hiểm cạnh tranh với các ngân hàng có mạng lưới

lớn hơn nhiều cửa sổ

Bên cạnh đó các ngân hàng bán lẻ, có những ngân hàng bán buôn, được chia thành hai:

ngân hàng và đầu tư và quản lý tài sản cho khách hàng tổ chức

Ví dụ, tín dụng và tín dụng nông nghiệp Lyonnais, đã sáp nhập, tạo ra một ngân hàng

đầu tư, đó cũng là một ngân hàng quản lý tài sản cho các doanh nghiệp,

các chính phủ, các quỹ hưu trí là ngân hàng đầu tư (đầu tư ngân hàng)

Calyon Nó mua các loại tiền tệ, chứng khoán và phỏng đoán trên thị trường tài chính

Trang 4

4

Những ngân hàng đầu tư đang hoạt động khá khác so với ngân hàng bán lẻ đơn giản

Cả hai hệ thống, và thị trường hệ thống trung gian, s'inter nhập

Quá trình disintermediation tài chính đã trở nên rất quan trọng trong năm 1985, sau khi

tự do hóa thị trường

Tự do hóa thị trường có liên quan với việc quốc tế của các thị trường, vì vậy hệ

Pháp tài chính không thể ở lại đi Ông bị buộc phải xếp hàng bằng cách bãi bỏ quy định,

trong đó sản xuất disintermediation

Có một hiện tượng: các mobiliarisation

Đây là một hiện tượng quan trọng trong ý nghĩa là trung gian tài chính đã thực hiện một hiệp ước với các thị trường

Trung gian tài chính, chẳng hạn như hạng hai ngân hàng đã cấp khoản vay

bất động

Sau khi cấp các khoản thế chấp, họ đã được chuyển đổi thành chứng khoán (hiện tượng

mobiliarisation), mà họ bán ra trên thị trường

Họ có nhiều tốn kém hơn so với nguy cơ là cao bởi vì có một mối quan hệ giữa rủi ro và

thù lao

Vì vậy, khi các ngân hàng thế chấp nguy hiểm, họ cố gắng securitize các khoản vay này, và bán các chứng khoán này trên thị trường tài chính

Điều này được thực hiện trong sự thâm nhập của hai hệ thống

Nó không còn rất có liên quan đến tương phản hệ thống thị trường và hệ thống ngân hàng, hệ thống

disintermediated và hệ thống trung gian

Các mô tả của hệ thống ngân hàng Pháp sẽ không được thực hiện theo: Xem Delaplace

Tuy nhiên, chúng tôi sẽ nghiên cứu các thị trường tài chính, thị trường tiền tệ và thị trường tương lai

Thứ Bảy 8 / 12

II - Thị trường

1) Các thị trường tiền tệ chứng khoán

Trong năm 1992, đã tạo ra một thị trường cho các chứng khoán nợ, trong đó chia thành hai khoang: khoang trong ngắn hạn (dưới một năm) và vừa ngăn và dài

hạn (một năm)

Như vậy, thị trường tiền tệ, mà ban đầu chỉ là một thị trường liên ngân hàng, mà đã là một thị trường cho thanh khoản ngắn hạn, trở thành một thị trường mà có nhiều điểm chung với các thị trường cổ phiếu và trái phiếu

Các chứng khoán nợ có tối thiểu € 150 000

Thù lao được thiết lập bởi người phát hành

Từ năm 1999, thù lao có thể được cố định hoặc thay đổi tỷ lệ

Có ba loại chứng khoán nợ:

- Chứng chỉ tiền gửi

- Thương mại giấy

- Tốt trung hạn ghi chú (MTNs)

Chứng chỉ tiền gửi và giấy thương mại là đổi mới của năm 1985, và vừa tốt

ghi chú dài ngày từ năm 1992

Chứng chỉ tiền gửi ngắn hạn là chứng khoán do các tổ chức tài chính

Điều quan trọng cần nhấn mạnh rằng các chứng chỉ tiền gửi có thể được mua bởi các cư dân hay không cư trú

