Bộ câu hỏi ôn tập môn kinh doanh chứng khoán

Các điều kiện kinh doanh chứng khoán: để đảm bảo lợi ích hợp pháp cho khách hàng, đảm bảo thị trường hoạt động công bằng, công khai, minh bạch, hiệu quả, luật pháp cácnước đều quy định đ

Câu 1: Nêu khái niệm về kinh doanh chứng khoán ? Phân tích các điều kiện để được cấp phép hành nghề kdck? Liên hệ thực tế các điều kiện này ở việt nam?

“ Kinh doanh chứng khoán là việc thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, lưu ký chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán.”- theo luật chứng khoán 2006.

Các điều kiện kinh doanh chứng khoán: để đảm bảo lợi ích hợp pháp cho khách hàng,

đảm bảo thị trường hoạt động công bằng, công khai, minh bạch, hiệu quả, luật pháp cácnước đều quy định điều kiện kinh daonh chưng khoán cụ thể

Đối với tổ chức: phải đăng kí cấp phép với cơ qua nhà nước về CK&TTCK và phải đẩm

bảo một số điều kiện nhất định:

- ĐK cơ sở vật chất kĩ thuật và năng lực tài chính:

+ Có năng lực tài chính (có đủ vốn theo quy định của pháp luật, cơ cấu vốn hợp lý), vàcam kết quản lí tài chính cty theo chế độ hiện hành

+ có cơ sở vật chất kĩ thuật đảm bảo thực hiện các nghiệp vụ kdck

- điều kiện về nhân lực

+ chủ thể kinh doanh chứng khoán phải hoạt động theo đúng pháp luật, chấp hànhnghiêm các quy chế, tiêu chuẩn hành nghề liên quan đến hoạt động kinh doanh chứngkhoán

+ Có năng lực chuyên môn, và đáp ứng tiêu chuẩn đạo đức nghềnghiệp

Liên hệ thực tế các điều kiện này ở VN:

ở việt nam, theo quyết định 27/2007/QĐ-BTC , để được cấp giáy phép thành lập và hoạtđộng KDCK, CTCK,CTQLQ đầu tư CK phải có các điều kiện sau:

1 Có trụ sở đảm bảo các yêu cầu:

- Quyền sử dụng trụ sở làm việc tối thiểu 1 năm, diện tích sàn GD phục vụnhà đầu tư tối thiểu 150m2

- Có đủ cơ sở vật chất kĩ thuật phục vụ hoạt động kinh doanh, bao gồm: sàngiao dịch, thiết bị văn phòng, máy móc, thiết bị…

- Có hệ thống phòng cháy chữa cháy theo qđ, hệ thống an ninh bảo vệ nơilàm việc

2 Có vốn điều lệ thực góp tối thiểu bằng mức vốn pháp định theo quy định-môi giới chứng khoán: 25 tỷ vnđ

- tự doanh ck: 100 tỷ vnđ

- bảo lãnh phát hành ck: 165 tỷ đồng

-tư vấn đầu tư ck: 10 tỷ vnđ

3 Giám đốc (TGĐ) phải đáp ứng đủ các điều kiện:

- không phải là ng đã từng h đang bị truy cứu trách nhiệm hình sự, bị phạt tù h bị tòa ántước quyền hành nghề theo qđ PL

-chưa từng là ng đại theo pháp luật của dn bị phá sản( trừ th bất khả kháng)

-có bằng đại hoạc h trên đại học, có kinh nghiệm chuyên môn trong lĩnh vực TCNNCK ítnhất 3 năm và kinh nghiệm quản lí điều hành ít nhất 3 năm

-tuân thủ quy tắc đạo đức nghề nghiệp trong hđ KDCK

- Có chứng chỉ hành nghề kdck

-Chưa từng bị UBCKNN xử phạt theo pháp luật CK vàTTCK trong 2 năm gần nhất

4 Có tối thiểu 3 ng hành nghề chứng khoán cho mỗi nghiệp vụ kinh doanh

Người hành nghề ck phải tham gia khóa tập huấn về VBPL, hệ thống giao dịch, loại CK

mới do UBCKNN, SGDCK,TTGDCK tổ chức có chứng chỉ hành nghề chứng khoán.Chứng chỉ đc cấp cho cá nhân đáp ứng đủ các đk:

- Có năng lực hành vi dân sự đầy đủ, k bị phạt tù h bị tòa án cấm hành nghềKD

- Có trình độ đại học, trình độ chuyên môn về CK và TTCK

- Đạt yêu cầu trong kí thi sát hạch do UBCKNN tổ chức

Câu 2: các chủ thể tham gia kdck? Nêu các mô hình tổ chức công ty chứng khoán?

Ưu nhược điểm của mỗi mô hình? Liên hệ thực tế ở việt nam hiện nay?

Các chủ thể tham gia kdck gồm có: cty chứng khoán, cty quản lí quỹ, cty lưu kí và thanhtoán bù trừ, ngân hàng thương mại,

Công ty chứng khoán là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh trong lĩnhvực chứng khoán thực hiện một hoặc toàn bộ các hoạt động môi giới, tự doanh, bảo lãnhphát hành, tư vấn đàu tư chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận

Hiện nay trên thế giới tồn tại hai mô hình tổ chức của công ty chứng khoán: mô hìnhcông ty đa năng và mô hình công ty chuyên doanh

Thứ nhất: Theo mô hình công ty đa năng, công ty chứng khoán là một bộ phận cấu thành

của các tổ chức kinh doanh, thường là các cty lớn h ngân hàng thương mại

- Do kinh doanh nhiều lĩnh vực nên có thể giảm bớt được rủi ro hoạt động kinh doanhchung, có khả năng chịu được các biến động lớn trên thị trường chứng khoán.

- tận dụng được thế mạnh về tài chính và chuyên môn trong lĩnh vực tài chính, tạo độnglực cho sự phát triển của thị trường chứng khoán

* Hạn chế

- Do thế mạnh về tài chính, chuyên môn, nên NHTM tham gia kinh doanh chứng khoán

có thể gây lũng đoạn thị trường, nếu quản lý nhà nước về lĩnh vực chứng khoán và quảntrị điều hành thị trường còn yếu

- Do tham gia nhiều lĩnh vực sẽ làm giảm tính chuyên môn hoá, khả năng thích ứng vàlinh hoạt kém

- Trong trường hợp thị trường chứng khoán có nhiều rủi ro các tập đoàn có xu hướng bảothủ rút khỏi thị trường chứng khoán để tập trung kinh doanh tiền tệ gây tình trạng suythoái, tháo chạy khỏi TTCK, h đóng băng thị trường

Thứ hai: Mô hình công ty chuyên doanh: kinh doanh chứng khoán do các công ty chứng

khoán độc lập, chuyên môn hoá trong lĩnh vực chứng khoán đảm nhận

Mô hình này khắc phục được hạn chế của mô hình đa năng: giảm rủi ro cho hệ thốngngân hàng, tạo điều kiện cho các công ty chứng khoán kinh doanh chuyên môn hoá, thúcđẩy sự phát triển thị trường chứng khoán

Ngày nay với sự phát triển của thị trương chứng khoán, để tận dụng thế mạnh của lĩnhvưc tiền tệ và chứng khoán, bằng cách cho phép hình thành mô hình công ty đa năng mộtphần – các NHTM thành lập công ty con để chuyên kinh doanh chứng khoán

Câu 3: trình bày khái niệm, đặc điểm, ưu nhược điểm cảu công ty đầu tư chứng khoán.?

