Do an thuc trang thi truong chung khoan viet nam va

Bi –i nộii dungi Chơngi I-i lýi luậni chungi vềi thịi trờngi chứngi khoán I- Tổngi quani vềi thịi trờngi chứngi khoán Thịi trờngi chứngi khoáni i đợci xemi lài đặci trngi cơi bản,i lài b

Ai –i Lờii Nóii đầu

Hiệni nay,i thờii đạii củai chúngi tai lài thờii đạii mangi xui hớngi toàni cầui hoái vài khuivựci hoá.i Hoài nhậpi vớii khôngi khíi này,i Việti nami vừai giai nhậpi vài lài thànhi viêni củai tổichứci thơngi mạii thếi giớii WTO.i Khii đợci trởi thànhi viêni củai tổi chứci thơngi mạii thếigiớii thìi đồngi nghĩai Việti Nami cũngi gặpi nhiềui khói khăni vài đồngi thờii cũngi gặti háii đ-

ợci nhiềui thànhi công.i Đểi thui đợci kếti quải tốti từi quái trìnhi hộii nhậpi chúngi tai phảii

đánhi giá,i nhậni địnhi vềi cơi hộii cũngi nhi lài tháchi thứci đangi đặti ra,i chúngi tai phảii biếti

đâui lài thếi mạnhi mìnhi phảii pháti huyi vài đâui lài điểmi yếui cầni phảii khắci phục.i Vài đặcibiệti hơni nữai chúngi tai phảii nhậni địnhi đợci xui hớngi đii chungi củai Thếi giới,i nhữngiyếui tối nàoi cáci nớci đangi chúi trọng

Chínhi vìi điềui đó,i mài emi thấyi rằngi thịi trờngi chứngi khoáni trêni thếi giớii hiệninayi lài mộti thịi trờngi nóngi bỏngi vài cói nhiềui triểni vọngi đii lên.i Nói khôngi chỉi lài mộtikênhi huyi độngi vốni i cói hiệui quải choi hoạti độngi đầui ti trongi nềni kinhi tếi mài còni làinhâni tối thúci đẩyi hoạti độngi củai nềni kinhi tếi diễni rai suôni xẻi hơn.i Choi nêni emi chọni

đềi tàii môni họci củai mìnhi lài “Thựci trạngi thịi trờngi chứngi khoáni Việti Nami vài giảii

phápi nângi caoi hoạti độngi củai thịi trờngi này”.

Đốii tợngi củai đềi tàii

Thựci trạngi thịi trờngi chứngi khoáni Việti Nami ,i hoạti độngi đầui ti chứngi khoáni

vài mộti sối giảii phápi nhằmi nângi caoi hoạti độngi củai thịi trờngi chứngi khoán

Mụci đíchi nghiêni cứui

Thấyi đợci thựci trạngi củai thịi trờngi chứngi khoáni Việti Nam,i vẫni đangi lài thịi ờngi noni yếu.i Nhngi nói lài nhâni tối quani trọngi đểi thúci đẩyi kinhi tếi Việti Nami đii lênihoài nhậpi vớii xui hớngi chungi củai Thếi giới.i Vài từi đói tìmi rai giảii phápi thíchi hợpi choithịi trờngi chứngi khoáni nớci ta

tr-Phơngi phápi nghiêni cứu

Đềi tàii đợci nghiêni cứui dựai trêni cơi sởi lýi luậni cơi bảni vềi thịi trờngi chứngi khoán,inghiêni cứui thốngi kê,i phâni tíchi sối liệu,i nắmi bắti thôngi tini từi cáci phơngi tiệni thôngitini đạii chúngi nhằmi tìmi rai nhữngi thànhi côngi vài nhữngi thấti bạii củai thịi trờngi chứngikhoáni Việti Nam

Nộii dungi củai đềi tàii môni họci baoi gồm:

Chơngi I:i Lýi luậni chungi vềi thịi trờngi chứngi khoán

Chơngi II:i Thựci trạngi củai thịi trờngi chứngi khoáni ởi Việti Nam

Chơngi III:i Mộti sối giảii phápi nhằmi i nângi caoi hoạti độngi i củai thịi trờngi chứngi khoáni

ởi Việti Nam

i Vìi sựi hiểui biếti vài thờii giani cói hạni choi nêni nộii dungi đềi tàii củai mìnhi khôngitránhi khỏii nhữngi saii xót.i Doi vậy,i emi i mongi nhậni đợci sựi giúpi đỡ,i chỉi bảoi củai thầyicôi vài củai bạni bèi đểi choi đềi tàii củai emi thêmi hoàni thiện

Cuốii cùngi emi xini châni thànhi cảmi ơni thầyi Nguyễni Hồngi Minhi thầyi đãi giúpi

emi hoàni thànhi tốti đềi tàii này

Bi –i nộii dung

i Chơngi I-i lýi luậni chungi vềi thịi trờngi chứngi khoán

I- Tổngi quani vềi thịi trờngi chứngi khoán

Thịi trờngi chứngi khoáni i đợci xemi lài đặci trngi cơi bản,i lài biểui tợngi củai nềnikinhi tếi hiệni đại.i Ngờii tai cói thểi i đoi lờngi vài dựi tínhi sựi pháti triểni kinhi tếi quai diễnibiếni trêni thịi trờngi chứngi khoán.i Lài mộti bội phậni cấui thànhi củai thịi trờngi tàii chính,ithịi trờngi chứngi khoáni đợci hiểui mộti cáchi chungi nhất,i lài nơii diễni rai cáci giaoi dịchimuai bán,i traoi đổii cáci chứngi khoán-i cáci hàngi hoái vài dịchi vụi tàii chínhi giữai cácichủi thểi thami gia.i Việci traoi đổii muai báni nàyi đợci thựci hiệni theoi nhữngi quyi tắci ấni địnhi tr-ớc

i Tổngi quani vềi thịi trờngi chứngi khoáni cói mộti sối nộii dungi chínhi sau:

1- Kháii niệmi vài bảni chấti củai thịi trờngi chứngi khoán.

i Hiệni nay,i tồni tạii nhiềui quani điểmi kháci nhaui vềi thịi trờngi chứngi khoán:

i Quani điểmi thứi nhất,i i choi rằngi thịi trờngi chứngi khoán(TTCK)i vài thịi trờngivốni lài một,i chỉi lài têni gọii kháci nhaui củai cùngi mộti kháii niệm:i Thịi trờngi ti bản.i Nếuixéti vềi mặti nộii dung,i thìi thịi trờngi vốni i biểui hiệni cáci quani hệi bảni chấti bêni trongicủai quái trìnhi muai báni cáci chứngi khoán.i TTCKi lài biểui hiệni bêni ngoài,i lài hìnhithứci giaoi dịchi vốni cụi thể.i Doi đó,i cáci thịi trờngi nàyi khôngi thểi phâni biệt,i táchi rờiinhaui mài thốngi nhấti phảni ánhi cáci quani hệi bêni trongi vài bêni ngoàii củai thịi trờngi tibản

i i Quani điểmi thứi hai,i củai đai sối cáci nhài kinhi tếi choi rằng:i “Thịi trờngi chứngikhoáni đợci đặci trngi bởii thịi trờngi vốni i chứi khôngi phảii đồngi nhấti lài một”.i Nhi vậy,itheoi quani điểmi này,i TTCKi vài thịi trờngi vốni lài kháci nhau,i trongi đói TTCKi chỉi giaoidịch,i muai báni cáci côngi cụi tàii chínhi trungi vài dàii hạni nhi tráii phiếui chínhi phủ,i cổiphiếui vài tráii phiếui côngi ty.i Cáci côngi cụi tàii chínhi ngắni hạni đợci giaoi dịchi trêni thịitrờngi tiềni tệ,i khôngi thuộci phạmi vii hoạti độngi củai TTCK

i i Quani điểmi thứi ba,i dựai trêni nhữngi gìi quani sáti đợci tạii đai sối i cáci sởi giaoidịchi chứngi khoáni lạii choi rằngi “Thịi trờngi chứngi khoáni lài thịi trờngi cổi phiếu”,i hayi

lài nơii muai báni cáci cổi phầni đợci cáci côngi tyi pháti hànhi rai đểi huyi độngi vốn.i Theoiquan điểm này, thị trờng chứng khoán đợc đặc trng bởi thị trờng mua bán các

i Cáci quani điểmi trêni đềui đợci kháii quáti trêni nhữngi cơi sởi thựci tiễni vài trongi

điềui kiệni lịchi sửi nhấti định

i Tuyi nhiên,i quani điểmi đầyi đủi vài rõi ràng,i phùi hợpi vớii sựi pháti triểni chungicủai TTCKi hiệni nay,i đợci trìnhi bàyi trongi giáoi trìnhi là:

Thịi trờngi chứngi khoáni lài nơii diễni rai cáci giaoi dịchi muai bán,i traoi đổii cáci loạiichứngi khoán.i Chứngi khoáni đợci hiểui lài cáci loạii giấyi tời cói giái hayi lài búti toáni ghii

sổ,i nói choi phépi chủi sởi hữui cói quyềni yêui cầui vềi thui nhậpi vài tàii sảni củai tổi chứci phátihànhi hoặci quyềni sởi hữu.i Cáci quyềni yêui cầui nàyi cói sựi kháci nhaui giữai cáci loạiichứngi khoán,i tuỳi theoi tínhi chấti sởi hữui củai chúng

Cáci giaoi dịchi muai bán,i traoi đổii i chứngi khoáni cói thểi diễni rai ởi thịi trờngi sơicấpi hayi thịi trờngi thứi cấp,i tạii sởi giaoi dịchi hayi thịi trờngi chứngi khoáni phii tậpi trung,i ởithịi trờngi giaoi ngayi hayi thịi trờngi cói kỳi hạn.i Cáci quani hệi traoi đổii nàyi làmi thayi đổiichủi sởi hữui củai chứngi khoán,i vài nhi vậy,i thựci chấti đâyi lài quái trìnhi vậni độngi củai tibản,i chuyểni từi ti bảni sởi hữui sangi ti bảni kinhi doanh

i Thịi trờngi chứngi khoáni khôngi giốngi vớii thịi trờngi cáci hàngi hoái kháci vìi hàngihoái củai thịi trờngi chứngi khoáni lài mộti loạii hàngi hoái đặci biệt,i lài quyềni sởi hữui vềi tibản.i Loạii hàngi hoái nàyi cũngi cói giái trịi vài giái trịi sửi dụng.i Nhi vậyi cói thểi nói,i bảnichấti củai thịi trờngi chứngi khoáni lài thịi trờngi thểi hiệni mốii quani hệi giữai cungi vài cầui icủai vốni đầui ti mài ởi đó,i giái cải củai chứngi khoáni chứai đựngi thôngi tini vềi chii phíi vốnihayi giái củai vốni đầui t.i Thịi trờngi chứngi khoáni lài hìnhi thứci pháti triểni bậci caoi củainềni sảni xuấti vài lui thôngi hàngi hoá

i i 2.i vịi tríi vài cấui trúci củai thịi trờngi chứngi khoán

i 2.1.i Vịi tríi củai TTCKi trongi thịi trờngi tàii chính

i Thịi trờngi chứngi khoáni lài mộti bội phậni củai thịi trờngi tàii chính.i Vịi tríi củai thịitrờngi chứngi khoáni trongi tổngi thểi thịi trờngi tàii chínhi thểi hiện:

- Thịi trờngi chứngi khoáni lài hìnhi ảnhi đặci trngi củai thịi trờngi vốn

TT Tiền tệ Thị trờng Vốn

TTCK

i i i i i i i i i i i i i i Thờii giani đáoi hạni i i i 1i nămi i i i i i i i i i i t

i i 2.2.i Cấui trúci củai thịi trờngi chứngi khoán

i i Tuỳi theoi mụci đíchi nghiêni cứu,i cấui trúci củai thịi trờngi chứngi khoáni cói thểiphâni chiai theoi nhiềui tiêui thứci kháci nhau.i Tuyi nhiên,i thôngi thờng,i tai cói thểi xemi ixéti 3i cáchi thứci cơi bảni lài phâni loạii theoi hàngi hoá,i phâni loạii theoi hìnhi thứci tổi chứcithịi trờngi vài phâni loạii theoi quái trìnhi luâni chuyểni vốn.i Cáci phâni tíchi saui đâyi sẽi thểihiệni từngi cáchi thứci phâni loạii đó

a.i phâni loạii theoi hàngi hoá

Theoi cáci loạii hàngi hoái đợci muai báni trêni thịi trờng,i ngờii tai cói thểi phâni chiaithịi trờngi chứngi khoáni thànhi thịi trờngi tráii phiếu,i thịi trờngi cổi phiếui vài thịi trờngi dẫnisuất

