bài giảng kinh doanh quốc tế chương 2 - môi trường tài chính tiền tệ toàn cầu

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 3Thị trường ngoại hối Hệ thống tiền tệ quốc tế Thị trường vốn toàn cầu... 15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 5Thị trường ngoại hối : Nơi mua bán, t

CHƯƠNG II

MÔI TRƯỜNG TOÀN CẦU

MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ TOÀN CẦU

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 3

Thị trường ngoại hối Hệ thống tiền tệ quốc tế Thị trường vốn toàn cầu

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 5

Thị trường ngoại hối :

Nơi mua bán, trao đổi ngoại tệ và các phương tiện thanh toán quốc tế

Tỷ giá hối đoái:

Giá của một đơn vị tiền tệ được thể hiện bằng một đơn vị tiền tệ khác

Tỷ lệ chuyển đổi từ một đồng tiền này sang một đồng tiền khác

Tính chuyển đổi của đồng tiền:

Khả năng tự do chuyển đổi sang bất cứ một đồng ngoại tệ nào khác

Chuyển đổi tiền tệ

Chuyển tiền thanh toán bằng ngoại tệ thành nội tệ.Đổi ngoại tệ để thanh toán hợp đồng nhập khẩu hàng hóa, dịch vụ

Đầu tư ngắn hạn khoản tiền tạm thời nhàn rỗi trên thị trường tiền tệ quốc tế

Đầu cơ tiền tệ: chuyển đổi đồng tiền trong ngắn hạn nhằm thu lợi từ việc tỷ giá thay đổi trong

tương lai

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 7

Bảo hiểm rủi ro ngoại hối

Tỷ giá giao ngay – Spot Rate: tỷ giá mua bán ngoại tệ vào một ngày cụ thể.

Tỷ giá giao dịch kỳ hạn – Forward Rate: tỷ giá các bên tự

thỏa thuận cho giao dịch thực hiện vào một thời điểm cụ thể trong tương lai .

Giao dịch kỳ hạn đối ứng – Currency Swap: cùng lúc thỏa thuận mua và bán một khoản ngoại tệ xác định vào hai thời điểm khác nhau.

Giao dịch tương lai – Future: các bên

thỏa thuận thực hiện giao dịch vào một thời điểm cụ thể trong tương lai thông

qua môi giới.

Giao dịch quyền chọn – Option:

Quyền chọn mua – Call Option Quyền chọn bán – Put Option

Hoạt động 24/7.

Kết nối bằng hệ thống máy tính tốc độ cao å thị trường ảo hợp nhất toàn cầu.

Vai trò nổi bật của thị

trường Luân Đôn được

giải thích bởi:

Lịch sử: thủ đô của nước

công nghiệp hóa đầu tiên

Vị trí địa lý (nằm giữa

Tokyo/Singapore và New

York)

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 9

Các yếu tố kinh tế

1 Cán cân thanh toán

2 Lãi suất

3 Lạm phát

4 Chính sách tài chính và tiền tệ

5 Năng lực cạnh tranh quốc tế

6 Dự trữ tiền tệ

7 Các biện pháp kiểm soát và khuyến khích của chính phủ

8 Tầm quan trọng của đồng tiền trên thị trường thế giới

Các yếu tố chính trị

9 Triết lý lãnh đạo và đảng cầm quyền

10 Mức độ thay đổi sau bầu cử

Các yếu tố kỳ vọng

11 Mức độ kỳ vọng

12 Giao dịch kỳ hạn

Mức độ cơ bản: tỷ giá được xác định bởi mức

cung/cầu một đồng tiền so với mức cung/cầu của

đồng tiền khác

Giá cả và tỷ giá:

Quy luật một giá

Lý thuyết ngang bằng sức mua (PPP – Purchasing Power Parity )

Lãi suất và tỷ giá: Hiệu ứng Fisher quốc tế

Tâm lý nhà đầu tư và hiệu ứng đám đông

Những định chế do các quốc gia thiết lập để quản lý tỷ giá hối đoái.

Hệ thống Bretton Woods

Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF)

Ngân hàng thế giới (WB)

Các hệ thống tỷ giá hối đoái

Dollar, Euro, Yen và Pound được

“thả nổi” trong quan hệ với nhau

Một số nước khác chọn cách cố

định giá trị đồng tiền nước mình

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 13

Thành lập năm 1944 tại New Hampshire

44 nước thành viên

Xác lập chế độ tỷ giá cố định

Cam kết không phá giá tiền tệ vì mục đích

thương mại và thực hiện các biện pháp bảo vệ giá trị đồng tiền.

Thiết lập hai định chế đa phương:

Ngân hàng thế giới Quỹ tiền tệ quốc tế

Khi mới thành lập:

Giữ ổn định hệ thống tỷ giá hối đoái cố định.