Khái niệm: Công ty đầu tư chứng khoán là một doanh nghiệp tổ chức dưới hình thức

công ty cổ phần để đầu tư chứng khoán

Đặc điểm:

· Huy động vốn để hình thành quỹ đầu tư chứng khoán bằng cách phát hànhchứng chỉ quỹ

· Được tổ chức theo mô hình CTCP kinh doanh trong lĩnh vực đầu tư CK.Khác với cty ck, cty đầu tư chứng khoán chỉ thực hiện một nghiệp vụ kdck đó là đầu tưchứng khoán

HĐQT là cơ quan có thẩm quyền cao nhất cty có thể tự quản lí tài sản của mình hoặcthuê 1 ct quản lí quỹ và ngân hàng giám sát bảo quản tài sản của quỹ

· Thu nhập được hình thành từ kết quả đầu tư mua bán CK ( chênh lệch giámua bán ck, cổ tức, trái tức và thu nhập từ các hoạt động đầu tư kinh doanh các chứngkhoán phái sinh khác

· Nhà đầu tư góp vốn cho công ty ĐTCK trở thành cổ đông và có quyền củamột cổ đông

- Chi phí quản lý quỹ thường cao hơn so với mô hình quản lí quỹ tín thác nên

có tác động hiệu quả đến các hoạt động kd

- hiện tượng tranh giành quyền lực, quyền kiểm soát thường gặp ở các cty cổphần Có thể gây nên sự biến động trong tổ chức làm cho hoạt động kinh doanh có hiệuquả

Câu 4: trình bày khái niệm, đặc điểm, ưu nhược điểm của công ty quản lí quỹ đầu

tư CK

Công ty quản lý quỹ là là tổ chức có tư cách pháp nhân, hoạt động cung cấp dịch vụ quản lí quỹ đầu tư ck, quản lí danh mục đầu tư chứng khoán.

Khách hàng của công ty quản lý quỹ thường là các nhà đầu tư có tổ chức: các quỹ đầu tư,công ty bảo hiểm, công ty tài chính…chức năng của công ty quản lý Quỹ là thực hiệnviệc đầu tư theo sự uỷ thác của khách hàng sao cho phù hợp với mục tiêu đầu tư của quỹ

Có thể tổ chức theo hính thức công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn

- trong mô hình quỹ tín thác được quản lí bởi công ty quản lí quỹ, ngân hànggiám sát vừa đóng vai trò người bảo quả, thanh toán bù trừ và lưu giữ tài sản của ngườiđầu tư, vừa thực hiện giám sát hoạt động của công ty quản lí quỹ nhằm đảm bảo công tyhoạt động đúng điều lệ quỹ, phù hợp lợi ích người đầu tư

- không có tư cách pháp nhân đầy đủ nên khối lượng vốn huy động đượcthường hạn chế hơn so với mô hình quỹ công ty

Ưu điểm:- thành phần tham gia quản lí quỹ chỉ bao gồm các nhà chuyên môn: công ty

quản lí quỹ, ngân hàng giám sát-> việc bàn bạc để đi đến quyết định kinh doanh thườngnhanh chóng

- Cơ cấu tổ chức gọn nhẹ, làm giảm chi phí quản lí

- nhà đầu tư k thể can thiệp trực tiếp và hoạt động kd của cty QLQ, nên cty cóthể chủ động đầu tư vào các dự án dài hnaj mà cty đánh giá có kì vọng cao

- Ngân hàng giám sát liên hệ chặt chẽ với công ty quản lĩ quỹ nên nắm vững

kế hoạch và thực tế kinh doanh của quỹ, tạo điều kiện thuận lợi nâng cao chấtluwongjquarn lí, giám sát, đảm bảo việc đầu tư bám sát điều lệ của quỹ và tuân thủ luậtpháp

- Môi giới: Là hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đó công ty chứng khoán đứng

ra làm đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch trên sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC mà nhà môi giới chỉ thực hiện giao dịch theo lệnh của khách hàng để hưởng phí hoa hồng, họ không phải chịu rủi ro từ hoạt động giao dịch đó.

Lợi ích: ctck đóng vai trò làm trung gian kết nối giữa ng mua và ng bán ck để hưởng phídịch vụ, khong phải chịu rủi ro do sự biến động giá ck trên thị trường

Rủi ro: do không cẩn trọng nào trong việc thực hiện nghiệp vụ môi giới nào có thể rủi rocho cty Vd: nhân viên nhập sai lệnh, gái -> thiệt hại cho khách hàng-> cty phải đền bùthiệt hại, mất tín nhiệm.

- Tự doanh: là hoạt động tự mua, bán chứng khoán cho mình để hưởng lợi nhuận từ

chênh lệch giá ck và các khoản thu nhập khác do đầu tư ck mang lại.

Lợi ích: cty thu phí từ cả ng mua và ng bán; hưởng chênh lệch giá do hđ đầu tư ck của

mình

Rủi ro: công ty phải tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình, tự gánh chịu rủi ro từ

quyết định mua, bán chứng khoán của mình nếu giá ck biến động ngược chiều với giá dựbáo, dự đoán của cty

Hoạt động này thường song hành với hoạt động môi giới vì vậy, khi thực hiện hai hoạtđộng này có thể dẫn đêm xung đột về lợi ích giữa một bên là lợi ích của công ty chứngkhoán và một bên là lợi ích của khách hàng Để tránh trường hợp này thông thường cácthị trường đều có chính sách ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiệnlệnh của các công ty chứng khoán

- Bảo lãnh phát hành ck: là hoạt động hỗ trợ cho các nhà phát hành khi thực hiện huy

động vốn thông qua bán chứng khoán trên thị trường sơ cấp theo sự uỷ thác của nhà phát hành.

