CHÍNH SÁCH CHIA CỔ TỨC CỦA CÔNG TY VINAMILK TỪ NĂM 2018 ĐẾN NĂM 2022

MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG, HÌNH PHẦN MỞ ĐẦU PHẦN I. CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1.1 Khái niệm cổ tức và chính sách cổ tức 1.2. Các hình thức chi trả cổ tức PHẦN II. TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VINAMILK TRONG GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2018 ĐẾN 2022 2.1 Giới thiệu Vinamilk niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 2.2 Đặc điểm về chính sách cổ tức của Vinamilk từ năm 2018 đến 2022 2.3 Phân tích tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu vào ngày giao dịch không hưởng quyền PHẦN III. THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 3.1. Thiết kế nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng hưởng đến chính sách cổ tức của VNM niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 20 3.2. Tóm tắt các nghiên cứu lý giải chính sách cổ tức ảnh hưởng đến VNM từ năm 2018 đến năm 2022 25 KẾT LUẬN 27 TÀI LIỆU THAM KHẢO 28

TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH - MARKETING

KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

Đề tài :

CHÍNH SÁCH CHIA CỔ TỨC CỦA CÔNG TY VINAMILK

TỪ NĂM 2018 ĐẾN NĂM 2022

HVTH: NGÔ NGỌC TRÌNH MSHV: 5221906T067

GVHD: TS NGUYỄN MINH PHÚC

TP Hồ Chí Minh, ngày 09 tháng 04 năm 2023

LỜI CẢM ƠN

Để hoàn thành bài tiểu luận này, trước hết em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Ban giám hiệu trường Đại học Tài chính - Marketing, Khoa Tài chính ngân hàng đã tạo điều kiện thuận lợi về mặt cơ sở vật chất và nhiều vấn đề liên quan khác cho chúng em trong suốt quá trình thực hiện tiểu luận Đồng thời cũng bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến thầy TS Nguyễn Minh Phúc đã tận tình hướng dẫn, chỉ bảo cho

em thực hiện và hoàn thành bài tiểu luận này

Tuy nhiên, do trình độ lý luận cũng như kinh nghiệm thực tiễn còn hạn chế nên em rất mong nhận được ý kiến đóng góp từ thầy để em học thêm được nhiều kinh nghiệm và hoành thành tốt bài tiểu luận này

Hy vọng rằng những kiến thức tổng quan mà em đã tìm hiểu và trình bày trong tiểu luận này sẽ đóng góp một phần cho mọi người hiểu rõ hơn về đề tài Chính sách chia cổ tức của Vinamilk từ năm 2018 đến 2022

Em xin chân thành cảm ơn!

TP Hồ Chí Minh, ngày 09 tháng 04 năm 2023 HVTH: Ngô Ngọc Trình

MỤC LỤC

LỜI CẢM ƠN 2

MỤC LỤC 3

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT 4

DANH MỤC CÁC BẢNG, HÌNH 5

PHẦN MỞ ĐẦU 6

PHẦN I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 7

1.1 Khái niệm cổ tức và chính sách cổ tức 7

1.2 Các hình thức chi trả cổ tức 7

PHẦN II TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VINAMILK TRONG GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2018 ĐẾN 2022 8

2.1 Giới thiệu Vinamilk niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 8

2.2 Đặc điểm về chính sách cổ tức của Vinamilk từ năm 2018 đến 2022 9

2.3 Phân tích tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu vào ngày giao dịch không hưởng quyền 10 PHẦN III THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 20

3.1 Thiết kế nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng hưởng đến chính sách cổ tức của VNM niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 20

3.2 Tóm tắt các nghiên cứu lý giải chính sách cổ tức ảnh hưởng đến VNM từ năm 2018 đến năm 202225 KẾT LUẬN 27

TÀI LIỆU THAM KHẢO 28

DANH MỤC CÁC BẢNG, HÌNH

Bảng 2.1: Chi tiết giá và lượng giao dịch cổ phiếu Vinamilk năm 2018 10

Bảng 2.2: Chi tiết giá và lượng giao dịch cổ phiếu Vinamilk năm 2019 12

Bảng 2.3: Chi tiết giá và lượng giao dịch cổ phiếu Vinamilk năm 2020 14

Bảng 2.4: Chi tiết giá và lượng giao dịch cổ phiếu Vinamilk năm 2021 15

Bảng 2.5: Chi tiết giá và lượng giao dịch cổ phiếu Vinamilk năm 2022 17

Hình 2.1: Bảng điện từ về giá cổ phiếu VNM từ năm 2018 – 2022 18

Bảng 3.1: Tóm tắt thông tin tài chính từ năm 2018 - 2022 của công ty Vinamilk 20

Bảng 3.2: Tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận sau thuế từ năm 2018 – 2022 22