TT Nợ TT vốn cổ phần

TT Trái TT cổ Phiếu Phiếu

i Thịi trờngi tráii phiếui i lài thịi trờngi mài hàngi hoái đợci muai báni tạii đói lài cáci tráiiphiếu.i Tráii phiếui lài côngi cụi nợ,i mài thựci chấti củai việci pháti hànhi côngi cụi nàyi làipháti hànhi đứngi rai đii vayi theoi phơngi thứci cói hoàni trải cải gốci vài lãi.

i i Kháci vớii thịi trờngi nợ,i thịi trờngi cổi phiếui lài nơii giaoi dịchi muai bán,i traoi đổiicáci giấyi tời cói xáci nhậni cổi phầni đóngi gópi củai cổi i đông.i Cổi đôngi lài chủi sởi hữui củaicôngi tyi vài phảii chịui tráchi nhiệmi trongi phầni đóngi gópi củai mình.i Cổi phiếui sẽi choiphépi họi cói quyềni yêui cầui đốii vớii lợii nhuậni saui thuếi củai côngi tyi cũngi nhi đốii vớii tàiisảni củai côngi ty,i khii tàii sảni nàyi đợci đemi bán.i Cổi phiếui cói thờii giani đáoi hạni làikhôngi xáci định

i Thịi trờngi côngi cụi dẫni suấti lài nơii cáci chứngi khoáni pháii sinhi đợci muai vàibán.i Tiêui biểui choi côngi cụi nàyi lài hợpi đồngi tơngi lai,i hợpi đồngi quyềni chọn.i Thịi tr-ờngi nàyi ngàyi càngi trởi nêni quani trọngi đốii vớii cáci nhài quảni lýi tàii chính.i Nói cungicấpi cáci côngi cụi phòngi vệi hữui hiệu,i đồngi thờii lài côngi cụi đầui cơi lýi tởngi choi cáci nhài

đầui t

b Phâni loạii theoi hìnhi thứci luâni chuyểni vốn

i i Theoi hìnhi thứci này,i thịi trờngi chứngi khoáni đợci phâni thànhi thịi trờngi sơi cấpi

vài thịi trờngi thứi cấp

i Thịi trờngi sơi cấpi hayi thịi trờngi cấpi Ii lài thịi trờngi pháti hànhi cáci chứngi khoánihayi lài nơii muai báni cáci chứngi khoáni lầni đầui tiên.i Tạii thịi trờngi này,i giái cải củaichứngi khoáni lài giái pháti hành.i Việci muai báni chứngi khoáni trêni thịi trờngi sơi cấpi làmităngi vốni choi nhài pháti hành.i Thôngi quai việci pháti hànhi chứngi khoán,i chínhi phủi cóithêmi i nguồni thui đểi tàii trợi choi dựi áni đầui ti hoặci chii tiêui củai chínhi phủ,i cáci doanhinghiệpi huyi độngi vốni trêni thịi trờngi nhằmi tàii trợi choi cáci dựi áni đầui t

i Thịi trờngi thứi cấpi hayi thịi trờngi cấpi IIi lài thịi trờngi giaoi dịchi muai bán,i traoi đổiinhữngi chứngi khoáni đãi đợci pháti hànhi nhằmi mụci đíchi kiếmi lời,i dii chuyểni vốni đầui tihayi dii chuyểni tàii sảni xãi hội

i i Quani hệi giữai thịi trờngi sơi cấpi vài thịi trờngi thứi cấpi thểi hiệni trêni cáci giáci độisau:

i i Thứi nhất,i thịi trờngi thứi cấpi làmi tăngi tínhi lỏngi củai cáci chứngi khoáni đãi phátihành.i Việci nàyi làmi tăngi tínhi ai chuộngi củai chứngi khoáni vài làmi giảmi rủii roi choi cácinhài đầui t.i Cáci nhài đầui ti sẽi dễi dàngi hơni trongi việci sàngi lọc,i lựai chọn,i thayi đổii kếti

cấui danhi mụci đầui t,i trêni cơi sởi đói làmi giảmi chii phíi choi cáci nhài pháti hànhi trongiviệci huyi độngi vài sửi dụngi vốn.i Việci tăngi tínhi lỏngi củai tàii sảni i sẽi tạoi điềui kiệni táchibiệti giữai sởi hữui vài quảni lý,i làmi cơi sởi choi việci tăngi hiệui quải quảni lýi củai doanhinghiệp.

i Việci tăngi tínhi lỏngi choi cáci chứngi khoáni tạoi điềui kiệni choi việci chuyểni i đổiithờii hạni củai vốn,i i từi vốni ngắni hạni sangi trungi hạni vài dàii hạn.i Đồngi thời,i tạoi điềuikiệni choi việci phâni phốii mộti cáchi cói hiệui quả.i Sựi dii chuyểni vốni đầui ti trongi nềnikinhi tếi đợci thựci hiệni thôngi quai cơi chếi “bàni tayi vôi hình”,i cơi chếi xáci địnhi giáichứngi khoáni vài thôngi quai hoạti độngi thâui tóm,i sápi nhậpi doanhi nghiệpi trêni thịi tr-ờngi thứi cấp

Thứi hai,i thịi trờngi thứi cấpi xáci địnhi giái củai chứngi khoáni đãi đợci pháti hànhitrêni thịi trờngi sơi cấp.i Thịi trờngi thứi cấpi đợci xemi i lài thịi trờngi địnhi giái cáci côngi ty

i Thứi ba,i thôngi quai việci địnhi giá,i thịi trờngi thứi cấpi i cungi cấpi mộti danhi mụcichii phíi vốni tơngi ứngi vớii cáci mứci đội rủii roi kháci nhaui củai từngi phơngi áni đầui t,i tạoicơi sởi thami chiếui choi nhài pháti hànhi cũngi nhi cáci nhài đầui ti trêni thịi trờngi sơi cấp.iThôngi quai cơi chếi bàni tayi vôi hình,i vốni sẽi đợci chuyểni đếni côngi tyi i nàoi làmi ăni cóihiệui quải nhất,i i quai đói làmi tăngi hiệui quải kinhi tếi xãi hội

i Tómi lại,i thịi trờngi sơi cấpi vài thịi trờngi thứi cấpi cói quani hệi mậti thiết,i hỗi trợi lẫninhau.i Vềi bảni chất,i mốii quani hệi giữai thịi trờngi chứngi khoáni sơi cấpi vài thứi cấpi lài mốiiquani hệi nộii tại,i biệni chứng.i Nếui khôngi cói thịi trờngi sơi cấpi sẽi khôngi cói thịi trờngi thứicấp,i đồngi thời,i thịi trờngi thứi cấpi lạii tạoi điềui kiệni pháti triểni choi thịi trờngi sơi cấp

c Phâni loạii theoi hìnhi thứci tổi chứci củai thịi trờng

i Thịi trờngi chứngi khoáni cói thểi đợci tổi chứci theoi haii cáchi sau:

i Cáchi thứi nhất,i đợci tổi chứci thànhi sởi giaoi dịch,i tạii đây,i ngờii muai vài ngờiibán(i hoặci đạii lý,i môii giớii củai họ)i gặpi nhaui tạii mộti địai điểmi i nhấti địnhi đểi tiếni hànhigiaoi dịchi muai bán,i traoi đổii chứngi khoán.i Chínhi vìi vậy,i ngờii tai còni gọii sởi giaoi dịchichứngi khoáni lài sởi giaoi dịchi tậpi trung,i nơii giaoi dịchi muai bán,i traoi đổii cáci chứngikhoáni củai cáci côngi tyi lớn,i hoạti độngi cói hiệui quả.i Sởi giaoi dịchi chứngi khoáni đợciquảni lýi chặti chẽi bởii Uỷi bani chứngi khoáni quốci gia,i cáci giaoi dịchi chịui điềui tiếti i củailuậti chứngi khoáni vài thịi trờngi chứngi khoán.i Nhữngi thịi trờngi chứngi khoáni tiêui biểui

đợcbiếtđếnlàsởgiaodịchchứngkhoánLuânđôn,SởgiaodịchchứngkhoánMỹ,

i Cáchi thứi hai,i kháci vớii thịi trờngi tậpi trung,i thịi trờngi giaoi dịchi quai quầyi hayithịi trờngi giaoi dịchi phii tậpi trungi (OTC:i Over-i The-i Counteri Market)i lài thịi trờngigiaoi dịchi củai cáci nhài buôn,i nhữngi ngờii tạoi thịi trờng(i Marketi Makers).i

Ngoàii i haii thịi trờngi nóii trên,i i ngờii tai còni nóii đếni thịi trờngi thứi ba,i thịi trờngidànhi choi cáci chứngkhoáni khôngi đủi tiêui chuẩni đểi giaoi dịchi trêni thịi trờngi tậpi trungi

vài thịi trờngi OTC.i Ngoàii ra,i ngờii tai còni phâni loạii thịi trờngi chứngi khoáni thànhi thịi ờngi mởi i vài thịi trờngi đàmi phán,i i thịi trờngi giaoi ngayi vài thịi trờngi kỳi hạn.i Việci phâniloạii thịi trờngi chứngi khoáni sẽi giúpi việci phâni tíchi cụi thểi hơni vaii tròi củai thịi trờngichứngi khoán

tr-i tr-i 3.i Cáci chủi thểi trêni thịi trờngi chứngi khoán

i i Cáci tổi chứci vài cái nhâni thami giai thịi trờngi chứngi khoáni cói thểi đợci chiaithànhi 3i nhómi sau:i chủi thểi pháti hành,i chủi thểi đầui ti vài cáci tổi chứci cói liêni quani đếnichứngi khoán

i i 3.1.i Chủi thểi pháti hành

i Chủi thểi pháti hànhi lài ngờii cungi cấpi cáci chngi khoán-i hàngi hóai củai thịi trờngichứngi khoán.i Cáci chủi thểi pháti hànhi baoi gồm:i Chínhi phủ,i cáci doanhi nghiệpi vài mộti

sối tổi chứci kháci nh:i Quỹi đầui t,i tổi chứci tàii chínhi trungi gian

 Chínhi phủi vài chínhi quyềni địai phơngi lài chủi thểi pháti hànhi cáci chứngi khoán:iTráii phiếui Chínhi phủ;i Tráii phiếui địai phơng;i tráii phiếui côngi trình;i tíni phiếui khoibạc

 Côngi tyi lài chủi thểi pháti hànhi cáci cổi phiếui vài tráii phiếui côngi ty

 Cáci tổi chứci tàii chínhi lài chủi thểi pháti hànhi cáci côngi cụi tàii chínhi nhi cáci tráiiphiếu,i chứngi chỉi hởngi thụ i phụci vụi choi mụci tiêui huyi độngi vốni vài phùi hợpi vớii

đặci thùi hoạti độngi củai họi theoi luậti định

3.2.i Nhài đầui t

i Chủi thểi đầui ti lài nhữngi ngờii cói tiền,i i thựci hiệni việci muai vài báni chứngi khoánitrêni thịi trờngi chứngi khoáni đểi tìmi kiếmi lợii nhuận.i Nhài đầui ti cói thểi đợci chiai thànhihaii loại:i nhài đầui ti cái nhâni vài nhài đầui ti cói tổi chức

- Cáci nhài đầui ti cái nhân

i Nhài đầui ti cái nhâni lài cáci cái nhâni vài hội giai đình,i nhữngi ngờii cói vốni nhàni rỗiitạmi i thời,i thami i giai muai báni trêni thịi trờngi chứngi khoáni vớii mụci đíchi tìmi kiếmi lợiinhuận.i Tuyi nhiên,i trongi đầui ti thìi lợii nhuậni lạii luôni gắni vớii rủii ro,i kỳi vọngi lợiinhuậni càngi caoi thìi mứci đội chấpi nhậni rủii roi phảii càngi lớni vài ngợci lại.i Chínhi vìi vậyicáci nhài đầui ti cái nhâni luôni phảii lựai chọni cáci hìnhi thứci đầui ti phùi hợpi i vớii khải năngicũngi nhi mứci đội chấpi nhậni rủii roi củai mình.

