chương 2 sự vận động của tỷ giá nhóm the sun

Lãi suất tương đối Sự thay đổi của lãi suất tương đối ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư chứng khoán nước ngoài, từ đó ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái... • Khi mức thu nhập của một quốc gia tă

CHƯƠNG 2B: SỰ VẬN ĐỘNG CỦA

TỶ GIÁ

NHÓM THE SUN- DH28KT04

Mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến sự vận động của tỷ

giá

1 Cung, cầu của ngoại tệ

2 Cán cân thanh toán quốc tế

3 Sự tác động của chính phủ

1,Cung cầu của ngoại tệ

Tỷ giá luôn liên quan đến đồng tiền của hai

quốc gia nghĩa là nó phản ảnh được giá trị của dồng tiền nay với đồng kia, và ngược lại

Cung cầu tiền tệ là hai yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá Ở đây là cung cầu nội tệ và

ngoại tệ

Cung cầu ngoại tệ và cung cầu nội tệ có mối liên quan mật thiết với nhau: Cung, cầu ngoại tệ chính là cầu, cung nội tệ nên khi xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá ta chỉ xét một trong hai nhân tố

trên mà thôi.

Thật vậy, khi cung ngoại tệ tăng giá

Cung, cầu ngoại tệ chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố kinh tế như:

Khi lạm phát của một quốc gia gia tăng cao hơn so với nước ngoài thì

sẽ tạo áp lực làm tăng giá đồng

ngoại tệ và ngược lại.

Lãi suất tương đối

Sự thay đổi của lãi suất tương đối ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư chứng khoán nước

ngoài, từ đó ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái

Mức thu nhập tương đối

• Thu nhập tác động đến cầu nhập khẩu và do

đó tác động đến tỷ giá

• Khi mức thu nhập của một quốc gia tăng,

nhập khẩu tăng từ đó làm gia tăng cầu đối với đồng ngoại tệ do đó sẽ làm tỷ giá cân bằng

tăng

báo tại nhiều quốc gia khác nhau.

• Các nhà đầu tư sẽ gây áp lực tăng giá khi họ

dự tính rằng đồng tiền đó sẽ tăng giá và ngược lại

2, Cán cân thanh toán quốc tế (BOP)

Các thành phần của BoP đều có tác động đến cung, cầu ngoại tệ từ đó tác động đến tỷ giá

Thương mại:

 Khi khối lượng nhập khẩu của một đất nước gia tăng sẽ khiến cho cầu đồng ngoại tệ tăng do đất nước đó cần nhiều ngoại tệ hơn để mua hàng hóa nước ngoài Từ đó tác động đến tỷ giá.

Khi khối lượng xuất khẩu của một quốc gia tăng

sẽ làm cho đất nước đó nhận được nhiều ngoại

tệ hơn từ nước ngoài khiến cung ngoại tệ tăng.

Tài khoản vốn và tài chính:

Dòng vốn từ trong nước ra nước ngoài tăng sẽ khiến cho cầu đồng ngoại tệ tăng,

từ đó kích thích tăng tỉ giá.

Dòng vốn từ nước ngoài vào trong nước tăng sẽ khiến cung ngoại tệ tăng từ đó sẽ

làm giảm tỷ giá.

Dự trữ chính thức của chính phủ :

Khi chính phủ có nhu cầu dự trữ một đồng nội tệ tăng sẽ kích thích cầu đồng ngoại tệ

đó tăng từ đó làm tăng tỷ giá.

 Ngược lại, khi nhu cầu dự trữ giảm, chính phủ có nhu cầu bán đồng ngoại tệ, từ đó làm tăng cung ngoại tệ và tác động đến tỷ

giá.

