slide Tài chính doanh nghiệp chương 7: Quản lý tài sản dài hạn

Xác định các yếu tố đ ợc sử dụng trong TĐTCDA hiểu là những khoản thu và chi kỳ vọng xu t hi n t i các mốc thời gian án.. Xác định các yếu tố đ ợc sử dụng trong TĐTCDA 1.. Xác định các

CH NG 7: Đ U T DÀI H N

TRONG DOANH NGHI P

Giảng viên: Tr n Phi Long

Bộ môn: Tài chính doanh nghi p

Ch ng 7: Đ u t dài h n trong DN

I

• Xác định các yếu tố đ ợc sử dụng trong thẩm định tài chính

dự án

II

• Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

I Xác định các yếu tố đ ợc sử dụng trong TĐTCDA

hiểu là những khoản thu và chi kỳ

vọng xu t hi n t i các mốc thời gian

án

1 Xác định dòng tiền

I Xác định các yếu tố đ ợc sử dụng trong TĐTCDA

 Chú ý:

- Dòng tiền không phải là lợi nhuận sau thuế

- Thời điểm ghi nhận dòng tiền

- Dòng tiền tăng thêm

- Chi phí chìm

- Chi phí c hội

- Ngo i ứng tích cực, ngo i ứng tiêu cực

- Chi phí lãi vay

- Vốn l u động ròng

1 Xác định dòng tiền

I Xác định các yếu tố đ ợc sử dụng trong TĐTCDA

1 Xác định dòng tiền

Sai số khi ớc l ợng dòng tiền

Biến động trong

t ng lai của ngành nghề hoặc

của nền kinh tế mà

không ai có thể

Sự lác quan đến mức ảo t ởng của

ng ời thẩm định

I Xác định các yếu tố đ ợc sử dụng trong TĐTCDA

là tỷ lệ sinh lời tối thiểu mà nhà đ u

t kỳ vọng đ t đ ợc từ dự án, đ ợc

sử dụng để quy đổi giá trị dòng tiền

về thời điểm hiện tại

2 Xác định tỷ l chiết kh u của dự án

I Xác định các yếu tố đ ợc sử dụng trong TĐTCDA

 Dự án độc lập: Hai dự án A và B đ ợc gọi là

độc lập với nhau nếu vi c thực hi n hay bác bỏ

dự án A không làm ảnh h ởng đến ho t động hay dòng tiền của dự án B

 Dự án loại trừ nhau: Hai dự án A và B đ ợc

gọi là lo i trừ nhau nếu nh vi c thực hi n dự

án A sẽ làm lo i bỏ vi c thực hi n dự án B

3 Phân lo i dự án

Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

 Khái ni m: Giá trị hi n t i ròng của

một dự án đ u t là số chênh l ch

giữa giá trị hi n t i của các luồng tiền

kỳ vọng trong t ng lai với giá trị hi n

t i của vốn đ u t

1 Giá trị hi n t i ròng (NPV)

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

của dự án theo giá trị hi n t i sau khi đư tính đến chi phí vốn của c hội đ u t

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

• Có tính đến giá trị thời gian của tiền

và rủi ro của dự án

• Đo l ờng trực tiếp giá trị tăng thêm

• Xem xét toàn bộ dòng tiền và có xét đến quy mô của dự án

• Có thể thực hi n phép tính cộng

u điểm

• Phụ thuộc vào lãi su t chiết kh u

• Không cho biết khả năng sinh lời

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

tỷ l chiết kh u mà t i đó, NPV = 0

2 Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR)

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

2 Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR)

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

dự án, ch a tính đến chi phí c hội của vốn

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

• Xét đến giá trị thời gian của tiền

• Tính đến toàn bộ dòng tiền

• Đo l ờng khả năng sinh lời trên 1 đồng vốn đ u t

• D dàng so sánh với chi phí sử dụng vốn

u điểm

• Tái đ u t theo IRR

• Không xét đến quy mô của dự án

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

 Ví dụ: Hai dự án A và B có NPV bằng nhau t i tỷ l chiết kh u 10%, dự án A

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

 Khái niệm: Thời gian hoàn vốn của một dự

án là độ dài thời gian để thu hồi vốn đầu

t ban đầu

 Công thức:

Trong đó:

n = năm tr ớc năm thu hồi đủ vốn đ u t

3 Thời gian hoàn vốn (PP)

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

 Ý nghĩa: Sau bao lâu thu hồi đ ợc toàn

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

• Tính toán đ n giản, nhanh

• Là một tiêu chí liên quan đến rủi ro dự

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

tổng giá trị hi n t i của các dòng tiền trong t ng lai chia cho vốn đ u t

ban đ u

4 Chỉ tiêu sinh lời (PI)

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

 Ý nghĩa: Cho biết một đồng vốn đ u

t t o ra bao nhiêu đồng thu nhập

 Nguyên tắc sử dụng chỉ tiêu:

- Dự án độc lập: Chọn dự án có PI lớn

h n 1

- Dự án lo i trừ nhau: Chọn dự án có PI lớn h n 1 và lớn nh t

4 Chỉ tiêu sinh lời (PI)

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án

 Trong điều ki n ngân sách bị giới h n: Giả sử có ba dự án A, B, C với các số

li u nh sau:

4 Chỉ tiêu sinh lời (PI)

Năm 0 Năm 1 Năm 2 NPV PI

A -5.000 6.000 1.000 1.281 1,26

B -10.000 2.000 12.000 1.736 1,17