MÔN PHÂN TÍCH tài CHÍNH DOANH NGHI p đề tài báo cáo PHÂN TÍCH CÔNG TY c PH c â än d¯þ PH¾M IMEXPHARM

Qua bÁng so sánh kÁt cÃu tài sÁn và nguãn ván trong hai năm 2020 và 2022, ta thÃy c¢ cÃu tài sÁn doanh nghiáp thay đåi theo h°ßng tăng tỷ trãng ngắn h¿n và tỷ trãng dài h¿n.. Nhìn chung

BÀI BÁO CÁO MÔN

PH¾M IMEXPHARM

L p h c ph n: ớ ọ ầ L05

THÀNH VIÊN:

NOCF Dòng ti n t hodoanh (Net Operating Cash à ừ ¿t động kinh

Flow) EAT Lÿi nhu(Earning after tax) ận tr°ßc thu Á

MĀC L C Ā

NÞI DUNG 1

PHÄN 1: TâNG QUAN BÁO CÁO 1

A TäNG QUAN V CÔNG TY 1 Â B PHÂN TÍCH V TH C NH TRANH Cà À ¾ ĀA IMEXPHARM TRONG L)NH VĀC CÔNG NGHIàP D¯þC PH M 2 À 1 T ng quan vå Ã l*nh vāc công nghiáp d°ÿc ph m 2 Á 2 Thāc tr¿ng và tri n v ng 3 Å ã PHÄN 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 4

A PHÂN TÍCH K T QU KINH DOANH 4 À À 1 Phân tích c¢ cÃu lÿi nhuận IMEXPHARM 4

2 Phân tích biÁn động l i nhu n và các y u t ÿ ậ Á á Ánh h°ãng đÁn s biā Án động 5

B PHÂN TÍCH C¡ CÂU TÀI S N, NGUâN V N 6 À à 1 Phân tích s biā Án động ngu n v n và s d ng v n 6 ã á ử ÿ á 2 Phân tích c¢ cÃu tài chính 7

3 Ván l°u động và nguãn tài trÿ ván l°u động ván l°u động ròng.- 8

C PHÂN TÍCH L¯U CHUYÄN TIÂN T 9 à 1 Mái quan há giÿa các dòng tiÃn 9

1.1 L°u chuyÅn tiÃn từ ho¿t động kinh doanh 9

1.2 L°u chuyÅn tiÃn từ ho¿t động đ¿u t° 9

1.3 L°u chuyÅn từ ho¿t động tài chính 10

2 M i quan h gi a NOCF và EAT 11 á á ÿ D PHÂN TÍCH CÁC Hà S TÀI CHÍNH 12 à Phân tích khÁ năng thanh toán 13

1 H s khá á Á năng thanh toán hián hành 13

3 Há sá khÁ năng thanh toán nhanh 13

4 Tác độ luân chuyÅn các khoÁn phÁi thu khách hàng 13

5 Tác độ luân chuyÅn hàng tãn kho 14

6 KhÁ năng thanh toán lãi vay 14

7 KhÁ năng sinh lái cāa doanh nghiáp 15

NÞI DUNG

A T âNG QUAN VÀ CÔNG TY

 Thành lập Công ty c phå ¿n D°ÿc ph m Imexpharm tiÁ – Ãn thân là Công ty d°ÿc cÃp II đ°ÿc thành lập t¿i Đãng Tháp Dù kh i nghi p m t tã á ã ộ ßnh thu¿n nông, nh°ng Imexpharm đã có nhÿng b°ßc chuyÅn mình m¿nh m¿ và hián nay là một trong nhÿng doanh nghiáp D°ÿc nội đáa hàng đ¿u Vi t Nam Sau gá ¿n 45 năm thăng tr¿m, Imexpharm đã xây dāng đ°ÿc 5 nhà máy t¿i Đãng Tháp, Thành ph H á ã Chí Minh và Bình D°¢ng

