Phân tích đối tượng dự trữ từ báo cáo cáo buộc tập đoànadani của công ty bán khống mỹ hinderburg research

Chủ đề Mauritius | Nhà sáng lập Ấn Độ | Nhà đầu tư danh mục đầu tư nước ngoàiAshley Coutinho | Mumbai Cập nhật lần cuối vào ngày 15 tháng 6 năm 2021 06:10 IST Nguồn: Business Standard Nh

Ngô Hồng Hạnh - 11217807Nguyễn Diệu Hà - 11217803Trần Hương Giang - 11217799Đặng Thị Hương Giang - 11217795Mai Hằng Đan - 11211220

BẢNG PHÂN CÔNG, ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ LÀM VIỆC NHÓM 3

Mã sinh

viên

xét, chú thích

11217791 Lê Thuỳ Dương Làm phần I Khái quát nội dung về Dự trữ

cổ phiếu

11211220 Mai Hằng Đan Làm phần I Khái quát nội dung về Dự trữ

cổ phiếu Thiết kế Slide bài

11217795 Đặng Thị Hương Giang Làm phần III Đối tượng 2: Elara Capital

PLC + dịch trang 13,14Tham gia đóng góp ý kiến, xây dựng nộidung thuyết trình, trình bày Word

11217799 Trần Hương Giang Làm phần II Đối tượng 1: tập đoàn đầu tư

Monterosa + dịch trang 15,16Tham gia đóng góp ý kiến, xây dựng nộidung thuyết trình, trình bày Word

11217803 Nguyễn Diệu Hà Làm phần II Đối tượng 1: tập đoàn đầu tư

Monterosa + dịch trang 17,18

Tham gia đóng góp ý kiến, xây dựng nộidung thuyết trình, trình bày Word

11217807 Ngô Hồng Hạnh Làm phần III Đối tượng 2: Elara Capital

PLC + dịch trang 19,20Tham gia đóng góp ý kiến, xây dựng nộidung thuyết trình, tổng hợp nội dung, trìnhbày Word

MỤC LỤC

A MỞ ĐẦU 5

B BẢN DỊCH (Từ trang 13-23) 6

C NỘI DUNG 28

1 Khái quát nội dung về Dự trữ cổ phiếu cũng như những điểm đáng nghi trong việc dự trữ cổ phiếu mà công ty bán khống đã nêu trong Báo cáo 28

1.1 Khái quát Dự trữ cổ phiếu 28

1.1.1 Dự trữ cổ phiếu là gì? 28

1.1.2 Quy tắc dự trữ cổ phiếu ở Ấn Độ đối với các công ty niêm yết 29

1.1.3 Thực trạng tại Ấn Độ 30

1.2 Tình hình dự trữ cổ phiếu tại Adani 30

2 Đối tượng dự trữ cổ phiếu: 37

2.1 Tập đoàn đầu tư Monterosa 37

2.2 Đối tượng dự trữ cổ phiếu 2: Công ty đầu tư Elara Capital PLC 40

D KẾT LUẬN 46

A MỞ ĐẦU

Tập đoàn Adani từng là một tập đoàn lớn, đóng góp vai trò quan trọng trongviệc thúc đẩy kinh tế Ấn Độ cũng như toàn cầu Ngày 24/01/2023, một báo cáo từmột công ty bán khống Hindenburg Research có trụ sở ở Mỹ cáo buộc Adani thaotúng cổ phiếu, nợ không bền vững và có liên quan đến thiên đường Thuế Bài viếtdưới đây là phần dịch, tìm hiểu và phân tích sơ bộ của chúng em từ nội dung bảnbáo cáo từ trang 13 đến trang 23 Bài viết sẽ đề cập đến dự trữ cổ phiếu và nhữngđiểm đáng nghi trong việc dự trữ cổ phiếu của Tập đoàn Adani; hai đối tượng dựtrữ cổ phiếu là Tập đoàn đầu tư Monterosa, công ty đầu tư Elara Capital PLC vànhững cáo buộc có liên quan

Do thời gian và kiến thức, khả năng ngoại ngữ của chúng em vẫn còn hạnchế nên bài viết của nhóm chúng em sẽ không thể tránh khỏi thiếu sót, mong cô

sẽ cho chúng em những nhận xét và góp ý để bài viết được hoàn thiện hơn.Chúng em chân thành cảm ơn!