- Cáci nhài đầui ti cói tổi chức

Nhài đầui ti cói tổi chứci lài cáci địnhi chếi đầui t,i i thờngi xuyêni muai báni chứngikhoáni vớii sối lợngi lớni trêni thịi trờng.i Mộti sối nhài đầui ti chuyêni nghiệpi chínhi trêni thịitrờngi chứngi khoáni lài cáci ngâni hàngi thơngi mại,i côngi tyi chứngi khoán,i côngi tyi đầui

t,i cáci côngi tyi bảoi hiểm,i quỹi tơngi hỗ,i cáci quỹi lơngi hui vài cáci quỹi bảoi hiểmi xãi hộiikhác.i Đầui ti thôngi quai cáci tổi chứci đầui ti cói i ui điểmi lài đai dạngi hoái danhi mụci đầui ti vàicáci quyếti địnhi đầui ti đợci thựci hiệni bởii cáci chuyêni giai cói chuyêni môni vài cói kinhinghiệm

i 3.3.i Cáci tổi chứci liêni quani đếni thịi trờngi chứngi khoán

a- Cơi quani quảni lýi vài giámi sáti hoạti độngi TTCK

i Cơi quani quảni lýi vài giámi sáti hoạti độngi TTCKi đợci hìnhi thànhi dớii nhiềui môihìnhi tổi chứci hoạti độngi kháci nhau,i cói nớci doi tổi chứci tựi quảni thànhi lập,i cói nớci cơiquani nàyi trựci thuộci Chínhi phủ,i nhngi cói nớci lạii cói sựi kếti hợpi quảni lýi giữai cáci tổichứci tựi quảni vài Nhài nớc.i Nhngi tựui chungi lại,i cơi quani quảni lýi Nhài nớci i vềi TTCKi

doi chínhi phủi củai cáci nớci thànhi lậpi vớii mụci đíchi bảoi vệi lợii íchi củai ngờii đầui ti vài

đảmi bảoi choi thịi trờngi chứngi khoáni hoạti độngi lànhi mạnh,i ani toàni vài pháti triểni bềnivững

i Cơi quani quảni lýi nhài nớci vềi thịi trờngi chứngi khoáni i cói thểi cói nhữngi têni gọiikháci nhau,i tuỳi thuộci từngi nớci vài nói đợci thànhi lậpi đểi thựci hiệni chứci năngi quảni lýiNhài nớci đốii vớii thịi trờngi chứngi khoán

b- Sởi giaoi dịchi chứngi khoán

i Sởi giaoi dịchi chứngi khoáni thựci hiệni vậni hànhi thịi trờngi chứngi khoáni thôngiquai bội máyi tổi chứci vài hệi thốngi cáci quyi định,i văni bảni phápi luậti vềi giaoi dịchi chứngikhoáni trêni cơi sởi phùi hợpi vớii cáci quyi địnhi củai luậti phápi vài Uỷi bani chứngi khoán

c- Hiệpi hộii cáci nhài kinhi doanhi chứngi khoán

i Hiệpi hộii cáci nhài kinhi doanhi chứngi khoáni lài tổi chứci tựi quảni củai cáci côngi

tyi chứngi khoáni vài mộti sối thànhi viêni kháci hoạti độngi trongi ngànhi chứngi khoán,i

đ-ợci thànhi lậpi vớii mụci đíchi bảoi vệi lợii íchi choi cáci thànhi viêni vài cáci nhài đầui ti trêni thịitrờng

Hiệpi hộii cáci nhài kinhi doanhi chứngi khoáni thờngi lài mộti tổi chứci tựi quản,i ithựci hiệni mộti sối chứci năngi sau:

- Đàoi tạo,i nghiêni cứui trongi lĩnhi vựci chứngi khoán

- Khuyếni khíchi hoạti độngi đầui ti vài kinhi doanhi chứngi khoán

- Bani hànhi vài thựci hiệni cáci quyi tắci tựi điềui hànhi trêni cơi sởi cáci quyi địnhi phápiluậti vềi chứngi khoáni hiệni hành

- Giảii quyếti tranhi chấpi giữai cáci thànhi viên

- Tiêui chuẩni hoái cáci nguyêni tắci vài thôngi lệi trongi ngànhi chứngi khoán

- Hợpi táci vớii chínhi phủi vài cáci cơi quani kháci đểi giảii quyếti cáci vấni đềi cói táci

độngi đếni hoạti độngi kinhi doanhi chứngi khoán

d- Tổi chứci lui kýi vài thanhi toáni bùi trừi chứngkhoán

i i Lài tổi chứci nhậni lui giữi cáci chứngi khoáni vài tiếni hànhi cáci nghiệpi vụi thanhitoáni bùi trừi choi cáci giaoi dịchi chứngi khoán.i Cáci ngâni hàngi thơngi mại,i côngi tyichứngi khoáni đápi i ứngi đủi điềui kiệni củai Uỷi bani chứngi khoáni sẽi thựci hiệni dịchi vụi lui

kýi vài thanhi toáni bùi trừi chứngi khoán

e- Cáci tổi chứci hỗi trợ

i Lài cáci tổi chứci đợci thànhi lậpi i vớii mụci đíchi khuyếni khíchi mởi rộngi vài tăngi ờngi củai thịi trờngi chứngi khoáni thôngi quai cáci hoạti độngi nh:i choi vayi tiềni đểi muai cổiphiếui vài choi vayi chứngi khoáni đểi báni trongi cáci giaoi dịchi bảoi chứng.i Cáci tổi chứci

c-hỗi trợi chứngi khoáni ởi cáci nớci kháci nhaui cói đặci điểmi kháci nhau,i i cói mộti sối nớcikhôngi choi phépi thànhi lậpi cáci tổi chứci này

f- Cáci côngi tyi đánhi giái hệi sối tíni nhiệmi

i i Côngi tyi đánhi giái hệi sối tíni nhiệmi lài côngi tyi i chuyêni cungi cấpi dịchi vụi đánhigiái năngi lựci thanhi toáni cáci khoảni vốni i gốci vài lãii đúngi thờii hạni vài tiềmi lựci tàiichínhi củai tổi chứci pháti hànhi theoi nhữngi điềui khoảni i đãi cami kếti củai tổi chứci phátihànhi cụi thể.

Hệi sối tíni nhiệmi cói thểi biểui hiệni bằngi cáci chữi cáii hayi chữi số,i tuỳi theoi quyi

địnhi củai từngi côngi tyi xếpi hạng

Cáci nhài đầui ti cói thểi dựai vàoi cáci hệi sối tíni nhiệmi vềi tổi chứci pháti hànhi doi cácicôngi tyi đánhi giái hệi sối tíni nhiệmi cungi cấpi đểi câni nhắci đai rai quyếti địnhi đầui ti củaimình

i Cáci côngi tyi đánhi giái (xếpi hạng)i hệi sối tíni nhiệmi cói vaii tròi quani trọngi trongiviệci pháti hànhi cáci chứngi khoán,i đặci biệti lài pháti hànhi cáci chứngi khoáni quốci tế

i i 4.i Vaii tròi củai thịi trờngi chứngi khoán

i Xui thếi hộii nhậpi kinhi tếi quốci tếi vài khui vựci vớii sựi rai đờii i củai tổi chứci Thơngimạii thếi giớii (WTO),i củai liêni minhi Châui Âu,i củai cáci khốii i thịi trờngi chung,i đòii hỏii icáci quốci giai phảii thúci đẩyi pháti triểni kinhi tếi vớii tốci đội vài hiệui quải cao.i Thựci tếipháti triểni kinhi tếi ởi cáci quốci giai trêni thếi giớii đãi khẳngi địnhi vaii tròi quani trọngi củaithịi trờngi chứngi khoáni trongi pháti triểni kinhi tế:

i Thứ i nhất,i thịi trờngi chứngi khoán,i vớii việci tạoi rai cáci côngi cụi tàii chínhi cóitínhi thanhi khoảni cao,i cói thểi tíchi tụ,i tậpi trungi vài phâni phốii vốn,i chuyểni thờii hạnicủai vốni phùi hợpi vớii yêui cầui pháti triểni kinhi tế

i Yếui tối thôngi tini vài yếui tối cạnhi tranhi trêni thịi trờngi sẽi đảmi bảoi choi việci phâniphốii vốni mộti cáchi cói hiệui quả.i Thịi trờngi tàii chínhi lài nơii tiêni phongi ápi dụngi cônginghệi mớii vài nhạyi cảmi vớii môii trờngi thờngi xuyêni thayi đổi.i Thựci tếi trêni thịi trờngichứngi khoán,i tấti cải cáci thôngi tini đợci cậpi nhậti i vài đợci chuyểni tảii i tởii tấti cải cáci nhài

đầui t,i nhời đó,i họi cói thểi phâni tíchi vài địnhi giái choi cáci chứngi khoán.i Chỉi nhữngi côngi

tyi cói hiệui quải vài bềni vữngi mớii cói thểi nhậni đợci vốni vớii chii phíi rẻi trêni thịi trờng

i Thịi trờngi chứngi khoáni tạoi rai mộti sựi cạnhi tranhi cói hiệui quải trêni thịi trờngi tàiichính,i điềui nàyi buộci i cáci ngâni hàngi thơngi mạii vài cáci tổi chứci tàii chínhi phảii quanitâmi i tớii hoạti độngi củai chínhi họi vài làmi giảmi chii phíi tàii chính

Việchuyđộngvốntrênthịtrờngchứngkhoáncóthểlàmtăngvốntựcó của

chặti chẽi củai cáci ngâni hàngi thơngi mại.i TTCKi khuyếni i khíchi sựi cạnhi tranhi củai cácicôngi tyi trêni thịi trờng.i Sựi tồni tạii củai thịi trờngi chứngi khoáni cũngi lài yếui tối quyếti

địnhi đểi thui húti vốni đầui ti nớci ngoài.i Đâyi chínhi lài cáci yếui tối đảmi bảoi choi sựi phâni

bối cói hiệui quải cáci nguồni lựci trongi mộti quốci giai cũngi nhi trongi phạmi vii quốci tế

i Thứ i hai,i TTCKi gópi phầni i thựci hiệni táii phâni phốii côngi bằngi hơn,i thôngi quaiviệci buộci cáci tậpi đoàni giai đìnhi trịi pháti hànhi chứngi khoáni rai côngi chúng,i giảii toải

sựi tậpi trungi quyềni lựci kinhi tếi củai cáci tậpi đoàn,i songi vẫni tậpi trungi vốni choi phátitriểni kinhi tế.i Việci tăngi cờngi tầngi lớpi trungi lui trongi xãi hội,i tăngi cờngi sựi giámi sáticủai xãi hộii đốii vớii quái trìnhi phâni phốii đãi giúpi nhiềui nớci tiếni xai hơni tớii mộti xãi hộiicôngi bằngi vài dâni chủ.i Việci giảii toải tậpi trungi quyềni lựci kinhi tếi cũngi tạoi điềui kiệnicạnhi tranhi côngi bằngi hơn,i quai đói tạoi hiệui quải vài tăngi trởngi kinhi tế

i Thứ i ba,i thịi trờngi chứngi khoáni tạoi điềui kiệni choi việci táchi biệti giữai sởi hữui

vài quảni lýi doanhi nghiệp.i Khii quyi môi củai doanhi nghiệpi tăngi lên,i môii trờngi kinhidoanhi trởi lêni phứci tạpi hơn,i nhui cầui vềi quảni lýi chuyêni tráchi cũngi tăngi theo.i Thịi tr-ờngi chứngi khoáni tạoi điềui kiệni choi việci tiếti kiệmi vốni vài chấti xám,i tạoi điềui kiệnithúci đẩyi quái trìnhi cổi i phầni hóai doanhi nghiệpi Nhài nớc.i Cơi chếi thôngi tini hoàni hảoi itạoi khải năngi giámi sáti chặti chẽi củai thịi trờngi chứngi khoáni đãi làmi i táci độngi củai cácitiêui cựci trongi quảni lý,i tạoi điềui kiệni kếti hợpi hàii hoài giữai lợii íchi củai chủi sởi hữu,i nhàiquảni lýi vài nhữngi ngờii làmi công

