Thuyết trình đề tài: " Phòng ngừa rủi ro bằng công cụ phái sinh" ppt

Hay Do sự thay đổi giá trị các hợp đồng định giá bằng ngoại tệ do sự thay đổi của tỉ giá hối đoái Rủi ro giao dịch diễn ra khi nào?. Hợp đồng ngoại hối kì hạnĐ/n:  Là thỏa thuận mua bá

công cụ phái sinh

công cụ phái sinh

GVHD: TS Võ Thúy Anh

Phần II Thực trạng ở Việt Nam

Phần II Thực trạng ở Việt Nam

Xảy ra khi DN có dòng tiền mặt ràng buộc bằng hợp đồng định giá bằng ngoại tệ Hay

Do sự thay đổi giá trị các hợp đồng định giá

bằng ngoại tệ do sự thay đổi của tỉ giá hối đoái

Rủi ro giao dịch diễn ra khi nào ?

Từ khi thỏa thuận giao dịch  thanh toán

I Rủi ro giao dịch

Đo lường rủi ro:

Tiền tệ theo tiền tệ

1 Kĩ thuật bảo hiểm

1 Kĩ thuật bảo hiểm hoạt động:

 Ghi hóa đơn bằng bản tệ

 Áp dụng chiến lược lead/lag (đẩy mạnh hay

làm chậm quá trình thanh toán)

 Netting (thực hiện một giao dịch với trạng thái

đối nghịch trạng thái ngoại tệ hiện tại của DN)

2 Các hợp đồng phái sinh

Hợp đồng kì hạn (Forward)

Hợp đồng tương lai (Future)

Hợp đồng quyền chọn (Option)

Hợp đồng hoán đổi (Swap)

II Phương pháp bảo hiểm rủi ro giao dịch

II Phương pháp bảo hiểm rủi ro giao dịch

a Hợp đồng ngoại hối kì hạn

Đ/n:

 Là thỏa thuận mua bán lượng ngoại tệ nhất

định ở thời điểm xác định trong tương lai

 Tham gia giao dịch có các ngân hàng thương

mại, công ty đa quốc gia, tổ chức tài chính

quốc tế, tổ chức xuất nhập khẩu…

a Hợp đồng ngoại hối kì hạn

Đặc điểm:

Tỉ giá thỏa thuận vào ngày kí kết hợp đồng

Hợp đồng mang tính cá nhân, thỏa thuận trên thị trường OTC

Không thể chuyển nhượng

Độc lập với thị trường giao ngay

Xác định tỉ giá kì hạn:

III Các hợp đồng phái sinh tiền tệ

sinh tiền tệ

a Hợp đồng ngoại hối kì hạn

Vd: Công ty Hòa Thọ xuất khẩu áo sang Mỹ với giá trị

100.000 USD và được thanh toán sau 3 tháng nữa Tức là sau 3 tháng nữa Hòa Thọ sẽ có một khoản tiền VND (đổi số USD nhận được từ nhà NK Mỹ ra) Số tiền bằng VND mà Hòa Thọ nhận được phụ thuộc vào giá USD vào thời điểm

3 tháng sau Có nghĩa là, Hòa Thọ đang phải đương đầu với rủi ro giao dịch.

.

Để tự bảo vệ mình khỏi sự xuống giá của USD, Hòa Thọ

sẽ thực hiện việc bán kì hạn 100.000 USD với kì hạn 3

tháng, rủi ro giao dịch lúc này sẽ triệt tiêu Giả sử giá bán

kì hạn USD là 21.000 VND Điều này có nghĩa giá trị hợp đồng xuất khẩu tính bằng VND là 2,1 tỉ đồng đây là doanh thu chắc chắn Hòa Thọ nhận được, hoàn toàn không phụ thuộc vào tỉ giá giao ngay trên thị trường

III Các hợp đồng phái sinh tiền tệ

sinh tiền tệ

Không được hủy bỏ đơn phương, không được chuyển giao cho người khác

Ẩn chứa nhiều rủi ro

Nhược điểm

Ưu điểm

Đáp ứng được yêu cầu quy mô giao dịch 2 bên, ngày tiến

hành trao đổi

b Hợp đồng ngoại hối tương lai

 Là thỏa thuận mua bán số lượng ngoại tệ nhất định theo 1 tỉ giá được xác định tại lúc kí kết hợp đồng và việc chuyển giao ngoại tệ được thực hiện vào một thời điểm nhất định trong tương lai được quy định bởi Sở giao dịch

