Luận văn thạc sĩ phát triển hàng hóa trên thị trường chứng khoán việt nam

ĐỀ lài đã hộ thông hớa cơ sở lý luận về công cụ phái sinh nởi chung, chứng khoán phái sinh nói riêng; nghiền cứu kinh nghiệm quốc tẾ về các quy đình pháp lý điều chính TTCK phái sinh củ

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

TRUONG DAI HOC KINH TẾ

LÊ THỊ NGỌC LAN

PHÁT TRIEN HANG HÓA TREN

THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

Hà Nội -2012

ĐẠI HỌC QUOC GIA HA NỌI

'TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

LÊ THỊ NGỌC LAN

PHÁT TRIEN HANG HOA TREN

THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM

Chuyên ngành: Tài chính và Ngân hàng,

Mã số: 60.34.20

LUẬN VĂN THẠC SŸ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHAM VĂN DŨNG

Hà Nội - 2012

MỤC LỤC

DANH MỊC CÁC CHỮ VIẾT TAT

DANII MUC CAC BANG BIEU

ĐANH MỤC CÁC HÌNH VE

MỞ ĐẦU

CHƯƠNG 1: PHAT TRIEN HANG HOA TREN THI TRƯỜNG

CHUNG KHOAN: CU SỞ LÝ LUẬN VÀ KINH NGHIỆM QUỐC TÉ

1.1 Khái luận về thị trưởng chứng khoán và hàng hóa trên TTCK

1.1.1 Khải niệm và cấu trúc của thị trường chứng khoản

1.1.2 Khát niệm, phân loại và đặc điểm cơ bản về hàng hóa trên TTOK”

1 1.3 Phát tiễn hàng hoá trên thị trường chúng khoán

1.1.4 Các xấu sổ tác động đến sự phái triển hàng hoà trên T?CKT

1.2 Kinh nghiệm quốc tê về phát triển hang hoá trên thị trường chứng

khoán và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam

1.2.1 Kink nghiém quốc tế về phát iển hàng hóa trên thị trường chứng

khoản

12.2 Bài học kmh nghiệm cho Việt Nam

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIÊN HÀNG HÓA TRÊN THỊ

TRƯỜNG CHỨNG KHOẢN VIỆT NAM

2.1 Khái quát về thị trường chứng khoản Việt Nam

3.1.1 Lịch sử hình thành và phát riễn thi trường chứng khoản Điệt Na

2.1.2 Những đặc điểm cơ bản của thị trường chứng khoản Việt Nưn

2.2 Thue trạng phát triển hàng hóa trên thị trường chứng khoản Việt Nam

2.3.1 Môi trường pháp lý hình thành và phái triển hàng hóa chứng khoán

22.2 TẢ chức thị tường giao dịch chứng khoán

2.2.3 Quản lý hoạt động phát bành, niêm vất và giao dịch chững khoản

2.2.4, Tink minh bach vé thông tin trên thị trường chứng khoán

2.2.5 Quản lý và tổ chức thanh ta, giảm sới các hoạt động trên thị

- Đào Lễ Minh (2007), Hình thành và phát niễn thị trường chứng khoản phải

sinh ở Việt Nam, ĐỀ lài nghiền cửu cấp Bộ Tài chỉnh ĐỀ lái đã nghiền cửn kinh

nghiệm quộc tế về quả trình hình thành và phát triển TTCK phải sinh của một số

quốc gia trên thẻ giới, tổng hợp, phân tich, đánh giá thực trạng sự ra dời, phát triển của các loại công cụ phát sinh ở Việt Nam trong thời gian qua; phân tích, đánh giá

sự cần thiết và khả năng xây dựng và phát triển TFCK phải sinh ở Việt Nam và để

xuất các giải pháp xây đựng và phát triển 1'FCK phái sinh ở Việt Nam

- Bùi Thanh Ngà (2008), Y4u đụng khung pháp lý Aàu chính hoạt động của Thị trưởng chứng khoản phải sinh ở Việt Nam, ĐỀ tài nghiên cứu cấp Ủy bạn chứng

khoán Nhà nước ĐỀ lài đã hộ thông hớa cơ sở lý luận về công cụ phái sinh nởi chung, chứng khoán phái sinh nói riêng; nghiền cứu kinh nghiệm quốc tẾ về các quy

đình pháp lý điều chính TTCK phái sinh của một số nước trên thể giới: tổng hợp,

phân tích dánh giá thực trạng sự ra đởi và phát triển của các loại công cụ chứng

khoản phái sinh ở Việt nam và đề xuất mô hình khung pháp lý điều chính hoạt động

của TTCE phải sinh tạt Việt Nam

- Trần Quang Phú (2001), bát triển thị trường chứng khoán Liệt Nam trong

điều kiện hội nhập quốc rổ, Luận văn thạc sỹ, Trường DHKT-DHQG Hà Nội Luận

văn đã lâm rõ cơ sở lý luận và thực tiền về 'TCK trong điều kiện hôi nhập của nên

kinh tế thị trường nước ta vào nền kinh tế kim vực và thể giới, cũng nh chỉ rö tỉnh

đặc thủ trong phái triển TTCK trong điều kiện hội nhập nên kinh tẾ Việt Nan

- Phùng Nam Thải (2010), Vai rò của Nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoản Việt Nemi, Luận văn thạc sỹ, Trường ĐHET-ĐHQG Hà Nội

Từ việc nghiên cứu cơ s lý luận và kình nghiệm quốc tế về vai trở của nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoán; thực trang vai trò nhà nước đổi với sự

phat triển thị trường chứng khoản Việt Nam, luận văn đưa ra những giải pháp nâng

cao hơn nữa vai trỏ của nhà nước trong trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế

- Đoàn Thanh Tùng (2004), ?7Juúc đấy phát hành chứng khoản lần đầu ra công

ching tai Viet Nam, Luin an Tiễn sỹ, Thành Phê 11Š Chí Minh Luận án đã làm rõ

cơ sở lý luận và kinh nghiệm quốc tế vẻ phát hành chứng khoản lần đâu va công.

- Đào Lễ Minh (2007), Hình thành và phát niễn thị trường chứng khoản phải

sinh ở Việt Nam, ĐỀ lài nghiền cửu cấp Bộ Tài chỉnh ĐỀ lái đã nghiền cửn kinh

nghiệm quộc tế về quả trình hình thành và phát triển TTCK phải sinh của một số

quốc gia trên thẻ giới, tổng hợp, phân tich, đánh giá thực trạng sự ra dời, phát triển của các loại công cụ phát sinh ở Việt Nam trong thời gian qua; phân tích, đánh giá

sự cần thiết và khả năng xây dựng và phát triển TFCK phải sinh ở Việt Nam và để

xuất các giải pháp xây đựng và phát triển 1'FCK phái sinh ở Việt Nam

- Bùi Thanh Ngà (2008), Y4u đụng khung pháp lý Aàu chính hoạt động của Thị trưởng chứng khoản phải sinh ở Việt Nam, ĐỀ tài nghiên cứu cấp Ủy bạn chứng

khoán Nhà nước ĐỀ lài đã hộ thông hớa cơ sở lý luận về công cụ phái sinh nởi chung, chứng khoán phái sinh nói riêng; nghiền cứu kinh nghiệm quốc tẾ về các quy

đình pháp lý điều chính TTCK phái sinh của một số nước trên thể giới: tổng hợp,

phân tích dánh giá thực trạng sự ra đởi và phát triển của các loại công cụ chứng

khoản phái sinh ở Việt nam và đề xuất mô hình khung pháp lý điều chính hoạt động

của TTCE phải sinh tạt Việt Nam

- Trần Quang Phú (2001), bát triển thị trường chứng khoán Liệt Nam trong

điều kiện hội nhập quốc rổ, Luận văn thạc sỹ, Trường DHKT-DHQG Hà Nội Luận

văn đã lâm rõ cơ sở lý luận và thực tiền về 'TCK trong điều kiện hôi nhập của nên

kinh tế thị trường nước ta vào nền kinh tế kim vực và thể giới, cũng nh chỉ rö tỉnh

đặc thủ trong phái triển TTCK trong điều kiện hội nhập nên kinh tẾ Việt Nan

- Phùng Nam Thải (2010), Vai rò của Nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoản Việt Nemi, Luận văn thạc sỹ, Trường ĐHET-ĐHQG Hà Nội

Từ việc nghiên cứu cơ s lý luận và kình nghiệm quốc tế về vai trở của nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoán; thực trang vai trò nhà nước đổi với sự

phat triển thị trường chứng khoản Việt Nam, luận văn đưa ra những giải pháp nâng

cao hơn nữa vai trỏ của nhà nước trong trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế

- Đoàn Thanh Tùng (2004), ?7Juúc đấy phát hành chứng khoản lần đầu ra công

ching tai Viet Nam, Luin an Tiễn sỹ, Thành Phê 11Š Chí Minh Luận án đã làm rõ

cơ sở lý luận và kinh nghiệm quốc tế vẻ phát hành chứng khoản lần đâu va công.

