Phân tích các chỉ tiêu tài chính của công ty cổ phần CNG VIỆT NAM

Thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động được một thời gian tương đối dài, tuy nhiên so với thế giới thì thị trường chứng khoán của Việt Nam con rất non trẻ cả về thời gian và kinh nghiệm. Hiện nay trên thị trường Việt Nam đã xuất hiện rất nhiều các công ty chứng khoán vừa thực hiện các giao dịch chứng khoán, vừa cung cấp các dịch vụ tư vấn tài chính ngày một chuyên nghiệp hơn. Tuy nhiên một thực trạng có thể thấy rõ là các nhà đầu tư chứng khoán, đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân đang mất phương hướng trong việc tìm kiếm lợi nhuận từ mua bán chứng khoán. Thị trường chứng khoán với sự tham gia của các nhà đầu tư theo cảm tính hoặc theo tâm lý số đông đang dần làm mất đi tính hiệu quả của thị trường, mất đi vai trò phản ánh sức khỏe nền kinh tế của thị trường chứng khoán.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG

KHOA SAU ĐẠI HỌC

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 3

PHẦN I - GIỚI THIỆU CÔNG TY CỔ PHẦN CNG VIỆT NAM 4

1.1 Giới thiệu chung công ty 4

1.2 Lĩnh vực kinh doanh 4

1.3 Sản phẩm kinh doanh 4

PHẦN II - PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT KINH DOANH CÔNG TY CỔ PHẦN CNG VIỆT NAM 6

2.1 Chỉ tiêu định tính 6

2.1.1 Cạnh tranh trong nội bộ ngành 6

2.1.2 Vị thế của công ty trong ngành 7

2.1.3 Công nghệ, máy móc thiết bị 8

2.1.3 Nguồn nguyên liệu, khách hàng 8

2.1.4 Triển vọng tiêu thụ CNG tại Việt Nam 8

2.1.4 Kế hoạch sản xuất kinh doanh 9

2.1.5 Khả năng rủi ro 11

2.2 Chỉ tiêu định lượng 12

2.2.1 Khả năng thanh toán 12

2.2.2 Cơ cấu nguồn vốn 12

2.2.3 Chỉ số hoạt động 13

2.2.4 Khả năng sinh lời 14

2.2.5 Chỉ số lợi nhuận 14

PHẦN III - KẾT LUẬN 16

3.1 Kết luận chung về tình hình tài chính kinh doanh của công ty 16

3.2 Quan điểm đầu tư 16

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 17

LỜI MỞ ĐẦU

Thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động được một thời gian tương đối dài,tuy nhiên so với thế giới thì thị trường chứng khoán của Việt Nam con rất non trẻ cả vềthời gian và kinh nghiệm Hiện nay trên thị trường Việt Nam đã xuất hiện rất nhiều cáccông ty chứng khoán vừa thực hiện các giao dịch chứng khoán, vừa cung cấp các dịch vụ

tư vấn tài chính ngày một chuyên nghiệp hơn Tuy nhiên một thực trạng có thể thấy rõ làcác nhà đầu tư chứng khoán, đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân đang mất phương hướngtrong việc tìm kiếm lợi nhuận từ mua bán chứng khoán Thị trường chứng khoán với sựtham gia của các nhà đầu tư theo cảm tính hoặc theo tâm lý số đông đang dần làm mất đitính hiệu quả của thị trường, mất đi vai trò phản ánh sức khỏe nền kinh tế của thị trườngchứng khoán

Để tìm hiểu khi nào và như thế nào sẽ đầu tư vào một mã cổ phiếu trên thị trường,bài tiểu luận đã lấy ví dụ về mã cổ phiếu CNG của Công ty CNG Việt Nam để phân tích

Vì số liệu báo cáo năm 2013 chưa thực sự đầy đủ nên trong bài tiểu luận này giả địnhrằng thời điểm phân tích là đầu năm 2013 và sử dụng các số liệu của năm 2012 trở vềtrước

Vì lý do thời gian hạn hẹp, thông tin chưa đầy đủ và kiến thức còn nhiều hạn chế,bài phân tích không thể tránh khỏi những thiếu sót Rất mong thầy và các bạn có thể góp

ý thêm để bài phân tích trở nên hoàn thiện và có giá trị hơn

PHẦN I - GIỚI THIỆU CÔNG TY CỔ PHẦN CNG VIỆT NAM

1.1 Giới thiệu chung công ty

Công ty cổ phần CNG Việt Nam được thành lập năm 2007 với mục tiêu trởthành doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất và phân phối khí CNG tại ViệtNam Hiện tại, CNG Việt Nam cùng với công ty cổ phần kinh doanh khí hóa lỏng MiềnNam (PGS) là hai doanh nghiệp độc quyền trong sản xuất và phân phối khí thiên nhiênnén CNG tại Việt Nam