3,Tác động của chính phủ

Chính phủ có thể dùng nhiều biện pháp nhằm kiểm soát tỷ giá như:

Cán cân dữ trữ quốc gia

Pháp luật: chính phủ có thể can thiệp trực tiếp bằng các quy định của pháp luật về kinh tế

như: thuế nhập khẩu, tỷ giá hối đoái cố định…

Chính sách kinh tế đối ngoại:

Điều chỉnh bằng các chính sách thương mại , chính sách kiểm soát vốn

Chính sách kinh tế đối nội

Điều chỉnh bằng các chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ

1 Thông tin và kỳ vọng

Khái niệm:

Thông tin đến từ thị trường rất đa dạng

Kỳ vọng là xây dựng thông tin, từ đó tạo ra hành động mua hoặc bán theo dự kiến (của cá nhân)

Tất cả các kỳ vọng hợp thành kỳ vọng trên thị trường

2 Vai trò của thông tin đối sự vận động tỷ

• Những kỳ vọng về mức tỷ giá trong tương lai thường đi kèm với hành vi đầu cơ hoặc phòng vệ rủi ro

• Phản ứng trước bất kỳ thông tin nào có thể ảnh hưởng đến tỷ giá trong tương lai

• VD: tin về lạm phát trong nước tăng lên có thể khiến một ngân hàng muốn chuyển nội

tệ sang ngoại tệ

Trong thực tế, cùng một thông tin có thể có những kỳ vọng khác nhau, thậm chí trái ngược Nguyên nhân là:

Quá trình tích hợp thông tin vào giá khó đoán định

Có nhiều cách lý giải về ý nghĩa thông tin

Ví Dụ

• VD1: tại thời điểm hiện tại, cung tiền của Mỹ tăng 2 tỷ đô la (trong khi dự báo thị trường là tăng 3 tỷ)

TH 1: USD Mỹ mạnh lên do thị trường cảm thấy mức cung tiền giảm xuống này sẽ tiếp tục tồn tại

TH2: USD Mỹ sẽ suy yếu do có sự điều chỉnh

từ NHTW

TH3: USD Mỹ sẽ mạnh lên sau đó từ từ mất giá do thị trường cho rằng nền kinh tế sẽ được kích thích tăng trưởng

• VD2: Lãi suất nội tệ tăng 0,15%

TH1: USD mạnh lên do thị trường cho rằng lạm phát đang trong tầm kiểm soát, lãi suất tăng cao là do lãi suất thực tăng

TH2: USD yếu đi do thị trường cho rằng mức tăng này là bởi áp lực lạm phát Vì vậy đó chỉ là sự gia tăng lãi suất danh nghĩa

Phân tích tác động tỷ giá dựa

trên cung cầu ngoại tệ

1 Tỷ lệ lạm phát tương đối

2 Tỷ lệ lãi suất tương đối

3 Mức thu nhập tương đối

4 Kiểm soát của Chính Phủ

5 Kỳ vọng

1 Tỷ lệ lạm phát tương đối

Thay đổi tỷ lệ lạm phát tương đối có thể ảnh hưởng đến hoạt động thương mại quốc tế, từ đó tác động đến cung

và cầu ngoại tệ và do vậy ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái

Nếu lạm phát tại Mỹ bất ngờ tăng mạnh trong khi lạm phát tại Anh vẫn giữ nguyên (Giả sử rằng các công ty Anh và công ty Mỹ đều bán những loại hàng hóa có thể thay thế cho nhau) Sự tăng lên bất ngờ của lạm phát tại Mỹ sẽ làm tăng nhu cầu của người Mỹ đối với hàng hóa của Anh và do

đó cũng làm tăng lượng cầu của người Mỹ đối với đồng bảng Anh

Bên cạnh đó, việc tăng lên lạm phát tại Mỹ sẽ làm giảm nhu cầu của người Anh đối với hàng hóa Mỹ và bởi vậy làm giảm cung bảng Anh ra thị trường Tại mức tỷ giá cân bằng ban đầu, sẽ xuất hiện sự thiếu hụt bảng Anh ra thị trường

Sự tăng lên nhu cầu bảng Anh của người Mỹ và giảm lượng cung bảng Anh bán ra gây ra áp lực tăng giá đối với giá trị của bảng Anh.

Kết luận: Lạm phát tăng đồng tiền nước đó sẽ mất

giá (các yếu tố khác không đổi).