 Ho¿t động kinh doanh Ngành ngh hoà ¿t động kinh doanh chính c a Imexpharm là s n xu t và kinh doanh ā Á à d°ÿc phÁm, nh p kh u và mua nguyên li u bao bì ph c v s n xu t Chu k s n xu t, kinh ậ Á á ÿ ÿ Á à ỳ Á à doanh thông th°áng cāa công ty đ°ÿc thāc hián trong thái gian không quá 12 tháng Imexpharm ho¿t động v i slogan: ß <Sā cam k t ngay tÁ ừ đ¿u= – Imexpharm cam k t gi Á ÿ vÿng l i há ứa tr°ßc sau nh° một, g n bó v i khách hàng, quyắ ß Át đi theo con đ°áng đã chãn; cung cÃp các gi i pháp hi u qu cao cho s c khÁ á Á ứ ße cộng đãng

 Vá thÁ c a doanh nghiáp ā Công ty c phå ¿n D°ÿc phÁm Imexpharm t ā hào là đ¢n vá đ¿u tiên đ¿t tiêu chu n GMP-Á ASEAN và s h u nhi u nhà máy EU GMP nh t t i Vi t Nam Imexpharm trã ÿ à – à ¿ á ã thành đái tác s n xuÁ Ãt nh°ÿng quy n c a nhi u tà ā à ập đoàn D°ÿc đa quác gia hàng đ¿u th giÁ ßi nh°: Sandoz, Robison Pharma, DP Pharma, Galien, Pharmacience Canada, Sanofi-Aventis Không d ng l i ừ ¿ ã đó, Imexpharm luôn quan tâm cÁi ti n công ngh , chú tr ng nâng cao Á á ã chÃt l°ÿng s n ph m, nhân lÁ Á āc đÅ mang đÁn nh ng s n ph m, dÿ Á Á ách vÿ chÃt l°ÿng

S¢ đã tå chức cāa công ty cå ph¿n D°ÿc phÁm Imexpharm t¿i tháng 3/2021:

B PHÂN TÍCH V TH C NH TRANH CÞ ¾ ¾ ĂA IMEXPHARM TRONG L)NH

VĂC CÔNG NGHIÞP D¯þC PH M ¾

1 T ãng quan v Á l*nh văc công nghißp d°ÿc ph m ¿ Ngành công nghiáp d°ÿc ph m là ngành bao g m các công ty hoÁ ã ¿t động trong l*nh vāc nghiên c u, s n xu t các lo i thuứ Á à ¿ ác đÅ phòng và tr bá ánh cho ng°ái S n ph m ph n l n là Á Á ¿ ß đông d°ÿc và tây d°ÿc Đông d°ÿc là các lo¿i thuác đ°ÿc sÁn xuÃt từ cây cß, động v t ậ Tây d°ÿc là các lo¿i thuác đ°ÿc sÁn xuÃt từ hóa chÃt và một sá lo¿i vi nÃm

D°ÿc phÁm cũng là một lo¿i hàng hóa nên nó cũng mang đā các thuộc tính c a hàng ā hóa, giá c c a thuÁ ā ác tuân theo đúng quy luật cung - c u trên th ¿ á tr°áng Vi c s n xu t cung á Á Ã ứng d°ÿc phÁm luôn bá các quy luật kinh tÁ hàng hóa chi phái chặt ch¿ nh° quy luật giá trá, quy lu t cậ ¿nh tranh,… D°ÿc ph m mang nhÁ ÿng nét đặc tr°ng rÃt riêng: tính xã h i cao; ộ hàm l°ÿng chÃt xám cao và trình độ kỹ thuật, công nghá tiên tiÁn; chi phí khång lã cho nghiên c u và phát triứ Ån; tính độc quyÃn cao và mang nhiÃu lÿi nhuận; tuân thā ch t ch¿ ặ các tiêu chu n v chÁ Ã Ãt l°ÿng c a m i qu c gia và th gi i ā ỗ á Á ß