Tổ chưức quan hệ hợp tác quốc tÊ về chứng khoản

Đánh giá thực trạng phát triển hàng hỏa trên thị trường chứng khoán

2.3.3 Nguyên nhân của nhiing bdt cdp

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIAI PHAP PHAT TRIEN HANG HOA

TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM TRONG

NHUNG NAM TOL

3.1 Bồi cảnh mới

3.1.1 Tình bình quée

3.1.2 Tình hình trong nước

3.2 Quan điểm phát triển hàng hoá trên thị trường chừng khoán Việt nam

3.3 Những giát pháp thúc đẫy sự phát triển hàng hỏa trên thị trưởng chứng,

khoản Việt Nam

3.3.1 Hoàn thiện bộ máy và nâng cao năng lực quản lý, điêu bành và

gtdm sat tht micdng ching khoan

3.3.2 Khuyén khích cầu chứng khoán

3.3.3 Hoàn thién, phat triển hệ thẳng ca qỏ hạ tẳng kỳ thuật cho tự

trường giao địch chứng khoản

3.3.4 Nâng cao tiêu chuẩn niềm vềt bàng hỏa tên Ủ trường chứng

khoản

3.3.5 Thành lập và phải triền các lỗ chức dụnh mắc tt nhiễm

3.3.6 Phát triển và đưa vào giao dịch các sản phẩm mới

DANI MỤC CÁC KY MEO VIET TAT

1 |AbEC Asia-Pacifie Eeonomic |Diễn đàn hợp tác Kinhtệ Chiu A-

2 ASBAN A99dadomofSoaom | lở eae quae gia Doug Naan A

Asian Nations

3 |crcp Công ty cổ phần

5 |CTNY Công ty niêm yết

8 |FDI Foreign Direct Investment |Dau tu tc tigp

Investment

10 |GDP Cross Domestic Product |Tổng sản phẩm quốc nội

11 hosco Intemational Organization | Niép bội Ủy ban chứng Khoán

of Securities Commissions | quéc t2

Phát hành cố phiểu ra công chủng

13 |NĐTNN [Nhà đầu tư nước ngoài

16 |OTC Over-the-Counter [Thi trường giao địch phi tập trung

17 |ROE Return on Tignily Ty suit loi whudn trên vốn cổ phân

19 |TPCE 'Trái phiêu chính phủ

- Đào Lễ Minh (2007), Hình thành và phát niễn thị trường chứng khoản phải

sinh ở Việt Nam, ĐỀ lài nghiền cửu cấp Bộ Tài chỉnh ĐỀ lái đã nghiền cửn kinh

nghiệm quộc tế về quả trình hình thành và phát triển TTCK phải sinh của một số

quốc gia trên thẻ giới, tổng hợp, phân tich, đánh giá thực trạng sự ra dời, phát triển của các loại công cụ phát sinh ở Việt Nam trong thời gian qua; phân tích, đánh giá

sự cần thiết và khả năng xây dựng và phát triển TFCK phải sinh ở Việt Nam và để

xuất các giải pháp xây đựng và phát triển 1'FCK phái sinh ở Việt Nam

- Bùi Thanh Ngà (2008), Y4u đụng khung pháp lý Aàu chính hoạt động của Thị trưởng chứng khoản phải sinh ở Việt Nam, ĐỀ tài nghiên cứu cấp Ủy bạn chứng

khoán Nhà nước ĐỀ lài đã hộ thông hớa cơ sở lý luận về công cụ phái sinh nởi chung, chứng khoán phái sinh nói riêng; nghiền cứu kinh nghiệm quốc tẾ về các quy

đình pháp lý điều chính TTCK phái sinh của một số nước trên thể giới: tổng hợp,

phân tích dánh giá thực trạng sự ra đởi và phát triển của các loại công cụ chứng

khoản phái sinh ở Việt nam và đề xuất mô hình khung pháp lý điều chính hoạt động

của TTCE phải sinh tạt Việt Nam

- Trần Quang Phú (2001), bát triển thị trường chứng khoán Liệt Nam trong

điều kiện hội nhập quốc rổ, Luận văn thạc sỹ, Trường DHKT-DHQG Hà Nội Luận

văn đã lâm rõ cơ sở lý luận và thực tiền về 'TCK trong điều kiện hôi nhập của nên

kinh tế thị trường nước ta vào nền kinh tế kim vực và thể giới, cũng nh chỉ rö tỉnh

đặc thủ trong phái triển TTCK trong điều kiện hội nhập nên kinh tẾ Việt Nan

- Phùng Nam Thải (2010), Vai rò của Nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoản Việt Nemi, Luận văn thạc sỹ, Trường ĐHET-ĐHQG Hà Nội

Từ việc nghiên cứu cơ s lý luận và kình nghiệm quốc tế về vai trở của nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoán; thực trang vai trò nhà nước đổi với sự

phat triển thị trường chứng khoản Việt Nam, luận văn đưa ra những giải pháp nâng

cao hơn nữa vai trỏ của nhà nước trong trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế

- Đoàn Thanh Tùng (2004), ?7Juúc đấy phát hành chứng khoản lần đầu ra công

ching tai Viet Nam, Luin an Tiễn sỹ, Thành Phê 11Š Chí Minh Luận án đã làm rõ

cơ sở lý luận và kinh nghiệm quốc tế vẻ phát hành chứng khoản lần đâu va công.

- Đào Lễ Minh (2007), Hình thành và phát niễn thị trường chứng khoản phải

sinh ở Việt Nam, ĐỀ lài nghiền cửu cấp Bộ Tài chỉnh ĐỀ lái đã nghiền cửn kinh

nghiệm quộc tế về quả trình hình thành và phát triển TTCK phải sinh của một số

quốc gia trên thẻ giới, tổng hợp, phân tich, đánh giá thực trạng sự ra dời, phát triển của các loại công cụ phát sinh ở Việt Nam trong thời gian qua; phân tích, đánh giá

sự cần thiết và khả năng xây dựng và phát triển TFCK phải sinh ở Việt Nam và để

xuất các giải pháp xây đựng và phát triển 1'FCK phái sinh ở Việt Nam

- Bùi Thanh Ngà (2008), Y4u đụng khung pháp lý Aàu chính hoạt động của Thị trưởng chứng khoản phải sinh ở Việt Nam, ĐỀ tài nghiên cứu cấp Ủy bạn chứng

khoán Nhà nước ĐỀ lài đã hộ thông hớa cơ sở lý luận về công cụ phái sinh nởi chung, chứng khoán phái sinh nói riêng; nghiền cứu kinh nghiệm quốc tẾ về các quy

đình pháp lý điều chính TTCK phái sinh của một số nước trên thể giới: tổng hợp,

phân tích dánh giá thực trạng sự ra đởi và phát triển của các loại công cụ chứng

khoản phái sinh ở Việt nam và đề xuất mô hình khung pháp lý điều chính hoạt động

của TTCE phải sinh tạt Việt Nam

- Trần Quang Phú (2001), bát triển thị trường chứng khoán Liệt Nam trong

điều kiện hội nhập quốc rổ, Luận văn thạc sỹ, Trường DHKT-DHQG Hà Nội Luận

văn đã lâm rõ cơ sở lý luận và thực tiền về 'TCK trong điều kiện hôi nhập của nên

kinh tế thị trường nước ta vào nền kinh tế kim vực và thể giới, cũng nh chỉ rö tỉnh

đặc thủ trong phái triển TTCK trong điều kiện hội nhập nên kinh tẾ Việt Nan

- Phùng Nam Thải (2010), Vai rò của Nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoản Việt Nemi, Luận văn thạc sỹ, Trường ĐHET-ĐHQG Hà Nội

Từ việc nghiên cứu cơ s lý luận và kình nghiệm quốc tế về vai trở của nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoán; thực trang vai trò nhà nước đổi với sự

phat triển thị trường chứng khoản Việt Nam, luận văn đưa ra những giải pháp nâng

cao hơn nữa vai trỏ của nhà nước trong trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế

- Đoàn Thanh Tùng (2004), ?7Juúc đấy phát hành chứng khoản lần đầu ra công

ching tai Viet Nam, Luin an Tiễn sỹ, Thành Phê 11Š Chí Minh Luận án đã làm rõ

cơ sở lý luận và kinh nghiệm quốc tế vẻ phát hành chứng khoản lần đâu va công.