ty niêm yết của Adani, dường như vi phạm trắng trợn các quy tắc giao dịch của

Uỷ ban chứng khoán và sàn giao dịch Ấn Độ Các quy tắc của Uỷ ban chứngkhoán và sàn giao dịch Ấn Độ yêu cầu tỷ lệ sở hữu cổ phần tối thiểu là 25% đểhạn chế giao dịch nội bộ, thao túng cổ phiếu và cho vay ký quỹ không được tiếtlộ

Các công ty niêm yết công khai ở Ấn Độ phải tuân theo các quy tắc yêu cầutất cả các nhà sáng lập công ty đa ngành (thường biết đến phổ biến là công ty nắmgiữ nội bộ) phải được tiết lộ

Những tiết lộ này là bắt buộc để đáp ứng các quy tắc của Ấn Độ rằng cáccông ty niêm yết công khai có mức thả nổi ít nhất 25% không được kiểm soát bởicác nhà sáng lập (người trong nội bộ công ty) Các quy tắc thả nổi tối thiểu trênthực tế thị trường nhằm đảm bảo mức thanh khoản tối thiểu, để giảm giao dịchnội bộ và thao túng thị trường, đồng thời giảm thiểu độ biến động

Tiết lộ cổ phần của nhà sáng lập cũng cho phép các nhà đầu tư xác định xemngười trong nội bộ công ty có cầm cố cổ phần của họ, một thước đo quan trọng vềsức mạnh tài chính và/ hoặc rủi ro về khả năng thanh toán của các tổ chức và các

cá nhân nội bộ

Discover more from:

Các nhà quan sát thị trường Ấn Độ từ lâu đã nhận thức được rằng các nhàsáng lập Ấn Độ có thể sử dụng các tổ chức có trụ sở tại Mauritius và các khu vựcpháp lý nước ngoài khác để trốn tránh các yêu cầu tiết lộ này và thao túng giá cổphiếu của các công ty niêm yết của họ.

Tờ Business Standard (một tờ báo hàng ngày bằng tiếng Anh của Ấn Độđược xuất bản bởi Business Standard Private Limited, cũng có song song tiếng

Ấn Độ; đưa tin về nền kinh tế Ấn Độ, cơ sở hạ tầng, kinh doanh và thương mạiquốc tế, thị trường chứng khoán và tiền tệ, quản trị doanh nghiệp và một loạt cáctin tức, quan điểm và hiểu biết tài chính khác.)

Các quỹ của Mauritius, quần đảo Cayman đang theo dõi lỗ hổng thông tin về quyền sở hữu.

Có những lo ngại rằng một số quỹ như kể trên có thể phần lớn người không

cư trú tại Ấn Độ (NRI) nắm giữ và được các nhà sáng lập Ấn Độ sử dụng để thựchiện giao dịch khứ hồi và thao túng giá cổ phiếu

Chủ đề

Mauritius | Nhà sáng lập Ấn Độ | Nhà đầu tư danh mục đầu tư nước ngoàiAshley Coutinho | Mumbai

Cập nhật lần cuối vào ngày 15 tháng 6 năm 2021 06:10 IST

(Nguồn: Business Standard)

Những nghi ngờ xung quanh mô hình sở hữu cổ phần trong các công ty niêmyết Adani do một số quỹ nước ngoài nắm giữ trước đây đã thu hút câu hỏi từ giớitruyền thông và các chính trị gia Ấn Độ, nhưng việc tìm hiểu sâu về các cổ đôngcủa họ vẫn chưa được thực hiện

“Chúng tôi muốn biết số tiền thuộc về ai Nếu đó là tiền của Adani, thì một

số cổ đông đang bị lừa”: Chính trị gia đối lập Ấn Độ kiêm cựu nhân viên ngân

hàng đầu tư nhận định vào tháng 7 năm 2021

Vào tháng 6 năm 2021, giá cổ phiếu của Adani Enterprises đã giảm tới 25%,trong khi các công ty khác trong tập đoàn giảm 4% -8% trong ngày, trong bốicảnh giới truyền thông tranh cãi về việc ai là người hưởng lợi sau cùng của một

số quỹ nước ngoài đầu tư phần lớn vào cổ phiếu Adani, và báo cáo về những tàikhoản giao dịch đã bị đóng băng

Trong những bình luận thẳng thắn với giới truyền thông vào thời điểm đó,nhà lập pháp đối lập Mahua Moitra, một cựu nhân viên ngân hàng đầu tư, chobiết:

“Chúng tôi muốn biết số tiền thuộc về ai Nếu đó là tiền của Adani, thì một số cổđông đang bị lừa.”

