thuyết trình ngăn ngừa khủng hoảng tài chính quốc tế, một chương trình cải tổ chưa hoàn tất

Nội dungĐối tượng: các cải tổ Phạm vi: thảo luận về khuôn khổ pháp lý và giám sát, cấu trúc thị trường tài chính cần thiết Người đề xuất: các nhóm quốc gia và tổ chức quốc tế Mục tiêu: l

NGĂN NGỪA KHỦNG HOẢNG

Lớp: Ngân hàng Đêm 2_K18

Danh sách nhóm 3 Lớp Ngân hàng Đêm 2_K18

1 Trương Phạm Liên Châu

2 Trần Thị Mỹ Hân 3 Đào Thị Huyền

4 Tăng Mỹ Phúc

5 Lê Mai Thi

6 Bùi Thu Thủy

7 Lương Thị Thu Thủy

8 Hoàng Thị Trâm 9 Hứa Thị Thanh Tuyền

Nội dung

Đối tượng: các cải tổ

Phạm vi: thảo luận về khuôn khổ pháp lý và giám sát, cấu trúc thị trường tài chính cần thiết

Người đề xuất: các nhóm quốc gia và tổ chức quốc tế

Mục tiêu: làm giảm nguy cơ của các cuộc khủng hoảng ngân hàng toàn cầu

Kết luận: một chương trình cải tổ chưa hoàn tất

Bổ sung 3 vấn đề quan trọng để hoàn thiện chương trình

Nội dung

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007 và chương trình cải tổ

1.1 Sự ra đời các ngân hàng

1.2 Sự ra đời các thị trường liên ngân hàng và chứng khoán hóa

1.3 Sự ra đời các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS)

2 Ba đề xuất để hoàn tất Chương trình cải tổ

2.1Trách nhiệm của các cơ quan giám sát ngân hàng

2.2 Chủ nghĩa quá lớn để phá sản

2.3 Giám sát các tập đoàn ngân hàng quốc tế

KẾT LUẬN

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

tiết kiệm và việc tài

trợ cho các đầu tư

thực tế

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

và chương trình cải tổ

• Sự xuất hiện các ngân hàng

- 1406 :Banco di San Giorgio thành lập tại Genoa, Ý, ngân hàng hiện đại đầu tiên của châu Âu

- 1472: Banca Montei di Paschi thành lập tại Siena, ngân hàng tồn tại lâu đời nhất trên thế giới

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

và chương trình cải tổ

Nhận xét:

Ưu: Cung cấp các khoản cho vay dài hạntránh được việc tái tài trợ hàng năm cho nhà đầu tư

.Cung cấp thanh khoản cho người gửi tiềnBất cứ khi nào cần,

những người gửi tiền có thể rút tiền

.Vai trò hữu ích của ngân hàng trong việc kiểm tra và giám sát những người đi vay

Nhược: dễ vỡ vì người gửi tiền có thể rút tiền hàng loạt, và các khoản vay có tính thanh khoản thấp

 Vì lý do này các ngân hàng bị quy định nghiêm ngặt và mạng lưới

an toàn = hỗ trợ thanh khoản khẩn cấp từ các ngân hàng trung

ương + các hệ thống bảo hiểm tiền gửi

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

Nhận xét: những quy định về ngân hàng và việc giám sát ngân

hàng không đủ để ngăn chặn cuộc khủng hoảng ngân hàng

2007

? Liệu các quy định mới và các mô hình giám sát mới mới là

cần thiết hay việc ép buộc tuân thủ các quy định hiện tại mới

là vấn đề

1.2 Sự ra đời các thị trường liên ngân hàng và chứng khoán hóa

Nhu cầu các khoản vay ↑

1.2 Sự ra đời các thị trường liên ngân hàng và chứng khoán hóa

Có 3 loại chứng khoán có tài sản đảm bảo được phát hành:

.Loại 1 (senior tranche)

.Loại 2 (junior or mezzanine tranche)

.Loại 3 (equity tranche)

Quy trình:

Dùng thống kê và mô hình hóa tín dụng mô phỏng sự phân bổ các

khoản lỗ trên một danh mục tín dụng

Mời các tổ chức xếp hạng tín nhiệm đánh giá những sản phẩm này

1.2 Sự ra đời các thị trường liên ngân hàng và chứng khoán hóa

Lưu ý: về chứng khoán hóa

Không hoàn toàn là một hiện tượng mới

Đã được sử dụng bởi các tổ chức kinh doanh được chính phủ Mỹ

bảo trợ (viết tắt là GSEs)

Fannie Mae và Freddie Mac đã chứng khoán hóa những món nợ vay thế chấp đầu tiên ở Mỹ từ nhiều năm

Nhưng 2003-2007, việc chứng khoán hóa gia tăng mạnh đối với

những tài sản rủi ro, bao gồm cả những khoản cho vay dưới

chuẩn của Mỹ

Chứng khoán hóa đạt 2 ngàn tỷ USD năm 2007, trong đó có 70% từ những khoản cho vay dưới chuẩn

1.3 Sự ra đời các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS)

CDS: một bên sẽ cung cấp bảo hiểm bù đắp lại sự vỡ nợ

(hoặc phá sản) cho một bên khác

Tăng 8 ngàn tỷ USD (2004) 45 ngàn tỷ USD (2007)

Thị trường tài chính (các tài sản tài chính và các cam kết) = hình ảnh phản chiếu các tài sản thực (bất động sản, tài sản công nghiệp)

Khi thị trường nhà ở rớt giá 10 thật khó để ước tính tác động lên giá trị cổ phiếu của ngân hàng, giá trị của một tài sản được chứng khoán hóa, hoặc giá trị của một CDS

 gia tăng sự phức tạp và sự không rõ ràng trên thị trường

1.3 Sự ra đời các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS)

Thực tế nhiều phương tiện chứng khoán hóa, các phương tiện đầu tư cấu trúc (SIVs), bao gồm cả việc tài trợ các tài sản dài hạn bằng các thương phiếu ngắn hạn (các thương phiếu có tài sản đảm bảo)

Các thương phiếu ngắn hạn này sẽ được xoay vòng khi đáo

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

và chương trình cải tổ

Các yếu tố có khả năng đã góp phần vào cuộc khủng hoảng tín dụng:

.Sự phát triển trong thống kê rủi ro tín dụng

.Một thị trường tiết kiệm dồi dào với thặng dư lớn ở vài nước (cụ thể là Trung Quốc và Trung Đông)

.Mong muốn của chính phủ (là) tạo điều kiện thuận lợi cho

người dân sở hữu nhà.Một chính sách tiền tệ thích ứng với lãi suất đặc biệt thấp

.Sức ép tăng trưởng thu nhập của ngân hàng, những người quản

lý tài sản, và các tổ chức xếp hạng tín nhiệm.Sự tham lam và cả tin của các nhà đầu tư

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

và chương trình cải tổ

Có rất nhiều báo cáo khác nhau đề cập về khuôn khổ pháp lý và giám sát, cấu trúc thị trường tài chính cần thiết để làm giảm nguy cơ các cuộc khủng hoảng tài chính trong tương lai

Các đề xuất phổ biến bao gồm:

• Kiểm soát rủi ro thanh khoản

• Kiểm soát rủi ro thị trường (rủi ro kinh doanh)

• Kiểm soát vốn

• Kiểm soát rủi ro đối tác

• Kiểm soát các cơ chế lương bổng

• Kiểm soát rủi ro hệ thống

• Kiểm soát các định chế tài chính quốc tế

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

và chương trình cải tổ

Cụ thể:

• Kiểm soát rủi ro thanh khoản

- Kiểm soát rủi ro thanh khoản với các cuộc sát hạch (stress test)

• Kiểm soát rủi ro thị trường (rủi ro kinh doanh)

- Kiểm soát rủi ro thị trường với các cuộc sát hạch (stress test)

- Tăng cường quy định về vốn đối với các tài sản có tính thanh

khoản thấp

- Tăng cường quy định về vốn đối với hoạt động tái chứng khoán

hóa (chứng khoán hóa các gói đã chứng khoán hóa)

• Kiểm soát vốn

- Tăng vốn hữu hình và tỷ lệ an toàn vốn cấp 1 và vốn cấp 2 Áp

đặt một tỷ lệ đòn bẩy (vốn chủ sở hữu trên tài sản)