- Đào Lễ Minh (2007), Hình thành và phát niễn thị trường chứng khoản phải

sinh ở Việt Nam, ĐỀ lài nghiền cửu cấp Bộ Tài chỉnh ĐỀ lái đã nghiền cửn kinh

nghiệm quộc tế về quả trình hình thành và phát triển TTCK phải sinh của một số

quốc gia trên thẻ giới, tổng hợp, phân tich, đánh giá thực trạng sự ra dời, phát triển của các loại công cụ phát sinh ở Việt Nam trong thời gian qua; phân tích, đánh giá

sự cần thiết và khả năng xây dựng và phát triển TFCK phải sinh ở Việt Nam và để

xuất các giải pháp xây đựng và phát triển 1'FCK phái sinh ở Việt Nam

- Bùi Thanh Ngà (2008), Y4u đụng khung pháp lý Aàu chính hoạt động của Thị trưởng chứng khoản phải sinh ở Việt Nam, ĐỀ tài nghiên cứu cấp Ủy bạn chứng

khoán Nhà nước ĐỀ lài đã hộ thông hớa cơ sở lý luận về công cụ phái sinh nởi chung, chứng khoán phái sinh nói riêng; nghiền cứu kinh nghiệm quốc tẾ về các quy

đình pháp lý điều chính TTCK phái sinh của một số nước trên thể giới: tổng hợp,

phân tích dánh giá thực trạng sự ra đởi và phát triển của các loại công cụ chứng

khoản phái sinh ở Việt nam và đề xuất mô hình khung pháp lý điều chính hoạt động

của TTCE phải sinh tạt Việt Nam

- Trần Quang Phú (2001), bát triển thị trường chứng khoán Liệt Nam trong

điều kiện hội nhập quốc rổ, Luận văn thạc sỹ, Trường DHKT-DHQG Hà Nội Luận

văn đã lâm rõ cơ sở lý luận và thực tiền về 'TCK trong điều kiện hôi nhập của nên

kinh tế thị trường nước ta vào nền kinh tế kim vực và thể giới, cũng nh chỉ rö tỉnh

đặc thủ trong phái triển TTCK trong điều kiện hội nhập nên kinh tẾ Việt Nan

- Phùng Nam Thải (2010), Vai rò của Nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoản Việt Nemi, Luận văn thạc sỹ, Trường ĐHET-ĐHQG Hà Nội

Từ việc nghiên cứu cơ s lý luận và kình nghiệm quốc tế về vai trở của nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoán; thực trang vai trò nhà nước đổi với sự

phat triển thị trường chứng khoản Việt Nam, luận văn đưa ra những giải pháp nâng

cao hơn nữa vai trỏ của nhà nước trong trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế

- Đoàn Thanh Tùng (2004), ?7Juúc đấy phát hành chứng khoản lần đầu ra công

ching tai Viet Nam, Luin an Tiễn sỹ, Thành Phê 11Š Chí Minh Luận án đã làm rõ

cơ sở lý luận và kinh nghiệm quốc tế vẻ phát hành chứng khoản lần đâu va công.

Xiâit phát từ những đối hỏi thực tiễn khách quan cũng như rnục tiên của Đề án

chiến lược phát triển thị trưởng chưng khoán Việt Nam giai đoạm 2011- 2020 theo Quyết dịnh số 252/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 của Thủ tưởng Chính phủ la: “Phar triển thị trường chứng khoản ðn định, vững chắc, cấu prúc hoàn chỉnh với nhiều cấp

dé, đồng bộ về các yêu tổ cưng - cầu, tăng quy mô và chất lượng hoại động, da dạng hỏa các sản phẩm nghiệp vụ, dim báo thị tường hoạt động hiệu quả và trở

thành kênh buy đồng vẫn tung và dài hạn quan trọng của nên kinh tế”, tác giả đã chon để tài "Pads miễn hàng hỏa trên thị tường chimg khodn Viét Nam" cho

Tuận văn thạc sỹ eta wink

2 Lình hình nghiên cửu

Chứng khoán, thị trường chứng khoản là muội trong những chủ để được nhủ nhà lý luân và thực tiễn ở nước ta quan tâm nghiên cứu Hiện nay ở Việt Mam cỏ rất

nhiều công trinh nghiẻn cửu khoa học và các bài viết vẻ thị trường chứng khoản

'Việt Xam dưới nhiều góc độ khác nhau, điền hình như:

- Nguyễn Thúy Hoàn (2010), Phải triển thị trường trải phiểu công ty giải đoạn

2011-2015, Dễ tài nghiên cứu cấp Ủy ban chứng khoán Nhà nước Dẻ tải đã đi sâu

phân tích nội hàm và vai trò thị trường trái phiều công fy nói sung, tập trung vào

thực trạng phát triển của thị trường trái phiên công ty Việt Nam Từ đó, để tài chỉ ra một sổ nguyên nhân kém phát triển của thị trường trải phiêu công ty tai Việt Nam

hiện nay và đưa ra các nhúm giải phúp rằm đạt mục tiêu phát triển thả trưởng trái phiêu công ty tại Việt Nam giai doan 2011 - 2015

- Phạm Nguyễn Hoàng (2011), Cơ sở lý luậm và thực tiền để xây dựng và phải triển thị trường giao dich hop đằng tương lai tải phiêu tại Việt Nam, Đề tải

nghiền cứu cấp Ủy ban chứng khoản Nhà nước Dễ tài đã Khảo sát thực tiến quăn

lý và vận hành của thị trường hợp đồng tương lai trái phiểu tại một số thi trường

lón trên thể giới và khu vực, từ đó khái quát các đặc trưng về điều kiện xây dựng thị trường hợp đồng tương lai trái phiêu; đánh giá những tôn tai và khả năng xây đựng thị trường hợp đồng tương lai trải phiêu tại Việt Nam và để xuất các giải

pháp với tính kha thi cao

tà

Tổ chưức quan hệ hợp tác quốc tÊ về chứng khoản

Đánh giá thực trạng phát triển hàng hỏa trên thị trường chứng khoán

2.3.3 Nguyên nhân của nhiing bdt cdp

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIAI PHAP PHAT TRIEN HANG HOA

TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM TRONG

NHUNG NAM TOL

3.1 Bồi cảnh mới

3.1.1 Tình bình quée

3.1.2 Tình hình trong nước

3.2 Quan điểm phát triển hàng hoá trên thị trường chừng khoán Việt nam

3.3 Những giát pháp thúc đẫy sự phát triển hàng hỏa trên thị trưởng chứng,

khoản Việt Nam

3.3.1 Hoàn thiện bộ máy và nâng cao năng lực quản lý, điêu bành và

gtdm sat tht micdng ching khoan

3.3.2 Khuyén khích cầu chứng khoán

3.3.3 Hoàn thién, phat triển hệ thẳng ca qỏ hạ tẳng kỳ thuật cho tự

trường giao địch chứng khoản

3.3.4 Nâng cao tiêu chuẩn niềm vềt bàng hỏa tên Ủ trường chứng

khoản

3.3.5 Thành lập và phải triền các lỗ chức dụnh mắc tt nhiễm

3.3.6 Phát triển và đưa vào giao dịch các sản phẩm mới

Sự biên động tổng số công ty niêm yết liên Sử giao

dich chứng khoản Hàn Quốc KSE qua các nằm

Số lượng công ty niêm yết trên tỉ trường

KOSDAQ qua cáo năm

Số lượng công ty niễm yết trên thị trường OTC-BB

5 _| Bãng 2.1 | Quy mô niêm yết năm 2011 tại HNX 38

6 | Bảng 2.2 | Quy mô niêm yết trái phiền năm 2011 60

Số liệu về các trường hợp vi phạm trên TTCK đã bị

lều lễ mẫu của cảu công ly miêm yết

1Ì | Bãng 3.1 | Tăng trưởng, lạm phái toàn cầu nấm 2011 86

12 | Băng 3.2 | Táng trưởng, thất nghiệp nhóm PIGS nảm 2011 88

Môi số chỉ tiêu hoại động của TTCK Thế giới năm:

2011

14 | Băng 3.4 | Một số chỉ tiêu kinh lễ Việt Nam năm 201 1 9

Xiâit phát từ những đối hỏi thực tiễn khách quan cũng như rnục tiên của Đề án

chiến lược phát triển thị trưởng chưng khoán Việt Nam giai đoạm 2011- 2020 theo Quyết dịnh số 252/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 của Thủ tưởng Chính phủ la: “Phar triển thị trường chứng khoản ðn định, vững chắc, cấu prúc hoàn chỉnh với nhiều cấp

dé, đồng bộ về các yêu tổ cưng - cầu, tăng quy mô và chất lượng hoại động, da dạng hỏa các sản phẩm nghiệp vụ, dim báo thị tường hoạt động hiệu quả và trở

thành kênh buy đồng vẫn tung và dài hạn quan trọng của nên kinh tế”, tác giả đã chon để tài "Pads miễn hàng hỏa trên thị tường chimg khodn Viét Nam" cho