- Tên công ty: Công ty cổ phần CNG Việt Nam

- Tên tiếng Anh: CNG Vietnam Joint Stock Company

- Vốn điều lệ: 213.276.000.000 VNĐ

- Trụ sở chính: Số 35, đường 30/4, phường 9, thành phố Vũng Tàu

- Website: http://www.cng-vietnam.com/

1.2 Lĩnh vực kinh doanh

Lĩnh vực kinh doanh chính là sản xuất và chiết nạp khí thiên nhiên CNG, LPG, LNG Ngoài ra, CNG còn cung cấp các dịch vụ liên quan đến hoạt động kinh doanh khí CNG, LPG, LNG như vận chuyển khí, cải tạo, bảo dưỡng, sửa chữa, lắp đặt các thiết bị chuyển đổi cho các phương tiện sử dụng 3 loại khí trên

1.3 Sản phẩm kinh doanh

Chủ yếu là khí thiên nhiên nén CNG, ngoài ra công ty còn cung cấp khíLPG, LNG

Khí CNG có nguồn gốc từ khí thiên nhiên được nén dưới áp suất cao Đâylà 1 dạng nhiên liệu mới ở Việt Nam được nhiều tổ chức chuyên môn đánh giá là có

ưu thế vượt trội về công nghệ, môi trường và giá cả so với các dạng nhiên liệu truyềnthống như dầu DO, FO, LPG

Công ty đang triển khai nghiên cứu công nghệ Biomass (nguồn nguyên liệutạo ra nhiên liệu sinh học), công nghệ tàng trữ, chiết nạp, vận chuyển sản phẩm LNGnhằm đa dạng hóa sản phẩm đáp ứng tốt hơn nhu cầu thị trường.

1.4 Chiến lược phát triển công ty cổ phần CNG Việt Nam

Chiến lược phát triển công ty cổ phần CNG Việt Nam đến năm 2015 và định hướngđến năm 2025” đã được Hội đồng quản trị công ty phê duyệt theo quyết định số 401/

QĐ – CNG ngày 19 tháng 7 năm 2010 nhưa sau:

I Mục tiêu tổng quát

1 Xây dựng và phát triển công ty cổ phần CNG Việt Nam bền vững , trở thành nhàcung cấp CNG hàng đầu tại Việt Nam, đi đầu trong lĩnh vực công nghệ CNG, dẫnđầu về thị phần CNG trên thị trường

2 Xây dựng và phát triển thương hiệu CNG Vietnam trở thành thương hiệu có uytín trong nước và khu vực

II Một số chỉ tiêu chủ yếu

1 Tốc độ tăng trưởng sản lượng bình quân 19% năm, trong đó:

Giai đoạn 2010 – 2011 tăng 67% năm

Giai đoạn 2012 – 2015 tăng 16% năm

Giai đoạn 2016 – 2020 tăng 5,7% năm

Giai đoạn 2021 – 2025 tăng 6,0% năm

2 Sản lượng CNG, LNG theo các năm kinh doanh

Đầu tư nâng công suất nhà máy lên 50 triệu m3 khí/năm vào cuối năm 2010

Tiếp tục nâng công suất nhà máy lên 100 triệu m3 khí/năm vào cuối năm 20124 Đầu tư xây dựng nhà máy CNG Nhơn Trạch – Đồng Nai:

Hoàn thành lập dự án đầu tư vào năm 2010

Hoàn thành đầu tư Giai đoạn 1 – Công suất 50 triệu m3 khí/năm vào năm 2012

Hoàn thành đầu tư Giai đoạn 2 – Công suất 70 triệu m3 khí/năm vào năm 2014.Trong quá trình lập dự án đầu tư Giai đoạn 2 chú trọng nghiên cứu ứng dụng công

5 Đầu tư xây dựng nhà máy CNG/LNG Hiệp Phước – Thành phố Hồ Chí Minh:Hoàn thành lập dự án đầu tư vào năm 2011

Hoàn thành đầu tư Giai đoạn 1 – Công suất 15 triệu m3 khí/năm vào năm 2013

Hoàn thành đầu tư Giai đoạn 2 – Công suất 15 triệu m3 khí/năm vào năm 2015

Nâng công suất nhà máy lên 50 triệu m3 khí/năm vào năm 2018, 75 triệu m3khí/năm vào năm 2021, và 100 triệu m3 khí/năm vào năm 2023