Dưới đây là tổng quan rút gọn về cơ chế bị cáo buộc, liên quan đến việc tiềnđược chuyển ra khỏi các công ty do tập đoàn Adani kiểm soát, thông qua thuếnhiều tầng và sau đó đầu tư trở lại vào các cổ phiếu niêm yết của tập đoàn Adani

(Nguồn: Biểu đồ về kế hoạch bị tình nghi sao chép từ bài đăng công khai

của chính trị gia Ấn Độ Mahua Moitra)

Một kế hoạch như vậy có thể có những ẩn ý quan trọng đối với bất kỳ nhàđầu tư nào trong các công ty niêm yết của Adani Nếu Tập đoàn Adani bí mậtkiểm soát một lượng đáng kể cổ phiếu được giao dịch công khai mà không tiết lộ,thì giá cổ phiếu tổng hợp của các công ty niêm yết Adani có thể dễ dàng bị thaotúng nhằm đáp ứng nhu cầu trước mắt của Tập đoàn Adani (tức là để tạo ra tínhthanh khoản, giúp huy động vốn , )

Bối cảnh: 4 trong số các công ty niêm yết của Adani đang trên bờ vực của ngưỡng hủy niêm yết tại Ấn Độ do quyền sở hữu của nhà sáng lập gián tiếp cao

Hiện tại, 4 công ty niêm yết của Adani đang trên bờ vực của ngưỡng hủyniêm yết tại Ấn Độ do quyền sở hữu của nhà sáng lập (nội bộ) được tiết lộ cao.công ty cổ phần đa quốc gia Adani, công ty truyền tải điện Adani, công ty điện vànăng lượng Adani và công ty phân phối khí đốt Adani đều báo cáo 72%+ cổ phiếucủa họ do những người trong nội bộ nắm giữ Hơn nữa, công ty chế tạo thựcphẩm Adani Wilmar, một công ty mới với tỷ lệ sở hữu nội bộ hiện tại là 87.94%,phải giảm tỷ lệ nắm giữ nội bộ xuống 75% vào đầu năm 2025 để đáp ứng các yêucầu này - một bước tiến quan trọng đòi hỏi phải giảm 12.94% vốn chủ sở hữu nội

bộ hiện tại của công ty đó

1 Công ty cổ phần đa quốc gia Adani (74.19%)

2 Công ty truyền tải điện Adani (72.63%)

3 Công ty điện và năng lượng Adani (74.97%)

4 Công ty phân phối khí đốt Adani (74.80%)

5 Công ty chế tạo thực phẩm Adani Wilmar (87.94%)

(Nguồn: Mô hình cổ phần BSE 1, 2, 3, 4, 5) [10] [11])

Đối với nhiều công ty niêm yết của Adani, một phần lớn các cổ đông “côngkhai” của các công ty này có quỹ có trụ sở tại khu vực tài phán không rõ ràng của

Mauritius Quan trọng hơn cả, các quỹ được xác định trong khu vực này, mà chúng ta cho rằng nên được phân loại là các tổ chức “sáng lập" (nội bộ), nắm giữ đầy đủ cổ phần của các công ty niêm yết Adani để đưa bốn trong số

đó vượt ngưỡng 75%, dẫn đến hủy niêm yết.