- Giảm bớt quy định về vòng quay vốn Đề xuất là tạo ra dự trữ

năng động, bỏ hình thức giá trị thị trường của một số tài sản,

hoặc tạo ra một tầng đệm vốn trong các thời kỳ phát triển kinh

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

và chương trình cải tổ

Cụ thể:

• Kiểm soát rủi ro đối tác

- Giảm bớt rủi ro đối tác bằng cách chuyển thị trường CDS lên các sàn giao dịch có tổ chức với yêu cầu ký quỹ và thanh toán hàng ngày

• Kiểm soát các cơ chế lương bổng

- Tạo ra các động cơ tài chính hướng đến lợi nhuận dài hạn thay vì lợi nhuận ngắn hạn Đưa các điều khoản thu hồi lại các khoản

tiền chi không đúng đối tượng vào các cơ chế lương bổng để tạo

ra sự công bằng trong việc chia sẻ lợi nhuận và thua lỗ

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

và chương trình cải tổ

Cụ thể:

• Kiểm soát rủi ro hệ thống

- Kiểm soát rủi ro hệ thống vĩ mô bên cạnh kiểm soát vi mô sự lành mạnh của các định chế tài chính riêng lẻ

Rủi ro hệ thống là mối đe dọa gây ra các cú sốc kinh tế mà có thể

cùng ảnh hưởng đến nhiều định chế

Ví dụ: tình trạng bong bóng trên thị trường bất động sản hoặc sự

mất giá của một đồng tiền

Thay thế Ủy ban giám sát ngân bằng một Hội đồng quản lý rủi ro

hệ thống (ESCR)

Thay đổi Diễn đàn ổn định tài chính thành Cơ quan ổn định tài

chính, chịu trách nhiệm giám sát rủi ro hệ thống cùng với Quỹ tiền tệ quốc tế

- Giám sát chặt chẽ hơn các thể chế hệ thống

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

và chương trình cải tổ

Cụ thể:

• Kiểm soát các định chế tài chính quốc tế

- Phối hợp tốt hơn giữa việc quản lý và giám sát các tập đoàn tài

chính quốc tế

De Larosire đề xuất hướng tới Hệ thống giám sát tài chính châu

(ESFS), với các uỷ ban cấp 3 được tiếp nhận thêm nhiều quyền hành hơn để giải quyết các vấn đề phát sinh với sự giám sát của các tổ chức quốc tế

G20 kêu gọi thành lập các hiệp hội giám sát quốc gia phối hợp với

sự giám sát của các tổ chức quốc tế

Biện pháp bổ sung của G20 là hạn chế các thiên đường thuế và

giám sát các quỹ bảo hộ có hệ thống

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

và chương trình cải tổ

Các biện pháp được đưa ra đều hữu ích

Nhưng:

- Đây là những đề xuất nhằm vào các vấn đề của quá khứ?

- Tại sao những biện pháp này không được thực hiện trước cuộc

khủng hoảng?

Vì ít ai thấy được khủng hoảng sắp xảy ra

Nhiều báo cáo trước và trong khủng hoảng của ECB, IMF… tỏ ra rất lạc quan

“Tính dễ bị tổn thương của khu vực ngân hàng dẫn đến sự rối loạn tiêu cực đã giảm đi đáng kể”

1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính 2007

và chương trình cải tổ

Basel 2 đã bị chỉ trích là tập trung quá nhiều vào quản lý về vốn

Nhưng Basel 2 cũng yêu cầu việc giám sát ngân hàng phải vượt ra ngoài các quy định về vốn và đã yêu cầu rất rõ việc thực hiện

các cuộc sát hạch về rủi ro thị trường và rủi ro thanh khoản

 Không ai thấy Tại sao các quy định này đã không bị bắt phải

tuân theo?