Tuận văn thạc sỹ eta wink

2 Lình hình nghiên cửu

Chứng khoán, thị trường chứng khoản là muội trong những chủ để được nhủ nhà lý luân và thực tiễn ở nước ta quan tâm nghiên cứu Hiện nay ở Việt Mam cỏ rất

nhiều công trinh nghiẻn cửu khoa học và các bài viết vẻ thị trường chứng khoản

'Việt Xam dưới nhiều góc độ khác nhau, điền hình như:

- Nguyễn Thúy Hoàn (2010), Phải triển thị trường trải phiểu công ty giải đoạn

2011-2015, Dễ tài nghiên cứu cấp Ủy ban chứng khoán Nhà nước Dẻ tải đã đi sâu

phân tích nội hàm và vai trò thị trường trái phiều công fy nói sung, tập trung vào

thực trạng phát triển của thị trường trái phiên công ty Việt Nam Từ đó, để tài chỉ ra một sổ nguyên nhân kém phát triển của thị trường trải phiêu công ty tai Việt Nam

hiện nay và đưa ra các nhúm giải phúp rằm đạt mục tiêu phát triển thả trưởng trái phiêu công ty tại Việt Nam giai doan 2011 - 2015

- Phạm Nguyễn Hoàng (2011), Cơ sở lý luậm và thực tiền để xây dựng và phải triển thị trường giao dich hop đằng tương lai tải phiêu tại Việt Nam, Đề tải

nghiền cứu cấp Ủy ban chứng khoản Nhà nước Dễ tài đã Khảo sát thực tiến quăn

lý và vận hành của thị trường hợp đồng tương lai trái phiểu tại một số thi trường

lón trên thể giới và khu vực, từ đó khái quát các đặc trưng về điều kiện xây dựng thị trường hợp đồng tương lai trái phiêu; đánh giá những tôn tai và khả năng xây đựng thị trường hợp đồng tương lai trải phiêu tại Việt Nam và để xuất các giải

pháp với tính kha thi cao

tà

Tổ chưức quan hệ hợp tác quốc tÊ về chứng khoản

Đánh giá thực trạng phát triển hàng hỏa trên thị trường chứng khoán

2.3.3 Nguyên nhân của nhiing bdt cdp

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIAI PHAP PHAT TRIEN HANG HOA

TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM TRONG

NHUNG NAM TOL

3.1 Bồi cảnh mới

3.1.1 Tình bình quée

3.1.2 Tình hình trong nước

3.2 Quan điểm phát triển hàng hoá trên thị trường chừng khoán Việt nam

3.3 Những giát pháp thúc đẫy sự phát triển hàng hỏa trên thị trưởng chứng,

khoản Việt Nam

3.3.1 Hoàn thiện bộ máy và nâng cao năng lực quản lý, điêu bành và

gtdm sat tht micdng ching khoan

3.3.2 Khuyén khích cầu chứng khoán

3.3.3 Hoàn thién, phat triển hệ thẳng ca qỏ hạ tẳng kỳ thuật cho tự

trường giao địch chứng khoản

3.3.4 Nâng cao tiêu chuẩn niềm vềt bàng hỏa tên Ủ trường chứng

khoản

3.3.5 Thành lập và phải triền các lỗ chức dụnh mắc tt nhiễm

3.3.6 Phát triển và đưa vào giao dịch các sản phẩm mới

DANI MỤC CÁC KY MEO VIET TAT

1 |AbEC Asia-Pacifie Eeonomic |Diễn đàn hợp tác Kinhtệ Chiu A-

2 ASBAN A99dadomofSoaom | lở eae quae gia Doug Naan A

Asian Nations

3 |crcp Công ty cổ phần

5 |CTNY Công ty niêm yết

8 |FDI Foreign Direct Investment |Dau tu tc tigp

Investment

10 |GDP Cross Domestic Product |Tổng sản phẩm quốc nội

11 hosco Intemational Organization | Niép bội Ủy ban chứng Khoán

of Securities Commissions | quéc t2

Phát hành cố phiểu ra công chủng

13 |NĐTNN [Nhà đầu tư nước ngoài

16 |OTC Over-the-Counter [Thi trường giao địch phi tập trung

17 |ROE Return on Tignily Ty suit loi whudn trên vốn cổ phân

19 |TPCE 'Trái phiêu chính phủ

DANI MỤC CÁC KY MEO VIET TAT

1 |AbEC Asia-Pacifie Eeonomic |Diễn đàn hợp tác Kinhtệ Chiu A-

2 ASBAN A99dadomofSoaom | lở eae quae gia Doug Naan A

Asian Nations

3 |crcp Công ty cổ phần

5 |CTNY Công ty niêm yết

8 |FDI Foreign Direct Investment |Dau tu tc tigp

Investment

10 |GDP Cross Domestic Product |Tổng sản phẩm quốc nội

11 hosco Intemational Organization | Niép bội Ủy ban chứng Khoán

of Securities Commissions | quéc t2

Phát hành cố phiểu ra công chủng

13 |NĐTNN [Nhà đầu tư nước ngoài

16 |OTC Over-the-Counter [Thi trường giao địch phi tập trung

17 |ROE Return on Tignily Ty suit loi whudn trên vốn cổ phân

19 |TPCE 'Trái phiêu chính phủ

Tổ chưức quan hệ hợp tác quốc tÊ về chứng khoản

Đánh giá thực trạng phát triển hàng hỏa trên thị trường chứng khoán

2.3.3 Nguyên nhân của nhiing bdt cdp

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIAI PHAP PHAT TRIEN HANG HOA

TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM TRONG

NHUNG NAM TOL

3.1 Bồi cảnh mới

3.1.1 Tình bình quée

3.1.2 Tình hình trong nước

3.2 Quan điểm phát triển hàng hoá trên thị trường chừng khoán Việt nam

3.3 Những giát pháp thúc đẫy sự phát triển hàng hỏa trên thị trưởng chứng,

khoản Việt Nam

3.3.1 Hoàn thiện bộ máy và nâng cao năng lực quản lý, điêu bành và

gtdm sat tht micdng ching khoan

3.3.2 Khuyén khích cầu chứng khoán

3.3.3 Hoàn thién, phat triển hệ thẳng ca qỏ hạ tẳng kỳ thuật cho tự

trường giao địch chứng khoản

3.3.4 Nâng cao tiêu chuẩn niềm vềt bàng hỏa tên Ủ trường chứng

khoản

3.3.5 Thành lập và phải triền các lỗ chức dụnh mắc tt nhiễm

3.3.6 Phát triển và đưa vào giao dịch các sản phẩm mới

- Đào Lễ Minh (2007), Hình thành và phát niễn thị trường chứng khoản phải

sinh ở Việt Nam, ĐỀ lài nghiền cửu cấp Bộ Tài chỉnh ĐỀ lái đã nghiền cửn kinh

nghiệm quộc tế về quả trình hình thành và phát triển TTCK phải sinh của một số

quốc gia trên thẻ giới, tổng hợp, phân tich, đánh giá thực trạng sự ra dời, phát triển của các loại công cụ phát sinh ở Việt Nam trong thời gian qua; phân tích, đánh giá

sự cần thiết và khả năng xây dựng và phát triển TFCK phải sinh ở Việt Nam và để

xuất các giải pháp xây đựng và phát triển 1'FCK phái sinh ở Việt Nam

- Bùi Thanh Ngà (2008), Y4u đụng khung pháp lý Aàu chính hoạt động của Thị trưởng chứng khoản phải sinh ở Việt Nam, ĐỀ tài nghiên cứu cấp Ủy bạn chứng

khoán Nhà nước ĐỀ lài đã hộ thông hớa cơ sở lý luận về công cụ phái sinh nởi chung, chứng khoán phái sinh nói riêng; nghiền cứu kinh nghiệm quốc tẾ về các quy

đình pháp lý điều chính TTCK phái sinh của một số nước trên thể giới: tổng hợp,

phân tích dánh giá thực trạng sự ra đởi và phát triển của các loại công cụ chứng

khoản phái sinh ở Việt nam và đề xuất mô hình khung pháp lý điều chính hoạt động

của TTCE phải sinh tạt Việt Nam

- Trần Quang Phú (2001), bát triển thị trường chứng khoán Liệt Nam trong

điều kiện hội nhập quốc rổ, Luận văn thạc sỹ, Trường DHKT-DHQG Hà Nội Luận

văn đã lâm rõ cơ sở lý luận và thực tiền về 'TCK trong điều kiện hôi nhập của nên

kinh tế thị trường nước ta vào nền kinh tế kim vực và thể giới, cũng nh chỉ rö tỉnh

đặc thủ trong phái triển TTCK trong điều kiện hội nhập nên kinh tẾ Việt Nan

- Phùng Nam Thải (2010), Vai rò của Nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoản Việt Nemi, Luận văn thạc sỹ, Trường ĐHET-ĐHQG Hà Nội

Từ việc nghiên cứu cơ s lý luận và kình nghiệm quốc tế về vai trở của nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoán; thực trang vai trò nhà nước đổi với sự

phat triển thị trường chứng khoản Việt Nam, luận văn đưa ra những giải pháp nâng

cao hơn nữa vai trỏ của nhà nước trong trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế

- Đoàn Thanh Tùng (2004), ?7Juúc đấy phát hành chứng khoản lần đầu ra công

ching tai Viet Nam, Luin an Tiễn sỹ, Thành Phê 11Š Chí Minh Luận án đã làm rõ

cơ sở lý luận và kinh nghiệm quốc tế vẻ phát hành chứng khoản lần đâu va công.