Vì vậy, nó rất dễ dàng cho nhà đầu tư nước ngoài để đi đứng trên một tài chính

Châu Âu mua chứng khoán

Tất nhiên, kể từ khi nó mua chứng khoán, nó làm tăng giá của các niệu €

Trang 5

Thứ ba 12/12

5

II - Thị trường

1) Các thị trường tiền tệ

A) thị trường tiền tệ bao gồm hai ngăn:

a) thị trường liên ngân hàng

b) thị trường chứng khoán nợ (TCN)

a) thị trường liên ngân hàng

Trên thị trường liên ngân hàng, có các giao dịch repo và giao dịch chứng khoán

công ty mua chứng khoán, tất cả các giao dịch nói chung là rất ngắn hạn (7 ngày)

Có thị trường trao đổi tiền giữa các ngân hàng trung ương các tổ chức tài chính

Tất cả các hoạt động này được dựa trên tài sản thế chấp

Bảo đảm cung cấp tại thời điểm mua lại: Đây là những chứng khoán nợ

(TCN), chứng khoán chính phủ (ví dụ như trái phiếu kho bạc), trái phiếu do các tổ chức tín dụng

và

chứng khoán nợ do tư nhân hoặc công cộng

b) thị trường chứng khoán nợ (TCN)

Việc tạo ra các thị trường chứng khoán nợ (TCN), được thiết kế để cho phép

phi tài chính các đại lý để can thiệp vào thị trường tiền tệ, thị trường thanh khoản ngắn hạn Đây là thị trường tiền tệ và mở cửa thị trường đối với cổ phiếu và trái phiếu

Có hai mục tiêu:

- Việc mở phi tài chính

- Việc mở cửa từ thị trường chứng khoán & Bond

( )

Các chứng khoán nợ có tối thiểu € 150 000

Thù lao được thiết lập bởi người phát hành, với tốc độ cố định hoặc biến

B) Có ba loại chứng khoán nợ:

a - Chứng chỉ tiền gửi

b - Giấy thương mại

c - Tốt trung hạn ghi chú (MTNs)

a) Giấy chứng nhận tiền gửi đã tồn tại từ năm 1985 và được cấp bởi tổ chức tín dụng

được tài trợ trong các thị trường tiền tệ

Những chứng chỉ tiền gửi phát hành bởi tổ chức tín dụng hoặc không phải cư dân thường trú Cuối cùng, khi được ban hành trong thời gian ngắn (1 ngày đến 1 năm)

b) Thương mại giấy do các công ty phi tài chính

Không cư trú doanh nghiệp có thể sử dụng tiền mặt để tài trợ cho thị trường tiền tệ để

ngắn hạn Điều này giúp để trang trải nhu cầu của họ đối với vốn lưu động (BFR)

Đây là những chứng khoán có thời hạn 1 ngày đến 1 năm

c) Tốt trung hạn ghi chú đã được tạo ra vào năm 1992

Đây là yếu tố thiết yếu của bãi bỏ quy định của thị trường

Họ được ban hành trong trung hạn hoặc dài hạn (hơn một năm)

Họ được cấp bởi các công ty cũng như các tổ chức tín dụng

Tóm lại, thị trường chứng khoán nợ, hoạt động như tổ chức phát hành

Tổ chức tín dụng và phi tài chính Pháp và nước ngoài

Người mua chứng khoán như vậy, được gọi là nhà đầu tư, có thể được các tổ chức tín dụng, phi tài chính tập đoàn, công ty bảo hiểm

Trang 6

6

Thật vậy, mục đích của bảo hiểm là để thu thập phí bảo hiểm và trả lại

phí bảo hiểm bồi thường thiệt hại)

Giữa thời gian nó góp phần vào thời điểm được thanh toán hoặc thương tích, các quỹ tương hỗ được đặt trong ngắn hạn