2 Tỷ lệ lãi suất tương đối

Sự thay đổi của lãi suất tương đối ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư vào các chứng khoán nước ngoài, từ đó ảnh hưởng đến cung và cầu tiền tệ, do đó tác động đến tỷ giá hối đoái

Giả sử rằng lãi suất của Mỹ tăng lên trong khi lãi suất của Anh không đổi Trong trường hợp này, các nhà đầu tư Mỹ rất

có thể giảm cầu đồng bảng, vì lãi suất đô la Mỹ trở nên hấp dẫn hơn so với lãi suất bảng Anh, do đó có ít mong muốn đối với tài khoản tiết kiệm bảng Anh.

Vì lãi suất Mỹ bây giờ hấp dẫn các nhà đầu tư người Anh hơn, lượng cung bảng Anh để trao đổi trên thị trường tăng lên vì

họ mở tài khoản tiền gửi tại Mỹ nhiều hơn Với sự dịch chuyển vào trong của cầu bảng Anh và dịch chuyển ra ngoài của cung bảng Anh, tỷ giá cân bằng sẽ giảm xuống Nếu lãi suất

Mỹ giảm xuống tương đối so với lãi suất của Anh, sự dịch chuyển ngược lại của đường cung, cầu sẽ diễn ra.

Kết luận: Lãi suất tăng lên, đồng tiền nước đó sẽ lên giá (các yếu tố khác không đổi).

3 Mức thu nhập tương đối

Yếu tố thứ 3 ảnh hưởng đến tỷ giá là mức thu nhập tương đối Do thu nhập

có thể ảnh hưởng đến lượng cầu nhập khẩu nên nó có thể tác động đến tỷ giá

Giả sử mức thu nhập tại Mỹ tăng một cách đáng kể trong khi thu nhập tại Anh không đổi Xem xét ảnh hưởng này lên đường cầu đồng bảng, đường cung đồng bảng để giao dịch, và tỷ giá cân bằng Đầu tiên, đường cầu bảng dịch chuyển ra phía ngoài, phản ứng mức tăng thu nhập tại Mỹ và do đó là tăng lượng cầu hàng hóa của Anh Thứ hai, đường cung bảng Anh kỳ vọng sẽ không đổi Bởi vậy, tỷ giá cân bằng lúc này sẽ tăng lên.

Kết luận: Thu nhập tăng, tỷ giá cân bằng sẽ tăng lên (các yếu tố khác không đổi)

3 Kiểm soát của Chính phủ

Các CP của nước ngoài có thể tác động đến tỷ giá cân bằng theo nhiều cách khác nhau, gồm (1) hạn chế trao đổi ngoại tệ, (2) áp đặt hàng rào ngoại thương, (3) can thiệp trên thị trường ngoại hối, và (4) tác động đến các yếu tố vĩ mô

4 Kỳ vọng

Giống như các thị trường tài chính khác, thị trường ngoại hối phản ứng với những tin tức mà có thể có những ảnh hưởng trong tương lai

Nhà đầu tư có thể tạm thời đầu tư tiền vào Canada nếu họ kì vọng lãi suất Canada Điều này có thể tạo ra dòng vốn đổ vào Canada, và tạo ra áp lực tăng giá đối với đồng đo la Canada Bằng cách mua bán dựa vào sự kì vọng, nhà đầu tư có thể kiếm lời từ sự tăng giá đồng đô la Canada vì họ đã mua đô la Canada trước khi sự thay đổi diễn ra Mặc dù nhà đầu tư có thể đối mặt vớ rủi ro là kì vọng của họ có thể sai, nhưng mấu chốt ở đây là các kì vọng có thể tác động đến tỷ giá hối đoái

Các thuật ngữ liên quan

Lạm phát tương đối: là tỉ lệ lạm phát của quốc gia này so với một quốc gia nước khác.

Lãi suất tương đối: là lãi suất danh nghĩa đã trừ đi

tỉ lệ lạm phát hiện hành.

Thu nhập tương đối: là mức thu nhập danh nghĩa

đã trừ đi tỉ lệ lạm phát vào thời gian đó.

Chính sách thương mại: các chính sách của nhà nước liên quan đến hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa của đất nước như: thuế nhập khẩu…

Kì vọng: là dự đoán của nhà đầu tư về tỷ

giá các loại tiền tệ trong tương lai, từ đó có thể đưa ra chiến lược đầu tư vào thị

trường ngoại hối.