MỞ DAU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Phát triển thị trường chứng khoản là một trong những nhiệm vụ cơ bân của cơ

quan quản lý ngành chứng khoén, đồng thời cũng là nhiệm vụ của cả xã hội, nhằm

khơi thông các nguồn huy đông vên trong xã hội và phần bổ một cách có hiện quá các nguồn vẫn nay sao cho mang lại hiệu quả kinh tê cao nhất

Thỉ trường chứng khoản (TTCK) Việt Nam chính thức khai trương và đi vào

hoạt động tại Thành phố TIễ Chí Minh từ tháng 7/2000 Trong thời gian đầu, TTCK: hoạt động rái khó khăn do các yêu tổ thị hưởng trong nên kinh lế chưa được xác lập

đồng bộ, hệ thẳng tự trường tiền tệ chưa phái triển, công tác cỗ phẩu hóa mới đang

trong giai đoạn thú điểm, chủ yêu là các doanh nghiệp nhỏ, các công ty đều chưa hiểu

và không muôn lên niêm yết, kiến thức và sự hiểu biết của xã hội và thành viên TTCK còn rất hạn chế Tuy nhiên, cùng với sự cái cách và đối mới nền kinh tế, đặc

biệt là các giải pháp hồ trợ của Chính phú, TTCK đã có bước phát triển rat to lớn, trớ

thành kênh đấn vốn dài hạn quan trọng cho nên kinh tế Qua 11 nắm phát triển,

“TTCK Việt Nam đã tỉmg tri qua một thởi kỳ bùng nổ an tượng vào năm 2006 va sau

đó lại rơi vào tỉnh trạng suy giảm từ năm 2009 đến nay Số lương chứng khoản nhiều

nhưng chất lượng còn thấp Đa sẽ các công ty niêm yết, đăng ký giao địch là những

công ly vừa và nhỏ; trong số 710 công ly miên yÈđãng ký giao địch có lới 342 dòng

ty @hoảng 50%) có vốn điều lệ dưới 100 tỷ đồng, hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yất chưa cao, đặc biệt là quản trị công ty và tỉnh công khai, mình bạch Trong, thời kỹ khó khăn đặc biệt là giai đoạn 2010-2011 nhiều công †y niềm yết làm ản thua

16, ánh hưởng đến sự hấp dấn của cổ phiểu miêm yết và niém tin cửa các nhà đầu tư

Bên cạnh đó, hàng hóa trên thủ trường chứng khoản côn chưa đa đạng, chưa

đắp ứng được yêu cầu của các nhà đần tư Ngoài cỗ phiếu, chứng chí quỹ đóng, trái phiêu chỉnh phủ và một số loại trái phiên đoanh nghiệp chưa có các sản phẩm phái sinh và các công cụ đầu tư khác, vì vậy hàng hcả thị trường còn khiểm khuyết, chưa

có oông cụ phòng ngừa ri ro.

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ

1 | Hìmh2.1 | Số lượng các công ty niêm yết tại Sớ GDCK 35

2_ | Hìmh 3.2 | Đâu thầu, đầu giả và phát hành chứng khoản 37

5 | Hình23 Số tương công ty mềm vắt khôi hương cỗ nhấn niêm +

và khỏi hượng cỗ phiếu giao dịch trên thị trường

4 | Hình 2.4 | Giá trí trái phiếu niềm yết so với GP él

5 _ | Hình 2.8 | Khổi lượng trái phiểu chính phú niềm yết và giao dịch | 62

6 _ | Hình 2.6 | Tỷ trọng trái phiêu mềm vết trên các SGDCK 62

7 | Hình 3.1 | Tình hình nợ công châu Âu năm 2011 #2

8 | Winh 3.2 | Lam phát ở một số quốc gia trên thế giới năm 2011 89

9 | Hình3.3 | Vên hóa thị trưởng một số khu vực 90

10 | Hình 3.4 | Tình hỉnh nhập siêu giai ẩcan 2007-2011 93

11 | Hìmh3.5 | Mức tảng CPI theo năm giai đoạn 2002-2011 94

in

Tổ chưức quan hệ hợp tác quốc tÊ về chứng khoản

Đánh giá thực trạng phát triển hàng hỏa trên thị trường chứng khoán

2.3.3 Nguyên nhân của nhiing bdt cdp

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIAI PHAP PHAT TRIEN HANG HOA

TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM TRONG

NHUNG NAM TOL

3.1 Bồi cảnh mới

3.1.1 Tình bình quée

3.1.2 Tình hình trong nước

3.2 Quan điểm phát triển hàng hoá trên thị trường chừng khoán Việt nam

3.3 Những giát pháp thúc đẫy sự phát triển hàng hỏa trên thị trưởng chứng,

khoản Việt Nam

3.3.1 Hoàn thiện bộ máy và nâng cao năng lực quản lý, điêu bành và

gtdm sat tht micdng ching khoan

3.3.2 Khuyén khích cầu chứng khoán

3.3.3 Hoàn thién, phat triển hệ thẳng ca qỏ hạ tẳng kỳ thuật cho tự

trường giao địch chứng khoản

3.3.4 Nâng cao tiêu chuẩn niềm vềt bàng hỏa tên Ủ trường chứng

khoản

3.3.5 Thành lập và phải triền các lỗ chức dụnh mắc tt nhiễm

3.3.6 Phát triển và đưa vào giao dịch các sản phẩm mới

Xiâit phát từ những đối hỏi thực tiễn khách quan cũng như rnục tiên của Đề án

chiến lược phát triển thị trưởng chưng khoán Việt Nam giai đoạm 2011- 2020 theo Quyết dịnh số 252/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 của Thủ tưởng Chính phủ la: “Phar triển thị trường chứng khoản ðn định, vững chắc, cấu prúc hoàn chỉnh với nhiều cấp

dé, đồng bộ về các yêu tổ cưng - cầu, tăng quy mô và chất lượng hoại động, da dạng hỏa các sản phẩm nghiệp vụ, dim báo thị tường hoạt động hiệu quả và trở

thành kênh buy đồng vẫn tung và dài hạn quan trọng của nên kinh tế”, tác giả đã chon để tài "Pads miễn hàng hỏa trên thị tường chimg khodn Viét Nam" cho

Tuận văn thạc sỹ eta wink

2 Lình hình nghiên cửu

Chứng khoán, thị trường chứng khoản là muội trong những chủ để được nhủ nhà lý luân và thực tiễn ở nước ta quan tâm nghiên cứu Hiện nay ở Việt Mam cỏ rất

nhiều công trinh nghiẻn cửu khoa học và các bài viết vẻ thị trường chứng khoản

'Việt Xam dưới nhiều góc độ khác nhau, điền hình như:

- Nguyễn Thúy Hoàn (2010), Phải triển thị trường trải phiểu công ty giải đoạn

2011-2015, Dễ tài nghiên cứu cấp Ủy ban chứng khoán Nhà nước Dẻ tải đã đi sâu

phân tích nội hàm và vai trò thị trường trái phiều công fy nói sung, tập trung vào

thực trạng phát triển của thị trường trái phiên công ty Việt Nam Từ đó, để tài chỉ ra một sổ nguyên nhân kém phát triển của thị trường trải phiêu công ty tai Việt Nam

hiện nay và đưa ra các nhúm giải phúp rằm đạt mục tiêu phát triển thả trưởng trái phiêu công ty tại Việt Nam giai doan 2011 - 2015

