Phân tích các chỉ tiêu tài chính trung gian Trong phân tích tài chính, các nhà phân tích thường kết hợp chặt chẽ những đánh giá về trạng thái tĩnh với những đánh giá về trạng thái động
Trang 1Trường Đại học Kinh tế Quốc dân 47
(95,8%), tài trợ một phần nhỏ cho tài sản cố định và cân đối phần giảm vay
dài hạn
Ngoài việc phân tích việc sử dụng vốn và nguồn vốn, người ta còn phân tích tình hình tài chính theo luồng tiền để xác định sự tăng (giảm) tiền
và nguyên nhân tăng giảm tiền Trên cơ sở đó, doanh nghiệp sẽ có những
biện pháp quản lý ngân quỹ tốt hơn
Đối với doanh nghiệp X, tình hình tăng (giảm) tiền năm N được thể hiện như sau:
+ Các khoản làm tăng tiền:
Lợi nhuận sau thuế: 0,8 Tăng tiền mặt do tăng khoản vay ngắn hạn ngân hàng: 13,1 Tăng các khoản phải trả: 9,7
Tăng các khoản phải nộp: 2,2 + Các khoản làm giảm tiền:
Tăng các khoản phải thu: 11 Tăng dự trữ (tồn kho): 13,6 Đầu tư tài sản cố định: 0,8 Giảm vay dài hạn ngân hàng; 0,3 Trả lãi cổ phần: 0,2
+ Tăng giảm tiền mặt cuối kỳ: - 0,1 Như vậy, so với đầu kỳ, tiền cuối kỳ giảm 0,1
2.3.2.3 Phân tích các chỉ tiêu tài chính trung gian
Trong phân tích tài chính, các nhà phân tích thường kết hợp chặt chẽ những đánh giá về trạng thái tĩnh với những đánh giá về trạng thái động để
đưa ra một bức tranh toàn cảnh về tình hình tài chính của doanh nghiệp Nếu
như trạng thái tĩnh được thể hiện qua Bảng cân đối kế toán thì trạng thái
động (sự dịch chuyển của các dòng tiền) được phản ánh qua bảng kê nguồn
vốn và sử dụng vốn (Bảng tài trợ), qua báo cáo kết quả kinh doanh Thông
qua các báo cáo tài chính này, các nhà phân tích có thể đánh giá sự thay đổi
về vốn lưu động ròng, về nhu cầu vốn lưu động, từ đó, có thể đánh giá những
thay đổi về ngân quỹ của doanh nghiệp Như vậy, giữa các báo cáo tài chính
quỹ từ việc phõn tớch vốn và nguồn vốn
.
Trang 2Giáo trình Tài chính doanh nghiệp
có mối liên quan rất chặt chẽ: những thay đổi trên Bảng cân đối kế toán
được lập đầu kỳ và cuối kỳ cùng với khả năng tự tài trợ được tính từ báo cáo kết quả kinh doanh được thể hiện trên bảng tài trợ và liên quan mật thiết tới ngân quỹ của doanh nghiệp
Khi phân tích trạng thái động, trong một số trường hợp nhất định, người ta còn chú trọng tới các chỉ tiêu quản lý trung gian nhằm đánh giá chi tiết hơn tình hình tài chính và dự báo những điểm mạnh và điểm yếu của doanh nghiệp Những chỉ tiêu này là cơ sở để xác lập nhiều hệ số (tỷ lệ) rất
có ý nghĩa về hoạt động, cơ cấu vốn, vv của doanh nghiệp
Lãi gộp = Doanh thu - Giá vốn hàng bán
Thu nhập trước khấu hao và lãi = Lãi gộp - Chi phí bán hàng, quản lý (không kể khấu hao và lãi vay)
Thu nhập trước thuế và lãi = Thu nhập trước khấu hao và lãi - Khấu hao Thu nhập trước thuế = Thu nhập trước thuế và lãi - Lãi vay
Thu nhập sau thuế = Thu nhập trước thuế - Thuế thu nhập doanh nghiệp Trên cơ sở đó, nhà phân tích có thể xác định mức tăng tuyệt đối và mức tăng tương đối của các chỉ tiêu qua các thời kỳ để nhận biết tình hình hoạt động của doanh nghiệp Đồng thời, nhà phân tích cũng cần so sánh chúng với các chỉ tiêu cùng loại của các doanh nghiệp cùng ngành để đánh giá vị thế của doanh nghiệp
.
Trang 3Trường Đại học Kinh tế Quốc dân 49
Câu hỏi ôn tập
1 Mục tiêu phân tích tài chính doanh nghiệp đối với chủ doanh nghiệp, chủ
nợ, nhà đầu tư, nhà quản lý v.v ?
