Bài Giảng Chính Sách Tiền Tệ, Tỷ Giá Và Thị Trường Tài Chính.pdf

CHÃÂ�NH SÃÂ�CH TIỀN TỆ, TỶ GIÃÂ� VÀ THỊTRƯỜNG TÀI CHÃÂ�NH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ, TỶ GIÁ VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PGS TS Phạm Thị Hoàng Anh Học viện Ngân hàng CHÍN[.]

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ, TỶ GIÁ

VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

PGS.TS Phạm Thị Hoàng Anh

Học viện Ngân hàng

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ:

TRUYỀN THỐNG VÀ PHI TRUYỀN THỐNG

PGS.TS Phạm Thị Hoàng Anh

Học viện Ngân hàng

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

tiền, lãi suất, qua đó tác động đến mục tiêu cuối cùng của CSTT

làm

tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy phát triển KT-XH, bảo đảm quốc phòng, an ninh và nâng cao đời sống của nhân dân

tầm quốc gia của cơ quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm quyết định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu hiện bằng chỉ

thực hiện mục tiêu đề ra

KHUNG ĐIỀU HÀNH CSTT

Quyết định

chính sách

Công cụ CSTT

Mục tiêu hoạt động trung gian Mục tiêu

Mục tiêu cuối cùng

Các biến số chỉ báo

MỤC TIÊU CUỐI CÙNG

phụ thuộc vào sứ mệnh của NHTW;

MỤC TIÊU CUỐI CÙNG

thuận nhau Ví dụ tỷ lệ lạm phát thấp và tăng trưởng kinh tế cao hoặc ty lệ lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp thấp

→Việc này buộc NHTW tại các thời điểm phải cân nhắc ưu tiên

thiết lập trở lại sự ổn định tài chính sẽ thống lĩnh tất cả các mục tiêu khác

THẢO LUẬN

là gì?

MỤC TIÊU TRUNG GIAN

chọn để đạt được mục đích cuối cùng của CSTT

lãi suất thị trường (ngắn và dài hạn)

+ Chỉ tiêu này phải đo lường được chính xác và nhanh chóng;

+ NHTW có thể kiểm soát được các chỉ tiêu này;

gian

MỤC TIÊU CUNG TIỀN

MỤC TIÊU LÃI SUẤT

MỤC TIÊU HOẠT ĐỘNG

suất thị trường tiền tệ

đây là xuất phát điểm của việc cung tiền

đêm

mục tiêu hoạt động do mối quan hệ giữa lãi suất với các biến

số kinh tế-tiền tệ thường rõ rêt và ổn định hơn

THIẾT LẬP MỤC TIÊU CHO LÃI SUẤT

TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

THIẾT LẬP MỤC TIÊU CHO LÃI SUẤT TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ (TIẾP)

- Quy tắc Taylor: NHTW cần duy trì lạm phát thấp và ổn

định, tránh sự biến động lớn của sản lượng và việc làm

lượng bằng 0 (từ là GDP hiện thời = GDP tiềm năng), thì

với lãi suất thực

ÁP DỤNG QUY TẮC TAYLOR ĐỐI VỚI

FED FUNDSRATE

THIẾT LẬP MỤC TIÊU CUNG TIỀN

QUY TẮC FRIEDMAN

được tăng theo một tỷ lệ phần trăm cố định theo thời gian

trong ngắn hạn phụ thuộc vào tính ổn định của hai biến số gy

và gV

không có đủ tiền bơm thêm vào nền kinh tế Điều này khiến kinh tế rơi vào tình trạng suy giảm tạm thời do sự khan hiếm của tiền làm giảm nhu cầu của nền kinh tế, sản lượng, việc làm

và mức giá đều giảm

THIẾT LẬP MỤC TIÊU CUNG TIỀN

QUY TẮC MCCALLUM

dụng công cụ lượng tiền cơ sở

 𝑔𝑔𝐵𝐵=𝑔𝑔𝑦𝑦∗ −𝑔𝑔𝑉𝑉𝐵𝐵 + γ (ln𝑃𝑃𝑦𝑦∗ −ln𝑃𝑃𝑦𝑦)

tiền tệ và thu nhập

McCallum (cung tiền, tốc độ chu chuyển tiền tệ và thu nhập danh nghĩa) dường như dễ đo lường hơn

THẢO LUẬN

CÔNG CỤ CỦA CSTT

Công cụ

Truyền thống

Phi truyền thống

CÔNG CỤ CỦA CSTT

Công cụ

Truyền thống Phi truyền thống

Định hướng

chính sách

Cung cấp thanh khoản

Mua Tài sản (TP) Lãi suất âm

Khuyến khích cho vay

CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ PHI

TRUYỀN THỐNG

- Trong các giai đoạn thị trường bất ổn nghiêm trọng và khủng

hoảng kinh tế toàn cầu, các công cụ và các kênh truyền dẫn CSTT truyền thống, đặc biệt là lãi suất trở nên kém hiệu quả hoặc không

