Tái cấu trúc công ty chứng khoán và quỹ đầu tư

TỔNG QUAN VỀ TÁI CẤU TRÚC CTCK VÀ QĐT  I.2 TÁI CẤU TRÚC VÀ MỤC TIÊU TÁI CẤU TRÚC CTCK VÀ QĐT  I.2.1 KHÁI NIỆM TÁI CẤU TRÚC CTCK VÀ QĐT  CTCK là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động

Trang 1

LOGO

TÁI CẤU TRÚC CÔNG TY CHỨNG

KHOÁN VÀ QUỸ ĐẦU TƯ

NGÂN HÀNG ĐÊM 1 – NHÓM 5 GIẢNG VIÊN: PGS.TS BÙI KIM YẾN

Trang 3

I TỔNG QUAN VỀ TÁI CẤU TRÚC CTCK VÀ QĐT

 I.1 SƠ LƯỢC VỀ TÁI CẤU TRÚC

 I.1.1 Tái cấu trúc là gì?

 Là việc khảo sát, đánh giá lại cấu trúc hiện tại và đề xuất giải phápcho mô hình cấu trúc mới dựa trên những nền tảng về sứ mệnh,tầm nhìn, định hướng chiến lược sẵn có của doanh nghiệp

 Việc tái cấu trúc có thể làm thay đổi hoàn toàn bộ máy hoặc chỉ làmthay đổi một phần nhằm tạo ra “trạng thái” tốt hơn cho doanhnghiệp để thực hiện những mục tiêu đề ra

 TCT có thể là TCT toàn diện hoặc cũng có thể triển khai “cục bộ”

Trang 4

 I.2 TÁI CẤU TRÚC VÀ MỤC TIÊU TÁI CẤU TRÚC CTCK VÀ QĐT

 I.2.1 KHÁI NIỆM TÁI CẤU TRÚC CTCK VÀ QĐT

 CTCK là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh

chứng khoán, bao gồm một, một số hoặc toàn bộ các hoạt động:môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hànhchứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán

 Quỹ đầu tư là một định chế tài chính trung gian phi ngân hàng thu

hút tiền nhàn rỗi từ các nguồn khác nhau để đầu tư vào các cổphiếu, trái phiếu, tiền tệ, hay các loại tài sản khác Tất cả các khoảnđầu tư này đều được quản lý chuyên nghiệp, chặt chẽ bởi công tyquản lý quỹ, ngân hàng giám sát và cơ quan thẩm quyền khác

 Công ty quản lỹ quỹ là tổ chức có tư cách pháp nhân, hoạt động

cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danhmục đầu tư chứng khoán

Trang 5

QUỸ ĐẦU TƯ

www.themegallery.com

Trang 6

 I.2 TÁI CẤU TRÚC VÀ MỤC TIÊU TÁI CẤU TRÚC CTCK VÀ QĐT

 I.2.1 KHÁI NIỆM TÁI CẤU TRÚC CTCK VÀ QĐT

 Như vậy, tái cấu trúc CTCK, QĐT là quá trình khảo sát, đánh giá lại cấu trúc hiện tại và đề xuất giải pháp cho mô hình cấu trúc mới dựa trên những nền tảng về sứ mệnh, tầm nhìn, định hướng chiến lược sẵn có, và phù hợp định hướng chiến lược của Nhà nước trong quá trình tái cấu trúc nền kinh tế.

 Trong đó, trọng tâm của tái cấu trúc quỹ đầu tư chính là tái cấu trúc lại công ty quản lý quỹ.

Trang 7

 I.2.2 MỤC TIÊU TÁI CẤU TRÚC CTCK VÀ CTQLQ

 I.2.2.1 MỤC TIÊU TÁI CẤU TRÚC CTCK

 Cơ cấu lại số lượng các CTCK

 Cấu trúc lại mô hình tổ chức hoạt động của các công ty chứng khoán

 Cơ cấu lại thành phần tham gia góp vốn trong CTCK

 Tăng cường khả năng, hiệu quả quản lý, giám sát đối với hoạt độngCTCK

 Mở cửa thị trường dịch vụ tài chính theo lộ trình hội nhập đã cam kết

Trang 8

 I.2.2 MỤC TIÊU TÁI CẤU TRÚC CTCK VÀ CTQLQ

 I.2.2.2 MỤC TIÊU TÁI CẤU TRÚC CTQLQ

 Không tăng số lượng các công ty quản lý quỹ

 Nâng cao hiệu quả hoạt động của các công ty quản lý quỹ

 Mở cửa thị trường dịch vụ quản lý tài sản theo lộ trình hội nhập đãcam kết, kết hợp với việc nâng cao sức cạnh tranh của ngành quản

lý tài sản Việt Nam

 Nâng cao năng lực và chất lượng dịch vụ quản lý tài sản, năng lựcquản trị rủi ro, đạo đức nghề nghiệp và năng lực quản trị doanhnghiệp

