Tái cấu trúc hệ thống tài chính Việt Nam pdf

TÁI CẤU TRÚC HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM PGS.TS.. CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH... * Thành tựu phát triển TTTC Việt Nam• Hệ thống thị trường ngày càng đồng bộ • Pháp lý ngày càng hoàn th

TÁI CẤU TRÚC HỆ THỐNG

TÀI CHÍNH VIỆT NAM

PGS.TS Lê Hoàng Nga Trung tâm NCKH&Đào tạo Chứng khoán

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước

I CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TÀI

CHÍNH

THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

II Bối cảnh KT Việt Nam 2011

• FII chững lại với 7,2 tỷ USD

• Giải ngân vốn chậm ( qua NSNN, TPCP)+

thiếu kỷ luật tài chính+ sử dụng dàn trải, lãng phí, thất thoát (Vinashin, NHNo )

• Hiệu quả thấp ( ICOR)

• Nợ công khoảng 57%GDP ( thứ 3 trong

• 99% nhà đầu tư vàng thua lỗ

• 335/695 mã cổ phiếu niêm yết GD < mệnh

giá

• LS NHTM 20-24%/năm

CÁC BẤT ỔN TÀI CHÍNH

CÁC BẤT ỔN TÀI CHÍNH

• Dự báo

1.Thực trạng TT nội tệ LNH ( 1993)

• Thành viên TTLNH:

30 NH gửi tiền/ cho

vay và nhận tiền gửi/

đi vay qua hệ thống

Reuter

• Nghiệp vụ thấu chi,

cho vay qua đêm,

TTBT điện tử ( từ năm

2002)

* TT tín phiếu kho bạc 1995:

• Thành viên: TCTD

• Hàng hóa: TPKB 365

ngày, 273 ngày, 182 ngày…

• Phương thức: Đấu thầu

* Thị trường mua bán các giấy tờ có giá ngắn hạn khác: mờ nhạt

1.Thực trạng TT nội tệ LNH

Lãi suất

LNH-VNIBOR

• NHNN bơm ròng trên 30.000 tỷ

đồng từ T.10/11

=> Thanh khoản ổn định

• GD nhỏ, 70% là giữa

NHNN NHTM

• Phương thức: trao

ngay ( 90%), có kỳ hạn ( 1998- 6-7%), hoán

đổi ngoại tệ (2001- 3%)

2-4.Thị trưởng tín dụng

• TD chính thức : NH

gánh 90% nguồn vốn

cho nền KT => Rủi ro

kỳ hạn, rủi ro lãi suất,

rủi ro thanh khoản,

thuê phương tiện bán hàng rong tính theo ngày, vay mượn tại chợ…)=> bùng nổ nợ xấu

5.Thị trường CK 2011

Thị trường cổ phiếu ( 2000)

2011 : 693 cổ phiếu niêm yết và 5 CCQĐT ở 2 SGDCK ( vốn hóa 650.000 tỷ đ); 1,156 triệu tài khoản; 22

QĐT; 47 CTQLQ, 105 CTCK

• Giảm sâu từ năm 2008 đến nay

- TT sơ cấp: giảm 60% so cùng kỳ với cổ phiếu

( 13.000 tỷ đ), tăng 4 lần so với cùng kỳ với TP

Thị trường trái phiếu Chính phủ

• Giao dịch tại TTGDCK theo

thỏa thuận và báo giá, yết giá theo LS và theo giá

• Phương thức: mua bán hẳn

và Repo

• Hệ thống GD TPCP chuyên

biệt hoạt động từ 24/9/2009 theo thỏa thuận thông

thường và thỏa thuận điện tử

• Thành viên: NHTM,QĐT,

CTTC, CTBH, CTCK…

Thị trường trái phiếu công ty

Nguyên nhân suy giảm TTCK 2011

6 Thị trường vàng

 Theo Luật Thương mại: KH vàng là KD có điều kiện nhưng

không cần giấy chứng nhận đủ điều kiện KD ( chỉ cần đăng ký với

Sở KH&ĐT)

Luật NHNN 2010, điều 14 khoảng 17: “ QLNN về ngoại hối, hoạt động ngoại hối và hoạt động KD vàng”

 Quản lý: NHNN đóng cửa các sàn GD vàng trên TK từ 31/3/2010

do các sàn vàng chủ yếu KD chênh lệch giá và dùng đòn bẩy TC; thuế XK vàng nguyên liệu là 10% từ 1/1/2011 ( TT số 184/2010- TT-BTC), NHNN thực hiện swap vàng tiền tệ và VND

- Nên xây dựng 1-2 SGD vàng quốc gia:

- Phạm vi KD vàng khá rộng, NHNN chỉ quản lý một số hoạt động liên quan đến CSTT( SX vàng miếng, XNK vàng nguyên liệu)

 Vấn đề vàng- hàng hóa tiền tệ ( vàng khối, thỏi, hạt, miếng và

hàng hóa thông thường

7 Thị trường bất động sản

• Suy giảm mạnh từ KT vĩ mô

• Theo điều tra ở VN: 61,9% phục vụ đầu tư( trong

đó 47,7% là đầu tư ngắn hạn), 38,1% cho nhu cầu ở ( vốn tự có + TDNH)