Nghiên cứu sản phẩm LNG, lựa chọn công nghệ sản xuất, vận chuyển, re-gas và lậpphương án sản xuất LNG phù hợp với quy mô sản lượng và thị trường tiêu thụ

6 Đầu tư xây dựng nhà máy CNG/LNG Long An, Cà Mau, Cần Thơ, Thái Bình

7 Đầu tư hệ thống cung cấp CNG/LNG cho phương tiện giao thông vận tải và cáckhu đô thị

Tổng quan về khí thiên nhiên nén CNG

Compressed natural gas (CNG) là 1 loại khí khô có thành phần chủ yếu là khí metan (CH4), là 1 loại năng lượng sạch dùng thay thế cho xăng, dầu diesel hoặc LPG Ưu điểm của khí CNG:

- Nhiên liệu sạch, gần như không có khí độc hại gây ô nhiễm môi trường CNG thải

ra rất ít khí gây ô nhiễm môi trường so với xăng, diesel hay LPG

- Phương tiện vận tải sử dụng khí CNG có chi phí bảo dưỡng thấp hơn so với sử dụngcác loại năng lượng khác do CNG không chứa chì hoặc benzen nên khi cháy khôngđóng cặn, đồng thời giúp tăng tuổi thọ của dầu bôi trơn.

- An toàn, do khả năng tự bốc cháy trên bề mặt thấp vì có nhiệt độ tự bốc cháycao lên tới 5400C và nồng độ CNG có thể gây cháy trong không khí tối thiểu phải đạt

từ 5.3% Bên cạnh đó, do CNG nhẹ hơn và dễ dàng hòa lẫn với không khí nên hạn chếnguy cơ cháy nổ gây ra do sự tích tụ của khí

- Hiệu suất sử dụng nhiên liệu cao và chi phí thấp Nếu sử dụng CNG có thể tiếtkiệm khoảng 40% chi phí so với xăng, 45% chi phí so với Diesel và 32% chi phí so vớiLPG Hơn nữa, lợi thế của 1 loại nhiên liệu xanh, thân thiện với môi trường càng khiếnCNG hấp dẫn hơn đối với người sử dụng

- Tại Mỹ, giá khí CNG liên tục thấp hơn giá xăng trong giai đoạn từ 2000 tới naycho thấy những ưu điểm về chi phí của khí CNG trong dài hạn Hơn nữa, giá khí CNGtại Mỹ cũng có mức độ biến động ổn định hơn so với xăng, diesel, LPG

- Bên cạnh đó, số lượng xe sử dụng khí thiên nhiên (phổ biến là CNG, ngoài ra còn có LNG và ANG) trên thế giới tăng khá nhanh trong giai đoạn 2000 – 2010, bìnhquân đạt 24.2% Trong đó, khu vực Châu Á – Thái Bình Dương đạt mức tăng trưởng cao nhất 42.1% Tổng số xe sử dụng khí thiên nhiên làm nhiên liệu tính tới năm 2010đạt 12.6 triệu chiếc, chỉ chiếm 1% tổng số xe lưu hành trên toàn thế giới Như vậy, tiềm năng tiêu thụ khí thiên nhiên trong đó có CNG trong lĩnh vực giao thông vẫn còn rất lớn

PHẦN II - PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT

KINH DOANH CÔNG TY CỔ PHẦN CNG VIỆT NAM 2.1 Chỉ tiêu định tính

2.1.1 Cạnh tranh trong nội bộ ngành

Nghành gas Việt Nam được chia thành 2 phân khúc là tiêu dùng và công nghiệp

trong đó các doanh nghiệp đều lấy nguồn nguyên vật liệu từ Tổng công ty khí Việt NamPVGas để sản xuất và phân phối đến người tiêu dùng cuối cùng là các doanh nghiệp sảnxuất và hộ gia đình.

Sản phẩm của ngành khí khá đa dạng bao gồm khí dầu mỏ hóa lỏng LPG, khí khô(khí thiên nhiên nén CNG, khí thấp áp,…), khí thiên nhiên hóa lỏng LNG, khí ngưngtụ…Trong đó, 4 loại khí tiêu thụ nhiều nhất tại thị trường Việt Nam, gồm:

Bảng 1: Danh sách các sản phẩm ngành khí

Khí khô

Là khí thiên nhiên sau khi đã loại bỏ nước và tạp chất có

thành phần chủ yếu là Metan

Nhiên liệu cung cấp cho các nhà máy điện, đạm, hóa dầu…và một phần dùng để sản xuất CNG và khí LPG

Là chất lỏng tạo nên bởi hỗn hợp các Hidrocacbon, chủ yếu là propan và butan

Làm nhiên liệu: bình gas, nhiên liệu để sản xuất gốm sứ, thủy tinh, chế biến nông sản, thay thế xăng dầu…