 Tăng cường khả năng, hiệu quả quản lý, giám sát đối với hoạt độngcông ty quản lý quỹ

Trang 10

kinh doanh có lãi lớn  do tốc độ cổ phần hóa được đẩy nhanh, chính

sách tiền tệ nới lỏng, hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán của các NHTM không bị kiểm soát chặt chẽ…tạo điều kiện cho TTCK Việt Nam phát triển mạnh.

 Song kể từ đầu năm 2009 đến nay, TTCK Việt Nam điều chỉnh mạnh,hầu như không có CTCK nào được thành lập mới

Trang 11

Bảng 1: Một số dữ liệu về quá trình phát triển

của TTCK Việt Nam

Thời gian Vốn hóa thị tr ường

(%GDP)

Tài khoản nhà đầu tư

Công ty quản lý quỹ

Công ty chứng khoán

Công ty niê m yết

Trang 12

 Năm 2007, doanh thu và LNST tính chung của khối CTCK tăng vọt.

 Năm 2008, con số này đột ngột chuyển sang lỗ 1.000 tỷ đồng

 Năm 2009, TTCK tăng trưởng trở lại góp phần đưa mức lãi của cácCTCK tăng lên 3.000 tỷ đồng

 Năm 2010, chỉ còn 1.800 tỷ đồng và 9 tháng đầu năm 2011 mức lỗ tínhchung là khoảng 2.000 tỷ đồng

 Ông Phạm Hồng Sơn - Vụ trưởng Vụ Quản lý Kinh doanh cho biết “Tính đến 31/12/2011, theo báo cáo chưa có kiểm toán có tới 59 CTCK báocáo lỗ, 62 CTCK lỗ lũy kế Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của phầnlớn các CTCK đều âm

Trang 13

 Tại TLS, toàn bộ cổ phiếu OTC đã được chuyển cho MB Capital từ đầu năm

2011 Đồng thời, TLS cũng đóng cửa 2 phòng giao dịch tại Hà Nội Với mảng tự doanh, TLS không cho nhân viê n môi giới mượn tài khoản khách hàng Song sự thay đổi đáng chú ý nhất tại công ty này là thay Tổng Giám đốc.

 Sắp xếp lại nhân sự tại HSC Trong năm 2011, Cô ng ty không tuyển thêm nhân viên môi giới và mới đây bổ nhiệm thêm một Phó Tổng Giám đốc.

 Sau những nỗ lực tái cấu trúc, SSI và HSC vẫn tiếp tục giữ 2 vị trí dẫn đầutrong top 10 thị phần môi giới tại sàn TP.HCM (quý I/2012) Riêng TLS đã tiếnthêm một bậc lên vị trí thứ bảy so với cuối năm 2011

Trang 14

 Chỉ những doanh nghiệp có chiến lược tái cấu trúc kịp thời vẫn còn hy vọng hồi

phục Đây là các đơn vị lỗ nhiều vì tự doanh nhưng giữ được thị phần môi

giới nhất định Điển hình là Chứng khoán Rồng Việt (VDS), PS I, Chứng khoán

Bảo Việt (BVS)….

Trang 15

II THỰC TRẠNG TCT CTCK VÀ QĐT

 II.1 THỰC TRẠNG CHUNG

 II.1.1 THỰC TRẠNG CÁC CTQLQ

 Năm 2003, Cty QLQ đầu tư đã được thành lập, đó là VFM.

 Năm 2009 có khoảng 20 quỹ đang tham gia đầu tư vào TTCK VN, các quỹ lớn như: VOF, VNI, VGF,VEIL và VDF.

 Giá trị NAV trung bình của 20 quỹ này tính đến ngày 21/1/2010 là 147 triệu USD, trong đó lớ n nhất là VOF với giá trị lên đến 771 triệu USD, 3 quỹ do Dragon Capital quản lý có tổng NAV là 889 triệu USD.