2 Thăc tr¿ng và tri n và ọ ng

Ngành công nghiáp d°ÿc ph m t i Vi t Nam là thÁ ¿ á á tr°áng y h a hđ¿ ứ ẹn đÅ phát tri n Å ã Châu Á v i nhu c u ngày càng cao nh dân sß ¿ á á ngày càng tăng, thu nhập đ°ÿc cÁi thián, tác độ đô thá hóa ngày càng tăng và điÃu kián môi tr°áng thu n l i ậ ÿ

Thá tr°áng d°ÿc ph m ViÁ át Nam đ°ÿc đánh giá kho ng 10 tÁ ß USD vào năm 2020 Theo hãng nghiên c u th ứ á tr°áng IBM, quy mô cāa ngành d°ÿc Vi t Nam có th t 16.1 t USD á Å đ¿ ß vào năm 2026 Ngành này cũng có mức tăng tr°ãng 2%, đ¿ ác độ tăng tr°ãt t ng kép hàng năm là 6% trong giai đo¿n 2018-2020

Viát Nam có quy mô thá tr°áng t°¢ng đá ßn vßi dân s i l á h¢n 98 triáu ng°ái và tu i th å ã xÃp x 76 tuß åi Kho ng 30% dân s Vi t Nam có th mua thuÁ á á Å ác tây t°¢ng đái đắt tiÃn và con sá này đang tăng lên Trang Vietnam Briefing (là một trong s ít các ngu n sá ã ẵn có đÅ hiÅu rõ h¢n và luật pháp, thÁ và đ¿ ° vào Viáu t t Nam) cho hay, ngành công nghiáp d°ÿc phÁm Vi t Nam là m t trong nh ng th á ộ ÿ á tr°áng tăng tr°ãng cao nh t trong khu v c nh à ā á tăng tr°ãng kinh t Á ngày càng tăng, thu nhập bình quân đ¿u ng°ái tăng và dân sá già Một động lāc khác cāa ngành d°ÿc là tác độ đô thá hóa nhanh chóng Tß lá đô thá hóa cāa Viát Nam

ã mức 37% vào năm 2020 và vào năm 2021, dân sá thành th á ã m c x p x 36.6 triứ Ã ß áu ng°ái Tuy nhiên, thi u s phát triÁ ā Ån và đ¿u t° thích hÿp là nh ng mÿ ái quan tâm chính đá ßi v i ngành công nghiáp d°ÿc ph m cÁ āa đÃt n°ßc ĐÅ nâng cao hi u qu các tiêu chu n c a á Á Á ā ngành d°ÿc trong n°ßc, các công ty và c¢ quan quÁn lý cāa Viát Nam s¿ c¿n dāa vào sā chuyÅn giao ki n th c, kÁ ứ ỹ năng và nguãn lāc từ các đái tác n° c ngoài ß

Mặc dù Viát Nam đã thāc hián các b°ßc đÅ giÁm ph thu c vào nh p kh u và phát tri n ÿ ộ ậ Á Å công nghiáp trong n°ßc, nh°ng h¿u h t thu c v n ph i nh p kh u, k c nguyên li u thô Á á ẫ Á ậ Á Å Á á ĐiÃu này t¿o c¢ hội cho các công ty tham gia vào chu i cung ng c a ngành v i các chi n ỗ ứ ā ß Á l°ÿc thâm nhập th átr°áng đúng đắn Theo trang Vietnam Briefing, cách tát nhÃt đÅ thâm nhập th á tr°áng và thành l p t i Vi t Nam là tìm mậ ¿ á ột đái tác đáa ph°¢ng có khÁ năng hình thành m i liên h v i các nhà phân phá á ß ái d°ÿc ph m Á