PHẦN MỞ ĐẦU

Doanh nghiệp muốn hoạt động tốt phải có bộ phận quản lý tài chính tốt Mọi hoạt động kinh doanh đều ảnh hưởng đến tình hình tài chính của công ty ngược lại, tình hình tài chính tốt hay xấu đều có tác động thúc đẩy hoặc cản trở quá trình kinh doanh Với một doanh nghiệp hoặc bất

kỳ tổ chức kinh doanh nào, dù lớn hay nhỏ khi hoạt động đều mong muốn tối đa hóa giá trị kinh doanh và đạt được mục tiêu của mình

Một yếu tố góp phần quan trọng vào tình hình tài chính của công ty là chính sách chi trả cổ tức

Nó là vấn đề quan trọng trong quản lý tài chính với mục tiêu cuối cùng là tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Nhận ra tầm quan trọng của vấn đề nên em quyết định chọn đề tài “Chính sách chia cổ tức của Vinamilk từ năm 2018 đến 2022” Từ đó phân tích, đánh giá tác động của chính sách cổ tức đến giá trị doanh nghiệp bằng thước đo phù hợp một cách tối ưu nhất

Do kiến thức còn thiếu sót nên rất mong nhận được sự góp ý của thầy nhằm góp phần nâng cao chất lượng bài viết tốt hơn Em chân thành cảm ơn!

PHẦN I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC

1.1 Khái niệm cổ tức và chính sách cổ tức

- Theo quy định tại Khoản 3 Điều 4 Luật Doanh nghiệp 2020 cổ tức là khoản lợi nhuận ròng

được trả cho mỗi cổ phần bằng tiền mặt hoặc bằng tài sản khác từ nguồn lợi nhuận còn lại của công ty cổ phần sau khi đã thực hiện nghĩa vụ tài chính

- Chính sách cổ tức thể hiện quyết định giữa việc trả lợi nhuận cho cổ đông so với việc giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư Khi doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận cần phải đưa ra quyết định giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư, kinh doanh hay phân phối tiền cho các cổ đông dưới hình thức chia cổ tức

Chi trả cổ tức bằng tài sản: Cụ thể là bằng cách chuyển nhượng tài sản của công ty cho các cổ đông Tuy nhiên, hình thức này không phổ biến và thường chỉ được sử dụng trong một số trường hợp đặc biệt

Việc chuyển nhượng tài sản của công ty để chi trả cổ tức có thể ảnh hưởng đến khả năng hoạt động và phát triển của công ty trong tương lai Nếu tài sản được chuyển nhượng quá lớn, công ty

có thể gặp khó khăn trong việc hoạt động và phát triển trong tương lai

Ngoài ra, hình thức chi trả cổ tức bằng tài sản cũng đòi hỏi công ty phải định giá các tài sản một cách chính xác để tránh việc giá trị cổ tức không công bằng và có thể gây tranh chấp giữa các cổ đông

PHẦN II TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VINAMILK

TRONG GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2018 ĐẾN 2022

2.1 Giới thiệu Vinamilk niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Vinamilk được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE) từ năm 2006 Đến năm 2017, Vinamilk chính thức đưa 3,3 tỷ cổ phiếu lên sàn HOSE, tương đương 43% vốn điều lệ của công ty

Vốn hóa thị trường: Vinamilk là một trong những công ty có vốn hóa lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam Vào tháng 4 năm 2023, vốn hóa thị trường của Vinamilk đạt hơn 200 tỷ USD

Cổ phiếu: Mã cổ phiếu của Vinamilk trên sàn HOSE là VNM Vinamilk có tổng cộng 3,6 tỷ cổ phiếu niêm yết trên sàn HOSE, trong đó nhà nước sở hữu 36% cổ phần, còn lại là cổ phần của các nhà đầu tư

