Bài giảng tài chính công ty chương 1 TS nguyễn thu hiền

Bài giảng tài chính công ty chương 1 TS nguyễn thu hiền

Chương Nhập môn

Tài chính công ty

Môn Tài chính công ty

TS Nguyễn Thu Hiền

Bốn lĩnh vực tài chính lớn

1 Tài chính công ty (Quản trị tài chính)

(Corporate Finance)

2 Đầu tư (Investment)

3 Các định chế tài chính

(Financial institutions)

4 Tài chính quốc tế

(International Finance)

TÀI SẢN NGUỒN VỐN

Nợ ngắn hạn

Nợ trung

dài hạn

Vốn cổ

đông

TS ngắn hạn

TS vô hình

Tiền mặt;

Khoản phải thu; Tồn kho;

Đầu tư tài chính

TS dài hạn

Danh tiếng, giá trị hình ảnh

Đất, công trình xây dựng, máy móc thiết bị

Khoản phải trả; tín phiếu,

kỳ phiếu công ty; Vay ngân hàng ngắn hạn

Vay ngân hàng dài hạn;

Trái phiếu công ty

Vốn cổ phần;

Giá trị thặng dư; Lợi nhuận tích lũy

Hoạch

định

đầu tư

Hoạch định cấu trúc nguồn vốn

Quản trị vốn lưu động

Ba quy ế t đị nh TCCT cơ b ả n

Trong dài hạn nên đầu tư gì?

Tiến trình lập kế hoạch đầu tư và quản trị các cơ hội đầu tư dài hạn

Capital Budgeting

Vốn từ đâu để tài trợ cho các khoản đầu tư?

Tiến trình phân tích lựa chọn tỉ trọng vốn

vay và vốn tự có trong tổng vốn

Capital Structure Decisions

Làm sao quản trị hiệu quả các hoạt động thu chi tài chính hàng ngày?

Quá trình quản trị tài sản lưu động và nợ

ngắn hạn

Working capital Management

Những nhà quản trị tài chính trong DN?

Các loại hình doanh nghiệp

Các lo ạ i hình doanh nghi ệ p

Doanh nghiệp tư nhân

(Sole proprietorship)

Doanh nghiệp hợp danh

(Partnership)

Hợp danh chung (general partnership)

Hợp danh giới hạn (limited partnership)

Công ty (Corporation)

(1) Doanh nghiệp tư nhân: sở hữu bởi một chủ

(1) Doanh nghi ệ p tư nhân: s ở h ữ u b ở i m ộ t ch ủ

Lợi

Thủ tục thành lập đơn giản

Chi phí tổ chức thấp

Chủ doanh nghiệp sở hữu toàn bộ lợi nhuận tạo ra

Bất lợi

Trách nhiệm vô hạn

Chủ DN chịu trách nhiệm toàn bộ cho khoản lỗ của DN

Vốn ít

Đời sống giới hạn (gắn với chủ DN)

(2) DN hợp danh: Hợp danh của hai hoặc nhiều bên

(2) DN h ợ p danh: H ợ p danh c ủ a hai

ho ặ c nhi ề u bên

Hợp danh chung

Các bên chịu trách nhiệm vô hạn (gọi là thành viên

hợp danh theo Luật DN)

Hợp danh giới hạn

Một hoặc một vài bên chịu trách nhiệm

hữu hạn (trên phần vốn góp) gọi là thành viên góp

vốn (theo Luật DN)

Thành viên góp vốn không tham gia quản lý, mà

chỉ đơn thuần là nhà đầu tư vốn

Ít nhất phải có một thành viên hợp danh

(2a) DN hợp danh chung:

(2a) DN h ợ p danh chung:

Lợi

Đơn giản về tổ chức DN

Ít chịu chi phối của luật pháp (về công bố thông tin, về qui trình ra quyết định…)

Bất lợi

Tất cả các thành viên hợp danh chịu

trách nhiệm vô hạn

Khó chuyển đổi sở hữu (phải được các

thành viên hợp danh tán đồng)

Đời sống DN có hạn – chấm dứt khi

thành viên hợp danh qua đời hoặc

do quyết định của 1 trong các thành viên hợp danh

(3) Công ty: Doanh nghiệp tách rời với chủ (3) Công ty: Doanh nghi ệ p tách r ờ i v ớ i ch ủ

Lợi

Trách nhiệm giới hạn với phần vốn góp

Dễ dàng huy động vốn

DN tồn tại cả sau khi chủ mất đi

Bất lợi

Bị đánh thuế thu nhập hai lần

Tốn nhiều thời gian và chi phí cho thành lập công ty

Tách rời giữa sở hữu và quản lý

Mục tiêu của Tai chính công ty

là gì?

M ụ c tiêu c ủ a Tai chính công ty

là gì?

Tối đa hóa giá trị cổ đông:

Giá cổ phiếu

Giá trị công ty (Cổ phiếu + nợ vay)

Tại sao lại giá cổ phiếu?

Là mục tiêu đầu tư của cổ đông (chủ sở hữu)

Thể hiện Tình hình kinh doanh tương lai

Thể hiện Rủi ro hoạt động

T ạ i sao không ph ả i t ố i đ đ a a l ợ i nhu ậ n?

Các nhược điểm của Mục tiêu tối đa lợi nhuận:

Số liệu kế toán

LN thường không cùng thời điểm với ngân lưu (do accrual basis)

Không thể hiện sức mạnh tài chính, năng lực đầu tư

Không phản ánh cơ hội tăng trưởng

Minh họa: Ý nghĩa của thời điểm

Minh h ọ a: Ý ngh ĩ a c ủ a th ờ i đ đ i i ể m

Lợi nhuận: $10 triệu

Ngân lưu (Giá trị cổ đông):

Nên sản xuất phim nào?

(Căn cứ vào lợi nhuận vs căn cứ vào giá trị cổ đông)

Một nhà sản xuất phim cân nhắc hai bộ phim

có cùng Lợi nhuận, và có Ngân lưu như sau:

1 Phim chiếu rạp một tập

2 Phim truyền hình dài tập

Lợi nhuận: $10 triệu

Giá trị cổ đông?

Nên sản xuất phim nào?

(Căn cứ vào lợi nhuận vs vào giá trị cổ đông)

Minh họa: Ý nghĩa của rủi ro

Minh h ọ a: Ý ngh ĩ a c ủ a r ủ i ro

Một nhà sản xuất phim cân nhắc hai bộ phim

có cùng Lợi nhuận, và có Ngân lưu biến động theo các tình huống khác nhau:

1 Phim chiếu rạp một tập

2 Phim truyền hình dài tập

V ấ n đề đạ i di ệ n (Agency problem)

Ban quản trị công ty có vì lợi ích cổ đông?

Làm sao kiểm soát vấn đề đại diện?

khác có thể khuyến khích BQT phục vụ lợi ích cổ đông (lương, phúc lợi, thưởng cổ phiếu, quyền mua…)

BQT

kiểm soát chất lượng BQT

(Corporate governance principles)

Vai trò của thị trường tài chính

Primary vs Secondary

Vai trò của thị trường tài chính

Money vs Capital

Vấn đề cơ bản của Chương

Các quyết định tài chính công ty cơ bản?

Đặc điểm các loại hình doanh nghiệp?

Vai trò quản trị tài chính?

Kiểm soát vấn đề đại diện như thế nào?

Các vai trò của thị trường tài chính đối với

doanh nghiệp (sơ cấp, thứ cấp; tiền tệ, vốn)?