2 Khái niệm và nội dung các khoản mục trên Bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp?
3 Khái niệm và nội dung Báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp?
4 Khái niệm và nội dung Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Ngân quỹ) của doanh nghiệp?
5 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp?
6 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp?
7 Nhận xét về thực tế phân tích tài chính các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay?
8 Nhận xét các báo cáo tài chính của các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay?
9 Cho biết ý nghĩa của các tỷ số tài chính trong phân tích tài chính?
10 So sánh sự giống nhau và khác nhau trong nội dung phân tích tài chính của doanh nghiệp và của ngân hàng thương mại
.
Trang 4Giáo trình Tài chính doanh nghiệp Chương 3
Quản lý nguồn vốn của doanh nghiệp
Vốn là điều kiện không thể thiếu được để một doanh nghiệp được thành lập
và tiến hành các hoạt động sản xuất - kinh doanh Vì vậy, quản lý vốn của doanh nghiệp có ý nghĩa quan trọng trong quản lý tài chính doanh nghiệp Tuy nhiên, trong quản lý nguồn vốn, chúng ta đề cập chủ yếu đến các hình thức huy động vốn, xem xét ảnh hưởng của các nhân tố tới cách thức lựa chọn nguồn vốn của doanh nghiệp
3.1 Tổng quan về vốn của doanh nghiệp
Trong mọi doanh nghiệp, vốn đều bao gồm hai bộ phận: vốn chủ sở hữu và nợ; mỗi bộ phận này được cấu thành bởi nhiều khoản mục khác nhau tuỳ theo tính chất của chúng Tuy nhiên, việc lựa chọn nguồn vốn trong các doanh nghiệp khác nhau sẽ không giống nhau, nó phụ thuộc vào một loạt các nhân tố như: Trạng thái của nền kinh tế
Ngành kinh doanh hay lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp
Quy mô và cơ cấu tổ chức của doanh nghiệp
Trình độ khoa học - kỹ thuật và trình độ quản lý
Chiến lược phát triển và chiến lược đầu tư của doanh nghiệp
Thái độ của chủ doanh nghiệp
Chính sách thuế v.v
3.2 Các nguồn vốn của doanh nghiệp và phương thức huy
.
.
Trang 5Trường Đại học Kinh tế Quốc dân 51
Sau đây là các nguồn vốn và các phương thức huy động vốn (còn gọi là phương thức tài trợ) mà các doanh nghiệp có thể sử dụng
3.2.1 Nguồn vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp
Đối với mọi loại hình doanh nghiệp, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp bao gồm các bộ phận chủ yếu:
Vốn góp ban đầu
Lợi nhuận không chia
Tăng vốn bằng phát hành cổ phiếu mới
3.2.1.1 Vốn góp ban đầu
Khi doanh nghiệp được thành lập bao giờ chủ doanh nghiệp cũng phải có một số vốn ban đầu nhất định do các cổ đông - chủ sở hữu góp Khi nói đến nguồn vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp bao giờ cũng phải xem xét hình thức sở hữu của doanh nghiệp đó, vì hình thức sở hữu sẽ quyết định tính chất và hình thức tạo vốn của bản thân doanh nghiệp
Đối với doanh nghiệp Nhà nước, vốn góp ban đầu chính là vốn đầu tư của Nhà nước Chủ sở hữu của các doanh nghiệp Nhà nước là Nhà nước Hiện nay, cơ chế quản lý tài chính nói chung và quản lý vốn của doanh nghiệp Nhà nước nói riêng đang có những thay đổi để phù hợp với tình hình thực tế
Đối với các doanh nghiệp, theo Luật doanh nghiệp, chủ doanh nghiệp phải
có một số vốn ban đầu cần thiết để xin đăng ký thành lập doanh nghiệp
Chẳng hạn, đối với công ty cổ phần, vốn do các cổ đông đóng góp là yếu tố quyết định để hình thành công ty Mỗi cổ đông là một chủ sở hữu của công ty và chỉ chịu trách nhiệm hữu hạn trên giá trị số cổ phần mà họ nắm giữ Tuy nhiên, các công ty cổ phần cũng có một số dạng tương đối khác nhau, do đó cách thức huy động vốn cổ phần cũng khác nhau Trong các loại hình doanh nghiệp khác như công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), các nguồn vốn cũng tương tự như trên; tức là vốn có thể do chủ đầu tư bỏ
ra, do các bên tham gia các đối tác góp , v.v Tỷ lệ và quy mô góp vốn của các bên tham gia công ty phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau (như luật pháp, đặc
điểm ngành kinh tế-kỹ thuật, cơ cấu liên doanh)
.