PHÄN 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

A PHÂN TÍCH K¾T QU KINH DOANH À

1 Phân tích c¢ cÃu lÿi nhu¿n IMEXPHARM

Så ki m toán Å Thay đåi

Chi phí qu n lý doanh nghi p Á á 71,348 72,637 1.8%

Lÿi nhu n ho¿ ¿t đßng kinh doanh 252,540 234,475 -7.2%

ThuÁ thu nh p doanh nghi p ậ á 45,744 49,764 8.8%

Lÿi nhu n sau thu ậ Á 209.697 189.095 -9,8%

CÁC CHà S Þ C¡ BÀ N

Lÿi nhu n g p/ Doanh thu ậ ộ 39.9% 38.5%

Lÿi nhu n hoậ ¿t động/ Doanh thu 18.4% 18.5%

Lÿi nhuận tr°ßc thuÁ/ Doanh thu 18.7% 18.9%

Lÿi nhu n sau thu / Doanh thu ậ Á 15.3% 14.9%

Lÿi nhu n sau thu / T ng tài s n ậ Á å Á

Lÿi nhu n sau thu / V n ch s h u ậ Á á ā ã ÿ

Chi phí bán hàng/ Doanh thu 15.6% 14.3%

Chi phí qu n lý/ Doanh thu Á 5.2% 5.7%

Ta có th th y doanh thu thu n cÅ Ã ¿ āa Imexpharm năm 2021 giÁm 7.5% so vßi năm 2020, tång lÿi nhu n gậ ộp có xu h°ßng gi m qua s li u Á á á ã b ng trên (~10.Á 8%) Ng°ÿ ¿c l i, doanh thu tài chính tăng m¿nh t¿i năm 2021 so vßi năm tr°ßc (92%), lÿi nhuận ho¿t động kinh doanh l i gi m 7.¿ Á 2% do chi phí tăng nhiÃu so vßi năm tr°ßc Các mức thu nhập, l i nhu n ÿ ậ khác tăng giÁm không nhiÃu

2 Phân tích bi¿n đßng lÿi nhu¿n và các y¿u tß Ánh h° ng đở ¿n să bi¿n đßng

Doanh thu thu n c a Imexpharm gi m do doanh thu các nhóm hàng ch l¿ ā Á ā āc đÃu gi m Á trong năm Doanh thu hàng sÁn xuÃt th°¢ng hiáu giÁm 7.9% đ¿t 1.226 tỷ đãng, đóng góp 92.4% t ng doanh thu (2020: 93.å 7%) và nhóm hàng nh°ÿng quy n gi m 11.à Á 1%, đóng góp 4.8% t ng doanh thu (2020: 5.2%) Trong doanh thu s n xuå Á Ãt th°¢ng hiáu Imexpharm Imexpharm t phân ph i trong hai kênh OTC và ETC gi m nh 1.0%, còn hàng c t lô cho ā á Á ẹ ắ đái tác ETC giÁm m¿nh 16.0%

Viác bán hàng vào há điÃu trá g p nhiặ Ãu khó khăn trong năm 2021 do viác giãn cách xã hội t i các t nh phía Nam trong quý 3 và các b nh vi n t¿ ß á á ập trung cho công tác điÃu tr d ch á á bánh Covid-19 Ng°ÿc l¿i, nhu c u mua thu c ch a b nh c¿ á ÿ á āa ng°ái dân t i các nhà thu¿ ác tăng, qua đó doanh sá kênh OTC năm 2021 g¿n nh° giÿ v ng mÿ ức đã thāc hián đ°ÿc trong năm 2020 Qua đó, tỷ trãng đóng góp vào doanh thu gi a h thÿ á á tr°áng và há điÃu tr là á 62.3% - 37.7% vßi đóng góp cao h¢n từ á á tr°á h th ng, so v i t tr ng 59.3% - 40.ß ỷ ã 7% năm