Kết quả kinh doanh: Vinamilk là một trong những công ty kinh doanh sữa hàng đầu tại Việt Nam Kết quả kinh doanh của Vinamilk luôn đạt được sự đánh giá cao từ cổ đông và nhà đầu tư Trong năm 2022, doanh thu của Vinamilk đạt 61.500 tỷ đồng, tăng 9,5% so với năm trước đó Lợi nhuận sau thuế đạt 13.800 tỷ đồng, tăng 6,8% so với năm 2021

Chiến lược phát triển: Vinamilk đang tập trung vào chiến lược phát triển sản phẩm mới và mở rộng thị trường xuất khẩu Công ty đã thực hiện nhiều thương vụ mua lại các công ty sản xuất sữa nhỏ hơn để mở rộng quy mô sản xuất Ngoài ra, Vinamilk cũng đang tập trung vào công nghệ tiên tiến để tăng cường năng suất sản xuất và cải thiện chất lượng sản phẩm

Cổ tức: Vinamilk là một trong những công ty niêm yết có chính sách cổ tức hấp dẫn Trong năm

2022, Vinamilk đã chia cổ tức tiền mặt tổng cộng 6.500 tỷ đồng, tương đương với tỷ lệ cổ tức 50% Đây là mức cổ tức cao nhất từ trước đến nay của Vinamilk

Trên đây là tổng quan về Vinamilk niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam với vị thế và quy mô lớn, với chiến lược phát triển hiệu quả và chính sách cổ tức hấp dẫn Tuy nhiên, Vinamilk vẫn đối mặt với nhiều thách thức từ môi trường kinh doanh và đối thủ cạnh tranh

2.2 Đặc điểm về chính sách cổ tức của Vinamilk từ năm 2018 đến 2022

Từ năm 2018 đến 2022, Vinamilk đã tăng tỷ lệ cổ tức đều đặn hàng năm Cụ thể, vào năm 2018,

tỷ lệ cổ tức là 30%; năm 2019 là 40%; năm 2020 là 50%; năm 2021 là 40%; và năm 2022 là 35% Điều này cho thấy Vinamilk đã dành một phần lớn lãi suất cho cổ đông của mình thông qua việc tăng tỷ lệ cổ tức

Doanh nghiệp vẫn chọn thanh toán cổ tức bằng tiền mặt trong thời gian này Điều này cho phép các cổ đông thuận tiện và tiếp tục nhận được lợi nhuận từ sở hữu cổ phiếu của mình

Bên cạnh đó, Vinamilk vẫn tiếp tục đầu tư vào các dự án phát triển để tăng trưởng và đáp ứng nhu cầu của thị trường Tuy nhiên, tỷ lệ đầu tư này không ảnh hưởng đến mức cổ tức mà Vinamilk trả cho các cổ đông

Công ty có chiến lược trả cổ tức ổn định và liên tục trong nhiều năm Điều này giúp đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư và cổ đông, tăng sự tin tưởng của cổ đông về khả năng sinh lời và tăng giá trị cổ phiếu của công ty

Vinamilk có chính sách cổ tức linh hoạt, bao gồm trả cổ tức bằng cả tiền mặt và cổ phiếu Điều này cho phép công ty đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư theo cách thức khác nhau đồng thời giúp doanh nghiệp tập trung vào việc duy trì sự tăng trưởng bền vững và cải thiện lợi nhuận để trả cổ tức cao hơn cho cổ đông

Tóm lại, chính sách cổ tức của Vinamilk trong những năm gần đây được đánh giá là ổn định, linh hoạt và tập trung vào sự phát triển bền vững của công ty Việc tăng tỷ lệ cổ tức và chiến lược trả

cổ tức liên tục cũng giúp tăng sự tin tưởng của nhà đầu tư vào khả năng sinh lời của Vinamilk và giá trị cổ phiếu của công ty

2.3 Phân tích tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu vào ngày giao dịch không hưởng quyền

Chính sách cổ tức là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của một công ty, đặc biệt

là trong ngày giao dịch không hưởng quyền Ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày cuối cùng để cổ đông đăng ký mua cổ tức Sau ngày này, cổ phiếu sẽ được giao dịch mà không còn quyền nhận cổ tức nữa

Dưới đây là phân tích tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu của Vinamilk vào ngày giao dịch không hưởng quyền