- Phạm Nguyễn Hoàng (2011), Cơ sở lý luậm và thực tiền để xây dựng và phải triển thị trường giao dich hop đằng tương lai tải phiêu tại Việt Nam, Đề tải

nghiền cứu cấp Ủy ban chứng khoản Nhà nước Dễ tài đã Khảo sát thực tiến quăn

lý và vận hành của thị trường hợp đồng tương lai trái phiểu tại một số thi trường

lón trên thể giới và khu vực, từ đó khái quát các đặc trưng về điều kiện xây dựng thị trường hợp đồng tương lai trái phiêu; đánh giá những tôn tai và khả năng xây đựng thị trường hợp đồng tương lai trải phiêu tại Việt Nam và để xuất các giải

pháp với tính kha thi cao

tà

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ

1 | Hìmh2.1 | Số lượng các công ty niêm yết tại Sớ GDCK 35

2_ | Hìmh 3.2 | Đâu thầu, đầu giả và phát hành chứng khoản 37

5 | Hình23 Số tương công ty mềm vắt khôi hương cỗ nhấn niêm +

và khỏi hượng cỗ phiếu giao dịch trên thị trường

4 | Hình 2.4 | Giá trí trái phiếu niềm yết so với GP él

5 _ | Hình 2.8 | Khổi lượng trái phiểu chính phú niềm yết và giao dịch | 62

6 _ | Hình 2.6 | Tỷ trọng trái phiêu mềm vết trên các SGDCK 62

7 | Hình 3.1 | Tình hình nợ công châu Âu năm 2011 #2

8 | Winh 3.2 | Lam phát ở một số quốc gia trên thế giới năm 2011 89

9 | Hình3.3 | Vên hóa thị trưởng một số khu vực 90

10 | Hình 3.4 | Tình hỉnh nhập siêu giai ẩcan 2007-2011 93

11 | Hìmh3.5 | Mức tảng CPI theo năm giai đoạn 2002-2011 94

in

- Đào Lễ Minh (2007), Hình thành và phát niễn thị trường chứng khoản phải

sinh ở Việt Nam, ĐỀ lài nghiền cửu cấp Bộ Tài chỉnh ĐỀ lái đã nghiền cửn kinh

nghiệm quộc tế về quả trình hình thành và phát triển TTCK phải sinh của một số

quốc gia trên thẻ giới, tổng hợp, phân tich, đánh giá thực trạng sự ra dời, phát triển của các loại công cụ phát sinh ở Việt Nam trong thời gian qua; phân tích, đánh giá

sự cần thiết và khả năng xây dựng và phát triển TFCK phải sinh ở Việt Nam và để

xuất các giải pháp xây đựng và phát triển 1'FCK phái sinh ở Việt Nam

- Bùi Thanh Ngà (2008), Y4u đụng khung pháp lý Aàu chính hoạt động của Thị trưởng chứng khoản phải sinh ở Việt Nam, ĐỀ tài nghiên cứu cấp Ủy bạn chứng

khoán Nhà nước ĐỀ lài đã hộ thông hớa cơ sở lý luận về công cụ phái sinh nởi chung, chứng khoán phái sinh nói riêng; nghiền cứu kinh nghiệm quốc tẾ về các quy

đình pháp lý điều chính TTCK phái sinh của một số nước trên thể giới: tổng hợp,

phân tích dánh giá thực trạng sự ra đởi và phát triển của các loại công cụ chứng

khoản phái sinh ở Việt nam và đề xuất mô hình khung pháp lý điều chính hoạt động

của TTCE phải sinh tạt Việt Nam

- Trần Quang Phú (2001), bát triển thị trường chứng khoán Liệt Nam trong

điều kiện hội nhập quốc rổ, Luận văn thạc sỹ, Trường DHKT-DHQG Hà Nội Luận

văn đã lâm rõ cơ sở lý luận và thực tiền về 'TCK trong điều kiện hôi nhập của nên

kinh tế thị trường nước ta vào nền kinh tế kim vực và thể giới, cũng nh chỉ rö tỉnh

đặc thủ trong phái triển TTCK trong điều kiện hội nhập nên kinh tẾ Việt Nan

- Phùng Nam Thải (2010), Vai rò của Nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoản Việt Nemi, Luận văn thạc sỹ, Trường ĐHET-ĐHQG Hà Nội

Từ việc nghiên cứu cơ s lý luận và kình nghiệm quốc tế về vai trở của nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoán; thực trang vai trò nhà nước đổi với sự

phat triển thị trường chứng khoản Việt Nam, luận văn đưa ra những giải pháp nâng

cao hơn nữa vai trỏ của nhà nước trong trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế

- Đoàn Thanh Tùng (2004), ?7Juúc đấy phát hành chứng khoản lần đầu ra công

ching tai Viet Nam, Luin an Tiễn sỹ, Thành Phê 11Š Chí Minh Luận án đã làm rõ

cơ sở lý luận và kinh nghiệm quốc tế vẻ phát hành chứng khoản lần đâu va công.

Sự biên động tổng số công ty niêm yết liên Sử giao

dich chứng khoản Hàn Quốc KSE qua các nằm

Số lượng công ty niêm yết trên tỉ trường

KOSDAQ qua cáo năm

Số lượng công ty niễm yết trên thị trường OTC-BB

5 _| Bãng 2.1 | Quy mô niêm yết năm 2011 tại HNX 38

6 | Bảng 2.2 | Quy mô niêm yết trái phiền năm 2011 60

Số liệu về các trường hợp vi phạm trên TTCK đã bị

lều lễ mẫu của cảu công ly miêm yết

1Ì | Bãng 3.1 | Tăng trưởng, lạm phái toàn cầu nấm 2011 86

12 | Băng 3.2 | Táng trưởng, thất nghiệp nhóm PIGS nảm 2011 88

Môi số chỉ tiêu hoại động của TTCK Thế giới năm:

2011

14 | Băng 3.4 | Một số chỉ tiêu kinh lễ Việt Nam năm 201 1 9

Sự biên động tổng số công ty niêm yết liên Sử giao

dich chứng khoản Hàn Quốc KSE qua các nằm

Số lượng công ty niêm yết trên tỉ trường

KOSDAQ qua cáo năm

Số lượng công ty niễm yết trên thị trường OTC-BB

5 _| Bãng 2.1 | Quy mô niêm yết năm 2011 tại HNX 38

6 | Bảng 2.2 | Quy mô niêm yết trái phiền năm 2011 60

Số liệu về các trường hợp vi phạm trên TTCK đã bị

lều lễ mẫu của cảu công ly miêm yết

1Ì | Bãng 3.1 | Tăng trưởng, lạm phái toàn cầu nấm 2011 86

12 | Băng 3.2 | Táng trưởng, thất nghiệp nhóm PIGS nảm 2011 88

Môi số chỉ tiêu hoại động của TTCK Thế giới năm:

2011

14 | Băng 3.4 | Một số chỉ tiêu kinh lễ Việt Nam năm 201 1 9

- Đào Lễ Minh (2007), Hình thành và phát niễn thị trường chứng khoản phải

sinh ở Việt Nam, ĐỀ lài nghiền cửu cấp Bộ Tài chỉnh ĐỀ lái đã nghiền cửn kinh

nghiệm quộc tế về quả trình hình thành và phát triển TTCK phải sinh của một số

quốc gia trên thẻ giới, tổng hợp, phân tich, đánh giá thực trạng sự ra dời, phát triển của các loại công cụ phát sinh ở Việt Nam trong thời gian qua; phân tích, đánh giá

sự cần thiết và khả năng xây dựng và phát triển TFCK phải sinh ở Việt Nam và để

xuất các giải pháp xây đựng và phát triển 1'FCK phái sinh ở Việt Nam

- Bùi Thanh Ngà (2008), Y4u đụng khung pháp lý Aàu chính hoạt động của Thị trưởng chứng khoản phải sinh ở Việt Nam, ĐỀ tài nghiên cứu cấp Ủy bạn chứng

khoán Nhà nước ĐỀ lài đã hộ thông hớa cơ sở lý luận về công cụ phái sinh nởi chung, chứng khoán phái sinh nói riêng; nghiền cứu kinh nghiệm quốc tẾ về các quy

đình pháp lý điều chính TTCK phái sinh của một số nước trên thể giới: tổng hợp,

phân tích dánh giá thực trạng sự ra đởi và phát triển của các loại công cụ chứng

khoản phái sinh ở Việt nam và đề xuất mô hình khung pháp lý điều chính hoạt động

của TTCE phải sinh tạt Việt Nam

- Trần Quang Phú (2001), bát triển thị trường chứng khoán Liệt Nam trong

điều kiện hội nhập quốc rổ, Luận văn thạc sỹ, Trường DHKT-DHQG Hà Nội Luận

văn đã lâm rõ cơ sở lý luận và thực tiền về 'TCK trong điều kiện hôi nhập của nên

kinh tế thị trường nước ta vào nền kinh tế kim vực và thể giới, cũng nh chỉ rö tỉnh

đặc thủ trong phái triển TTCK trong điều kiện hội nhập nên kinh tẾ Việt Nan

- Phùng Nam Thải (2010), Vai rò của Nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoản Việt Nemi, Luận văn thạc sỹ, Trường ĐHET-ĐHQG Hà Nội

Từ việc nghiên cứu cơ s lý luận và kình nghiệm quốc tế về vai trở của nhà nước đổi với sự phát triển thị trường chứng khoán; thực trang vai trò nhà nước đổi với sự

phat triển thị trường chứng khoản Việt Nam, luận văn đưa ra những giải pháp nâng

cao hơn nữa vai trỏ của nhà nước trong trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế

- Đoàn Thanh Tùng (2004), ?7Juúc đấy phát hành chứng khoản lần đầu ra công

ching tai Viet Nam, Luin an Tiễn sỹ, Thành Phê 11Š Chí Minh Luận án đã làm rõ

cơ sở lý luận và kinh nghiệm quốc tế vẻ phát hành chứng khoản lần đâu va công.

