Hội nhập tài chính quốc tế và mức giá quốc gia bằng chứng quốc tế và việt nam

3 ƯƠ Á IÊ CỨ 3.1 Xây dựng mô hình hồi quy: Hình 1: Mối quan hệ giữa mức giá quốc gia NPL và hội nhập tài chính FIN dưới chế độ tỷ giá cố định và thả nổi theo cách phân loại LYS... Hình

TÓM TẮT ĐỀ TÀI

ác qu c gia ASEAN bắ ầu r n ràng v i nh ng ho ng chuẩn bị cho sự ời c a C ồng kinh t ASEAN (AEC)

ỷ c bi t chúng tôi t p trung nghiên c ê ờng hợp Vi t Nam là công trình nghiên c ầu tiên v ng c a h i nh p tài chính lên m c giá qu i ch

tỷ giá h nổi có qu n lý hi n t i Vi t Nam B ê ự ê ồ 24

ử ụ ồ P e -OLS time-fixed effects C

ử ụ ê e 2 ợ

Pe e P C C S P T Kinh T

World Bank,

ẽ

C ằ OEC , d ỷ ị

giá ỷ ổ thì

Tuy nhiên và cho riêng ờ ợ V , chúng tôi ằ ỷ ổ

ẽ ơ ia có ỷ

ị ý ê e P ầ ờ ị

ầ : P ầ ờ ẽ

gia lên ị ẽ

Bài ê

ơ ơ Bài ê quan tr i v i các nhà ho ịnh chính sách các qu n nói chung và Vi t Nam nói riêng v ơ ầ

ụ ợ ợ ằ

ợ

MỤC LỤC

I I T I 1

2 TỔ Q A CÁC IÊ CỨ TRƯ C ĐÂY 2

3 ƯƠ Á IÊ CỨ 7

3.1 Xây dựng mô hình hồi quy: 7

3.2 C ầ ê : 10

3.3 Thu th p và xử lý d li u: 12

P : 12

2 13

P O 14

4 B : 15

3.4 K t qu ki ịnh Wald: 15

4 ỘI D VÀ CÁC KẾT Q Ả IÊ CỨ 18

4 K ự : 19

4 2 K ự OEC

20

4 K V -2010 26

5 K 29

5 2 ý V : 30

5 e : 33

Tài liệu tham khảo 34

hụ lục 36

DA SÁC BẢ VÀ Ì

B : K ồ 24 ẫ (1997 - 2010) 18

B 2: K ồ 2 OEC - 2010) 21

B : K ồ 2 OECD (1997 - 2010) 22

B 4: K ồ (1997-2010) 25

Hình 1: P ỷ

ị ổ e LYS 7

Hình 2: P ỷ

ị ổ e RR 8

Hình 3: K ị P e S 16

Hình 4: K ị P e 17

Hình 5: K ị e S 17

Hình 6: K ị P e 17

Hình 7: K t qu hồi quy cho Vi t Nam sử dụng d li u WDI (1997-2010) 27

Hình 8: K t qu hồi quy cho Vi t Nam sử dụng d li u PWT (1997-2010) 28

I I T I

ổ

ự ê ờ ự ự

ẽ ơ

ầ ẫ ụ ồ ờ

ê ị ơ

ầ ên,

ử ụ

ổ ê ị ờ ẽ ợ ơ ự ổ

ằ ơ ụ

ợ ử ụ ỷ V

? Và chính sách tỷ ? ằ ự ằ ẫ ơ ồ C

ị ự ê ự ê ê

ự OEC Bằ ử ụ

O S ợ ơ ị

ê

ỷ – e ị

Pe e 2 2 – PPP

ồ

ợ ợ

ị OEC

ồ ờ e ỷ

C ợ

ị

ỷ ợ ợ

2 TỔ Q A CÁC IÊ CỨ TRƯ C ĐÂY

C ầ e

ơ ê C ê Be e 2 ;

Borio và 2 ằ ị ờ ẫ ê ắ ợ ợ ổ ơ

ỷ ê ị ê ầ

ổ ị ỷ

ị ờ ê ử ẫ ơ ; ờ ị ụ

ơ ị ờ ơ

ơ ụ

ụ

ắ ầ ơ

ơ

ụ ơ ẩ

ẩ ê

ờ ợ ẩ ợ

ẩ ê

ẩ ị

ị ờ ổ

này g ẩ ẩ ơ

ẩ ơ ẩ ê

ẫ ổ Sự

ơ ẩ lên ằ

ầ ắ ự

ẽ ầ ợ ầ

ồ ờ ầ

ầ C ờ

ầ ê :

ổ

ẻ ơ ơ

Bắ ồ ự , e ợ ơ ỷ e ê B S e 64 ;