CNG

Là khí thiên nhiên được nén

ở áp suất cao, nhiên liệu sạch và gần như không gây ô nhiễm môi trường

Nhiên liệu thay thế xăng, dầu, cung cấp cho các doanh nghiệp và hộ

công nghiệp sản xuất…

Thấp áp Là khí thiên nhiên được nén

ở áp suất thấp, thân thiện môi trường

Cung cấp cho các hộ tiêu thụ công nghiệp, cạnh tranh trực tiếp với dầu

DO, FO, LPG

Nguồn: Tổng hợp về các sản phẩm khí gas trên thị trường

Hiện tại, sản phẩm khí khô chủ yếu do PVGas cung cấp với 90% tổng sản lượngkhí cung cấp cho các nhà máy điện ở khu vực Đông và Tây Nam Bộ, 6% cung cấp chonhà máy Đạm Phú Mỹ (nhà máy đạm Cà Mau, khi hoàn thành dự kiến sẽ tiêu thụ mộtlượng khí tương đương nhà máy đạm Phú Mỹ), phần nhỏ còn lại được tiêu thụ bởi các hộcông nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng, thực phẩm…Thị trường LPG đang diễn ra sựcạnh tranh gay gắt giữa nhiều doanh nghiệp trong nước và trong giai đoạn bão hòa

Thị trường CNG mới được khai thác và cũng chỉ có 2 doanh nghiệp tham gia là

CNG Việt Nam và Cty CP kinh doanh khí hóa lỏng Miền Nam (PGS – Công ty nắm hơn60% vốn điều lệ của CNG – Việt Nam)

Thị trường khí thấp áp chỉ là sân chơi của riêng Công ty cổ phần phân phối khíthấp áp dầu khí PGD

Hai sản phầm khí CNG và khí thấp áp phải sử dụng đầu vào là khí thiên nhiênđược nén dưới áp suất khác nhau nên nguồn nguyên liệu phụ thuộc vào PVGas dodoanh nghiệp này độc quyền trong sản xuất và phân phối khí thiên nhiên

Do mới được sử dụng ở nước ta chưa lâu nên khí CNG chủ yếu đang trong quátrình dùng thử nghiệm Khách hàng sử dụng khí CNG hiện tại gồm các doanh nghiệpsản xuất vật liệu xây dựng (gạch men, thép, tôn), thực phẩm (sữa, café), săm lốp.Phương tiện vận tải sử dụng CNG tại Việt Nam hiện có 28 chiếc xe bus chạy các tuyếntrong khu vực TPHCM

2.1.2 Vị thế của công ty trong ngành

CNG Việt Nam và PGS (nắm giữ 57.5% cổ phần) chiếm lĩnh 100% thị phần

trong lĩnh vực phân phối khí tự nhiến nén Sau hơn 6 năm hoạt động công ty đã đạt

được kết quả kinh doanh rất tốt với doanh thu thuần tăng hơn 12 lần, tổng tài sản tăng xấp xỉ 7 lần và lợi nhuận sau thuế tăng gần 16 lần

Công ty đạt được kết quả trên là do nhu cầu khí CNG tăng nhanh trong các lĩnh vực sản xuất cần nhiều năng lượng như thép, gốm sứ, sản xuất thực phẩm… và dùng làm nhiên liệu cho các phương tiện giao thông vận tải (chủ yếu là xe buýt)

2.1.3 Công nghệ, máy móc thiết bị

Hiện tại, công ty có 1 nhà máy sản xuất khí CNG đặt tại KCN Phú Mỹ - Tỉnh BàRịa – Vũng Tàu Nhà máy gồm 1 trạm nén công nghệ 200 bars, công suất 5,400Sm3/h(30 triệu Sm3/năm) hoạt động ổn định từ 03/09/2008 và 1 trạm nén công nghệ 250 bars,công suất 7,500Sm3/h (40 triệu Sm3/năm) hoạt động từ

tháng 02/2011

Hệ thống vận tải gồm 7 xe NISSAN, 16 xe bồn với tổng công suất vận chuyển tối

đa lên đến 50 triệu m3/năm Toàn bộ hệ thống được thiết kế theo tiêu chuẩn ASME, API,ANSE, ISO…