Sau ngày giao dịch không hưởng quyền, cổ phiếu sẽ không còn quyền nhận cổ tức nữa Điều này

có thể dẫn đến sự giảm giá của cổ phiếu trong thời gian ngắn Vì vậy, nếu tỷ lệ cổ tức của Vinamilk là cao, có thể dẫn đến một sự giảm giá đáng kể của cổ phiếu trên ngày giao dịch không hưởng quyền

Khi cổ tức được công bố, giá cổ phiếu có thể tăng: Khi công ty công bố kế hoạch trả cổ tức, điều này có thể tạo ra tín hiệu tích cực cho thị trường Việc công bố kế hoạch trả cổ tức cho thấy rằng công ty có lợi nhuận đủ lớn để trả cổ tức cho cổ đông và điều này có thể tạo ra sự tin tưởng và tăng giá trị cổ phiếu của Vinamilk

Chính sách cổ tức có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư: Nếu một công ty trả

cổ tức cao, đây có thể là một yếu tố hấp dẫn để các nhà đầu tư quan tâm và đầu tư vào cổ phiếu của công ty đó Điều này có thể tạo ra sức ép mua cổ phiếu của Vinamilk trên thị trường và tăng giá trị cổ phiếu của công ty

Dưới đây là bảng mô tả chi tiết giá và lượng giao dịch cổ phiếu VNM từ năm 2018 - 2022, cụ thể như sau:

 Năm 2018

Bảng 2.1: Chi tiết giá và lượng giao dịch cổ phiếu Vinamilk năm 2018

Chỉ tiêu Năm 2018

(tương ứng 2000 đồng/ cổ phiếu)

10%/mệnh giá (tương ứng 1000 đồng/ cổ phiếu)

15%/mệnh giá (tương ứng 1500 đồng/ cổ phiếu)

Năm 2018 Vinamilk trả cổ tức tổng tỷ lệ 45% trong 3 đợt với đợt 1, đợt 2 lần lượt là 20% và 10% đến ngày 6/6 2019 CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk – mã chứng khoán VNM) sẽ chốt danh sách cổ đông thực hiện chi trả cổ tức còn lại năm 2018 bằng tiền tỷ lệ 15%, tương ứng cổ đông

sở hữu 1 cổ phiếu được nhận về 1.500 đồng Thời gian thanh toán 26/6/2019 Như vậy với hơn 1,74 tỷ cổ phiếu đang niêm yết và lưu hành, Vinamilk sẽ chi khoảng 2.600 tỷ đồng trả cổ tức lần này cho cổ đông

Năm 2018 Vinamilk đạt 52.562 tỷ đồng doanh thu, tăng 3% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 10.26 tỷ đồng, giảm nhẹ so với số lãi 10.278 tỷ đồng đạt được năm 2017 Với kết quả đạt được, ĐHCĐ thường niên năm 2019 đã phê chuẩn tổng mức cổ tức năm 2018 là 45%, trong đó công ty đã tạm ứng trước 30% trong năm 2018 và 2019

10%/mệnh giá (tương ứng 1000 đồng/ cổ phiếu)

15%/mệnh giá (tương ứng 1500 đồng/ cổ phiếu)

(Nguồn: Cổng Thông tin và Dữ liệu Tài chính - Chứng khoán Vietstock)

Năm 2019 Vinamilk đặt kế hoạch đạt 56.300 tỷ đồng doanh thu, tăng 7% so với năm 2018 và lợi nhuận sau thuế ước đạt 10.480 tỷ đồng, tăng 2,5% so với cùng kỳ Vinamilk cũng dự kiến mức chi trả cổ tức năm 2019 là 50%, trong đó tạm ứng 2 đợt vào tháng 9/2019 và tháng 2/2020 Số còn lại do ĐHCĐ thường niên năm 2020 quyết định

Ngày 30/6/2020 CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk – mã chứng khoán VNM) sẽ chốt danh sách cổ đông thực hiện chi trả cổ tức còn lại năm 2019 bằng tiền tỷ lệ 15%, tương ứng cổ đông sở hữu 1

cổ phiếu được nhận 1.000 đồng Thời gian thanh toán 15/7/2020

Như vậy với hơn 1,74 tỷ cổ phiếu đang niêm yết vào lưu hành, Vinamilk sẽ chi khoảng 2.600 tỷ đồng trả cổ tức lần này cho cổ đông

