Bài Tập Lớn - Môn - Phân Tích Tài Chính - Đề Tài - Công Ty Cổ Phần Xi Măng Vicem Hoàng Mai.pdf

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o BÀI TẬP LỚN CUỐI KỲ MÔN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 2 MỤC LỤC I Giới thiệu Công ty 3 II Tra soát Báo cáo tài chính 5 III Phân tích công ty qua các mô hình qu[.]

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ -o0o -

BÀI TẬP LỚN CUỐI KỲ MÔN PHÂN TÍCH TÀI

CHÍNH

MỤC LỤC

I Giới thiệu Công ty 3

II Tra soát Báo cáo tài chính 5

III Phân tích công ty qua các mô hình quản trị PEST, Five-forces, SWOT 6

IV Phân tích hoạt động kinh doanh 11

V Phân tích hoạt động đầu tư 15

VI Phân tích hoạt động tài chính và cơ cấu vốn 18

VII Phân tích dòng tiền, khả năng thanh toán 20

VIII Phân tích khả năng sinh lời 24

IX Dự báo 25

X Định giá công ty 27

XI, Kết luận - Kiến nghị 28

I Giới thiệu Công ty

1 Tổng quan ngành xi măng

Ngành xi măng thế giới

Nguồn cung xi măng đang dần bị kiểm soát và hạn chế ở nhiều quốc gia Công

suất và sản lượng sản xuất xi măng Thế giới trong 10 năm gần nhất (2010 - 2019) tăng trưởng lần lượt là 2,1%/năm và 2,4%/năm Sản lượng sản xuất toàn cầu bắt đầu suy giảm từ mức 4,2 tỷ tấn vào năm 2015 xuống còn 4,1 tỷ tấn trong năm

2019 trong khi tổng công suất thiết kế của các nhà máy trên thế giới lên tới 5,3 tỷ tấn/năm nên công suất huy động toàn ngành chỉ ở mức 78%

Châu Á là khu vực dẫn đầu Thế giới về nhu cầu xi măng cho các dự án hạ tầng, đặc biệt phân khúc này chiếm trung bình từ 30 - 40% tổng xi măng tiêu thụ tại khu vực Trung Quốc trong giai đoạn 20 năm vừa qua, với một số dự án hạ tầng

sử dụng lượng xi măng nhiều nhất thế giới có thể kể đến như đập Tam Hiệp (27,6 triệu tấn xi măng), cầu Đan Dương - Côn Sơn (4,82 triệu tấn)

Nguyên nhân chính do các nước chủ động hạn chế các nhà máy mới và cắt giảm công suất xi măng để kiểm soát tình hình dư thừa của thị trường trong nước, điển hình là các quốc gia ở khu vực châu Á như Trung Quốc, Indonesia, Việt Nam…Ngành xi măng Thế giới đang đối diện với áp lực bão hòa về nhu cầu tiêu thụ và tình trạng dư thừa lớn về công suất sản xuất Nhìn chung, các quốc gia trên đang dần kiểm soát các hoạt động mở rộng công suất trong ngành và có xu hướng hạn chế dần nguồn cung xi măng trong các năm tới

Ngành xi măng Việt Nam

Những năm gần đây, ngành sản xuất vật liệu xây dựng nói chung và sản xuất xi măng nói riêng liên tục có sự phát triển và đáp ứng kịp thời nhu cầu sử dụng trong nước Cụ thể là thị trường xi măng đang ngày một "nóng" khi nhu cầu tiêu thụ loại nguyên vật liệu xây dựng này ngày càng tăng

Năm 2018, tổng sản lượng ngành xi măng đạt con số 97,64 triệu tấn Tính đến tháng 4 năm 2019, nhu cầu tiêu thụ xi măng đã đạt 97,02 triệu tấn Trong đó: Nhu cầu tiêu thụ trong nước là 64,93 triệu tấn/ xi măng (tăng 9% so với cùng kỳ năm 2017) Sản lượng xuất khẩu đạt 32,09 triệu tấn/ xi măng (tăng gần 56% so với cùng kỳ năm 2017)