2020 Doanh thu hàng nh°ÿng quy n già Ám năm thứ 2 liên ti p do giÁ Ám đ¢n đặt hàng t i ừ đá tác

Tỷ su t l i nhu n g p c a Công ty gi m xu ng m c 38.5% so v i m c th c hià ÿ ậ ộ ā Á á ứ ß ứ ā án năm

2020 là 39.9%, do Ánh h°ãng d ch b nh nên sá á Án l°ÿng s n xu t b gi m trong khi các chi Á Ã á Á phí h tr công tác phòng ch ng d ch trong s n xuỗ ÿ á á Á Ãt tăng lên, làm cho giá thành các nhóm hàng ch lā āc tăng Viác d tr nguyên li u có tác d ng tích c c, h n chā ÿ á ÿ ā ¿ Á đà giÁm c a t ā ỷ suÃt lÿi nhu n g p chung ậ ộ

Doanh thu tăng m¿nh do ghi nhận lãi bán các khoÁn đ¿u t° 1.8 tỷ đãng và lãi thu¿n do đánh giá l¿i các khoÁn có gác ngo¿i tá cuái kỳ 1.6 tỷ đãng Ngoài ra, các khoÁn mÿc phát sinh l p lậ ¿i hàng năm đÃu tăng nh° cå ức từ t các khoÁn đ¿u t° là 4.7 tỷ đãng (2020: 4.5 t ỷ

đãng), lãi tiÃn gửi có k h¿n 7.7 t ng (2020: 2.3 t ng) và lãi chênh lách t giá hái ỳ ỷ đã ỷ đã ỷ đoán đã thāc hián 2.7 tỷ đãng (2020: 2.6 tỷ đãng)

Chi phí tài chính gi m ch yÁ ā Áu do hoàn nh p d phòng gi m giá các khoậ ā Á Án đ¿u t° 2.8 tỷ đãng Trong khi đó các khoÁn mÿc khác đÃu tăng nh° (i) chiÁt khÃu thanh toán 12.6 tỷ

đãng (2020: 12.2 t ng); (ii) lãi vay 5.5 tỷ đãng (2020: 5.4 tỷ đã ỷ đãng); (iii) chi phí ho t ¿

động tài chính khác 1.2 t ng (2020: 864 triỷ đã áu đãng)

Chi phí bán hàng gi m ch y u do chi phí nhân viên gi m 6.Á ā Á Á 9% (do l°¢ng nhân viên theo doanh thu bán hàng), chi phí ti p th , nghiên c u và phát tri n thÁ á ứ Å á tr°áng gi m m nh Á ¿ 56.8%, v.v… Công ty đã thāc hián có trãng điÅm nhÿng ch°¢ng trình bán hàng, quÁng bá th°¢ng hiáu chā lāc Tuy nhiên, do tình hình d ch b nh, m t s hoá á ộ á ¿t động chăm sóc khách hàng không th t ch c hoÅ å ứ ặc quy mô các ch°¢ng trình chăm sóc khách hàng giÁm t°¢ng ứng theo doanh sá bán hàng

Chi phí qu n lý tÁ ăng nhẹ ch yā Áu do chi phí khác tăng lên 28.8 tỷ đãng (2020: 22.2 t ỷ đãng) do tăng chi phí thuÁ nhà th u 3 t và các chi phí khác 3.6 t¿ ỷ ỷ Trong khi đó, các khoÁn mÿc khác đÃu giÁm nh°: (i) chi phí nhân viên 24.6 tỷ đãng (2020: 26.2 tỷ đãng); (ii) chi phí d ch v mua ngoài 8.5 tá ÿ ỷ đãng (2020: 10.7 tỷ đãng), v.v…

Lÿi nhu n khác ch yậ ā Áu đÁ ừ án t vi c thanh lý tài s n Á

B PHÂN TÍCH C¡ CÂU TÀI SÀN, NGUàN VÞN

1 Phân tích să bi¿n đßng ngu n v n và s d ng v n á ß ÿ ā ß

 Nhận xét:

Năm 2021, công ty Imexpharm đã sử dÿng ván cho các mÿc đích nh° sau: tăng đ¿u t° TSCĐ là 6,536,016,669 VND chiÁm 4% tång sử dÿng ván trong kỳ, dā trÿ thêm hàng tãn kho 67,837,448,140 VND (40%), phân phái lÿi nhuận 7,812,382,475 VND (5%), trÁ nÿ các khoÁn khác 2,114,232,195 VND (1%), …

ĐÅ tài trÿ cho các mÿc đích sử dÿng ván trên công ty IMP đã sử dÿng các nguãn ván sau: vay thêm nÿ ngắn h¿n 112,439,268,489 VND (12%) và nÿ dài h¿n 91,652,000,000 VND (10%), tăng thêm ván đ¿u t° cāa CSH và quỹ đ¿u t° phát triÅn 71,736,277,043 VND (8%), chiÁm dÿng thêm cāa ng°ái bán 33,009,266,905 VND (4%)

Nh° vậy trong năm 2021 công ty IMP chú trãng đ¿u t° ván đÅ mã rộng quy mô sÁn xuÃt Trong năm nay công ty có vẻ đang gặp khó khăn và nguãn ván đÅ nhập hàng, công

ty đã huy động nguãn ván đ¿u t° bên ngoài chā yÁu là nÿ vay ngắn h¿n chiÁm 34% tång nguãn ván

2 Phân tích c¢ cÃu tài chính

Qua bÁng so sánh kÁt cÃu tài sÁn và nguãn ván trong hai năm 2020 và 2022, ta thÃy c¢ cÃu tài sÁn doanh nghiáp thay đåi theo h°ßng tăng tỷ trãng ngắn h¿n và tỷ trãng dài h¿n

Tỷ trãng tài sÁn ngắn h¿n cuái năm 2019 là 42 21% đÁn cuái năm 2021 là 51 .26% Trong

đó chā yÁu là tăng tỷ trãng hàng tãn kho, tiÃn và các khoÁn t°¢ng đ°¢ng tiÃn và chứng khoán đ¿u t°; tài sÁn ngắn h¿n khác giÁm; tỷ trãng các khoÁn phÁi thu trong ba năm thì ån đánh Nhìn chung sā thay đåi cāa tài sÁn ngắn h¿n theo h°ßng này không quá tát bãi vì tỷ trãng hàng tãn kho thì tăng lên còn các khoÁn phÁi thu bá giÁm xuáng điÃu này s¿ gây thiát h¿i và nguãn ván cāa công ty d°ÿc Imexpharm Tài sÁn dài h¿n cāa doanh nghiáp chā yÁu

là tài sÁn cá đánh, qua sá liáu trên bÁng cân đái kÁ toán ta thÃy tỷ trãng tài sÁn cá đánh trong tång tài sÁn giÁm xuáng 52 47% trong năm 2020 nh°ng l¿i tăng thêm 43 42% trong năm

2021, nh° vậy tỷ trãng này có xu h°ßng tăng từ đ¿u 2020 đÁn cuái năm 2021

Tỷ trãng nguãn ván ngắn h¿n cāa công ty Imexpharm có xu h°ßng tăng, từ đ¿u năm

2020 là 14.21% đÁn cuái năm 2021 là 17.76% ĐiÃu này cho thÃy Imexpharm có rāi ro thanh toán cao và nhu c¿u thanh toán các khoÁn nÿ ngắn h¿n s¿ là một áp lāc lßn trong các chính sách tài chính cāa Imexpharm Tỷ trãng nguãn ván dài h¿n cũng tăng do doanh nghiáp vay thêm nÿ dài h¿n là chính, ván đ¿u t° cāa chā sã hÿu và quỹ đ¿u t° phát triÅn đÃu tăng ã mức tát từ 2019-2021