Tỷ lệ sở hữu Tỷ lệ Cổ đông % bị nghi ngờ trên

Các nhà đầu tư đáng ngờ chính của mauritius vào cổ phiếu adani

Tên quỹ Quyền hạn Tài sản(USD) % TS ở Adani Co’s

Quỹ cơ hội Elera Ấn Độ Mauritius 3 tỷ 98.8%

* Tiết lộ theo Trendlyne, BSE : 1, 2, 3, 4, 5, ** Không có khoản nắm giữ nàokhác có thể nhìn thấy trong các cổ phiếu được niêm yết

Lưu ý rằng danh sách cổ đông ở Ấn Độ chỉ nêu tên cụ thể các quỹ nướcngoài (FPI) nếu họ nắm giữ hơn 1% vốn cổ phần Chúng tôi tin rằng có khả năngcác cổ đông nhỏ hơn dưới ngưỡng này cũng được sử dụng làm phương tiện đểche giấu quyền sở hữu của người sáng lập/ người sở hữu nội bộ

Tổng cổ phần của tất cả các quỹ nước ngoài ở nước ngoài (FPI), bao gồmcác quỹ nhỏ hơn (dưới 1%) và các quỹ lớn (trên 1%), trong các công ty niêm yếtcủa Adani, theo tiết lộ mới nhất: Adani Transmission (19,32%), Adani Enterprises( 15,39%), Adani Power (12,88%), Adani Total Gas (17,25%), Adani Green(15,14%), Adani Ports (13,76%) và Adani Wilmar (1,57%).

Các ước tính của chúng tôi, chỉ phân tích mô hình của các quỹ lớn hơn đượcđặt tên, có khả năng đánh giá thấp hơn đáng kể quy mô của vấn đề Sự nghi ngờnày càng được củng cố khi kiểm tra thông tin công bố trước quốc hội năm 2021

về tất cả các cổ đông Adani và chủ sở hữu hưởng lợi của họ, cho thấy nhiều quỹđáng ngờ có trụ sở tại Mauritius có tỷ lệ nắm giữ dưới ngưỡng 1% mà côngchúng đầu tư thường không nhìn thấy được

Các nhà đầu tư “công khai” chính của Adani là những hành vi bí mật

và không phù hợp với các quỹ đầu tư thông thường

Các quỹ này, mà chúng tôi tin rằng nên được phân loại là các tổ chức “quảngbá”, nắm giữ đủ cổ phần của các công ty niêm yết Adani để đưa chúng vượt quangưỡng 75%, kích hoạt việc hủy niêm yết

Những người nắm giữ chính các cổ phần công cộng lớn thường có chung cácđặc điểm cơ bản:

Họ thường là các quỹ đầu tư nổi tiếng với các trang web chia sẻ các thôngtin chi tiết cần thiết như nhân viên chủ chốt và thông tin liên hệ

Họ chia sẻ thông tin cơ bản, như lịch sử và nguồn tiền của họ

Họ thường huy động vốn từ các nhà đầu tư khác và có các tài liệu tiếp thịchia sẻ các chi tiết chính về tổ chức của họ.

Họ thường có nhiều khoản đầu tư như một phần của danh mục đầu tư cânbằng, đa dạng hoặc chiến lược hàng đầu

Tuy nhiên, nhiều quỹ đầu tư “công khai” chính có tên Adani không phù hợp vớicác tiêu chí cơ bản sau:

Họ là Mauritius hoặc các thực thể có trụ sở ở nước ngoài, thường là vỏ bọc,với quyền sở hữu hưởng lợi được che giấu thông qua các giám đốc được đềcử

Mặc dù kiểm soát hàng tỷ đô la vốn, nhưng nhìn chung chúng tôi không tìmthấy sự hiện diện có ý nghĩa nào trên web hoặc nhân viên trên LinkedIn,không có tài liệu tiếp thị quỹ và không có dấu hiệu nào cho thấy người đứngđầu quỹ có tên công khai tồn tại

Chúng tôi không tìm thấy bài báo nào về nhiều quỹ đầu tư được nêu tên(ngoài các câu hỏi của giới truyền thông và sự nhầm lẫn về lý do tại sao cácthực thể lại không minh bạch và sở hữu nhiều cổ phiếu Adani đến vậy)

Họ hầu như không đa dạng hóa và chỉ nắm giữ cổ phần trong các công tyniêm yết của Adani trong thời gian dài Họ dường như không nhạy cảm vềgiá - nắm giữ cổ phiếu bất chấp sự biến động cực độ khiến hầu hết các nhàquản lý đầu tư cắt giảm hoặc quản lý cổ phần của họ

Cơ quan quản lý chứng khoán SEBI đang điều tra các mối quan hệ của quỹ nước ngoài với Adani, theo các yêu cầu về quyền được cung cấp thông tin gần đây mà chúng tôi đã nhận được – nhưng, cho đến nay, vẫn chưa có gì thực sự xảy ra.