 Đến nay, theo số liệu của Ủy ban chứng khoán nhà nước đã có 47 công ty

quản lý quỹ đang hoạt động, với số vốn điều lệ 2.100 tỷ đồng, quản lý tổng tài

sản trên 100.000 tỷ đồng Bên cạnh đó là 23 quỹ đầu tư chứng khoán, với vốn điều lệ 13.300 tỷ đồng và 31 văn phòng đại diện đang hoạt động Doanh thu ước tính năm 2010 của các công ty quản lý quỹ khoảng 600 tỷ đồng, lợi nhuận ước đạt trên 200 tỷ đồng

Trang 16

II THỰC TRẠNG TCT CTCK VĂ QĐT

 II.1.1 THỰC TRẠNG CHUNG CÂC CTQLQ

 Một số hoạt động tâi cấu trúc đê vă đang diễn ra:

 VinaCapital nắm 49% cổ phần của Quản lý quỹ Thĩp Việt từ cuối thâng8/2011

 Đầu thâng 12/2011, ông Phạm Văn Đẩu đê mua văo 48,2% vốn củaQLQ Đầu tư Chứng khoân Liín minh Việt

 CTCP Quản lý quỹ đầu tư Alpha cũng thông bâo đổi chủ 4 câ nhđn lẵng Thđn Ngọc Minh, ông Hồ Bửu Phương, ông Nguyễn Tiến Thănh,ông Huỳnh Tấn Hiệp đê mua lại 100% vốn của quỹ từ 3 cổ đông lăCông ty cổ phần A.N.P.H.A, ông Bùi Công Giang, ông Trần ThanhTùng

 Ngăy 16/12/2011, Bă Nguyễn Thị Thanh Xuđn nhận chuyển nhượng575.000 cổ phần phổ thông chiếm 23% vốn điều lệ của Saigon Capital

2 cổ đông lă ông Nguyễn Hùng Mạnh vă CTCP cộng sự Đen ta chuyểnnhượng toăn bộ vốn góp vă không còn nắm vốn tại quỹ năy

Trang 17

 II.1.1 THỰC TRẠNG CHUNG CÁC CTQLQ

 Một số hoạt động tái cấu trúc đã và đang diễn ra:

 Ngày 30/12/2011, UBCKNN cũng chấp thuận giao dịch làm thay đổi quyền sở hữu cổ phần của Cty QLQ Hợp Lực Việt Nam 3 cổ đông chuyển nhượng gồm ông Phạm Uyên Nguyên; bà Phạm Thị Hồng Kẩm; Bà Trần Thị Thanh Hằng; ông Huỳnh Hữu Bên nhận chuyển nhượng là ông Nguyễn Thanh Khiết (nhận chuyển nhượng 22%) và ông Võ Thành Hưng (nhận chuyển nhượng 18%).

 Tuy nhiê n, ấn tượng nhất là cuộc “thay máu” nhân sự và tái cấu trúc trong Công

ty Quản lý Quỹ Mekong Capital Việt Nam do Chris Freund, Giám đốc điều hành thực hiện Chỉ sau một năm rưỡi (tức từ giữa 2007 đến 2009), các công ty thuộc danh mục đầu tư của Mekong Capital đã đạt được tỉ lệ tăng trưở ng lợi nhuận thuần 89% Và trong năm 2010, theo đánh giá của Chris, các công ty thuộc danh mục đầu tư của Mekong Capital tiếp tục đạt được những kết quả rất khả quan.

Trang 18

 II.2 LÝ DO CẦN PHẢI TÁI CẤU TRÚC

 II.2.1 Lý do cần phải tái cấu trúc công ty chứng khoán

 a) Số lượng các CTCK không cân xứng với quy mô của thị trường:

 Con số 105 CTCK hiện nay được xem là quá nhiề u so với quy mô, nhu cầu của TTCK Việt Nam Điều này có thể nhận thấy rõ ràng nếu so sánh với một số TTCK khác trong khu vực.:

• Tổng số tài khoản cá nhân trên TTCK VN chỉ ở mức khoảng 0,7% dân số;

• Trung Quốc có khoảng trên 100 triệu tài khoản, tương đương với khoảng 8% dân số, nhưng số lượng CTCK cũng chỉ bằng Việt Nam;

• TTCK Thái Lan với quy mô khoảng 100 tỷ USD, giá trị giao dịch bình quân/phiên khoảng 400 triệu USD nhưng chỉ có gần 40 CTCK;

• Singapore chỉ có 26 CTCK, Malaysia có 33 CTCK…

 Số lượ ng lớn CTCK Việt Nam đang hoạt động nhỏ lẻ cho thấy sự phát triển thiếu chuyên nghiệp và chưa có định hướng dài hạn.

Trang 19

 CTCK phải có vốn điều lệ tối thiểu 300

tỷ đồng nếu muốn có đủ 4 nghiệp vụ kinh doanh là môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn đầu tư chứng khoán.

