Tiểu Luận - Quản Lý Danh Mục Đầu Tư - Đề Tài - Lý Thuyết Thị Trường Hiệu Quả

HỒ CHÍ MINHKhoa Tài Chính BỘ MÔN QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ... Khái niệmThị trường vố n hiệu quả Maurice Kendall “ Thị trường vốn hiệu quả là

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH

Khoa Tài Chính

BỘ MÔN QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ

LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG

HIỆU QUẢ

NỘI DUNG

2

Lý thuyết thị trường hiệu quả

Cách thức kiểm định thị trường tài chính có hiệu quả

Chiến lược quản lý danh mục đầu tư trên thị trường tài chính

Áp dụng phân tích kỹ thuât, phân tích cơ bản vào các hình thái thị trường hiệu quả

CHƯƠNG 1: LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ

Đặc điểm!

Khái niệm ,

hình thái? Khái niệm ,

hình thái?

1 Khái niệm

Thị trường vố n hiệu quả

Maurice Kendall

“ Thị trường vốn hiệu quả là ở đó giá cả của

các chứng khoán sẽ được điều chỉnh một cách tức thời với các thông tin mới có về chứng khoán làm cho giá cả hiện tại của các chứng khoán đều phản ánh một cách đầy đủ tất cả các thông tin về chứng khoán đó”

Khái niệm

2 Các giả định của thị trường vốn hiệu quả

Tối đa hoá lợi nhuận

Giá đã bao gồm rủi ro của việc nắm giữ chứng khoán

Các nhà đầu tư luôn tìm mọi cách điều chỉnh giá chứng khoán thật nhanh nhằm phản ánh chính xác ảnh hưởng của thông tin

Thông tin trên thị trường ngẫu nhiên và độc lập

3 Đặc điểm

• Mọi thông tin trên thị trường đều nhanh chóng và chính xác.

• Giá cả chứng khoán luôn phản ánh chính xác các thông tin trên thị trường có liên quan đến loại chứng khoán đó.

• Mọi chi phí bỏ ra để khai thác thông tin không tạo ra thu nhập vượt trội.

• Giá chứng khoán tăng hay giảm là chịu sự tác động duy nhất là bởi những thông tin mới xuất hiện trên thị trường.

Đặc điểm

4 Các hình thái của thị trường hiệu quả

Hình thái dạng yếu của thị trường

Hình thái dạng trung bình của

thị trường Hình thái dạng mạnh của

thị trường

CHƯƠNG 2: ÁP DỤNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN, PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀO CÁC HÌNH THÁI CỦA THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ

1 THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG YẾU

Thị

trường hiệu quả dạng yếu

Thị

trường hiệu quả dạng mạnh

Thị

trường hiệu quả dạng trung bình

• Đối với phân tích kỹ thuật : Ở hình thái thị trường hiệu quả dạng yếu thì các nhà phân tích kỹ thuật bị vô hiệu hóa

• Đối với phân tích cơ bản: Mục đích cuối cùng của phân tích cơ bản là xác định giá trị nội tại của cổ phiếu, sau đó so sánh chúng với thị giá của cổ phiếu đó để đưa ra các quyết định mua hoặc bán đem lại lợi nhuận tốt nhất

2 THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG TRUNG BÌNH

Thị

trường hiệu quả dạng yếu

Thị

trường hiệu quả dạng trung bình

Thị

trường hiệu quả dạng mạnh

• Giả thiết: giá cổ phiếu đã được phản ánh từ tất cả thông tin được công bố ra công chúng

• Các thông tin này bao gồm: thông tin quá khứ, những thông tin

cơ bản của công ty, đối thủ cạnh tranh và những thông tin mang tính chất dự đoán, những thông tin dạng này đều dễ dàng tìm kiếm được

 Các phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật sẽ bị vô hiệu hóa

• Hình thái hiệu quả này giả thiết: Tất cả các thông tin liên quan đến công ty, bao gồm cả thông tin nội gián cũng được phản ánh vào giá cổ phiếu

 Cả phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật đều không thể đem lại lợi tức vượt trội cho nhà đầu tư

Thị

trường hiệu quả dạng yếu

Thị

trường hiệu quả dạng trung bình

Thị

trường hiệu quả dạng mạnh

3 THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG MẠNH

CHƯƠNG 3: CHIẾN LƯỢC QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ

CHỦ ĐỘNG

BỊ ĐỘNG

1 CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CHỦ ĐỘNG

 Chiến lược chủ động luôn chú trọng sử dụng các chỉ số kinh tế, tài chính,

cùng các công cụ khác nhau để đưa ra các dự báo về thị trường và định giá chứng khoán

Chủ động lập ra một danh mục chuẩn

Chủ động xác định mục

tiêu của khách hàng đặt ra

Xây dựng một chiến lược và kết cấu danh mục đầu tư tối ưu

2 CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ BỊ ĐỘNG

Chiến lược đầu tư bị động.

Chiến

lược

quản

lý

danh

mục

đầu tư

chủ

động

Chiến

lược

quản

lý

danh

mục

đầu tư

chủ

động

Sau 3 bước của chiến lược quản lí DMĐT chủ động, chúng ta sẽ kết hợp:

Sau 3 bước của chiến lược quản lí DMĐT chủ động, chúng ta sẽ kết hợp:

 Mua cổ phiếu từ dựa trên một chỉ số chuẩn nào đó và nắm giữ lâu dài khoản đầu tư.

 Mua cổ phiếu từ dựa trên một chỉ số chuẩn nào đó và nắm giữ lâu dài khoản đầu tư.

• Cần cơ cấu lại khi tái đầu tư các khoản

cổ tức nhận về, cơ cấu một số cổ phiệu bị hợp nhất hoặc trượt khỏi danh mục chỉ số chuẩn.

• Cần cơ cấu lại khi tái đầu tư các khoản

cổ tức nhận về, cơ cấu một số cổ phiệu bị hợp nhất hoặc trượt khỏi danh mục chỉ số chuẩn.

CHƯƠNG 4: CÁCH THỨC ĐỂ KIỂM ĐỊNH 1 THỊ TRƯỜNG CÓ HIỆU QUẢ

Hiệu quả??̉

ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG

• Kiểm định thị

trường

• Dựa trên dự

báo về doanh thu và chi phí

của doanh nghiệp …

1 Kiểm định thị trường hiệu quả dạng yếu

• Kiểm định tính chuẩn.

• Kiểm định tính dừng dựa trên lược đồ tự tương quan.

• Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test).

2 Kiểm định thị trường hiệu quả dạng trung bình

• Dự đoán tỷ suất lợi tức tương lai bằng việc sử dụng những thông tin công khai trừ các thông tin thị trường thuần túy như mức giá và khối lượng giao dịch đã được xem xét trong kiểm định dạng yếu

• Các nghiên cứu sự kiện khảo sát xem các cổ phiếu điều chỉnh nhanh như thế nào đối với các sự kiện kinh tế cụ thể quan trọng

3 Kiểm định hiệu quả thị trường dạng mạnh

• Cần biết được thời điểm khi nào xuất hiện thông tin nội bộ hay thông tin nội gián

• Các nhà đầu tư xác định giá trị chứng khoán dựa trên dự báo về doanh thu, chi phí của doanh nghiệp trong tương lai

4 Mức độ hiệu quả của thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt

Nam được xem là thị trường

chứng khoán mới nổi.

Thị trường chứng khoán Việt

Nam được xem là thị trường

chứng khoán mới nổi.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đạt mức hiệu quả nhưng chỉ ở mức độ dạng yếu.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đạt mức hiệu quả nhưng chỉ ở mức độ dạng yếu.