Vào tháng 7 năm 2021, các phương tiện truyền thông đưa tin rằng cơ quanquản lý chứng khoán Ấn Độ SEBI đang xem xét một số vấn đề này.

Adani trước đây đã phủ nhận mọi hành vi sai trái liên quan đến những cáobuộc như vậy, nói rằng họ “luôn tuân thủ đầy đủ các quy định hiện hành củaSEBI.”

Hindenburg đã xác nhận vào tháng 9 năm 2022 rằng SEBI vẫn đang điều tracác chủ sở hữu người Mauritius đáng ngờ của Adani, nhưng cho đến nay vẫn chưa

Mặc dù cuộc điều tra của SEBI “chưa đi đến kết luận hợp lý” , nhưng củachúng tôi thì có

Đối tượng dự trữ cổ phiếu #1: Tập đoàn đầu tư Monterosa

5 quỹ được cho là độc lập cùng nhau nắm giữ hơn 360 tỷ INR (4,5 tỷ USD) cổ phiếu của các công ty Adani, theo dữ liệu về quyền sở hữu của Bloomberg.

Một nhóm gồm 5 quỹ đầu tư được cho là độc lập có mô hình nắm giữ cực kỳđáng ngờ Tất cả 5 quỹ đều được thành lập từ Mauritius bởi cùng một công ty hợpnhất, dựa trên cùng một địa chỉ và có nhiều giám đốc được đề cử chồng chéo:

1 Quỹ đầu tư APMS [1,2,3]

2 Quỹ đầu tư Albula [1]

3 Quỹ Cresta Limited [1]

4 Quỹ đầu tư LTS Limited [1,2]

5 Quỹ đầu tư toàn cầu Lotus [1,2]

Tất cả 5 quỹ đều được kiểm soát bởi Tập đoàn đầu tư Monterosa (“Monterosa”),theo dữ liệu Mã định danh pháp nhân (LEI).[12]

Nói chung, các quỹ này sở hữu số tiền khổng lồ 360 tỷ INR (4,5 tỷ USD)trong các công ty niêm yết của Adani Khi đi sâu vào tài sản của các quỹ riêng lẻ,theo dữ liệu nắm giữ, chúng tôi thấy:

Tên quỹ Quyền lực pháp

lý

Tài sản (U.S

$)

% tài sản ở tập đoànAdani

Quỹ đầu tư Albula Mauritius

Quỹ đầu tư toàn cầu

Lotus

Mauritius

(* Theo dữ liệu kiểm soát được tiết lộ bởi Trendlyne: 1 2 3)

Các quỹ này nắm giữ chung 1,69% Doanh nghiệp Adani, 5,09% Công tyTruyền tải điện Adani, 2,72% Công ty Ga Andani và 1,29% Công ty Điện và nănglượng Adani [1, 2, 3, 4]

Việc tập trung các cổ phần lớn như vậy vào một nhóm nhỏ các công ty niêmyết Adani có liên quan như vậy là hoàn toàn không phù hợp với hành vi thôngthường của nhà đầu tư

“Monterosa rất thân thiết với chính phủ và các quan chức SEBI… Toàn

bộ hệ thống đang phối hợp chặt chẽ với nhau SEBI biết về nó” – Cựu thương nhân bị cấm vì thao túng chứng khoán tại Mauritius

Tập đoàn Monterosa, giống như nhiều cổ đông của Mauritius, đã nổi tiếngtrong giới chuyên gia với tư cách là bình phong cho Tập đoàn Adani

Hindenburg đã nói chuyện với một nhà môi giới, người đã bị cấm tham gia thịtrường Ấn Độ vì thao túng chứng khoán Ấn Độ bằng cách sử dụng các quỹ có trụ

sở tại Mauritius, về Monterosa

Nguồn tin của chúng tôi nhấn mạnh rằng các quỹ có trụ sở tại Mauritius làphương tiện để “đi tắt đón đầu” và che giấu danh tính của một nhà đầu tư mangtiền mặt từ nước ngoài vào thị trường Ấn Độ