i Thứ i t,i hiệui quải củai quốci tếi hoái thịi trờngi chứngi khoán.i Việci mởi cửai củai thịitrờngi chứngi khoáni làmi tăngi tínhi lỏngi vài cạnhi tranhi trêni thịi trờngi quốci tế.i Điềui nàyichoi phépi cáci cáci côngi tyi i cói thểi huyi độngi nguồni vốni rẻi hơn,i tăngi cờngi đầui ti nguồnitiếti kiệmi bêni ngoài,i đồngi tăngi cờngi khải năngi cạnhi tranhi quốci tếi vài mởi rộngi cáci cơihộii kinhi doanhi củai cáci côngi tyi trongi nớc

i Hàni Quốc,i Singapore,i Thailand,i Malaysiai lài nhữngi i minhi chứngi điểni hìnhi

vềi việci tậni dụngi cáci cơi hộii doi thịi trờngi chứngi khoáni mangi lại.i Tuyi nhiên,i chúngi taicũngi phảii xemi xéti cáci táci độngi tiêui cựci cói thểi xảyi rai nhi việci tăngi cungi tiềni quáimức,i ápi lựci củai lạmi phát,i vấni đềi chảyi máui vốn,i i hoặci sựi thâui tómi i củai ngờii nớcingoàii trêni thịi trờngi chứngi i khoán

i i Thứ i năm ,i thịi trờngi chứngi khoáni tạoi cơi hộii i choi chínhi phủi i huyi độngi cácinguồni tàii chínhi mài khôngi tạoi ápi lựci vềi lạmi phát,i đồngi thờii tạoi cáci côngi cụi choiviệci thựci hiệni chínhi sáchi tàii chínhi tiềni tệi củai Chínhi phủ

i Thứ i sáu,i thịi trờngi chứngi khoáni cungi cấpi mộti i dựi báoi tuyệti vờii vềi cáci chui

kỳi kinhi doanhi trongi tơngi lai.i Việci thayi đổii i giái chứngi khoáni cói xui hớngi đii trớci chui

kỳi kinhi doanhi choi phépi chínhi phủi cũngi nhi cáci côngi tyi đánhi giái kếi hoạchi đầui ticũngi nhi việci phâni bổi i cáci nguồni lựci củai họ.i Thịi trờngi chứngi khoáni cũngi tạoi điềuikiệni táii cấui trúci nềni kinhi tế

i Ngoàii nhữngi táci độngi tíchi cựci trêni đây,i thịi trờngi chứngi khoáni cũngi cóinhữngi táci độngi tiêui cựci nhấti định.i Thịi trờngi chứngi khoáni hoạti độngi trêni cơi sởithôngi tini hoàni hảo.i Songi ởi cáci thịi trờngi mớii nổi,i thôngi tini đợci chuyểni đổii tớii cácinhài đầui ti khôngi đầyi đủi vài khôngi i giốngi nhau.i Việci quyếti địnhi giái cả,i muai bánichứngi khoáni củai cáci nhài đầui ti khôngi dựai trêni cơi sởi thôngi tini vài xửi lýi thôngi tin.i

Nhi vậyi giái cải chứngi khoáni khôngi phảni ánhi giái trịi kinhi tếi cơi bảni củai côngi tyi vàikhôngi trởi thànhi cơi sởi đểi phâni phốii mộti cáchi cói hiệui quải cáci nguồni lựci

i Mộti sối tiêui thứci kháci củai thịi trờngi chứngi khoáni nhi hiệni tợngi đầui cơ,i hiệni ợngi xungi độti quyềni lựci làmi thiệti hạii quyềni lợii củai cáci cổi đôngi thiểui số,i việci muaibáni nộii gián,i thaoi túngi thịi trờngi làmi nảni lòngi cáci nhài đầui ti vài nhi vậy,i sẽi táci độngitiêui cựci tớii tiếti kiệmi vài đầui t.i i Nhiệmi vụi củai nhài quảni lýi thịi trờngi lài giảmi thiểui cácitiêui cựci củai thịi trờngi nhằmi bảoi vệi quyềni lợii i củai cáci nhài đầui ti vài đảmi bảoi tínhi hiệuiquải củai thịi trờng

t-i t-i Nhi vậy,i vaii tròi củai thịi trờngi chứngi khoáni thểi hiệni trêni nhiềui khíai cạnhikháci nhau.i Songi vaii tròi tíchi cựci hayi tiêui cựci củai thịi trờngi chứngi khoáni cói thựci sựipháti huyi hayi hạni chếi phụi thuộci đángi kểi vàoi cáci chủi thểi thami giai thịi trờngi vài sựiquảni lýi củai nhài nớc

II- Chứngi khoáni vài việci pháti hànhi chứngi khoán

1 Chứngi khoáni vài phâni loạii chứngi khoán

a-i Kháii niệmi vài đặci điểmi củai chứngkhoán

i Chứngi khoáni lài nhữngi giấyi tời cói giái vài cói khải năngi chuyểni nhợng,i xáci

địnhi sối vốni đầui t(i ti bảni đầui t);i i chứngi khoáni cói xáci nhậni quyềni sởi hữui hoặci quyềni

đòii nợi hợpi pháp,i baoi gồmi i cáci điềui kiệni vềi thui nhậpi vài tàii sảni trongi mộti thờii hạninàoi đó

Thuậtngữ“giấytờcógiá”cónghĩarộnghơnlàthuậtngữlàchứngkhoán

i Tínhi thanhi khoản(i tínhi lỏng):i Tínhi lỏngi củai tàii sảni lài khải năngi chuyểni i tàiisảni đói thànhi tiềni mặt.i Khải năngi nàyi caoi hayi thấpi phụi thuộci vàoi khoảngi thờii giani

vài chii phíi cầni thiếti choi việci chuyểni đổii vài rủii roi củai việci súti giái trịi củai tàii sảni đói

doi việci chuyểni đổi.i Chứngi khoáni cói tínhi lỏngi caoi hơni soi vớii cáci tàii sảni khác

i Tínhi rủii ro:i Chứngi khoáni lài tàii sảni tàii chínhi mài giái trịi củai nói chịui táci độngilớni củai rủii ro,i baoi gồmi rủii roi cói hệi thốngi vài rủii roi khôngi cói hệi thống.i i Rủii roi cói hệithốngi hayi lài rủii roi thịi trờngi lài loạii rủii roi táci độngi tớii toàni bội hoặci hầui hếti cáci tàiisản.i Loạii rủii roi nàyi chịui táci độngi củai cáci điềui kiệni kinhi tếi chungi nh:i lạmi phát,i sựithayi đổii tỷi giái hốii đoái,i lãii suất i Rủii roi khôngi cói hệi thốngi lài loạii rủii roi chỉi táci

độngi đếni mộti tàii sảni hayi mộti nhómi nhỏi cáci tàii sản.i Loạii rủii roi nàyi thờngi liêni quanitớii điềui kiệni củai nhài pháti hành.i

i Tínhi sinhi lợi:i Chứngi khoáni lài mộti tàii sảni tàii chínhi mài khii sởi hữui nó,i nhài

đầui ti muốni nhậni đợci mộti thui nhậpi lớni hơni trongi tơngi lai.i Thui nhậpi nàyi đợci bảoi

đảmi bằngi lợii tứci đợci phâni chiai hàngi nămi vài việci tăngi giái chứngi khoáni trêni thịi ờng.i Khải năngi sinhi lợii baoi giời cũngi quani hệi chặti chẽi vớii rủii roi củai tàii sản,i thểi hiệninguyêni lýi –i mứci đội chấpi nhậni rủii roi càngi caoi thìi lợii nhuậni kỳi vọngi càngi lớn

tr-i Hìnhi thứci củai chứngi khoán.i Hìnhi thứci củai chứngi khoáni cói thui nhậpi (i cối

địnhi hoặci biếni đổi)i thờngi baoi gồmi phầni bìai vài phầni bêni trong.i Ngoàii bìai ghii rõiquyềni đòii nợi hoặci quyềni thami giai gópi vốn.i Sối tiềni ghii trêni i chứngi khoáni i đợci gọii

lài mệnhi giái củai chứngi khoán.i Đốii vớii giấyi tời cói giái vớii lãii suấti cối địnhi bêni trongi

cói phiếui ghii lợii tứci (Coupon)i –i ghii rõi lãii suấti hoặci lợii tứci sẽi đợci hởng

i b-i Phâni loạii i chứngi khoán

i Tuỳi theoi cáchi chọni tiêui thức,i ngờii tai cói thểi phâni loạii chứngi khoáni thànhinhiềui loạii kháci nhau.i Tuyi nhiêni ởi đây,i chứngi khoáni đợci chiai thànhi bai tiêui thứcichủi yếu,i đói lài theoi tínhi chấti củai chứngi khoán,i theoi khải năngi chuyểni nhợngi vài theoikhải năngi thui nhập

i Cáchi phâni chiai nàyi tạoi điềui kiệni choi i ngờii đầui ti nhậni biếti dễi dàngi cáci loạiichứngi khoáni đangi đợci lui thôngi vài giúpi họi lựai chọni cáchi thứci đầui ti phùi hợp

i b.1.i Phâni loạii chứngi khoáni theoi tínhi chất

i Theoi tínhi chấti củai chứngi khoán,i cáci loạii chứngi khoáni đợci phâni thành:iChứngi khoáni vốn;i chứngi khoáni nợi vài chứngi khoáni pháii sinh

i *i Chứngi khoáni vốn:

Chứngi khoáni vốni lài chứngi thi xáci nhậni sựi gópi vốni vài quyềni sởi hữui phầni vốnigópi vài cáci quyềni hợpi phápi kháci đốii vớii tổi chứci pháti hành.i Đạii diệni i choi chứngikhoáni vốni lài cổi phiếui vài chứngi chỉi quỹi đầui t

i Cổi phiếui lài mộti loạii chứngi khoáni vốni đợci pháti hànhi dớii dạngi chứngi chỉihoặci búti toáni ghii sổ,i xáci nhậni quyềni sởi hữui vài lợii íchi hợpi phápi đốii vớii tàii sảni hoặcivốni củai côngi tyi cổi phần.i Cổi phiếui lài côngi cụi i tàii chínhi cói thờii hạni thanhi toáni lài vôihạn

i *i Chứngi khoáni nợ:

i Chứngi khoáni nợ,i điểni hìnhi lài tráii phiếu,i tíni phiếui lài mộti loạii chứngi khoániquyi địnhi nghĩai vụi củai ngờii pháti hànhi (ngờii đii vay)i phảii trải choi ngờii đứngi têni sởihữui chứngi khoáni (i ngờii choi vay)i mộti khoảni tiềni nhấti địnhi baoi gồmi gốci vài lãiitrongi thờii giani cụi thể

i Đặci trngi cơi bảni củai tráii phiếu:i

+i Mệnhi giái vài lãii suấti củai tráii phiếu

i +Thờii giani đáoi hạn

i *i Chứngi khoáni pháii sinh

i Chứngi khoáni pháii sinhi lài cáci i côngi cụi tàii chínhi cói nguồni gốci từi chứngikhoáni vài cói quani hệi chặti chẽi vớii cáci chứngi khoáni gốc

i Cáci chứngi khoáni pháii sinhi đợci hìnhi thànhi doi nhui cầui giaoi dịchi củai ngờiimuai vài ngờii báni vài pháti triểni phụi thuộci vàoi mứci đội pháti triểni củai thịi trờngi chứngikhoán.i Cói thểi phâni loạii chứngi khoáni pháii sinhi i thànhi cáci loạii nhi sau:

i Thứi nhấti là:i Quyềni muai trớc

i Quyềni muai trớci hayi lài đặci quyềni muai lài mộti quyềni ui đãii đợci gắni vớii mộti

cổi phiếui đangi lui hành,i doi côngi tyi pháti hànhi rai cổi phiếui đói đểi huyi độngi thêmi vốni

cổi phần,i quyềni muai trớci choi phépi ngờii sởi hữui nhữngi cổi phầni đangi lui hànhi đợcimuai mộti sối nhấti địnhi cổi phiếui trongi đợti pháti hànhi mớii củai côngi ty,i tạii mộti mứcigiái xáci địnhi thấpi hơni mứci giái chàoi báni rai côngi chúngi trongi mộti thờii hạni nhấti

i Thứi haii là:i Chứngi kế

i Chứngi kếi hayi còni gọii lài bảoi chứngi phiếui (cami kếti bán)i lài mộti loạii chứngikhoáni đợci pháti hànhi cùngi vớii tráii phiếui hayi cổi phiếui ui đãii mài ngờii sởi hữui nói cóiquyềni đợci muai mộti sối lợngi chứngi khoáni nhấti địnhi tạii mộti mứci giái xáci địnhi vàitrongi mộti thờii hạni nhấti định

i Thứi bai là:i Hợpi đồngi kỳi hạn

i Hợpi đồngi kỳi hạni lài mộti thoải thuậni giữai ngờii muai vài ngờii báni thựci hiệni mộtigiaoi dịchi hàngi hoái ởi mộti thờii điểmi i chắci chắni trongi tơngi laii vớii mứci giái vài khốii l-ợngi xáci định

i Thứi ti là:i Hợpi đồngi tơngi lai

i Hợpi đồngi tơngi laii i lài mộti thoải thuậni đểi muai hoặci báni mộti tàii sảni i vàoi thờii