• Đọng vốn: 223 KCN, KCX, KCNC ở 56/63 tỉnh,

thành VN với tỷ lệ lấp đầy thấp

• Tỷ lệ vốn FDI vào BĐS cao ( 67% DN FDI thuộc

ngành SX có GT gia tăng thấp) gây bất ổn KTVM ( nóng), đẩy lạm phát cao, tăng thâm hụt CCTM do

NK nguyên vật liệu, tăng tỷ giá hối đoái thực, tăng mất bình đẳng xã hội…=> “ căn bệnh Hà Lan”

8 Thị trường cho thuê tài chính

• Hiện có 13 CT CTTC ở Việt Nam

• Nợ xấu cao

• Dịch vụ CTTC chưa đa dạng

• Địa bàn hoạt động chưa rộng

9 Thị trường bảo hiểm

• Sản phẩm mới phát triển: Bancassurance, liên

kết đầu tư…

• Hiệp hội bảo hiểm 1999, có 53 DNBH ở VN

• Luật sửa đổi, bổ sung Luật KDBH có hiệu lực

1/7/2011

giới cho DN FDI và người nước ngoài ở VN;

không hạn chế tiêu dùng dịch vụ BH ở nước

ngoài, cho phép thành lập chi nhánh BH phi

nhân thọ và CTBH 100% vốn nước ngoài…

* Thành tựu phát triển TTTC Việt Nam

• Hệ thống thị trường ngày càng đồng bộ

• Pháp lý ngày càng hoàn thiện

• Từng bước thể chế hóa về quản lý

• Tốc độ tự do hóa tài chính tương đối nhanh

• Thực hiện các nguyên tắc quản lý TC tiên tiến, các chuẩn mực quốc tế

• An ninh tài chính được giữ vững

• Kỷ luật TC bị vi phạm ( LS, khách hàng, phí…)

• Kênh truyền dẫn tác động yếu và thiếu ( LS, tỷ giá, giá tài sản)

• Phối hợp các cơ quan quản

lý trong giám sát, vận hành

• Thành viên chưa nhiều

• Thông tin thiếu tin cậy

• Thiếu các nhà KD, môi giới

chuyên nghiệp

• Xếp hạng tín nhiệm

• Dự báo

III Tái cấu trúc HTTC

RỦI RO đối với hệ thống tài chính III HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VỚI NGH Ị QUYẾT 11

III Tái cấu trúc HTTC

- Bảo vệ nhà đầu tư

• Đảm bảo QLNN đối với TTTC qua mô hình quản lý, giám sát, thực thi các nguyên tắc quản lý

• Xây dựng trung tâm TC quốc

tế ở HN, TP.HCM

Phát triển bền vững TTCK VN

• Theo định nghĩa của Ủy ban Brudlant, “Phát triển bền

vững là sự phát triển đáp ứng được nhu cầu của hiện tại mà không làm tổn hại khả năng đáp ứng những nhu cầu đó của những thế hệ tương lai”

• Đặc trưng:

 Bền vững về môi trường (environmental sustainability), bền

vững về kinh tế (economic sustainability) và bền vững về

chính trị xã hội (socio-political sustainability)

 Bền vững về kinh tế, mọi hoạt động kinh tế đều phải được thiết lập và duy trì trên cơ sở đảm bảo sự lành mạnh của các tương tác thời gian và không gian

 Bền vững về chính trị, xã hội,

29

Phát triển bền vững TTCK VN

30

Quản lý Nhà nước đối với TTTC

• Chuẩn mực công khai thông tin

• Quy định về đạo đức kinh doanh

• Quy định về xung đột lợi ích

• Chuẩn mực về vốn tối thiểu

• Quy định về tiếp cận thị trường

• Yêu cầu về thanh khoản

Quản lý Nhà nước đối với TTTC

Quản lý Nhà nước đối với TTTC

Nội dung quản lý

• Thể chế quản lý : Cơ quan quản lý và phối hợp quản lý

- Vị thế của NHNN VN: độc lập Chính phủ

- Vị thế của UBCKNN: trực thuộc Chính phủ

- Phối hợp vĩ mô NHNNVN-

Bộ Tài chính- Bộ KH&ĐT

- Pháp lý:

Giải pháp

Tầm nhìn

1 Chiến lược TTTC

2020

2 Cơ quan chỉ đạo

chung về tái cấu

trúc TTTC

5 nhóm giải pháp chung

+ Các công ty môi giới trên TTTC

+ Các nhà tạo lập thị trường trên toàn TTTC

+ Sắp xếp và củng cố các công ty kiểm toán

+ Kết nối hệ thống CNTT chung ( đường truyền quốc gia)

Giải pháp

- Trung tâm lưu ký cho TTTC: lưu ký 1 cấp

- Thanh toán Clearing trên TTTT+ TTCK qua các NHTM

- Đào tạo cán bộ vận hành TTTC: cán bộ quản lý, tác nghiệp, môi giới, phân tích

III Tái cấu trúc TGTC

xin c¶m ¬n v× sù chó ý

40