định hướng cho lãi suất dự tính trong dài hạn để thay thế

hoảng của hệ thống tài chính, khôi phục chức năng của thị trường

kinh tế

CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ PHI

 Song song và tương trợ cho CSTT truyền thống

CHƯƠNG TRÌNH MUA TÀI SẢN

từ các NHTM và các tổ chức tư nhân → giá các tài sản tài

CHƯƠNG TRÌNH MUA TÀI SẢN (T IẾP )

phiếu chính phủ, chủ yếu là dài hạn từ các NHTM

→tăng tổng cầu

NỚI LỎNG ĐỊNH LƯỢNG - US

QUY MÔ TÀI SẢN CỦA CÁC NHTW

QUY MÔ TÀI SẢN CỦA FED

QUY MÔ NGUỒN VỐN CỦA FED

NỚI LỎNG ĐỊNH LƯỢNG - ECB

NỚI LỎNG ĐỊNH LƯỢNG - ECB

QUY MÔ TÀI SẢN CỦA ECB

QUY MÔ NGUỒN VỐN CỦA ECB

NỚI LỎNG ĐỊNH LƯỢNG – BOJ

NỚI LỎNG ĐỊNH LƯỢNG – BOJ

QUY MÔ TÀI SẢN CỦA BOJ

QUY MÔ NGUỒN VỐN CỦA BOJ

THẢO LUẬN

nền kinh tế Việt Nam?

CHƯƠNG TRÌNH MUA TÀI SẢN ( TIẾP )

nguồn vốn tín dụng và cho vay đối với nền kinh tế

dụng nhất định nhằm tăng tính thanh khoản cho các thị trường này

CHƯƠNG TRÌNH MUA TÀI SẢN

Quantitative Easing Credit Easing

Mục tiêu H ạ lãi suất các loại chứng

khoán phi rủi ro Tgiữa một số chứng khoán tư hu hẹp chênh lệch lãi suất

nhân với các loại chứng khoán phi rủi ro

Phạm vi Tất cả các thị trường Một số thị trường mục tiêu

Hàng hóa Trái phiếu chính phủ dài hạn Trái phiếu doanh nghiệp,

thương phiếu, chứng khoán

Tác động Làm tăng dự trữ ngân hàng

(bank reserves) – Nguồn vốn trong Bảng TKTS của NHTW

Làm tăng dư nợ tín dụng và chứng khoán tư nhân – Tài sản trong Bảng TKTS của NHTW

CHƯƠNG TRÌNH MUA TÀI SẢN

hơn (ABS và khoản vay) → quy mô bảng cân đối không thay đổi;

CÔNG CỤ LÃI SUẤT ÂM

 Bối cảnh áp dụng:

(là hệ quả của việc NHTW thực hiện nới lỏng định lượng);

 Phương thức thực hiện

LÃI SUẤT ÂM-ECB

LÃI SUẤT ÂM – BOJ

TCTC gửi tại NHTW:

vãng lai của TCTC gửi tại BOJ trong giai đoạn từ tháng

01/2015 đến tháng 12/2015 (lãi suất +0,1%)

số dư DTBB theo quy định, số dư mà BOJ cấp cho các TCTC thông qua các công cụ khuyến khích cho vay (GSFF, SBLF, SFSO) và các chương trình hỗ trợ thiên tai khác (lãi suất 0%);

khi trừ đi số dư cơ bản và số dư tính tới yếu tố vĩ mô (lãi suất

CÔNG CỤ CUNG CẤP THANH KHOẢN

NHTM có đủ điều kiện để vay chiết khấu tại NHTW:

rộng đối tượng tham gia vào các nghiệp vụ của NHTW;

Tải bản FULL (81 trang): https://bit.ly/3lafdCr

Dự phòng: fb.com/TaiHo123doc.net

CÔNG CỤ ĐỊNH HƯỚNG CHÍNH SÁCH

cấp các thông tin, kỳ vọng, quan điểm của họ về cách thức điều hành CSTT trong tương lai

kỳ vọng của các chủ thể kinh tế về lãi suất ngắn hạn, trung hạn

và dài hạn

sách sẽ thông qua cấu trúc kỳ hạn của lãi suất làm phẳng hơn đường cong lãi suất (giảm lãi suất dài hạn), từ đó thúc đẩy hoạt động tín dụng, đầu tư và tiêu dùng

Tải bản FULL (81 trang): https://bit.ly/3lafdCr

Dự phòng: fb.com/TaiHo123doc.net

CÔNG CỤ ĐỊNH HƯỚNG CHÍNH SÁCH

5473766