 Thực chất là hợp đồng kì hạn nhưng được chuẩn hóa về ngoại tệ giao dịch, ngày chuyển giao, số

lượng ngoại tệ và thực hiện trên sàn của Sở giao dịch

III Các hợp đồng phái sinh tiền tệ

sinh tiền tệ

b Hợp đồng ngoại hối tương lai

Đặc điểm:

Người mua và bán không cần biết nhau

Có thể thanh toán hợp đồng trước bằng hợp đồng đối ứng với cùng số tiền và ngày giá trị

Được tiêu chuẩn hóa và thực hiện trên sàn của Sở giao dịch

Yêu cầu kí quỹ, điểu chỉnh giá theo giá thị trường

Giá cả biến động theo lệnh mua, bán

b Hợp đồng ngoại hối tương lai

Tư vấn lựa chọn: Theo nguyên lí chung

Khi có một khoản phải thu, lo sợ tỉ giá giảm  Bán hợp đồng tương lai

Khi có một khoản phải trả, lo sợ tỉ giá lên 

Mua hợp đồng tương lai

III Các hợp đồng phái sinh tiền tệ

sinh tiền tệ

b Hợp đồng ngoại hối tương lai

Sử dụng hợp đồng tương lai trong bảo hiểm rủi ro giao dịch

Quản lí rủi ro ngoại hối với khoản phải thu

Để phòng ngừa ngoại hối đoái với khoản phải thu bằng

ngoại tệ ví dụ USD, DN VN có thể bán ngoại tệ theo HĐ

tương lai có giá trị và thời hạn tương đương với khoản phải trả

Quản lí rủi ro ngoại hối với khoản phải trả

Để phòng ngừa rủi ro ngoại hối đoái với khoản phải trả

bằng ngoại tệ ví dụ USD, DN VN có thế mua ngoại tệ theo

HĐ tương lai có giá trị và thời hạn tương đương với khoản phải thu

b Hợp đồng ngoại hối tương lai

Ưu điểm

Khả năng bị phá vỡ

HĐ thấp hơn so với

HĐ kỳ hạn

Kích thước HĐ nhỏ, dễ thu hút nhiều

người tham gia

Tính thanh khoản cao

Giá cả được xác định hợp

lý, thông tin công khai

Thị trường có tổ chức, ổn định

III Các hợp đồng phái sinh tiền tệ

sinh tiền tệ

b Hợp đồng ngoại hối tương lai

c Hợp đồng ngoại hối quyền chọn

 Là công cụ tài chính cho phép người mua quyền lựa

chọn mua hoặc bán một đồng tiền nhất định trong tương lai tại mức tỉ giá đã được thỏa thuận gọi là tỉ giá quyền chọn hay tỉ giá giao dịch

 Bởi vì quyền chọn là một tài sản tài chính nên nó có giá trị và phải trả một khoản chi phí nhất định khi mua nó

III Các hợp đồng phái sinh tiền tệ

sinh tiền tệ

Quyền chọn bán

Quyền chọn mua

Trao cho người mua quyền được mua một tài sản

cơ sở vào một thời điểm hay trước một thời điểm

trong tương lai với mức giá xác định Bao gồm

mua quyền chọn mua và bán quyền chọn mua

Trao cho người mua quyền được bán một tài sản

cơ sở vào một thời điểm hay trước một thời điểm

hay trước một thời điểm

c Hợp đồng ngoại hối quyền chọn

c Hợp đồng ngoại hối quyền chọn

Đặc điểm

 Không bắt buộc thực hiện nghĩa vụ

 Khi có rủi ro xảy ra, lỗ lãi được tối thiểu ở mức giá chi phí quyền chọn

 Người bán quyền phải sẵn sàng thực hiện giao dịch

nếu người mua muốn

 Tùy hợp đồng quyền chọn mà có thể thực hiện ở bất

cứ thời điểm nào

III Các hợp đồng phái sinh tiền tệ

sinh tiền tệ

c Hợp đồng ngoại hối quyền chọn

Tư vấn lựa chọn

 Đối với quyền chọn mua

 Đối với quyền chọn bán

III Các hợp đồng phái sinh tiền tệ

sinh tiền tệ

Ưu điểm

Lỗ lãi được tổi thiểu hóa, biết trước

và xác định chắc chắn

Kiểm soát rủi ro tỷ giá, tận dụng thời

cơ để đầu cơ Cho phép ra các quyết định bán chiến lược

Bảo đảm an toàn về giá

Cho phép tiếp cận tín dụng nhiều hơn

Nhược điểm Phải bỏ ra chi phí quyền chọn

d Hợp đồng ngoại hối hoán đổi

Đ/n:

 Là hợp đồng mà các bên thỏa thuận hoán đổi một đồng tiền thông qua một hợp đồng và cam kết sẽ mua hoặc bán lại bằng một hợp đồng kỳ hạn ngoại tệ

Đặc điểm

 Số lượng mua vào và bán ra đồng tiền yết giá bằng nhau trong 2 vế của hợp đồng hoán đổi

 Hợp đồng hoán đổi giao dịch trên thị trường phi tập trung

 Hợp đồng hoán đổi tạo ra sự không cân xứng về thời gian

Tư vấn lựa chọn

Đối với nhà xuất khẩu: Nhà XK vừa có nhu cầu

mua giao ngay ngoại tệ ở thời điểm thỏa thuận giao dịch đồng thời vừa có nhu cầu bán ngoại tệ ở thời điểm

tương lai.

Đối với nhà nhập khẩu: Nhà NK vừa có nhu cầu bán giao ngay ngoại tệ ở thời điểm thỏa thuận đồng thời vừa có nhu cầu mua ngoại tệ ở kỳ hạn ở thời điểm

tương lai

III Các hợp đồng phái sinh tiền tệ

sinh tiền tệ

Ưu điểm:

 Là công cụ bảo hiểm tốt nhất, mềm dẻo, linh hoạt

 Giúp DN XNK quản lý dòng tiền hiệu quả

 Sử dụng ngay nguồn ngoại tệ sẽ có trong tương lai

 Giải quyết được nhược điểm của hợp đồng giao ngay và hợp đồng kỳ hạn

 Chi phí vay thấp hơn thông thường

Nhược điểm:

hạn bất chấp tỷ giá trên thị trường như thế nào

giữa thời điểm hiệu lực và thời điểm đáo hạn

năm

III Các hợp đồng phái sinh tiền tệ

sinh tiền tệ

1 Thực trạng chung:

hạn chiếm khoảng 5-7% khối lượng giao dịch của thị trường ngoại tệ liên NH.

tục xuất hiện ở VN và được các NH sử dụng

phái sinh được sử dụng nhiều nhất do những ưu điểm vốn có trong bối cảnh lãi suất và tỷ giá vàng tăng liên tục

2 Nguyên nhân làm hạn chế việc sử dụng công cụ phái sinh ở VN

 Các DN chưa có hiểu biết nhiều về bản chất các công cụ tài chính phái sinh

 Các tổ chức tài chính, đặc biệt NHTM: nguồn lực hạn chế,

hệ thống thông tin quản lý chưa phát triển…

 Khuôn khổ pháp lý, các chính sách nhà nước còn thiếu, cơ chế nghiệp vụ chưa có

 Chi phí giao dịch có liên quan còn cao

 Chưa có những nhà tạo lập thị trường

Phần II Thực trạng ở VN

2 Một số giải pháp phát triển công cụ phái sinh ở VN:

 NHNN cần có cơ chế điều hành tỷ giá linh hoạt, tạo thành thị trường ngoại hối phản ánh đúng quan hệ cung cầu phù hợp thị trường giao dịch

 Các NHTM triển khai các sản phẩm dịch vụ hỗ trợ,

tư vấn, hướng dẫn cụ thể cho từng DN

 Nghiên cứu, phát triển các dịch vụ NH nhanh chóng tiếp cận các công nghệ mới