Tổng quan về tài chính doanh nghiệp

Vấn đề của nhà quản trị tài chính:  Có thể theo đuổi mục tiêu ngắn hạn mà bỏ quên mục tiêu chủ yếu  Các mục tiêu có thể không nhất quán với nhau  chấp nhận đánh đổi Các mục tiêu hỗ

KHOA K TOÁN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Ế TOÁN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP

TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆPTài chính doanh nghiệp

TS Phan Đình Nguyên nguyenpdinh@yahoo.com nguyenphan@hcmchutech.edu.vn

Điện thoại: 0925555669

Nội dung

1 Các loại hình doanh nghiệp

2 Khái niệm tài chính doanh nghiệp

3 Mục tiêu của doanh nghiệp

4 Quản trị tài chính doanh nghiệp

5 Môi trường thuế

6 Môi trường tài chính

1 Các loại hình doanh nghiệp

2 Khái niệm tài chính doanh nghiệp

3 Mục tiêu của doanh nghiệp

4 Quản trị tài chính doanh nghiệp

5 Môi trường thuế

6 Môi trường tài chính

Các loại hình doanh nghiệp

Các loại hình doanh nghiệp

Các loại hình doanh nghiệp

Khái niệm tài chính doanh nghiệp

Tài chính?

Tài chính?

QUỸ TIỀN TỆ

QUỸ TIỀN TỆ

Khái niệm tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp?

Tài chính doanh nghiệp?

QUỸ CỦA DOANH NGHIỆP

QUỸ CỦA DOANH NGHIỆP

Mục tiêu của doanh nghiệp

Mục tiêu tài chính

 Mục tiêu tài chính chủ yếu?

Tối đa hóa lợi nhuận

Tối thiểu hóa chi phí

Tối đa hóa giá trị thị trường

Tối đa hóa giá trị của cổ đông

Tối đa hóa lợi nhuận

Tối thiểu hóa chi phí

Tối đa hóa giá trị thị trường

Tối đa hóa giá trị của cổ đông

Giá trị của cổ đông?

Decisions

Interest Rates

Firm Risk

Market Risk

n

n 2

2 1

1 0

) WACC 1

(

FCF

) WACC 1

(

FCF )

WACC 1

(

FCF FCF

Mục tiêu tài chính khác

Các mục tiêu hỗ trợ cho mục tiêu chủ yếu

Thường đề cập trong một niên độ

Ví dụ:

 Tỉ lệ nợ / vốn max %?

 Chi phí lãi vay max %?

Vấn đề của nhà quản trị tài chính:

 Có thể theo đuổi mục tiêu ngắn hạn mà bỏ quên mục tiêu chủ yếu

 Các mục tiêu có thể không nhất quán với nhau  chấp nhận đánh đổi

Các mục tiêu hỗ trợ cho mục tiêu chủ yếu

Thường đề cập trong một niên độ

Ví dụ:

 Tỉ lệ nợ / vốn max %?

 Chi phí lãi vay max %?

Vấn đề của nhà quản trị tài chính:

 Có thể theo đuổi mục tiêu ngắn hạn mà bỏ quên mục tiêu chủ yếu

 Các mục tiêu có thể không nhất quán với nhau  chấp nhận đánh đổi

Mục tiêu phi tài chính

Các mục tiêu:

 Chính sách an sinh xã hội cho người lao động

 Cung cấp dịch vụ công

 Đáp ứng yêu cầu của khách hàng

 Đáp ứng yêu cầu của xã hội, cộng đồng

Sẽ có sự thỏa hiệp giữa mục tiêu tài chính

và mục tiêu phi tài chính

Các mục tiêu:

 Chính sách an sinh xã hội cho người lao động

 Cung cấp dịch vụ công

 Đáp ứng yêu cầu của khách hàng

 Đáp ứng yêu cầu của xã hội, cộng đồng

Sẽ có sự thỏa hiệp giữa mục tiêu tài chính

và mục tiêu phi tài chính

Mục tiêu của những người có quyền lợi

liên quan đến doanh nghiệp

Mục tiêu của những người có quyền lợi

liên quan đến doanh nghiệp

Quản trị tài chính doanh nghiệp

 Cấp chiến lược (strategic level)

 Cấp chiến thuật (tactical level)

 Cấp thực hiện (operational level)

 Cấp chiến lược (strategic level)

 Cấp chiến thuật (tactical level)

 Cấp thực hiện (operational level)

Phân biệt chức năng tài chính – chức năng kế toán

trong quản trị tài chính kế toán công ty

Phân biệt chức năng tài chính – chức năng kế toán

trong quản trị tài chính kế toán công ty

Hoạch định đầu tư vốn

Quản trị tiền mặt

Quan hệ giao dịch với NH

Quản trị khoản phải thu

Phân chia cổ tức

Phân tích và hoạch định tài

chính

Quan hệ với nhà đầu tư

Quản trị quỹ hưu bổng

Quản trị bảo hiểm và rủi ro

Phân tích và hoạch định thuế

Kế toán chi phí Quản trị chi phí

Xử lý dữ liệu

Sổ kế toán Báo cáo cho cơ quan nhà nước

Kiểm soát nội bộ Lập báo cáo tài chính

Lập kế hoạch và các dự báo tài chính

Giám đốc tài chính là ai?