Khi cung ứng dịch vụ này, tổ chức bảo lãnh được nhận tiền hoa hồng bảo lãnh Tiền hoahồng bảo lãnh được xác định theo sự thoả thuận giữa nhà phát hành với nhà bảo lãnh.tăngcường uy tín tên tuổi của tổ chức bảo lãnh phát hành Hạn chế và chia sẻ rủi ro giữa tổchức phát hành và tổ chứ bảo lãnh phát hành

Rủi ro: rủi ro về giá ( giá ck có chiều hướng đi xuống ngay sau khi ck được phát hành ra),rủi ro về pháp lí( do tranh chấp và kiện tụng với các đối tắc trong quá trình giao dịch),rủi

ro về vốn, lãi suất, khả năng thanh toán…

Thực hiện nhiệm vụ bảo lãnh, công ty chứng khoán sẽ thực hiện các công việc chính sau:

- Chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành các thủ tục cần thết cho đợt phát hành

- Thành lập tổ hợp bảo lãnh (nếu có)

- Định giá chứng khoán

- Phân phối chứng khoán

- Bình ổn giá chứng khoán sau đợt phát hành

Việc bảo lãnh phát hành thường được thực hiện theo một trong những phương thức

sau: Cam kết chác chắn, Cố gắng cao nhất, Tất cả hoặc không, Tối thiểu và tối đa, bảo

lãnh theo phương thức dự phòng

- Tư vấn: Tư vấn trong lĩnh vực chứng khoán là hoạt động phân tích, dự báo các dữ liệu

về lĩnh vực chứng khoán, từ đó đưa ra các lời khuyên cho khách hàng.

Lợi ích :Nhà tư vấn không chịu trách nhiệm về hậu quả các quyết định của nhà tư vấn.Tuỳ vào loại hình tư vấn và thông tin nhà tư vấn cung cấp cho khách hàng mà khách hàng

có thể trả các khoản phí

Rủi ro:

- Quản lý danh mục đầu tư: Là hoạt động trong đó công ty quản lĩ quỹ nhận sự ủy thác

của khách hàng, quản lí vốn, tài sản và tiến hành đầu tư cho khách hàng nhằm mục tiêubảo toàn vốn và tăng lợi nhuận cho khách hàng

Sau khi ký hợp đồng uỷ thác với khách hàng, công ty chứng khoán có nhiệm vụ thực hiệnquản lý vốn cho khách hàng theo hợp đồng uỷ thác bao gồm thực hiện đầu tư và cungứng các dịch vụ đi kèm cho khách hàng như: lưu ký chứng khoán, quản lý tài sản và vốncho khách hàng, cung cấp tín dụng…

Lợi ích: khi cung cấp dịch vụ này, cty quản lĩ quỹ sé được hưởng phí quản lí và được nhà

đầu tư trả các chi phí phát sinh khi thực hiện đầu tư.h có thể nhận được những khoản tiềnthưởng khi hoàn thành tốt nhiệm vụ

Rủi ro: nếu việc quản lí danh mục đầu tư k được thực hiện chặt chẽ, nghiêm minh, có thể

xảy ra 1 số mâu thuẫn giữa các nhà quản lí danh mục với khách hàng, giữa nghiệp vụquản lí danh mục đầu tư với nghiệp vụ môi giới và tự doanh

Các nghiệp vụ khác: đăng kí chứng khoán, lưu kí chứng khoán, thanh toán bù trừ

Câu 6: phân tích các nhân tố tác động đến sự phát triển của hoạt động kinh doanh chứng khoán? Liên hệ thực tế ở việt nam

Các nhân tố tác động đến sự phát triển của hoạt động kinh doanh chứng khoán

- Môi trường kinh tế: hoạt động kinh doanh chứng khoán luôn diễn ra trong bối cảnh

kinh tế cụ thể các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô như; lam phát, tỷ giá hối đoái, tôc độ tăng trưởngcủa nền kinh tế…có tác động tích cự hoặc tiêu cực đến hoạt động kinh doanh chứngkhoán Nếu lạm phát được duy trì ở mức hợp lý, tăng trưởng ổn định…là điều kiện thuậnlợi để kinh doanh hiệu quả bên cạnh đó, sự ổn định về chính trị và xã hội sẽ tạo điều kiện

để thị trướng chứng khoán phát triển ổn định, hoạt động kinh doanh chứng khoán hiệuquả và phát triển

Môi trường chính trị, pháp luật

Hđ kdck chịu nhiều ảnh hưởng của nhân tố chính trị: thể chế chính trị, an ninh trật tự xh,quan ddeiemr ngoại giao và hợp tác của chính phủ, cu thế chính trị mới… Kinh doanhchứng khoán chịu sự điều chỉnh của các quy định luật pháp khá chặt chẽ và buộc các chủthể kinh doanh phải tuân thủ Các quy định này đựơc ban hành nhằm mục đích:

- Bảo vệ quyền lợi chính đáng của các nhà đầu tư, đặt biệt là các nhà đầu tư cá nhân

- Đảm bảo thị trường hoạt động trôi chảy và hiệu quả

- Ngăn chặn các hoạt động tiêu cực trên thị trường chứng khoán

- Giảm thiểu sự tác động tiêu cực của thị trường chứng khoán đến các hoạt động của nềnkinh tế

Bên cạnh sự điều chỉnh của hệ thống pháp luật, kinh doanh chứng khoán còn chịu sự chiphối của hàng loạt các cơ chế, chính sách của nhà nước, của ngành Đặc biệt là cơ chếchính sách tài chính (thuế, phí, lệ phí, trợ cấp…) sẽ tác động trực tiếp đón hiệu quả kinhdoanh Nhà nước ban hành cơ chế chính sách, tạo điều kiện thuận lợi và hỗ trợ cho hoạtđộng kinh doanh góp phần quan trọng vào hiệu quả kinh doan, các quy định về mức thuếphải nộp các khoản phí, lệ phí….các chủ thể kinh doanh được thu, phải nộp hợp lý sẽgiúp các chủ thể kinh doanh có nguồn thu – chi hợp lý, nâng cao hiệu quả kinh doanh

VN: Kể từ khi Luật Chứng khoán được Quốc hội ban hành ngày 29/6/2006 và có hiệu lựcthi hành kể từ ngày 01/01/2007, đã tạo lập được khuôn khổ pháp lý cao, đồng bộ và thốngnhất cho hoạt động của TTCK, từng bước loại bỏ những mâu thuẫn, xung đột với các vănbản pháp luật khác có liên quan (về cơ bản thống nhất với Luật Doanh nghiệp và LuậtĐầu tư); phù hợp hơn với luật pháp, thông lệ quốc tế, tạo nền tảng cho TTCKVN khảnăng hội nhập với các thị trường vốn quốc tế và khu vực; tăng cường tính công khai minhbạch cho thị trường và nâng cao khả năng quản lý giám sát thị trường của cơ quan quản

lý nhà nước

Tuy nhiên, bên cạnh kết quả đã đạt được thìLuật Chứng khoán vẫn còn hẹp về phạm viđiều chỉnh, mới chỉ bao hàm những nội dung cơ bảnvà chưa bao quát mọi hoạt động trênTTCK theo thông lệ quốc tế; một số quy định của văn bản hướng dẫn Luật Chứng khoáncòn chồng chéo, chưa thống nhất với các văn bản pháp luật khác; việc ban hành các quyđịnh pháp lý nhìn chung đều có độ trễ so với mục tiêu đề ra, đồng thời, nhiều quy định tạiLuật Chứng khoán chưa được hướng dẫn thực hiện,…