Có thể thấy tiềm năng phát triển của ngành xi măng tại Việt Nam là vô cùng lớn

Sự cạnh tranh trong nội bộ ngành, với việc các doanh nghiệp xi măng lớn đang cùng nhau thâu tóm thị trường thì các doanh nghiệp xi măng nhỏ buộc phá sản hoặc sáp nhập vì không đủ sức cạnh tranh Dự báo trong giai đoạn 2016 – 2020, mức tăng về nhu cầu sẽ ổn định ở mức từ 6-7%

2 Giới thiệu công ty

 Tên Công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VICEM HOÀNG MAI

 Tên viết tắt: HOM

 Tên tiếng Anh: VICEM HOANG MAI CEMENT JOINT STOCK COMPANY

 Biểu tượng công ty:

 Vốn điều lệ: 720 tỷ đồng (ngày 01/04/2008, trong đó Nhà nước nắm giữ 70,96% vốn)

 Đôi nét về doanh nghiệp:

 Công ty cổ phần Xi măng VICEM Hoàng Mai được thành lập ngày 07/10/1995, nằm trong hệ thống 10 công ty thành viên sản xuất xi măng phân bố trên khắp cả nước do Tổng công ty Công nghiệp xi măng Việt Nam (VICEM) nắm giữ cổ phần và chỉ đạo chiến lược hoạt động

 Ngày 09/07/2009: Cổ phiếu HOM của Công ty CP Xi măng VICEM Hoàng Mai được phép tiến hành phiên giao dịch đầu tiên trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội.(72 triệu cổ phiếu)

 Lĩnh vực hoạt động:

 Sản xuất kinh doanh chính là clinker và xi măng

 Sản xuất và kinh doanh vật liệu xây dựng khác

 Mua bán thiết bị phụ tùng , vật tư công nghiệp khai thác, chế biến khoáng sản

 Xây dựng các loại công trình đường sắt và bộ; công trình công nghiệp, thủy lợi

 Dịch vụ lưu trú ngắn ngày

 Kinh doanh bất động sản, nhà hàng và các dịch vụ ăn uống phục vụ lưu động

 Kinh doanh vật tải, du lịch, thể thao

II Tra soát Báo cáo tài chính

 Báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần Vicem Hoàng Mai trong ba năm

2017,2018,2019 đã được rà soát và kiểm toán bởi Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam là một trong bốn hãng Big Four - nhóm bốn hãng kiểm toán hàng đầu thế giới

 Theo ý kiến của kiểm toán viên, báo cáo tài chính đã phản ánh trung thực

và hợp lý, trên các khía cạnh trọng yếu, tình hình tài chính của Công ty tại thời điểm ngày kết thúc báo cáo tài chính, cũng như kết quả hoạt động kinh doanh và tình hình lưu chuyển tiền tệ theo năm tài chính kết thúc, phù hợp

với các chuẩn mực kế toán Việt Nam, Chế độ kế toán doanh nghiệp Việt Nam và các quy định pháp lý có liên quan đến việc lập và trình bày báo cáo tài chính

 Như vậy , có thể thấy rằng báo cáo tài chính của công ty được kiểm toán và

rà soát bởi công ty đáng tin cậy

III Phân tích công ty qua các mô hình quản trị PEST, Five-forces, SWOT

 Kinh tế (Economic) :

 Theo số liệu thống kê GDP từ Tổng cục thống kê và tổng hợp dự báo năm

2019 nhìn chung GDP của Việt Nam đang tăng ổn định mặc dù môi trường kinh tế toàn cầu trở nên thách thức hơn, nhưng nền kinh tế Việt Nam vẫn đứng vững nhờ sức cầu mạnh trong nước và nền sản xuất định hướng xuất khẩu

 Nguồn nhân lực dồi dào và lợi thế nhân công giá rẻ góp phần làm tăng lợi thế cạnh tranh về giá cho các doanh nghiệp sản xuất xi măng Việt Nam

 Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam về mặt trung và dài hạn được coi là có khả năng đạt tốc độ tăng trưởng cao so với các nước trên thế giới Nguồn vốn đầu tư chảy vào Việt Nam sẽ tăng nhanh, cơ hội lớn cho mọi ngành mở

rộng hoạt động sản xuất Nhu cầu về tiêu thụ xi măng trở nên lớn hơn theo

sự phình ra của các ngành công nghiệp Tuy nhiên, dòng vốn FDI đổ vào ngành xi măng không ngừng gia tăng, lo ngại về nguy cơ khủng hoảng thừa

và tác động về môi trường đặt ra nhiều trăn trở cho các doanh nghiệp ngành

xi măng trong việc hoạch định chiến lược phát triển kinh doanh của mình

 Xã hội (Social):

