Chương I CÁC NGHIỆP VỤ KINH DOANH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI potx

Hợp đồng tương lai  Định nghĩa hợp đồng tương lai: là một sự thỏa thuận giữa hai bên để mua hoặc bán một tài sản ở một mức giá xác định vào một ngày được xác định trước trong tương lai

Chương I

CÁC NGHIỆP VỤ KINH DOANH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI

Hợp đồng tương lai và hợp

đồng kỳ hạn

1 Hợp đồng tương lai

 Định nghĩa hợp đồng tương lai: là một sự

thỏa thuận giữa hai bên để mua hoặc bán một tài sản ở một mức giá xác định vào một ngày được xác định trước trong tương lai.

 Tài sản (tài sản cơ sở) : tiền tệ, chỉ số

chứng khoán, lãi suất, hàng nông sản,

khoáng sản …

Hợp đồng tương lai và hợp

đồng kỳ hạn

 Vào ngày đến hạn, người ở vị thế mua sẽ được sở hữu một lượng tài sản nhất định ở một mức giá đã được xác định trong hợp

đồng

 Người ở vị thế bán sẽ giao tài sản và phải chấp nhận giá đã được xác định trước trong hợp đồng tương lai.

 Việc trao đổi tài sản chỉ được thực hiện vào ngày đến hạn của hợp đồng

Tiêu chuẩn hóa hợp đồng giao sau ở thị trường Chicago

Trị giá

HĐ 100 000 62 500 100 000 125 000 12 500 000 125 000

Ký quỹ

- Ban đầu

- Duy Trì

1 148$

850$

1 485$

1 100$

608$

4504$

1755$

1300$

4590$

3400$

2565$

1900$

Tháng

giao dịch Tháng 1,3,4,6,7,9,10,12

Giờ giao

dịch 7h đến 2h chiều

Ví dụ

 Hàng ngày, nhà đầu cơ sẽ nhận được tiền hoặc sẽ chi tiền ra tùy theo hợp đồng lời hay lỗ

 Hợp đồng tương lai với giá 0.75$/CHF sẽ bị hủy bỏ vào cuối

ngày giao dịch

 Nhà đầu cơ sẽ nhận hợp đồng tương lai theo giá mới được thiết lập vào cuối ngày giao dịch

Ví dụ: Diến biến thanh toán của hợp đồng giao sau

Sáng thứ

ba - Nhà đầu tư mua hợp đồng tương lai, đến hạn vào chiều ngày thứ năm với tỷ

giá 0.75$/CHF

- Ký quỹ 2565 $

Chưa xảy ra

Cuối ngày

thứ ba Giá CHF tăng đến 0.755$, vị trí của nhà đầu tư được ghi nhận trên thị trường. Nhà đầu tư nhận:125000*(0.755-0.75)=625$ Cuối ngày

thứ tư Giá CHF giảm còn 0.752, vị trí mới của nhà đầu tư được ghi nhận Nhà đầu tư phải trả:

125000*(0.755-0.752)=375$

Cuối ngày

thứ năm Giá CHF giảm còn 0.74$- Hợp đồng đến hạn thanh toán

- Nhà đầu tư nhận ngoại tệ chuyển giao

Nhà đầu tư phải trả 125000(0.752-0.74)=1500$ 125000*0.75= ?$

Bài tập

 Ngày 2/1/2009, Công ty A mua trong khi

công ty B bán hợp đồng tương lai trị giá

50000 CKhoán ACC, với giá thỏa thuận là

15730 đồng /1 CKhoán ACC Tình hình tỷ giá trên thị trường được trình bày như ở dưới

đây Hãy trình bày các giao dịch thanh toán xảy ra hằng ngày của hai công ty tại phòng thanh toán bù trừ Yêu cầu ký quỹ lần đầu 5 triệu đồng và duy trì tối thiểu là 2 triệu đồng

Bài tập

Các giao dịch Giá CK biến động

Ký quỹ

Cuối ngày 08/01

Ngày 8/1 cũng là ngày thanh toán

15690

Các giao dịch Tỷ giá Công ty

A mua Số dư Công ty Bbán Số dư

Ký quỹ 15730 5 triệu 5 triệu

Ngày đầu 2/1 15730 0 0

Cuối ngày 2/1 15740 +0.5 tr 5.5 triệu - 5 trăm +4.5 tr Cuối ngày 3/1 15755 +0.75 tr 6.25 -0.75tr +3.75 tr Cuối ngày 4/1 15775 +1 tr 7.25 tr - 1 tr +2.75tr Cuối ngày 5/1 15700 -3.75tr 3.5 +3.75 +6.5tr Cuối ngày 6/1 15680 -1 tr 2.5 +1 tr +7.5 tr Cuối ngày 7/1 15660 - 1tr 1.5 tr + 1 tr + 8.5 tr Cuối ngày 8/1 15690 - 1,5 tr + 7 tr Ngày 8/1 là

ngày thanh

toán

Hợp đồng tương lai và hợp

đồng kỳ hạn

- Bảo đảm bảo cho việc thực hiện hợp đồng

- Xác lập giá thanh toán cho mỗi hợp đồng

- Bảo đảm cho các giao dịch của thị trường được thanh toán

nhanh chóng và cập nhật hàng ngày tài khoản của những thành viên

- Phòng TTBT xem mỗi giao dịch gồm 2 đối tác và đảm nhiệm vai trò của đối tác còn lại trong hợp đồng (hoạt động như người bán đối với mỗi người mua và như người mua đối với mỗi người bán) Bằng cách hoạt động như vậy, nó cho phép mỗi đối tác sau này có thể đảo ngược vị thế mà không cần phải liên lạc với đối tác ban đầu của mình