Đó là tiền mặt mà công ty bảo hiểm sử dụng để làm cho việc trả nợ

thiệt hại

Tương tự như vậy, nhà đầu tư có thể là các quỹ hưu trí, trong đó có đóng góp

hoàn trả dưới hình thức lương hưu

Nếu họ có tiền mặt trong thời gian dài, họ đưa ra thị trường

Nếu họ có khả năng thanh toán ngắn hạn, họ đưa vào thị trường tiền tệ

Quỹ cũng có thể được nhà đầu tư

Họ phát hành chứng khoán đại diện cho giỏ chứng khoán, để hạn chế rủi ro và tìm kiếm

có thể tăng vốn Quỹ tương hỗ đầu tư cung cấp các SICAV và FCP

Đặc điểm của họ là để được chi trả thấp (thanh toán bằng lãi suất thị trường tiền), nhưng

hoàn toàn lỏng Chúng tôi có thể bán qua đêm để có được tiền mặt

( )

- Các thuê bao của TCN:

Đối với chứng chỉ tiền gửi, có ba thuê bao chính: doanh nghiệp, các tổ chức

tín dụng và UCITS, 25% mỗi

Giấy bảo lãnh thương mại chủ yếu của các ngân hàng

Về trung hạn tốt ghi chú, tổ chức tín dụng vẫn tham gia

Hơn nữa, họ đăng ký đến 60%

2) Các thị trường tài chính

Các thị trường tài chính là thị trường cho nguồn vốn dài hạn

Chúng ta phải phân biệt giữa tiểu học và thị trường thứ cấp

Các thị trường chính là thị trường phát hành chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu)

Trên thị trường sơ cấp, các công ty phát hành cổ phiếu và trái phiếu: họ tạo ra và

bán tại thị trường này

Đối diện, tất cả các tác nhân kinh tế khác, các đại lý thường xuyên cho vay, mua

chứng khoán tại thời điểm phát hành của họ ở một mức giá cố định, cố định (với mức lãi suất

quy định như

đối với trái phiếu)

Vì vậy, sẽ có nhiều hơn hoặc ít hơn nhu cầu, số lượng mua sẽ phụ thuộc vào

giá cố định

Việc tăng vốn thực hiện trên thị trường thứ cấp, mà là thị trường chứng khoán đã phát hành và đã được

đã được nhập vào Các cơ hội thị trường

Thị trường này cung cấp tính thanh khoản của chứng khoán và cho phép tái phân bổ nguồn lực vốn ( )

Họ là đại diện của một quyền sở hữu trong một phần của doanh nghiệp

Vốn xã hội bằng với số cổ phần do vấn đề của họ

Một cổ đông có quyền quản lý, quyền được thông tin, quyền lợi, và quyền của

tài sản ròng

- Các quyền quản lý, các phiếu bầu trong Đại hội, bầu thành viên hội đồng quản trị

Giám đốc, phê duyệt các tài khoản, và ủy quyền tăng vốn

- Quyền được thông tin là một quyền tiết lộ các tài liệu

Trang 7

7

- Đúng là một quyền lợi nhuận sau thuế và yêu cầu dự trữ

Kết quả là, Đại hội bỏ phiếu phân phối lợi nhuận trong phân phối và ngân hàng của

lợi ích để tăng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp và đầu tư tài chính

Cổ đông có quyền, theo tỷ lệ số cổ phần của họ, lợi nhuận sau khi đặt phòng

Điều này phân phối lợi nhuận sau khi dự trữ được gọi là phân phối cổ tức, được

Tùy thuộc vào kết quả của công ty (không cố định)

- Quyền tài sản ròng của cổ đông quyền tài sản, chẳng hạn như khi có gió

của xã hội ( )

Khi có sự tăng vốn, các cổ đông về quyền đăng ký ưu đãi, nếu

các vấn đề công ty mới cổ phần, cổ đông có quyền mua trước khi những người khác

1) Cổ phiếu

Có một số loại hành động:

Đây là một phần của việc tạo ra các chứng khoán mới cho phép các đại lý với năng lực

cấp kinh phí để can thiệp khi họ không có trước đây

- Các cổ phiếu ưa thích

Các cổ phần ưu đãi có các đặc điểm của các cổ đông lấy đi của Luật

bỏ phiếu, nhưng để cung cấp cho họ để đổi lấy cổ tức trên một số lượng tối thiểu

Ví dụ, khi có một thu nhập thuần tích cực, cổ tức sẽ bằng 7,5% của danh nghĩa

Nếu, vì lý do các khoản lỗ của công ty ví dụ, không có chi trả cổ tức

trong 3 năm, cổ tức sẽ được phục hồi ngay lập tức cho các cổ đông

Có hai lợi thế:

- Khả năng cho các nhóm quan trọng của các cổ đông nhưng không phải đa số giữ

quyền lực trong công ty (đặc biệt là trong trường hợp chủ doanh nghiệp gia đình)

- Các thuê bao có một thù lao tối thiểu trong trường hợp kết quả tích cực của các công ty, mà

là một đảm bảo vốn

Năm 1983, chúng tôi tạo ra chứng nhận đầu tư cho các doanh nghiệp nhà nước, trong đó có nhu cầu tài chính dài hạn, và điều này đã cho phép các doanh nghiệp nhà nước để tài trợ

phát hành chứng khoán mà không bị mất kiểm soát của các công ty này

- Những hành động bảo đảm

Những hành động này có liên quan đảm bảo tại thời điểm phát hành, phát hành trái phiếu

được gọi là đảm bảo, cho phép chủ sở hữu của họ để có được hành động như vậy nữa

của tổ chức phát hành Nhưng không giống như cổ phiếu ưu đãi, họ có một giá

xác định trước cho một sự trưởng thành nhất định

Những sản phẩm này cung cấp đòn bẩy, bởi vì bạn có thể mua cổ phiếu bằng cách nhập vào đảm bảo trong một hoãn cho một số lượng rất nhỏ, với một khoản thanh toán xuống bắt đầu rất nhỏ,

qua đó tăng lợi nhuận

19/12

Các khóa học của hành động phụ thuộc vào cổ tức trả tiền và theo kỳ vọng

lợi nhuận

Nó cũng thay đổi tùy thuộc vào một so sánh thù lao của mình từ tiền công của một

hoạt động nguy cơ tương đương

Có một mối quan hệ giữa việc thực hiện các tiêu đề và rủi ro

Trang 8

8

Trong sự tiến hóa của một cổ phiếu, có thể có hiện tượng đầu cơ (xuất hiện

của một bong bóng đầu cơ)

Các bong bóng có liên quan đến thực tế là tại một số điểm, tăng giá cổ phiếu là

sản phẩm và mua chứng khoán, cổ phần, được thiết kế để tận dụng lợi thế của giá trị thặng dư (liên quan đến mua hàng

đầu cơ) và không lợi dụng tiền công của chia sẻ, cổ tức trên mỗi cổ phiếu

Nguồn cấp dữ liệu này trên chính nó: mua sự gia tăng trong thức ăn, và như vậy

Trong những hiện tượng đầu cơ, có các đại lý bắt chước

Chúng tôi thấy cũng xảy ra hiện tượng biến động, một phần do các

tự do hóa của các phong trào vốn, sự xuất hiện của các quỹ phòng hộ (ngắn

hạn), sự khác biệt trong chính sách tiền tệ chính sách, thay đổi tỷ giá

thay đổi

Trong khoảng thời gian dài, 50 năm qua, đã có không có biến động tăng

Những hiện tượng bong bóng đầu cơ và biến động tăng không xảy ra

khi thị trường đang làm việc tốt và khi các đại lý kinh tế luôn tìm kiếm

một khoản đầu tư hấp dẫn hơn

Có thể có thị trường hiệu quả, nơi mà giá cả phản ánh tất cả các thông tin có sẵn, tức là

chúng ta có thể thu thập tất cả thông tin về tương lai, ngay cả khi nó có một chi phí, và có thể được điều trị

các thông tin được đánh giá tác động của nó trên trả về tương lai

Nhưng thị trường không hiệu quả tất cả, họ có phản ứng thái quá

Có nhiều giải thích cho những sai lệch từ hiệu quả:

1 - Có một sở thích khác nhau cho các nguy cơ dẫn một số đại lý

suy đoán trong việc tìm kiếm các giá trị gia tăng

Trong khi nó được biết rằng hành động được trên giá trị, chúng tôi có thể quyết định mua nó anyway

2 - Trên thị trường chứng khoán liên quan đến nhiều chuyên gia nghiệp dư

Những người hâm mộ không thể đủ khả năng thông tin cần thiết và cũng không có nghĩa là để

xử lý thông tin này

Đối với thị trường là hiệu quả, phải có một chênh lệch giữa các cổ phiếu liên tục hoặc nhiều hơn

ít lợi nhuận Trọng tài này là tốn kém và đòi hỏi thông tin ngay lập tức

Nếu thị trường được hiệu quả, nó sẽ có một số hậu quả:

1 - Bạn có thể không "đánh bại" thị trường

Nếu bạn đang ở trong các nhà đầu cơ thị trường chứng khoán, nó sẽ không thể giành chiến thắng trong thị trường này

2 - Ngoài ra, và đây là lập luận của Friedman, nếu thị trường là hiệu quả, nó không thể được đầu cơ gây bất ổn s

Nếu đó là hiệu quả, thị trường đi từ các đại lý kinh tế sẽ đẩy giá đi từ giá trị của họ

cân bằng

Trong thực tế, giá cổ phiếu trên, ta có thể hiểu xu hướng và mức độ của khóa học

về mức độ lệch từ thị trường hiệu quả

Nếu thị trường là hiệu quả, giá sẽ phản ánh sự cân bằng hiện tại, đó là lợi nhuận hiện tại

dự kiến

Trang 9

9

2) Các nghĩa vụ

Trái phiếu là chứng khoán nợ, tài sản không, đó là do các đại lý

giá trị kinh tế của phát thải trong một thời gian quy định và lãi suất mà là

thiết lập trong chương trình

Hầu hết thời gian, có nghĩa vụ trả nợ sớm bằng rất nhiều (khấu hao

tài chính)

Nếu trái phiếu được phát hành trong thời hạn 10 năm, công ty sẽ phải trả 1 / 10 của

nghĩa vụ mỗi năm rất nhiều

Lãi suất được tính trên cơ sở tỷ lệ của cả hai và thời gian nghĩa vụ trước khi khấu hao

Nếu trái phiếu được mua lại sau 10 năm, lãi được tính hàng năm dựa trên

tỷ lệ và thời gian

Có nhiều loại khác nhau của trái phiếu:

- Nghĩa vụ bảo đảm

Trái phiếu có bảo đảm phản ánh những đổi mới tài chính trong thị trường đó

Việc bảo đảm, được gọi là bảo đảm, là chính nó được liệt kê, và được trợ cấp của nó

chủ để đăng ký đối với trái phiếu mới, cổ phần mới với giá được

thoả thuận trước

- Việc chuyển đổi trái phiếu

Chủ sở hữu của một trái phiếu chuyển đổi thành hành động, chẳng hạn một xã hội, hoặc có thể được

công ty hoàn lại số tiền nghĩa vụ hoặc thực hiện các tùy chọn và biến đổi của nó

nghĩa vụ hành động

Đây là một sự đổi mới quan trọng: nếu một công ty đang phát triển nhanh, với xem

thu nhập tăng lên, nó sẽ cho cơ hội để trái phiếu để thực hiện việc này

tăng trưởng và có khả năng thu hút các nhà đầu tư

Nếu có sự tăng trưởng không, trái phiếu vẫn còn được bảo đảm để thu hồi số tiền của mình nghĩa vụ

- Kho bạc trái phiếu (yến mạch)

Các trái phiếu Kho bạc (yến mạch) được phát hành bởi nhà nước, thông qua Kho bạc

Không giống như sự ra mắt của nhu cầu vay vốn lớn tuổi, người đã thực hiện một

ngày xác định bởi nhu cầu của nhà nước

Những yến mạch là những trái phiếu phát hành trên cơ sở liên tục do Kho bạc, tương đương với trái phiếu chính phủ hiện tại, mà có cùng một mức lãi suất (lãi suất trên khuôn mặt) và giống nhau

trưởng thành

- Các cổ phiếu chứng khoán

Năm 1983 vốn chủ sở hữu chứng khoán được tạo ra, có thể được coi là nghĩa vụ khi họ

không cho kết quả bỏ phiếu, nhưng phải trả của họ là biến phụ thuộc vào kết quả của

công ty

Trong thực tế, các chứng khoán này đã được tạo ra để tài trợ cho các doanh nghiệp công quốc hữu hoá