+ Sự phân hóa dân cư ảnh hưởng đến thị phần của các công ty Thị trường miền Bắc và miền Nam là hai thị trường tiêu thụ xi măng lớn nhất cả nước, với nhu cầu tập trung chính ở 2 khu vực: Đồng bằng sông Hồng và Đông Nam Bộ

+ Kết cấu dân số trẻ, tốc độ tăng trưởng nhanh dẫn đến nhu cầu xây dựng nhà ở lớn

 Tốc độ đô thị hóa cao do nền kinh tế Việt Nam nhận được nhiều dự án đầu

tư do vậy dẫn đến tăng cầu về xây dựng đô thị, nhà xưởng

 Công nghệ ( Technological):

 Một trong những công nghệ mới nhất trong nghiên cứu xi măng mang tính đột phá đó là xi măng phát sáng trong bóng tối và công nghệ xi măng lập trình

 Với công nghệ sản xuất xi măng hiện đại và luôn đổi mới trong công tác quản lý sản xuất - kinh doanh, Công ty CP Xi măng Vicem Hoàng Mai trở thành thương hiệu uy tín trên thị trường vật liệu xây dựng

 Nhà máy xi măng Hoàng Mai công nghệ lò quay, phương pháp khô, hệ thống Cyclon 5 tầng trao đổi nhiệt, buồng đốt Canciner đầu lò loại Nox do hãng FCB (cộng hoà Pháp) chế tạo và trang bị Máy nghiền liệu là máy nghiền con lăn kiểu đứng do hãng Pfeiffer AG cung cấp dạng MPS 5000B

có năng suất 320T/h Bột liệu được lắng bằng hệ thống Cyclon, sau đó được vận chuyển qua hệ thống máng khí động và gầu nâng tới si lô có sức chứa

20.000 tấn với hệ thống sục khí điều khiển tự động => Máy móc, công nghệ sản xuất hiện đại, tiên tiến

2 Mô hình 5 - forces

Công ty Cổ phần Vicem Hoàng Mai

Mức độ ảnh hưởng

Đây là các doanh nghiệp có năng lực và ngành nghề kinh doanh tương đồng, có năng lực tài chính và thiết

bị có khả năng cạnh tranh cao với công ty Các đối thủ này đều là các doanh nghiệp có truyền thống trong ngành sản xuất xi măng

Cao

Áp lực từ

khách

hàng

- Ngày càng nhiều các nhà máy, thương hiệu mọc lên

và phát triển khiến cho người tiêu dùng Việt Nam có nhiều sự lựa chọn Mức độ khác biệt giữa các dòng xi măng là không nhiều Chính sách giá của hai sản phẩm

là tương đương.Do đó các khách hàng thường có xu hướng mua sản phẩm phù hợp mà không tập trung ở thị trường cụ thể nào

- Khả năng mặc cả cao: Do tính chất thị trường đang có thiên hướng dư thừa nguồn cung so với nhu cầu tiêu thụ trong nước do đó khách hàng có khả năng mặc cả

Cao

cao về mức giá và chiết khấu đưa ra với mỗi thương hiệu

Nhà cung

cấp

- Với địa thế thuận lợi, nguồn tài nguyên phong phú như đất sét, đá vôi,các loại quặng sắt đủ để cho các nhà máy hiện nay có thể sử dụng từ 25 đến 30 năm, nên các nhà máy xi măng ở nước ta thường đặt tại đó và ít phải phụ thuộc vào nhà cung cấp nhất định

- Các nguyên vật thay thế đa dạng và hiệu quả giúp các doanh nghiệp xi măng bớt lệ thuộc hơn vào một số nguyên vật liệu chính hiện tại như đá vôi, đất sét, than hoặc thạch cao