- Xác định mức ký quỹ để đảm bảo cho hoạt động của Phòng

TTBT

Hợp đồng tương lai và hợp

đồng kỳ hạn

 * Đóng vị thế hợp đồng tương lai: (đảo ngược vị thế) Tiến hành

một giao dịch ngược với ban đầu – mua sau khi bán, bán sau khi đã mua hợp đồng (với cùng thời hạn, số lượng và tài sản cơ sở) Phòng thanh toán bù trừ hủy vị thế của người đầu tư

Lý do: phần lớn các hợp đồng tương lai không chuyển giao tài sản cơ sở thực sự Các nhà đầu tư thường đóng vị thế hợp đồng trước thời hạn giao tài sản được quy định trong hợp đồng.

Giả sử vào ngày 15-5, nhà đầu tư A đóng vị thế hợp đồng : bán một hợp đồng tương lai chứng khoán REE, giao hàng vào tháng 7 Tổng mức lời (lỗ) được xác định trên cơ sở chênh lệch giá tương lai giữa ngày 10-3

và ngày 15-5.

Lưu ý rằng khi nhà đầu tư A đóng vị thế hợp đồng tương lai bằng cách thực hiện một giao dịch ngược lại (bán hợp đồng tương lai), nhà đầu tư mua hợp đồng tương lai của A trong giao dịch này thường không phải

là nhà đầu tư B

Hợp đồng tương lai và hợp

đồng kỳ hạn

2 Hợp đồng kỳ hạn: là một sự thỏa thuận giữa hai bên để mua hoặc bán một tài sản ở một mức giá xác định vào một ngày được xác định trước trong tương lai

Sự khác nhau giữa hợp đồng

kỳ hạn và hợp đồng tương lai

-Hợp đồng không được chuẩn hóa.

Không yêu cầu ký quỹ, thanh toán vào ngày đến hạn.

Tính lỏng rất thấp Hợp đồng được mua bán trên thị trường OTC

-Hợp đồng được chuẩn hóa.

-Yêu cầu ký quỹ, mức ký quỹ được điều chỉnh hàng ngày theo sự biến động giá, việc thanh toán được thực hiện hàng ngày

-Tính lỏng rất cao Hợp đồng được mua bán ở các

Sở giao dịch.

Tính chuẩn

hóa

Ký quỹ và

thanh toán

Tính lỏng

Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai

Sự khác nhau giữa hợp đồng

kỳ hạn và hợp đồng tương lai

- Luôn được thực hiện, việc thực hiện dựa vào trách nhiệm của những người tham gia

hợp đồng

- Quy định một ngày cụ thể để chuyển giao tài sản.

- Phòng ngừa rủi ro vào ngày đến hạn đã xác định.

- Hợp đồng thường được đóng trước khi đến hạn

Việc thực hiện được quản

lý bởi Phòng thanh toán bù trừ.

- Hợp đồng có một số ngày chuyển giao nhất định.

- Phòng ngừa rủi ro vào bất

kỳ thời điểm nào trước ngày đến hạn đã xác định.

Thực hiện

hợp đồng

Ngày

chuyển giao

tài sản

Công cụ

phòng ngừa

rủi ro

Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai

Hợp đồng tương lai và hợp

đồng kỳ hạn

3 Những qui định của hợp đồng tương lai

 Quy mô hợp đồng xác định số lượng (hoặc khối lượng) tài sản

cơ sở có thể được chuyển giao trên một hợp đồng

 Nếu quy mô hợp đồng quá lớn, nhiều nhà đầu tư muốn phòng ngừa rủi ro hoặc nhà đầu cơ tương đối nhỏ sẽ không có khả năng tham gia thị trường

 Nếu hợp đồng quá nhỏ, việc giao dịch có thể tốn kém vì mỗi hợp đồng giao dịch đều phải tốn một khoản phí.

 Quy mô hợp đồng thích hợp rõ ràng tùy thuộc vào người sử dụng

Ví dụ, đối với hợp đồng tương lai trên trái phiếu kho bạc Mỹ được giao dịch ở thị trường CBOT, tài sản cơ sở là những trái phiếu

có mệnh giá 100.000$

Hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ hạn

 Ký quỹ hợp đồng tương lai:

Mục đích: - tránh tự ý hủy bỏ hợp đồng

- Giảm thiểu tổn thất do các bên gánh chịu

Hợp đồng tương lai và hợp

đồng kỳ hạn

 Hệ thống quy định hai mức ký quỹ:

- Mức ký quỹ ban đầu: Số tiền ký quỹ ngay khi hợp đồng tương lai được hình thành

- Mức ký quỹ tối thiểu (ký quỹ duy trì): Giới hạn tối thiểu được phép của tài khoản ký quỹ

trước khi ký quỹ bổ sung (thường bằng

khoảng 70% - 75% mức ký quỹ ban đầu)

Hợp đồng tương lai và hợp

đồng kỳ hạn

 Khi T.Khoản tăng lên > số tiền ký quỹ, có

quyền rút bất kỳ số tiền vượt quá số tiền ký quỹ ban đầu

 Khi T.Khoản giảm xuống < số tiền yêu cầu, được yêu cầu bổ sung thêm vào tài khoản ký quỹ cho đến khi bằng mức ký quỹ ban đầu ngay trong ngày kế tiếp

 Nếu không bổ sung vào tài khoản ký quỹ,

người môi giới sẽ đóng vị thế hợp đồng