điểmi i chắci chắni trongi tơngi laii vớii mứci giái xáci định

Thứi nămi i là:i Quyềni chọn

Hợpi đồngi quyềni chọni lài mộti hợpi đồngi choi phépi ngờii nắmi i giữi đợci muai (nếui

lài quyềni chọni mua)i hoặci đợci báni (nếui lài quyềni chọni bán)i mộti khốii lợngi hàngi hoáicơi sởi i nhấti địnhi tạii mộti mứci giái xáci địnhi trongi mộti thờii giani nhấti định

b.2.i Phâni loạii chứngi khoáni theoi khải năngi chuyểni nhợng

i Theoi cáchi thứci nàyi chứngi khoáni đợci phâni thànhi chứngi khoáni ghii danhi vàichứngi khoáni vôi danh

Chứngi khoáni vôi danhi lài giấyi xáci nhậni quyềni sởi hữui hoặci quyềni đòii nợikhôngi ghii têni chủi sởi hữu

Chứngi khoáni ghii danhi lài giấyi xáci nhậni quyềni sởi hữui hoặci quyềni đòii nợi i cóighii têni chủi sởi hữu.i Loạii chứngi khoáni nàyi đợci phépi chuyểni nhợngi nhngi phảii tuânitheoi nhữngi quyi địnhi phápi lýi cụi thể

b.3.i i Phâni loạii chứngi khoáni theoi thui nhập

Tuỳi theoi loạii thui nhậpi chứngi khoáni đợci i chiai thànhi cáci loạii sau:

i Thứi nhấti là:i Chứngi khoáni cói thui nhậpi cối định

Chứngi khoáni cói i thui nhậpi cối địnhi lài loạii chứngi khoáni cói quyềni yêui cầui thuinhậpi cối địnhi khôngi phụi thuộci vàoi i kếti quải hoạti độngi củai nhài pháti hành.i Nói cói thểi

lài chứngi khoáni vôi danhi i hoặci chứngi khoáni đíchi danh,i cói thểi lài tíni phiếu,i tráii phiếuihoặci cổi phiếui ui đãi.i Thôngi thờng,i việci pháti hànhi cáci loạii chứngi khoáni i cói thui nhậpi

cối địnhi phảii kèmi theoi nhữngi quyi địnhi phápi lýi cụi thểi nhằmi bảoi vệi lợii íchi củai nhài

đầui t

i Thứi haii lài chứngi khoáni cói thui nhậpi biếni đổi

i Cổi phiếui thờngi đạii diệni choi loạii chứngi khoáni cói thui nhậpi biếni đổi.i Thuinhậpi doi việci cổi phiếui mangi lạii gọii lài cổi tứci (hayi lợii tứci cổi phần),i nói biếni độngitheoi kếti quải kinhi doanhi củai côngi ty

i Thứi bai lài hìnhi thứci hỗni hợpi củai chứngi khoán

Hìnhi thứci hỗni hợpi củai chứngi khoáni i vừai mangi tínhi chấti củai chứngi khoáni cóithui nhậpi cối định,i vừai mangi tínhi chấti củai chứngi khoáni cói thui nhậpi biếni đổi.i Việcipháti hànhi loạii chứngi khoáni nàyi nhằmi đểi thíchi ứngi vớii nhui cầui đặci biệti i củai thịi tr-ờngi vốn

vài Tíni phiếui khoi bạc

i Thứi haii lài cáci doanhi nghiệp

i Cáci doanhi nghiệpi pháti hànhi rai chứngi khoáni đểi huyi độngi vốni vài tăngi vốnichoi sảni xuấti kinhi doanhi bêni cạnhi nguồni vốni đii vayi từi cáci ngâni hàngi thơngi mại.iTrongi nềni kinhi tếi thịi trờngi chỉi cói cáci côngi tyi i cổi phầni vài doanhi nghiệpi cổi phầnihoái lài tổi chứci đợci phépi pháti hànhi cải tráii phiếui vài cổi phiếu

i Thứi bai lài cáci quỹi đầui t

Quỹi đầui ti lài nhữngi tổi chứci đầui ti chuyêni nghiệp,i đợci hìnhi thànhi bằngi vốnigópi củai cáci nhài đầui đểi tiếni hànhi đầui ti vàoi chứngi khoáni vài cáci loạii hìnhi đầui ti khác.iMụci đíchi củai thànhi lậpi quỹi đầui ti lài tậpi hợpi vài thui húti nhữngi nhài đầui ti nhỏ,i lẻi thamigiai kinhi doanh.

2.2.i Cáci phơngi thứci pháti hànhi chứngi khoán

i Thứi nhất:i Phâni loạii theoi đợti pháti hành

Theoi tiêui thứci này,i ngờii tai phâni chiai phơngi thứci pháti hànhi thànhi pháti hànhichứngi khoáni lầni đầui i vài pháti hànhi i cáci đợti tiếpi theo

i Thứi hai:i Phâni loạii theoi đốii tợngi muai báni chứngi khoán

i Theoi đốii tợngi muai báni chứngi khoán,i phơngi thứci pháti hànhi đợci phâni chiaithành:

Pháti hànhi riêngi lẻ:i lài việci pháti hànhi trongi đói chứngi khoáni đợci báni trongiphạmi vii mộti sối ngờii nhấti địnhi (thôngi thờngi lài nhài đầui ti cói tổi chức),i vớii nhữngi điềuikiệni hạni chếi vài khốii lợngi pháti hànhi phảii đạti mộti mứci nhấti định

i Pháti hànhi rai côngi chúng:i lài hìnhi thứci pháti hànhi trongi đói chứngi khoáni đợcipháti hànhi rộngi rãii rai côngi chúngi choi mộti sối i lợngi lớni cáci nhài đầui ti nhấti định,itrongi đói phảii đảmi bảoi mộti tỷi lệi i choi cáci nhài đầui ti nhỏ.i Ngoàii rai tổngi khốii lợngipháti hànhi chứngi khoáni cũngi phảii đạti mộti tỷi lệi theoi quyi định

i Việci pháti hànhi chứngi khoáni rai côngi chúngi phảii đợci cơi quani quảni lýi nhài

n-ớci vềi chứngi khoáni cấpi giấyi phépi hoặci chấpi thuận.i Saui khii pháti hànhi trêni thịi trờngi isơi cấp,i chứngi khoáni sẽi đợci giaoi dịchi tạii sởi giaoi dịchi chứngi khoáni khii đãi đápi ứngi

đợci cáci quyi địnhi vềi niêmi i yếti chứngi khoáni củai sởi giaoi dịchi chứngi khoán.i Tổi chứcipháti hànhi chứngi khoáni rai côngi chúngi phảii thựci hiệni mộti chếi đội báoi cáo,i côngi bốithôngi tini côngi khaii vài chịui sựi quảni lý,i giámi sáti riêngi theoi quyi địnhi củai phápi luậti

vềi chứngi khoáni vài thịi trờngi chứngi khoán

i Việci pháti hànhi rai côngi chúngi đợci phâni biệti thànhi haii hìnhi thức:i pháti hànhi

cổi phiếui rai côngi chúngi vài pháti hànhi tráii phiếui rai côngi chúng

- Trờngi hợpi pháti hànhi cổi phiếui rai côngi chúng,i việci pháti hànhi đợci tiếnihànhi theoi mộti trongi haii phơngi thứci sau:

+i Pháti hànhi lầnđầui rai côngi chúngi (IPO):i lài việci pháti hànhi trongi đói cổiphiếui củai côngi tyi lầni đầui tiêni đợci báni rộngi rãii choi cáci côngi chúngi đầui t.i Nếui cổiphầni đợci báni lầni đầui choi côngi chúngi nhằmi tăngi vốni thìi đói lài IPOi sơi cấp,i còni khii

cổi phầni đợci báni lầni đầui từi sối cổi phầni hiệni hữui thìi đói lài IPOi thứi cấp

i +i Chàoi báni sơi cấpi (phâni phốii sơi cấp):i lài đợti pháti hànhi cổi phiếui bổi sungicủai côngi tyi choi rộngi rãii cáci côngi chúngi đầui t

i Trờngi hợpi pháti hànhi tráii phiếui rai côngi chúng,i việci pháti hànhi đợci thựci hiệnibằngi phơngi thứci duyi nhất,i đói lài chàoi báni sơi cấp

i i 3.i Cáchi thứci đầui ti chứngi khoán

Nhài đầui ti cói thểi thami i giai đầui ti vàoi thịi trờngi chứngi khoáni trêni haii thịi trờngithịi trờngi sơi cấpi vài thịi trờngi thứi cấp:i Nhài đầui ti thami giai đấui giái cổi phầni tạii cácitrungi tâmi i giaoi dịchi chứngi khoán,i hoặci côngi tyi chứngi khoáni làmi đạii lýi nhậni lệnhi(thờngi lài côngi tyi làmi ti vấni pháti hànhi choi côngi tyi cổi phần).i Thịi trờngi thứi cấp:i Nhài

đầui ti khôngi đếni trựci tiếpi cáci trungi tâmi giaoi dịchi mài mởi tàii khoảni tạii cáci côngi tyichứngi khoáni đểi thựci hiệni giaoi dịchi theoi nguyêni tắci trungi giani đốii vớii chứngikhoáni niêmi yếti vài đăngi kýi giaoi dịch.i Còni đốii vớii cáci chứngi khoáni chai niêmi yếtihoặci chai đăngi kýi giaoi dịchi thìi khôngi cầni điềui kiệni này

i 3.1.i Thịi trờngi sơi cấp

a-i Đầui ti thôngi quai đấui giái cổi phần

i i Khii thami giai đấui giái nhài đầui ti thựci hiệni thôngi quai cáci bớci sau:

Bớci 1:i Nhài đầui ti tìmi kiếmi thôngi tini vềi đợti đấui giá:i côngi bối trêni cáci website:iwww.ssc.gov.vn,i www.hastc.org.vn,i www.vafi.org.vn, ;i Baoi gồmi bảni i côngi bốithôngi tin:i tómi tắti tìnhi hìnhi hoạti độngi củai doanhi nghiệp,i vài bảni quyi chếi đấui giá:iQuyi địnhi vềi thờii giani đăngi kýi nộpi tiềni đặti cọc,i vài thờii giani bỏi giá

Bớci 2:i Nhài đầui ti đếni địai điểmi tổi chứci đấui giá:i nộpi tiềni đặti cọc,i đợci nhậni vềiphiếui đấui giá

Bớci 3:i Đếni buổii đấui giái nhài đầui ti bỏi phiếui đấui giái vàoi hòm.i Saui đói tổi chứci

đấui giái sẽi đóngi hòmi vài mởi phiếui thami dựi đấui giá,i nhậpi từngi lệnhi củai nhài đầui ti(theoi mãi số)i trêni bảngi điệni tử.i Giái đấui sẽi đợci tínhi từi caoi xuốngi thấp

Tìm hiểu thông tin về đợt đấu giá

đăng ký đấu giá

Tham gia đấu giá

Nhận tiền đặt cọc Nộp phần tiền còn lại

Tìm hiểu thông tin về đợt đấu thầu

Nộp tiền đặt cọc

Tham dự đấu thầu

Nhận tiền đặt cọc Nộp phần tiền còn lại

Bớci 4:i Nhài đầui ti nếui chúngi sẽi nộpi phầni tiềni còni lại.i Nếui khôngi chúngi sẽinhậni tiềni đặti cọci về.i Bốni bớci trêni đợci tómi tắti trêni hìnhi sau:

i i i Cáci bớci đầui ti thôngi quai đấui giái cổi phiếu

(Đấui giái khôngi thànhi công) (Đấui giái thànhi công)

b-i Đầui ti thôngi quai đấui thầui tráii phiếui

Khii thami giai đấui thầui nhài đầui ti thựci hiệni thôngi quai cáci bớci sau:

Bớci 1:i Tìmi hiểui thôngi tini vềi đợti đấui thầui tráii phiếui trêni cáci trangi website:iwww.sse.gov.vn,i www.hastc.org.vn,i www.vse.org.vn,

Bớci 2:i Nộpi tiềni đặti cọci vài nhậni phiếui đấui thầu

Bớci 3:i Thami dựi đấui thầui vài bỏi thầu.i Lãii suấti bỏi thầui thấpi sẽi trúngi giá,i bỏi lãii suấticaoi sẽi khôngi trúngi giá.i Cáci bớci thami dựi đấui thầui đợci thểi hiệni thôngi quai hìnhi sau:

i Cáci bớci thami giai đấui thầui tráii phiếu

Mở tài khoản tại các công ty CKNghjên cứu hồ sơ các công ty trên thị tr ờng

Có thể tham khảo ý kiến t vấn

Đặt lệnh mua, bán

(Đấui thầui khôngi thànhi công) (Đấui thầui thànhi công)

3.2.i Thịi trờngi thứi cấp

i a-Đầui ti thôngi quai thịi trờngi niêmi yếti vài đăngi kýi giaoi dịch

Đầui ti trêni thịi trờngi niêmi yếti (trungi tâmi GDCKi HCM)i vài đăngi kýi giaoi dịchi(trungi tâmi GDCKi HN)i đợci thểi hiệni i quai minhi hoại vài cáci bớci sau:

i Cáci bớci thami giai đầui ti trêni thịi trờngi niêmi yếti vài đăngi kýi giaoi dịch

i

Bớci 1:i Cáci nhài đầui ti muốni muai báni chứngi khoáni trêni haii trungi tâmi nàyi phảii tuânithủi theoi nguyêni tắci trungi gian:i Tứci lài phảii tiếni hànhi mởi tàii khoảni tạii cáci côngi tyichứngi khoáni lài thànhi viêni củai trungi tâmi giaoi dịch,i thôngi thờngi tấti cải 14i côngi tyichứngi khoáni hiệni đangi hoạti độngi trêni thịi trờngi đềui lài thànhi viêni củai haii trungi tâmigiaoi dịch

i Bớci 2:i Nghiêni cứui hồi sơi cáci côngi tyi cói trêni thịi trờngi đểi đầui t:i Cói thểi quai cáci bảnitini chứngi khoáni hàngi ngày,i quai hồi sơi lui trữi tạii cáci côngi tyi chứngi khoán,i hoặci quaicáci trangi thôngi tini mạng:i www.vietstock.com.vn,i www.vse.org.vn,iwww.hastc.org.vn,i www.sse.gov.vn,i www.vafi.org.vn, i i Vài cáci trangi websitei củaiquỹi đầui ti nớci ngoài:i www.mekongcapital.com.vn,i www.vinafund.com,iwww.dragoncapital.com,i i www.pxpam.com, i Hoặci cáci trangi websitei củai côngi tyiniêmi yết,i hoặci đăngi kýi giaoi dịch

i Bớci 3:i Thami khảoi ýi kiếni ti vấni củai cáci côngi tyi chứngi khoán,i trongi trờngi hợpi nàyinhài đầui ti phảii trải phíi ti vấn,i Côngi tyi chứngi khoán,i Ngâni hàngi nôngi nghiệpi vài phátitriểni nôngi thôni miễni khoảni phíi ti vấni nàyi choi cáci nhài đầui ti khii giaoi dịchi tạii côngi tyBớci 4:i Đặti lệnhi mua,i bán.i Saui khii lệnhi đợci đặti sẽi đợci đai vàoi đểi chời khớp.i Nếui lệnhikhớpi đợci thìi saui thờii giani quyi địnhi nhài đầui ti sẽi cói chứngi khoáni mua,i hoặci tiềni doibáni chứngi khoán.

b-Đầui ti cổi phiếui ngoàii sàni (OTC)

Cáchi thứci thami giai đầui t:i Cói thểi muai trựci tiếpi giữai cáci nhài đầui t,i hoặci quaicáci nhâni viêni môii giới.i Saui đâyi lài cáci bớci cụi thể:

i Đầui ti cổi phiếui ngoàii sàni giữai cáci nhài đầui t

Hiệni tại,i nhài nớci choi phépi muai báni cổi phiếui theoi hìnhi thứci này,i nhằmi nângitínhi thanhi khoảni choi cáci cổi i phiếu,i vài đẩyi nhanhi tiếni trìnhi cổi phầni hoá

i Đầui ti cổi phiếui ngoàii sàni thôngi quai môii giới

Cải ngờii muai hoặci ngờii muốni báni đềui phảii đặti cọci 10%i choi cáci môii giới

Hiệni nay,i chai cói quyi địnhi nàoi i ápi dụngi choi i loạii hìnhi muai báni nhi trên,i songicáci môii giớii đểi đảmi bảo,i thờngi bắti nhài đầui ti muốni mua,i hoặci báni phảii đặti cọc,i rồiisaui đói cáci môii giớii i sẽi đii tìmi ngờii muai báni khác,i hoặci thôngi quai cáci môii giớii

Gọi điện cho nhà đầu t khác thoả thuận giá

Nhận cổ phiếu hoặc quyền mua theo thoả thuận

Gọi điện cho môi giới thoả thuận giá

Đặt cọc 10% giá trị cổ phiếu muốn mua hay bán

Nhận cổ phiếu hoặc tiền theo thoả thuận

i III-i Niêmi yếti chứngi khoán

1.i Kháii niệmi ,i chứci năngi củai sởi giaoi dịchi chứngi khoán

*i Kháii niệm:i Sởi giaoi dịchi chứngi khoáni (SGDCK)i từi xai đếni nayi vẫni đợcihiểui lài mộti địai điểmi họpi chợi cói tổi chức,i tạii đói cáci chứngi khoáni niêmi yếti đợcinhữngi thànhi viêni giaoi dịchi theoi nhữngi quyi địnhi nhấti địnhi vềi phơngi thứci giaoi dịch,ithờii giani vài địai điểmi cụi thể.i Trongi đó,i cáci thànhi viêni giaoi dịchi chínhi lài cáci nhàimôii giớii hởngi hoai hồngi hoặci kinhi doanhi chứngi khoáni choi chínhi mìnhi thami giaigiaoi dịchi trêni sàni hoặci thôngi quai hệi thốngi giaoi dịchi đãi đợci điệni toáni hoá

i Sởi giaoi dịchi chứngi khoáni lài thịi trờngi giaoi dịchi chứngi khoáni đợci thựci hiệnitạii mộti địai điểmi tậpi trungi gọii lài sàni giaoi dịchi hoặci thôngi quai hệi thốngi máyi tính.iCáci chứngi khoáni i đợci niêmi yếti giaoi dịchi tạii SGDCKi thôngi thờngi lài chứngi khoánicủai cáci côngi tyi lớn,i cói danhi tiếngi vài đãi trảii quai thửi tháchi trêni thịi trờngi vài đápi ứngi

đợci cáci tiêui chuẩni niêmi yếti (gồmi cáci tiêui chuẩni địnhi tínhi vài địnhi lợng)i doiSGDCKi đặti ra

*i Chứci năngi củai SGDCK

i Việci thiếti lậpi mộti thịi trờngi giaoi dịchi chứngi khoáni cói tổi chức,i i vậni hànhi liênitụci vớii cáci chứngi khoáni đợci chọni lựai lài mộti trongi nhữngi chứci năngi quani trọnginhấti củai SGDCK.i Mặci dùi hoạti độngi củai SGDCKi khôngi mangi lạii vốni trựci tiếpi choi

tổi chứci pháti hành,i nhngi thôngi quai SGDCKi cáci chứngi khoáni pháti hànhi đợci giaoidịchi liêni tục,i làmi tăngi tínhi thanhi khoảni vài khải mạii choi cáci chứngi khoán.i Cáci tổichứci pháti hànhi cói thểi pháti hànhi tăngi vốni quai thịi trờngi chứngi khoán,i cáci nhài đầui ti

cói thểi dễi dàngi muai hoặci báni chứngi khoáni niêmi i yếti mộti cáchi dễi dàngi vài nhanhichóng

Chứci năngi xáci địnhi giái cải côngi bằngi lài cựci kỳi quani trọngi trongi việci tạoi raimộti thịi trờngi liêni tục.i Giái cải khôngi doi SGDCKi hayi thànhi viêni SGDCKi ápi đặti i mài

đợci SGDCKi xáci địnhi trêni cơi sởi khớpi cáci lệnhi muai vài báni chứngi khoán

2.i Tổi chứci vài hoạti độngi củai SGDCK

i Mặci dùi thịi trờngi chứngi khoáni cáci quốci giai trêni thếi giớii cói thờii điểmi rai đờiikháci nhau,i theoi môi hìnhi cổi điểni hayi i môi hìnhi mớii nổii vài hìnhi thứci sởi hữui khácinhaui (cổi phần,i thànhi viên,i nhài nớc),i nhngi SGDCKi đềui cói cấui trúci nhi sau:

Đại hội đồng cổ đông(Hội đồng thành viên)Hội đồng quản trịBan giám đốcCác phòng chức năng

Phòng thành viênPhòng niêm yếtP giao dịchP giám sátP n/c phát triểnp kế toán kiểm toánP công nghệ tin học Văn phòng

*i Hộii đồngi quảni trị

Hộii đồngi quảni trịi (HĐQT)i lài cơi quani quảni lýi cấpi caoi nhất,i HĐQTi cói cácithànhi viêni đạii diệni lài i nhữngi ngờii cói liêni quani trựci tiếpi hoặci giáni tiếpi đếni thịi trờngichứngi khoán.i Thànhi viêni HĐQTi gồm:i đạii diệni củai côngi tyi chứngi khoáni thànhiviên;i mộti sối đạii diệni khôngi phảii lài thànhi viêni nhi tổi chứci niêmi yết;i giớii chuyênimôn;i nhài kinhi doanh;i chuyêni giai luậti vài thànhi viêni đạii diệni choi Chínhi phủ

i Cáci đạii diệni củai côngi tyi i chứngi khoáni thànhi viêni đợci xemi lài thànhi viêniquani trọngi nhấti củai HĐQT.i Cáci côngi tyi chứngi khoáni thànhi viêni cói nhiềui kinhinghiệmi vài kiếni thứci trongi việci điềui hànhi thịi trờngi chứngi khoán

Quyếti địnhi củai HĐQTi cói ảnhi hởngi trựci tiếpi tớii hoạti độngi kinhi doanhi củaicáci thànhi viên.i Vìi vậy,i cáci đạii diệni củai cáci thànhi viêni nêni đợci bàyi tỏi cáci ýi kiếnicủai mìnhi tạii HĐQT.

i Quyềni hạni củai Hộii đồngi quảni trị:

Hộii đồngi quảni trịi SGDCKi rai cáci quyếti nghịi vềi cáci lĩnhi vựci chínhi sau:

- đìnhi chỉi vài rúti giấyi phépi thànhi viên

- Chấpi thuận,i đìnhi chỉi vài huỷi bỏi niêmi yếti chứngi khoán

- Chấpi thuậni kếi hoạchi vài ngâni sáchi hàngi nămi i củai SGDCK

- Bani hànhi vài sửai đổii cáci quyi chếi hoạti độngi củai SGDCK

- Giámi sáti hoạti độngi củai thànhi viên

- Xửi phạti cáci hànhi vi,i vii phạmi i quyi chếi củai SGDCK

Ngoàii rai HĐQTi cói thểi traoi mộti sối quyềni choi tổngi giámi đốci SGDCKi trongi điềuihành