 Trong 4 năm gần đây, số lượng CTCK

có quy mô nguồn vốn chủ sở hữu dưới

300 tỷ đồng chiếm khoảng 70% số lượng CTCK trên thị trường.

 Số lượng CTCK có vốn điều lệ dưới 50

tỷ đồng có xu hướng gia tăng qua các năm Một số CTCK đã xin rút giấy phép hoạt động một số nghiệp vụ nhằm giảm

áp lực vốn điều lệ theo quy định.

Bảng: Quy mô nguồn vốn chủ sở hữu của CTCK

Trang 20

574 tỷ đồng, 9 công ty báo lỗ 3 năm liên tiếp từ 2008 - 2010.

 Kết quả năm 2011 của một số CTCK lớn đang niêm yết:

Bảng : Các CTCK lỗ 3 năm liên tiếp từ 2008- 2010

Trang 21

 II.2.1 Lý do cần phải tái cấu trúc công ty chứng khoán

 d) Nguồn nhân lực còn thiếu và yếu

 Nhân sự trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán có sự phát triển nhanhcùng với sự phát triển của thị trường, quá trình thiết lập và mở rộnghoạt động của các CTCK Nhưng đi kèm với tốc độ gia tăng số lượng,chất lượng nguồn nhân lực không được đảm bảo

 Tỷ trọng nhân viên CTCK có giấy phép hành nghề mới chỉ chiếmkhoảng 55% tổng số nhân viên Trong thời gian gần đây nhiều công ty

đã phải cắt giảm đến 15-20% nhân sự, đặc biệt là đội ngũ những người

có chứng chỉ hành nghề chứng khoán, đội ngũ quản trị, điều hành cótrình độ cao sụt giảm nghiêm trọng

Trang 22

 II.2 LÝ DO CẦN PHẢI TÁI CẤU TRÚC

 II.2.2 Lý do cần phải tái cấu trúc công ty quản lý quỹ

 a) Hoạt động không hiệu quả:

 Các CT QLQ thu được lợi nhuận chủ yếu từ danh mục đầu tư của mình, nhưng khi TTCK đi xuống, danh mục đầu tư mà các CT QLQ nắm giữ đều không thu được lợi nhuận kỳ vọng thậm chí còn thua lỗ kéo dài.

 b) Niềm tin của các nhà đầu tư sụt giảm:

 Khi TTCK đi xuống trong giai đoạn vừa qua, đã ảnh hưởng rất nhiều đến hoạt động của các CT QLQ, danh mục đầu tư mà các CT QLQ nắm đều có tỉ lệ tăng trưởng lợi nhuận thuần không như mong đợi.

 c) Nguồn nhân lực còn thiếu và yếu

 Cũng giống như các CTCK, khi TTCK đi xuống, không ít CT QLQ buộc phải cắt giảm nhân sự và điều này dẫn đến xuất hiệ n ngày càng mạnh xu hướng rút lui khỏi hoạt động của đội ngũ nhân sự có trình độ cao.

Trang 23

 II.3 PHƯƠNG ÁN TÁI CẤU TRÚC (TT 226/2010/TT-BTC, QĐ 62/QĐ-BTC, QĐ 252/QĐ-TTg)

 II.3.1 BIỆN PHÁP TÁI CẤU TRÚC

 Các bước tái cấu trúc:

 Thứ nhất: Để thực hiện tái cấu trúc, việc làm đầu tiên là cần rà soát lại các văn bản pháp lý liên quan đế n hoạt động CTCK:

• Sửa đổi, bổ sung quy định của pháp luật về chứng khoán và TTCK; nâng cao các điều kiện thành lập và duy trì hoạt động của CTCK; nâng mức vốn pháp định

 Thứ hai: Bước tiế p theo, rà soát các CTCK theo hướng:

• Đối với các CTCK có năng lực tài chính hạn chế, rủi ro về an toàn tài chính cao  thu hẹp nghiệp vụ cấp phép Khuyến khích các công ty sắp xếp lại trên cơ sở tự nguyện sáp nhập, hợp nhất, mua lại.

• Với các CTCK đang lâm vào tình trạng hoạt động kinh doanh thua lỗ kéo dài từ 3 năm trở lên  kiểm soát đặc biệt

• Đối với các công ty không được xếp vào diện có rủi ro an toàn tài chính cao  tái cấu trúc quản trị nội bộ, quản trị rủi ro một cách minh bạch nhất.

 Thứ ba: Thực hiện tái cấu trúc nguồn nhân lực và quản trị rủi ro và minh bạch hóa thông tin.