Thấp

Đe dọa từ

sản phẩm

thay thế

- Keo dán gạch,chất nano platelet chiết xuất từ cà rốt

và củ cải có thể tạo ra một loại bê tông bền hơn so với

bê tông từ sỏi, đá hiện nay ( giảm khí thải CO2 và giải quyết được vấn đề thực phẩm dư thừa gây lãng phí) nhưng không đem lại hiệu quả kinh tế cho các công trình vì giá thành sản xuất rất cao cũng như nguyên liệu sản xuất khó khăn, không thể sản xuất với quy mô lớn phục vụ cho nhu cầu xây dựng Nên Chưa khả thi ở thời điểm hiện tại

-Xi măng là sản phẩm thiết yếu và có tính kinh tế cao

Trung bình

- Khác biệt giữa các sản phẩm tương đối thấp: Các sản phẩm trong ngành có chất lượng gần như tương đồng

so với nhau và chủ yếu cạnh tranh về mức giá và chiết khấu cho người bán hàng

=> Nhìn chung, Ngành xi măng Việt Nam có mức độ cạnh tranh cao

3 Mô hình SWOT

 Các công ty áp dụng hệ thống quản

lý chất lượng, có dây chuyền sản

xuất hiện đại,nguồn nhân lực có

kinh nghiệm dày dặn

 Thâm nhập vào được thị trường

Quốc tế như Canada,Singapore,

Indonesia, Lào, Campuchia…

 Đạt được các tiêu chuẩn phù hợp

chuẩn TCVN 6260:2009 và

2682:2009 và yêu cầu kỹ thuật của

khách hàng với tiêu chí thân thiện

với môi trường, kiểm soát chất

lượng cao thông qua bộ tiêu chuẩn

ISO 9001 về chất lượng và ISO

14001 về môi trường

 Địa bàn hoạt động chủ yếu ở từng vùng miền ( thị xã Hoàng Mai, tỉnh Nghệ An) hoạt động marketing yếu nên khó nâng tầm vị thế thương

hiệu ở cả trong và ngoài

Trung quốc, Thái Lan là những nước đang

đứng đầu trong xuất khẩu xi măng trong

Việc cạnh tranh trong thị trường ngày càng gay gắt do lượng cung

khu vực Châu Á ( trong đó Thái Lan xét

về công suất và số lượng nhà máy đều

thấp hơn Việt Nam) việc hai nước này

thâm nhập vào thị trường quốc tế sớm hơn

và có nhiều kinh nghiệm trong việc thu

hút các khách hàng nước ngoài Nhưng

trong tình hình dịch bệnh covid 19 đang

diễn biến phức tạp ở Thái Lan và căng

thẳng Mỹ Trung chưa hạ nhiệt, Việt Nam

có thể xem đây là một cơ hội để dần tiếp

cận được với các khách hàng

nước ngoài

vượt xa nhu cầu tiêu thụ trong khi cứu cánh cho các đơn vị sản xuất xi măng là thị trường xuất khẩu lại có dấu hiệu trầm lặng đặc biệt là thị trường Philippin Ngoài ra mức áp thuế từ doanh nghiệp nước ngoài, giá thành, chất lượng, vận chuyển nhanh cũng là những thách thức

mà doanh nghiệp sản xuất xi măng nước ta cần giải quyết

IV Phân tích hoạt động kinh doanh

1 Phân tích doanh thu: Doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ ,

Doanh thu hoạt động tài chính và thu nhập khác ( Lấy năm 2017 làm gốc

=> Nhận xét: Doanh thu của công ty chủ yếu đến từ các hoạt động bán mặt hàng

xi măng và clinker với tỷ trọng cao nhất trong cơ cấu doanh thu Ngoài ra còn hoạt động đầu tư ở các công ty liên kết, doanh thu từ hoạt động tài chính, thu nhập

từ thanh lý tài sản cố định Trong giai đoạn 3 năm từ 2017-2019 doanh thu của HOM tăng mạnh trên mức 20% so với năm gốc 2017 Doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng 21% so với năm gốc, do doanh thu thu được từ việc bán sản phẩm mới xi măng và clinker tăng mạnh (hơn 300 tỷ đồng) Doanh thu từ hoạt động tài chính nhìn chung tăng đều qua các năm Doanh thu tài chính năm 2019 tăng lên so với năm gốc chủ yếu do công ty nhận được cổ tức và có khoản lợi thế thương mại khá lớn Thu nhập khác năm 2018 tăng lên vượt vượt trội so với năm gốc và năm 2019 do có thêm khoản tiền lớn từ việc bồi thường tổn thất ( hơn 2 tỷ đồng) và lãi từ thanh lý tài sản , đồng thời khoản thu phạt hợp đồng cũng tăng lên đáng kể (57 triệu đồng)

