Báo cáo giá hàng hóa quốc tế q3 2022

• Có sự phân hóa giữa một số mặt hàng của Trung Quốc và các khu vực khác như giá Ure Trung Đông trong quý 3 tăng 15,5%; trong khi giá Ure Trung Quốc lại giảm18,1%... MỘT SỐ YẾU TỐ ẢNH HƯ

TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA QUỐC TẾ QUÝ 3

VÀ NHẬN ĐỊNH QUÝ 4

ĐÁNH GIÁ CHI TIẾT MỘT SỐ MẶT HÀNG

§ Giá heo hơi

33

1 TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA QUỐC TẾ QUÝ 3 2022

Nguồn: Wichart.vn (giá được cập nhật đến ngày 21/09)

• Hầu hết các nhóm mặt hàng trong thống kê của chúngtôi đều ghi nhận mức giảm trong quý 3/2022 Trong đó

2 mặt hàng giảm mạnh nhất là Lưu huỳnh Trung Quốc 67,0%) và Dầu cọ Malaysia (-27,5%) Phần lớn các mặthàng trong thống kê của chúng là đầu vào

(-• Một số mặt hàng đi ngược xu hướng chung có thể kểđến là Lợn hơi Trung Quốc (+21,9%), Ure Trung Đông(+15,5%), Xi măng Trung Quốc (+2,9%), Khí thiên nhiên(+42,9%) và Than Newcastle (+14,0%)

• Có sự phân hóa giữa một số mặt hàng của Trung Quốc

và các khu vực khác như giá Ure Trung Đông trong quý

3 tăng 15,5%; trong khi giá Ure Trung Quốc lại giảm18,1% Giá than Newcastle tăng 14,0% trong khi giá thanTrung Quốc giảm 20,8%

NHÓM HÓA CHẤT

NHÓM NĂNG LƯỢNG

2 MỘT SỐ YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN DIÊN BIẾN CÁC MẶT HÀNG TRONG QUÝ 4

photpho của Trung Quốc) là động lực chính cho sự phục hồi của giá photpho

Mặt hàng này được kỳ vọng có thể tiếp tục tăng nhẹ vào cuối năm khi vào

mùa tiêu thụ chính

• Giá lưu huỳnh được dự báo sẽ tiếp tục giảm sâu do nguồn cung trên thế giới

được mở rộng tại Mỹ, châu Âu, Trung Đông và Trung Quốc

• Ngành dệt may đi vào thời điểm trái vụ và tỷ lệ công suất bảo dưỡng nhà máy

tại Trung Quốc thấp trong quý 3 đang là yếu tố chính khiến giá có sự điều

chỉnh giảm sút so với đầu năm

• Vị thế nhà xuất khẩu khí LNG hàng đầu của Mỹ sẽ tiếp tục duy trì đến cuốinăm do nhu cầu đặc biệt lớn từ EU

• Sản lượng của OPEC+ ở mức thấp khiến việc thay thế nguồn cung dầu mỏ từNga là một bài toán nan giải

• Cú sốc từ giá khí đốt đang tác động mạnh vào giá điện, đe dọa nhóm sản xuấtcông nghiệp tại EU

• Lệnh cấm than Nga từ EU đã đẩy giá than Newcastle vượt đỉnh mọi thời đại,

dự báo mở đầu cho một cơn sốt vàng đen trên toàn cầu

• Tốc độ tăng trưởng đầu tư vào cơ sở hạ tầng Trung Quốc đang tăng mạnh

trở lại sau các đợt tái kích thích thị trường trái phiếu doanh nghiệp

• Chính phủ Trung Quốc đang thực hiện thúc đẩy đầu tư và tiêu dùng thông

qua việc tập trung vào cơ sở hạ tầng với gói ngân sách 300 tỷ nhân dân tệ

(44 tỷ USD)

• Tồn kho trao đổi nhôm toàn cầu (6 tháng đầu năm) chỉ ở mức 529.000 tấn,

thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 1,83 triệu tấn

• Giá năng lượng tăng cao tại châu Âu là rào cản hạn chế sản lượng sản xuất

các kim loại thép, nhôm, kẽm, đến từ khu vực này

• Thỏa thuận cho phép xuất khẩu ngũ cốc Ukraine qua Biển Đen và việc phá

bỏ lệnh cấm nông sản giúp giảm bớt sự khan hiếm lương thực trên thịtrường toàn cầu

• Hạn hán trên diện rộng và tình trạng thời tiết cực đoan tại các vùng sản xuấtquan trọng đang khiến nguồn cung lương thực toàn cầu bị đe dọa

• Nguồn cung lúa mì đang bị kìm hãm phần nào do quyết định dự trữ lúatrong các nhà kho của nông dân vì giá bán tại thời điểm thu hoạch thấp vàniềm tin tình hình căng thẳng tại Ukraine sẽ khiến giá lúa mì tăng trở lại

• Ấn Độ cấm xuất khẩu gạo tấm và đánh thuế 20% đối với các giống gạo kháctrừ gạo basmati và gạo đồ, gây tác động lớn lên hơn 10% giá trị tổng thươngmại gạo toàn cầu

VẬT LIỆU XÂY DỰNG

NHÓM LƯƠNG THỰC

3 MỘT SỐ YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN DIÊN BIẾN CÁC MẶT HÀNG TRONG QUÝ 4

• Các tổ chức đều dự phóng giá dầu Brent dự kiếnđạt mức trung bình là 100 USD/thùng trong năm

2022, cao hơn 13% so với mức giá hiện tại

• Giá khí tự nhiện ở Châu Âu cũng dự kiến sẽ tăngcao hơn so mới mức giá hiện tại trong năm 2022,trước khi sụt giảm trong năm 2023 do các nguồnnăng lượng thay thế mới đi vào hoạt động

• Giá phân bón được các tổ chức dự phóng trungbình năm 2022 đạt mức khoảng 943USD/mt, caohơn 9% so với mức giá hiện tại

trung bình năm 2022 cao hơn so với mức giá hiệntại Riêng Trading Economics lại cho rằng từ nayđến cuối năm giá kim loại sẽ sụt giảm, đạt mức6.6USD/mt, thấp hơn 14% so mới mức giá hiệntại

Consensus IMF

Trading Economic

JP Morgan IFA

4 DỰ BÁO GIÁ MỘT SỐ MẶT HÀNG CỦA CÁC TỔ CHỨC LỚN TRÊN THẾ GIỚI

LỢN HƠI

PHỐT PHO VÀNG

DAP

URE TRUNG ĐÔNG

KHÍ THIÊN NHIÊN

THAN NEWCASTLE

NHÓM TÍCH CỰC

XÚT

XI MĂNG

THÉP PHẾ

CAO SU

DẦU WTI

HRC

LƯU HUỲNH

NHÓM TIÊU CỰC

Tích cực: tăng giá | Trung lập: biến động giá không đáng kể | Tiêu cực: giảm giá

5 ĐÁNH GIÁ CỦA WIGROUP RESEARCH VỀ MỘT SỐ MẶT HÀNG TRONG QUÝ 4 2022

ĐÁNH GIÁ CHI TIẾT MỘT SỐ MẶT HÀNG

GIÁ HEO HƠI

9

• Theo trang Genesus, tính tới ngày21/9, Việt Nam đã vượt quaPhilippines vươn lên vị trí thứ 2 về giáheo hơi, đạt khoảng 69.000 đồng/kg

Trong khi đó, Trung Quốc vẫn đang làthị trường có giá thịt heo đắt nhấtthế giới, khoảng 79.200 đồng/kg chothấy nhu cầu tiêu thụ thịt rất “khủngkhiếp” tại quốc gia tỷ dân này

• Ở chiều ngược lại, giá heo hơi tại

đồng/kg, mức thấp nhất thế giới hiệnnay Chúng tôi cho rằng có được điềunày nhờ thị trường nông sản và thức

ăn chăn nuôi phát triển tại quốc gianày

Top quốc gia sản xuất (ngoài) và tiêu thụ

(trong) thịt heo năm 2019

China European Union United States

Nguồn: Genesus

6 GIÁ HEO VIỆT NAM ĐANG Ở ĐÂU SO VỚI KHU VỰC?

chuồng tại khu vực EU bắt đầu tăng mạnh

từ tháng 3 năm nay đến thời điểm hiệntại Giá heo tại Anh tăng từ 141 Bảng/kgtăng lên hơn 200 Bảng/kg (+39%) Giáheo tại Đức tăng từ mức 125 Bảng/kg lêngần 190 Bảng/kg (+52%)

• Sự gia tăng mạnh của giá thịt heo tạiChâu Âu bắt nguồn từ việc người chănnuôi heo đã phải chiến đấu với sự giatăng của chi phí thức ăn, khí đốt và nănglượng Do vậy việc tăng giá bán để bùđắp một phần với những chi phí này

Ngoài ra thì chi phí tăng cao, cùng vớidịch ASF vẫn đang diễn ra tại khu vựcchâu Âu khiến cho sản lượng giết mổ ởkhu vực này đang ở mức thấp hơn so vớicùng kỳ

7 GIÁ HEO TẠI KHU VỰC CHÂU ÂU TIẾP ĐÀ TĂNG MẠNH THEO ÁP LỰC CỦA CHI PHÍ

Giá heo tại một số quốc gia EU (Nguồn: Eurostat/AHDB)

Denmark Germany Spain France Netherlands UK

Sự tăng nóng của giá heo Trung Quốc một phần đến tư hoạt động kiểm soát dịchkhiến nhập khẩu bị chậm lại Sản lượng nhập khẩu chiếm khoảng hơn 10% tiêuthụ thịt tại quốc gia tỷ dân này Do đó, nếu tình hình dịch có thể kiểm soát tốthơn, nhập khẩu heo tăng trở lại như trước thì giá heo có thể hạ nhiệt Bù lại tiêuthụ thịt heo có thể tăng lên sau mở cửa

0 10000 20000 30000 40000 50000

Tương quan giá heo Việt Nam và Trung Quốc

Giá heo miền Bắc (trái) Giá heo Trung Quốc (phải)

Nhập khẩu thịt heo Trung Quốc

Khối lượng % yoy

Giá heo hơi Việt Nam khá đồng pha với giá heo thế giới và đặc biệt là giá heo

Trung Quốc Thậm chí chúng tôi nhận thấy giá heo Trung Quốc thường có sự

“đi trước” giá heo trong nước, dựa theo dữ liệu từ 2018 đến nay Tính từ đầu

tháng 3 đến nay, giá heo tại Trung Quốc đã tăng tới hơn 100% nhưng vẫn còn

cách khá xa mức đỉnh năm 2020

8 GIÁ HEO VIỆT NAM CHỊU ẢNH HƯỞNG MẠNH BỞI GIÁ HEO TRUNG QUỐC

ĐÁNH GIÁ CHI TIẾT MỘT SỐ MẶT HÀNG

GIÁ THÉP

13

ĐÁNH GIÁ CHI TIẾT MỘT SỐ MẶT HÀNG

GIÁ THÉP

14

• Với việc mỗi năm, Việt Nam phải nhập khẩu20% lượng thép cần tiêu thụ từ Trung Quốc,giá thép Việt Nam có sự biến động tương đốiđồng pha với giá thép của quốc gia sản xuấtnhiều nhất thế giới này Do vậy, giá théptrong nước không chỉ phụ thuộc vào thịtrường xây dựng nội địa mà thậm chí còn bịảnh hưởng nhiều hơn bởi thị trường xâydựng của Trung Quốc.

• Trải qua nhiều giai đoạn tăng giảm, giá thépthanh Trung Quốc hiện thấp hơn 9% so vớimức đầu năm Trong khi đó, giá thép trongnước giảm khoảng 6% Chúng tôi lưu ý rằng,giá thép trong nước vẫn đang cao hơn 50%

so với mức giá trước dịch, trong khi đó giáthép Trung Quốc cao hơn khoảng 17%

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

Giá thép trong nước và giá thép Trung Quốc

Thép thanh Trung Quốc (trái) HRC Trung Quốc (trái) Thép thanh Hòa Phát (phải)

Nguồn: Wichart.vn

9 GIÁ THÉP TRONG NƯỚC HẠ NHIỆT NHƯNG VẪN Ở MỨC CAO SO VỚI TRƯỚC DỊCH

51,9%

48,1%

Tỷ trọng tiêu thụ thép thành phẩm toàn cầu 2021

Trung Quốc Các nước còn lại

49%

17%

34%

Phân bổ ứng dụng hạ nguồn thép Trung Quốc 2021

Xây dựng Ô Tô Năng lượng, tàu thuyền và các ngành công nghiệp khác

Sự phục hồi của bất động sảnTrung Quốc là yếu tố chính cầnphải theo dõi để đánh giá mức

độ phục hồi của nhu cầu thépthế giới nói chung

10 MỨC ĐỘ PHỤC HỒI CỦA NHU CẦU THÉP THẾ GIỚI PHỤ THUỘC NHIỀU VÀO NGÀNH XÂY DỰNG TRUNG QUỐC

Hiện tại các biện pháp nớilỏng chính sách về bấtđộng sản của Trung Quốcđang chưa thể giúp thịtrường bất động sản nướcnày thoát khỏi giai đoạnkhủng hoảng, sau sự kiệntuyên bố phá sản củaEvergrande

-23 -7,4

Các chỉ số tăng trưởng của bất động sản Trung Quốc

Diện tích nhà ở thương mại được bán (YoY) Đầu tư phát triển bất động sản (YoY)

Evergrande tuyên bố phá sản

Trung Quốc nới lỏng

chính sánh

”3 lằn ranh đỏ”

11 NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TRUNG QUỐC CHƯA THOÁT KHỎI GIAI ĐOẠN KHỦNG HOẢNG

Nguồn: Tổng cục thống kê Trung Quốc

• Điều này khiến cho lực cầu tiêu thụ thép

tại quốc gia này vẫn còn rất yếu ớt và

chưa có dấu hiệu sẽ khôi phục trở lại

Theo số liệu tính đến tháng 7/2022,

lượng tồn kho thép thanh tại quốc gia

này đang duy trì ở mức cao Cụ thể là

hơn 4,6 triệu tấn thép, tăng 15% so với

cùng kỳ năm ngoái (thời điểm mà giá

thép thanh tạo đỉnh)

• Tuy nhiên, đà giảm của giá thép tại Trung

Quốc được kỳ vọng sẽ chậm lại nhờ vào

việc chính phủ đang ra sức thực hiện thúc

đẩy đầu tư vào cơ sở hạ tầng với động

lực chính là gói ngân sách 300 tỷ nhân

3.000 3.500 4.000 4.500 5.000

Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Jan-22 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22

Tồn kho thép thanh Trung Quốc doanh nghiệp lớn và vừa

12 ĐÀ GIẢM KỲ VỌNG SẼ CHẬM LẠI NHỜ CHÍNH PHỦ ĐẨY MẠNH ĐẦU TƯ CƠ SỞ HẠ TẦNG

Nguồn: Hiệp hội sắt thép Trung Quốc

ĐÁNH GIÁ CHI TIẾT MỘT SỐ MẶT HÀNG

GIÁ PHỐT PHO

19

• Mặc dù vẫn giữ vị trí là quốcgia sản xuất đá phốt phátnhiều nhất thế giới, song saunhiều năm khai thác nguồncung quặng apatit ở TrungQuốc đã giảm đáng kể.

tục thắt chặt các yêu cầu khaithác đá phốt phát do lo ngại

về vấn đề bảo vệ môi trường

Tuy nhiên điều này sẽ được

bù đắp một phần nhờ sự giatăng xuất khẩu quặng apatitcủa Tunisia trong nửa cuối2022

43.300 8.500

9.200 14.000 22.000

13 NGUỒN CUNG QUẶNG APATIT TẠI TRUNG QUỐC ĐANG CÓ SỰ SỤT GIẢM ĐÁNG KỂ TRONG NHIỀU NĂM TRỞ LẠI

• Tác động đến từ chính sách về năng lượng,

môi trường, cũng như là động thái bảo tồn

thác trữ lượng đá phốt phát của chính phủ

nước này khiến công suất huy động và sản

lượng sản xuất phốt pho vàng tại Trung

Quốc trong năm 2021 đã giảm lần lượt

10,1% và 18,38% so với cùng kỳ 2020

• Thep East Asia Qianhai Securities, tính đến

ngày 9/9/2022, lượng phốt pho vàng tồn

kho của các nhà máy tại Trung Quốc là

2.620 tấn, giảm 5.520 tấn, tương đương

67,8% so với đầu tháng 8 Đây được xem là

yếu tố hỗ trợ tích cực và thúc đẩy giá phốt

pho vàng tăng trở lại vào giai đoạn cuối

Năng lực sản xuất Photpho vàng của Trung Quốc

Công suất Sản lượng Công suất sử dụng

14 GIÁ PHỐT PHO VÀNG CÓ TRIỂN VỌNG TĂNG GIÁ VÀO CUỐI NĂM

Nguồn: CMSC

Axit photphoric nhiệt (2021)

15 NHU CẦU CÁC SẢN PHẨM HẠ NGUỒN CỦA PHỐT PHO VÀNG ĐỀU ĐANG Ở MỨC CAO

Nhu cầu về các sản phẩm đầu ra của phốt pho vàng có liên quan đến việc sản xuất pin và chip điện tử, cùng sự tăng lên của việc sử dụng thuốc trừ sâu Glyphosate cũng

đang tạo ra chênh lệch ngày càng lớn giữa cung và cầu của loại hàng hóa này

ĐÁNH GIÁ CHI TIẾT MỘT SỐ MẶT HÀNG

GIÁ XI MĂNG

23

• Giá xi măng Trung Quốc có sự sụt giảm khámạnh từ đầu năm đến nay Cụ thể, giá ximăng Trung Quốc hiện giao dịch ở mức 425Nhân dân tệ/tấn, giảm 35% so với thời điểmđầu năm.

chính để sản xuất xi măng, chúng tôi nhậnthấy diễn biến của giá xi măng Trung Quốckhá tương đồng với giá than

• Do vậy, chúng tôi cho rằng sự sập đổ của thịtrường bất động sản Trung Quốc sau sựkiện Evergrande tuyên bố phá sản và diễnbiến giá than giảm mạnh là hai nguyên nhânchính khiến giá xi măng Trung Quốc giảmsâu

0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500

Giá xi măng Trung Quốc và giá than

Xi măng Trung Quốc (trái) Than cốc Trung Quốc (phải)

16 GIÁ XI MĂNG TRUNG QUỐC GIẢM MẠNH BỞI ẢNH HƯỞNG TỪ NHIỀU YẾU TỐ

Nguồn: Wichart.vn

• Nguồn cầu bị đứt gãy do các tiến độ các công trình bị đình trệ vì thiếu vốn đã khiến cho sản lượng xi măng trung bình hàng ngày của Trung Quốc giảm bình quân

khoảng 12% so với cùng kỳ Cùng với đó thì nhập khẩu xi măng tại Trung Quốc cũng gần như ngưng lại từ tháng 6

• Động thái tái thúc đẩy đầu tư cơ sở hạ tầng gần đây của chính phủ Trung Quốc để cứu nền kinh tế đã giúp phần nào kiềm hãm đà rơi của giá và kích cầu nhu cầu tiêu

thụ xi măng trở lại Dù vậy, các rào cản về môi trường một lần nữa sẽ là thứ ngăn ngành công nghiệp xi măng Trung Quốc phục hồi như trước

0 200

17 SẢN XUẤT TRONG NƯỚC VÀ NHẬP KHẨU XI MĂNG TẠI TRUNG QUỐC ĐỀU CHẬM LẠI

Nguồn: Huaon.com Nguồn: Tổng cục hải quan Trung Quốc

xuất khẩu clinker và xi măng củaViệt Nam cũng đã bắt đầu giảm kể

từ tháng 3/2022, thậm chí cónhững tháng giảm mạnh từ hơn40% so với cùng kỳ

• Nguyên nhân là do sự chênh lệchgiữa giá xi măng nội địa và giánhập khẩu ngày càng lớn Việc giá

xi măng Trung Quốc liên tục rơi từđỉnh đang tạo ra áp lực khiến chogiá xuất khẩu clinker và xi măngcủa Việt Nam bị điều chỉnh

Xuất khẩu xi măng Việt Nam

Giá trị Tăng trưởng (yoy)

52%

19%

Xuất khẩu xi măng Việt Nam 2021

Trung Quốc Philipin Bang La Đét

Đài Loan Peru Malaixia

Campuchia Khác

18 XUẤT KHẨU XI MĂNG BỊ ẢNH HƯỞNG MẠNH BỞI GIÁ XI MĂNG TRUNG QUỐC

Nguồn: Wichart.vn Nguồn: Wichart.vn

ĐÁNH GIÁ CHI TIẾT MỘT SỐ MẶT HÀNG

GIÁ URE

27

• Giá Ure Trung Đông có sự tương quan rõ nét với giá khí (có độ trễ nhất định)

do công nghệ sản xuất ure chính của khu vực này là từ khí

• Giá khí có xu hướng tăng nhanh trở lại khi khủng hoảng khí đốt ở Châu Âu

ngày càng trầm trọng Giá Urea Trung Đông sau khi tạo đáy trong tháng 6 và

đang có xu huống hồi phục theo đà tăng của giá khí

• Trong khi đó, giá Ure Trung Quốc lại có mối tương quan rõ nét với giá thantrong nước So với mức đỉnh từ tháng 3, giá Ure Trung Quốc đã giảm hơn 23%

• Câu hỏi là: Giá Ure trong nước sẽ phụ thuộc vào giá Ure Trung Đông hay

Trung Quốc?

4744

8,79

1 3 5 7 9 11

Tương quan giá khí và giá Ure Trung Đông

Ure Trung Đông (trái) Khí thiên nhiên (phải)

2247

1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500

Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22

Tương quan giá than và giá Ure Trung Quốc

Trung Quốc Coal_Trung Quốc

Nguồn: Wichart.vn

19 GIÁ URE TRUNG ĐÔNG VÀ TRUNG QUỐC CÓ DIỄN BIẾN TRÁI NGƯỢC

khẩu phân bón nhiều nhất vào

Việt Nam, chiếm 42% trong năm

2021

• Song, dữ liệu từ 2021 đến nay

cho thấy giá Ure trong nước lại

có biến động sát với giá Ure

Trung Đông hơn so với Trung

Quốc Cụ thể, các giai đoạn giá

Ure nội địa tạo đỉnh rất trùng

khớp với gia đoạn giá Ure Trung

Đông tạo đỉnh

• Chúng tôi cho rằng giá Urea khu

vực Trung Động vẫn sẽ duy trì ở

mức cao do chi phí năng lượng

tăng và sự gián đoạn nguồn

cung thấp hơn từ Nga

2374

4744,11

14,3

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19

1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000

Jan-21 Mar-2

1

May-2

1 Jul-21 Sep-2

1

Nov-2

1 Jan-22 Mar-2

2

May-2

2 Jul-22

Nhập khẩu phân bón vào Việt Nam 2021

Trung Quốc Nga Ixraen Belarut Indonexia Canada Lào Khác

Nguồn: Wichart.vn Nguồn: Wichart.vn

20 GIÁ URE TRONG NƯỚC CÓ TƯƠNG QUAN CHẶT CHẼ VỚI GIÁ URE TRUNG ĐÔNG

ngành phân bón tương đói đồngpha với giá phân Ure nội địa, đặcbiệt là LAS và BFC DCM và DPM

là những cổ phiếu có thanhkhoản cao hơn nên có sự biếnđộng nhiều hơn

• Sau khi tạo đỉnh trong quý 3, các

cổ phiếu phân bón có sự điềuchỉnh mạnh và khả năng quay lạiđỉnh cũ là rất khó khi giá Ure nộiđịa vẫn đang trong xu hướnggiảm

Tương quan giá Ure nội địa với giá cổ phiếu ngành phân bón

21 GIÁ PHÂN BÓN TÁC ĐỘNG LỚN ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH

Nguồn: Wichart.vn