SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT CTCP POMINA – THÉP VIỆT

SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT CTCP POMINA – THÉP VIỆT Danh sách nhóm 13: Lê Thị Yến Chi K094040521 Nguyễn Thị Hồng K094040550 Bùi Kim Ngân K094040572 Nguyễn Thị Tươi K094040633 Trần Thị Cẩm Viên K094040639 Một công ty giữ quyền kiểm soát đối với một công ty khác thông qua thâu tóm toàn bộ hoặc một tỷ lệ số lượng cổ phần hoặc tài sản của công ty để có thể khống chế toàn bộ các quyết định của công ty đó.

NHÓM 13

SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT CTCP POMINA – THÉP VIỆT

GVHD: TS Trần Hùng Sơn

ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT

KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

NỘI DUNG CHÍNH

TỔNG QUAN VỀ SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT CÔNG TY

TỔNG QUAN VỀ SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT CÔNG TY

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

Tổng quan về Pomina và Thép Việt trước hợp nhất

Tổng quan về Pomina và Thép Việt sau hợp nhất

Áp dụng phương pháp APV vào thương vụ Pomina – Thép Việt

1

2

TỔNG QUAN VỀ SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT

CÔNG TYCÁC PHƯƠNG THỨC THỰC HỊỆN

• Chào thầu

• Lôi kéo cổ đông bất mãn

• Thương lượng tự nguyện với ban quản trị và ban điều hành

• Thu gom cổ phiếu trên thị trường chứng khoán

• Mua lại tài sản của công ty

TỔNG QUAN VỀ SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT

CÔNG TYPHÂN LOẠI

Sáp nhập theo chiều ngang

Sáp nhập kiểu tập đoàn Sáp nhập theo chiều dọc

TỔNG QUAN VỀ SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT

CÔNG TYĐỘNG CƠ THỰC HIỆN

Cạnh tranh

Cắt giảm chi phí Cũng cố thương hiệu

Chiếm lĩnh thị phần

Giá trị công ty lớn hơn Tạo giá trị mới cho CĐ

TỔNG QUAN VỀ SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT

CÔNG TYNHẬN ĐỊNH VỀ M&A TẠI VIỆT NAM

• Chỉ mới là sự khởi đầu so với

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

• Vốn điều lệ 42 tỷ, 170 công nhân

• Sau 5 năm trở thành biểu tượng chất lượng hàng đầu

về sản xuất thép tại Việt Nam

Xuất khẩu sản phẩm qua Campuchia và chiếm lĩnh phần lớn thị phần tại đây

• Đầu tư vào KCN Phú Mỹ

• Là nhà máy thứ 20 trên TG được trang bị công nghệ Consteel, công nghệ hiện đại bậc nhất TG của Đức

Được cấp phép chứng nhận kinh doanh công ty cổ phần, vốn điều lệ 500 tỷ VNĐ

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

Trước sáp nhập

Chỉ tiêu 2007 2008 2009 Tổng tài sản 1.416 1.683 6.004

Doanh thu thuần 6.149 7.229 7.539

LNST của cổ đông thiểu số - - 151

Kết quả hoạt động kinh doanh

Đơn vị: Tỷ đồng

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

[(TSLĐ-hàng tồn kho)/Nợ ngắn hạn] 0,84 lần 0,86 lần 0,68 lần

2 Chỉ tiêu về cơ cấu vốn

+ Hệ số nợ / TTS 87,55% 68,29% 63,04% + Hệ số nợ / VCSH 712,83% 216,19% 190,23%

3 Chỉ tiêu về năng lực lao động

+ Vòng quay hàng tồn kho 16,27 23,24 5,21 + Doanh thu thuần/ TTS 4,37 4,29 1,26

4 Chỉ tiêu về khả năng sinh lời

+ LNST / Doanh thu thuần 0,44% 6,16% 8,71% + LNST / TTS 1,92% 26,44% 10,93% + LNST / Vốn góp bình quân 18,93% 144,78% 97,19% + LNST / VCSH 15,6% 83,68% 32,99% + LN từ HĐKD / Doanh thu thuần 0,46% 6,86% 10,96%

Các chỉ tiêu tài chính chủ yếu

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

• Thành lập năm 1992

• Mạng lưới phân phối rộng khắp cả nước và thương hiệu ngày càng khẳng định

• Năm 1999 thành lập nhà máy thép Pomina với vốn đầu tư 68 triệu USD, công nghệ hiện đại bậc nhất TG

• Các giải thưởng Thép Việt đã đạt được:

1 Sao Vàng Đất Việt

2 Doanh nhân Sài Gòn tiêu biểu

3 Doanh nhân tiêu biểu địa phương

4 Thương hiệu vàng

5 Doanh nhân thành đạt

6 Logo & Slogan ấn tượng nhất

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

12 / 2009

Công ty cổ phần thép Pomina phát hành riêng lẻ cho các cổ đông công ty cổ phần Thép Việt nhằm sở hữu 100% Thép Việt

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

Sau sáp nhập

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

Cơ cấu sản phẩm, doanh thu và lợi nhuận

Trước năm 2009, sản phẩm của Pomina gồm có thép thanh, thép cuộn, thép hình Nhưng từ 2009 trở đi, Pomina đã cơ cấu lại sản phẩm bằng cách tập trung vào 2 sản phẩm là thép thanh và thép cuộn.

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

Sau sáp nhập

Khả năng sinh lời

Khả năng sinh lời 2009 2010 2011 2012

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

Sau sáp nhập

Chỉ tiêu 2010 2011 2012

1 Chỉ tiêu về khả năng thanh toán

+ Hệ số thanh toán ngắn hạn 1,39 1,15 1,03 +Hệ số thanh toán nhanh 0,79 0,56 0,56

2 Chỉ tiêu về cơ cấu vốn

+ Hệ số nợ /TTS 63,12% 67,02% 70% + Hệ số nợ / VCSH 171,4% 203,7% 204,0%

3 Chỉ tiêu về năng lực lao động

+ Vòng quay hàng tồn kho 4 4,31 5,08 + Doanh thu thuần / TTS 1,46 1,38 1,33

4 Chỉ tiêu về khả năng sinh lời

+ LNST/Doanh thu thuần 5,89 3,37 0,044 + LNST/TTS 8,61 4,66 0,058 + LNST/Vốn góp bình quân 38,37 21,57 0,274 + LNST/VCSH 23,39% 14,16% 0,199 + LN từ HĐKD/Doanh thu thuần 6,21 3,69 0,377

Các chỉ tiêu tài chính chủ yếu

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

Sau sáp nhập

Đánh giá tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh 2012

Quý 2 đưa nhà máy luyện 1 triệu tấn vào hoạt động, tăng khả năng cạnh tranh.

Các nhà máy tiêu hao ít vật tư và

điện năng, là một lợi thế trong tình

hình nguồn cũng cấp điện hạn chế,

giá điện tăng hiện nay, góp phần

giảm giá thành, tăng khả năng cạnh

tranh

THUẬN LỢI

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

Sau sáp nhập

Đánh giá tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh 2012

KHÓ KHĂN

Chính Phủ kiềm chế lạm phát, siết chặt tín dụng

 ảnh hưởng đến ngành thép

Chi phí tài chính tăng cao do:

• Số tăng nợ dài hạn từ đầu tư Pomina 3

• Theo Thông tư 03 của NHNN, các

DN không thuộc diện theo chủ trương

của CP không được vay bằng USD mà

phải vay bằng VNĐ, do đó sẽ làm tăng

lãi tiền vay

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

CƠ SỞ CỦA VIỆC SÁP NHẬP

Cơ sở khách quan

• Cuối năm 2007, đầu 2008, tình hình kinh tế trong nước xuất hiện những bất ổn, lạm phát, giá các mặt hàng trọng yếu, trong đó có Thép tăng nhanh

• Thế giới: nguyên liệu ngành thép phụ thuộc vào nguồn NK từ nước ngoài Từ giữa năm 2007-5/2008, giá

NL tăng, nhưng sau đó do ảnh hưởng của suy thoái kinh tế, giá NL lại giảm, làm các DN bị tồn kho NL giá cao, buộc phải chịu lỗ

 TT Thép trong nước bị ngưng trệ

 Sáp nhập để đáp ứng những yêu cầu trong nước cũng như tăng khả

năng cạnh tranh với các công ty nước ngoài xâm nhập vào TT VN

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

CƠ SỞ CỦA VIỆC SÁP NHẬP

Cơ sở chủ quan

LỢI ÍCH NẾU SÁP NHẬP

LỢI ÍCH NẾU SÁP NHẬP

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

Sáp nhập theo chiều ngang

1 : 1

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

LỢI ÍCH SAU KHI SÁP NHẬP

Tăng năng lực cạnh tranh Gia tăng giá trị của cả 2 bên

Tăng lợi ích cổ đông Tăng lợi ích cho người tiêu dùng

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

ÁP DỤNG MÔ HÌNH APV ĐỊNH GIÁ POMINA

 Mức thuế suất của Việt Nam 25%

 Cấu trúc vốn mục tiêu là 72% nợ và 28% vốn chủ sở hữu

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

ÁP DỤNG MÔ HÌNH APV ĐỊNH GIÁ POMINA

= 16,76%

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

ÁP DỤNG MÔ HÌNH APV ĐỊNH GIÁ POMINA

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

ÁP DỤNG MÔ HÌNH APV ĐỊNH GIÁ POMINA

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

ÁP DỤNG MÔ HÌNH APV ĐỊNH GIÁ POMINA

Nhận xét:

 Năm 2009, Pomina bỏ ra 80 triệu cổ phiếu với mệnh giá mỗi cổ phiếu là 10.000 đồng và cổ đông Thép Việt trở thành

cổ đông của Pomina.

 Năm 2012, sau 3 năm sáp nhập giá cổ phiếu Pomina là 12.640,9 đồng → cổ đông Thép Việt có được món lời từ giá

cổ phiếu.

THƯƠNG VỤ POMINA – THÉP VIỆT

ÁP DỤNG MÔ HÌNH APV ĐỊNH GIÁ POMINA

APV cho ra kết quả tương đối:

 Tỷ suất rủi ro không chính xác tuyệt đối ( có thể lấy

tỷ suất sinh lợi của TPCP 2 năm hoặc 5 năm.

 Phần bù rủi ro chưa chính xác (Thông thường là 10%, nhưng chưa có tổ chức nào trong nước đánh giá phần bù rủi ro, mà phải lấy từ nước ngoài).

8%-Cám n Th y và các b n đã theo dõi! ơn Thầy và các bạn đã theo dõi! ầy và các bạn đã theo dõi! ạn đã theo dõi!

K09404A