Bài giảng tài chính quốc tế bài 1 PGS TS trương quang thông

Bài giảng tài chính quốc tế

Khoa Ngân hàng – Đại học Kinh tế TP.HCM

1 MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ –TOÀN

CẦU HÓA

 Xu hướng thống trị của các quan hệ thị trường

dựa vào cạnh tranh và lợi nhuận diễn ra trên tất

cả các quốc gia trên thế giới, trên tất cả các lĩnh

vực sản xuất và trao đổi hàng hóa và dịch vụ.

 Thể hiện bằng tiến trình hội nhập quốc tế nhanh chóng với sự tăng trưởng kinh tế được kích thích bởi năng suất lao động

TÒAN CẦU HÓA - GÓC ĐỘ LỊCH SỬ

 Cuộc toàn cầu hóa thứ nhất: từ khỏang 1800 đến

1920

 Hệ thống chiến tranh lạnh

 Sự sụp đổ bức tường Berlin: tòan cầu hóa lần 2.

 Thế kỷ 21- Kỷ nguyên mới của tòan cầu hóa.

TÒAN CẦU HÓA VÀ SỰ BIẾN ĐỔI

DIỆN MẠO THẾ GIỚI

 Công nghệ

 Tài chính

 Thông tin

TỒN CẦU HĨA & CƠ CHẾ CỐT LÕI CỦA NĨ

Thể chế thị trường Cơ hội và de dọa từ bên ngoài

QUỐC GIA

TRỞ LẠI BA CÂU HỎI DÀNH CHO

GIÁM ĐỐC TÀI CHIÙNH

1. Lựa chọn cơ hội đầu tư nào?

2. Dùng nguồn tài trợ nào?

3. Nên thực hiện chính sách cổ tức như thế nào?

GIÁM ĐỐC TÀI CHÍÙNH VÀ

CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY

CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY

 Xung đột giữa các mục tiêu

 Đâu là mục tiêu cuối cùng, quan trọng nhất, thể hiện và bao quát toàn bộ vấn đề?

CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY

 Công ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong từng thời kỳ phát triển.

 Lựa chọn mục tiêu thể hiện thành ý chí của nhà

quản trị tài chánh, thông qua các quyết định.

MỤC TIÊU TỐI ĐA HÓA LỢI NHUẬN

 Luận thuyết cổ điển

 Các hạn chế:

ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong từng thời

kỳ phát triển

MỤC TIÊU TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ

DOANH NGHIỆP

 Luận thuyết hiện đại: phải có các quyết định tài

chính sao cho tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.

 Được chấp nhận phổ biến:

MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP

( MÔ HÌNH ANH -MỸ )

 Giá trị: lợi vốn và cổ tức

 Giả định: thị trường chứng khóan hiệu quả -> giá

cổ phiếu luôn luôn đúng.

 Lý thuyết đại diện

 Tối đa hóa giá trị: trong ngắn hạn và trong dài

hạn.

MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA “SỰ GIÀU CÓ” CỦA

DOANH NGHIỆP (Mô hình của Pháp và Nhật Bản)

 Quyền lợi của cổâ đông không đựơc đặt nặng bằng

quyền lợi của các thành phần có liên quan khác như: nhà quản trị, nhân viên, nhà cung ứng, chủ nợ và

ngay cả chính quyền, công đồng địa phương

 Còn gọi là mô hình chủ nghĩa tư bản dự phần

GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP

chính: tính thanh khỏan, hạn mức tín dụng, chứng khóan,

…

thuật, nhân lực, trí tuệ,văn hóa doanh nghiệp…

nghiệp trên thị trường, các công nghệ tích tụ được, các khả năng kỹ thuật và điều hành của nhân sự…

GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP

của TTCK

đông

sáng tạo ra dòng thu nhập và lợi tức trong dài hạn, trong 1

vững

SO SÁNH HAI MÔ HÌNH

những điểm yếu giả định của mô hình TĐH giá trị cổ đông

tiên -> ưu tiên theo chiến lược

3 VÌ ĐÂU CHÚNG TA QUAN TÂM ĐẾN VIỆC

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ?

Do sự khác biệt giữa quản trị tài chính quốc nội và quốc tế:

quan đến thành phần ngọai tệ của các dòng tiền, liên quan đến tác vụ ở các quốc gia khác nhau…