Trong giai đoạn 2000-2009, công tác quản lý Nhà nước và điều hành TTCK được thựchiện tương đối linh hoạt, bảo đảm TTCK vận hành an toàn và phát triển ổn định, không

để xảy ra đổ vỡ, xáo trộn lớn ảnh hưởng đến sự phát triển kinh tế – xã hội của đất nước,từng bước nâng cao năng lực giám sát và cưỡng chế thực thi quy định của pháp luật, bảo

vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư

- Sự phát triển của thị trường chứng khoán: sự ptr của ttck đảm bảo sự ptr của cac hoạt

động kdck, sụ ptr và hoàn thiện các nghiệp vụ kdck-> tích cực đến sự ptr chung của thịtrường

sự phát triển của thị trường chứng khoán được xem xét ở một số khía cạnh chủ yếu:+ Cung cầu trên thị trường

+ Cơ sở hạ tầng thị trường: (hệ thống thông tin thị trường, hệ thống giao dịch, hệ thốnglưu ký, thanh toán bù trừ…)thị trường phát triển khi cơ sở hạ tầng tiên tiến và đồng bộ sẽtạo thuận lợi cho việc thực hiện các giao dịch, giảm thiểu rủi ro hệ thống

+ Sự hiểu biết của công chúng về thị trường chứng khoán:hiểu biết-> giảm ro Thị trường

sẽ thực sự năng động , hấp dẫn

+ Quản lý nhà nước về thị trường chứng khoán.

- Năng lực của chủ thể kinh doanh: Hoạt động kinh doanh chứng khoán muôn đạt hiệu

quả đòi hỏi bản thân chủ thể tham gia kinh doanh phải là người có kỹ năng phân tích tốt,hiểu biết về lĩnh vực hành nghề Bên cạnh yếu tố về vốn, công nghệ, cơ sở hạn tầng, Chủthể kinh doanh có năng lực chuyên môn, có đạo đức nghề nghiệp, làm việc có tráchnhiệm sẽ tạo được uy tín trên thị trường và với khách hàng, từ đó có khả năng mở rộng vànâng cao hiệu quả kinh doanh và ngược lại

· tiềm lực về tài chính: để tiến hành KDCK, các tổ chức phải có quy mô vốnnhất định để thuê nhân vien có trình độ cao, đầu tư máy móc thiết bị thông tin hiện đại,thực hiện quảng cáo, kmai tiềm lực tài chính đủ mạnh cho phéo công ty mở rộng quy

mô và đa dạng hóa hoạt động, tối thiểu hóa chi phí, tối đa hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi

ro trong hoạt động

· chất lượng nguồn nhân lực: một cty có đội ngũ nhà quản lú điều hành giỏi,các nhân viên lành nghề có tâm huyế, tận lực với công việc là điều kiện tốt đảm bảo sựtồn tại và phát triển bền vững cuả cty đó

· uy tín hoạt động: uy tín của 1 CTCK trên thị trường thể hiện sự ổn địnhkhách hàng, sự gia tăng nhanh chóng thị phần và doanh thu từ các hoạt động Cùng một

sp trên thị trường, cty nào có uy tín hơn sẽ có nhiều cơ hội mở rộng hoạt động và pháttriển dịch vụ, chiếm lĩnh được thì trường hơn các cty khác

- Các nhân tố khác: phong tục tập quán, thói quen đầu tư, thu nhập dân cư,hiểu biết của công chúng về CK và TTCK

Câu 7: các khái niệm và tầm quan trọng của đạo đức nghề nghiệp trong KDCK?

a Khái niệm: đạo đức nghề nghiệp trong hoạt động kinh doanh chứng khoán là tập hợp

các chuẩn mực hành vi cách cư xử và ứng xử trong nghề nghiệp kinh doanh chứng khoánnhằm bảo vệ và tăng cường vai trò, tính tin cậy và niềm tự hào của nghề kinh doanhchứng khoán trong xã hội

b Tầm quan trọng của đạo đức nghề nghiệp trong kinh doanh chứng khoán

- Đạo đức nghề nghiệp trong hoạt động kinh doanh chứng khoán là yếu tố quan trọngquyết định đến sự tin tưởng của khách hành đối với những người làm nghề kinh doanhchứng khoán.

Các tổ chức thực hiện nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán là các tổ chức cung ứng dịch

vụ cho khách hàng Để kéo khách hàng về phía mình thì yếu tố hàng đầu là phải tạo được

sự tin tưởng Bởi yếu tố đầu tiên đo lường chất lượng các sản phẩm dịch vụ là uy tín củađơn vị cung ứng dịch vụ Trên phương diện này thì đạo đức nghề nghiệp còn quyết địnhđến sự tồn tại và phát triển của ngành kinh doanh chứng khoán

- Thông qua các tiêu chuẩn về đạo đức nghề nghiệp sẽ quản lý được tiêu chuẩn về nghiệp

vụ của các công ty chứng khoán

- Một trong những tiêu chuẩn của đạo đức nghề KDCK là làm việc phải đúng theo tiêuchuẩn nghề nghiệp, đúng theo quy trình nghiệp vụ của công việc Thông qua việc đề racác tiêu chuẩn về đạo đức nghề kinh doanh chứng khoán buộc người làm trong nghề phảithực hiện nghiệp vụ theo đúng quy trình, đảm bảo chất lượng cao, mang lại hiệu quả chomình và cho xã hội Điều này cũng đồng nghĩa với các hoạt động trái với tiêu chuẩn côngviệc sẽ trài đạo đức và bị xã hội lên án

- Đạo đức nghề nghiệp sẽ góp phần xây dựng nên hình ảnh tốt đẹp của nhà kinh doanhchứng khoán

Đạo đức nghề KDCK góp phần tạo ra sự tin tưởng vào trình độ, đạo đức của ngườiKDCK Thông qua đó tạo ra được uy tín và hình ảnh tốt đẹp cho khách hàng Chính điềunày sẽ góp phần tạo ra mối quan hệ tốt đẹp giữa người kinh doanh chứng khoán và kháchhàng, giữa những người kinh doanh chứng khoán với nhau Từ đó tạo động lực cho sựphát triển của ngành kinh doanh chứng khoán

Câu 8: Phân tích các chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp trong KDCK? Liên hệ thực tế việc chấp hành các tiêu chuẩn đạo đức nghề nghiệp của cá cty CK ở VN thời gian qua?