2 Phân tích chi phí

(Đơn vị: Triệu đồng)

Chi phí HOM

2017 Tỷ

trọng

2018 Tỷ trọng 2019 Tỷ

trọng Giá vốn

=> Nhận xét: Tổng chi phí của công ty cho thấy sự quản lý chi phí khá hợp

lý.Nhìn chung, chi phí của công ty giảm khá nhiều so với năm gốc, chi phí chiếm phần khá thấp trong doanh thu và có mức độ biến động phù hợp với mức độ biến động của doanh thu Giá vốn hàng bán tăng 23% so với năm gốc do giá vốn bán

xi măng và clinker tăng, đây là sản phẩm chủ đạo của công ty HOM Các chi phí doanh nghiệp sử dụng trong năm 2018, 2019 đều giảm so với tỷ trọng phần trăm chi phí năm gốc Chi phí tài chính doanh nghiệp năm 2018 không có chi phí chiết khấu thanh toán nên chi phí tài chính giảm đi đáng kể, tuy nhiên sang năm 2019 chi phí tài chính lại tăng 11,19% do cả chi phí lãi vay, lỗ chênh lệch tỷ giá và chi phí tài chính khác đều tăng Bên cạnh đó, Chi phí bán hàng nhìn chung có sự biến động khá lớn Điển hình là năm 2018 chi phí này tăng 27,03% so với năm gốc tương ứng tăng 21.260 triệu đồng, nguyên nhân đến từ việc doanh nghiệp tăng chi phí cho việc bốc dỡ hàng hóa, vận chuyển và tăng lượng chiết khấu khuyến mãi,

chi phí bán hàng lại giảm đáng kể giảm 17,06% so với năm gốc và giảm 34,71 %

so với năm 2018, do năm 2019 HOM không có chi phí lợi thế thương mại và cắt giảm chi phí khuyến mãi, hỗ trợ tiêu thụ đáng kể, hơn 17 tỷ đồng đồng thời công

ty trong năm 2019 cũng cắt giảm các chi phí khác như chi phí bốc xếp và cả tiền lương nhân viên Chi phí quản lý doanh nghiệp giai đoạn 2017-2019 giảm so với năm gốc , tuy nhiên giảm không đáng kể và không có nhiều biến động Điều này cho thấy công ty làm tốt công tác quản lý để duy trì và phát triển công ty

3 Phân tích lợi nhuận

=> Nhận xét: Tuy các chi phí mà doanh nghiệp dùng để duy trì hoạt động công

ty có giảm nhẹ so với năm gốc nhưng công ty vân vẫn đảm bảo chi phí bỏ ra thu

về được lợi nhuận cho công ty Nhìn chung lợi nhuận thu được trong 2017-2019 tăng mạnh so với năm gốc và không ngừng tăng qua các năm Sau thời gian đối mặt với với khủng hoảng thừa, năm 2018 được coi là năm tưng bừng của ngành

xi măng và HOM không ngoại lệ, đồng thời Trung Quốc cắt giảm 10% sản lượng

xi măng trong nước khiến giá xi măng được đẩy lên cao thêm vào đó là nhu cầu

sử dụng xi măng thời điểm này ở Châu Phi tăng mạnh trong khi khu vực này trước vẫn nhập xi măng của Trung Quốc, tạo cơ hội cho các công ty sản xuất xi măng

ở Việt Nam Nhìn vào bảng phân tích ta thấy rằng so với năm gốc 2017 lợi nhuận thu được ở năm 2018, 2019 cao gấp 3 gấp 4 lần Điển hình năm 2019 Lợi nhuận thu được từ hoạt động kinh doanh tăng 429,34%, lợi nhuận trước thuế cũng từ đó tăng mạnh tăng 303,42 % tương ứng 18.530 triệu đồng so với năm gốc Các chỉ

số tài chính đều tăng mạnh thể hiện sự thăng hoa trong hoạt động kinh doanh của Vicem Hoàng Mai

V Phân tích hoạt động đầu tư

1 Hoạt động đầu tư ngắn hạn