 Kiểm soát tài chính

 Quyết định quản trị tài chính

Đặt ra mục tiêu tài chính

Quản lý tài chính để đạt mục tiêu tài chính

Phạm vi:

 Kế hoạch tài chính

 Kiểm soát tài chính

 Quyết định quản trị tài chính

Kế hoạch tài chính

Kế hoạch nguồn tài chính đảm bảo:

 Nhu cầu ngắn hạn: vốn lưu động (working capital)

 Nhu cầu trung và dài hạn: mua sắm tài sản cố

định, đầu tư dự án

Kế hoạch nguồn tài chính đảm bảo:

 Nhu cầu ngắn hạn: vốn lưu động (working capital)

 Nhu cầu trung và dài hạn: mua sắm tài sản cố

định, đầu tư dự án

Kiểm soát tài chính

Đảm bảo vốn được sử dụng hiệu quả

So sánh thực hiện – kế hoạch  Đánh giá tính hiệu quả  có biện pháp kiểm soát

hữu hiệu

Sử dụng số liệu quá khứ để dự đoán

tương lai

So sánh thực hiện – kế hoạch  Đánh giá tính hiệu quả  có biện pháp kiểm soát

hữu hiệu

Sử dụng số liệu quá khứ để dự đoán

tương lai

Quyết định quản trị tài chính

Quyết định đầu tư (investment)

Quyết định tài trợ (financing)

Quyết định chia lợi nhuận (dividends)

Các quyết định khác

Quyết định đầu tư (investment)

Quyết định tài trợ (financing)

Quyết định chia lợi nhuận (dividends)

Các quyết định khác

Mối quan hệ giữa các quyết định tài chính của yếu của doanh nghiệp

Mối quan hệ giữa các quyết định tài chính của yếu của doanh nghiệp

Đầu tư

Phân phối TN Tài trợ

Quyết định đầu tư

Quyết định liên quan đến phần tài sản trong bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp

 Quyết định đầu tư tài sản lưu động: tồn quỹ, tồn kho, chính sách bán chịu, đầu tư tài chính ngắn hạn

 Quyết định đầu tư tài sản cố định: mua sắm, thay thế, đầu tư dự án, đầu tư tài chính dài hạn

 Quyết định cơ cấu tài sản lưu động – tài sản cố định:

sử dụng đòn bẩy hoạt động, điểm hòa vốn

Là quyết định quan trọng nhất vì tạo ra giá trị cho doanh nghiệp

Quyết định liên quan đến phần tài sản trong bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp

 Quyết định đầu tư tài sản lưu động: tồn quỹ, tồn kho, chính sách bán chịu, đầu tư tài chính ngắn hạn

 Quyết định đầu tư tài sản cố định: mua sắm, thay thế, đầu tư dự án, đầu tư tài chính dài hạn

 Quyết định cơ cấu tài sản lưu động – tài sản cố định:

sử dụng đòn bẩy hoạt động, điểm hòa vốn

Là quyết định quan trọng nhất vì tạo ra giá trị cho doanh nghiệp

Quyết định tài trợ

Quyết định liên quan đến phần nguồn vốn

trong bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp

 Quyết định huy động vốn ngắn hạn: vay ngắn hạn – tín dụng thương mại?; vay ngắn hạn ngân hàng –

phát hành tín phiếu?

 Quyết định huy động vốn dài hạn: nợ dài hạn vốn cổ phần?; vay dài hạn ngân hàng – trái phiếu công ty?; vốn cổ phần phổ thông – vốn cổ phần ưu đãi – nợ dài hạn?

 Quyết định cơ cấu nợ - vốn chủ sở hữu (đòn bẩy tài chính)

 Quyết định vay để mua hay thuê tài sản

Quyết định liên quan đến phần nguồn vốn

trong bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp

 Quyết định huy động vốn ngắn hạn: vay ngắn hạn – tín dụng thương mại?; vay ngắn hạn ngân hàng –

phát hành tín phiếu?

 Quyết định huy động vốn dài hạn: nợ dài hạn vốn cổ phần?; vay dài hạn ngân hàng – trái phiếu công ty?; vốn cổ phần phổ thông – vốn cổ phần ưu đãi – nợ dài hạn?

 Quyết định cơ cấu nợ - vốn chủ sở hữu (đòn bẩy tài chính)

 Quyết định vay để mua hay thuê tài sản

Quyết định phân phối lợi nhuận

Quyết định này liên quan đến chính sách

cổ tức của công ty

 Lựa chọn giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư – chia cổ tức

 Công ty nên theo đuổi chính sách cổ tức nào?

