Chương II: CÁC HỌC THUYẾT VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI docx

Học thuyết ngang giá sức mua*So sánh sức mua của hai đồng tiền TGHĐ được xác định trên cơ sở so sánh sức mua của hai tiền tệ với nhau gọi là ngang giá sức mua.. Quy luật một giá: Các hàn

Chương II:

CÁC HỌC THUYẾT VỀ TỶ GIÁ HỐI

ĐOÁI

Khái niệm

Tỷ giá hối đoái là giá cả của một đơn vị tiền tệ nước này được biểu hiện bằng một số đơn vị tiền tệ nước khác:

Ví dụ: USD/VND = 16290

Cơ sở để so sánh tiền tệ của các quốc gia là gì ?

- Trong chế độ bản vị vàng

- Trong chế độ bản vị vàng hối đoái – chế độ tiền tệ Bretton Woods (1944 – 1970)

- Chế độ hậu tiền tệ Bretton Woods

Học thuyết ngang giá lãi suất

Học thuyết cân bằng danh mục đầu tư

Học thuyết tiền tệ tiếp cận tỷ giá

Học thuyết

ngang

giá sức mua

1 Học thuyết ngang giá sức mua

*So sánh sức mua của hai đồng tiền

TGHĐ được xác định trên cơ sở so sánh sức mua của hai tiền tệ với nhau gọi là ngang giá sức mua

(Purchasing Power Parity = PPP)

Vậy tỷ giá ngang giá sức mua được xác định như thế nào ?

- Quy luật một giá: The absolue PPP

Quy luật một giá: Các hàng hóa giống hệt nhau

được bán tại các nước khác nhau phải được bán theo cùng một giá khi chúng được thể hiện cùng một đồng tiền

Quy luật một giá bị phá vỡ, thì kinh doanh chênh lệch giá thông qua các hành vi mua hàng hóa ở thị trường

có giá thấp và bán ở thị trường có giá cao giúp khôi phục trở về trạng thái cân bằng

a Chế độ tỷ giá cố định

S cố định: hành vi kinh doanh chênh lệch giá làm cho giá hàng hóa ở nước ngoài tăng lên và giá hàng hóa trong nước giảm xuống Dẫn đến hai vế của bất đẳng thức bằng nhau và thị trường trở lại trạng thái cân bằng.

Kết luận: trong chế độ tỷ giá cố định, trạng thái cân bằng của quy luật một giá được thiết lập thông qua quá trình chu chuyển hàng hóa từ nơi có giá thấp đến nơi có giá cao, làm cho giá cả ở các thị trường khác nhau thay đổi

và trở nên ngang bằng với nhau Quá trình này diễn ra chậm chạp, nghĩa là các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá thường tồn tại và kéo dài.

b Chế độ tỷ giá thả nổi

Do tỷ giá S thả nổi nên có thể thay đổi một cách linh hoạt

Kết luận: Trong chế độ tỷ giá thả nổi, trạng thái cân bằng của Quy luật một giá được thiết lập trở lại thông qua sự thay đổi của tỷ giá hơn là thay đổi giá cả hàng hóa Quá trình này diễn ra nhanh chóng và hiệu quả

* Điều kiện PPP mẫu tuyệt đối

Tính giá của một rổ hàng hóa và dịch vụ giống nhau bất kỳ ở trong nước và nước ngoài

S= P / P*

*Điều kiện PPP mẫu tương đối

S Tỷ lệ % thay đổi tỷ giá sau một năm

P Tỷ lệ % thay đổi giá cả sau 1 năm ở trong nước P* Tỷ lệ % thay đổi giá cả sau 1 năm ở nước ngoài

- Hàng hóa có thể tham gia thương mại quốc tế (International non-tradeables goods – ITG)

- Hàng hóa không thể tham gia thương mại quốc tế (International tradeables goods – NITG)

PPP thỏa mãn trước hết là ITG hơn là NITG

Tỷ giá có xu hướng vận động về sát với PPP trong dài hạn Điều này chứng tỏ PPP có thể phát tín hiệu hữu ích trong việc xác định tỷ giá trong dài hạn

*Những nguyên nhân làm cho tỷ giá lệch khỏi PPP

a Những hạn chế trong chu chuyển hàng hóa

- Chi phí vận chuyển

- Thuế nhập khẩu

- Hạn ngạch

b Những vấn đề về thống kê

So sánh hai rổ hàng hóa giống nhau giữa hai quốc

gia

Vấn đề: giữa các nước khác nhau sử dụng tỷ trọng

hàng hóa khác nhau trong rổ để tính chỉ số giá cả

*Những nguyên nhân làm cho tỷ giá lệch khỏi PPP

So sánh các hàng hóa chỉ tương tự nhau chứ không phải

là giống hệt nhau

Chỉ phản ánh tương đối quy luật một giá

Độ lệch càng nghiêm trọng khi kiểm chứng mức độ chính

xác của PPP giữa một quốc gia là phát triển và một quốc gia đang phát triển, vì hai quốc gia này có cơ cấu tiêu

dùng rất khác nhau.

Vấn đề tiếp theo trong thống kê là « đo lường chất lượng

hàng hóa tương tự nhau »

Ví dụ: Đức có xu hướng dùng xe BMW sản xuất tại Đức.

Anh có xu hướng dùng xe Ford hay xe của Nhật.

Các loại ô tô này chỉ tương tự như chứ không giống hệt nhau.

*Những nguyên nhân làm cho tỷ giá lệch khỏi PPP c.Chỉ số giá cả và hàng hóa NITG

- Không thể điều khiển hành vi kinh doanh chênh

lệch giá với nhiều hàng hóa và dịch vụ trong rổ hàng hóa để tính chỉ số giá chung

2 Học thuyết ngang giá lãi suất và xác định tỷ giá

3 Các học thuyết tiền tệ tiếp cận tỷ giá

4 Học thuyết cân bằng danh mục đầu tư xác định tỷ

giá

Học thuyết tiền tệ tiếp cận tỷ giá theo giả thiết, dân

chúng chỉ có nhu cầu nắm giữ nội tệ mà không nắm giữ ngoại tệ

Học thuyết cân bằng danh mục đầu tư thừa nhận rằng,

dân chúng có nhu cầu nắm giữ đồng thời cả nội tệ

và ngoại tệ, nhưng họ có thể ưu tiên nắm giữ nhiều hơn một đồng tiền nào đó và thông thường là nội tệ

4 Học thuyết cân bằng danh mục đầu tư xác định tỷ

giá

Nói cách khác, dân chúng thường có nhu cầu đa dạng

hóa danh mục đầu tư chứng khoán và thường ưu tiên chứng khoán nội địa

Học thuyết được hình thành trên cơ sở đa dạng hóa

danh mục đầu tư và điều kiện cân bằng của các thị trường, do đó nó có tên gọi là: học thuyết cân bằng danh mục đầu tư tiếp cận tỷ giá (The portfolio – Balance Approach to Exchange Rate)

4 Học thuyết cân bằng danh mục đầu tư xác định tỷ

giá

Theo học thuyết tiền tệ, các trái phiếu của các quốc gia

khác nhau được thay thế hoàn hảo cho nhau

- Thị trường trái phiếu ở mỗi nước luôn cân bằng