Chương 5 phân tích tình hình tăng trưởng và dự báo tài chính doanh nghiệp

Tốc độ tăng giảm về tổng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh TNCFO 7.. Tốc độ tăng giảm về giá trị ghi sổ mỗi cổ phiếu thường TCP 9.. Tốc độ tăng giảm về giá trị thị thường của cổ ph

Chương 5:

Phân tích tình hình tăng trưởng và dự báo

tài chính doanh nghiệp

5.1 Phân tích tình hình tăng trưởng của DN

5.2 Phân tích đòn bẩy tài chính của DN

5.3 Dự báo tài chính DN

5.1 Phân tích tình hình tăng trưởng của DN

5.1.1 Mục tiêu phân tích tình hình tăng trưởng

- Thấy được tình hình tăng trưởng của DN

- Các nhân tố tác động đến tăng trưởng, nguyên

nhân làm tăng trưởng nóng, không tăng trưởng

hoặc suy thoái của DN

- Đánh giá chất lượng các chính sách tài chính và chiến lược kinh doanh của DN, đề xuất các giải pháp giúp các chủ thể quản lý ra quyết định

5.1.2 Chỉ tiêu phân tích

1 Tốc độ tăng (giảm) về doanh thu thuần (TD)

2 Tốc độ tăng (giảm) về Tổng LCT (TLCT)

3 Tốc độ tăng (giảm) về tổng lợi nhuận ròng (TNP)

4 Tốc độ tăng (giảm) về tổng tài sản (TTS)

5 Tốc độ tăng (giảm) về vốn chủ sở hữu (TC)

6 Tốc độ tăng (giảm) về tổng dòng tiền thuần từ hoạt

động kinh doanh (TNCFO)

7 Tốc độ tăng (giảm) về tổng dòng tiền thuần (TNCF)

8 Tốc độ tăng (giảm) về giá trị ghi sổ mỗi cổ phiếu

thường (TCP)

9 Tốc độ tăng (giảm) về giá trị thị thường của cổ phiếu thường (TGtt)

10 Tốc độ tăng (giảm) về thu nhập bq cổ phiếu thường

1 Tốc độ tăng giảm về

DTT(T D ) = DTT kỳ này (D DTT kỳ trước (D 1 ) – DTT kỳ trước (D 0 )

0 )

2 Tốc độ tăng giảm về

tổng luân chuyển

thuần (T LCT ) =

LCT kỳ này (LCT 1 ) – LCT kỳ trước (LCT 0 )

LCT kỳ trước (LCT 0 )

3 Tốc độ tăng giảm về

tổng LN sau thuế

LN ST kỳ này(LNs 1 )-LNST kỳ trước (LNs 0 )

LN sau thuế kỳ trước (LNs 0 )

4 Tôc độ tăng giảm về

tổng TS (T TS ) = Tài sản cuối kỳ - Tài sản đầu kỳ Tài sản đầu kỳ

5 Tốc độ tăng giảm về

vốn chủ sở hữu = Vốn chủ sở hữu CK - Vốn chủ sở hữu ĐK Vốn chủ sở hữu ĐK

6 Tốc độ tăng giảm về

tổng dòng tiền thuần

từ HĐKD (T NCF0 ) =

Dòng tiền thuần từ HĐKD kỳ này – Dòng tiền

thuần từ HĐKD kỳ trước Dòng tiền thuần từ HĐKD kỳ trước

7 Tốc độ tăng

giảm về tổng dòng

tiền thuần (T NCF ) =

Dòng tiền thuần kỳ này – Dòng tiền thuần

kỳ trước Dòng tiền thuần kỳ trước

8 Tốc độ tăng

giảm về giá trị ghi

sổ mỗi cổ phiếu

thường (T cp )

=

Giá ghi sổ cổ phiếu thường cuối kỳ - Giá

ghi sổ cổ phiếu thường đầu kỳ Giá ghi sổ cổ phiếu thường đầu kỳ

9 Tốc độ tăng

giảm về giá trị thị

trường của cổ

phiếu thường(T Gtt )