 Tóm l¿i, c¢ cÃu tài sÁn và nguãn ván cāa công ty Imexpharm từ đ¿u năm 2019-2021

có xu h°ßng không tát và mặt tài sÁn ngắn h¿n và nguãn ván ngắn h¿n Vì thÁ doanh nghiáp này c¿n phÁi có nhÿng bián pháp khắc phÿc nhằm giÁm tỷ trãng cāa tài sÁn ngắn h¿n và nguãn ván h¿n nh° đã nói ã trên đÅ không bá Ánh h°ãng lßn đÁn tài chính cāa doanh nghiáp

3. Vßn l°u đßng và nguán tài trÿ vßn l°u đßng vßn l°u đßng ròng -

Ván l°u động (Working capital) là nguãn ván huy động đÅ tài trÿ cho tài sÁn ngắn h¿n cāa doanh nghiáp, ván l°u động đ°ÿc xác đánh sau khi lÃy tài sÁn ngắn h¿n trừ đi các khoÁn phÁi trÁ ngắn h¿n

Qua đó, ta có thÅ thÃy đ°ÿc tài sÁn ngắn h¿n và các khoÁn phÁi trÁ ngắn h¿n là các nhân

tá Ánh h°ãng đÁn sā biÁn động cāa ván l°u động Khi nhÿng yÁu tá trong tài sÁn ngắn h¿n tăng s¿ làm tăng ván l°u động và ng°ÿc l¿i Khi các khoÁn phÁi trÁ ngắn h¿n tăng s¿ làm giÁm ván l°u động và ng°ÿc l¿i

Trong các nhân tá cÃu thành ván l°u động, hàng tãn kho, các khoÁn phÁi thu khách hàng

và các khoÁn phÁi trÁ ng°ái bán là các yÁu tá quan trãng nhÃt vì nó cháu Ánh h°ãng trāc tiÁp bãi quy mô ho¿t động và chu kỳ kinh doanh cāa doanh nghiáp

Mặc dù ván l°u động có chu kì luân chuyÅn ngắn, thông th°áng d°ßi một năm nh°ng

do ho¿t động cāa doanh nghiáp liên tÿc nên các chu kỳ luân chuyÅn ván gái đ¿u và đan xen nhau chứ không phÁi hoàn tÃt hÁt chu kỳ luân chuyÅn này rãi mßi bắt đ¿u chu kì luân chuyÅn khác Do tính chÃt tãn t¿i th°áng xuyên nên ván l°u động c¿n đ°ÿc tài trÿ bằng nguãn ván ån đánh tức là nguãn ván dài h¿n Các khoÁn nÿ vay ngắn h¿n nhằm đáp ứng nhu c¿u ván l°u động không th°áng xuyên, là ván l°u động biÁn động theo tính chÃt thái

vÿ hoặc các nhu c¿u phát sinh ngoài kÁ ho¿ch Ván l°u động cāa doanh nghiáp bao gãm ván l°u động th°áng xuyên và ván l°u động không th°áng xuyên Trong quá trình ho¿t động, ván l°u động cāa doanh nghiáp có thÅ tăng lên hoặc giÁm xuáng, nh°ng th°áng không nhß h¢n zero, bÃt cứ thái điÅm nào trong quá trình kinh doanh ván l°u động cāa doanh nghiáp th°áng là một sá d°¢ng, hay nói cách khác doanh nghiáp th°áng tãn t¿i một nhu c¿u ván l°u động th°áng xuyên Do tính chÃt th°áng xuyên cāa nhu c¿u ván l°u động này nên nó đòi hßi phÁi có một nguãn tài trÿ t°¢ng ứng ån đánh Nguãn ván ån đánh đÅ tài trÿ cho nhu c¿u ván l°u động th°áng xuyên đ°ÿc gãi là ván l°u động ròng (Net working capital) Hay nói cách khác, ván l°u động ròng là nguãn ván dài h¿n tài trÿ cho tài sÁn ngắn h¿n