Trước đó, trong tài liệu dự kiến trình Đại hội cổ đông thường niên năm 2020 tổ chức vào 26/6 tới đây, Vinamilk trình phương án chia cổ tức năm 2019 tổng tỷ lệ 45%, trong đó công ty đã tạm ứng 30%

10%/mệnh giá (tương ứng 1000 đồng/ cổ phiếu)

11%/mệnh giá (tương ứng 1100 đồng/ cổ phiếu)

ngày CTCT

(Nguồn: Cổng Thông tin và Dữ liệu Tài chính - Chứng khoán Vietstock)

Theo ĐHĐCĐ, ngày 8/6/2021, Vinamilk sẽ chốt danh sách cổ đông thanh toán cổ tức còn lại năm 2020 bằng tiền Tỷ lệ chi trả 11% (1 cổ phiếu được nhận về 1.100 đồng) Thời gian thanh toán là ngày 30/6/2021

Như vậy với gần 2,09 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, Vinamilk sẽ chi khoảng 2.300 tỷ đồng trả cổ tức đợt này cho cổ đông

Tính đến 31/12/2020, Vinamilk còn 6.910 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và 3.286 tỷ đồng trong quỹ đầu tư phát triển

Được biết, Đại hội cổ đông thường niên năm 2021 đã thông qua phương án phân phối lợi nhuận năm 2020, trong đó chia cổ tức tổng tỷ lệ 41% và VNM đã tạm ứng cổ tức tổng tỷ lệ 30%

14%/mệnh giá (tương ứng 1400 đồng/ cổ phiếu)

9.5%/mệnh giá (tương ứng 950 đồng/ cổ phiếu)

(Nguồn: Cổng Thông tin và Dữ liệu Tài chính - Chứng khoán Vietstock)

Vinamilk chốt quyền cổ tức bằng tiền, tổng tỷ lệ 24,5% Vào ngày 7/7 là ngày đăng ký cuối cùng

để lập danh sách cổ đông trả cổ tức còn lại của năm 2021 (tỷ lệ 9,5%) và tạm ứng cổ tức đợt 1 của năm 2022 (tỷ lệ 15%) Ngày thanh toán là 19/8

Với 2,1 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, dự kiến Vinamilk sẽ thanh toán tổng cộng 5.120,4 tỷ đồng để trả cổ tức cho cổ đông

Trước đó, tại cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên năm nay, cổ đông đã thông qua phương án cổ tức năm 2021, tỷ lệ 38.5% bằng tiền mặt (3.850 đồng/cp), tương ứng tổng giá trị 8.046 tỷ đồng

Vinamilk đã tạm ứng 29% cổ tức cho cổ đông vào ngày 30/9/2021 và 25/2 Bên cạnh đó, mức cổ tức cho năm 2022 cũng là 38,5% bằng tiền

CTCT

* Khối lượng CP

ngày CTCT

(Nguồn: Cổng Thông tin và Dữ liệu Tài chính - Chứng khoán Vietstock)

Trước khi có thông tin chi trả cổ tức, cổ phiếu của công ty giao động quanh mức 72.530đ/cp (bình quân giá cổ phiếu của 2 ngày thông báo) Với tác động về việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ khoảng 29% mệnh giá, giá cổ phiếu đã tăng lên và giao động trong khoảng 73.230đ/cp (trung bình giá cổ phiếu của 2 đợt), thời gian thanh toán sẽ là 19/08/2022 của đợt I và 28/02/2023 của đợt 2 Dự kiến tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2022 đợt cuối sẽ thực hiện sau Đại hội đồng cổ đông thường niên tổ chức vào tháng 4/2023) Nguồn tiền mặt dồi dào là cơ sở để công ty tiếp tục duy trì chính sách cổ tức cao cho nhà đầu tư

Hình 2.1: Bảng điện từ về giá cổ phiếu VNM từ năm 2018 – 2022

(Nguồn: https://banggia.vietstock.vn)

Tóm lại, chính sách cổ tức của Vinamilk có tác động đến giá cổ phiếu của công ty vào ngày giao dịch không hưởng quyền Việc trả cổ tức đều đặn và cao có thể tạo ra tín hiệu tích cực cho thị trường và thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư, tạo ra sức ép mua cổ phiếu và tăng giá trị cổ phiếu