Vì có ít hơn và ít hơn, nó có một suất giảm

Trang 10

10

3) Dẫn xuất: SICAV & FCP

- Các SICAV (công ty có vốn đầu tư biến)

Đây là cùng một loại chứng khoán như cổ phiếu và trái phiếu

Các cổ phiếu quỹ và Quỹ tương hỗ không được độc lập, cũng không phải cổ phiếu, cũng không phải trái phiếu

Những chứng khoán bao gồm một danh mục đầu tư chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán

nợ cụ, )

Những chứng khoán, như cổ phiếu và trái phiếu, được cấu thành, được liệt kê trên thị trường chứng khoán, và có khả năng làm tăng vốn hoặc lỗ vốn

Họ được trả lương theo phân phối cổ tức hoặc lợi ích trả tiền

Những SICAV và FCP được hình thành và điều hành bởi chủ trương đầu tư tập thể trong chuyển nhượng

chứng khoán (UCITS)

Quỹ là một công ty mà trong đó nhà đầu tư có niềm tin để mua chứng khoán

Quỹ và bao gồm một chuyên nghiệp, có thể hợp lý nhất, để làm cho hầu hết

giá trị và báo cáo thu nhập tối đa

Nguyên tắc của sự hình thành của SICAV và FCP là để lây lan nguy cơ: Quỹ vấn đề

nhiều hơn hoặc ít rủi ro chứng khoán

Trong, SICAV và FCP SICAV có rủi ro cao hơn và cao hơn năng suất và SICAV

ít rủi ro thấp hơn năng suất Nó phụ thuộc vào thành phần của họ

- Các cổ phiếu quỹ có nhiều rủi ro: có sự khác biệt giữa các hành động của xã hội nhiều hơn

mong manh (ví dụ như các công ty hàng hóa) và các công ty được tạo ra (tăng nguy cơ

giữa các doanh nghiệp mới)

- Các nghĩa vụ của Quỹ, đặc biệt là trái phiếu chính phủ là ít rủi ro, nhưng cũng

ít có lợi

- Quỹ có nguy cơ hỗn hợp của các biến theo thành phần của họ

- Mutual quỹ (quỹ đầu tư)

Tiền nợ lẫn nhau, tạo ra vào năm 1988, cho phép các chứng khoán hóa các khoản phải thu

Ví dụ, một công ty sẽ phát hành để trao đổi với tuyên bố của mình, chứng khoán được

chứng khoán

Các chứng khoán được chứng khoán niêm yết trên thị trường

Các khoản phải thu được nhiều hơn hoặc ít hơn để trang trải dễ dàng, họ có nhiều hoặc ít hơn hồi phục

Vì vậy, họ thuộc về các lớp học khác nhau của rủi ro

- Các nguy cơ cao hơn, cao hơn tiền bồi thường là cao

- Các nguy cơ cao hơn, càng thấp sẽ được bồi thường

Lợi thế cho các ngân hàng là họ loại bỏ những khoản vay từ các bảng cân đối của họ

Đổi lại cho những tuyên bố, họ đang bước vào tiền mặt

Vì vậy, họ chuyển giao rủi ro cho các đại lý kinh tế khác

Điều này có nghĩa rằng chúng ta là rộng rãi trong một quá trình disintermediation, nơi mà các ngân hàng có

first đóng vai trò trung gian tài chính (sử dụng năng lực chuyên môn của họ), sau đó

thu hồi các lợi ích của thị trường, mà kết nối các eurs và eurs

Trang 11

22/12

11

Ở đây chúng ta nhìn vào lãi suất chứng khoán ngắn hạn và dài hạn chứng khoán