Tất cả các đề xuất đều nhấn mạnh vào các quy định hiện hành

hoặc các quy định mới, không tập trung vào việc thi hành các

quy định và việc giám sát ngân hàng

Hơn nữa, hầu như các đề xuất này chỉ tập trung vào tăng cường

quản lý công Không có cơ chế nào được đề nghị để phát triển

quản lý tư nhân

2 Ba đề xuất để hoàn tất Chương trình cải tổ

2.1 Trách nhiệm của các cơ quan giám sát ngân hàng 2.2 Chủ nghĩa quá lớn để phá sản

2.3 Sự giám sát của các tập đoàn ngân hàng quốc tế cần phải được minh bạch

2.1 Trách nhiệm của các cơ quan giám sát ngân hàng

Rất ít các lãnh đạo của các cơ quan giám sát quốc gia bị giáng chức

 tăng nghi ngờ về trách nhiệm và tính độc lập của những người

giám sát ngân hàng

Ví dụ: tại một vài nước Trung và Đông Âu (ECB, 2006, 2007a)

Các ngân hàng được cho vay ngoại tệ

nguồn gốc lớn của rủi ro hệ thống (nội tệ mất giá)

Tại sao lại được phép phát triển?

Vì đối với nhiều bộ trưởng, sự phát triển mạnh của thị trường bất

động sản sẽ cứu giúp nền kinh tế, việc làm, và ngân sách công

với số thu thuế gia tăng

cần một người giám sát ngân hàng rất dũng cảm

2.1 Trách nhiệm của các cơ quan giám sát ngân hàng

Ví dụ khác:

Về chỉ số phân chia rủi ro của quỹ hỗ tương

Quy định chung: không thể đầu tư hơn 10% tài sản của nó vào

2.1 Trách nhiệm của các cơ quan giám sát ngân hàng

Đề xuất: trao quyền độc lập cho các cơ quan giám sát

Mục tiêu: giữ ổn định và tăng cường sự lành mạnh của hệ thống

ngân hàng

Hoạt động: tự ra quyết định một cách sáng suốt và không thiên vị,

quyền thông qua các quy định và thi hành giám sát

Mức độ độc lập: có giới hạn (chính phủ chịu trách nhiệm duy trì sự

ổn định của hệ thống ngân hàng, quyết định cứu trợ tài chínhcho một tổ chức) Vì hệ thống này dễ thiên về mục tiêu và/hoặclợi ích chính trị ngắn hạn

2.1 Trách nhiệm của các cơ quan giám sát ngân hàng

Quan điểm:

Quy định không thiếu

+ Nhưng khả năng thi hành kém của các cơ quan giám sát

= góp phần vào cuộc khủng hoảng

 phải tăng cường trách nhiệm của các cơ quan giám

Quyền độc lập với mục tiêu rõ ràng – sự lành mạnh của hệ thống ngân hàng – sẽ làm tăng thêm trách nhiệm

2.2 Chủ nghĩa quá lớn để phá sản

Thừa nhận:

Sự vỡ nợ của các định chế lớn sẽ gây ra rủi ro hệ thống

Trong tình trạng kiệt quệ, chúng sẽ được lợi từ một số loại tài trợcông

Thực trạng trên đã tạo điều kiện cho sự ra đời của các định chế tàichính khổng lồ

Cách giải quyết cuộc khủng hoảng thậm chí còn tạo ra các thể chế

hệ thống lớn hơn

Tại Mỹ, Bank of America đã mua Countrywide và Merrill Lynch.Tại châu Âu, chính phủ Bỉ đã bán Ngân hàng Fortis cho ngân hàngBNP-Paribas của Pháp

Tại Anh, tập đoàn ngân hàng Lloyds đã được thành lập với sự sátnhập của Lloyds TSB và HBOS

-Gắn nợ ngân hàng với rủi ro

-Thiết kế một hệ thống phá sản có tính đến các lợi ích từ việc vỡ nợ(tăng thêm kỷ luật thị trường), với việc giảm tối đa chi phí vỡ nợ

3 đặc trưng để giảm chi phí vỡ nợ

+Các ngân hàng nên được đóng cửa chỉ trong một vài ngày

+Thông tin đáng tin cậy về rủi ro đối tác phải được cung cấp ngaylập tức để tránh nỗi khiếp sợ về tác động dây chuyền

+Một kỹ xảo phải được thực hiện đúng chỗ để giảm nguy cơ củamột cuộc rút tiền hàng loạt Không có nơi nào để ẩn nấp, họ sẽkhông có động cơ để tháo chạy