Anh ta cáo buộc - dựa trên hồ sơ theo dõi của chính anh ta về việc giao dịchvới các cơ quan quản lý và đang bị họ điều tra - rằng SEBI biết rằng các tập đoànnhư Tập đoàn Adani đang sử dụng tiền của Mauritius để lách luật về quyền sởhữu cổ phiếu tối đa và SEBI tham gia vào các kế hoạch do để hối lộ

“Tôi sẽ không nói rằng họ [SEBI] nhắm mắt làm ngơ Họ biết về nó Cánhân họ kiếm tiền [từ hối lộ] và sau đó họ muốn bỏ qua nó Nhắm mắt làm ngơ làkhi bạn chắc chắn không chạm vào và không làm phiền nó chút nào Vì vậy, nókhông phải là nhắm mắt làm ngơ Toàn bộ hệ thống đang làm việc rất tích cực.Mọi người biết về nó SEBI biết về nó.”

Ông cũng cho biết cá nhân ông có hiểu biết về các quỹ do Monterosa điềuhành: “Quỹ của Monterosa luôn được sử dụng như một nền tảng… như một nềntảng dây chuyền để tiếp cận với Ấn Độ Và Monterosa rất thân thiết với các quanchức chính phủ và quan chức SEBI… Vì vậy, những người đó hiện đã thông thạocác hệ thống của Ấn Độ.”

Chủ tịch và Giám đốc điều hành của Monterosa từng là Giám đốc của 3 công ty cùng với một thương gia kim cương bỏ trốn, người bị cáo buộc đã đánh cắp 1 tỷ đô la Mỹ trước khi chạy trốn khỏi Ấn Độ.

Con gái của Vinod Adani đã kết hôn với con trai của thương gia kim cương bỏ trốn.

Alastair Guggenbühl-Even, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành củaMonterosa, có mối quan hệ đáng kể trong quá khứ với một thương gia kim cươngchạy trốn khét tiếng người Ấn Độ, Jatin Rajnikant Mehta (“Mehta”) Chủ tịch vàGiám đốc điều hành của Monterosa cư trú tại Thụy Sĩ và đã thúc đẩy mối quan hệbền chặt của mình với Ấn Độ, là “nhà đầu tư tiên phong ở tiểu lục địa Ấn Độ” kể

từ những năm 1990, theo CV của ông

Ông đã từng là giám đốc của các công ty Monterosa ở Ấn Độ từ năm 2002.[14] Trước đây, ông cũng từng là giám đốc của ít nhất ba công ty Ấn Độ riêngbiệt cùng với Mehta, theo danh bạ công ty trực tuyến.[15] Mehta bị buộc tội bònrút bất hợp pháp 1 tỷ đô la Mỹ từ nhiều ngân hàng Ấn Độ khác nhau thông quacác thư tín dụng dự phòng, sau đó trốn khỏi đất nước đến một thiên đường thuế

mà không có hiệp ước dẫn độ, theo báo cáo của các phương tiện truyền thông.(1,2,3,4)

Theo truyền thông địa phương, con trai của Mehta kết hôn với con gái củaVinod Adani là Krupa, cho thấy mối quan hệ gia đình thân thiết

(Suraj – con trai của Jatin Mehta, và Krupa, con gái của Vinod Adani.Nguồn: Eternal Mewar – một trang web tôn vinh triều đại Mewar ở bangRajasthan)

Một bên có liên quan đến Tập đoàn Adani đã sử dụng Monterosa để đầu

tư vào các công ty của Adani, tạo ra một ranh giới rõ ràng giữa Tập đoàn Adani và các quỹ nước ngoài đáng ngờ

Vào năm 2002, Adani Exports (sau này được đổi tên thành AdaniEnterprises) tiết lộ rằng một thực thể Gudami International (“Gudami”) là mộtbên liên quan, có thể là do tổ chức này có chung giám đốc và cổ đông chính vớiAdani Global [Tr 132, Tr 153] [16] Giám đốc/cổ đông của Gudami đó là mộtngười đàn ông tên là Chang Chung-Ling, người đã được mô tả trong cuộc điều tratội phạm của DRI với tư cách là giám đốc của nhiều công ty Adani [Tr 179]Chang Chung-Ling tiếp tục có mối quan hệ và liên kết chặt chẽ với Tập đoànAdani (như chúng tôi trình bày chi tiết trong phần 2).[17]