 Chính sách cổ tức tác động như thế nào đến giá

cổ phiếu của công ty trên thị trường tài chính?

Quyết định này liên quan đến chính sách

cổ tức của công ty

 Lựa chọn giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư – chia cổ tức

 Công ty nên theo đuổi chính sách cổ tức nào?

 Chính sách cổ tức tác động như thế nào đến giá

cổ phiếu của công ty trên thị trường tài chính?

Bảng cân đối kế toán

Current Assets

Current Liabilities Long-Term Debt

Total Firm Value to Investors:

Quyết định đầu tư

Current Liabilities

Long-Term Debt

What term

long-investments should the firm choose?

Cấu trúc vốn của công ty

How should the firm raise funds for the selected investments?

Current Liabilities Long-Term Debt

Quản trị tài sản ngắn hạn

How should short-term assets be managed and financed?

Net Working Capital

Shareholder s’ Equity

Current Liabilities

Long-Term Debt

Môi trường thuế

Các quyết định tài chính có liên quan đến thuế thu nhập doanh nghiệp  ảnh hưởng mục tiêu quản trị tài chính

Các quyết định tài chính có liên quan đến thuế thu nhập doanh nghiệp  ảnh hưởng mục tiêu quản trị tài chính

Thu nhập

chịu thuế = Doanh thu - Chi phí hợp lý

Khấu hao + vay Lãi +

Chi phí khác

Môi trường thuế

Công ty: khấu hao, lãi vay lớn

Nhà nước (Thuế): chi phí hợp lý  Quy

định tính khấu hao, vay

Công ty: khấu hao, lãi vay lớn

Nhà nước (Thuế): chi phí hợp lý  Quy

định tính khấu hao, vay

Môi trường tài chính

Tổ chức trung gian tài chính

Huy động vốn

Phân bổ vốn

Tổ chức tài chính trung gian

Ngân hàng thương mại

Quỹ đầu tư

Công ty bảo hiểm

Quỹ đầu tư

Công ty bảo hiểm

Thị trường tài chính

Thị trường tiền tệ

 Thị trường giữa ngân hàng – doanh nghiệp, Thị trường liên ngân hàng, Thị trường giữa NHNN – ngân hàng thương mại

Thị trường vốn

 Thị trường sơ cấp, Thị trường thứ cấp

 Thị trường tín dụng thuê mua, Thị trường cho vay thế chấp, Thị trường chứng khoán

Thị trường tiền tệ

 Thị trường giữa ngân hàng – doanh nghiệp, Thị trường liên ngân hàng, Thị trường giữa NHNN – ngân hàng thương mại

Thị trường vốn

 Thị trường sơ cấp, Thị trường thứ cấp

 Thị trường tín dụng thuê mua, Thị trường cho vay thế chấp, Thị trường chứng khoán

Các công cụ tài chính

Trái phiếu

Cổ phiếu thường

Cổ phiếu ưu đãi

Chứng khoán phái sinh

…

Trái phiếu

Cổ phiếu thường

Cổ phiếu ưu đãi

Chứng khoán phái sinh

…

Thị trường tài chính hữu hiệu

Giá tất cả chứng khoán được giao dịch

trên thị trường phản ánh mọi thông tin liên quan đến chứng khoán đó

Không có cơ hội đầu cơ

Mức độ hữu hiệu: Yếu  Trung bình 

Mạnh

Giá tất cả chứng khoán được giao dịch

trên thị trường phản ánh mọi thông tin liên quan đến chứng khoán đó

Không có cơ hội đầu cơ

Mức độ hữu hiệu: Yếu  Trung bình 

Mạnh

Lãi suất và tỷ suất thu nhập

Lãi suất (rate of interest)

 Chi phí sử dụng vốn vay

 Chịu ảnh hưởng bởi quy luật cung cầu

 Ngân hàng thiết lập

Tỷ suất thu nhập (rate of return)

 Lãi suất gửi tiền ngân hàng

 Cơ hội đầu tư vào doanh nghiệp

 Trái phiếu Chính phủ: tỷ suất thu nhập thấp, rủi ro thấp

 Cổ phiếu công ty: tỷ suất thu nhập cao, rủi ro cao

Lãi suất (rate of interest)

 Chi phí sử dụng vốn vay

 Chịu ảnh hưởng bởi quy luật cung cầu

 Ngân hàng thiết lập

Tỷ suất thu nhập (rate of return)

 Lãi suất gửi tiền ngân hàng

 Cơ hội đầu tư vào doanh nghiệp

 Trái phiếu Chính phủ: tỷ suất thu nhập thấp, rủi ro thấp

 Cổ phiếu công ty: tỷ suất thu nhập cao, rủi ro cao

Ultimately, the firm

must be a cash

generating activity.

The cash flows from the firm must exceed the cash flows from the

financial markets.

Firm Firm issues securities (A) Financial

markets

Tổng quan TCDN