Xiâit phát từ những đối hỏi thực tiễn khách quan cũng như rnục tiên của Đề án

chiến lược phát triển thị trưởng chưng khoán Việt Nam giai đoạm 2011- 2020 theo Quyết dịnh số 252/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 của Thủ tưởng Chính phủ la: “Phar triển thị trường chứng khoản ðn định, vững chắc, cấu prúc hoàn chỉnh với nhiều cấp

dé, đồng bộ về các yêu tổ cưng - cầu, tăng quy mô và chất lượng hoại động, da dạng hỏa các sản phẩm nghiệp vụ, dim báo thị tường hoạt động hiệu quả và trở

thành kênh buy đồng vẫn tung và dài hạn quan trọng của nên kinh tế”, tác giả đã chon để tài "Pads miễn hàng hỏa trên thị tường chimg khodn Viét Nam" cho

Tuận văn thạc sỹ eta wink

2 Lình hình nghiên cửu

Chứng khoán, thị trường chứng khoản là muội trong những chủ để được nhủ nhà lý luân và thực tiễn ở nước ta quan tâm nghiên cứu Hiện nay ở Việt Mam cỏ rất

nhiều công trinh nghiẻn cửu khoa học và các bài viết vẻ thị trường chứng khoản

'Việt Xam dưới nhiều góc độ khác nhau, điền hình như:

- Nguyễn Thúy Hoàn (2010), Phải triển thị trường trải phiểu công ty giải đoạn

2011-2015, Dễ tài nghiên cứu cấp Ủy ban chứng khoán Nhà nước Dẻ tải đã đi sâu

phân tích nội hàm và vai trò thị trường trái phiều công fy nói sung, tập trung vào

thực trạng phát triển của thị trường trái phiên công ty Việt Nam Từ đó, để tài chỉ ra một sổ nguyên nhân kém phát triển của thị trường trải phiêu công ty tai Việt Nam

hiện nay và đưa ra các nhúm giải phúp rằm đạt mục tiêu phát triển thả trưởng trái phiêu công ty tại Việt Nam giai doan 2011 - 2015

- Phạm Nguyễn Hoàng (2011), Cơ sở lý luậm và thực tiền để xây dựng và phải triển thị trường giao dich hop đằng tương lai tải phiêu tại Việt Nam, Đề tải

nghiền cứu cấp Ủy ban chứng khoản Nhà nước Dễ tài đã Khảo sát thực tiến quăn

lý và vận hành của thị trường hợp đồng tương lai trái phiểu tại một số thi trường

lón trên thể giới và khu vực, từ đó khái quát các đặc trưng về điều kiện xây dựng thị trường hợp đồng tương lai trái phiêu; đánh giá những tôn tai và khả năng xây đựng thị trường hợp đồng tương lai trải phiêu tại Việt Nam và để xuất các giải

pháp với tính kha thi cao

tà

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ

1 | Hìmh2.1 | Số lượng các công ty niêm yết tại Sớ GDCK 35

2_ | Hìmh 3.2 | Đâu thầu, đầu giả và phát hành chứng khoản 37

5 | Hình23 Số tương công ty mềm vắt khôi hương cỗ nhấn niêm +

và khỏi hượng cỗ phiếu giao dịch trên thị trường

4 | Hình 2.4 | Giá trí trái phiếu niềm yết so với GP él

5 _ | Hình 2.8 | Khổi lượng trái phiểu chính phú niềm yết và giao dịch | 62

6 _ | Hình 2.6 | Tỷ trọng trái phiêu mềm vết trên các SGDCK 62

7 | Hình 3.1 | Tình hình nợ công châu Âu năm 2011 #2

8 | Winh 3.2 | Lam phát ở một số quốc gia trên thế giới năm 2011 89

9 | Hình3.3 | Vên hóa thị trưởng một số khu vực 90

10 | Hình 3.4 | Tình hỉnh nhập siêu giai ẩcan 2007-2011 93

11 | Hìmh3.5 | Mức tảng CPI theo năm giai đoạn 2002-2011 94

in

MỞ DAU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Phát triển thị trường chứng khoản là một trong những nhiệm vụ cơ bân của cơ

quan quản lý ngành chứng khoén, đồng thời cũng là nhiệm vụ của cả xã hội, nhằm

khơi thông các nguồn huy đông vên trong xã hội và phần bổ một cách có hiện quá các nguồn vẫn nay sao cho mang lại hiệu quả kinh tê cao nhất

Thỉ trường chứng khoản (TTCK) Việt Nam chính thức khai trương và đi vào

hoạt động tại Thành phố TIễ Chí Minh từ tháng 7/2000 Trong thời gian đầu, TTCK: hoạt động rái khó khăn do các yêu tổ thị hưởng trong nên kinh lế chưa được xác lập

đồng bộ, hệ thẳng tự trường tiền tệ chưa phái triển, công tác cỗ phẩu hóa mới đang

trong giai đoạn thú điểm, chủ yêu là các doanh nghiệp nhỏ, các công ty đều chưa hiểu

và không muôn lên niêm yết, kiến thức và sự hiểu biết của xã hội và thành viên TTCK còn rất hạn chế Tuy nhiên, cùng với sự cái cách và đối mới nền kinh tế, đặc

biệt là các giải pháp hồ trợ của Chính phú, TTCK đã có bước phát triển rat to lớn, trớ

thành kênh đấn vốn dài hạn quan trọng cho nên kinh tế Qua 11 nắm phát triển,

“TTCK Việt Nam đã tỉmg tri qua một thởi kỳ bùng nổ an tượng vào năm 2006 va sau

đó lại rơi vào tỉnh trạng suy giảm từ năm 2009 đến nay Số lương chứng khoản nhiều

nhưng chất lượng còn thấp Đa sẽ các công ty niêm yết, đăng ký giao địch là những

công ly vừa và nhỏ; trong số 710 công ly miên yÈđãng ký giao địch có lới 342 dòng

ty @hoảng 50%) có vốn điều lệ dưới 100 tỷ đồng, hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yất chưa cao, đặc biệt là quản trị công ty và tỉnh công khai, mình bạch Trong, thời kỹ khó khăn đặc biệt là giai đoạn 2010-2011 nhiều công †y niềm yết làm ản thua

16, ánh hưởng đến sự hấp dấn của cổ phiểu miêm yết và niém tin cửa các nhà đầu tư

Bên cạnh đó, hàng hóa trên thủ trường chứng khoản côn chưa đa đạng, chưa

đắp ứng được yêu cầu của các nhà đần tư Ngoài cỗ phiếu, chứng chí quỹ đóng, trái phiêu chỉnh phủ và một số loại trái phiên đoanh nghiệp chưa có các sản phẩm phái sinh và các công cụ đầu tư khác, vì vậy hàng hcả thị trường còn khiểm khuyết, chưa

có oông cụ phòng ngừa ri ro.