*i Bani giámi đốci điềui hành

Bani giámi đốci điềui hànhi chịui tráchi nhiệmi vềi i hoạti độngi củai SGDCK,i giámisáti cáci hànhi vii giaoi dịchi củai cáci thànhi viên,i dựi thảoi cáci quyi địnhi quyi chếi củaiSGDCK.i Bani giámi đốci hoạti độngi mộti cáchi độci lậpi nhngi chịui sựi chỉi đạoi trựci tiếpi

từi HĐQT

*i Cáci phòngi ban

Cáci chứci năngi củai SGDCKi càngi nhiều,i cơi quani quảni trịi cầni phảii chiai thànhinhiềui ban,i cáci bani nàyi cói chứci năngi ti vấn,i hỗi trợi choi HĐQTi vài bani giámi đốci điềuihànhi trêni cơi sởi đai rai cáci ýi kiếni đềi xuấti thuộci lĩnhi vựci củai ban.i Ngoàii ra,i ởi mộti sốiSGDCKi còni thànhi lậpi mộti sối bani đặci biệti đểi giảii quyếti cáci vấni đềi đặci biệti vềi quảni

lý,i ti vấni hoặci xửi phạt.i Tấti cải hoặci mộti sối thànhi viêni củai Bani lài thànhi viêni HĐQTi

vài nằmi trongi sối cáci thànhi viêni bêni trongi hoặci thànhi viêni bêni ngoàii SGDCK

3.i Thànhi viêni sởi giaoi dịchi chứngi khoán.

i SGDCKi cói cáci thànhi viêni giaoi dịchi chínhi lài cáci nhài môii giớii hởngi hoaihồngi hoặci kinhi doanhi chứngi khoáni choi chínhi mìnhi thami giai giaoi dịchi trêni sàni

Thảo luận sơ bộ

Nộp hồ sơ xin kết nạp

thànhi viêni củai SGDCKi vài đợci hởngi cáci quyền,i cũngi nhi nghĩai vụi doi SGDCKi quyi

định.i Chuẩni mựci kinhi doanhi củai cáci thànhi viêni theoi quyi địnhi doi SGDCKi đặti ra,inhằmi đảmi bảoi quyềni lợii choi kháchi hàngi vài duyi trìi mộti thịi trờngi hoạti độngi côngibằng,i hiệui quả

-i Phâni loạii thànhi viên

i i Thànhi viêni đợci phâni loạii theoi quyềni củai thànhi viêni đói lài thànhi viêni chínhi

vài thànhi viêni đặci biệt.i Trongi đói thànhi viêni chínhi lài thànhi viêni thờngi thami giaingayi từi khii mớii thànhi lậpi SGDCKi vài đợci biểui quyếti vài đợci phâni chiai tàii sảni củaiSGDCK.i Còni thànhi viêni đặci biệti lài thànhi viêni mớii giai nhậpi SGDCKi saui này,inhằmi giảmi bớti gánhi nặngi vềi tàii chínhi i choi cáci thànhi viêni cũi vài tăngi quyi môi hoạti

độngi củai thịi trờng

i Đốii vớii thịi trờngi pháti triển,i víi dụi nhi tạii SGDCKi Newi York,i thànhi viêni đợciphâni chiai làmi nhiềui loạii dựai trêni cáci chứci năngi củai mình,i nhi thànhi viêni lài cácichuyêni giai thịi trờng,i nhài môii giớii củai côngi tyi thànhi viên,i nhài môii giớii độci lập,i nhàitạoi lậpi thịi trờng,i vài ngờii giaoi dịchi cạnhi tranh,i cáci nhài môii giớii tráii phiếu

i -i Tiêui chuẩni thànhi viên

i +i Yêui cầui vềi tàii chính:i đápi ứngi vốni gópi cổi đông,i vốni điềui lệi vài tổngi tàii sảni

cói thểi đợci quyi địnhi nhi lài cáci yêui cầui tàii chínhi bắti buộci đốii vớii cáci thànhi viêniSGDCK

i +Quyi địnhi vềi nhâni sự:i Sối lợngi vài chấti lợngi củai bani điềui hành,i cáci nhài phânitíchi chứngi khoáni vài cáci chuyêni giai kháci phảii đợci quyi địnhi trongi quyi chếi nhâni sự

i +Điềui kiệni vềi cơi sởi vậti chấti kỹi thuật:i Côngi tyi xini làmi thànhi viêni phảii cói trụi

sởi chính,i cáci chii nhánh,i văni phòngi giaoi dịchi cũngi nhi cơi sởi vậti chất,i trangi thiếti bịiphảii đápi ứngi đợci yêui cầui củai kinhi doanhi nhi cáci trạmi đầui cuốii đểi nhậni lệnh,i xácinhậni lệnh,i cáci bảngi hiểni thịi điệni tử

i -i Thủi tụci kếti nạpi thànhi viên

i Quyi trìnhi vài thủi tụci kếti nạpi thànhi viêni i baoi gồmi cáci bớci sau:

HĐQT ra quyết địnhThanh toán các khoản phí

Kết nạp

4.i Niêmi i yếti chứngi khoán

*i Kháii niệm:i Niêmi yếti chứngi khoáni lài quái trìnhi địnhi danhi cáci chứngi khoáni

đápi ứngi đủi tiêui chuẩni đợci giaoi dịchi trêni SGDCK.i Cụi thể,i đâyi lài quái trìnhi SGDCKichấpi thuậni choi côngi tyi pháti hànhi cói chứngi khoáni đợci phépi niêmi yếti vài giaoi dịchitrêni SGDCKi nếui côngi tyi đápi ứngi đầyi đủi cáci tiêui chuẩni vềi địnhi lợngi cũngi nhi địnhitínhi mài SGDCKi đềi ra

i *i Mụci tiêui củai việci niêmi i yết

i -Thiếti lậpi quani hệi hợpi đồngi giữai SGDCKi vớii tổi chứci pháti hànhi cói chứngikhoáni niêmi yết,i từi đói quyi địnhi tráchi nhiệmi vài nghĩai vụi củai tổi chứci pháti hànhitrongi việci côngi bối thôngi tin,i đảmi bảoi tínhi trungi thực,i côngi khaii vài côngi bằng

i -i Nhằmi mụci đíchi hỗi trợi thịi trờngi hoạti độngi ổni định,i i xâyi dựngi lòngi tini củaicôngi chúngi đốii vớii thịi trờngi chứngi khoáni bằngi cáchi lựai chọni cáci i chứngi khoáni cóichấti lợngi caoi đểi giaoi dịch

i -i Cungi cấpi i choi cáci nhài đầui ti nhữngi thôngi tini vềi cáci tổi chứci pháti hành

i -i Giúpi choi việci xáci địnhi giái chứngi khoáni đợci côngi bằngi trêni thịi trờngi đấuigiái vìi thôngi quai việci niêmi yếti côngi khai,i giái chứngi khoáni đợci hìnhi thànhi dựai trêni

i *i Vaii tròi củai việci niêmi yếti chứngi khoáni đốii vớii tổi chứci pháti hành

i -i Thuậni lợi:

+i Côngi tyi dễi dàngi trongi việci huyi độngi vốn:i Niêmi yếti nhằmi mụci đíchi huyi

độngi vốni thôngi quai việci pháti hànhi chứngi khoán.i Côngi tyi cói thểi thui húti vốni dàiihạni thôngi quai pháti hànhi chứngi khoáni vớii chii phíi thấp

+i Táci độngi đếni côngi chúng:i Niêmi yếti i gópi phầni “tôi đẹp”i i thêmi hìnhi ảnhi củaicôngi tyi trongi cáci nhài đầui t,i cáci chủi nợ,i i ngờii cungi ứng,

+i Nângi caoi tínhi thanhi khoảni choi cáci chứngi khoán:i Khii cáci chứngi khoáni

đ-ợci niêmi yết,i chúngi cói thểi nângi caoi tínhi thanhi khoản,i mởi rộngi phạmi vii chấpi nhậnilàmi vậti thếi chấpi vài dễi dàngi đợci sửi dụngi choi mụci đíchi tàii chính,i thừai kếi vài cáci mụci

ảnhi hởngi đếni bíi quyết,i bíi mậti kinhi doanhi vài gâyi phiềni hài choi côngi ty

+i Nhữngi cảni trởi trongi thâui tómi vài sápi nhập:

Niêmi yếti chứngi khoáni bộci lội nguồni vốni vài phâni chiai i quyềni biểui quyếti củaicôngi tyi choi nhữngi ngờii muai lài nhữngi ngờii cói thểi gâyi bấti tiệni choi nhữngi cổi đôngichủi chốti vài côngi việci quảni lýi điềui hànhi hiệni tạii củai côngi ty.i Côngi tyi cói thểi gặpinhiềui cảni trởi trongi việci thựci hiệni i mụci tiêui i thâui tómi hayi sapi nhậpi củai mình

i Nóii tómi lại,i chứngi khoáni vài thịi trờngi chứngi khoáni lài mộti vấni đềi cói nhiềui lýiluận.i Nhngi tựui chungi lạii thìi nhữngi đặci điểmi mài tôii vừai nêui trêni lài nhữngi nộii dungicăni bảni i mài tôii muốni trìnhi bàyi trongi i đềi tàii củai mình

Chơngi II-i Thựci trạngi thịi trờngi chứngi khoáni việti nami

i I-Thịi trờngi sơi cấpi .

i Đầui ti thôngi quai thịi trờngi sơi cấpi i cói haii hìnhi thứci chínhi lài đầui ti vàoi cổi phiếui vài đầui

ti vàoi tráii phiếu.i

i 1.i Đầui ti vàoi cổi phiếu.

i Thựci trạngi củai đầui ti vàoi cổi phiếui ởi Việti Nami đợci thểi hiệni thôngi quai mộti sối

i Nghịi địnhi 187/2004/NĐ-CPi lài mộti bớci tiếni mạnhi bạoi trongi việci chuyểnicôngi tyi nhài nớci sangi côngi tyi cổi phần.i Sởi dĩi nóii lài mạnhi bạoi lài vìi chúngi tai vừai quaithờii kỳi cơi chếi thịi trờngi quani liêui baoi cấp.i Cáci doanhi nghiệpi nhài nớci chủi yếui hoạti

độngi phụi thuộci vàoi ngâni sáchi nhài nớci chai thựci sựi cói tínhi tựi hạchi toáni kinhi tế.i Doi

đó,i chúngi tai cói thểi nóii rằngi việci cổi phầni i hoái cáci doanhi nghiệpi nhài nớci lài mộti bớcitiếni lớni vài rấti hợpi lýi vớii tìnhi hìnhi kinhi tếi củai chúngi tai hiệni nay

Nộii dungi củai nghịi địnhi 187/2004/NĐ-CPi Quyi địnhi nhi sau:i đốii vớii doanhinghiệpi báni đấui giái cổi phầni cói giái trịi dớii 1i tỷi cói thểi thựci hiệni trongi nộii bội côngi ty.i

Đốii vớii doanhi nghiệpi báni đấui giái cổi phầni cói giái trịi trêni 1i tỷi đếni 10i tỷi phảii thựcihiệni thôngi quai cáci trungi giani tàii chính,i chủi yếui lài quai cáci côngi tyi chứngi khoán.i

quai cáci trungi tâmi i giaoi dịchi chứngi khoán:i Hài Nộii vài TPi Hồi Chíi Minh.i Cáci doanhinghiệpi ởi trờngi hợpi 2i (i từi 1-10i tỷ)i cũngi cói thểi đấui giái theoi hìnhi thứci nàyi nếui muốn.

i Nămi 2005i lài nămi đầui tiêni thựci hiệni hìnhi thứci báni đấui giái cổi phầni củai cácidoanhi nghiệpi nhài nớci thựci hiệni cổi phầni hoái quai cáci trungi tâmi giaoi dịchi chứngikhoán.i Haii trungi tâmi giaoi dịchi chứngi khoáni lài trungi tâmi giaoi dịchi chứngi khoánithànhi phối Hồi Chíi Minhi vài trungi tâmi giaoi dịchi chứngi khoáni Hài Nộii trongi nămi

2005i đãi thựci hiệni 243i đợti đấui giái cổi phần,i soi vớii tổngi sối lợngi cổi phầni chàoi bán,i vài

(i Nguồni Tạpi chíi chứngi khoáni Việti Nami sối 1+2i Nămi 2006)

i Nhời cói việci báni đấui giái cổi phầni mài thịi trờngi chứngi khoáni Việti Nami đãi trởinêni sôii động.i Đặci biệti lài thịi trờngi sơi cấp,i thịi trờngi sơi cấpi từi coni sối khôngi trongi cácinămi trớci nhngi đếni nămi 2005i đãi thựci sựi tạoi rai mộti sựi ấni tợngi trongi thịi trờngi chứngikhoán.i Cói tớii 234i doanhi nghiệpi đãi thựci hiệni đấui giái quai haii trungi tâmi giaoi dịchivớii sối lợngi cổi phầni chàoi báni lài 352i nghìni cổi phầni tơngi đơngi vớii 3520i tỷi đồngi(tínhi theoi mệnhi giái chàoi báni lài 10.000i VNĐ).i Trongi khii đói giái trịi báni đấui giái cổiphầni thui đợci lài 4573,3i tỷi VNĐ.i Thui lợii choi nhài nớci lài 1468i tỷi đồngi (giái trịi thặngi

di củai cáci đợti pháti hànhi mài nhài đầui ti đãi trải caoi hơni soi vớii giái khởii điểm)

Bảngi giái trịi thặngi di củai cáci đợti pháti hànhi mài nhài đầui ti đãi trải i caoi hơni soi vớiigiái khởii điểmi –i nămi 2005

ĐV:i Tỷi VNĐ

1 Tổngi giái trịi cổi phầni ởi mứci giái khởii điểm 3105

2 Tổngi giái trịi cổi phầni báni đợc 4573,6

3 Thui lợii choi nhài nớc 1468,6

(Nguồn:i Tạpi chíi chứngi khoáni Việti Nami sối 1i +i 2i nămi 2006)

i Soi sánhi sối lợngi cổi phầni muai đợci vớii đăngi kýi muai củai cáci nhài đầui ti thìi tỷi lệinàyi thấp,i đạti tỷi lệi 66,05%,i vài tínhi trêni mỗii nhài đầui ti thìi coni sối muai đợci lài khoảngi

53i nghìni cổi phầni tơngi đơngi vớii 530i triệui đồngi (theoi mệnhi giá)

i Bảngi tỷi lệi cổi phầni cáci nhài đầui ti muai đợci trêni sối lợngi cổi phầni đăngi kýi muai –i nămi2005.