2.3 Giám sát các tập đoàn ngân hàng quốc tế

Các vụ sụp đổ:

-Sự sụp đổ của các ngân hàng Iceland, các ngân hàng đã thu nhậntiền gửi qua một mạng lưới chi nhánh rộng khắp ở Vương quốcAnh

-Sự sụp đổ của ngân hàng Đức Herstatt năm 1974 đã thúc đẩy sự rađời hiệp ước Basel (BCBS, 1983)

-Vụ vỡ nợ của Ambrosiano Holdings và BCCI

-Sự ra đời của Nordea do việc sáp nhập của bốn ngân hàng Bắc Âu(2000)

Việc mua lại Abbey National bởi Banco Santander (2004),Unicredit và HVB (2005), BNP- Paribas với BNL (2006) vàFortis (2009)

 cần thiết phải có một sự giám sát thích hợp đối với các tập đoànngân hàng quốc tế

2.3 Giám sát các tập đoàn ngân hàng quốc tế

Hai vấn đề đặc trưng của ngân hàng quốc tế

1 Sự hiện diện của hiệu ứng dây chuyền quốc tế

4 loại hiệu ứng dây truyền quốc tế có thể được xác định là:

i.Chi phí quốc tế của việc đóng cửa các ngân hàng

ii Những hiệu ứng quốc tế của các cú sốc đối với cổ phiếu của cácngân hàng

iii Chuyển giao tài sản quốc tế

iv Những hiệu ứng quốc tế lên giá trị của nghĩa vụ bảo hiểm tiềngửi

2 Khả năng tài chính của một số nước để đối phó với chi phí cứutrợ tài chính và các định chế tài chính lớn và phức tạp

2.3.1 Sự hiện diện của hiệu ứng dây chuyền quốc tế

Cụ thể

i.Chi phí quốc tế của việc đóng cửa các ngân hàng

Tình trạng đối với các chi nhánh ngân hàng nước ngoài

Quyền giám sát: chính quyền quốc gia mẹ (theo luật định)

Cứu trợ tài chính: chính quyền nước sở tại (vì trách nhiệm ổnđịnh tài chính trong nước)

Do đó: các công ty bảo hiểm nên được giữ một số quyền giám sátđối với tất cả các định chế (các chi nhánh và các công ty con)đang hoạt động trong nước

2.3.1 Sự hiện diện của hiệu ứng dây chuyền quốc tế

Cụ thể

i Chi phí quốc tế của việc đóng cửa các ngân hàng

Sự kiểm soát của nước mẹ phải được bổ sung bởi một số hình thứckiểm soát của nước sở tại

“…trong những tình huống khẩn cấp cơ quan giám sát của nước sởtại có thể - thay mặt cho cơ quan kiểm soát của Ủy ban - thựchiện bất kỳ biện pháp phòng ngừa nào” _ Ủy ban Châu Âu

Các quyết định cứu trợ tài chính tối ưu nên tính đến lợi ích của tất

cả các quốc gia bị ảnh hưởng

Một quyết định như vậy có thể được chuyển giao cho cấp độ Châu

Âu hoặc ít nhất nên yêu cầu phối hợp giữa các quốc gia này

2.3.1 Sự hiện diện của hiệu ứng dây chuyền quốc tế

Cụ thể

ii Những hiệu ứng quốc tế của các cú sốc đối với cổ phiếu của

các ngân hàng.

Peek và Rosengren (2000) đã chứng minh:

Các tác động lên kinh tế nước Mỹ  cổ phiếu của các ngân hàng

Nhật bị rớt giá hậu quả từ vụ sụp đổ thị trường chứng khoán

Nhật (1990s)

Vì trong một chi nhánh ngân hàng đa quốc gia, các nước mẹ sẽ

kiểm soát khả năng thanh toán có thể có ảnh hưởng đến kinh

tế của nước ngoài

Trong cuộc khủng hoảng hiện tại, các nước Trung và Đông Âu

cũng bày tỏ những lo ngại tương tự khi họ có những hệ thống

ngân hàng được kiểm soát ở mức độ rất lớn bởi các ngân hàng

nước ngoài