Sự biên động tổng số công ty niêm yết liên Sử giao

dich chứng khoản Hàn Quốc KSE qua các nằm

Số lượng công ty niêm yết trên tỉ trường

KOSDAQ qua cáo năm

Số lượng công ty niễm yết trên thị trường OTC-BB

5 _| Bãng 2.1 | Quy mô niêm yết năm 2011 tại HNX 38

6 | Bảng 2.2 | Quy mô niêm yết trái phiền năm 2011 60

Số liệu về các trường hợp vi phạm trên TTCK đã bị

lều lễ mẫu của cảu công ly miêm yết

1Ì | Bãng 3.1 | Tăng trưởng, lạm phái toàn cầu nấm 2011 86

12 | Băng 3.2 | Táng trưởng, thất nghiệp nhóm PIGS nảm 2011 88

Môi số chỉ tiêu hoại động của TTCK Thế giới năm:

2011

14 | Băng 3.4 | Một số chỉ tiêu kinh lễ Việt Nam năm 201 1 9

DANI MỤC CÁC KY MEO VIET TAT

1 |AbEC Asia-Pacifie Eeonomic |Diễn đàn hợp tác Kinhtệ Chiu A-

2 ASBAN A99dadomofSoaom | lở eae quae gia Doug Naan A

Asian Nations

3 |crcp Công ty cổ phần

5 |CTNY Công ty niêm yết

8 |FDI Foreign Direct Investment |Dau tu tc tigp

Investment

10 |GDP Cross Domestic Product |Tổng sản phẩm quốc nội

11 hosco Intemational Organization | Niép bội Ủy ban chứng Khoán

of Securities Commissions | quéc t2

Phát hành cố phiểu ra công chủng

13 |NĐTNN [Nhà đầu tư nước ngoài

16 |OTC Over-the-Counter [Thi trường giao địch phi tập trung

17 |ROE Return on Tignily Ty suit loi whudn trên vốn cổ phân

19 |TPCE 'Trái phiêu chính phủ

Xiâit phát từ những đối hỏi thực tiễn khách quan cũng như rnục tiên của Đề án

chiến lược phát triển thị trưởng chưng khoán Việt Nam giai đoạm 2011- 2020 theo Quyết dịnh số 252/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 của Thủ tưởng Chính phủ la: “Phar triển thị trường chứng khoản ðn định, vững chắc, cấu prúc hoàn chỉnh với nhiều cấp

dé, đồng bộ về các yêu tổ cưng - cầu, tăng quy mô và chất lượng hoại động, da dạng hỏa các sản phẩm nghiệp vụ, dim báo thị tường hoạt động hiệu quả và trở

thành kênh buy đồng vẫn tung và dài hạn quan trọng của nên kinh tế”, tác giả đã chon để tài "Pads miễn hàng hỏa trên thị tường chimg khodn Viét Nam" cho

Tuận văn thạc sỹ eta wink

2 Lình hình nghiên cửu

Chứng khoán, thị trường chứng khoản là muội trong những chủ để được nhủ nhà lý luân và thực tiễn ở nước ta quan tâm nghiên cứu Hiện nay ở Việt Mam cỏ rất

nhiều công trinh nghiẻn cửu khoa học và các bài viết vẻ thị trường chứng khoản

'Việt Xam dưới nhiều góc độ khác nhau, điền hình như:

- Nguyễn Thúy Hoàn (2010), Phải triển thị trường trải phiểu công ty giải đoạn

2011-2015, Dễ tài nghiên cứu cấp Ủy ban chứng khoán Nhà nước Dẻ tải đã đi sâu

phân tích nội hàm và vai trò thị trường trái phiều công fy nói sung, tập trung vào

thực trạng phát triển của thị trường trái phiên công ty Việt Nam Từ đó, để tài chỉ ra một sổ nguyên nhân kém phát triển của thị trường trải phiêu công ty tai Việt Nam

hiện nay và đưa ra các nhúm giải phúp rằm đạt mục tiêu phát triển thả trưởng trái phiêu công ty tại Việt Nam giai doan 2011 - 2015

- Phạm Nguyễn Hoàng (2011), Cơ sở lý luậm và thực tiền để xây dựng và phải triển thị trường giao dich hop đằng tương lai tải phiêu tại Việt Nam, Đề tải

nghiền cứu cấp Ủy ban chứng khoản Nhà nước Dễ tài đã Khảo sát thực tiến quăn

lý và vận hành của thị trường hợp đồng tương lai trái phiểu tại một số thi trường

lón trên thể giới và khu vực, từ đó khái quát các đặc trưng về điều kiện xây dựng thị trường hợp đồng tương lai trái phiêu; đánh giá những tôn tai và khả năng xây đựng thị trường hợp đồng tương lai trải phiêu tại Việt Nam và để xuất các giải

pháp với tính kha thi cao

tà

MỞ DAU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Phát triển thị trường chứng khoản là một trong những nhiệm vụ cơ bân của cơ

quan quản lý ngành chứng khoén, đồng thời cũng là nhiệm vụ của cả xã hội, nhằm

khơi thông các nguồn huy đông vên trong xã hội và phần bổ một cách có hiện quá các nguồn vẫn nay sao cho mang lại hiệu quả kinh tê cao nhất

Thỉ trường chứng khoản (TTCK) Việt Nam chính thức khai trương và đi vào

hoạt động tại Thành phố TIễ Chí Minh từ tháng 7/2000 Trong thời gian đầu, TTCK: hoạt động rái khó khăn do các yêu tổ thị hưởng trong nên kinh lế chưa được xác lập

đồng bộ, hệ thẳng tự trường tiền tệ chưa phái triển, công tác cỗ phẩu hóa mới đang

trong giai đoạn thú điểm, chủ yêu là các doanh nghiệp nhỏ, các công ty đều chưa hiểu

và không muôn lên niêm yết, kiến thức và sự hiểu biết của xã hội và thành viên TTCK còn rất hạn chế Tuy nhiên, cùng với sự cái cách và đối mới nền kinh tế, đặc

biệt là các giải pháp hồ trợ của Chính phú, TTCK đã có bước phát triển rat to lớn, trớ

thành kênh đấn vốn dài hạn quan trọng cho nên kinh tế Qua 11 nắm phát triển,

“TTCK Việt Nam đã tỉmg tri qua một thởi kỳ bùng nổ an tượng vào năm 2006 va sau

đó lại rơi vào tỉnh trạng suy giảm từ năm 2009 đến nay Số lương chứng khoản nhiều

nhưng chất lượng còn thấp Đa sẽ các công ty niêm yết, đăng ký giao địch là những

công ly vừa và nhỏ; trong số 710 công ly miên yÈđãng ký giao địch có lới 342 dòng

ty @hoảng 50%) có vốn điều lệ dưới 100 tỷ đồng, hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yất chưa cao, đặc biệt là quản trị công ty và tỉnh công khai, mình bạch Trong, thời kỹ khó khăn đặc biệt là giai đoạn 2010-2011 nhiều công †y niềm yết làm ản thua

16, ánh hưởng đến sự hấp dấn của cổ phiểu miêm yết và niém tin cửa các nhà đầu tư

Bên cạnh đó, hàng hóa trên thủ trường chứng khoản côn chưa đa đạng, chưa

đắp ứng được yêu cầu của các nhà đần tư Ngoài cỗ phiếu, chứng chí quỹ đóng, trái phiêu chỉnh phủ và một số loại trái phiên đoanh nghiệp chưa có các sản phẩm phái sinh và các công cụ đầu tư khác, vì vậy hàng hcả thị trường còn khiểm khuyết, chưa

có oông cụ phòng ngừa ri ro.

DANI MỤC CÁC KY MEO VIET TAT

1 |AbEC Asia-Pacifie Eeonomic |Diễn đàn hợp tác Kinhtệ Chiu A-

2 ASBAN A99dadomofSoaom | lở eae quae gia Doug Naan A

Asian Nations

3 |crcp Công ty cổ phần

5 |CTNY Công ty niêm yết

8 |FDI Foreign Direct Investment |Dau tu tc tigp

Investment

10 |GDP Cross Domestic Product |Tổng sản phẩm quốc nội

11 hosco Intemational Organization | Niép bội Ủy ban chứng Khoán

of Securities Commissions | quéc t2

Phát hành cố phiểu ra công chủng

13 |NĐTNN [Nhà đầu tư nước ngoài

16 |OTC Over-the-Counter [Thi trường giao địch phi tập trung

17 |ROE Return on Tignily Ty suit loi whudn trên vốn cổ phân

19 |TPCE 'Trái phiêu chính phủ

DANI MỤC CÁC KY MEO VIET TAT

1 |AbEC Asia-Pacifie Eeonomic |Diễn đàn hợp tác Kinhtệ Chiu A-

2 ASBAN A99dadomofSoaom | lở eae quae gia Doug Naan A

Asian Nations

3 |crcp Công ty cổ phần

5 |CTNY Công ty niêm yết

8 |FDI Foreign Direct Investment |Dau tu tc tigp

Investment

10 |GDP Cross Domestic Product |Tổng sản phẩm quốc nội

11 hosco Intemational Organization | Niép bội Ủy ban chứng Khoán

of Securities Commissions | quéc t2

Phát hành cố phiểu ra công chủng

13 |NĐTNN [Nhà đầu tư nước ngoài

16 |OTC Over-the-Counter [Thi trường giao địch phi tập trung

17 |ROE Return on Tignily Ty suit loi whudn trên vốn cổ phân

19 |TPCE 'Trái phiêu chính phủ