=

Giá trị ghi sổ của CP thường cuối kỳ - Giá

trị ghi sổ CP thường đầu kỳ Giá trị ghi sổ CP thường đầu kỳ

10 Tốc độ tăng

giảm về thu nhập

BQ cổ phiếu

=

Thu nhập BQ cổ phiếu thường kỳ này – Thu nhập BQ cổ phiếu thường kỳ trước Thu nhập BQ cổ phiếu thường kỳ trước

5.1.3 Phương pháp phân tích tình hình tăng trưởng

- Sử dụng phương pháp so sánh

- Sử dụng phương pháp phân tích nhân tố

• Phân tích tốc độ tăng trưởng bền vững của DN…

Chỉ tiêu: Tốc độ tăng trưởng bền vững (Tbv):

Thay đổi vốn chủ sở hữu LN giữ lại tái đầu tư (Lgl)

Tbv = =

Vốn chủ sở hữu đầu kỳ Vốn chủ sở hữu đầu kỳ (VCđ)

Công thức này có thể biểu diễn dưới dạng:

Lgl LNst LCT TSđ

Tbv = -x - x - x

LNst LCT TSđ VCđ

= Hgl x ROS x SV x H TS/VC

(1) x (2) x (3) x (4)

Trong đó:

Lgl: Lợi nhuận giữ lại tái đầu tư

LNst: Lợi nhuận sau thuế

LCT: Tổng luân chuyển thuần

TSđ: Tổng tài sản đầu kỳ

VCđ: Vốn chủ sở hữu đầu kỳ

• Ví dụ

Xem giáo trình trang 312 - 314

5.2 Phân tích đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp

5.2.1 Mục tiêu phân tích đòn bẩy tài chính

- Xem xét việc sử dụng đòn bẩy tài chính thông qua

hệ số nợ phải trả trên vốn chủ

- Làm rõ tác động của cơ cấu nguồn vốn đến khả

năng sinh lời của vốn chủ

 Từ đó thấy được trình độ quản trị các chính

sách tài chính và năng lực sử dụng đòn bẩy tài

chính của các chủ thể quản lý

* Chỉ tiêu phân tích

1 Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ (H N )

H N =

Nợ phải trả bq Vốn chủ sở hữu bq

2 Hệ số khả năng sinh lời của vốn chủ (ROE)

ROE =

Lợi nhuận sau thuế (LNs) Vốn chủ sở hữu BQ (Vc Bq )

3 Hệ số đòn bẩy tài chính (HTC)

0

LV

&

LNTT

0

LNst/VC Ts

TC

LV

&

LNTT Δ

LNst/VC Ts

Δ

* Phương pháp phân tích

- Sử dụng phương pháp so sánh

- Sử dụng phương pháp phân tích nhân tố

* Phân tích tác động của đòn bẩy tài chính đến

khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu

Ví dụ: xem giáo trình trang 322 - 325

ROE = [BEP+ H N * (BEP – i )] * (1- t)

5.3 Dự báo nhu cầu tài chính của DN

5.3.1 Mục tiêu dự báo tài chính DN

- Định hướng cho hoạt động tài chính trong

tương lai

- Cung cấp cơ sở để kiểm chứng hiệu quả

hoạch định và thực thi những chính sách tài

chính của DN (Kiểm định quá khứ)

* Các chỉ tiêu cần dự báo

- Nhóm chỉ tiêu về dòng tiền

- Nhóm chỉ tiêu về tài sản

- Nhóm chỉ tiêu hoạt động

5.3.2 Phương pháp dự báo tài chính DN

5.3.2.1 Dự báo dựa trên ý kiến đánh giá của các

chuyên gia

• Cơ sở:

• Nội dung:

• Ưu, nhược điểm:

5.3.2.2 Dự báo theo mô hình kinh tế lượng

• Cơ sở:

• Nội dung:

• Ưu, nhược điểm:

5.3.2.3 Dự báo dựa trên tính ỳ

• Cơ sở:

• Nội dung:

• Ưu, nhược điểm: