HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN Học phần Kỹ năng phân tích tài chính CHỦ ĐỀ Phân tích cổ phiếu AAM trong giai đoạn tới quý 2/2023 Giảng viên Phạm Tiến Mạnh Họ tên Nguyễn Thị Mỹ Linh Mã s[.]
Trang 1HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH
BÀI TẬP LỚN Học phần: Kỹ năng phân tích tài chính
CHỦ ĐỀ: Phân tích cổ phiếu AAM trong
giai đoạn tới quý 2/2023
Giảng viên: Phạm Tiến Mạnh
Họ tên: Nguyễn Thị Mỹ Linh
Mã sinh viên: 22A401010596
Hà Nội, 2023
Trang 2MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU 3
1 Đánh giá, phân tích về tình hình vĩ mô 4
1.1 Tình hình vĩ mô thế giới 4
1.2 Tình hình vĩ mô ở Việt Nam 7
2 Phân tích nhóm ngành thủy sản 8
2.1 Phân tích cơ bản cổ phiếu AAM 10
2.1.1 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 12
2.1.2 Bảng cân đối kế toán 13
2.1.3 Chỉ số tài chính 14
2.2 Phân tích kỹ thuật cổ phiếu AAM - CTCP Thủy sản Mekong 14
KẾT LUẬN 17
TÀI LIỆU THAM KHẢO 18
Trang 3LỜI MỞ ĐẦU
Ngành thủy sản Việt Nam là một ngành kinh tế quan trọng, được Nhà nước chú trọng xây dựng thành một ngành kinh tế lớn mạnh ngang tầm với các nước trong khu vực Mặt khác, trong xu thế hội nhập kinh tế hiện nay, các doanh nghiệp nói chung và doanh nghiệp ngành Thủy sản nói riêng có những điều kiện thuận lợi trong hợp tác kinh
tế nhưng cũng phải đối mặt với nhiều khó khăn thách thức, đặc biệt là trong cạnh tranh
Cổ phiếu ngành thủy sản đang trên đà quay đầu phục hồi trên thị trường chứng khoán, là dấu hiệu tốt cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm ngành nghề đầu tư trên thị trường chứng khoán
Để tìm hiểu rõ hơn về cổ phiếu ngành thủy sản trong giai đoạn tới quý 2/2023 tốt như thế nào có nên đầu tư hay không Bài phân tích lấy ví dụ về mã cổ phiếu AAM (Công ty cổ phần thủy sản Mekong) để nêu lên quan điểm của mình
Trang 41 Đánh giá, phân tích về tình hình vĩ mô
1 1 Tình hình vĩ mô thế giới
Thế giới lo ngại “Suy thoái toàn cầu” - Đây là cụm từ xuất hiện rất nhiều gần đây
và cụm từ này bắt đầu rầm rộ hơn kể từ khi SVB - 1 ngân hàng tại Mỹ bị phá sản, và sau
đó là khủng hoảng của credit suisse, ngân hàng lớn nhất của Thụy Sĩ Mặc dù ngân hàng châu Âu này đang nhận được những gói cứu trợ Nỗi lo khủng hoảng đang bao trùm lên Liên thị trường Đặc biệt là thị trường hàng hóa Giá hàng hóa thời gian gần đây bắt đầu giảm sâu Thứ mà nhiều nhà đầu tư chú ý nhất là: Giá dầu giảm liên tục, bất chấp nhu cầu đang gia tăng của Trung Quốc Có thể thấy là nỗi lo khủng hoảng đang lớn hơn nhiều so với sự kỳ vọng Nhiều nhà đầu tư đã thoái vốn tại các thị trường chứng khoán, tiền số, để tìm tới những kênh trú ẩn an toàn hơn và từ xưa đến nay Vàng vẫn là kênh trú ẩn an toàn nhất mà nhà đầu tư nghĩ đến khi tình huống xấu nhất xảy ra Có thể thấy giá vàng thế giới đang tăng rất mạnh
Vậy thì câu hỏi ở đây là khủng hoảng kinh tế nếu thực sự xảy ra thì nó có ảnh hưởng lớn đến Việt Nam hay không?
Trong khi Việt Nam là một nước kiểm soát lạm phát, kiểm soát tỷ giá rất tốt VNĐ cũng có thể được coi là đồng tiền mạnh trong khoảng thời gian này Gần đây NHNN có hành động cắt giảm lãi suất tạo tiền đề tâm lý tích cực cho NĐT còn tham gia trên thị trường chứng khoán Nhưng thống kê thì mỗi lần giảm lãi suất, Vnindex vẫn còn giảm 1 nhịp nữa trước khi phục hồi
Vậy liệu VNINDEX đã phán ánh khủng hoảng hay chưa? Để trả lời câu hỏi này có thể dựa vào chu kỳ kinh tế Chứng khoán là phong vũ biểu của nền kinh tế, và nó phản ánh trước tình trạng của nền kinh tế tầm khoảng 6 tháng
Trong cả năm 2022 có một số sự kiện lớn đã xảy ra với tình hình thế giới và kinh tế Việt Nam Năm 2022 đã từng có chiến tranh Nga - Ukraine, còn Trung Quốc thực hiện chính sách đóng cửa nền kinh tế vì covid khiến giá hàng hóa tăng chóng mặt, nguyên nhân chính gây lên lạm phát ở các quốc gia lớn Còn tại Việt Nam chúng ta cũng bị ảnh hưởng bởi tình hình trên, đi cùng với việc bắt bớ các lãnh đạo lớn các
Trang 5Doanh nghiệp và cái mà ảnh hưởng lớn nhất là sự mất thanh khoản ở các kênh đầu tư, Trái phiếu Doanh nghiệp là nguyên nhân
Vậy trong năm 2022 nó đã phản ánh tất cả những thứ đó rồi Còn việc khủng hoảng nếu xảy ra thì nó mới chỉ là bắt đầu thôi
Điều này chính tỏ Vnindex chưa phản ánh khủng hoảng kinh tế
Vụ việc của Credit suisse là nguyên nhân gây ra nỗi lo khủng hoảng, vì đây là ngân hàng lớn mang tính toàn cầu với các khoản vay và tài trợ rộng khắp Vậy thì nếu ngân hàng này sụp đổ thì sự việc sẽ rất tồi tệ, đây là sự kiện đánh lưu tâm có thể tác động tiêu cực đến thị trường tài chính toàn cầu nói chung và thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng
Ngoài ra thì ngân hàng Châu Âu và FED cũng vẫn còn động thái tăng lãi suất Trong môi trường lãi suất cao như vậy thì quá khó để ngân hàng phát triển
Và điều đó nó sẽ còn ảnh hưởng đến Vnindex, khủng hoảng xảy ra thì các loại tài sản sẽ còn “rẻ” hơn nữa
Tất nhiên khủng hoảng có xảy ra hay không ai có thể khẳng định chắc chắn được Nhưng với góc nhìn của một Nhà đầu tư cá nhân, nhỏ lẻ thì nên thận trọng hết sức có thể trước thị trường, tìm nơi trú ẩn, phòng thủ vì rủi ro đang lớn hơn kì vọng, chưa biết chuyện gì sẽ còn phía trước
Theo báo cáo tình hình kinh tế – xã hội quý I năm 2023 của tổng cục thống kê thì tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý I/2023 ước tính tăng 3,32% so với cùng kỳ năm trước, chỉ cao hơn tốc độ tăng 3,21% của quý I/2020 trong giai đoạn 2011-2023 Trong
đó, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 2,52%, đóng góp 8,85% vào mức tăng trưởng chung; khu vực công nghiệp và xây dựng giảm 0,4%, làm giảm 4,76%; khu vực dịch vụ tăng 6,79%, đóng góp 95,91%
GDP chỉ tăng 3.32% trong quý 1, trong đó đáng chú ý GDP khu vực công nghiệp
và xây dựng giảm 0.4% so với cùng kỳ
Trang 6Tôi cho rằng tăng trưởng GDP nhiều khả năng vẫn chưa mấy tích cực trong quý 2
do mức nền so sánh cao, sau đó mới phục hồi dần nửa cuối năm
Trang 7- CPI tháng 3 tăng 3.35% so với cùng kỳ, mức khá ổn sau lo ngại lạm phát 2 tháng đầu năm Nhu cầu yếu đã kéo theo giá xăng dầu, giá lợn giảm bên cạnh nhóm giáo dục
- Xuất khẩu kém khả quan, một số nhóm kim ngạch giảm mạnh:
+ Thủy sản -29%
+ Sắt thép - 28.8%
+ Gỗ -28.3%
+ Dệt may - 17.3%
Tình hình số liệu hiện tại cho thấy khó khăn còn tồn động, nhưng cũng là giai đoạn
số liệu xấu nhất thể hiện ra cùng với báo cáo quý 1 sắp tới
1.2 Tình hình vĩ mô ở Việt Nam
Nhờ sự phát triển của dịch vụ logistics toàn cầu, các giải pháp xúc tiến thương mại, hiệu quả thủy sản Việt Nam đã được xuất khẩu đến rất nhiều quốc gia trên thế giới, đáng mừng là một số thị trường nhập khẩu thủy sản lớn nhất của Việt Nam cũng chính là những thị trường khó tính như: Hoa Kỳ, Nhật Bản, Trung Quốc Tuy nhiên, trong năm
2020, dịch bệnh Covid-19 bùng phát, nhiều quốc gia ban bố lệnh hạn chế di chuyển, ảnh hưởng tiêu cực đến kết nối dịch vụ logistics toàn cầu, khiến thương mại xuất khẩu bị đứt gãy, gián đoạn, do vậy xuất khẩu thủy sản trong các tháng đầu năm bị sụt giảm đáng kể Tuy nhiên trong các tháng cuối năm, xuất khẩu thủy sản đã nhanh chóng vực dậy và đạt được mức tăng trưởng dương Số liệu của Tổng cục Thống kê cho thấy, xuất khẩu thủy sản trong 2 quý cuối năm đã có sự tăng trưởng với mức tăng 4,3% trong quý III và 1,1%
Bên cạnh những thuận lợi và thành quả đạt được, là một trong những ngành chịu tác động trực tiếp của các yếu tố thời tiết, khí hậu, nguồn nước, ngành thủy sản Việt Nam thường xuyên phải đối phó với các diễn biến bất thường khi Việt Nam là một trong những quốc gia chịu tác động nặng nề nhất của biến đổi khí hậu Các yếu tố bất lợi như hạn mặn, hạn hán, chất lượng nước, dịch bệnh… đã khiến nhiều người nuôi trồng thủy hải sản rơi vào tình trạng khó khăn, thua lỗ Thời tiết trên biển Đông với ngây nên nhiều
Trang 8Ngoài ra, thủy sản Việt Nam đang ngày càng phải cạnh tranh khốc liệt khi một số quốc gia như Ấn Độ, Ecuador đều tăng cường nuôi tôm nguyên liệu để cung ứng ra thị trường thế giới Trung Quốc đã, đang mở rộng diện tích nuôi cá nhằm gia tăng nguồn cung trong nước, thậm chí xuất khẩu khiến cho mặt hàng chủ lực của thủy sản Việt Nam
là cá tra không chỉ lo ngại mất thị phần ở nước này, mà còn gia tăng cạnh tranh tại thị trường quốc tế Trong khi đó, mặc dù đã nỗ lực thực hiện nhiều biện pháp cần thiết, Việt Nam vẫn chưa đủ điều kiện để Ủy ban châu Âu (EC) chấp nhận tháo gỡ thẻ vàng EU đối với sản phẩm hải sản xuất khẩu Chưa kể trong năm 2020, ngành thủy sản Việt Nam cũng
bị giáng một đòn mạnh bởi dịch bệnh Covid-19 kéo dài, khiến cho hoạt động xuất khẩu
bị gián đoạn do đóng cửa biên giới, hàng loạt các nhà hàng ăn nhanh trong nước và nhiều quốc gia nhập khẩu chính bị đóng cửa, vận tải biển ngưng trệ, một số đơn hàng bị hủy hoặc lùi thời gian giao hàng, khách hàng từ chối thực hiện đơn hàng mới, thiếu hụt lao động…
Bước sang năm 2021, trong khi ngành thủy sản Việt Nam chưa tìm được điểm bứt phá thì đã có những khó khăn nhất định đón chờ Theo Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu Thủy sản Việt Nam (VASEP), sự thay đổi hệ số điều chỉnh giá đất đã đẩy giá thuê đất của doanh nghiệp lên cao từ 2-4 lần Ngoài ra, đề án thu phí sử dụng công trình khu vực cửa khẩu, cảng biển được thông qua làm phát sinh thêm chi phí; các nhà đầu tư cơ sở hạ tầng, logistics cùng tham gia vào cuộc đua“thổi giá”; việc tăng phí tàu biển cũng đang đặt
ra nhiều khó khăn Trong khi đó, nhu cầu nhập khẩu tại các thị trường lớn tới đầu năm
2021 vẫn còn ẩn chứa nhiều bấp bênh, do Covid-19 vẫn đang ảnh hưởng nặng nề tới nhiều nền kinh tế lớn Điều đó đặt ra cho ngành thủy sản những yêu cầu mới và cần có các chiến lược, giải pháp cấp bách
2 Phân tích nhóm ngành thủy sản
Ngành thủy sản trong nước hiện nay đang có rất nhiều điều kiện thuận lợi để phát triển Chất lượng thủy hải sản đang được chú tâm hơn và cải thiện rất tốt, kèm theo đó
Trang 9đơn đặt hàng thủy sản xuất khẩu cũng tăng theo đáng kể Cổ phiếu ngành thủy sản là một trong những nhóm cổ phiếu mang tính chu kì rất mạnh trên thị trường chứng khoán Chính là cổ phiếu chu kì nên biến động giá của các cổ phiếu trong nhóm này tương đối mạnh và tạo ra cơ hội đầu tư, đầu cơ hấp dẫn cho nhà đầu tư
Khó khăn của cổ phiếu ngành thủy sản trong 2023:
- Tăng trưởng đột biến trong năm 2022 và rủi ro suy thoái sẽ gây áp lực lên tăng trưởng của năm 2023 Cụ thể trong năm 2022, sau khi các nền kinh tế dần mở cửa sau dịch, nhu cầu nhập khẩu thủy sản gồm cá tra và tôm từ Việt Nam đi các thị trưởng lớn nư
Mỹ, và EU tăng cao Tuy nhiên, sau khi lạm phát và suy thoái bắt đầu ngấm dần và nền kinh tế các nước này, cầu tiêu thụ và nhập khẩu thủy sản đã cho thấy những dấu hiệu chững lại từ cuối năm 2022
- Giá nguyên liệu đầu vào duy trì ở mức cao trong khi giá bán giảm gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp của các công ty Trong bối cảnh rủi ro suy thoái đang hiện hữu, cầu tiêu dùng giảm sút tại các thị trưởng lớn như Mỹ và EU khiển giá bán đầu ra của các doanh nghiệp thủy sản giảm sút Thực tế, giá xuất khẩu tôm và cá tra bắt đầu giảm từ giữa năm 2022 khi nhu cầu nhập khẩu từ các nước khác giảm khiến Việt Nam phải giảm giá để tăng tính cạnh tranh Ngược lại, giá tôm nguyên liệu và cá tra vẫn ở mức cao do nguồn cung ít và giả thức ăn cao Giá nguyên liệu có thể sẽ giảm nhẹ trong năm 2023 do nhu cầu yếu, nhưng dự kiến vẫn cao hơn so với năm 2021 Điều này sẽ tạo áp lực thu hẹp biên lợi nhuận các doanh nghiệp trong ngành
- Trong 2 tháng đầu năm, lượng và giá xuất khẩu cá tra kém khả quan Điển hình như những doanh nghiệp hàng đầu trong ngành như CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) giá trị xuất khẩu giảm 45%, CTCP Nam Việt (ANV) CTCP Đầu tư và Phát triển Đa quốc gia I.D.I (IDI) giảm hơn 10% Tháng 3 cũng chưa cải thiện nhiều
9
Trang 10- Ở đầu vào, giá thức ăn chăn nuôi tăng 20% so với cùng kỳ, nên chi phí đầu vào tăng Do đó, KQKD quý 1 nhóm này được dự khó khăn, lợi nhuận có thể giảm mạnh so với cùng kỳ
Cơ hội của cổ phiếu ngành thủy sản:
- Việc Trung Quốc mở cửa là điểm sáng hỗ trợ xuất khẩu thủy sản của Việt Nam trong 2023 Khi kênh nhà hàng phục hồi, xuất khẩu cá tra sang thị trường này sẽ theo đó phục hồi Từ giữa năm 2022, mặc dù Trung Quốc không còn kiểm dịch đối với các sản phẩm đông lạnh nhưng xuất khẩu cá tra sang thị trưởng này vẫn tương đối yếu do nhu cầu dịch vụ ăn uống thấp Chúng tôi cũng lo ngại nguồn cung cá rô phi dồi dào từ Trung Quốc sẽ gây áp lực lên nhu cầu nhập khẩu cá tra và giá xuất khẩu do cạnh tranh Do đó, chúng tôi cho rằng việc Trung Quốc mở cửa sẽ chỉ giúp giảm bớt áp lực cho xuất khẩu cá tra Việt Nam, chứ không phải là sự bùng nổ xuất khẩu sang thị trường này
- Cước vận tải giảm mạnh: Chi phí logistics tăng cao là áp lực trong tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp thủy sản trong thời gian qua Việc giảm giá cước giúp phần nào bù đắp biên lợi nhuận của các doanh nghiệp bị ảnh hưởng do giá bán giảm
Đánh giá chung:
Nhìn chung năm 2023, ngành thủy sản sẽ không còn ở giai đoạn đỉnh cao chu kỳ tăng như đầu năm 2022 nữa Trung Quốc mở cửa sẽ là thông tin đáng theo dõi nhất đến triển vọng hồi phục của nhóm thủy sản tuy nhiên tôi đánh giá rất khó có sự bút phá mạnh
mẽ quay lại đỉnh tăng trưởng như đầu năm 2022 Tuy vậy, một số cơ hội đầu tư và đầu cơ vẫn có thể có với một số doanh nghiệp trong ngành có thể hưởng lợi chủ yếu từ sự kiện này
2.1 Phân tích cơ bản cổ phiếu AAM
- Doanh nghiệp: Công ty Cổ phần Thủy sản Mekong
- Mã chứng khoán: AAM (HOSE)
- Vốn điều lệ: 123,464,110,000 đồng
10
Trang 11- Địa chỉ trụ sở chính: Nằm ở Quận Bình Thủy, TP Cần Thơ.
- Nhóm ngành: sản xuất thực phẩm, sơ chế, sản xuất và đóng gói thủy sản
- Giới thiệu chung về AAM: MEKONGFISH là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh, chế biến xuất khẩu nông sản, thủy sản ở khu vực đồng bằng Sông Cửu Long– đây là khu vực có thế mạnh về nuôi trồng và kinh doanh nông thủy sản của cả nước hiện nay Công ty hoạt động theo giấy phép đăng ký kinh doanh số 5703000016 do
Sở Kế hoạch và đầu tư tỉnh Cần Thơ cấp lần đầu ngày 28 tháng 02 năm 2002, đăng ký thay đổi lần thứ 8 ngày 25 tháng 10 năm 2013 Sau nhiều lần tăng vốn thì hiện nay vốn điều lệ của công ty là 126,5 tỷ đồng
- Tình hình kinh doanh: Bắt đầu từ những năm 1991, trải qua vô vàn những khó khăn thì đến nay Mekongfish đang ngày càng đi lên và đang dần khẳng định mình trên thị trường trong nước và hơn thế nữa là thị trường quốc tế Đó đã thể hiện khát vọng đưa thương hiệu Việt Nam ngày càng vươn xa hơn
- Lĩnh vực hoạt động của công ty bao gồm: thu mua, gia công, chế biến, xuất nhập khẩu thủy sản, gạo và các loại nông sản; Nhập khẩu vật tư hàng hóa, máy móc thiết
bị và tư liệu sản xuất phục vụ nông nghiệp nuôi trồng và chế biến thủy hải sản; Nuôi trồng thủy sản, sản xuất thức ăn gia súc, thức ăn thủy sản, sản xuất con giống phục vụ nuôi trồng thủy sản, nhập khẩu thức ăn gia súc, thức ăn thủy sản; Nhập khẩu kinh doanh phân bón, sắt thép các loại; Ðầu tư tài chính Kinh doanh địa ốc, bất động sản và văn phòng cho thuê Du lịch lữ hành nội địa, kinh doanh nhà hàng
- Các sản phẩm, dịch vụ chính của công ty bao gồm:
o Cá tra fillet đông lạnh xuất khẩu
o Bạch tuộc đông lạnh xuất khẩu
o Mực, cá đuối đông lạnh xuất khẩu
o Thủy sản khác xuất khẩu
11
Trang 122.1.1 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Báo cáo tài chính quý II/2022 với doanh thu đạt 67,5 tỷ đồng, tăng 133% so với cùng kỳ Giá vốn bán hàng tăng 76% lên 52,4 tỷ đồng, lợi nhuận gộp kỳ này đạt 15 tỷ đồng trong khi cùng kỳ lỗ 817 triệu đồng Doanh thu tài chính tăng 66% lên 1,8 tỷ đồng, trong đó, chi phí tài chính giảm 33,5% xuống 37,7 triệu, không xuất hiện chi phí lãi vay trong kỳ này Chi phí bán hàng tăng 123% lên hơn 6 tỷ đồng, chi phí quản lý doanh