Các báo cáo hàng năm của Gudami cho thấy rằng họ đã đầu tư 17 triệu đô lavào Lotus Global Investments, một công ty ở Monterosa, trong khoảng thời gian

2 năm Báo cáo thường niên năm 2007 của Per Gudami:

(Đầu tư vào Lotus Global Investment Limited, một công ty được thành lậptại Hồng Kông gồm 103.433 đơn vị (2006- 76.514 đơn vị), đơn giá Ú$ 171,0934(2006- đơn giá 100 USD) với giá trị thị trường là 17.696.703,64 USD (Báo cáothường niên năm tài chính 2007 của Gudami [Trang 14])

Tỷ lệ nắm giữ của Lotus Global trong Adani Enterprises đã tăng đáng kểtrong giai đoạn này, lên tới 4,51% vào cuối tháng 12 năm 2008 Lotus cũng trởthành cổ đông lớn của Adani Power vào tháng 3 năm 2011, nắm giữ 1,64% cổphần Trong giai đoạn đầu của cuộc điều tra, chúng tôi đã liên hệ với các giámđốc điều hành và cựu nhân viên của Monterosa để tìm hiểu thêm về mô hình nắmgiữ cổ phần của Adani Chúng tôi đã nhận được một tin nhắn không mong muốn

từ một công ty PR có trụ sở tại Zurich do Monterosa thuê: “Tôi là đại diện PR tạiThụy Sĩ cho Tập đoàn Monterosa Chúng tôi biết được rằng bạn đang liên hệ vớicác nhân viên cũ để thu thập thông tin về Tập đoàn.”

Bất chấp lời đề nghị trả lời “trực tiếp” các câu hỏi của chúng tôi, một tuầnsau, anh ấy đã trả lời một cách chung chung:

"Cảm ơn vê câu hỏi của bạn Monterosa chỉ cung cấp dịch vụ cho các nhàđầu tư tổ chức Để phù hợp và liên tục tuân thủ tất cả các yêu cầu quy định tạicác khu vực pháp lý khác nhau, Monterosa không tiết lộ thông tin cho các nhàđầu tư tư nhân.”

Trước khi xuất bản, chúng tôi đã liên hệ với hai giám đốc điều hành cấp caocủa Monterosa ở Thụy Sĩ và Mauritius để yêu cầu làm rõ khoản đầu tư quantrọng, tập trung vào quỹ của họ vào các công ty niêm yết của Adani Cho đến nay

họ đã không trả lời

Đối tượng dự trữ cổ phiếu #2: Elara Capital Plc

Elara Capital Plc điều hành nhiều quỹ dựa trên Mauritius Một quỹ đầu

tư gần như độc quyền vào Adani, nắm giữ gần 3 tỷ đô la Mỹ cổ phiếu chiếm

~99% cổ phần nắm giữ của quỹ

Elara Capital Plc (“Elara”) có trụ sở tại London điều hành Quỹ Cơ hội Ấn

Độ và Vespera có trụ sở tại Mauritius [Tr 39] Tính đến tháng 12 năm 2022, Quỹ

Cơ hội Ấn Độ có tổng giá trị thị trường khoảng 246,36 tỷ INR (3,04 tỷ USD) –trong đó 243,35 tỷ INR (3,01 tỷ USD), tương đương 98,78%, đã được đầu tư vào

3 cổ phiếu của Adani, theo dữ liệu của Trendlyne Các quỹ của Elara nắm giữ3,62% vốn chủ sở hữu của Adani Transmission, 1,62% của Adani Total Gas và1,6% của Adani Enterprises, theo dữ liệu gần đây nhất

Trước đây, Quỹ Vespera, một quỹ khác do Elara quản lý, đã nắm giữ cổ phầnđáng kể trong các cổ phiếu của Adani, bao gồm 1,04% cổ phần của AdaniEnterprises vào cuối tháng 6 năm 2022, chiếm hơn 93,9% tài sản của quỹ vàothời điểm đó Tỷ lệ sở hữu cổ phần của Vespera kể từ đó đã giảm xuống dướingưỡng báo cáo vốn chủ sở hữu 1%, do đó, mức độ nắm giữ cổ phần của nó trong

cổ phiếu Adani hiện chưa được biết

Không rõ chính xác thời điểm Elara bắt đầu mua cổ phiếu Adani lần đầutiên, nhưng Quỹ Cơ hội Elara Ấn Độ lần đầu tiên tiết lộ việc nắm giữ hơn 1%trong Adani Enterprises vào tháng 6 năm 2012, theo hồ sơ BSE.