• Các công ty CTCK cần phải xây dựng văn hóa kinh doanh nhằm tạo ra môi trường làm việc chuyên nghiệp, đào tạo đội ngũ nhân viên có trình độ và đạo đức nghề nghiệp.

• Đồng thời, các CTCK cần xây dựng chiến lược quản lý rủi ro, trong đó phải xác định rõ mức độ chấp nhận rủi ro và khả năng chấp nhận rủi ro.

Trang 24

 II.3 PHƯƠNG ÁN TÁI CẤU TRÚC (TT 226/2010/TT-BTC, QĐ 62/QĐ-BTC, QĐ 252/QĐ-TTg)

 II.3.1 BIỆN PHÁP TÁI CẤU TRÚC

 Lộ trình tái cấu trúc:

 Các biện pháp xử lý trước mắt:

 Thông tư 226/2010/TT-BTC, UBCK NN sẽ áp dụng các biện pháp sau:

• Yêu cầu thực hiện chế độ báo cáo hàng tuần (tỷ lệ vốn khảdụng/tổng rủi ro dưới 150%), hàng ngày (tỷ lệ vốn khả dụng/tổng rủi

ro dưới 120%);

• CTCK nào chưa thực hiện tách biệt tài sản của nhà đầu tư thì yêucầu thực hiện trong thời hạn tối đa 02 tháng; đề nghị Hội đồng quảntrị (Hội đồng thành viên) xem xét, trình Đại hội đồng cổ đông (Chủ

sở hữu) xem xét phương án tăng vốn điều lệ;

• Chỉ đạo 02 Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứngkhoán Việt Nam kiểm soát chặt chẽ vấn đề thanh toán giao dịch củacông ty;

• Trường hợp liên tục vi phạm thiếu tiền thanh toán, lạm dụng tiềngửi của khách hàng, xem xét rút phép nghiệp vụ môi giới chứngkhoán theo quy định pháp luật

Trang 25

 Các biện pháp áp dụng theo nhóm từ sau ngày 01/4/2012

• Đối với nhóm 1-nhóm bình thường: Tiếp tục rà soát và giám sát tình hình tài chính của nhóm này để có giải pháp kịp thời nếu thị trường tiếp tục khó khăn.

• Đối với nhóm 2-nhóm kiểm soát: áp dụng các nhóm giải pháp hành chính và kinh tế theo quy định của Thông tư 226/2010/TT-BTC.

• Đối với nhóm 3-nhóm kiểm soát đặc biệt: áp dụng các nhóm giải pháp hành chính và kinh tế theo quy định của Thông tư 226/2010/TT-BTC.

 Biện pháp triển khai từ sau năm 2012

• Tăng cường năng lực quản trị và hoạt động của các công ty chứng khoán dựa trên ba trụ cột chính: Quy định về mức độ đủ vốn; Quy định về hướng dẫn thông lệ khuôn khổ quản lý rủi ro cho các công ty chứng khoán; Đá nh giá, xếp hạng các tổ chức kinh doanh chứng khoán theo thông lệ quốc tế từ

đó phân loại và giám sát các tổ chức này.

Trang 27

III MỘT SỐ GIẢI PHÁP

 III.1 ĐỐI VỚI TÁI CẤU TRÚC CTCK

 Nâng cao năng lực tài chính, phát triển các hoạt động nghiệp vụ theo hướng chuyên nghiệp hoá, hiện đại hoá các hoạt động kinh doanh chứng khoán theo các chuẩn mực và thông lệ quốc tế.

 Tăng cường quản trị công ty và quản trị rủi ro dựa trên các chỉ tiêu an toàn tài chính đối với công ty chứng khoán phù hợp với các tiêu chuẩn, chuẩn mực

 Triệt để tách bạch triệt để tài khoản tiền gửi của nhà đầu tư với tài khoản tổng của CTCK

 Sắp xếp lại hệ thống các tổ chức kinh doanh chứng khoán theo hướng thúc đẩy việc hợp nhất, sáp nhập hoặc giải thể các tổ chức yếu kém để tăng quy mô hoạt động,

 Từng bước phát triển các tổ chức kinh doanh chứng khoán theo mô hình kinh doanh đa năng và chuyên doanh, trên cơ sở đó nâng cao năng lực cung cấp dịch vụ chứng khoán ra các thị trường khu vực.

 Nâng cao chất lượng nhân viê n hành nghề kinh doanh chứng khoán thông qua chuẩn hoá các chương trình đào tạo hành nghề kinh doanh chứng khoán theo các chuẩn mực cao nhất và từng bước mở cửa cho các tổ chức đào tạo chứng khoán nước ngoài có uy tín.

Định dạng
Số trang	29
Dung lượng	745,01 KB