a Đối với công ty thành viên (có khác GT)

Yêu cầu về đạo đức nghề nghiệp của các công ty thành viên bao gồm:

- Chấp hành nghiêm pháp luật nhà nước, các quy chế, quy định của nghề KDCK -> đảm

bảo quyền lợi nhà đầu tư, đảm bao ttck hoạt động công bằng, công khai, minh bạch hiệuquả

- Phải chú tâm và cẩn trọng công việc: Công ty thành viên phải xây dựng quy trình chuẩn

hoạt động, phải có một đội ngũ cán bộ có trình độ, tận tuỵ và có trách nhiệm đối với côngviệc hiểu khách hàng, phù hợp với khách hàng, cẩn trọng khi hành nghề

- trung thực công bằng, công khai trong hành nghề

Nguyên tắc: ưu tiên lợi ích của khách hàng, Phải đặt lợi ích của khách hàng lên hàng đầu;Các thông tin cung cấp cho khách hàng phải đảm bảo tính chính xác, kịp thời, công bằng.Tài sản của khách hàng phải được bảo quản tách bạch với tài sản của công ty Tránh sựxung đột về lợi ích giữa khách hàng và công ty thành viên Nếu có sự xung đột về lợi íchthì phải ưu tiên lợi ích của khách hàng trước, tránh việc trục lợi từ khách hàng thông quacác nghiệp vụ không được đau ra những lời hữa cả bằng VB lẫn lời nói mang tính chấtđảm bảo sẽ thu được lợi ích sẽ thu được từ việc đầu tư vào ck của khách hàng Không cónhững hành vi biểu hiện có thể gây sự hiểu lầmh ấn tượng k đúng về tính trung thực, độtin cậy và văn minh giao dịch từ phía khách hàng

tính chuyên nghiệp: có quy trinh hđ cụ thể, khoa học, thực tiễn hiệu quả, nhân viên hđ 1

cách chuyên nghiệp

-bảo mật:tất cả thông tin liên quan đến giao dịch và hồ sơ khách hàng phải được coi là bí

mật và k đc phép tiết lộ trừ khi khách hàng cho phép h theo qđ pl k được thảo luận bất kìthong tin nào của khách hàng với ng k có liên quan, k được sử dụng thong tin về kháchhàng nhàm tác động tới vacvs giao dịch vì lợi ích cá nhân, cty khác h khách hàng khác

b Đối với các cá nhân hành nghề chứng khoán

Tuỳ theo từng nghề mà đòi hỏi đạo đức nghề nghiệp khác nhau Nhìn chung yêu cầu đạođức nghề nghiệp của các cá nhân tham gia KDCk bao gồm:

- có trình độ chuyên môn và kĩ năng nghề nghiệp trong lĩnh vực tài chính ngân hàng ,chứng khoán

- Tuân thủ các quy định của pháp luật, các quy chế, quy định trên thị trường chứng khoán(không được thực hiện các hoạt động bị cấm để kinh doanh trên thị trường chứng khoán,không tạo điều kiện giúp người khác vi phạm pháp luật)

- Tránh trường hợp vì mục tiêu trục lợi cá nhân gây ra những tác động xấu cho thị trường

- Phải có sự phối hợp chặt chẽ với cơ quan quản lý nhà nước và cơ quan quản

lý thị trường để phát hiện và loại bỏ các hiện tượng tiêu cực trên thị trưởng Đảm bảo thịtrường hoạt động minh bạch, công bằng và hiệu quả

CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN

Câu 1: phân tích các lợi ích và rủi ro trong đầu tư chứng khoán.

Trong đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư bỏ vốn và đòi hỏi mức doanh lợi kì vọng Tuynhiên doanh lợi từ hoạt động đầu tư chứng khoán sẽ phải điều chỉnh bởi rủi ro

+Doanh lợi trong đầu tư chứng khoán : là phần giá trị tài sản ròng của chứng koán trong 1 khoảng thời gian xác định(=phần chênh lệch giá trị tích lũy của tài sản đầu tư với giá trị ban đầu của tài sản đầu tư) được điều chỉnh căn cứ vào thông tin thị trường

Nguyên nhân:

-sự thay đổi của thị giá chứng khoán

-lợi tức thu được do tổ chức phát hành thực hiện nghĩa vụ chi trả

· Doanh lợi trong đầu tư chứng khoán được thể hiện qua các chỉ tiêusau:

● Mức sinh lời tuyệt đối

Mức sinh lời của một khoản đầu tư là phần chênh lệch giữa kết quả thu được saumột khoảng thời gian đầu tư và phần vốn gốc mà nhà đầu tư bỏ ra ban đầu

Thu nhập mà nhà đầu tư nhận được trong đầu tư chứng khoán bao gồm:

(1) Cổ tức (D), trái tức (C) do sở hữu cổ phiếu, trái phiếu

(2) Lãi (hoặc lỗ) về vốn đầu tư: là mức chênh lệch giữa giá bán (Pt) và giá muachứng khoán (P0):

Lãi (hoặc lỗ) về vốn đầu tư = Pt – P0

Tổng mức sinh lời = cổ tức (trái tức) ± lãi (lỗ) về vốn

(3) Ngoài các khoản thu nhập trên, khi đầu tư cổ phiếu, nhà đầu tư còn có thể nhậnđược thu nhập từ chênh lệch giữa giá bán cổ phiếu thực tế trên thị trường với giá quyềnmua chứng khoán mà nhà đầu tư được hưởng

● Mức sinh lời tương đối

Mức sinh lời tương đối (Rt) phản ánh 1 đồng vốn đầu tư trong 1 năm mang lại bao nhiêuthu nhập, nó là cơ sở để so sánh các khoản đầu tư khác nhau

● Tổng mức sinh lời trong nhiều năm và mức sinh lời bình quân năm

Phần trên mới xác định các mức sinh lời trong 1 năm hoặc dưới 1 năm và quy đổi thànhnăm Trên thực tế, hoạt động đầu tư có thể kéo dài trong thời gian nhiều năm Ví dụ: đầu

tư cổ phiếu dài hạn và cổ tức nhận được đem tái đầu tư và tiếp tục tạo ra mức sinh lời.Gọi R1, R2, R3…, Rt là mức sinh lời mỗi năm trong thời gian đầu tư là t năm

Mức sinh lời bình quân (Rbq) năm: Rbq = (R1 + R2 + … + Rt) / t

● Mức sinh lời (doanh lợi) kì vọng

Doanh lợi kì vọng E(r) hay mức sinh lời ước tính của một tài sản có rủi ro ở tương lai làbình quân gia quyền theo xác suất của các kết quả thu được trong tất cả các tình huốngxảy ra.