1 Tổngi sối nhài i đầui ti đăngi kýi thami giai đấui

(i Nguồn:i tạpi chíi chứngi khoáni Việti Nami sối 1+i 2i nămi 2006)

Quai bảngi sối liệui nàyi choi tai thấy:i sựi phảni ánhi sựi thami giai tíchi cựci củai cácinhài đầui ti vàoi thịi trờngi này.i Vài kỳi vọngi nhữngi coni sối lớni hơni trongi cáci nămi tới

i Quai đâyi choi chúngi tai thấyi việci báni đấui giái cổi phầni gópi phầni chínhi làmi sôii

độngi thịi trờngi sơi cấpi giúpi choi thịi trờngi chứngi khoáni Việti Nami cói thêmi nhữngi bớcitiếni mớii trongi lĩnhi vựci thịi trờngi chứngi khoán.i

i Thứi haii lài tìnhi hìnhi cáci nhài đầui ti nớci ngoàii thami giai vàoi thịi trờngi chứngikhoáni Việti Nam

i Thịi trờngi chứngi khoáni Việti Nami đãi đợci 6i nămi hìnhi thànhi vài pháti triển.i Tuyinhiên,i ti khii chínhi phủi bani hànhi quyếti địnhi 238/2005/QĐ-TTgi nớii rộngi tỷi lệi thamigiai củai bêni nớci ngoàii vàoi thịi trờngi chứngi khoáni Việti Nami từi 30%i lêni 49%,i i thịi tr-ờngi đãi cói nhữngi chuyểni biếni tíchi cực

i Mặci dùi vậy,i khoảngi cáchi củai Việti Nami vớii cáci nớci trongi khui vựci còni khái

xa.i Đặci biệti vềi đội lớni củai thịi trờngi vài sối lợngi chứngi khoáni niêmi yết.i Toàni bội giáitrịi thịi trờngi vớii chứngi khoáni niêmi yếti hiệni nayi khoảngi 5,3i tỷi USD.i Vài vớii thóiiqueni tíchi luỹi i củai ngờii Việti Nami hiệni nay.i Trêni thựci tế,i thịi trờngi chứngi khoáni ViệtiNami hiệni nayi chủi yếui lài sâni chơii củai cáci nhài đầui ti nhỏi lẻ,i thiếui kinhi nghiệmi phânitích,i muai báni trêni thịi trờngi thờngi cói nhữngi biếni độngi theoi “cảmi xúc”i vài nhữngi tini

đồn.i Sối lợngi cáci côngi tyi quảni lýi quỹi ởi Việti Nami hiệni nayi còni íti vìi thủi tụci giai nhậpithịi trờngi vốni Việti Nami khái phứci tạp,i đặci biệti lài khâui xini mãi giaoi dịch

i Mặci dùi vậyi thìi thịi trờngi chứngi khoáni Việti Nami lài mộti điểmi sángi đểi thui húti

đầui ti nớci ngoài.i Điềui đángi mừngi lài chínhi phủi Việti Nami đãi vài đangi cói nhữngi

chuyểni biếni tíchi cựci đểi thui húti nguồni vốni đầui ti giáni tiếp,i nhi việci đẩyi mạnhi việci cổiphầni hoái doanhi nghiệpi nhài nớc,i đai cáci doanhi nghiệpi mạnhi lêni niêmi yết.

i Cáci doanhi nghiệpi cói vốni đầui ti nớci ngoàii chuyểni sangi hìnhi thứci côngi tyi cổiphầni thựci hiệni báni đấui giái quai cáci trungi giani tàii chínhi hoặci quai cáci trungi tâmi giaoidịch

Chúngi tai cói thểi thấyi rằng,i việci thami giai củai cáci nhài đầui ti nớci ngoàii vàoi thịitrờngi chứngi khoáni Việti Nami chai nhiều.i Chúngi tai cầni cảii thiệni nhiềui hơni nữai vềimôii trờngi đầui ti choi hợpi lý.i Đặci biệti hơni cải lài hệi thốngi thủi tụci phápi lý

i 2.Đầui ti vàoi tráii phiếu.

i Theoi bội tàii chính,i đếni cuốii nămi 2005,i cải nớci đãi pháti hànhi 70.000i tỷi đồngitráii phiếui rai thịi trờng.i Trongi đó,i tổngi sối vốni huyi độngi thôngi quai pháti hànhi tráiiphiếui tráii phiếui chínhi phủi đạti gầni 60.000i tỷi đồng,i cáci tỉnhi thànhi phối i pháti hànhigầni 7.000i tỷi đồngi (gồmi thànhi phối Hồi Chíi Minh,i Hài Nộii vài Đồngi Nai)i vài cácidoanhi nghiệpi pháti hànhi trêni 2000i tỷi đồng.i Bội tàii chínhi cói kếi hoạchi i sẽi pháti hànhikhoảngi 18.000i tỷi đồngi tráii phiếui vàoi nămi 2006i vớii nhiềui mụci đíchi kháci nhau,i nh-

ngi cơi bảni lài vìi xâyi dựngi cơi sởi hại tầngi củai Việti Nami i đangi trongi tìnhi trạngi xuốngicấpi nh:i thuỷi điệni Sơni La,i đờngi biêni giới,i giáoi dụci đàoi tạo,i cáci côngi trìnhi trọngi

i Quai bảngi sối liệui trêni choi chúngi tai thấy,i tráii phiếui lài mộti côngi cụi hữui hiệui

đểi nhài nớci sửi dụngi trongi việci huyi độngi vốni trongi nhâni dân.i Đốii vớii Việti Nami thìitráii phiếui chínhi phủi lài mộti côngi cụi ani toàni tiệni lợii mọii ngờii dâni khôngi ai mạoi hiểmithìi cói thểi choi vayi vốni củai mìnhi thôngi quai hìnhi thứci này

i Tìnhi hìnhi hoạti độngi củai thịi trờngi chứngi khoáni nămi 2006i cói nhiềui sựi thayi

đổi.i

Hoạti độngi đấui thầui tráii phiếui chínhi phủi taii trungi tâmi giaoi dịchi chứngikhoáni theoi thôngi ti 21/2004/TT-BTCi ngàyi 24/3/2004i củai bội tàii chínhi hớngi dẫniviệci đấui thầui tráii phiếui chínhi phủ,i tráii phiếui đợci chínhi phủi bảoi lãnh,i tráii phiếui

chínhi quyềni địai phơngi quai thịi trờngi chứngi khoáni giaoi dịchi tậpi trung.i Theoi thôngi

ti 21/BTC,i tráii phiếui đấui thầui tạii trungi tâmi giaoi dịchi chứngi khoáni baoi gồm:i tráiiphiếui khoi bạc,i tráii phiếui côngi trìnhi trungi ơng,i tráii phiếui côngi trìnhi địai phơng,i tráiiphiếui đầui t,i tráii phiếui đợci chínhi phủi bảoi lãnh.i Vài cáci loạii tráii phiếui nàyi saui khii

đấui thầui quai trungi tâmi giaoi dịchi chứngi khoán,i đợci niêmi yêt/i đăngi kýi giaoi dịchitrêni trungi tâmi giaoi dịchi chứngi khoán.i Songi hànhi vớii việci đấui thầui tráii phiếui chínhiphủi tạii trungi tâmi giaoi dịchi chứngi khoáni thànhi phối Hồi Chíi Minh,i tínhi đêni ngàyi30/6/2006,i saui hơni i mộti nămi chínhi thứci đii vàoi hoạti động,i trungi tâmi giaoi dịchichứngi khoáni Hài Nộii đãi tổi chứci đợci 9i đợti đấui thầui tráii phiếu,i huyi độngi đợci 1.115i

tỷi đồng.i Tuyi nhiên,i vớii quyếti địnhi 2276/QĐ-BTCi củai bội tàii chínhi bani hànhi ngàyi20/6/2006i (Quyếti địnhi 2276/QĐ-BTC),i từi ngàyi 1/7/2006i hoạti độngi đấui thầui tráiiphiếui chínhi phủi đãi chínhi thứci chuyểni giaoi choi trungi tâmi i giaoi dịchi chứngi khoáni

Hài Nộii đảmi trách.i Vớii mốci ngàyi 1/7i choi tớii ngàyi 31/8,i trungi tâmi giaoi dịchi chứngikhoáni Hài Nộii đãi tổi chứci 5i đợti đấui thầui tráii phiếui chínhi phủi thànhi công,i huyi độngi

đợci 1.385i tỷi đồng.i Cụi thể,i đợti 1i pháti hànhi đợci 175i tỷi đồng/200i tỷi đồngi i gọii thầuitráii phiếui đôi thịi i choi quỹđầui ti pháti triểni đôi thịi thànhi phối Hồi Chíi Minhi (Hifu),i baoigồmi 100i tỷi đồngi lài loạii cổi phiếui cói kỳi hạni 5i nămi vài 75i tỷi đồngi lài loạii cói kỳi hạni 10inăm;i Đợti 2,i huyi độngi đợci 300i tỷi đồng/300i tỷi đồngi tráii phiếui chínhi phủi kỳi hạni 5inămi gọii thầui củai khoi bạci nhài nớc,i vớii mứci lãii suấti trúngi thầui đạti 8,63%;i Đợti 3,ipháti hànhi 500i tỷi đồng/500i tỷi đồngi tráii phiếui chínhi phủi kỳi hạni 5i nămi củai khoi bạcinhài nớci pháti hành,i vớii lãii suấti 8,25%;i Đợti 4,i ngàyi 28/8i tổi chứci đấui thầui 500i tỷi

đồngi tráii phiếui chínhi phủi doi khoi bạci nhài nớci pháti hànhi cói kỳi hạni 5i nămi pháti hànhingàyi 30/8/2006,i vớii khốii lợngi tráii phiếui báni đợci lài 200i tỷi đồng,i lãii suấti trúngi thầuivẫni lài 8,25%;i Vài đợti 5,i ngàyi 29/8/2006i tổi chứci đấui thầui 260i tỷi đồngi tráii phiếui đôithịi i doi Quỹi Hifui pháti hành,i kếti quải huyi độngi đợci 210i tỷi đồng.i Trongi đó,i 110i tỷi

đồngi tráii phiếui kỳi hạni 10i nămi lãii suấti 9,25%i vài 100i tỷi đồngi tráii phiếui kỳi hạni 15inămi lãii suấti 9,55%

Bảngi sối liệui vềi tìnhi hìnhi pháti hànhi tráii phiếu:

Cáci đợt Loạii tráii phiếu Kỳi hạn Lãii suất đạti đợci (tỷi đồng)