K e 8 ằ PPP ự ý PPP ự ự ơ ê ợ ầ ơ ơ ,

PPP ợ ử ụ ờ

PPP ý PPP ợ ị ằ ỷ

ơ ỷ C ằ ầ ờ ự ê

ơ B 64 ằ ự

ầ ờ ự ị ị K e 8

ồ ự Be ằ ầ ý ầ ờ ự

ị ê ằ

ê ầ ờ ự ên Theo Balassa-S e ơ

Sự ầ

ự ơ ự ơ ơ trong ự ơ ơ ỗ

ê ơ

và chúng ợ ị

B ê B 2 6 e ỷ

ự ơ

B ằ

ỷ ị

ơ 2 % ỷ

ỷ ơ ự ê

ơ ự ê K e 88 B

ử ơ ằ ơ ẽ ê ằ ẽ

ơ ị ằ ơ ơ è

ơ ụ

ử ẽ ẫ ơ ị K ồ

ử ơ ý ê

ợ ợ K e 88 ử

ợ

gia càng cao lên Mathias Hoffmann và Peter Tillmann (2012) ờ ợ ý

ê B K ằ

ỷ ị Bằ ự ee 2

ờ ằ ị ẽ

ơ ự Sự ị ị ờ ị ờ ợ e

ị ờ ị ờ ơ ợ ê ị ờ ; ị ờ

ị ờ ầ ụ ỗ

ơ , ằ

ợ ụ vào ẽ ơ

ụ ợ

ẽ

ổ ỷ ê ỷ ị

ơ ẽ

ợ ằ ợ ụ ẵ ợ ị ổ ợ

OEC K

ị ờ ợ ợ

ị ờ ằ ê ị ờ

ị ờ ợ

ợ ị V ử ụ ê ơ ổ

ê ơ ụ

ợ ử ụ ỷ ỷ

ổ ơ ợ

ỷ ợ ý

Ả ỷ ự ê

ầ e ê ầ

ị ự ơ ê ị

ị ự ê , ỷ ị ầ

ự ắ P ầ ê

K ị ờ

ê ằ ử ụ ầ ơ ê ị ờ

ử ụ ầ ơ ê ị ờ ợ ê ơ

ơ ị ờ ị “ ồ ờ ” ợ ự ồ ờ ợ

ơ ơ ị ờ

V ơ ỷ ổ ợ ổ ị

ị ị ầ làm gia ê ị ờ ầ ử ụ ầ ơ ê ị ờ ợ ắ ầ Sự ổ ỷ

ẽ ự ổ ơ ầ

ê ơ ơ ị ờ

e , ẽ ơ ị ờ

ị ờ ợ V ự :

ê ờ ợ

ỷ ợ ý ợ ỷ ổ

ẽ C ê

ơ ơ

3 ƯƠ Á IÊ CỨ

3.1 Xây dựng mô hình hồi quy:

Hình 1: Mối quan hệ giữa mức giá quốc gia (NPL) và hội nhập tài chính (FIN) dưới chế

độ tỷ giá cố định và thả nổi theo cách phân loại LYS

Hình 2: Mối quan hệ giữa mức giá quốc gia (NPL) và hội nhập tài chính (FIN) dưới chế

độ tỷ giá cố định và trung gian theo cách phân loại RR

ỗ ự ầ ê

ỷ ự ợ

ợ ồ -2

ỷ ỷ

ị

n có ỷ ị

nh ơ ẽ ơ

“ e ial integration and national price levels: The role of the

e e e e e” Mathias Hoffmann và Peter Tillmann

ờ C E it:

ị ờ

P ơ ợ ơ ơ ử ụ P e -O S ờ ị

3.2 Cái nhìn đầu tiên về dữ liệu ị ờ ợ e ự ị ị ờ ợ ị ờ ơ ợ

ê ị ờ ị ờ ,

ơ ợ ị ị ờ

ơ ợ ụ ẵ

ơ ằ ị ờ (complete asset markets) ẽ ụ

ỗ ị ị ờ

ờ ị ờ

ự ợ ị ầ ơ

nhau ị ờ ý

ợ ợ ị ờ ằ

ê ị ờ ị ờ

ợ ợ ị

V ử ụ ụ ợ ơ ổ ê ,

ơ ụ ụ ợ ử ụ ỷ ơ

ỷ ự ê

ầ e ê ầ

ị ự ơ ê

ị

ị ự ê

ỷ ị ầ

ự ắ P ầ ê

K ị ờ

ê ằ ử ụ ầ ơ ê ị ờ

ử ụ ầ ơ ê ị ờ ợ ê ơ

ơ ị ờ ị “ ồ ờ ” ợ ự ồ ờ ợ

ơ ơ ị ờ V ơ ỷ ổ ổ ị

ị ầ ê

ị ờ ầ ử ụ ầ ơ ê ị ờ

ợ ắ ầ Sự ổ ỷ

ẽ ự ổ ơ ầ ê ơ ơ ị ờ e

ẽ ơ ị ờ ị ờ

c ợ V β 0 >0 β 0 + β 1 <0

ằ ê P ỷ

ị ỷ ẽ

ợ ỷ ổ C ị

ằ ị

Theo Balassa (1964), Samuelson (1964), K e 8 ẽ ắ là BS-K ự ầ ờ ợ ị B

64 ằ ự ầ ờ ự ị ị C ê ự ằ

ơ Sự

ra p ầ ự ơ ự

ơ ơ ơ ợ ị

ơ K e ê

ồ ự C Be ờ

ầ ờ ự ị

ê ê ằ khi ầ ờ ự ê

3 3 M c iá c u c i L

C ị B 2 6

ợ Pe e P C

B 1

C ơ ử ụ

ợ C ơ S Q CP ê Q 2

ị ụ ợ

ợ ự ê chúng tôi ự ơ ơ PPP ỗ ê Kỳ, ị ê

ằ PPP ỷ

ợ ằ ơ ê P

ê ợ P

ử ụ ợ

ự ph ơng

ẵ

PWT tính toán m c giá qu c gia cho qu :

∑

(2)

CP; si,us ỷ ồ

j ợ i,j

3 3 2 i nhậ t i ch nh u c t I ợ ằ ợ ụ ẵ

ự ê ị ổ K e

ự 2 6 ằ ê

ý ẻ ự , mà ự ợ

ằ ợ ự

ụ ỷ ợ

ị ờ ầ ý

trong thự ị ờ ị

1 Mô t chi ti t v các ph ơ ợc sử dụng b i Ngân hàng Th gi i xem World Development

Indicators (2000) Cho các ph ơ ợc sử dụng trong Penn World Tables xem Summers và Heston et

al (2002)

2 Xem Handbook of the International Comparison Programme (2000) v mô t ầ c a các cu c kh o sát

t ICP

ờ ự ê ụ ự ờ

ị ờ

B (FIN) ờ

ợ ử dụ ợ ự ê e e -Ferretti (2001,2003, 2007) và

(3)

it ằ ổ it ợ it) trên GDPit.3 C ơ ờ

K OPE C 2 8 S e 2 ý ự

ê

3 3 3 h n l i ch đ t iá h i đ ái L ê ầ ỷ

ơ ơ ự Cơ ị ý ổ ờ ê ỷ

e ỷ ị ự

ổ ỷ ổ

ơ ị ờ V

ự e ý ợ

ự e ự e - e S e e e 2 2 5 , ắ S e 2 4 , ắ

Ph S ự ê ự ự ỷ

ự Sự e S ồ ỷ ổ

ị ợ ổ - ỷ ổ

toàn

3 ợ “E e e ” Philip R Lane

ờ C e e (http://www.philiplane.org/)

P ử ụ ự ồ ị ờ ợ

ỷ ự ị ờ B ồ -6), trong 6 ỷ ổ

C ử ê

ỷ : ỷ ị ỷ

ỷ ổ Cụ e S ổ

2 ị ; e ị –2 ổ 4– 6 ; B Oit ị ỷ

ổ ị ợ ỷ ị

gian) 3 3 4 Bi n kiểm s át Log GDPit: l P ầ ờ ợ P

OPEN ờ ử ơ ợ ằ ẩ ẩ P ợ P

S E ợ ằ e ê P

: ờ ồ ỷ ơ

ờ ự ỷ

ổ ự ê ầ ê

ỷ = 2 =2 = K

ổ ỷ = ẽ ồ ê ỗ ẫ ỷ

CREDIT: ờ ị ợ ằ ụ ự chia cho P ợ

“ e e e S e” Be ự 4 3.4 K t quả kiểm định Wald:

4 D ẵ ê http://econ.worldbank.org

Hình 5: Kết quả kiểm định Wald với dữ liệu WDI theo cách phân loại tỷ giá LYS

4 ỘI D VÀ CÁC KẾT Q Ả IÊ CỨ

Bảng 1: Kết quả cho 24 nước từ 1997-2010 Biến phụ thuộc là mức giá quốc gia (NPL) Biến chính hội nhập tài chính quốc tế (FIN) Biến giả (FL it ) nhận giá trị là nếu như quốc gia đ c một chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi và nhận giá trị là nếu như ngư c lại (chế độ tỷ giá cố định hoặc trung gian) Bộ biến kiểm soát: thu nhập bình quân đầu người thực (GDP) mức độ m c a thư ng mại ( P N) biến tư ng tác m c a thư ng mại và thu nhập ( P N GDP) mức độ phát triển c a hệ thống tài chính nội địa ( R DIT) qu

mô dân số quốc gia (SIZ ) và thời gian tồn tại c a một chế độ tỷ giá (DUR) P-value đư c đưa vào trong ngoặc đ n * ** *** lần lư t tư ng ứng với các mức ý nghĩa %, 5%, % Giá trị chúng tôi trình bà về kiểm định Wald các bảng trên cũng là giá trị p-value

0.3725(0)***

0.0000***

0.2123(0)***

-0.4921(0.33) 0.048242 (0.71) 0.3506(0)***

0.0979(0)***

0.0046(0.13) 0.67088

0.0012***

0.3079(0)*** 0.0095(0.9766) -0.071(0.3888) 0.2480(0)*** -0.0337(0)*** 0.0062(0)*** 0.843545

336