E(r) = ∑ Pi Ri i =1 → n

Trong đó: - Pi là xác suất xảy ra của các tình huống i (Tổng Pi = 100%)

- Ri là doanh lợi kì vọng tương ứng với các tình huống i

+ Rủi ro trong đầu tư chứng khoán

Rủi ro là khả năng xảy ra các biến cố bất lợi làm suy giảm daonh lợi kì vọng từ hoạt động đầu tư CK

Trong đầu tư chứng khoán, rủi ro được định nghĩa là khả năng hay xác suất xảy ra nhữngkết quả đầu tư ngoài dự kiến, hay cụ thể hơn rủi ro là khả năng làm cho mức sinh lợi thực

tế nhận được trong tương lai khác với mức sinh lời dự kiến (thấp hơn) ban đầu

+ Rủi ro thị trường

Sự biến động giá chứng khoán do phản ứng của các nhà đầu tư trước các sự kiện hữuhình / sự kiện thực tế (các sự kiện kinh tế chính trị xã hội…) xảy ra, hoặc các sự kiện vôhình nảy sinh do yếu tố tâm lí, mặc dù tình hình của công ty/ tổ chức phát hành chứngkhoán vẫn không thay đổi Rủi ro thị trường thường xuất phát từ những sự kiện thực tế,nhưng do tâm lí không vững vàng của các nhà đầu tư nên họ hay phản ứng vượt quá các

sự kiện đó

- Do sự thay đổi về môi trường kinh tế, chính trị, xã hội

Do kì vọng, tâm lí của nhà đầu tư thay đổi

- Do đầu cơ

+ Rủi ro lạm phát (rủi ro sức mua)

- Tăng giá hàng hóa dịch vụ

- Đồng tiền mất giá

- Giảm lợi nhuận thực của khoản đầu tư

+ Rủi ro lãi suất

Nguyên nhân chính là do sự lên xuống của lãi suất chuẩn (lãi suất trái phiếu chính phủ)dẫn tới sự thay đổi mức lợi nhuận kì vọng Nói cách khác sự thay đổi chi phí vay vốn đốivới các loại TPCP sẽ ảnh hưởng chi phí và LN của công ty phát hành cổ phiếu, trái phiếu

Sự tăng lên của lãi suất chuẩn sẽ làm ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống Hệ quả trực tiếp là

sự tăng lên của lãi suất chuẩn làm giá cả của các loại chứng khoán khác giảm xuống vàngược lại (Ảnh hưởng ngược chiều)

+ Rủi ro tỉ giá: do sự thay đổi tỉ giá hối đoái

+ Rủi ro pháp lí

- Lừa đảo

- Không/ khó chuyển nhượng

- Tranh chấp quyền lợi

v Rủi ro không hệ thống

Rủi ro không hệ thống là những rủi ro do các yếu tố nội tại gây nên, và tác độnglên 1 ngành, một công ty hay 1 số chứng khoán nhất định

+ Rủi ro kinh doanh: là sự biến động giá chứng khoán do những thay đổi trong hoạt động

kinh doanh dẫn đến lợi nhuận và cổ tức bị giảm sút Nguyên nhân gây nên tình trạng này

có thể do các tác động từ bên trong và/ hoặc bên ngoài doanh nghiệp

+ Rủi ro tài chính: liên quan đến sử dụng đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp / xuất hiện

khi công ty tài trợ cho hoạt động của mình bằng vốn vay, kéo theo nghĩa vụ trả nợ, lãi vàphải thực hiện trước khi thanh toán cổ tức cho cổ đông Nếu việc tài trợ bằng vốn vaykhông hiệu quả thì có ảnh hưởng xấu đến giá cổ phiếu, trái tức, cổ tức và tiền hoàn vốncho trái chủ Thông thường một công ty có đòn bẩy tài chính cao thì mức độ rủi ro tàichính càng cao

+ Rủi ro thanh khoản

- Khối lượng CP ít → khó mua bán

- Khối lượng giao dịch bình quân thấp, giá giảm → khó bán

- Lưu kí chứng khoán ít → khó bán

Câu 2: Thế nào là phân tích tài chính? Phân tích kĩ thuật? Mục đích và ưu nhược

điểm của mỗi phương pháp phân tích.

Trước khi ra quyết định đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư phải phân tích chứng khoán Gồm : pt cơ bản và phân tích kĩ thuật Trong phân tích DN có phân tích các chỉ tiêu tài

chính, phân tích chiến lược KD và chính sách tài chính DN

+ Phân tích các chỉ tiêu tài chính

Phân tích các chỉ số tài chính sẽ cho thấy mối quan hệ đầy đủ ý nghĩa hơn giữacác giá trị riêng lẻ trong báo cáo tài chính.Từ những chỉ số được phân tích, chúng ta sẽ cónhững so sánh quan trọng nhằm xem xét kết quả hoạt động của công ty trong mối tươngquan với toàn bộ nền kinh tế, lĩnh vực ngành, các nhà cạnh tranh chủ yếu trong phạm vingành, kết quả hoạt động trước đây của công ty

v Quy trình và kĩ thuật phân tích đầu tư bằng các chỉ số tài chính:

Trên thực tế, số lượng các loại chứng khoán được cung ứng cho thị trường là rất lớn Vìvậy, nhà đầu tư không thể tiến hành phân tích tất cả các loại chứng khoán hiện có trên thị

trường Để đạt hiệu quả cao trong phân tích, nhà đầu tư cần tuân thủ một quy trình baogồm các bước sau :

- (1) Lựa chọn 1 vài doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực (ngành) mà mình quan tâm để tìmthông tin

- (2) Phân tích, so sánh tình hình tài chính của doanh nghiệp giữa các thời kì và với cácdoanh nghiệp khác trong cùng ngành, hoặc số trung bình của ngành

- (3) Đánh giá tổng quát về các cổ phiếu, trái phiếu đã phân tích; so sánh đối chiếu vớimục tiêu đã xác định để ra quyết định đầu tư

Việc phân tích tài chính nhằm đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp ở hiện tại và

dự báo triển vọng của nó ở tương lai, do đó nếu chỉ giới hạn phạm vi nghiên cứu, phântích là các báo cáo tài chính thì có thể có những nhìn nhận đánh giá lệch lạc, thiếu xácđáng về một doanh nghiệp Vì vậy, cần phải kết hợp với các nội dung phân tích cơ bảnkhác, so sánh với mục tiêu đã xác định để có quyết định đầu tư thích hợp Thực tế chothấy không có một quyết định đầu tư nào là đúng cho mọi điều kiện và mọi chủ thể đầutư

+ phân tích kĩ thuật:

- là phương pháp dự đoán sự biến động của giá cả chứng khoán và các xu hướng thịtrường trong tương lai trên cơ sở nghiên cứu các dữ liệu của thị trường trong quá khứ vàhiện tại Các nhà phân tích kĩ thuật sử dụng các công thức toán học và đồ thị để xác định

xu thế thị trường của 1 loại cổ phiếu nào đó, từ đó đưa ra quyết định thời điểm thích hợp

để mua hoặc bán

PTKT được áp dụng như là một khâu trong quá trình đưa ra quyết định đầu tư hoặc giaodịch trên thị trường tài chính Với yếu tố chú trọng tính thời điểm, PTKT được dùng chủyếu để giúp người đầu tư hoặc người giao dịch nếu họ muốn:

+ Xác định thời điểm ban đầu của một xu hướng giá trên thị trường

+ Tiến hành giao dịch tùy theo xu hướng giá đó

+ Xác định thời điểm kết thúc cùa một xu hướng giá trên thị trường

+ Thoát khỏi thị trường hoặc tiến hành đổi chiều giao dịch.