Cung cấp tín dụng cho các nước thành viên để tài trợ tạm thời cho thâm hụt cán cân thanh toán

Năm 1978:

Giám sát chính sách ngoại hối của các nước thành viên å

hình thức.

Sau khủng hoảng nợ 1980s:

Giúp giải quyết khủng hoảng tài chính bằng cách:

Cung cấp tài chính và giám sát tái cơ cấu để ổn định nền kinh tế.

Buộc thắt chặt tài chính và tiền tệ + phá giá tiền tệ Mục tiêu:

Cải thiện cán cân thanh toán

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 15

International Bank for Reconstruction and

Development (IBRD).

Tài trợ tái thiết châu Âu: cho vay lãi suất thấp.

Bị lu mờ bởi Kế hoạch Marshall của Mỹ

Chuyển trọng tâm sang vấn đề “phát triển” å

cho các nước đang phát triển vay đầu tư

Nông nghiệp

Giáo dục

Kiểm soát dân số

Phát triển nông thôn

Tỷ giá thả nổi: Thị trường ngoại hối xác định giá trị của đồng tiền so với đồng tiền khác.

Tỷ giá cố định: Giá trị các đồng tiền được cố định với nhau theo tỷ giá thỏa thuận.

Neo tỷ giá: Giá trị đồâng tiền được cố định theo một đồng tiền tham chiếu.

Ủy ban tiền tệ: cam kết đáp ứng nhu cầu chuyển đổi từ đồng tiền quốc gia sang ngoại tệ theo tỷ giá cố định

Tỷ giá thả nổi có điều chỉnh: Giữ giá trị đồng tiền dao động trong một giới hạn so với

đồng tiền tham chiếu.

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 17

Tỷ giá thả nổi:

Cho khả năng sử dụng chính

sách tiền tệ å khôi phục

quyền kiểm soát của chính

phủ.

Tỷ giá tự điều chỉnh để cân

bằng lại bất cân đối trong

cán cân thương mại

Tỷ giá cố định:

Giữ kỷ cương tiền tệ.

Hạn chế đầu cơ tiền tệ Đoán trước được những biến động tỷ giá

Những người ủng hộ chế độ tỷ giá cố định cho rằng sự giảm giá đồng tiền trong chế độ tỷ giá thả nổi chỉ làm tăng lạm phát, không thể điều chỉnh thâm hụt cán cân thương mại

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 19Nơi gặp gỡ của người có vốn và người cần vốn.

Đối với người cần vốn:

Nguồn cung tiền dồi dào

Chi phí vốn thấp hơn

Đối với người có vốn:

Cung cấp nhiều cơ hội đầu tư

Cơ hội phân tán rủi ro

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 21

Công nghệ thông tin:

Giảm chi phí tiếp cận thông tinMặt trái: biến động thị trường lan tỏa nhanh

Lợi ích lớn hơn nhiều so với rủi ro

Nới lỏng kiểm soát dịch vụ tài chính do:

Ảnh hưởng tư tưởng “thị trường tự do”

Mong muốn mở rộng thị trường của các doanh nghiệp dịch vụ tài chính

Đồng tiền châu Âu: bất cứ đồng tiền

nào được gửi vào ngân hàng bên ngoài quốc gia phát hành nó.

nối người đi vay và người cho vay bằng các loại tiền nằm bên ngoài quốc gia

phát hành ra các đồng tiền đó.

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 23

Không chịu sự kiểm soát bởi các quy

định như thị trường tài chính trong nước nên:

Lãi suất cao hơn cho người gửi tiền và lãi suất thấp hơn cho người vay tiền

Rủi ro thanh toán và rủi ro tỷ giá cao hơn

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 25

Trái phiếu nước ngoài (Foreign Bonds):

Phát hành ở nước ngoài và ghi giá trị bằng đồng tiền quốc gia nơi phát hành.

Mục đích phát hành: giảm chi phí vốn.

Trái phiếu châu Âu (Eurobonds):

Được tổ chức liên ngân hàng bảo lãnh phát hành bên ngoài quốc gia có đồng tiền ghi trên trái phiếu Được phát hành bởi các MNC, các doanh nghiệp lớn và các tổ chức quốc tế.

Không chào bán trên thị trường tài chính hay cho công dân của quốc gia có đồng tiền ghi trên trái phiếu.

Không chịu sự can thiệp và kiểm soát bởi các quy định.

Yêu cầu công khai thông tin ít nghiêm

ngặt hơn thị trường trái phiếu trong nước Có lợi hơn về thuế

15-Oct-09 PTM – MT Tài chính tiền tệ 27

Mỗi quốc gia tự lập nên thị trường giao dịch

cổ phiếu doanh nghiệp, không có thị trường