2.1.3 Nguồn nguyên liệu, khách hàng

Nguồn nguyên liệu để sản xuất khí CNG là khí tự nhiên được lấy trực tiếp từCông ty cổ phần phân phối khí thấp áp dầu khí Việt Nam - PVGas D (PGD) thông quahệ thống đường ống của công ty này Nguồn khí đầu vào của PGD được lấy từ Tổngcông ty khí Việt Nam – PVGas, tổng lượng khí khai thác của PVGas sẽ ưu tiên cungcấp cho các nhà máy điện, đạm và hộ công công nghiệp Trong đó, sản lượng khí củaPGD cung cấp cho các hộ công nghiệp (khách hàng chính của PGD) chỉ chiếm 4% tổngsản lượng khai thác từ PVGas, vì vậy, nguồn nguyên liệu cung cấp cho CNG Việt Namrất ổn định

Hiện tại, CNG Việt Nam đang cung cấp khí cho 15 khách hàng là những doanhnghiệp sản xuất thực phẩm, vật liệu xây dựng, nguyên liệu phục vụ công nghiệp, nhưthép Thủ Đức, Đại Thiên Lộc, gạch men Long Tai, Thanh Thanh, sữa VNM, CaféTrung Nguyên… Công ty đang hướng tới khách hàng là hộ công nghiệp

2.1.4 Triển vọng tiêu thụ CNG tại Việt Nam

Khí CNG được dự báo sẽ là nguồn năng lượng phục vụ sản xuất và làm nhiên liệucho các phương tiện vận tải trong tương lai với những ưu điểm nổi bật:

- Nhu cầu bảo vệ môi trường và tiết kiệm chi phí

Các loại khí thải gây hiệu ứng nhà kính như COX, SOX, NOX…sinh ra trong quá trình

sử dụng nhiên liệu như xăng, dầu diesel đã được khoa học chứng minh là gây ra các hiệntượng biến đổi khí hậu, sự ấm lên của trái đất, gây ô nhiễm môi trường sống và ảnhhưởng nghiêm trọng đến sức khỏe con người và hệ sinh thái Khí CNG được sản xuất vớimục tiêu giảm lượng khí thải vào không khí, giảm chi phí nhiên liệu được Liên HiệpQuốc đánh giá sẽ là công nghệ tương lai của ngành dầu khí

Chi phí sản xuất thấp cũng là một lợi thế đối với nhà sản xuất và người sử dụng khí CNG.Theo Petrovietnam.info giá thành sản xuất CNG chỉ bằng khoảng từ 20% -30% so vớiLPG.

- Gia tăng hiệu suất sử dụng nguyên nhiên liệu

Với chi phí thấp hơn nhiều so với xăng, diesel hay LPG, việc sử dụng CNG mang tínhkinh tế cao Khi cháy, CNG không đóng cặn trong động cơ và giúp gia tăng tuổi thọ,giảm chi phí bảo dưỡng

- An toàn hơn so với xăng, LPG

CNG có chỉ số octan cao (120) nên khả năng tự bốc cháy thấp, nhiệt độ tự bốc cháy lênđến 5400C Do đó, CNG an toàn hơn so với LPG (chỉ số octan là 110) và an toàn hơnnhiều so với loại xăng cao cấp nhất hiện nay là xăng RON 95 (có chỉ số octan bằng 95)

- Nhu cầu tiềm năng rất lớn

Theo số liệu của Bộ Công An, tính đến ngày 31/12/2010, tổng lượng xe ôtô lưu hành tạiViệt Nam là 1.6 triệu chiếc Tính cả giai đoạn 10 năm 2001-2010, tốc độ tăng trung bìnhcủa lượng xe ôtô lưu hành tại Việt Nam đạt 12,81%/năm Trong khi đó, số lượng xe sửdụng khí thiên nhiên làm nhiên liệu chỉ có 282 chiếc (Nguồn: NGV Global), trong đó có

28 chiếc xe bus chạy khí CNG, chiếm 0.0018% tổng lượng xe lưu hành trên toàn quốc.Như vậy, nếu xu thế sử dụng nhiên liệu thân thiện môi trường trở nên phổ biến thì nhiềukhả năng số lượng xe chạy khí thiên nhiên sẽ tăng lên đáng kể Do đó, nhu cầu sử dụngkhí thiên nhiên làm nhiên liệu phục vụ các phương tiện giao thông cũng theo đó mà giatăng nhanh chóng

2.1.4 Kế hoạch sản xuất kinh doanh

Công ty CNG Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng sản lượng bình quân 16% tronggiai đoạn 2012 – 2015, với nhiệm vụ chính là cân đối cung cầu khí CNG với PVGas vàPGS tại các khu vực Phú Mỹ, Nhơn Trạch, Đồng Nai, Bình Dương, TPHCM…Bên cạnhđó, phát triển các dự án vận chuyển, phân phối LNG (dự kiến năm 2014, PVGas sẽ thực