Các giả định nền tảng của phân tích kĩ thuật

Các nhà phân tích kĩ thuật đưa ra quyết định giao dịch dựa trên việc xem xét các

số liệu về giá và khối lượng giao dịch nhằm xác định xu thế thị trường trong quá khứ để

từ đó dự đoán xu thế tương lai của toàn bộ thị trường cũng như của từng chứng khoánđơn lẻ Họ nêu ra một vài giả định hỗ trợ cho dự đoán xu thế biến động của thị trường

- Giá trị thị trường của bất cứ loại hàng hóa hay dịch vụ nào đều hoàn toàn đượcxác định bởi sự tương tác của quan hệ cung cầu

- luôn tồn tại các dạng thức ứng xử của thị trường Giá cả của các CK và giá trịtoàn bộ thị trường có xu hướng biến động theo xu thế.do đó phân tích kĩ thusaatj nhậndạng các dạng thức ứng xử của thị trường qua theo dõi xu thế thị trường

- lịch sử lặp lại Với các dạng giao dịch nhất định đã xác định, xác xuất sảy ra cáckết quả được kì vọng là rất cao

● Những thách thức

- một kĩ thuật đã từng mang lại kết quả trước đó có thể không còn giá trị trong nhữngbiến động tiếp theo của thị trường

- Những dự đoán về giá sẽ làm cho xu hướng giá tự điều chỉnh

- Mọi quy tắc giao dịch đều gắn với một đánh giá mang tính chủ quan cao

- Các giá trị chuẩn làm căn cứ cho quyết định đầu tư có thể thay đổi theo thời gian

- Nhà phân tích cơ bản phải xử lí thông tin mới một cách chính xác và nhanh chóng đểtìm ra giá trị nội tại mới của chứng khoán trước những người đầu tư khác Trong khi đócác nhà phân tích kĩ thuật chỉ cần nhanh chóng nhận ra xu thế dịch chuyển sang 1 mứcgiá cân bằng mới bất kể đâu là nguyên nhân của sự dịch chuyển.

- Các nhà PTKT có thể xác định được thời gian mua bán có hiệu quả nhất trong khi cácnhà PTCB có thể chỉ xác định được giá trị hợp lí của chứng khoán

- Khoa học kĩ thuật ngày càng phát triển tạo điều kiện thuận lợi trong việc truy cập dữliệu, đồng thời cung cấp các phần mềm tiện ích cho PTKT

Câu 3: trong đầu tư cổ phiếu, người ta thường quan tâm đến những chỉ tiêu tài chính nào của công ty cổ phần? Nêu cách tính và ý nghĩa của mỗi chỉ tiêu trong phân tích đầu tư cổ phiếu

rên cơ sở hệ thống số liệu đã được phản ánh ở các báo cáo tài chính liên quan, để đánhgiá tình hình tài chính doanh nghiệp người ta thường tính toán và phân tích một số cácchỉ tiêu sau:

● Các chỉ tiêu phản ánh tình hình thanh toán: đánh giá khả năng đáp ứng các khoản

Hệ số này càng cao, chứng tỏ khả năng thanh toán của doanh nghiệp là tốt, doanh nghiệpchủ động được nguồn vốn trong kinh doanh Nếu hệ số này bằng 1 hoặc nhỏ hơn 1 chứng

tỏ doanh nghiệp đang lâm vào tình trạng mất hết vốn chủ sở hữu và đang đi đến bờ vựcphá sản

từ đầu tư tài chính và các khoản phải thu để hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn.

Nhìn chung các hệ số thanh toán nợ ngắn hạn cao đem lại sự an toàn về tình hình tàichính, đảm bảo doanh nghiệp luôn có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn.Ngược lại các hệ số thanh toán thấp thể hiện tiềm năng thanh toán kém Tuy nhiên, 1doanh nghiệp có hệ số thanh toán nợ ngắn hạn quá cao cũng có mặt không tốt, do doanhnghiệp tồn trữ khối lượng tiền quá lớn, một loại tài sản gần như không sinh lời

● Các chỉ tiêu phản ánh cơ cấu vốn và tình hình tài sản

Hệ số tự tài trợ cao phản ánh doanh nghiệp rất chủ động về vốn trong kinh doanh Tuynhiên tùy theo đặc điểm ngành nghề kinh doanh của mỗi doanh nghiệp mà có kết cấunguồn tài trợ và cơ cấu tài sản khác nhau Do vậy không thể dựa vào từng chỉ tiêu mà cónhững đánh giá xác đáng về doanh nghiệp.

hàng tồn kho

=

Giá trị hàng hóa tồn kho bình quân

Giá trị hàng bán bình quân 1 ngày

(11)

Vòng quay hàng tồn kho phản ánh trong 1 kì, hàng tồn kho luân chuyển được bao nhiêulần Số ngày của 1 vòng quay hàng tồn kho phản ánh số ngày từ khi mua nguyên vật liệu,hàng hóa đến khi bán được hàng

Nhìn chung, so với kì trước, vòng quay hàng tồn kho giảm, hay thời gian của 1 vòngquay hàng tồn kho tăng, chứng tỏ hàng tồn kho luân chuyển chậm, vốn ứ đọng, kéo theonhu cầu vốn của doanh nghiệp tăng (trong điều kiện quy mô sản xuất kinh doanh khôngthay đổi) Nguyên nhân làm giảm vòng quay hàng tồn kho có thể do:

- Hiệu quả quản lí yếu tố đầu vào không tốt,

- Chu kì sản xuất kéo dài,

- Thành phẩm hàng hóa không bán được,

- Chính sách dự trữ vật tư, hàng hóa,

- Các nguyên nhân khách quan khác

Thận trọng khi phân tích: trường hợp vòng quay hàng tồn kho tăng song phản ánh xu

hướng tài chính không tốt (sau khi bán, hàng khan hiếm, giá cả đầu vào tăng, không cóhàng bán…)

Vòng quay các khoản phải thu

=

Doanh thu bán chịu trong kì

Phải thu bình quân

(12)

Kỳ thu tiền bình quân

=

Phải thu bình quân

Doanh thu bán chịu bquân 1 ngày

- Làm giảm vốn bị ứ đọng trong khâu thanh toán,

- Giảm nhu cầu vốn của doanh nghiệp (trong điều kiện quy mô sản xuất không thay đổi)

- Tăng hiệu quả sử dụng vốn

- Tăng khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn cho chủ nợ

Ngược lại, nếu chính sách tín dụng của doanh nghiệp không thay đổi, vòng quay khoảnphải thu bình quân giảm, hay kì thu tiền bình quân dài hơn so với kì trước thường đượcđánh giá là không tốt Nguyên nhân của tình trạng đó có thể là:

- Công tác giám sát, quản lí nợ của doanh nghiệp không tốt

- Khách nợ cố tình chây ỳ, hoặc lâm vào tình trạng thiếu / mất khả năng thanh toán.