“Nó đang nhìn chằm chằm vào mặt bạn…Nhưng liệu ai đó có đủ can đảm hoặc can đảm để thực sự thể hiện điều đó không?”— Nhân viên cũ của Elara đã nói với chúng tôi rằng Adani và các nhà quảng cáo “chắc chắn” có tiền trong các quỹ này

Bí mật ngân hàng ở Mauritius, giống như nhiều khu vực tài phán không rõràng ở nước ngoài, gây khó khăn cho việc xác định chủ sở hữu có lợi cuối cùngcủa các quỹ, nhưng câu trả lời dường như là một bí mật mở giữa những nhân viêncủa các tổ chức dự trữ chứng khoán Adani, những người sẵn sàng nói chuyện vớichúng tôi về một cơ sở bảo mật nghiêm ngặt

Chúng tôi đã hỏi một nhà giao dịch cũ của Elara rằng liệu họ có nghĩ rằngngười bên ngoài sẽ có thể có được bằng chứng tài liệu chắc chắn rằng các thànhviên gia đình Adani và những người quảng bá nhóm sở hữu Elara (và một tổ chức

dự trữ chứng khoán khác mà chúng tôi đã thảo luận ở trên, Monterosa InvestmentHoldings) Họ kiên quyết:

"Chưa bao giờ Đó là toàn bộ vẻ đẹp của cấu trúc…”

Họ mô tả các giao dịch được chuyển qua các quỹ nước ngoài ở Mauritiusnhư một “Bức tường Trung Quốc” nhằm che giấu danh tính của các chủ sở hữuhưởng lợi Họ nói rằng cơ quan quản lý Ấn Độ SEBI biết sự thật nhưng có những

ưu tiên khác:

“Thực ra, cơ quan quản lý biết mọi thứ, rất thẳng thắn…Họ [SEBI] biếttừng vết bẩn trong túi nhưng vấn đề là: Ai muốn làm sạch nó? Đó là điểm chính.

Nó giống như không ai muốn làm cho bàn tay của họ trở nên lộn xộn…”

“Câu trả lời cho câu hỏi của bạn nằm ở, chẳng hạn như, một quỹ, chẳnghạn như Elara India [Quỹ Cơ hội], [các] cổ phần tập trung của quỹ là gì? Vìvậy, mười giá trị hàng đầu của nó [of] nắm giữ là gì? Vì vậy, bạn sẽ biết ai kiểmsoát quỹ này, tập đoàn nào kiểm soát quỹ này Nó rất đơn giản."

Như đã giải thích ở trên, khoảng 99% Cơ hội của Elara Ấn Độ bao gồm cổphiếu Adani và trước đó vào tháng 6 năm 2022, 93,9% Vespera đã được đầu tưvào Adani Enterprises:

“Bức ảnh ở ngay đó, bạn biết đấy Nó giống như nhìn chằm chằm vào mặtbạn Chỉ là [rằng] ai đó cần đủ táo bạo để viết nó ra một tờ giấy và bạn biết đấy,chỉ cần lấy nó ra Bởi vì nó ở ngay ngoài kia Bạn có thể thấy điều đó, được thôi,nhưng liệu ai đó có đủ can đảm hoặc những quả bóng để thực sự đưa nó ra khỏi

đó không?”

Một cựu nhân viên thứ hai của Elara, người đã đồng ý nói chuyện với điềukiện chúng tôi không tiết lộ danh tính của họ, đã giải thích cách những phươngtiện này giúp lách các quy định của SEBI về thả nổi công khai và có thể tạo điềukiện cho việc thao túng thị trường Họ mô tả cấu trúc này hơi giống với P-note,hay “ghi chú có sự tham gia” cho phép các nhóm đầu tư vào Ấn Độ mà khôngcần đăng ký với SEBI:

“Đó không phải là một quỹ Không, nó không phải là một quỹ Nó khôngphải là một phương tiện đầu tư gộp Đây là những gì tôi đang nói Đó là một cấutrúc P-note giả dạng một quỹ.”