- Kết quả của những biện pháp nhằm duy trì khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp…

Lưu ý: cần thận trọng khi phân tích trong các trường hợp, vòng quay khoản phải thu tăngsong lại phản ánh xu hướng tài chính không tốt do các khoản phải thu giảm kéo theo kếtquả tiêu thụ giảm Cần phân tích kĩ nguyên nhân để có cách nhìn nhận đánh giá chínhxác

Kỳ thanh toán (phải trả)

● Các chỉ tiêu phản ánh kết quả kinh doanh và phân phối thu nhập

tỷ suất lợi nhuận hoạt động biên = ln hoạt động / doanh thu bán hàng thuần

Tỷ suất lợi nhuận/ doanh thu

(doanh lợi)

Lợi nhuận sau thuế

Doanh thu thuần

ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng có hiệu quả đồng vốn của cổ đông Từ đó nhà đầu tư

có cơ sở tham khảo khi quyết định mua cổ phiếu của công ty X hay công ty Y có cùngngành nghề với nhau

Thu nhập ròng một cổ phiếu thường (EPS)

=

Lợi nhuận ròng - cổ tức cổ phiếu ưu đãi

Tổng khối lượng cổ phiếu thường đang lưu hành

các chỉ số của chính doanh nghiệp ở các thời kì trước và so sánh với số trung bình củangành hoặc của các doanh nghiệp có điều kiện tương tự trong cùng ngành.

Hệ số chi trả cổ tức (DPS/ EPS)

=

Tổng cổ tức đem chia cho cổ phiếu thường

Lợi nhuận ròng - cổ tức cổ phiếu ưu đãi

(22)

hoặc, Hệ số chi trả cổ tức = 1 – tỉ lệ thu nhập giữ lại

Hệ số chi trả cổ tức thường được tuyên bố tại đại hội cổ đông thường niên, nói lên cổ tứccủa cổ đông chiếm bao nhiêu phần trăm trong thu nhập, nó cũng nói lên chính sách chia

cổ tức của công ty Chính sách này có thể thay đổi theo từng thời kì và do đó nó phản ánhchiến lược kinh doanh của doanh nghiệp

● Các chỉ tiêu về triển vọng phát triển của công ty

Hệ số thu nhập giữ lại (b)

=

Thị giá cổ phiếu (market price - Pm)

Thu nhập ròng của một cổ phiếu (EPS)

Thị giá cổ phiếu (market price - Pm)

Giá trị sổ sách 1 CP thường NAV

(26)

Chỉ tiêu này cho biết giá cổ phiếu đang bán trên thị trường đắt hơn, rẻ hơn hay bằngmệnh giá Tương tự như P/E, chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ công ty được đánh giá cótriển vọng phát triển trong tương lai

Tốc độ tăng trưởng (growth rate)

Phương pháp giá trị sổ sách là phương pháp ước tính giá trị CP dựa trên giá trị thực tế

của doanh nghiệp hiện đang sử dụng vào sản xuất kinh doanh trừ đi tổng nợ phải trả củadoanh nghiệp

Giá trị Tổng giá trị tài sản của DN - Tổng nợ - Tổng vốn CPUĐ (nếu có)

ss 1CP =

thường Tổng số CP thường đang lưu hành

Ví dụ: Công ty Cổ phần Hải Kim đã phát hành hai loại cổ phiếu:

- Cổ phiếu ưu đãi tích lũy và không tham dự: 10.000 cổ phiếu, mệnh giá 20.000đ /cổphiếu, cổ tức 13%/năm

- Cổ phiếu phổ thông: 80.000 cổ phiếu với mệnh giá 10.000đ /cổ phiếu

Theo số liệu bảng cân đối kế toán ngày 31 tháng 12 năm N:

Tổng giá trị tài sản của Công ty: 2.000.000.000 đồng, trong đó:

Giải: (2.000.000.000 - 600.000.000 - 10.000 x 20.000) : 80.000 = 15.000đ

+ ưu điểm: - Dễ tính toán

- Dễ lấy thông tin

- Dùng để kiểm tra cách tính toán của các phương pháp khác

+ Nhược điểm: Trên thực tế giá trị sổ sách kế toán không phản ánh đúng giá trị thực củatài sản của doanh nghiệp nên giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp có thẻ được tính theogiá trị thị trường của tất cả các tài sản

Việc tính giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp theo sổ sách kế toán hay theo giá thịtrường mới chỉ phản ánh giá trị hữu hình của tài sản., phần giá trị lợi thế (giá trị các yếu

tố phi vật chất) cấu thành từ tài sản vô hình thường chưa được quan tâm đến Vì vậy khiđịnh giá cổ phiếu người ta có thể sử dụng phương pháp kết hợp sau:

giá trị tài sản ròng + giá trị lợi thế

Giá cổ phiếu =

số cổ phiếu đang lưu hành (hoặc dự định phát hành)

Giá trị lợi thế của một doanh nghiệp có được là do những nguyên nhân chủ yếunhư: uy tín của doanh nghiệp về chất lượng sản phẩm hoặc cung ứng, vị trí địa lí thuậnlợi trong sản xuất và tiêu thụ, bí quyết công nghệ như bằng phát minh, sáng chế phục vụquá trình nghiên cứu phát triển, nhằm cải tiến, mở rộng quá trình sản xuất kinh doanhhoặc quản lí doanh nghiệp, độc quyền sản xuất hoặc bán những sản phẩm độc quyền dodoanh nghiệp phát minh ra, đặc quyền khai thác, nhãn hiệu thương mại…

Giá trị lợi thế của doanh nghiệp được tính căn cứ vào tỉ suất lợi nhuận siêu ngạchbình quân của n năm liền kề (n thường được lấy = 5) với thời điểm xác định giá trị doanhnghiệp

Tổng số lợi nhuận thực hiện của n năm liền kề

Tỉ suất lợi nhuận bình quân = Tổng vốn kinh doanh của doanh nghiệp n năm liền kề